Las criptomonedas mostraron signos tentativos de estabilización tras la dramática venta de la semana pasada. Los precios han rebotado desde el bajo de 80k para negociarse cerca de 88k a principios del lunes, mientras el mercado se dirige a la semana de vacaciones de Acción de Gracias con un optimismo cauteloso ya que el presidente de la Fed, Williams, revivió las expectativas de un recorte de tasas en diciembre. Un fuerte rally en acciones (SPX +1.5%, Nasdaq +2.7%) antes de los flujos de reequilibrio a principios de mes también ayudó a fortalecer el sentimiento de riesgo.

El sentimiento de riesgo mejoró en general, con el interés abierto en opciones de BTC volviéndose ligeramente positivo con una relación put-call de ~0.67 para el vencimiento de fin de mes. Se observan grandes strikes de put alrededor de 80k, ya que las inclinaciones de put siguen siendo agresivamente demandadas, con llamadas al alza fuertemente a la venta. Los mercados ciertamente se sienten mejor cubiertos contra nuevas caídas en este momento, permitiendo que los mercados disfruten de un rebote de alivio contra el nivel de soporte de 82k.

Con BTC y ETH subrendiendo frente al oro y las acciones entre un 30-60% en lo que va del año, los flujos de ETF se han vuelto negativos, registrando noviembre las peores salidas MTD en ~5bln entre BTC y ETH. Contrastando eso con las acciones, que vieron más de $96bln de entradas de ETF MTD, es interesante ver que los inversores minoristas están comenzando a diferenciar entre los riesgos de cripto y los de acciones, con una venta de los primeros convirtiéndose en compra de los segundos.

Para empeorar las cosas, ha habido un aumento en los rumores de que la minería de Bitcoin se ha vuelto no rentable al nivel actual, con los mineros existentes convirtiéndose en vendedores más agresivos y pivotando parte de su capacidad hacia IA (como todos los demás). Eso ha aumentado las preocupaciones de que hay vendedores comprometidos provenientes de mineros, ballenas OG, creadores de mercado en apuros, sobrevaloración del protocolo, etc., haciendo que el sentimiento actual de FUD sea tan negativo como nunca.

Dicho esto, los mercados están actualmente tan sobrevendidos desde perspectivas tanto de sentimiento como técnicas (por ejemplo, bandas de Bollinger), y es probable que los precios hayan visto mínimos locales por ahora en ausencia de nuevos factores exógenos (por ejemplo, ventas forzadas de DAT), y esperamos que los precios oscilen entre 82-92k desde aquí. El siguiente soporte de precio significativo se encuentra alrededor del área de 78k, y una ruptura sostenida por debajo abriría un descenso significativo adicional, pero no es el escenario base por ahora.

Mirando hacia adelante, tendremos una semana muy ocupada de datos, pero es poco probable que cambien materialmente el sentimiento de riesgo a corto plazo, ya que la Fed ya ha comunicado sus intenciones de relajación. Las acciones de EE. UU. permanecen en una tendencia ascendente, con una estacionalidad positiva trabajando a su favor hacia el final del año.

Los mercados de cripto han visto, con suerte, sus mínimos locales por ahora, pero necesitaremos una ruptura firme de los 92k para reparar algunos de los recientes daños técnicos y señalar un rebote adicional hacia arriba.

Buena suerte y buen trading.