Alexxu

المؤلفون: Alex Xu، شريك بحث في Mint Ventures & Lawrence Lee، باحث في Mint Ventures
في المقال المنشور سابقًا (沙里淘金：寻找穿越牛熊的长线投资标的（2025版 上篇）)، قمنا بتلخيص وتقديم Aave وMorpho وKamino وMakerDao في مجال الإقراض، بالإضافة إلى مشاريع Lido وJito في مجال الرهن. هذا المقال كجزء من سلسلة مقالات، سيستمر في تقديم المشاريع التي تتمتع بأسس قوية ولها إمكانيات للتركيز على المدى الطويل.
PS: هذا المقال يعكس أفكار المؤلفين في مرحلة معينة حتى وقت النشر، وقد تتغير في المستقبل، كما أن الآراء تحمل طابعًا ذاتيًا قويًا، وقد تحتوي على أخطاء في الحقائق أو البيانات أو المنطق الاستدلالي. جميع الآراء في هذا المقال ليست نصائح استثمارية، ونرحب بنقد الزملاء والقراء والنقاشات الإضافية.

المؤلفون: أليكس شو، شريك بحث في Mint Ventures & لورانس لي، باحث في Mint Ventures
مقدمة: سوق الدببة البديلة، لا يزال الاستثمار القائم على الأساسيات فعالاً
لا شك أن هذه الدورة من سوق الثيران هي الأسوأ في أداء العملات البديلة.
على عكس الأنماط التاريخية حيث كانت أسعار العملات البديلة نشطة بعد انطلاق دورات السوق الصاعدة السابقة، مما أدى إلى انخفاض حصة BTC في السوق بشكل سريع، منذ أن وصلت السوق إلى القاع في نوفمبر 2022، ارتفعت حصة BTC في السوق من حوالي 38% باستمرار، والآن تستقر فوق 61%، وهذا في ظل التوسع السريع في عدد العملات البديلة خلال هذه الدورة، مما يدل على ضعف أسعار العملات البديلة في هذه الجولة.

المؤلف: لورانس لي، باحث في Mint Ventures
1. المقدمة
يمكن اعتبار Hyperliquid أبرز نقطة مضيئة في سوق العملات المشفرة مؤخرًا، إلى جانب AI وMeme، حيث لا تقبل استثمارات VC، وتوزع 70% من الرموز على المجتمع وتعيد جميع الإيرادات إلى مستخدمي المنصة، مما أثار اهتمام السوق، واستراتيجية إعادة شراء HYPE من الإيرادات جعلت القيمة السوقية المتداولة لـ HYPE تتجاوز بسرعة UNI لتدخل ضمن أفضل 25 عملة مشفرة، كما جعلت بيانات أعمال منصتها ترتفع بشكل كبير.
تهدف هذه المقالة إلى وصف حالة تطوير Hyperliquid، وتحليل نموذجها الاقتصادي، وتقديم تحليل لتقييم HYPE الحالي، والإجابة على سؤال "هل HYPE باهظ الثمن أم لا؟".

المؤلف: Alex Xu، شريك أبحاث في Mint Ventures
1. المقدمة
مؤخراً، قامت 4EVERLAND، المزود الشامل لخدمات سحابية Web3 التي تعمل لأكثر من 4 سنوات، أخيرًا بإجراء TGE، بدءًا من خدمات الاستضافة الأمامية اللامركزية، وتوسعت لاحقًا تدريجياً إلى بوابات Web3، وحلول التخزين اللامركزية المخصصة، وRaaS (Rollup as a Service)، وRPC blockchain، وخدمات AI RPC، مما شكل مجموعة من المنتجات حول احتياجات تطوير Web3.
في هذه المقالة، سأقوم بالبحث في بعض القضايا الرئيسية للمشروع، لتقديم انطباع مباشر للقراء حول المشروع، بما في ذلك:

المؤلف: أليكس شو، شريك بحث في Mint Ventures
1. المقدمة
إذا كان علينا أن نحدد أي L1 شهد أفضل نمو في الأعمال خلال هذه الدورة الصاعدة، ستكون إجابة معظم الناس هي: Solana.
سواء كان عدد العناوين النشطة أو إيرادات الرسوم، فإن حصة Solana في السوق L1 تتوسع بسرعة:
عدد العناوين النشطة: زادت حصة العناوين النشطة في Solana من 3.48% إلى 56.83%، بزيادة سنوية قدرها 1533%;
حصة عدد العناوين النشطة الشهرية في السوق L1، المصدر: tokenterminal.
التكاليف: زادت حصة إيرادات رسوم Solana من 0.62% إلى 28.92%، بزيادة سنوية قدرها 4564%.

المؤلف: لورانس لي، باحث في Mint Ventures
بعد الحصول على جولتين من التمويل، بما في ذلك تمويل بقيمة 12 مليون دولار من Polychain وتمويل من Binance Labs، أصبحت Solayer، مشروع إعادة التخزين على سلسلة سولانا، واحدة من النقاط المضيئة القليلة في سوق DeFi مؤخرًا، حيث ارتفع TVL الخاص بها، متجاوزًا Orca، واحتلت المرتبة الثانية عشرة في تصنيف TVL على سلسلة سولانا.
تصنيف مشاريع TVL على سولانا مصدره: DeFillama
يعتبر تخزين الأصول كمجال فرعي أصلي للعملات المشفرة، ويعتبر أيضًا أكبر مجال لتخزين القيمة (TVL) ، ومع ذلك، فإن أداء رموزه الممثلة (LDO، EIGEN، ETHFI) في هذه الدورة كان متعثرًا للغاية، فهل هناك أسباب أخرى بجانب كونها على شبكة إيثريوم؟

作者：Alex Xu, Mint Ventures研究合伙人
引言
Ethena是本轮周期少有的现象级DeFi项目，其代币上线后流通市值一度超过20亿美金（对应FDV超过230亿）。不过进入今年4月以来，其代币价格快速下跌，Ethena的流通市值距离高点最多回撤超过80%，代币价格最多回撤高达87%
进入9月以来，Ethena加快了与各类项目合作的速度，拓展了其稳定币USDE的使用场景，稳定币规模也开始触底回升，其流通市值从9月最低点的4亿美金，已经反弹至目前的10亿美金左右。

المؤلف: ليديا وو، باحثة في Mint Ventures
تاريخ البيانات حتى 8 أكتوبر 2024
TL; DR
عادةً ما لا تشمل أسواق التنبؤ الضيقة المقامرة التقليدية والمراهنات الرياضية، بل تركز أكثر على اكتشاف المعلومات ومرجع اتخاذ القرارات العامة
لا يمكن لأسواق التنبؤ أن تبقى "صحيحة"، والحالات الفاشلة هي نتيجة لأن الناس يعتبرون الاحتمالات المقدمة من أسواق التنبؤ حقائق مؤكدة
تتيح العملات المشفرة أسواق التنبؤ لتقديم مبالغ تداول أكثر حرية وتجربة دفع أقل احتكاكًا
يوجد فرق كبير بين صورة مستخدمي Polymarket ومتداولي NFT، ولاعبي الميم، وغيرهم من المستخدمين الأصليين للعملات المشفرة، حيث أنهم عادة ما يكونون أكبر سناً، ولا يسعون لتحقيق نسب ربح وخسارة مثالية، ولديهم دافع قوي للحصول على المعلومات وتحليلها

المؤلف: لورانس لي، باحث في Mint Ventures
ملخص
تطور الاقتصاد المشفر حتى الآن، حيث أصبحت البنية التحتية على السلسلة أكثر كمالًا، بينما لا تزال تجربة المستخدم في مرحلة ابتدائية. بعد تحسين تجربة المستخدم، من المتوقع جذب المزيد من المستخدمين إلى النظام البيئي على السلسلة، مما يعزز بدوره تطوير البنية التحتية بشكل أكبر وتنوع الأشكال التجارية، مما يشكل تأثير السلم العمودي. قد يعتمد "لحظة 1995" المشفرة على ظهور تطبيق قاتل أو نظام تشغيل موجه للمستخدم.
وتهدف المسارات المقصودة إلى ذلك، من خلال تحويل منطق العمليات على السلسلة الحالي الذي يفترض أن جميع المستخدمين خبراء، إلى "افتراض أن جميع المستخدمين مبتدئون"، مما يخفي العمليات والمنطق المعقدة، ويقدم تجربة أكثر بساطة وراحة وأمانًا للمستخدم. كما يمكن أن تساعد الذكاء الاصطناعي المستخدمين في تحقيق نواياهم بسهولة أكبر.

المؤلف: ليديا وو، باحثة في Mint Ventures
إذا كنت مرتبكًا عندما واجهت مفهوم "تجريد السلسلة" لأول مرة، فأنت لست وحدك.
—— يبدو الأمر مهمًا جدًا، ولديه الكثير من المشاريع، والكثير من التمويل، ويدعي أنه المعيار... لكنه لا يعرف ما هو استخدامه. هل "تجريد السلسلة" كلمة طنانة أخرى في خط أنابيب المفهوم الجديد لـ Web3؟
ستبدأ هذه المقالة من المفهوم وتعود إلى القضايا الأساسية، على أمل استخراج اللآلئ من بحر العدم.
ليرة تركية. دكتور:
الغرض من التجريد هو إخفاء التعقيد، وغالبًا ما يكون مستوى التجريد في سياق Web3 أعلى من مستوى Web2 (وبالتالي أكثر صعوبة)

المؤلف: أليكس شو، شريك بحث في Mint Ventures
Aave هو أحد المشاريع التي أتابعها منذ فترة طويلة، وقد نشر فريق الإدارة ACI في منتدى المجتمع أمس مسودة النموذج الاقتصادي الجديد لـ Aave، حيث تم نشر التوقعات حول عدة جوانب مثل التقاط قيمة توكن Aave، ونمط أمان البروتوكول، وغيرها.
فيما يتعلق بـ Aave، قدمت في المقالة التي نشرتها مؤخرًا تحليلًا كاملاً عن وضعه الحالي، قدرته التنافسية، وتقديره: https://research.mintventures.fund/2024/07/03/zh-altcoins-keep-falling-time-to-refocus-on-defi/
تركز هذه المقالة على الاقتراح الأخير المؤثر، وتجيب بشكل أساسي على 4 أسئلة:

المؤلف: أليكس شو، لورانس لي
مقدمة
باعتبارها واحدة من أقدم المسارات في مجال العملات المشفرة، لم يكن أداء مسار Defi مرضيًا في هذا السوق الصاعد. إن الزيادة الإجمالية في قطاع Defi في العام الماضي (41.3٪) ليست بعيدة عن المتوسط ​​​​(91٪) فقط. ، حتى خلف إيثريوم (75.8٪).
مصدر البيانات: أرتميس
وإذا نظرنا فقط إلى بيانات عام 2024، فمن الصعب أيضًا القول إن أداء قطاع Defi جيد، مع انخفاض إجمالي بنسبة 11.2%.
مصدر البيانات: أرتميس
ومع ذلك، في رأي المؤلف، في ظل خلفية السوق الغريبة لانخفاض العملات البديلة بعد أن وصلت BTC إلى مستوى مرتفع جديد، ربما يكون قطاع Defi، وخاصة المشاريع الرائدة، قد حظي بأفضل لحظة تخطيط منذ ولادته.

المؤلف: Lydia Wu، باحثة في Mint Ventures
*يجب على القراء أن يعلموا: نظرًا لأن الشبكة الرئيسية لـ Quilibrium لم تُطلق بعد، ولأن المعلومات العامة المتاحة حاليًا قليلة، فإن الوصف الوارد في هذه المقالة حول آليات التحفيز، والنماذج الاقتصادية، وتاريخ التمويل، وخارطة الطريق، وما إلى ذلك يعتمد فقط على اللحظة الزمنية الحالية، وقد تتغير الظروف الفعلية في المستقبل. الكتابة في هذه المقالة تهدف بشكل رئيسي إلى البحث والتوعية، يرجى عدم اعتبارها مرجعًا استثماريًا، كما نرحب أيضًا بالنقد والنقاش من قبل الصناعة.
1. نقاط التقرير
1.1 المنطق الاستثماري الأساسي
تسعى Quilibrium إلى إيجاد "توازن" بين القدرة الحاسوبية للإنترنت التقليدي واللامركزية في blockchain، وقد صممت من أجل ذلك مجموعة فريدة من بنية الحوسبة السحابية اللامركزية.

المؤلف: Alex Xu، شريك باحث، Mint Ventures
مقدمة
حتى الآن، تعد دورة سوق العملات المشفرة الصاعدة هي الأكثر مملة من حيث ابتكار الأعمال، فهي تفتقر إلى مسارات الجنون على مستوى الظاهرة مثل DeFi وNFT وGamefi في السوق الصاعدة السابقة، مما يؤدي إلى نقص النقاط الساخنة في الصناعة. المستخدمين، والاستثمار في الصناعة في الوضع العام للسوق ونمو المطورين ضعيفة نسبيا.
وينعكس هذا أيضًا في أسعار الأصول الحالية، وبالنظر إلى الدورة بأكملها، تستمر معظم العملات البديلة في خسارة الأموال مقابل البيتكوين، بما في ذلك الإيثيريوم. بعد كل شيء، يتم تحديد تقييم منصة العقود الذكية من خلال ازدهار التطبيق. عندما يكون تطوير التطبيق وابتكاره باهتًا، سيكون من الصعب زيادة تقييم السلسلة العامة.

المؤلف: Alex Xu، شريك باحث، Mint Ventures
مقدمة
في مقالتي الأخيرة، ذكرت أن دورة السوق الصاعدة للعملات المشفرة هذه تفتقر إلى الأعمال الجديدة المؤثرة بشكل كافٍ وسرد الأصول الجديدة مقارنة بالدورتين السابقتين. الذكاء الاصطناعي هو أحد الروايات الجديدة القليلة في هذه الجولة من مجال Web3. سيحاول مؤلف هذه المقالة فرز أفكاري حول المسألتين التاليتين بناءً على مشروع الذكاء الاصطناعي الساخن لهذا العام IO.NET:
الضرورة التجارية لـ AI+Web3
ضرورة وتحديات خدمات الحوسبة الموزعة
ثانيًا، سيقوم المؤلف بفرز المعلومات الأساسية لمشروع IO.NET، وهو مشروع تمثيلي لقوة الحوسبة الموزعة للذكاء الاصطناعي، بما في ذلك منطق المنتج والمنتجات التنافسية وخلفية المشروع، واستنتاج تقييم المشروع.

المقدم: Blair Zhu، Mint Ventures
الضيف: Ganesh Swami، الرئيس التنفيذي لشركة Covalent
وقت المقابلة: 23 مارس 2024
رابط النص الأصلي باللغة الإنجليزية للمقابلة: <a>WEB3 Founders Real Talk مع ملخص Covalent</a>
تجارب Ganesh ومقدمة عن Covalent
Blair: مرحبًا بالجميع، مرحبًا بعودتكم إلى Web3 Founders Real Talk. هنا سنلتقي بالثوار الحقيقيين في الصناعة ونجري محادثات صادقة. اليوم، نحن سعداء جدًا بدعوة CEO Covalent Ganesh. مرحبًا!
Ganesh: Blair، سعيد جدًا بدعوتي إلى البرنامج، وأتطلع إلى مزيد من التواصل مع المجتمع.

المؤلف: لورانس لي، باحث، Mint Ventures
مقدمة
لقد كانت ألعاب Web3 دائمًا مسارًا توليه Mint Ventures اهتمامًا وثيقًا. على الرغم من أن مفهوم Play 2 Earn الذي أحدثته السوق الصاعدة الأخيرة لم يعد مذكورًا في الوقت الحاضر، فقد انهارت كل من Axie وStepN مثل Pond's، إلا أن بيانات النشاط اليومي التي بلغت مستوى المليون والتي كانت لديهما في ذروة نشاطهما هي الأولى. في الوقت الذي كانت فيه صناعة العملات المشفرة على اتصال وثيق بـ "التبني الضخم". بالمقارنة مع فئة أخرى من المنتجات الاجتماعية مع إمكانية التبني الشامل، تتمتع الألعاب بطبيعة الحال ببيئة اقتصادية أكثر ثراءً وتعقيدًا، كما يتمتع الفريق أيضًا بمساحة تحكم أكثر دقة لجمع الضرائب من زوايا متعددة، مما يؤدي إلى فرض التجربة واستنادًا إلى اللعبة نفسها. إن الاستهلاك غير العقلاني المصمم بشكل رائع يزيد من احتمالية الحفاظ على التوازن البيئي النسبي لفترة طويلة. بالإضافة إلى ذلك، يمكن لألعاب web3 أيضًا الاستفادة بشكل أكثر فعالية من أساليب الأصول الملائمة التي يمكن أن توفرها Crypto، مما يجعل المستثمرين متفائلين بشكل عام بشأن آفاق ألعاب web3.

المؤلف: ليديا وو، باحثة في Mint Ventures
مقدمة: فك ارتباط مفهوم سلسلة الكتل الكلاسيكية
تبدو الأرقام على DefiLlama و CoinMarketCap واضحة بشكل قاطع، حيث أن TON هو "سلسلة كتل نادرة من عمالقة" - حيث يحتل إجمالي القيمة السوقية المرتبة العشرين لفترة طويلة، ولكن حجم التداول خلال 24 ساعة دائمًا خارج المائة؛ تحت أعلى مستوى لـ TVL لا يوجد سوى 53M، مما يجعله غير قادر على دخول قائمة أفضل 50 سلسلة كتل؛ كما أن تقييم MC/TVL وصل إلى رقم مذهل هو 293، وهو 33 مرة من إيثريوم.
المصدر: DefiLlama، CoinMarketCap
شهدت الأشهر القليلة الماضية فك ارتباط مفهوم سلسلة الكتل المحددة بإيثريوم بسبب Rollup و الوحدات، حيث كانت السرديات العائلية ضعيفة، وقبل السوق اسم Blast بلا جدوى، وأدرك أيضًا أن AO استخدم اسم الشبكة للعمل كسلسلة كتل.

المؤلف: لورانس لي، باحث، Mint Ventures
1. النقاط الرئيسية في التقرير
1.1 منطق الاستثمار الأساسي
لقد انخرطت شركة Gelato بعمق في مجال خدمات المطورين لسنوات عديدة وقامت بتشكيل مجموعة خدمات مطورة كاملة نسبيًا، ومن المتوقع أن تحقق اختراقات تجارية جنبًا إلى جنب مع خدمة RaaS التي أطلقتها في نهاية عام 23.
دخلت مشاريع RaaS فترة من الإصدار المكثف للعملات المعدنية، وأصدرت كل من Altlayer وDymension وSaga عملات معدنية في المستقبل القريب، بالإضافة إلى ذلك، هناك أيضًا Conduit وCaldera بخلفيات تمويلية ممتازة في المسار الاهتمام المستمر من السوق في المستقبل.
1.2 المخاطر الرئيسية
صعوبة الحصول على الدخل. تحدد شركتا Gelato الرئيسيتان: أتمتة العقود الذكية ونماذج أعمال RaaS أنه من الصعب الحصول على الإيرادات.

المؤلف: أليكس شو، شريك بحث في Mint Ventures
1. نقاط التقرير
1.1 منطق الاستثمار الأساسي
Covalent هو مشروع رئيسي في مسار سريع التطور، حيث تكون بيانات الأعمال في مرحلة ارتفاع سريعة، وبيانات الإيرادات في تزايد. من حيث مستوى الإيرادات، تمتلك Covalent إيرادات أكبر بعدة مرات من المشروع الرئيسي الحالي The Graph، ويبدو أنها حققت توافقاً أفضل مع السوق (PMF)، ومع ذلك، بسبب أن تدفق الإيرادات الحالي لم يتم تسجيله على السلسلة، قد يكون هناك فجوة كبيرة في إدراك المستثمرين في السوق حيال ذلك.
فيما يتعلق بالأعمال الجديدة، فإن آلة العودة في إيثريوم (Ethereum Wayback Machine) التي يتم تطويرها كحل طويل الأجل لـ blob DA (blob هو هيكل تخزين بيانات جديد بعد ترقية إيثريوم EIP4844، يحتفظ بالبيانات التي لا تحتاج إلى تخزين دائم على السلسلة) تتماشى أيضاً مع الاتجاهات الساخنة الحالية في السوق.