Разбираем изменения mNAV StablecoinX
Если проследить за ходом моего исследования StablecoinX в последние дни, становится понятно, почему mNAV колеблется в диапазоне 0,4x–0,6x.
-
«Акции $USDEB торгуются с большим дисконтом» — не переоценивают ли некоторые участники рынка размер этого дисконта?
Вчера в анализе финансовой отчётности я подвёл итог: доход от денежных потоков не оказывает существенного влияния, а оценка акций по-прежнему зависит от количества монет на акцию (@Ethena Labs $ENA ).
Но как объяснить, что текущий mNAV StablecoinX составляет всего 0,45x?
Основные причины:
➤ Разница в подходах к оценке
Многие обычные инвесторы оценивают mNAV, просто сравнивая стоимость токена ENA с рыночной капитализацией акций USDE, из-за чего возникает иллюзия «значительного дисконта».
Но, разобравшись за последние дни в источниках токенов StablecoinX, вы поймёте:
«Токены были получены со скидкой + для части токенов не существует традиционного понятия себестоимости» (если вы пропустили предыдущие публикации, можете сначала ознакомиться с ними).
Это значит, что для ранних инвесторов и связанных с проектом сторон ориентиром изначально служит не 1x: они оценивают токены исходя из цены их приобретения.
➤ Разблокировка ≠ возможность продать
Кроме того, первоначально считавшийся рынком «позитивным фактором» полный анлок токенов уже в значительной степени учтён в цене.
Когда рынок осознаёт разницу между окончанием периода блокировки токенов и их фактической продажей, он переоценивает их с учётом ликвидности, возможной цены продажи и доли, которую реально можно конвертировать в деньги, а также других факторов.
-
Итог
Судя по историческим колебаниям mNAV, я считаю, что отчётные документы по-прежнему оказывают на него значительное влияние. Это касается и форм 10-Q, и 8-K.
Если предположить, каким может быть пик или диапазон mNAV, то, на мой взгляд, на данном этапе его верхняя граница — примерно 0,55x–0,65x.
Чтобы преодолеть этот предел, понадобится мощный катализатор переоценки, вероятность появления которого невелика.
-
● Вышеизложенное не является инвестиционной рекомендацией. Читателям следует самостоятельно проводить независимое исследование и принимать решения с учётом собственных инвестиционных целей и готовности к риску. Участвуйте в инвестиционном рынке осмотрительно.
● Изображение взято с EthenaDash (красным цветом отмечены комментарии автора).
#StablecoinX #USDeb #ENA #BStocks
Если проследить за ходом моего исследования StablecoinX в последние дни, становится понятно, почему mNAV колеблется в диапазоне 0,4x–0,6x.
-
«Акции $USDEB торгуются с большим дисконтом» — не переоценивают ли некоторые участники рынка размер этого дисконта?
Вчера в анализе финансовой отчётности я подвёл итог: доход от денежных потоков не оказывает существенного влияния, а оценка акций по-прежнему зависит от количества монет на акцию (@Ethena Labs $ENA ).
Но как объяснить, что текущий mNAV StablecoinX составляет всего 0,45x?
Основные причины:
➤ Разница в подходах к оценке
Многие обычные инвесторы оценивают mNAV, просто сравнивая стоимость токена ENA с рыночной капитализацией акций USDE, из-за чего возникает иллюзия «значительного дисконта».
Но, разобравшись за последние дни в источниках токенов StablecoinX, вы поймёте:
«Токены были получены со скидкой + для части токенов не существует традиционного понятия себестоимости» (если вы пропустили предыдущие публикации, можете сначала ознакомиться с ними).
Это значит, что для ранних инвесторов и связанных с проектом сторон ориентиром изначально служит не 1x: они оценивают токены исходя из цены их приобретения.
➤ Разблокировка ≠ возможность продать
Кроме того, первоначально считавшийся рынком «позитивным фактором» полный анлок токенов уже в значительной степени учтён в цене.
Когда рынок осознаёт разницу между окончанием периода блокировки токенов и их фактической продажей, он переоценивает их с учётом ликвидности, возможной цены продажи и доли, которую реально можно конвертировать в деньги, а также других факторов.
-
Итог
Судя по историческим колебаниям mNAV, я считаю, что отчётные документы по-прежнему оказывают на него значительное влияние. Это касается и форм 10-Q, и 8-K.
Если предположить, каким может быть пик или диапазон mNAV, то, на мой взгляд, на данном этапе его верхняя граница — примерно 0,55x–0,65x.
Чтобы преодолеть этот предел, понадобится мощный катализатор переоценки, вероятность появления которого невелика.
-
● Вышеизложенное не является инвестиционной рекомендацией. Читателям следует самостоятельно проводить независимое исследование и принимать решения с учётом собственных инвестиционных целей и готовности к риску. Участвуйте в инвестиционном рынке осмотрительно.
● Изображение взято с EthenaDash (красным цветом отмечены комментарии автора).
#StablecoinX #USDeb #ENA #BStocks