Durante la reunión del FOMC de esta semana, la declaración oficial de la Reserva Federal y el diagrama de puntos provocaron un shock agresivo en el mercado, al predecir solo un recorte de tasas en 2024 y pronosticar que la inflación PCE subyacente alcanzará el 2,8% para fin de año, más que el pronóstico anterior. del 2,6%. Sin embargo, Powell luego cambió la narrativa a una postura moderada durante una entrevista, señalando que la mayoría de los funcionarios no habían tenido en cuenta los datos del IPC inferiores a lo esperado publicados justo antes de la reunión. Los operadores también tendieron a centrarse más en los datos favorables del IPC que en la declaración del FOMC, lo que provocó una caída continua del rendimiento del Tesoro a 10 años hasta el umbral del 4,20% y un nuevo máximo en el mercado de valores estadounidense.

El gran día macro de doble jornada finalmente llegó y las cosas ciertamente no decepcionaron. El IPC comenzó con una cifra mucho más débil de lo esperado, con un aumento intermensual del 0,16% (el nivel más bajo desde agosto de 2021) frente a las estimaciones de consenso del 0,3%, con especial debilidad observada en el IPC "superbásico", que logró alcanzar territorio negativo en mayo. El gasto en servicios cayó, los buenos precios se mantuvieron estables y la inflación de la vivienda aumentó, pero se mantuvo dentro de un territorio manejable. Después del IPC, los economistas de Wall Street se apresuraron a actualizar las previsiones del PCE del 2,8% al 2,6%, avanzando en la dirección correcta hacia el objetivo a largo plazo de la Reserva Federal.

Los datos del IPC de esta noche, las decisiones de la reunión del FOMC y las perspectivas de la Reserva Federal sobre las tasas de interés son sin duda los puntos centrales de la atención del mercado. El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años retrocedió ligeramente hasta alrededor del 4,40%, y el precio de BTC sigue mostrando una alta correlación con él, rebotando desde el nivel de soporte de 66.000 dólares y recuperando la mitad de las pérdidas de ayer hasta justo por debajo de 68.000 dólares.

Fuente: Invertir

Fuente: TradingView
En términos de opciones, la volatilidad implícita inicial experimentó un aumento significativo a medida que se acerca el evento económico de Estados Unidos, y el IV a más largo plazo también aumentó ligeramente. En cuanto al comercio, en medio del repunte de los precios, una baja volatilidad y un fuerte aumento del IV, el flujo de ayer no continuó comprando opciones de venta. En cambio, se estableció un gran volumen de estrategias alcistas, en particular el Call Spread del 13 de JUN 68000 vs 69500 ​​con 1287 BTC por tramo, y el 28 de JUN 65000 vs 75000 Risky con 450 BTC por tramo. Además, el presidente de The ETF Store anticipa que la presentación del ETH Spot ETF S-1 se aprobará antes de finales de junio, lo que también ha aumentado significativamente la proporción de opciones de compra compradas para ETH. La reversión del riesgo (dRR) a 25 días en general subió por encima de cero, acercándose al nivel más alto de los últimos tres meses. Además, a pesar del aumento general del IV general, el ETH 28 JUN 24 IV experimentó una ligera disminución, impulsado principalmente por varias estrategias Short Straddle de bloques grandes.

Estados Unidos celebrará una nueva sesión de la reunión del FOMC el jueves por la mañana temprano. Antes de esto, el miércoles por la noche se publicarán importantes datos sobre la inflación del IPC, lo que dejará a los mercados mundiales en vilo. Según Jinshi News, el "susurrador de la Fed" Nick Timiraos señala que la mayoría de los economistas compradores y otros observadores profesionales de la Fed ahora esperan que la Fed reduzca las tasas de interés una o dos veces, ya sea en septiembre o diciembre. En esta etapa prevalecen dos riesgos: uno es que la Reserva Federal pueda considerar la robusta actividad económica como una señal de que la política no es lo suficientemente estricta, lo que sugiere que las altas tasas de interés no se han mantenido durante el tiempo suficiente; el otro riesgo es que la acción preventiva de la Reserva Federal pueda encender el mercado.

Antes de que se publicaran los datos sobre las nóminas no agrícolas, ayer (5 de junio) el llamado “mini informe de empleo no agrícola” de ADP en Estados Unidos quedó por debajo de las expectativas con 152.000, lo que supone el menor aumento desde enero de este año. Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense siguieron cayendo, y el rendimiento a diez años cayó por debajo del umbral del 4,3%. Todos los principales índices bursátiles estadounidenses cerraron al alza: el S&P 500 y el Nasdaq aumentaron un 1,18% y un 1,96% respectivamente, mientras que el Dow Jones experimentó una modesta subida del 0,25%. En particular, Nvidia subió un 5,16%, superando a Apple y convirtiéndose en la segunda empresa más grande del mundo por valor de mercado.

Los mercados continuaron su reducción del riesgo gracias a las condiciones laborales más suaves de ADP (152 mil frente a 175 mil) y los componentes de empleo del PMI de servicios de EE. UU. más débiles. Los encuestados señalaron “ajustes en nuestro nivel de empleo, estrategias de inversión de capital y gestión de la deuda prestada”, “se siente la desaceleración de la economía”, “la contratación se está desacelerando y los precios están subiendo ligeramente” y “las tasas de interés más altas están reduciendo la inversión de capital y desacelerando reducir importantes mejoras de instalaciones”, lo que permitió a los mercados pasar por alto el titular más fuerte en 9 meses (53,8 frente a 51).

Ayer (3 de junio), el PMI manufacturero de EE. UU. registró una lectura de 48,7, por debajo de las expectativas y del valor anterior. Además, el modelo GDPNow de la Reserva Federal de Atlanta revisó a la baja su estimación de crecimiento del PIB de Estados Unidos en el segundo trimestre del 2,7% al 1,8%, destacando el reciente debilitamiento de los datos económicos de Estados Unidos. Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense siguieron cayendo, y el rendimiento a diez años cayó por quinto día consecutivo hasta el 4,382%. El rendimiento a dos años, sensible a la política de tipos, apenas se mantuvo por encima del 4,8%. De cara a esta semana, los datos más significativos serán las nóminas no agrícolas del viernes, mientras que el IPC del próximo miércoles por la noche y la reunión del FOMC también serán puntos focales para el mercado.

Las publicaciones de datos de la semana pasada estimularon bastante un replanteamiento macroeconómico, con el excepcionalismo de los datos de EE. UU. finalmente regresando a principios del primer trimestre (PIB revisado a la baja, consumo a la baja), mientras que el impulso de la inflación global ha comenzado a sorprender nuevamente al alza con el IAPC de la eurozona. volviendo a acelerarse hasta el 2,9% interanual (frente al 2,7% anterior).

La desaceleración de los datos estadounidenses es ahora demasiado generalizada como para ignorarla: el PIB de la Reserva Federal de Atlanta está cayendo a menos del 2% y el crecimiento del ingreso real disponible se está desacelerando a menos del 1%. Además, el aumento de la morosidad en las tarjetas de crédito, los costos de los alquileres y el debilitamiento de los mercados laborales son señales de una economía estadounidense más débil de cara a las elecciones, con la Reserva Federal atada a una inflación aún alta y a sólo un puñado de reuniones antes de noviembre.

El viernes pasado, el índice de precios PCE subyacente, seguido de cerca por la Reserva Federal, registró una tasa mensual del 0,2%, ligeramente por debajo del 0,3% esperado, marcando un nuevo mínimo desde diciembre de 2023. Tras la publicación de los datos, los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense cayeron durante cuatro días consecutivos, revirtiendo casi la mitad de las ganancias de la semana anterior, con el rendimiento a diez años cayendo por debajo del 4,5% al ​​4,475%, y el rendimiento a dos años al 4,871%. Los mercados de riesgo se mantuvieron a flote: el Dow Jones y el S&P 500 subieron un 1,51% y un 0,8% respectivamente, mientras que el Nasdaq se mantuvo casi plano.

Los macromercados se están tomando un respiro en todas partes después de un mes muy fuerte, con el SPX subiendo casi un 3% en mayo frente a datos económicos más débiles y el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro. En los últimos días, el PIB del primer trimestre de EE. UU. experimentó notables revisiones a la baja (1,6% → 1,3%) con una gran caída en el consumo (2,5% → 2%) y un ajuste a la baja en el PCE básico (3,7% → 3,6%). Mientras tanto, los datos económicos de China también han vuelto a sus viejos hábitos: el sector manufacturero experimentó una caída considerable a menos de 50 en mayo, significativamente peor que las expectativas del mercado (50,5), con una debilidad generalizada en la producción, la demanda, los nuevos pedidos, las exportaciones y las importaciones. El Hang Seng ha caído silenciosamente un -5% desde sus máximos recientes para volver a estabilizarse aproximadamente en el mes.

Ayer (28 de mayo), el presidente de la Reserva Federal de Minneapolis, Kashkari, hizo una declaración dura: aunque la probabilidad de una subida de tipos es muy baja, no cree que pueda descartarse y no espera más de dos recortes de tipos este año. Además, afectados por las débiles subastas de bonos del Tesoro estadounidense, los rendimientos de los bonos subieron durante la sesión, situándose los rendimientos a dos y diez años en el 4,956% y el 4,564%, respectivamente. Los tres principales índices bursátiles estadounidenses mostraron resultados mixtos: el Dow Jones cayó un 0,55%, el S&P 500 se mantuvo plano y el Nasdaq cerró con un alza del 0,59%.

Los mercados de acciones y bonos de Estados Unidos estuvieron cerrados ayer debido al Día de los Caídos. Sin embargo, a finales de esta semana se publicarán datos importantes (el PIB y los datos de inflación PCE preferidos por la Reserva Federal), lo que la convertirá en una “semana corta pero ocupada”.

Fuente: SignalPlus, Calendario Económico
En el ámbito de las monedas digitales, Bitcoin, después de cotizar lateralmente durante casi una semana, superó nuevamente la marca de los 70.000 dólares durante la sesión de negociación de EE.UU. de ayer. El entusiasmo alcista del mercado parece finalmente haberse visto influido por las continuas entradas de capital a los ETF. Teniendo en cuenta que el mercado de valores estadounidense estuvo cerrado debido al feriado, la plataforma de análisis Santiment caracterizó este aumento como una señal alentadora, ya que demuestra que BTC puede tener un buen desempeño incluso cuando su correlación con los movimientos de precios de las finanzas tradicionales (TradFi) no es tan estrecha.

La semana pasada se produjo la continuación de lo que muchos llaman un mercado de "un solo pilar", con Nvidia casi por sí sola manteniendo los mercados en alto, mientras que el PMI rígido, las expectativas de inflación y una retórica decididamente más agresiva de la Reserva Federal plantean nuevas preguntas a la narrativa de los ricitos de oro. . Según Wall Street, la semana pasada fue la semana en la que menos sectores bursátiles avanzaron desde octubre pasado, lo que indica un liderazgo cada vez más estrecho, siendo Nvidia, con diferencia, el mayor contribuyente a las ganancias por capitalización de mercado de esta semana.

El mercado de anoche (23 de mayo) no defraudó las expectativas. Estuvo animado desde las nueve de la noche hasta altas horas de la madrugada. Antes del tan esperado anuncio del ETF al contado de ETH, el precio de Ethereum subió hasta desafiar el máximo de 4000 puntos, pero rápidamente devolvió todas las ganancias del día anterior, cayendo a alrededor de $3720. Aunque el precio recuperó rápidamente la mayor parte del terreno perdido, los últimos datos publicados por Estados Unidos a las 21:45 (UTC+8) asestaron otro golpe al mercado de riesgo. Los datos mostraron que el índice PMI compuesto global del S&P de mayo de EE.UU. registró 54,4, superando con creces el 51,1 esperado y marcando un nuevo máximo en los últimos dos años. El PMI manufacturero y de servicios también superó las expectativas. Después de la publicación de los datos, los rendimientos de los bonos estadounidenses se dispararon en el corto plazo: el rendimiento a diez años alcanzó el 4,4980% en un momento, y el rendimiento a dos años volvió a superar el 4,9%. Los operadores también pospusieron el primer recorte de tasas de la Reserva Federal hasta diciembre, y el mercado de futuros redujo la apuesta por un recorte de tasas para todo el año a 34 puntos básicos. Los tres índices principales cerraron a la baja, y Nvidia rompió la tendencia y subió un 9,3% hasta un nuevo máximo histórico, destacándose del resto.

Ayer (21 de mayo), según Jin10, el gobernador de la Reserva Federal, Waller, mencionó que los débiles datos de inflación en los próximos tres a cinco meses permitirían a la Reserva Federal considerar un recorte de tasas para fin de año, y no hay necesidad de una subida de tipos en este momento. El vicepresidente de la Reserva Federal, Barr, también reiteró la necesidad de mantener los tipos de interés elevados durante un periodo más largo. Por primera vez en cinco días, el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a diez años cayó, llegando en un momento a 4,40%, pero desde entonces ha recuperado la mayor parte del terreno perdido, actualmente reportado en 4,437%. Los tres principales índices bursátiles estadounidenses cerraron al alza: el S&P y el Nasdaq subieron un 0,26% y un 0,2%, respectivamente, alcanzando nuevamente nuevos máximos históricos.

Tanto el mercado de criptomonedas como los grupos de presión de TradFi fueron tomados por sorpresa en las últimas 48 horas, ya que la SEC tuvo un cambio repentino en la aprobación del ETF de Ethereum. Una solicitud abrupta de la SEC a los distintos emisores de ETF para que actualicen sus últimas presentaciones '19b-4', así como una notificación a NYSE y CBOE de que los fondos se negociarán en las bolsas, sugieren que las probabilidades de aprobación de ETH son bastante seguras.
En respuesta, 5 de los emisores de ETF propuestos (Ark 21, Fidelity, Franklin Templeton, Invesco/Galaxy, VanEck) modificaron sus 19b-4 en las últimas 24 horas, y el ETH de VanEck en realidad figura en el depósito de DTCC bajo $ETHV. ¡Eso fue rápido!

Temprano esta mañana, el analista de ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, aumentó inesperadamente las probabilidades de aprobación del ETF al contado de ETH del 25% al ​​75% en Twitter. Mencionó que escuchó algunos rumores y, a medida que el tema se ve cada vez más influenciado por factores políticos, la postura de la SEC podría dar un giro de 180 grados. Por lo tanto, ahora todo el mundo se está preparando desesperadamente para esto. Al mismo tiempo, Coindesk publicó un artículo que afirma que tres fuentes informadas indicaron que la SEC ha pedido a los intercambios de ETF que aceleren las actualizaciones de sus aplicaciones 19 b-4. Esto sugiere que la SEC podría aprobar la solicitud antes de una fecha límite crítica esta semana. Sin embargo, el 19 b-4 es solo una batalla preliminar por la aprobación del ETF de ether spot. Los emisores también deben obtener la aprobación de la solicitud S-1 para continuar con la negociación de productos ETF.

En cuanto a las monedas digitales, se espera que la SEC de EE. UU. anuncie su decisión final sobre el ETF ETH Spot de VanEck el 23 de mayo, hora local, lo que ha despertado un gran interés en el mercado. El precio de la volatilidad en el mercado de opciones refleja esta anticipación, ya que el ATM Vol para ETH 24MAY ha aumentado en los últimos días, alcanzando un pico local. En general, los niveles de volatilidad de ETH son entre un 5% y un 10% más altos que los de BTC. La estructura de plazos también es más plana debido al mayor Vol Premium inicial. Sin duda, este será un momento crucial para la comunidad criptográfica. Aunque el mercado sigue siendo relativamente optimista sobre la aprobación del ETF de ETH, el reciente débil desempeño de ETH sugiere que el mercado ya ha descontado un posible rechazo. Los analistas creen que la aprobación podría lograrse el próximo año, ofreciendo más oportunidades de inversión e impulsando el crecimiento de toda la industria de la criptografía.

Terminamos la semana pasada con una desaceleración del crecimiento y esperanzas de una menor inflación, lo que dio lugar a otra narrativa de aterrizaje suave. Esta no es la primera vez que vemos esta película, y lo natural sería utilizar FOMO en acciones, comprar crédito, recibir tasas, vender vol y obtener ingresos por operaciones. Ese ha sido prácticamente el guión exacto desde la última reunión del FOMC, sin signos de ceder y sin variables significativas en el horizonte.

Las acciones alcanzaron nuevos ATH esta semana, con el SPX subiendo un 1,5% en la semana y superando los 5300. Los fabricantes de automóviles (+4,4%), la tecnología (+2,9%) y el sector inmobiliario (+2,5%) en la semana gracias a condiciones financieras favorables. . Los rendimientos a 10 años cayeron -8 pb en la semana y -27 pb en el mes, mientras que el petróleo (+2%), el oro (+2%) y el cobre (+8%) registraron impresionantes repuntes en el mes. Como lo atestigua el siguiente artículo del WSJ: ¿qué hay para no amar en el mundo de las inversiones?

Los precios de las acciones hicieron otra carrera temprana hacia un nuevo máximo histórico antes de disminuir, mientras que los bonos del Tesoro sufrieron un aplanamiento bajista y los rendimientos iniciales se ajustaron ligeramente al alza ante una impresión de precios de importación significativamente más alta (0,7% intermensual frente al 0,1% esperado).
Tenemos pocos datos del día hasta el miércoles de la próxima semana con las ganancias de Nvidia, donde las opciones implican un movimiento de +/- 8% para la acción, justo por debajo de su promedio de 2 años de +/- 8,4% y +10,9% en febrero. El movimiento implícito del 8% se traduce en un impacto de ~0,4% en el SPX, dado el enorme peso del gigante de los chips en el SPX, sin mencionar el contagio del sentimiento a otras acciones relacionadas en el índice.