SignalPlus

Ключевые показатели: (12 Янв 16:00 HK -→ 19 Янв 16:00 HK)
BTC/USD +1.1% ($91,700-→ $92,700), ETH/USD +1.6% ($3,150 -→ $3,200)

Жюри все еще решает о следующем направлении движения для BTC, при этом первоначальный оптимизм по поводу преодоления сопротивления на уровне $94.5–95k в начале прошлой недели не подтвердился — кратковременно коснувшись следующего ключевого уровня сопротивления на $98k, прежде чем быстро откатиться. Движение обратно ниже уровня пивота $94.5k в начале понедельника в Азии поставило нас твердо обратно в форму клина, что может указывать на еще один тест уровня $92k, перед более существенной поддержкой ниже на $88–90k

Ключевые показатели: (5 января, 16:00 по Гонконгу > 12 января, 16:00 по Гонконгу)
BTC/USD -1,0% ($92 600 > $91 700), ETH/USD -0,5% ($3 165 > $3 150)

Рынок фьючерсов BTC продолжает боковое движение, которое наблюдается с конца ноября, разочаровывая как быков, так и медведей из-за снижения реализованной волатильности. Мы можем визуализировать движение цен в виде клина, который немного более вероятно указывает на финальное движение вниз (и, в конечном итоге, разворот), но учитывая устойчивую поддержку, наблюдаемую за последние два месяца, существует высокая вероятность, что это часть сложного корректирующего движения вверх (в конечном итоге). На данный момент судьба еще не решена, но мы придерживаемся общего мнения, что снижение с текущих уровней будет ограничено как по объему движения, так и по волатильности, в то время как сильная сторона имеет гораздо больше потенциала в плане конечного движения, хотя, опять же, мы не ожидаем взрывного движения цен или волатильности. Ниже $89 тыс. или выше $95 тыс. могут спровоцировать смену текущего периода консолидации/клина, и мы рекомендуем терпение, пока рынок пытается определить свое следующее движение

Какие интересные времена мы живем.
Поскольку рынки закрылись на уровне рекордных максимумов (опять), как раз в тот момент, когда администрация США активно проводит операцию смены режима 2.0 по всему миру, мы проснулись с новостью о том, что Федеральной резервной системе был выдан запрос от Министерства юстиции США, поскольку независимость ФРС продолжает подвергаться вызовам:
«Угроза уголовного преследования — это последствие того, что Федеральная резервная система устанавливает процентные ставки на основе нашего наилучшего суждения о том, что служит общественным интересам, а не следуя предпочтениям президента». — Джером Пауэлл, 11 января 2026 года

Геополитическая напряженность или нет, рынки не теряли времени, чтобы вернуться в режим полного риска с SPX, находящимся в пределах стрельбы от отметки 7000.
Хотя уже много говорилось о ситуации в Венесуэле и о том, какая страна станет следующей целью по новой «Доктрине Донрое» (например, Исландия?), становится ясно, что сейчас идет глобальная закупка драгоценных металлов и исходных материалов, что создает долгосрочный восходящий сценарий для сырьевых товаров в мире, где свободная торговля и стратегические альянсы разрушаются.

Настроение риска резко изменилось в пятницу, когда макроактивы продавались по всему спектру, главным образом из-за значительной слабости акций технологий с бычьим наклоном кривой доходности. Опасения по поводу доходов Oracle и Broadcom потянули общий комплекс риска вниз, в то время как зафиксирование прибыли в конце года и ротация секторов потянули Nasdaq вниз на -2% в течение дня в один момент.

Более того, Верховный суд готов вынести решение по тарифной власти президента Трампа уже на этой неделе, и отрицательное решение означало бы, что правительство США может быть должно ~$200b в возвратах импортерам в течение следующего года. Это потребует финансирования за счет дальнейшего выпуска облигаций, что значительно повлияет на будущий государственный бюджет, так как тарифы были определены как основной источник дохода. В результате, доходность 10-летних облигаций протестировала и стремится преодолеть многомесячный потолок на уровне ~4.20%, при этом кривую доходности 2/10 также наклоняют на ~15 базисных пунктов за последние 2 недели.

Хотя рыночные настроения по риску стабилизировались на прошлой неделе, доходность фиксированного дохода G7 столкнулась с трудностями, так как ряд экономических индикаторов Tier-1, не относящихся к США, удивил позитивными результатами. Индекс потребительских цен Австралии составил 3.8% против ожидаемых 3.6%, что привело к увеличению на 15 базисных пунктов в их доходности по 5-летним облигациям и росту AUDUSD на 2.5% за месяц. Следующим был отчет о занятости в Канаде, который показал крайне сильный рост (уровень безработицы 6.5% против ожидаемых 7.0%), что вызвало самое резкое дневное движение канадских 5-летних облигаций с 2022 года (+20 базисных пунктов), и CAD вырос на 2%. В Японии, несмотря на слабые инвестиции в основной капитал, рынок оценивает вероятность повышения ставки BOJ в этом месяце на уровне 90%, что делает мягкую позицию ФРС выделяющейся среди G7.

Ключевые показатели: (17 ноября 16:00 Гонконг -> 1 декабря 16:00 Гонконг)
BTC/USD -9.6% ($95,600-> $86,400), ETH/USD -11.9% ($3,200 -> $2,820)
После резкого падения к ключевой поддержке на $80k две пятницы назад, прошлая неделя была охарактеризована как корректирующий подъем с низов, так как рынок в условиях низкой ликвидности на День благодарения пытался восстановить прочную позицию перед ожидаемым «Рождественским» ралли. Эта неделя началась с проверки реальности: избыток длинных позиций все еще существует, и уровень поворота в $89k вызвал значительные продажи в азиатскую сессию. Хотя мы ожидаем, что рынок организует 'Рождественское ралли' позже в месяце (особенно в свете того, что ФРС ожидает снижения ставок), мы первоначально (продолжаем) ожидать, что наиболее вероятный путь вперед - это повторное тестирование низов отсюда, но это будет долгосрочной возможностью для покупки. Участники, которые не продали откат на прошлой неделе, могут немного паниковать, особенно если мы не увидим быстрого восстановления/подъема к уровням сопротивления ($88.5–90k), и это может катализировать движение вниз.

Ну, это было быстро. После сильного ралли с риском, чтобы закрыть неделю, цены на криптовалюту резко упали в начале декабря, а BTC опустился ниже $87k во время еще одной волны ликвидаций, вызванной во время тонкой утренней сессии в Азии.

Хотя трудно винить конкретный триггер, общий аппетит к риску остается слабым после обвала в октябре-ноябре, и усугублен рядом негативных заголовков, которые всплыли за последние несколько сессий. С еще одним хакером DeFi на OG-протоколе (стейкинг Yearn), терминал DEX, который отказывается от своего долгожданного запуска из-за сложных рыночных условий (Terminal Finance), OG Артур Хейс открыто «FUD’ит» недавнее ICO Monad (99% вниз), понижение рейтинга USDT до «слабого» (плохие раскрытия), и Народный банк Китая повторяет свою осторожную позицию по торговле криптовалютой и стейблкоинами, вероятно, справедливо сказать, что мы остаемся твердо в территории медвежьего рынка до дальнейшего уведомления.

Криптовалюта показала осторожные признаки стабилизации после драматической распродажи на прошлой неделе. Цены отскочили от низкого уровня 80k и торговались близко к 88k в начале понедельника, когда рынок входит в праздничную неделю Дня благодарения с некоторым осторожным оптимизмом, поскольку президент ФРС Уильямс возобновил ожидания снижения ставок в декабре. Сильный рост акций (SPX +1.5%, Nasdaq +2.7%) перед реоптимизацией потока в начале месяца также способствовал укреплению рискованного настроения.

Рискованное настроение улучшилось в целом, с открытым интересом по опционам BTC, который стал слегка положительным с соотношением пут-колл около ~0.67 к сроку исполнения в конце месяца. Большие уровни исполнения путов наблюдаются примерно на уровне 80k, поскольку пут-скью остаются активно запрошенными, а опционы на повышение сильно предлагаются на продажу. Рынки, безусловно, чувствуют себя лучше застрахованными от дальнейших падений на данном этапе, позволяя рынкам насладиться восстановительным отскоком против уровня поддержки 82k.

Ключевые метрики: (10 ноября 16:00 по Гонконгу -> 17 ноября 16:00 по Гонконгу)
BTC/USD -10.0% ($106,200-> $95,600), ETH/USD -11.6% ($3,620 -> $3,200)
Ралли на новостях о повторном открытии правительства США было недолгим, и рынок развернулся, повторно протестировав и пробив зону поддержки $98–100k. Это привело к снижению для тестирования поддержки на уровне $93–94k, которая до сих пор смогла поглотить предложение и удержаться. На данный момент, снижение с $112.5–115k после октябрьского обвала, похоже, в основном завершено, и хотя трудно назвать точные минимумы, мы считаем, что падения ниже этого уровня предоставляют хорошие возможности для покупки. Более широко, движение ABC от $123k → $107k → $126k → текущего/$93k выглядит почти полностью завершенным, однако мы можем увидеть повторное тестирование рынка на уровне $93–94k, ожидая снижения к $90k, учитывая растущее медвежье настроение.

Цены на криптовалюту снова колебались на прошлой неделе, когда BTC коснулся $94k на фоне слабой распродажи в понедельник, при этом основные криптовалюты упали еще на 10–20% по сравнению с прошлой неделей, а настроения среди трейдеров были столь же пессимистичными, как никогда, включая предыдущие медвежьи рынки. Хотя макроэкономические факторы можно было бы оправдать как причину части распродажи, криптовалюта действительно показала худшие результаты по сравнению с большинством других классов активов, включая акций технологических компаний с использованием заемных средств, с которыми они были наиболее тесно связаны.


Кроме того, после обвала в октябре постоянные слухи о значительных потерях маркетмейкеров привели к значительному снижению ликвидности книги заказов, что усугубило движение рынка, особенно в сторону понижения.

Ключевые метрики: (3Nov 4pm HK -> 10Nov 4pm HK)
BTC/USD -1.0% ($107,200-> $106,200), ETH/USD -1.9% ($3,690 -> $3,620)
После того как на прошлой неделе был преодолен психологический уровень в $100k, позитивные новости из Вашингтона в выходные привели к росту, чтобы начать неделю, и рынок торговался вверх, чтобы протестировать предыдущий уровень/регион поддержки (теперь сопротивление) $104–107k. Через $107–108k мы ожидаем, что рынок увидит некоторое ускорение на верхней стороне, учитывая ключевую/колеблющуюся зону $108–114k

Прорыв вверх мог бы свидетельствовать о том, что эта часть коррекции может быть завершена, и рынок может готовиться к быстрому и колеблющемуся тесту ATH. В конечном итоге мы думаем, что это откроет путь к более крупной и устойчивой коррекции, поскольку мы считаем, что более крупный цикл является коррективным (хотя и плоским коррективным) в ближайшие месяцы

Макроактивы испытывали трудности на прошлой неделе, Nasdaq понес свои наихудшие недельные потери с Дня Освобождения в апреле, оказавшись под давлением опасений по поводу сдувающегося пузыря ИИ и разочаровывающих экономических данных.

Несмотря на то, что это был выпуск данных «второго уровня», отчет о увольнениях Challenger за прошлую среду шокировал участников рынка крупнейшим октябрьским скачком с 2003 года (+153 тыс., увеличение на 99 тыс. по сравнению с предыдущим месяцем), причем увольнения в основном были вызваны частным сектором. Детали показали, что более 30% сокращений произошло в складской деятельности, за которым следуют 22% в технологиях. Хотя данные могут быть шумными и пока не подтверждены более официальными цифрами по заработной плате из-за закрытия правительства, сглаженные средние значения действительно показывают проходящую корреляцию с заявками, и рынки, вероятно, начнут уделять больше внимания данным о труде в ближайшие недели, учитывая очевидное замедление.

С правительством США все еще в режиме локдауна, главным событием прошлой недели была встреча с FOMC, где они разочаровали «голубей» рынка, поскольку Пауэлл отверг полностью заложенное в цены снижение ставки в декабре как «далекое от» «безальтернативного решения». Несмотря на снижение ставки на 25 базисных пунктов, Пауэлл указал, что среди членов комитета существуют «сильно различающиеся мнения», при этом примерно половина комитета поддерживает кумулятивное снижение на 75 базисных пунктов в 4 квартале, а другая половина выступает против. Более того,shutdown правительства усложнил экономическое прогнозирование даже больше, чем обычно, и ФРС даже предложила, что они могут быть «осторожными», дождавшись декабрьского заседания, чтобы посмотреть, нужно ли дальнейшее снижение.

Ключевые метрики: (27 Окт 4pm HK -> 3 Ноя 4pm HK)
BTC/USD -7.3% ($115,600-> $107,200), ETH/USD -12.1% ($4,200 -> $3,690)
Рынок продолжает колебаться в диапазоне $104/105-$115/116k, при этом реализованная волатильность остается высокой, даже когда абсолютные диапазоны сжимаются — это предполагает, что рынок испытывает трудности с нахождением равновесия, запутанный несоответствием между криптовалютами и высокими технологиями/акциями с высоким бета-коэффициентом, и обеспокоенный возможностью более значительной коррекции золота/драгоценных металлов в будущем. Технически мы ожидаем еще одного снижения отсюда, чтобы завершить этот плоский коррекционный сегмент (первый из потенциальных 3-ногих плоских многомесячных (годовых?) коррекций), но мы можем наблюдать, как диапазон будет колебаться взад и вперед в течение нескольких следующих сессий/недель.

Ключевые показатели: (6 окт 16:00 Гонконг -> 27 окт 16:00 Гонконг)
BTC/USD -6.4% ($123,450-> $115,600), ETH/USD -7.5% ($4,540 -> $4,200)
Рынок дал нам довольно ясную и очевидную волну B на уровне около $126k, и с тех пор потратил большую часть последних 2 недель на тестирование поддержек от $109–104k, хотя сейчас снова поднимается, тестируя сопротивление на уровне $114.5–117.5k. Наша точка зрения заключается в том, что это, вероятно, волна 2 из 5 более крупного прогресса вниз до уровня ниже $95k, но, учитывая сложности, связанные с учетом флеш-краша 11 окт, существует риск, что мы перешли в более длительную коррекцию, которая может снова протестировать максимумы волны B (прежде чем скорректироваться вниз). Поддержка до уровня $109k здесь, а затем снова на $107k и $105–104.5k, в то время как на верхней стороне начальное ключевое сопротивление на уровне $117.5k перед более сильным сопротивлением на $121–125k.

Американские акции достигли нового рекорда в понедельник, возглавляемые Nasdaq с ростом на +1.6% и SPX, который вырос на 1%. Оптимизм по поводу предполагаемой сделки между Китаем и США, бычьи позиции перед доходами Mag-7 и ожидания еще одного мягкого заседания ФРС подняли рискованное настроение.


Кросс-активные волатильности также вернулись близко к рекордно низким уровням, поскольку инвесторы вновь начали возвращаться к рискованным позициям, в то время как глобальные акции, возможно, также делают значительные прорывы вверх, и индекс Шанхайской фондовой биржи, похоже, выходит из 10-летней нисходящей линии тренда.

Макроэкономика закончила бурную неделю на сильной ноте, с еще одним ‘TACO’ от президента, так как он публично признал, что высокие тарифы на Китай не являются «устойчивыми» и что он действительно встретится с президентом Си через две недели, как это было передано министром финансов Бессентом и его командой.

Кроме того, еще один квартал более сильных, чем ожидаемые, результатов по банковским доходам помог успокоить некоторые беспокойства по поводу частного кредита после банкротства First Brands и списания субпрайм автокредитора (Tricolor, $170M списание), несмотря на то, что Джейми Даймон угрожающе заявил: «И, вероятно, я не должен это говорить, но когда вы видите одного таракана, вероятно, их больше. И поэтому мы должны — все должны быть предупреждены об этом.» в отношении более вероятных кредитных дефолтов в будущем.

Худший день ликвидации с FTX.. $19bln (или гораздо больше) в ПНЛ было стерто из алгоритмов ADL (авторазделение) на CEX… альткойны касаются нуля, когда поддержка маркетмейкеров исчезла… Вероятно, нет необходимости повторять, что это был жестокий закрывающий день пятницы для крипто-трейдеров и макро-инвесторов.

Торговое перемирие между Китаем и США неожиданно подошло к концу, когда президент Трамп нарушил спокойствие своей раздраженной реакцией на возобновленные китайские экспортные ограничения, которые являются беспрецедентными по своей сложности и всеобъемлющести. Долгие выходные в США и Японии оказались неудачным временем, так как рынки резко упали к закрытию в пятницу, что привело к падению на -4% в Nasdaq и мгновенному обнулению многих альткойнов.

Ключевые метрики: (22Sep 4pm HK -> 6Oct 4pm HK)
· BTC/USD +9.2% ($113,000 -> $123,450), ETH/USD +8.6% ($4,180-> $4,540)

Очень резкое и быстрое движение назад, чтобы протестировать и установить новые максимумы за последнюю неделю, после снижения до $108k на конец месяца/квартала в перераспределениях на предыдущей неделе. С технической точки зрения, (расширенная?) боковая коррекция, которую мы искали, похоже, начала реализовываться. Учитывая, что ценовое движение в целом согласуется с нашими долгосрочными уровнями, мы продолжаем считать, что боковая коррекция является наиболее вероятной динамикой здесь, и с этим мы думаем, что максимум может быть достигнут около $129–130k; за пределами этого нам нужно будет пересмотреть это движение, поскольку оно становится все более вероятным, что является частью прогрессивного движения. Мы ожидаем хорошей поддержки на откатах изначально к $120–118k, но любые движения ниже этого могут означать, что мы переходим к нашей ожидаемой более агрессивной волне C коррекции вниз (ниже $100k)