Points clés à retenir
YieldBasis est un protocole crypto qui permet aux utilisateurs de fournir de la liquidité en BTC dans un pool de market maker automatisé (AMM) sans subir de perte non permanente.
La plateforme utilise un pool de liquidité en BTC/crvUSD avec un effet de levier x2, et se sert des crvUSD empruntés pour préserver l’effet de levier et éliminer la perte non permanente.
Les utilisateurs peuvent déposer des BTC en échange de ybBTC qui représentent leur position dans le pool de liquidité. Ces tokens peuvent ensuite être stakés pour obtenir des récompenses supplémentaires en YB.
Le mécanisme de rééquilibrage automatisé maintient le ratio dette/valeur cible du pool de liquidité à 50 %, de sorte que les positions suivent le cours du BTC à un ratio de 1:1.
YieldBasis permet aux utilisateurs de percevoir des frais de trading tout en évitant les pertes typiquement causées par l’apport traditionnel de liquidité AMM.
Introduction
Les utilisateurs fournissant de la liquidité aux AMM crypto s’exposent souvent à une perte non permanente, une situation où la détention de tokens dans un pool de liquidité génère moins de valeur au fil du temps que la détention classique des actifs sous-jacents.
YieldBasis (YB) propose une nouvelle solution aux fournisseurs de liquidité en BTC qui souhaitent éviter la perte non permanente tout en percevant des frais de trading. Son modèle de liquidité à effet de levier maintient une position avec un effet de levier de x2 qui suit de près le cours du BTC, éliminant la perte non permanente et améliorant les rendements pour les fournisseurs de liquidité.
Comment fonctionne YieldBasis ?
YieldBasis crée une position de liquidité à effet de levier dans le pool Curve en BTC/crvUSD. Ce processus comprend :
Dépôt en BTC et token de réception : les utilisateurs déposent des BTC dans YieldBasis en échange de tokens ybBTC, qui représentent un droit sur une position dans le pool de liquidité en BTC/crvUSD avec un effet de levier x2.
Appariement à effet de levier avec le crvUSD : le protocole emprunte une somme de crvUSD (un stablecoin) d’une valeur équivalente à la somme versée en USD contre la position dans le pool de liquidité, ce qui permet de maintenir un effet de levier composé constant de x2 et un ratio dette/valeur de 50 %.
Dette garantie : le token du pool de liquidité Curve obtenu en échange des BTC et des crvUSD déposés sert de garantie pour la dette empruntée en crvUSD.
Rééquilibrage automatique : le mécanisme de rééquilibrage intégré incite les traders d’arbitrage à préserver le ratio de levier de x2 à l’aide d’opérations qui ajustent la dette et les avoirs du pool de liquidité lorsque le cours du BTC fluctue.
Frais perçus et options de staking : les utilisateurs peuvent détenir les ybBTC non stakés pour percevoir des frais de trading en BTC ou les staker pour gagner des émissions de YB. Il est également possible de verrouiller les tokens YB via un vote pour obtenir des droits de gouvernance et une part des frais en BTC.
Le problème de la perte non permanente
Les AMM traditionnels causent une perte non permanente en raison du rééquilibrage régulier du ratio d’actifs du pool par rapport aux mouvements des prix. Cela ralentit souvent l’augmentation de la valeur des positions des fournisseurs de liquidité par rapport à la simple détention de BTC.
Par exemple, si le cours du BTC double, une position AMM rééquilibrée entre le BTC et les stablecoins pourrait finir par valoir environ 5,7 % de moins que la détention classique de BTC.
Bien que certains protocoles compensent les pertes potentielles en versant des incitations en tokens, ces subventions n’éliminent pas la perte non permanente. YieldBasis s’attaque à la racine du problème en structurant les positions de pool de liquidité à effet de levier de manière à ce qu’elles suivent exactement le cours du BTC, ce qui élimine efficacement la perte non permanente.
Liquidité à effet de levier : la solution de YieldBasis
En associant les BTC déposés avec les crvUSD empruntés et en maintenant une position à effet de levier de x2, la valeur du pool de liquidité suit le cours du BTC à un ratio de 1:1. Voici comment YieldBasis réalise ceci :
Le protocole utilise une position de dette garantie dédiée pour emprunter une somme de crvUSD dont la valeur en USD correspond à celle des BTC déposés.
Les deux actifs sont ajoutés ensemble dans le pool de liquidité Curve en BTC/crvUSD.
Le token de pool de liquidité qui en résulte sert de garantie pour la dette empruntée en crvUSD.
Le système se rééquilibre automatiquement pour maintenir la dette exactement à 50 % de la valeur totale du pool de liquidité.
Le rééquilibrage est effectué de manière atomique par les traders d’arbitrage qui interagissent avec Rebalancing-AMM et VirtualPool. Le smart contract peut ainsi émettre ou burner les tokens du pool de liquidité et de dette pour restaurer l’effet de levier correct suite aux mouvements du prix du BTC.
Cette structure tire parti des propriétés mathématiques du pool Curve et de l’effet de levier composé pour éliminer la perte de valeur sous-linéaire survenant dans les AMM classiques. Cela élimine ainsi la perte non permanente et permet aux fournisseurs de liquidité de bénéficier pleinement des mouvements du prix du BTC tout en continuant à percevoir des frais de trading.
Risques potentiels
YieldBasis élimine le problème de la perte non permanente, mais certains risques à ne pas négliger demeurent :
Risque lié aux smart contracts : comme sur n’importe quelle plateforme de DeFi, les bugs ou les vulnérabilités des smart contracts peuvent entraîner une perte de fonds.
Dépendance à l’arbitrage et au rééquilibrage : YieldBasis s’appuie sur les arbitragistes pour préserver la stabilité de l’effet de levier, mais si ces mécanismes échouent ou deviennent inefficaces, la position peut s’éloigner de son effet de levier cible.
Risques de marché : des fluctuations soudaines et importantes des prix ou des pools sous-jacents peu liquides peuvent nuire à la stabilité des positions et la génération de frais.
Risques liés au protocole et aux emprunts : le stablecoin crvUSD étant emprunté sur la plateforme, les risques liés à sa stabilité ou au mécanisme d’emprunt peuvent nuire aux performances générales des positions.
Airdrops de HODLer de Binance en YieldBasis (YB)
Le 14 octobre 2025, Binance a annoncé que le YB était le 53e projet de son programme d’airdrops de HODLer. Les utilisateurs qui avaient souscrit leurs BNB aux produits Simple Earn et/ou On-Chain Yields du 9 au 11 octobre ont pu recevoir les airdrops de YB. Un total de 10 millions de YB ont été alloués au programme, représentant 1 % de la supply totale et maximale de tokens.
Le YB a été listé avec le libellé de financement, ce qui permet de le trader contre des paires en USDT, USDC, BNB, FDUSD et TRY.
Conclusion
YieldBasis présente une approche innovante de l’apport de liquidité en BTC qui élimine la perte non permanente en utilisant une liquidité à effet de levier associée à un mécanisme de rééquilibrage automatisé. Cela permet aux fournisseurs de liquidité de rester totalement exposés au cours du BTC et de percevoir des frais de trading, sans les inconvénients typiques des pools AMM traditionnels.
Pour plus d’informations
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