El sentimiento de riesgo dio un giro de 180 grados el viernes, ya que los activos macro se vendieron en toda la gama, liderados por una debilidad significativa en las acciones tecnológicas con un endurecimiento bajista en la curva de rendimiento. Las preocupaciones sobre las ganancias de Oracle y Broadcom arrastraron el complejo de riesgo general hacia abajo, mientras que la toma de ganancias a fin de año y la rotación de sectores arrastraron el Nasdaq hacia abajo en -2% intradía en un momento.

Además, la Corte Suprema está lista para decidir sobre la autoridad arancelaria del presidente Trump tan pronto como esta semana, y un fallo negativo significaría que el gobierno de EE. UU. podría deber ~$200b en reembolsos a los importadores durante el próximo año. Eso necesitaría ser financiado a partir de una emisión adicional de bonos, junto con un impacto significativo en el presupuesto gubernamental futuro, ya que los aranceles estaban destinados a ser una fuente importante de ingresos. Como resultado, los rendimientos a 10 años pusieron a prueba y están buscando superar el techo de varios meses en ~4.20%, con la curva de rendimiento 2/10 también inclinándose por ~15pb en las últimas 2 semanas solamente.

Además, los rendimientos a largo plazo enfrentan presión alcista por la probable nominación de Hasset como presidente de la Fed, dada su inclinación por políticas de flexibilización, lo que contrarresta el impacto dovish del reciente énfasis del FOMC en los riesgos de empleo a la baja. Si bien es probable que la tasa de desempleo aumente en el informe NFP de esta semana, las probabilidades de recortes en enero están en solo ~25% en este momento, con el mercado aún anticipando poco más de 2 recortes para todo 2026 en este momento.

Las criptomonedas continuaron su reciente racha de debilidad, ya que los precios cayeron tanto el viernes como el lunes en condiciones de liquidez extremadamente delgadas. Los rumores sobre un gran creador de mercado vendiendo inventario no ayudaron, ya que las secuelas del 10/10 continúan mostrando su fea cara. A medida que la liquidez y los volúmenes de negociación han disminuido notablemente en las últimas semanas, particularmente en el mercado OTC, BTC/ETH se utilizarán cada vez más como el proxy de cobertura, ya que son los únicos tokens importantes con algún tipo de liquidez de tamaño institucional.

Con los mercados globales a punto de entrar en modo navideño, la naturaleza 24/7 de las criptomonedas podría ser un detrimento de cara al final del año, con movimientos de precios que probablemente se verán exacerbados, particularmente en movimientos de des-riesgo y de riesgo. Las entradas de ETF hicieron un pequeño rebote la semana pasada después de semanas de salidas, con cifras MTD de diciembre llegando a +0.2B frente a -3.5B el mes pasado.

Hablando técnicamente, la acción del precio aún se ve ominosa, con una ruptura del canal actual que podría poner nuevamente en juego precios de ~70k. Nuestra inclinación sigue siendo negativa y sugeriría extrema precaución de cara al CPI/NFP de esta semana, especialmente en medio de condiciones de negociación navideñas anémicas.

¡Buena negociación y buena suerte!