Qué tiempos tan interesantes en los que vivimos.
Mientras los mercados cerraban cerca de máximos históricos (de nuevo) justo cuando la administración estadounidense está ocupada implementando la operación cambio de régimen 2.0 en todo el mundo, nos despertamos con la noticia de que la Reserva Federal recibió una citación del Departamento de Justicia mientras la independencia de la Fed sigue siendo cuestionada:
"La amenaza de cargos penales es una consecuencia de que la Reserva Federal fije las tasas de interés basándose en nuestra mejor evaluación de lo que servirá al público, en lugar de seguir las preferencias del Presidente." — Jerome Powell, 11 de enero de 2026
Esto está ocurriendo mientras que los últimos datos de empleo muestran que EE. UU. sigue en un escenario de crecimiento similar al de una trampa dorada, con cifras laborales tibias apoyando la postura de política monetaria (ya) fácil, y la creencia en la devaluación fiduciaria manteniendo los activos en un 'plato alto permanentemente'. Se compensó una falta de 50k en el titular del NFP con una tasa de desempleo decente del 4.4%, y un sólido rebote en las ganancias promedio por hora al 3.8% interanual.
En general, un número de crecimiento decente que vio las tasas de EE. UU. valoradas con un poco menos de recortes en el extremo más cercano de la curva, mientras que el SPX, el petróleo e incluso el USD fueron bien apoyados por la impresión.
En otros lugares, el gran enfoque esta semana fue sobre la decisión de la Corte Suprema de EE. UU. sobre IEEPA (los aranceles de Trump), de la cual aún no hemos visto noticias. Un resultado de 'mejor caso' sería que la corte impidiera a la administración imponer aranceles unilaterales en el futuro, pero permitiendo que los aranceles existentes permanezcan como un compromiso político único. Según los analistas de Street, el próximo día de opinión cuando podría liberarse una decisión podría ser el miércoles de esta semana.
En el lado de los datos, la publicación del IPC mañana será la gran liberación, con el núcleo esperado a aumentar en un 0.27% mes a mes y un 2.7% interanual. El enfoque estará en la inflación de la vivienda, especialmente con el reciente enfoque de la administración en la asequibilidad de la vivienda. El PPI seguirá con una doble publicación (octubre y noviembre), seguido de las ventas minoristas (0.4% mes a mes) y la producción industrial para terminar la semana.
Las criptomonedas vieron otra semana muy errática con BTC rondando los $92k con muy poca emoción. Las entradas de BTC/ETH ETF han sido decepcionantes en diciembre y hasta ahora en enero, con entradas que apenas han visto un rebote después del horrendo período de octubre. Por otro lado, los ETF de acciones de TradFi vieron entradas mensuales récord de $235bln para terminar 2025, ya que los inversores han prácticamente pivotado sus hábitos de degen hacia el comercio de acciones, y no está claro qué catalizadores inmediatos tenemos para revertir esa tendencia en el corto plazo.
Fuera de los precios, la audiencia y la emoción en torno a las criptomonedas han disminuido considerablemente, con el promedio de 30 días de vistas de contenido cripto en YouTube cayendo a los niveles más bajos desde enero de 2021, mientras que X también ha comenzado a limitar y filtrar contenido relacionado con criptomonedas debido a un aumento de bots.
En una nota ligeramente más positiva, hay algunas señales de estabilización en las salidas, ya que los futuros de CME están mostrando un pequeño rebote en el interés abierto (vs capitalización de mercado), con el proxy de posición de futuros también sugiriendo que la última ronda de desriesgo podría haber terminado su curso, por ahora.
