Myron

В чём разница между тремя способами получить инвестиционную экспозицию к StablecoinX на Binance?

Только что проверил два крупных сервиса токенизированных акций (Ondo и xStocks): ни один из них не поддерживает $USDE.US StablecoinX.

На данный момент, кроме американских брокеров, у Binance, похоже, самый широкий выбор способов получить инвестиционную экспозицию к StablecoinX. Тем, кто рассматривает возможность получить дисконтированную или косвенную позицию в $ENA с помощью USDE, стоит узнать об этом подробнее.

-

Сейчас на Binance есть три способа получить инвестиционную экспозицию к StablecoinX:

➤ USDE (акции)
➤ USDEB (токенизированные акции)
➤ USDEX (контракт)

-

Я изучил этот вопрос. Если ранжировать по объёму торгов:

USDEX = USDE > USDEB

Но в целом торговая активность невысокая, особенно у USDEB — объём торгов практически нулевой.

-

Если ранжировать по комиссиям:

USDEX > USDE > USDEB

Главная причина — льготные ставки в рамках промоакций.

Например, сейчас для USDEX комиссия мейкера — 0%, а тейкера — 0,04%; у USDE торговый спред сейчас составляет 0,05%, а комиссия платформы — $0.17.

*Примечание: при сумме сделки от $340 взимается торговый спред, а при сумме сделки до $340 включительно — комиссия платформы.

Поэтому неудивительно, что объём спотовых торгов USDEB невелик: по комиссиям он заметно проигрывает.

-

При выборе способа удержания позиции стоит учитывать ещё несколько факторов:

➤ USDEB можно вывести в виде токенов bStocks в BNB Chain.

➤ Для USDEX предусмотрена ставка финансирования; сейчас её платят держатели длинных позиций держателям коротких.

➤ Торговля USDE доступна только в часы работы американского фондового рынка.

Однако, судя по всему, Binance в последнее время активно продвигает функцию торговли акциями. За участие в приветственной акции для новых пользователей Binance Stocks можно получить шанс выиграть приз — это тоже может повлиять на ситуацию в краткосрочной перспективе.

-

● Эта информация не является инвестиционной рекомендацией. Читателям следует самостоятельно проводить независимое исследование и принимать решения с учётом своих инвестиционных целей и толерантности к риску. Участвуйте в инвестиционном рынке осмотрительно.

● Изображение взято с Binance.

#bstocks #StablecoinX #USDeb #ENA

Может ли StablecoinX эффективно заменить @Ethena Labs в качестве инвестиционной экспозиции к $ENA — если судить по коэффициенту корреляции?

Если mNAV, который мы обсуждали вчера, помогает понять, насколько акции $USDEB торгуются с дисконтом, то коэффициент корреляции, возможно, позволит лучше оценить, может ли USDE в достаточной мере заменить владение ENA.

-

Сначала расскажу, как был создан приложенный график:

➤ Данные исследования
Ежедневные цены закрытия ENA и USDE взяты с Yahoo Finance.

mNAV для USDE использован как дополнительная информация и взят с EthenaDash.

➤ Статистический метод
Корреляция Пирсона

➤ Обработка данных
Данные были переданы Grok AI с просьбой рассчитать ежемесячные коэффициенты корреляции и добавить mNAV.

➤ Создание графика
Базовый график, созданный Grok AI, вместе с подробным описанием данных был передан Gemini Argon для генерации итогового графика.

*Примечание 1: автор не проверял данные вручную с помощью статистического ПО; информация приведена только для справки.
*Примечание 2: июнь исключён из-за недостаточного размера выборки; небольшая выборка за октябрь может привести к статистическому смещению.

-

Интерпретация данных автором

По данным видно, что мнение рынка о том, может ли USDE выступать заменой ENA в портфеле, постепенно менялось.

После завершения слияния и листинга в конце июня данные за июль показали, что динамика активов была не вполне синхронной. В этот же период mNAV находился на крайне низком уровне — очевидно, рынок сомневался в степени привязки между ними.

Начиная с августа, заметно выросли и mNAV, и коэффициент корреляции. Динамика активов стала более синхронной, однако стандартное отклонение указывает на высокую волатильность, а значит, рынок всё ещё колебался.

В сентябре коэффициент корреляции достиг 0.76, что говорит о возросшей уверенности рынка в тесной взаимосвязи активов. Это также согласуется с появлением информации, укрепившей доверие, например, с публикацией 8-K от 9/17 и запуском bStocks 9/25.

С октября и по настоящее время волатильность снизилась, а mNAV стабилизировался, но коэффициент корреляции немного уменьшился. Считаю, это может быть связано с тем, что рынок постепенно осознаёт: такие дополнительные факторы, как правила разблокировки токенов и регистрационные документы, также заметно влияют на цену акций.

В целом считаю, что динамика коэффициента корреляции выглядит закономерной. Хотя с точки зрения статистики до идеальной положительной корреляции, равной 1, ещё далеко, нужно учитывать, что сами активы StablecoinX торгуются с дисконтом. Поэтому среднее значение около ~0.6 можно считать относительно разумным показателем взаимосвязи.

-

● Вышесказанное не является инвестиционной рекомендацией. Читателям следует самостоятельно проводить независимое исследование и принимать решения с учётом собственных инвестиционных целей и толерантности к риску. Участвуйте в инвестиционном рынке осмотрительно.
#USDeb #ENA #StablecoinX

Разбираем изменения mNAV StablecoinX

Если проследить за ходом моего исследования StablecoinX в последние дни, становится понятно, почему mNAV колеблется в диапазоне 0,4x–0,6x.

-

«Акции $USDEB торгуются с большим дисконтом» — не переоценивают ли некоторые участники рынка размер этого дисконта?

Вчера в анализе финансовой отчётности я подвёл итог: доход от денежных потоков не оказывает существенного влияния, а оценка акций по-прежнему зависит от количества монет на акцию (@Ethena Labs $ENA ).

Но как объяснить, что текущий mNAV StablecoinX составляет всего 0,45x?

Основные причины:

➤ Разница в подходах к оценке

Многие обычные инвесторы оценивают mNAV, просто сравнивая стоимость токена ENA с рыночной капитализацией акций USDE, из-за чего возникает иллюзия «значительного дисконта».

Но, разобравшись за последние дни в источниках токенов StablecoinX, вы поймёте:
«Токены были получены со скидкой + для части токенов не существует традиционного понятия себестоимости» (если вы пропустили предыдущие публикации, можете сначала ознакомиться с ними).

Это значит, что для ранних инвесторов и связанных с проектом сторон ориентиром изначально служит не 1x: они оценивают токены исходя из цены их приобретения.

➤ Разблокировка ≠ возможность продать

Кроме того, первоначально считавшийся рынком «позитивным фактором» полный анлок токенов уже в значительной степени учтён в цене.

Когда рынок осознаёт разницу между окончанием периода блокировки токенов и их фактической продажей, он переоценивает их с учётом ликвидности, возможной цены продажи и доли, которую реально можно конвертировать в деньги, а также других факторов.

-

Итог

Судя по историческим колебаниям mNAV, я считаю, что отчётные документы по-прежнему оказывают на него значительное влияние. Это касается и форм 10-Q, и 8-K.

Если предположить, каким может быть пик или диапазон mNAV, то, на мой взгляд, на данном этапе его верхняя граница — примерно 0,55x–0,65x.

Чтобы преодолеть этот предел, понадобится мощный катализатор переоценки, вероятность появления которого невелика.

-

● Вышеизложенное не является инвестиционной рекомендацией. Читателям следует самостоятельно проводить независимое исследование и принимать решения с учётом собственных инвестиционных целей и готовности к риску. Участвуйте в инвестиционном рынке осмотрительно.

● Изображение взято с EthenaDash (красным цветом отмечены комментарии автора).

#StablecoinX #USDeb #ENA #BStocks

Каковы операционные доходы StablecoinX и почему они влияют на объём её запасов $ENA ?

Многие оценивают цену StablecoinX (биржевой тикер: $USDEB ) с помощью mNAV. Этот показатель рассчитывается на основе количества монет на акцию (ENA) и позволяет определить, недооценена ли акция.

Из отчёта 10-Q за период по состоянию на 2026/6/30 я узнал, что у компании есть ещё два источника дохода:

➤ Услуги валидатора
StablecoinX управляет узлами-валидаторами Ethereum.

➤ Услуги DVN
StablecoinX проверяет подлинность и окончательность активов, связанных с @Ethena Labs , которые передаются между блокчейнами через LayerZero.

-

На что обратить внимание: DVN

Согласно опубликованному StablecoinX несколько дней назад ежемесячному отчёту, с момента запуска DVN обработала межсетевые транзакции на сумму около $6B.

По контракту, заключённому между StablecoinX и Ethena OpCo., StablecoinX получает комиссию в размере 0.01% от обработанного объёма транзакций. Комиссия рассчитывается в долларах США, но выплачивается в ENA.

Иными словами, объём запасов StablecoinX в теории будет постоянно расти.

*Примечание: объёму около $6B соответствует доход примерно ~$600,000, но поскольку контракт вступил в силу только в 2026/4, фактический доход значительно меньше.

-

Как оценить влияние DVN?

На данный момент почти вся выручка компании поступает от DVN, но её объём всё ещё очень мал.

Поскольку DVN предоставляет услуги проверки межсетевых операций, важно следить за двумя основными факторами:

➤ Продолжают ли связанные с Ethena активы, например $USDE USDtb, получать стимулы в виде токенов в разных сетях, побуждая пользователей совершать межсетевые операции.

➤ Сохраняют ли или увеличивают ли Ethena, Aave, Morpho и другие протоколы объём средств, доступных для кредитования в разных сетях.

Однако, на мой взгляд, оценка акций StablecoinX по-прежнему зависит главным образом от размера её казначейских запасов ENA и от того, как рынок оценивает компании с криптовалютными резервами, а не от этих операционных доходов.

-

● Вышеизложенное не является инвестиционной рекомендацией. Читателям следует самостоятельно провести независимое исследование и принимать решения с учётом собственных инвестиционных целей и толерантности к риску. Участвуйте в инвестициях осмотрительно.

● Изображение взято с сайта SEC.

#StablecoinX #BStocks #USDeb #ENA

Разбираем структуру совета директоров StablecoinX: насколько велико влияние Ethena?

Чтобы понять, какую практическую функцию выполняют обыкновенные акции, полученные в обмен на @Ethena Labs через $ENA , я специально изучил форму 8-K StablecoinX от 25.06.2026.

Если коротко, благодаря обыкновенным акциям класса B Ethena обладает подавляющим преимуществом в голосовании.

-

В совет директоров StablecoinX входят шесть человек:

➤ Эдвард Чен (председатель совета директоров)
➤ Марк Пьяно (директор, назначенный Ethena)
➤ Кристофер Дженсен (новый генеральный директор, также входящий в совет директоров)
➤ Джон Гриффитс (независимый директор)
➤ Алкеш Шах (независимый директор)
➤ Томас Тарала (независимый директор)

Как правило, независимые директора нужны для соблюдения требований регулирования, тогда как фактическое управление компанией в основном поручается исполнительным директорам.

Эдвард Чен (Тед Чен) был бенефициарным владельцем TLGY до слияния со StablecoinX. Сразу после слияния он занял пост генерального директора, а позднее передал его Кристоферу Дженсену.

Судя по нынешней структуре, после того как Кристофер Дженсен занял пост генерального директора и получил место в совете директоров, повседневное управление перешло к CEO, который был связан с Ethena ещё на раннем этапе.

-

Однако структура акционерного капитала показывает, что у TLGY по-прежнему есть определённое влияние.

Оно сосредоточено главным образом в личном пакете акций Эдварда Чена и акциях связанных с ним организаций. Если прибавить к ним личный пакет Яна Чо, вместе они составляют около 33% обыкновенных акций класса B.

Эти двое были инициаторами SPAC-сделки, благодаря которой StablecoinX вышла на биржу через обратное слияние, и поэтому после слияния за ними закономерно сохранились определённая доля акций и право голоса.

Впоследствии Ethena (Ethena OpCo) обменяла токены на долю в капитале, получив около 1,8 млн обыкновенных акций класса B, а вместе с ними — 57,42% голосов. Таким образом, она стала безусловным контролирующим акционером.

-

Подведём итог:

➤ Благодаря праву голоса, которое дают обыкновенные акции класса B, Ethena может влиять на состав совета директоров и на важные вопросы, требующие голосования акционеров.

➤ Ethena назначила в совет директоров лишь одного представителя, но благодаря упомянутому выше праву смены директоров обладает там определённым влиянием. Приход нового генерального директора может его усилить.

*Примечание: обыкновенные акции класса A дают «экономические права» — например, право на рост стоимости акций, распределение процентов и долю при ликвидации, — но в структуре StablecoinX они не дают права голоса.

-

● Вышеизложенное не является инвестиционной рекомендацией
#StablecoinX

У StablecoinX находится $ENA ; расчётная средняя цена покупки составляет примерно $0.244.

Из публичных отчётов StablecoinX видно следующее:

➤ 2025/7/21 — первый раунд PIPE
Получено около 1.2B ENA по средней цене примерно $0.21.

➤ 2025/9/5 — второй раунд PIPE
Получено около 0.9B ENA по средней цене примерно $0.29.

В обоих случаях токены ENA были приобретены у фонда @Ethena Labs с блокировкой и ограничением на продажу в течение 48 месяцев (ограничение было снято досрочно 2026/10/5).

Итого — около 2.1B ENA, средняя балансовая цена — примерно $0.244.

Увидев это, вы можете задаться вопросом:
«Почему в данных DeFiLlama указано 1.3B + 1.4B = 2.7B?»

Дело в том, что DeFiLlama указывает полное количество токенов и сумму по PIPE. Но фактически в то время в рамках PIPE существовали два способа получить долю в компании, которая должна была образоваться после слияния (StablecoinX): «денежная подписка» и «подписка токенами».

В двух раундах PIPE инвесторы в общей сложности внесли около 0.6B ENA в качестве вклада в натуральной форме в обмен на долю в компании.

Таким образом:
около 2.1B ENA, полученных благодаря денежной подписке с последующим приобретением токенов у фондации, + около 0.6B ENA, внесённых инвесторами через PIPE = 2.7B ENA.

Теперь, вероятно, становится понятно, что средняя цена покупки не обязательно отражает психологический порог, при котором StablecoinX может решить продать свои токены.

Более того, ситуация усугубляется: в этом году (2026/6/26) Ethena вновь обменяла токены ENA на обыкновенные акции StablecoinX.

На этот раз было внесено около 0.28B ENA. Вместе с первоначальными 2.7B ENA это составляет известный рынку текущий объём ENA в портфеле StablecoinX — около 3B.

-

Итог

Оценивать, достигла ли StablecoinX психологического порога для продажи токенов, только по средней цене, рассчитанной на основе денежных покупок, может быть довольно однобоко.

Судя по нынешней структуре происхождения токенов, примерно треть портфеля не имеет традиционной себестоимости. Думаю, поэтому многие аналитики считают, что эффективнее оценивать компанию по цене акций/mNAV — $USDEB .

Однако, на мой взгляд, есть и ещё один момент: получив таким способом значительную долю, Ethena также получила место в совете директоров. Возможно, в будущем она продолжит приобретать дополнительные доли аналогичным образом, чтобы ещё теснее связать фонд и казначейскую компанию (StablecoinX).

-

● Всё вышесказанное не является инвестиционной рекомендацией.

● Изображение взято с сайта SEC, но загрузить его не удалось — ну и ладно.

#ethena #ENA #USDeb

Форма 8-K от StablecoinX в будущем станет важным источником информации для оценки цены $ENA

В будущем StablecoinX (тикер: $USDE ), вероятно, также будет публиковать в форме 8-K уведомления о важных событиях, связанных с планами продажи ENA. Это будет напоминать действия MicroStrategy по покупке $BTC .

Досрочная разблокировка токенов инвесторов, состоявшаяся 10/5, распространяется и на токены StablecoinX (изначально они были заблокированы на 48 месяцев).

Иными словами, эти 3,031 млрд ENA (около 20% общего предложения) теперь доступны для использования.

Однако согласно письму об отказе от претензий, подписанному @Ethena Labs и StablecoinX, для продажи токенов StablecoinX необходимо получить согласие фонда Ethena. Основные условия:

➤ StablecoinX может рассмотреть возможность продажи токенов для удовлетворения операционных потребностей или для создания дополнительной ценности и развития экосистемы Ethena.

➤ StablecoinX должна за пять дней уведомить фонд о деталях сделки: причинах продажи, количестве токенов, сроках продажи, минимальной цене предложения, исполнителе, контрагенте и прочем.

➤ Фонду отводится пять рабочих дней на рассмотрение. В этот период он может воспользоваться преимущественным правом на покупку всех токенов или их части. Если фонд не ответит и не заявит возражений, StablecoinX сможет продать токены на указанных условиях.

*Примечание: фонд может возразить только в определённых случаях (необоснованная цель, негативное влияние на упорядоченность рынка, нарушение закона и т. п.). При этом он должен объяснить причины возражения и добросовестно провести переговоры.

В целом это означает, что если StablecoinX решит продать токены, а фонд захочет их приобрести, то, теоретически, ENA сначала перейдут фонду. Иными словами, влияние на открытый рынок не будет прямым.

-

● Вышеизложенное не является инвестиционной рекомендацией. Читателям следует самостоятельно провести независимое исследование, принимать решения с учётом собственных инвестиционных целей и устойчивости к риску и проявлять осторожность при участии в инвестиционном рынке.

● Изображение взято с сайта SEC.

#StablecoinX #ENA #ethena #BStocks

Дополнительная информация: движения долей инвесторов Wintermute

Заодно посмотрел, что происходило дальше с адресом, который Arkham пометил как Wintermute и который, согласно объявлению @Ethena Labs , не принял внебиржевое предложение о выкупе токенов.

*Примечание: речь об институциональном инвесторе, который продавал $ENA после пика 2025/10/10 и не принял предложение фонда о внебиржевом выкупе токенов в августе.

-

Этот адрес (заканчивается на 8D74) — мультисиг-кошелёк Wintermute. Сейчас на нём 28M ENA (примерно $6M по текущей цене) + 5.7M sENA (примерно $1.2M по текущей цене, часть уже выведена из стейкинга).

6 октября этот адрес получил 31M ENA — вероятно, это и есть разблокированная единовременно доля инвестора. После этого было совершено несколько операций:

➤ Часть доли инвестора перевели на Coinbase Prime

Этот адрес (заканчивается на 8D74) перевёл 2.5M ENA → на промежуточный адрес (заканчивается на 57E7) → на Coinbase Prime (заканчивается на 66EA).

➤ Получение аирдропа S5

Сегодня (10/9) этот адрес (заканчивается на 8D74) получил 90,942 sENA через TokenManager.

Судя по истории операций, адрес получает аирдроп примерно раз в месяц, а затем возвращает ENA, выводя токены из стейкинга.

➤ Перевод разблокированных токенов sENA на горячий кошелёк Coinbase

Сегодня этот адрес (заканчивается на 8D74) перевёл 174,909 ENA. Токены прошли через несколько промежуточных адресов и в итоге поступили на горячий кошелёк Coinbase.

Судя по истории операций, этот адрес (заканчивается на 8D74) продолжает переводить на Coinbase относительно небольшие суммы ENA.

-

Итоги

Самое интересное — то, что мультисиг-кошелёк с полученными в рамках аирдропа sENA действует по установленной процедуре: выводит токены из стейкинга, снимает блокировку и возвращает исходные токены ENA, после чего переводит их на биржу.

Похоже, долю инвестора выплатили непосредственно в токенах ENA. Стоит учитывать, что перевод на Coinbase Prime не обязательно означает продажу: возможно, используется кастодиальный сервис Coinbase Prime. Однако дальнейшие действия неизвестны.

-

● Вышеизложенное не является инвестиционной рекомендацией. Читателям следует самостоятельно проводить независимое исследование и принимать решения с учётом собственных инвестиционных целей и допустимого уровня риска. Участвуйте в инвестиционном рынке с осторожностью.

● Изображение взято с Arkham

#ethena #Wintermute #ENA将解锁走势如何

Аирдроп Ethena S5 полностью разблокирован: тот, кто ничего не продал, оказался в выигрыше?

Завершился шестимесячный период линейной разблокировки аирдропа пятого сезона @Ethena Labs (с 16.04 по 8.10). Я забирал токены раз в несколько недель и сразу продавал sENA — и никак не ожидал, что цена $ENA с конца августа начнёт так стремительно расти!

-

Несколько важных дат:

➤ 16.04
Первая разблокировка, цена около $0.1

➤ 11.06
Минимум за шестимесячный период линейной разблокировки, цена около $0.07

➤ 28.09
Максимум за шестимесячный период линейной разблокировки, цена около $0.27

Текущая цена ENA — около $0.21. Это означает, что с момента первой разблокировки цена токена выросла на +110%.

-

В конце августа Ethena Foundation официально объявила о выкупе у инвесторов заблокированных токенов через внебиржевые сделки. В дальнейшем стоит следить за возможными источниками давления продаж:

1. Что Ethena Foundation будет делать с выкупленными токенами
2. Движение токенов институциональных инвесторов, не принявших предложение о выкупе
3. Движение токенов казначейской компании ENA StablecoinX

Согласно официальной информации, StablecoinX (биржевой тикер: $USDE.US ) — один из двух крупнейших держателей, на его долю приходится около 20% общего предложения. В дальнейшем стоит следить за тем, будет ли компания продавать токены.

-

● Вышеприведённый материал не является инвестиционной рекомендацией. Читателям следует самостоятельно провести независимое исследование и принимать решения с учётом собственных инвестиционных целей и толерантности к риску. Участвуйте в инвестиционном рынке осмотрительно.

● Изображение взято с TokenManager

#StablecoinX #BStocks #ethena #ENA走势分析

Последний сезон эйрдропа Ethena поставил точку, на что стоит обратить внимание, чтобы оценить цену $ENA ?

Все недавно говорят: «@Ethena Labs готовится запустить план buyback, а у ENA огромный потенциал»

Если эта история верна, сначала нужно обратить внимание на несколько изменений:

➤ Если исчезнет ENA-эйрдроп как фактор мотивации, как пойдет $USDE по объемам предложения?

Во-первых, buyback ENA привязан к предложению USDe: только когда показатель достигает цели, запускается выполнение плана buyback.

Долгое время Ethena довольно сильно опиралась на lending-протоколы вроде Aave и Morpho, поддерживая USDe Supply.

Помимо того, что пользователи усиливали доходность через циклическое кредитование, еще одним стимулом для появления «Aavethena» стал эйрдроп ENA.

В ближайшее время можно отслеживать, сколько USDe уходит из Aave, вплоть до полного выхода из экосистемы Ethena, и как это повлияет на общий объем предложения.

➤ Убрав мотивацию через ENA, заменив ее на мотивацию через USDe — как долго это сможет удерживать?

Я изучил, как Ethena реагирует на возможный отток, и обнаружил, что она запустила новые токен-награды, которые в основном направлены в Aave V4 (Ethereum) — в Ethena Ecosystem Market.

*Примечание: старые стимулы для lending-протоколов все еще продолжают выпускаться

Эти награды предоставляются через субсидирование процентов по USDe, создавая доходность, близкую к 5,39% APY (на Merkl показано 5,25%).

Иными словами, стимулы меняют модель, но она становится более концентрированной в конкретном рынке, а срок действия — пока неизвестен.

В любом случае, в будущем больше не будет выпусков эйрдропов для ENA-комьюнити — и это не изменится.

➤ Куда пойдет sENA?

Также важно обратить внимание на исходную систему стейкинга в экосистеме Ethena: в прошлом sENA в основном зарабатывала за счет «баллов за эйрдроп Ethena с высоким коэффициентом + баллов за эйрдропы по проектам экосистемы», используя двойные стимулы для привлечения пользователей к блокировке токенов.

Теперь, когда Ethena больше не развивает направление эйрдропов экосистемы, накопленные экосистемные эйрдроп-баллы сейчас остались только по двум проектам: Meridian и Strata.

Можно сказать, что эта линия почти приостановлена: хотя на странице Ethena указано, что sENA продолжает зарабатывать баллы эйрдропов этих двух экосистемных проектов, сложно понять, насколько сохранится потребность пользователей в блокировке.

-

Итог

Коротко: нужно следить за тремя изменениями чисел:

1. USDe Total Supply
2. USDe TVL on Aave
3. sENA Supply

-

● Приведенный выше текст не является инвестиционной рекомендацией

● Иллюстрация взята с Aave V4

#ethena #ENA质押 #ENA #Airdrop

Посчитал: если в этом сезоне у Ethena будет airdrop 1% (@Ethena Labs ), то это примерно будет как в 5-м сезоне «1 $ENA = 90,000 pts»

В прошлом сезоне общий объём积分 (очков) составлял около 26,95T, что соответствует airdrop 2%; пересчёт показывает примерно 90 тысяч очков за один токен. В этом сезоне общий объём积分 — лишь 13,48T: очков стало вдвое меньше, и если доля airdrop тоже уменьшится вдвое, то коэффициент обмена почти не изменится.

В 6-м сезоне, если дадут 1%, то S1~S6 в сумме как раз составят 20% (включая 1% от HyENA).

Если просто 1%, то снова держать залоченным на полгода — это уже немного бесчеловечно。。

*Примечание: доля с S5 (при блокировке) будет полностью разблокирована на следующей неделе (10/1)

-

● Вышеизложенное не является инвестиционным советом. Читатели должны самостоятельно провести независимое исследование и действовать исходя из собственных инвестиционных целей и уровня допустимого риска; пожалуйста, участвуйте в инвестиционном рынке осторожно

● Иллюстрации взяты с Ethena

#ethena #ENA $ENA

每月涨幅接近 100% 的 $ENA ，现在就剩下下个月的解锁抛压了？

今天，Ethena 证实第六季将会是 $USDE 最后一次代币激励空投；结合上个月 Ethena 基金会公告，已通过场外交易向投资者收购未解锁代币。

目前最可预期的抛压潮大概会落在 2026/10，包括本月结束的第六季空投（假如全额释放）+ 未接受收购邀约的投资者一次性解锁（10/5）。

代币价格一如既往地在公告发出前就被拉升，延续近期的强劲走势。

-

陪伴各位两年半之久的 ENA 空投终于要画下句点，统整一下各季的空投比例：

➤ S1：5%
➤ S2：5%
➤ S3：3.5%
➤ S4：2.5% + HyENA 1%
➤ S5：2%
➤ S6：尚未公布

随着空投激励的结束，零售投资者对该代币的影响力可能会下滑。我觉得可以重点关注两项动态来评估价格走势：

➤ Ethena 基金会的代币处置（包含从投资者收购的未解锁代币）
➤ ENA 财库公司 StablecoinX 是否继续吸筹

-

至于对持仓用户而言，还有一个未解之题：
「$sENA 是否还能继续累积生态空投积分？」

Ethena 最新的卡支付产品线 Ethena Pay 目前仅部分地区可用，包括笔者所在的台湾都尚不在支持列表。

从这一角度而言，ENA 代币仍有的功用似乎仅剩生态空投 Meridian、Strata 积分，而且两者都暂无发币的迹象。

-

● 以上内容不构成投资建议，读者应自行完成独立研究，请根据自身的投资目标、风险承受能力进行操作，谨慎参与投资市场

● 附图取自 Binance
#ethena #ENA走势分析 #ENA将解锁走势如何 #Airdrop

Середина осени: Saturn объявляет о выпуске токенов $STRN в 2026 Q4

Нет ничего более захватывающего, чем выпускать токены в течение одного квартала?

Мои основные каналы участия — Pendle sUSDat LP. В последнее время P&L колеблется примерно около +5% (на фоне влияния ценовой волатильности $STRC ). К этому добавляются доходы от эирдропов, и в итоге годовая доходность, по расчетам, должна быть в диапазоне 15~20%.

Я подхожу к эирдропам так: обычно предпочитаю работать с протоколами, у которых изначально есть генерируемая доходность, а эирдропные токены рассматриваю как дополнительную прибыль.

Во-первых, это снижает риск потерять базовую доходность из-за ожидания эирдропа (стоимость простаивания капитала). Во-вторых, у подобных проектов нередко более понятный источник прибыли (если вы не знаете, на чем зарабатывает проект, возможно, вы и есть источник его дохода?).

Информация по эирдропу $STRN:

➤ Season 1 & Season 2 = 5%+5% (до)

➤ Дата окончания Season 2: 2026/12/8

➤ Если выпуск токенов произойдет раньше окончания второго сезона, то доля эирдропа в этом сезоне будет пересчитана пропорционально времени

-

Чтобы успеть “засесть” перед выпуском, я считаю, что конкуренцию можно оценить по двум данным:

➤ Strata srUSDat & Pendle USDat PT

Эти два канала позволяют эффективно отразить объем средств розничных пользователей, участвующих в проекте через кошелек Binance (с дополнительной надбавкой за баллы).

После запуска кошелькового инвестиционного мероприятия 8/26 TVL для USDat PT значительно вырос, а srUSDat сначала рос, а потом начал снижаться.

*Примечание: если вы участвуете через srUSDat, настоятельно рекомендую вручную подключиться к Strata и получить +10% надбавки к Strata-поинтам, используя код приглашения (одним выстрелом — два эффекта). Ссылку оставляйте в комментариях.

➤ Curve LP: USDC/USDat, USDC/sUSDat

Этот канал — один из наиболее распространенных способов рекомендованного участия в последнее время. Многие опытные DeFi-блогеры продолжают активно продвигать Curve LP, чтобы “выжимать” 25x поинтов.

В отличие от кошелька Binance, ориентированного на пользователей биржи, Curve может выиграть от пушей/продвижения DeFi-блогеров и привлечь больше средств ончейн-пользователей.

-

Итоги

Я сам строю позицию через sUSDat LP для эирдропа Saturn. Хотя накопленные поинты заметно ниже, чем у Curve LP, сам по себе APY очень выгодный (недавно около 60~80%, в последнее время снизился до 15~20%).

Кстати, у Saturn есть бонус 5% за привязку инвайт-кода — пользуйтесь с удовольствием~

-

Код бонуса Saturn 5%: "SAT-B0F7AF00"
Код на буст 10% Strata — оставьте в комментариях

-

● Вышеизложенное не является инвестиционной рекомендацией
#saturn #Airdrop

Native Pool 流動性激勵規則变更（取消年化上限），当前 $ETH 61% APY、 $WBTC 613% APY、 $QQQB 1452% APY

Native сделал два основных изменения：

➤ Пулы ETH、WBTC теперь рассчитываются по однодневной однопуловой субсидии в размере $1000
➤ Добавлены депозиты и стимулы bStocks QQQB

При прежнем дизайне с годовым лимитом пересчет однодневной однопуловой субсидии составил бы ~ $1072。

После перехода на однодневную однопуловую субсидию $1000 оставшиеся «копейки» с обеих сторон направляются в добавленный пул QQQB，однодневная субсидия составляет $143。

QQQB имеет текущую годовую доходность до 1452% APY，стимулы также продолжаются до 9/17，идет по @BNB_Chain 。

Бросил взгляд на QQQB collateral ListaDAO：там $1.1M，объем еще довольно немалый，можно присмотреться，перейдут ли эти средства и будут ли они получать Native incentives。

-

● Все вышеизложенное не является инвестиционной рекомендацией（NFA），пожалуйста, действуйте в соответствии со своей способностью к принятию рисков，DYOR，внимательно участвуйте в инвестиционном рынке

● Вставка/скриншоты взяты из Native

#native #QQQB #WBTC #ETH

【Напоминание｜Активность по баллам в кошельке Binance Wallet: Saturn, тем, кто участвует в подписке на пул Strata srUSDat, не забудьте перейти по ссылке Strata dApp, подключить кошелёк и привязать код приглашения (+10% Boost)】

Короче говоря, финансовая активность Binance Wallet x Saturn — это не только накопление баллов для эйрдропа Saturn; если вы участвуете в Strata srUSDat, вы на самом деле также можете накопить баллы для эйрдропа Strata.

Saturn и Strata ещё не выпустили токены!

Рекомендуется один раз вручную подключить кошелёк в Strata dApp, чтобы убедиться, что на панели Strata отображаются ваши баллы и место в рейтинге, а затем привязать код приглашения — за это можно получить +10% Points Boost (очень важно!). Просто стейкать на стороне Binance Wallet недостаточно — там этого нет.

Если нужно подключение — я оставлю ссылку в комментариях ниже.

-

За последние дни обнаружил, что число пользователей, отображаемое на панели Strata, резко растёт; сейчас уже почти 10 000. Приглядевшись, понял: с момента запуска на Binance Wallet финансовой активности максимум роста USDat Balances у Strata составил около +73% (8/31).

➤ Total Users： примерно 9 400 → сейчас 9 922
➤ USDat Balances： 5.63m → сейчас 9.21m (+63.59% Boost)

Я думаю, ключевой момент в том, что раньше Strata srUSDat позволял получать только 30x Strata + 1x Saturn, а активность Binance Wallet превращает 1x Saturn в 3x Saturn. Это, вероятно, эффективно мотивирует многих выбирать докупку srUSDat через Binance Wallet ($STRC как раз восстановился — это усиливает ожидания относительно STRCFi).

Но в конце всё же подчеркну: раньше Strata начинала вместе с Ethena USDe, объём средств в стейкинге/локах по её протоколу сейчас значительно ниже, чем на пике. То есть я считаю, что сроки ожидания эйрдропа, возможно, даже будут позже, чем у Saturn, который появился после.

Но раз вы уже застейкали srUSDat, то ничто не мешает зайти в интерфейс — подключить там и привязать код приглашения, чтобы получить 10% бонус.

-

● Приведённая выше информация не является инвестиционной рекомендацией (NFA). Пожалуйста, действуйте в соответствии с собственной способностью нести риски. DYOR и осторожно участвуйте на рынке инвестиций

● Скрин/изображение взято с DefiLlama

#Saturn #BinanceWallet #USDat #strata

Функции торгов HertzFlow запущены неделю назад: общий итоговый PnL по сейфу в USD переведен в годовую доходность — приблизительно 7,5% (расчет по данным первой недели).

Если исключить поощрение в размере $WLFI с ~20% APY и смотреть только на исходную доходность стратегии сейфа Hertzflow, то за семь дней нереализованный PnL составляет +0,14%.

Это означает, что в данный период PnL контрагента был более выгоден поставщикам ликвидности, но, возможно, эффект ограничен тем, что платформа только что запущена и еще не хватает доходов от комиссий; до официальных ожиданий 8–16% годовых еще есть дистанция.

Если смотреть только на комиссионный доход отдельных пулов ликвидности:

➤ $BTC — около 1–2% APR
➤ $ETH — около 1–3% APR
➤ BNB — около 1–4% APR

Иными словами, контрагент LP (трейдер) в целом склонен к убыточности.

В этой части в официальной информации по отдельным пулам добавили показатель «Нереализованный PnL трейдеров», чтобы можно было сразу видеть положение трейдеров; на данный момент, похоже, убыточное состояние сконцентрировано в BTC.

Но не забывайте: в сейфе речь идет о нереализованном PnL. Это значит, что если в будущем трейдеры значительно развернут ситуацию, это число сильно изменится.

Кстати, я только что обнаружил запуск пула XAU/USD — и он уже включен в стратегию сейфа.

-

На данный момент, чтобы участвовать в торговле в основной сети HertzFlow, нужно использовать пригласительный код для доступа. Если интересно — попробуйте: MYRON1

Давайте вместе быть ранними маркет-мейкерами!

-

● Вышеизложенное не является инвестиционной рекомендацией (NFA). Пожалуйста, действуйте в соответствии со своим уровнем допустимого риска. DYOR — осторожно участвуйте в инвестиционном рынке.

● Иллюстрации взяты из HertzFlow

#hertzflow #XAU #Airdrops #BNBChain

Каких инвесторов в семена Ethena продали токены $ENA после 11.10.2025?

В праздничной праздности, через Arkham + DeBank, я собрал список seed-инвесторов, указанный в недавнем объявлении Ethena Foundation (группа i)

*Примечание: группа i = инвесторы, которые продали хотя бы один токен после пика рыночного цикла 10 октября 2025.

По действиям этих адресов и текущему объёму удержаний можно также немного оценить, насколько масштабной может быть потенциальная будущая крупная распродажа?

-

Пояснение:

В исходном списке целым столбцом за раз перечислено около 10 адресов (означает адрес 0x9269...), у этой группы адресов схожие траектории операций и близкие остатки. Самый ранний исходящий перевод направлен на адрес, который сильно взаимодействует с Arthur Hayes; самый недавний — на адрес, связанный с внебиржевой торговой платформой Flowdesk.

Ещё два случая нужно смотреть отдельно:
➤ 0xab2e...: последующие исходящие переводы продолжают поступать в предполагаемые адреса, связанные с GSR
➤ 0x3202...: обратный поиск источника замены, указывает на предполагаемые адреса, связанные с Galaxy Digital

Единственный адрес, который Ethena прямо упомянула как «продавший $ENA после 11.10.2025, но отказавшийся от этого приглашения на внебиржевое приобретение», — это кошелёк, помеченный в Arkham как известный маркет-мейкер Wintermute (0x6e0a...), и на этом адресе сейчас хранится закладочная версия sENA.

-

● Всё вышеизложенное не является инвестиционным советом (NFA). Пожалуйста, действуйте в соответствии со своей способностью принимать риски, DYOR и осторожно участвуйте в инвестиционном рынке

#ethena #ENA将解锁走势如何 #sena #Airdrops

Трейдерам с подтверждённой торговой историей стоит как раз подойти для участия в выживательном челлендже HertzFlow, дедлайн регистрации 31.08

HertzFlow предоставляет $100 торгового капитала на кошелёк; после окончания мероприятия оставшиеся средства переходят участникам.

По сути участникам нужно лишь подготовить новый адрес кошелька, а официальный проект выдаст стартовые средства + торговый white-list + награды за места в рейтинге; разумеется, в процессе торговли будут накапливаться очки Merit за airdrop.

*Примечание: участники должны иметь $BNB в качестве on-chain комиссии

-

Правила мероприятия следующие:

➤ Сроки
Половина месяца: 01.09–14.09

➤ Правила торговли
Каждый день минимум одна сделка; нужно делиться скриншотом PnL в X или на Binance Square
*Примечание: есть три попытки пропустить

➤ Награды рейтинга
Первые десять мест смогут дополнительно разыграть $5000 $USD1

-

Другими словами, в маркетинге HertzFlow действительно есть талант~

$10000 + $5000 = $15000: можно привлечь пачку потенциальных пользователей для ранней торговли, а также за счёт правил обмена прибылью и убытками распространить узнаваемость платформы — эффект рычага должен быть очень высоким.

Соответственно, и официальная сторона, скорее всего, будет активно приводить трафик на публикации трейдеров; плюс в правилах также включены задания для Binance Square livestream, насколько помню, в последние один-два года Binance Square довольно активно продвигает нишу торговых стримов — возможно, будет дополнительный бонус по трафику.

Поэтому вообще ощущение, что тем, кто сам хорошо разбирается в торговом анализе, стоит подать заявку — жаль, что я слишком поздно всерьёз прочитал правила мероприятия 👻

-

Если вас не выбрали в список участников или вы просто хотите сначала опробовать и потренироваться, добро пожаловать: используйте инвайт-код, чтобы получить white-list торговых функций — MYRON1

Давайте вместе станем ранними стейкерами!

-

● Всё вышесказанное не является инвестиционной рекомендацией (NFA). Пользователи должны действовать в соответствии со своей способностью принимать риски; DYOR и осторожно участвуйте в инвестиционном рынке

● Изображения/вставки взяты с HertzFlow

#hertzflow #BNBChain #Airdrops #USD1

Ethena уже целый год говорила о корректировке механизма конвертации расходов и вот наконец-то запустила голосование по управлению. Вопрос: насколько обоснована недавняя динамика $ENA ?

Вчера (8/27) Ethena объявила о смене графика разблокировки ранее неразблокированных токенов и одновременно опубликовала информацию о выкупе токенов.

Ну что ж, неудивительно: в этом месяце Hayes перестала придерживаться прежнего долгосрочного постоянного сброса и внезапно сменила курс на докупку, публично «бычит». Под вчерашним постом в официальном аккаунте внизу набралось куча комментариев — люди указывали на аномальный рост ENA в последнее время и намекали, что заинтересованные стороны снова опередили сообщество.

Если честно, каждый раз, когда этой монете вдруг удаётся резко взлететь — будь то раньше, чем началось движение рынка, или заметно выше среднерыночных темпов роста — вскоре обязательно выходит официальное позитивное новостное сообщение. Эти люди правда не думают о пользователях?

-

Ключевые моменты из вчерашнего объявления:

➤ Изменение графика разблокировки токенов

Фонд Ethena через внебиржевые сделки выкупит доли у инвесторов, которые готовы продать неразблокированные токены, но часть инвесторов, которые долгое время не продавали токены, не приняла предложение о выкупе.

Дальнейшие разблокировки будут сосредоточены в один момент — 10/5: единовременный выпуск. При этом только 12% доли, относящейся к команде, останутся ждать разблокировки по исходному графику.

➤ Голосование по управлению конвертацией расходов уже запущено

После одобрения доля выкупа будет рассчитываться в соответствии с целевым объёмом предложения USDe. Первый целевой показатель — 7.5B USDe.

Источником средств для выкупа выступают 95% чистой прибыли всех направлений бизнеса; оставшиеся 5% сохраняются для роста протокола.

➤ Интеллектуальная собственность и доходы Ethena Labs будут переданы в Ethena Foundation

Этот пункт скорее про передачу прав конкретному юридическому лицу: для обычных пользователей это не повлияет. Подробности ожидаются в октябрьском объявлении.

-

Итоги

По сути, ещё в прошлое время на X начали появляться сообщения/продвижение от некоторых создателей контента — тогда было понятно, что у Ethena опять намечается новое движение. И действительно: монета резко пошла вверх, явно отличаясь от общей рыночной динамики.

Я по-прежнему не рекомендую докупать ENA «по собственной инициативе». Сказать прямо: даже если там и есть прибыль, это скорее хвосты от «рыбы», которую оставили инсайдеры — риск и потенциальная доходность не соответствуют друг другу.

Если у вас есть USDe — просто используйте как обычно. А ENA airdrop воспринимайте как «получить бесплатно», но сейчас, судя по всему, активно играть/задействовать получается в основном благодаря стимулам Meridian с mPerps.

-

● Всё вышеизложенное не является инвестиционной рекомендацией (NFA). Пожалуйста, действуйте в соответствии со своей способностью принимать риски; DYOR и осторожно участвуйте в инвестиционном рынке.

● Вставленные изображения взяты из Ethena

#Ethena #ENA将解锁走势如何 #USDe $ENA #Meridian