Haotian

Saya membaca seksama wawancara yang ditulis Old Bai ini; informasi dan kapasitas pengetahuannya terlalu berlebihan hingga membuat kepala saya berdengung setelah selesai. Saya coba merangkum beberapa pandangan yang sefrekuensi untuk dibagikan:

1）Jangan menyangkal industri ini hanya karena sekian banyak proyek mati di jalur Crypto. Memang ada yang tumbang—tapi selalu ada proyek yang akhirnya bertahan, dan akan semakin membaik. Intinya, di balik karakteristik blockchain seperti desentralisasi, tanpa izin/akses, dan tahan sensor yang tak banyak orang perhatikan, selalu ada inti finansial terprogram yang mengandung nilai transfer berbasis peer-to-peer;

2）Dampak kegagalan model penerbitan token terhadap industri Crypto lebih besar daripada yang dibayangkan. Minimal, sebagian besar orang di lingkaran krypto masih beranggapan bahwa pasar didorong oleh efek memperkaya yang bersumber dari “mimpi pasar” (harapan/ekspektasi) dan pertumbuhan berbasis penerbitan baru. Tanpa aset asli yang terus-menerus baru diterbitkan, dan hanya mengandalkan aset yang sudah ada dari TradFi, industri akan kehilangan daya tariknya bagi pihak Build seperti VC, developer, dan pengembang proyek. Hanya mengandalkan ritel di sisi konsumsi tidak akan mampu menopangnya;

3）Crypto telah memperkenalkan stablecoin dan kontrak perpetual kepada dunia keuangan tradisional, dan hal itu sudah membuktikan nilai industrinya. Baik urgensi politik pelunasan utang yang “dendolarisasi” (dollarization) maupun efisiensi inovasi alat keuangan Perps, semuanya menunjukkan kontribusi Crypto. Namun sebelum skala stablecoin mencapai level triliunan dan sebelum Perps di platformnya benar-benar mendapatkan penetapan harga yang tepat dari institusi pasar saham AS, semuanya masih terlalu dini
$HYPE
;
4）Agentic Economy pasti akan terjadi—dan itu akan menjadi wujud akhir yang ditampilkan dari narasi AI + Crypto. Tetapi proses membangun infrastruktur seperti agent wallet, agent trading, x402, agent chain, dan sebagainya akan sangat menyakitkan. Crypto hanya bisa mencari peluang diferensiasi di pinggiran, di bawah dominasi institusi tradisional web2—namun, sebenarnya itu sudah cukup.

ai16z benar-benar mati.

Dengan banyak urusan hukum di punggungnya, dengan banyak target teknologi yang belum tercapai, tentu saja juga dengan harapan yang begitu besar dari puluhan juta—bahkan ratusan juta—para pecinta untung cepat. @shawmakesmagic Bahkan sampai mengatakan tidak menjual satu token pun, lalu karena tidak bisa memenangkan gugatan menyerahkan seluruh sisa dana Treasury untuk perdamaian. Terlalu konyol. Mati saja kalau memang harus mati, tapi bahkan tidak menyisakan sedikit pun martabat terakhir.

Sebagai salah satu saksi di dalamnya, saya menyaksikan kejayaan ai16z, lalu dalam pergulatan demi pergulatan—menonton ia perlahan-lahan merosot. Saat ini, di dalam hati saya terasa beragam rasa yang campur aduk; pikiran saya berputar-putar terus mengulang satu kalimat:

ai16z boleh mati, tapi era kegilaan akan “inovasi on-chain” itu—harap berhenti.

Oke, mari kita tarik kembali waktunya ke akhir 2024 untuk mengingat bersama:

1）Pada saat itu, Goat, act, ai16z, Fartcoin, dan AI MEME lainnya—asal jenisnya AI MEME saja, bisa langsung menembus valuasi 1B+; terlalu banyak MEME yang memanfaatkan angin untuk lepas landas. Di on-chain, setiap hari ada kesempatan baru, ada “password” kekayaan baru, para retail ikut pesta pora;

2）Pada saat itu, framework Eliza open source, lalu banyak sekali plugin bermunculan seperti banjir; ratusan hingga ribuan orang mengejar GitHub untuk berkontribusi. Beragam fork, mengajukan PR, membuat berbagai eksperimen inovasi. Jangan kira hanya para penjudi yang menatap chart untuk cari uang—benar ada developer yang begadang menulis kode, melakukan eksperimen inovasi yang seru, lalu ikut masuk untuk berkontribusi pada narasi frontier untuk AI Agent yang benar-benar baru ini;

3）Pada saat itu, web2AI masih memacu adu performa model—GPT4o dan Sonnet 3.5 masih mainstream; belum ada MCP, belum ada x402, belum ada A2A, apalagi OpenClaw, Moltbook, juga belum ada konsep aplikasi Agent. Namun, di ranah Crypto sudah secara visioner membuka gelombang inovasi AI full-stack: eksperimen demi eksperimen untuk membuat wallet mandiri untuk Agent, membuat Agent melakukan Trading, membuat Agent beradaptasi dengan berbagai chain, bahkan sampai membuat Agent membangun jejaring sosial. Satu per satu, sungguh itu era inovasi on-chain yang berani mewujudkan mimpi.

…… Tidak usah diingat lagi; terlalu banyak air mata kalau kebanyakan.

Terakhir, saya tekankan: ini bukan hanya esai kecil sebagai penghormatan untuk ai16z, tapi juga semoga ini menjadi percikan api baru yang menyalakan kembali mimpi lama tentang inovasi on-chain Crypto
🔥

Sebentar lagi, saya akan berbincang dengan kalian di sini tentang beberapa kondisi industri RWA. Mohon untuk disimak.

Mau terus menikmati dunia Crypto, kamu pasti harus ngerti beberapa hal ini:

1）Kalau lihat kembali beberapa siklus sebelumnya, industri crypto hampir setiap siklus harus ‘mati’ sekali untuk bisa ‘hidup kembali’. Penurunan 90%, 80%, 70% dan lalu rebound itu udah jadi hal biasa; volatilitas tinggi memang jadi dasar industri ini, tapi jangan lupa, ketahanan hidup yang kuat juga ada, gak bakal mati;

2）CEX exchange gak pernah jadi penyelamat industri crypto, dalam beberapa hal mereka bahkan gak termasuk dalam industri crypto. Platform trading yang ‘ambil fee’ itu udah jadi hal yang abadi, mau yang ditransaksikan di platform itu mata uang crypto mainstream, koin MEME, atau kontrak berjangka saham AS, minyak, logam mulia, itu semua gak penting;

3）Inovasi narasi di blockchain emang ada banyak proyek VC yang ‘scam’, tapi yang bisa bawa industri crypto keluar dari kebangkrutan tetaplah narasi besar yang terus berulang. Seperti DeFi di tahun 20, NFT di tahun 22, inskripsi di tahun 23, dan Agent di tahun 24; keberlanjutan dan tingkat dari narasi menentukan seberapa tebal bull market dan seberapa sulit rekonstruksi setelah gelembung, tapi tanpa ‘narasi inovatif’ industri crypto benar-benar gak bisa;

4）Di Twitter CT banyak suara yang ‘FOMO’, tajam, atau bertentangan, semua itu pada dasarnya adalah ekspresi buruknya pasar sekunder. Lihat-lihat saja, sekadar hiburan. Jika memang saatnya industri crypto benar-benar terpuruk, gak ada satu orang pun yang bisa selamat sendiri, tetap saja, para ‘trader saham AS’ yang hebat, mohon hargai jalan yang telah kamu lalui;

5）Orang-orang yang sudah mendapat keuntungan atau OG yang awal, ada yang menghilang, ada yang bersembunyi di belakang layar berbuat jahat, ada yang masih gigih berjuang untuk menyebarkan info, ini gak terlalu menakutkan. Yang lebih menakutkan adalah sebagian besar orang memilih untuk ‘diam’. Biaya dari diam itu pasti akan jadi ‘uang jelek mengusir uang baik’ yang terus berkembang, dan kerusakan ‘konsensus’ yang dibawa ke industri inilah yang paling mematikan.

$ZEC tantangan terbesar saat ini adalah terjebak dalam kebingungan yang "nggak jelas":

1）nggak jelas apakah kolam privasi Orchard-nya benar-benar telah mengalami "serangan hacker" dalam empat tahun terakhir, bahkan apakah ini adalah "backdoor mint tak terbatas" yang dibangun dengan cermat oleh timnya, juga tidak bisa dibuktikan;

2）misalkan benar-benar "diserang", nggak jelas bagaimana hacker di kolam Orchard bisa melakukan double spend ZEC dan mencuri nilai nyata, karena bisa lolos dari verifikasi total Turnstile menunjukkan bahwa hanya bisa "menghabiskan" sedikit demi sedikit tanpa suara, hanya bisa menggunakan ZEC palsu sedikit demi sedikit untuk membeli layanan komersial nyata seperti merchant, VPN, kartu hadiah, dll. Kerugian terselubung ini, tidak terlihat seperti kerugian pencurian besar-besaran, tapi sama saja dengan menguras nilai yang seharusnya dinikmati oleh seluruh ZEC Holder;

3）meskipun Shielded Labs akan segera mengumumkan peningkatan baru, menggunakan kolam privasi baru dan penguatan akuntansi dan bukti matematis Turnstile, ini hanya bisa membuktikan bahwa pasokan efektif kolam Orchard saat ini kurang dari total yang masuk ke kolam, tetap saja nggak jelas apakah akan ada celah potensial di masa depan yang bisa ditemukan, karena pasokan yang dapat diverifikasi dan kotak hitam privasi memiliki kontradiksi yang melekat. Ini akan langsung mengurangi kepercayaan pasar layanan privasi Zcash yang telah dibangun selama bertahun-tahun, "privasi" nggak ada masalah, tapi "pasokan yang dapat diverifikasi" menjadi simpul mati bagi ZEC;

Ngobrolin pandangan @binance tentang peluncuran trading tokenisasi saham di platform utama:

1) Gak ada artinya didefinisikan dengan "berani jadi yang pertama", dari Coinbase ke Binance, OKX, hingga berbagai exchange kecil lainnya, semua punya visi untuk infrastruktur keuangan super. Sebagai saluran distribusi dan aliran investasi, trading saham, futures besar, pasar prediksi, dan lain-lain, itu semua cuma masalah waktu.

Jadi, Binance pasti bakal nyelam ke situ, tinggal seberapa besar ekspektasi yang bisa ditampung;

2) Dalam jangka pendek, bagi orang-orang yang sedikit punya darah crypto sejati, ini gak ada yang perlu dirayakan, karena exchange yang ngenalin aset keuangan TradFi terlihat mampu "menggaet" pengguna baru, membawa beberapa orang yang pengen trading saham AS dengan syarat tinggi masuk ke dalam, tapi juga bisa bikin likuiditas crypto tersedot.

Setidaknya di pasar saat ini, ini adalah konsekuensi yang tidak bisa dihindari. Jadi, dalam jangka pendek, rencana tokenisasi saham AS sebenarnya bisa dibilang berita buruk sementara;

3) Namun, kurangnya daya tarik dari aset asli crypto dan penyedotan likuiditas dari aset saham AS bukanlah hubungan yang langsung. Exchange gak punya alasan buat melindungi likuiditas di dalam dengan mengorbankan strategi ekspansi platform trading yang komprehensif.

Hanya saja, menarik pengguna baru dan uang lama masuk, dari model trading, struktur biaya, pengalaman produk, semuanya mungkin jadi tidak cocok. Yang jadi masalah, ini tidak akan memberikan banyak pendapatan untuk platform.

Oleh karena itu, bagaimana cara mendorong kontribusi pengguna baru dan dana ke industri crypto asli, mungkin perlu banyak produk dan inovasi untuk menggerakkan, tetapi rantai transmisi "berita baik" secara keseluruhan akan lebih panjang;

4) Meski rantai transmisi panjang, untungnya, peningkatan tingkat infrastruktur ini bakal memicu ekosistem crypto asli melalui integrasi TradFi. Termasuk ekspansi volume stablecoin, serta kolaborasi dengan inovasi protokol DeFi, terutama yang langsung mendukung narasi RWAFi, Ekonomi Agentic, dan lain-lain.

Dengan kata lain, fermentasi dan implementasi narasi crypto asli tidak akan sepenuhnya terganggu, malah darah segar yang masuk akan memaksa inovasi di dalam. Lagipula, dalam menjaga keterikatan pengguna dan likuiditas yang vital, exchange sangat sensitif dan proaktif.