金融课代表Lina

#Ledger被盗 Otra brecha de seguridad en una wallet fría, esta vez de Ledger... Y el presunto responsable detrás de todo podría ser un empresario de Heilongjiang??

En los últimos días, han robado las wallets de varios usuarios de Ledger, con pérdidas acumuladas de más de 86 millones de dólares. En un comunicado oficial de Ledger, las pistas apuntan a un distribuidor llamado CryptoBilis.

Según se ha informado, algunas wallets vendidas por este distribuidor tenían instalado un módulo sospechoso con un chip SIM, capaz de transmitir al exterior las frases de recuperación robadas de los usuarios. Además, nuevas revelaciones indican que el propietario efectivo de CryptoBilis es una persona llamada JIAMING, con domicilio registrado en la provincia china de Heilongjiang. Desde el 3 de agosto, ya poseía el 100 % de las acciones de CryptoBilis 🤯 ¡La trama parece sacada de una película...!

#孙宇晨最新访谈 Puedes no participar en el proyecto del hermano Sun, pero no puedes dejar de escuchar lo que dice!!! Hoy, Shao Allen, el gurú de la musculatura definida, publicó una entrevista de cuatro horas con el hermano Sun: hablaron de musculación, IA, arte y criptomonedas. He recopilado aquí los siete puntos más interesantes 👇👇

1. La IA en todos los aspectos de la vida
2. En la era de la IA, ¿qué oportunidades tienen los jóvenes?
3. ¿Qué sectores prometen más? Investigación científica, biología, salud e IA
4. La estrategia después de los 30: conservar las opciones y la flexibilidad
5. Conocimiento y resultados: ¿por qué no basta con perseguir solo el dinero y los músculos?
6. Después de hacerte rico, ¿qué cosas siguen sin poder resolverse?
7. ¿Qué te gustaría dejar atrás?

La «escuela Sun» ha vuelto a evolucionar; la clave está en seguir aprendiendo y actualizando el sistema. La IA es una palanca, el cuerpo y el conocimiento son los cimientos, y el ego y la capacidad de adaptación determinan si podemos seguir el ritmo de los cambios 💪💪 #孙学

#链上期权 Ayer, Jeff, fundador de Hyperliquid, afirmó claramente en un evento que la próxima gran oportunidad on-chain podría estar en las opciones.

Tras escuchar esto, creo que en los próximos seis meses surgirán muchísimos productos de opciones descentralizados on-chain.

Una breve explicación para quienes no suelen operar con acciones estadounidenses:

Una opción consiste en pagar una prima para adquirir el derecho a comprar o vender un activo en el futuro a un precio acordado.

Puedes usarla para apostar por una subida o una caída, o para comprar una especie de «seguro» para tus posiciones al contado o perpetuas.

Las opciones ya son un mercado consolidado en las finanzas tradicionales, y el mercado cripto también cuenta con productos relacionados: Deribit siempre ha sido una plataforma central para la liquidez de opciones cripto, y Binance empezó a desarrollar su negocio de opciones en 2020.

Pero las opciones on-chain todavía no han experimentado una verdadera explosión a gran escala. La experiencia de producto, la liquidez, la eficiencia del margen y las barreras para implementar estrategias siguen siendo áreas por desarrollar.

Como referencia, en 2025 se compensaron unos 15.200 millones de contratos de opciones cotizadas en Estados Unidos, mientras que el volumen de operaciones de toda la plataforma Deribit rondó los 1,875 billones de dólares. Es muy posible que las opciones on-chain se conviertan en el próximo segmento de negociación on-chain valorado en billones de dólares.

Circle invirtió en OKX, mientras que Binance invirtió en Circle. ¿Se podría decir que Binance invirtió en OKX???

El mundo cripto sí que es un círculo 🤪🤪 Binance vuelve a estar en otra liga #OKX以250亿美元估值完成融资

¿Por qué los ricos están empezando a usar auriculares con cable de nuevo?

Si esto es cierto, da un poco de miedo; cada vez es más difícil detectar las estafas de tipo «matanza de cerdos» 😅😅

Durante estos días festivos por el Día Nacional, estás de viaje y gastando dinero. Mientras tanto, en la bolsa estadounidense han ocurrido estas cosas:

1. El índice Nasdaq 100 volvió a alcanzar un máximo histórico.

2. Las acciones de Nvidia superaron los 240 dólares en su punto más alto, y su capitalización bursátil se acercó a los 6 billones de dólares.

3. Los ADR de TSMC subieron hasta unos 487 dólares en su punto más alto, y su capitalización bursátil llegó a superar brevemente los 2,5 billones de dólares.

4. AMD se acercó a los 650 dólares en su punto más alto, y su capitalización bursátil superó el billón de dólares.

5. SpaceX subió un 8 % durante dos sesiones consecutivas y volvió a los 170 dólares.

¡Las bolsas de Estados Unidos, Japón y Taiwán alcanzaron nuevos máximos! #美股超话

Una empresa gana en un trimestre más dinero que en todo el año anterior, pero el precio de la acción casi no se mueve: recientemente Micron fue exactamente así. Tras publicar los resultados, en los dos días de cotización siguientes solo subió en total menos de un 1%.

Primero, hablemos de cómo obtienen esas ganancias. Micron vende chips de almacenamiento: la “memoria” que hay en ordenadores y móviles. Este negocio se parece un poco a vender grano: cuando el mercado va bien, hay falta de oferta y los precios suben sin parar. En este trimestre, sus ingresos fueron de 54.200 millones de dólares, casi cuadruplicando la cifra interanual, pero la mayor parte no es que vendieran más unidades, sino que vendieron cada producto a un precio más alto: el precio promedio de la DRAM subió por dos dígitos porcentuales; y la memoria flash subió aún más, alrededor de un 30%.

Cuando una persona común compra acciones de este tipo, suele mirar el PER (precio/beneficio). Ahora está en 14 veces; parece que no está caro. Y si las ganancias siguen aumentando, el PER el próximo año incluso podría bajar a menos de 7 veces. Pero hay una trampa en el PER de las acciones cíclicas: cuando los beneficios están en su nivel más alto, muchas veces el PER es justamente “el más barato”. Cuando la oferta y la demanda se invierten, los precios vuelven a caer y las ganancias podrían desplomarse a más de la mitad. Esa valoración “barata” se vuelve cara instantáneamente. Con el mismo precio, si aplicas beneficios de distintos años, el PER puede diferir más de una vez.

Entonces, ¿cómo se evalúa? No basta con mirar cuán altos son los beneficios; hay que ver cuánto tiempo pueden mantenerse. Ahora el impulso viene de la escasez que impulsa los precios, pero Micron, por su cuenta, está expandiendo la producción a toda velocidad. El próximo año planea invertir más de 50.000 millones de dólares en fábricas, y la nueva capacidad no aparecerá hasta 2028. Cuando todos terminen de ampliar y la escasez se convierta en exceso de oferta, la historia sobre los precios se invertirá.

Por eso, el consejo para el inversor común es uno solo: al mirar acciones cíclicas, no te quedes fijado en el PER bajo del momento. Piensa si lo que “ganan” es una “diferencia de precios temporal” o una “capacidad duradera”. Esa diferencia es la que determina cuánto valen realmente esas ganancias.

#股票财报季 满手存储的你，今晚估计又睡不踏实了🙂因为美光财报它来了。美光将在北京时间10月1日凌晨4:30召开Q4财报电话会。

上一财季美光营收414.6亿美元，给出的下一季营收指引是500亿美元，上下浮动10亿。

目前美光DRAM市占约23.3%，全球第3；
NAND闪存市占约15%，也是全球第3。
（前两名是三星和海力士，而存储御三家里，只有美光是美国本土的企业）

⚠️所以今晚市场真正的三个重点是：

1.500亿美元营收指引，能不能兑现甚至上修？
上次公司已经把预期抬得很高。市场现在不怕“业绩不好”，更怕“好得不够惊喜”。

2.HBM订单和AI客户需求有没有继续加速？
HBM可以理解成AI芯片旁边的“高速内存”。GPU再强，没有它也容易堵车。
如果管理层继续强调供给紧张、客户订单排队，这对市场是更重要的信号。

3.毛利率还能不能站住高位？
毛利率高，说明不是单纯多卖货，而是产品更稀缺、更有定价权。
这才是美光从“周期股”被市场往“AI 核心供应链”重新估值的关键。

因此我们可以做个情景推演：

1️⃣超预期 + 上调后续指引 + HBM需求继续紧张
市场可能会把它理解成“AI存储景气还没到头”，短线盘后或次日有机会出现+8%～+15%的强反应。

2️⃣业绩符合预期，但指引没有明显惊喜
这就是经典的“考得很好，但大家早就知道了”。股价可能在-3%～+3%区间震荡，甚至出现“利好兑现”。

3️⃣低于预期，或者管理层对AI/HBM需求转谨慎
市场会先砍预期，短线回撤-10%～-18%也并不意外。

El nuevo jefe de la Reserva Federal, Waller: un doble jugador “anti Robin Hood”

El presidente de la Fed, Kevin Waller, le abofeteó a Trump en su propia cara: al asumir, emitió su voto a favor de las subidas de tipos, que además fue la primera alza de tipos en tres años.

Hay que saber que una sola subida de la Fed puede desatar la crisis financiera asiática de 1997; y una sola inyección de liquidez, propiciaría la racha alcista más larga de la historia de la Bolsa. Este hombre, situado en la cúspide del poder del capital global, ¿es un títere de Trump o un luchador que se enfrenta de frente a la Casa Blanca? Cada uno de sus votos, ¿cómo repercutirá en ti y en mí?

Ascenso fulgurante

Waller nació en 1970 en Nueva York, en el seno de una familia judía. Estudió en Stanford la licenciatura y en Harvard un doctorado en Derecho. Entró en Morgan Stanley y en siete años llegó a director ejecutivo. En 2002, Bush hijo lo sacó de Wall Street y lo llevó a la Casa Blanca; en 2006 volvió a enviarlo al Consejo de la Reserva Federal. Ese año tenía apenas 35 años: el miembro más joven de la historia del cargo. Recorrío en once años lo que a otros les toma toda una vida.

Pero el estallido de la crisis financiera de 2008 convirtió rápidamente ese “sueño americano” en una pesadilla.

La lógica “anti Robin Hood” del QE

Con los tipos en cero y la economía sin moverse, la Fed se vio obligada a activar la flexibilización cuantitativa (QE): el banco central compra MBS y bonos del Tesoro en las carteras de los bancos, los cambia por efectivo y empuja a los bancos a prestar. El efecto fue inmediato: en 2009 los bancos se recuperaron y la Bolsa rebotó.

En teoría, ya debería haberse detenido. Pero el presidente Bernanke pensó que el desempleo aún rondaba el 10% y que había que seguir soltando liquidez. Waller, en cambio, salió con un contrapunto, lanzando su opinión característica: el QE es un “anti Robin Hood”.

La lógica es sencilla: la Reserva Federal le da “plata” a los bancos, pero no puede controlar en qué lo gastan. Los bancos buscan lucro. Dar créditos a pymes en el marco de evaluación suele ser más lento y más arriesgado; en cambio, les conviene canalizar el dinero del banco central directamente hacia la Bolsa, los mercados de bonos y el sector inmobiliario. Así, la Bolsa de EE. UU. inició el toro más largo de la historia. Sin embargo, datos de Gallup muestran que casi la mitad de los estadounidenses no posee acciones, y que entre el 80% y el 90% de las acciones están en manos de las familias más ricas (el 10% superior). Los ricos ven cómo su riqueza se duplica en el lugar, mientras que el ciudadano común solo recibe el golpe de la inflación.

“Robar a los pobres para darle a los ricos”: eso es exactamente el anti Robin Hood.

El gran giro: la verdadera cara de apostar a ambos bandos

Si la historia terminara aquí, sería una leyenda de héroe individual. Pero la verdad es que el 3 de noviembre de 2010, durante la votación del QE2, Waller emitió un voto a favor. Días después, recién entonces, publicó un artículo en The Wall Street Journal para criticar el QE.

Esto no fue un despertar de conciencia (quien despierta vota en contra sobre la mesa de reunión), ni tampoco una reflexión posterior (quienes reflexionan se pronuncian años más tarde). Esto es apostar a ambos bandos: no ofender al gobierno de Obama y al mismo tiempo entregar una carta de presentación a los grandes mecenas republicanos.

Y la persona con principios reales se llamaba Thomas Hoenig: durante todo 2010 asistió a ocho reuniones y en todas votó en contra; fue ese voto solitario de valentía, en una proporción de 10 a 1.

¿A quién apuntaba la carta de presentación?

El suegro de Waller, Ronald Lauder: miembro de la familia Estée Lauder, un super mecenas de los republicanos durante décadas, presidente de la World Jewish Congress (Congreso Judío Mundial) y ex embajador de EE. UU. en Austria. El maestro de ceremonias en la boda fue Henry Kissinger. Desde el día en que Waller se casó en 2002, quedó conectado a la red de contactos de más alto nivel del Partido Republicano.

Cuando dejó la Reserva Federal, entró simultáneamente en dos lugares: el Hoover Institution de Stanford (un bastión del pensamiento económico republicano) y la oficina familiar de Druckenmiller: la persona que, cuando Soros apostó en contra de la libra esterlina, fue quien realmente puso la orden. En ese círculo también estaba el “hermano mayor” de Waller, Besant, que hoy es el actual secretario del Tesoro de EE. UU.; fue él quien despejó los obstáculos de nominación para Waller.

El tesorero en funciones y el presidente en funciones de la Reserva Federal provienen del mismo linaje de escuela dentro de un hedge fund. Con eso, ¿cuánta independencia le queda realmente a la Fed?

La postura sigue el color de la Casa Blanca

La organización de investigación Employ America recopiló las intervenciones públicas de Waller durante 20 años y llegó a una conclusión que cala hondo: cuando los demócratas “soltaron agua”, él fue quien más los criticó; cuando los republicanos “soltaron agua”, él levantó la mano y votó a favor. Antes de la crisis de 2007, elogió los derivados por hacer la gestión de riesgos más madura; en 2009, cuando Obama asumió y la presión por la deflación era enorme, él en cambio estaba preocupado por la inflación.

Con el mismo “soltar agua”, para los republicanos es “clarividente”; para los demócratas, es “robar a los pobres para darle a los ricos”.

En la era Trump, entiende todavía mejor los entresijos: si al presidente le encantan los recortes de tasas, él fabrica una narrativa de “el salto de productividad de la revolución de la IA”. La IA hace que se duplique la capacidad y baje el costo, y además reduce la inflación: así hay margen para recortar tasas. En la audiencia de abril de este año, empujó de nuevo la “media truncada PCE” para reemplazar el PCE subyacente, porque el valor de la primera es casi cada mes más bajo; con números en la mano, se puede decir: “la inflación no es alta, así que se puede recortar tasas”.

54:45, la fractura partidista

El 22 de mayo asumió oficialmente; el Senado aprobó con 54:45: una de las brechas más pequeñas de la historia, pero una de las divisiones partidistas más pesadas. Después de tomar el cargo, abolió “guía prospectiva” y el diagrama de puntos, para que la Fed pueda ser más flexible al subir y bajar tasas. Y abolir la guía prospectiva fue exactamente lo que Druckenmiller había recomendado públicamente un año antes en CNBC.

¿Y el aumento de septiembre? Sabía que la mayoría votaría por subir tipos y que con 7 votos ya se lograba: la opción más inteligente era “si no puedes vencer, únete”. Así, se colocó en el escenario y al mismo tiempo desarmó los rumores de una gestión deficiente. Cuando se aliviaran las tensiones sobre Irán y China y la inflación volviera a bajar, entonces recién sería el momento de recortar tasas: “un recorte de alta calidad”.

Conclusión

De Wall Street a la Casa Blanca; de la Reserva Federal a la oficina familiar de los hombres de los hedge funds; y luego de regreso a lo más alto del poder de la Fed. El camino de Waller no ha sido nunca la ascensión de un hijo de la gente común: es una red de contactos tejida desde antes, para colocar a las personas correctas en los puestos correctos.

Así que no vuelvas a preguntarte si es un títere o un luchador. En este juego, el verdadero problema nunca es “a quién obedece”, sino “a quién está sirviendo escuchando”.

Las subidas y bajadas de tasas que tiene en sus manos, el ajuste de balance y el “soltar agua”: cada voto seguirá el curso del dólar y terminará en los bolsillos de ustedes, del otro lado del océano. Entender a Waller es entender la referencia (ancla) de los activos globales de los próximos cuatro años.

Iniciação ao investimento—não aprenda às cegas: o representante de turma já deixou a ordem correta para você (com lista de livros e lista de filmes)

Muitos alunos me perguntam: quero aprender investimentos de forma sistemática e independente, por onde devo começar afinal?

Hoje não vou falar de行情 (movimento do mercado), vou falar de métodos. Primeiro, deixo uma pergunta: qual é a essência das finanças? Minha resposta são duas palavras: previsão.

Você pode achar que previsão é como adivinhação. Não é. Se você conhecer o meu temperamento com suficiente clareza, provavelmente consegue adivinhar se eu vou beber ou derramar esta água diante de mim. O mercado também é assim: ao entender o ciclo econômico, ao enxergar a fase de cada setor e ao reconhecer as fraquezas da sua própria natureza humana, a “mágica” da previsão se transforma em um jogo de probabilidades.

E o erro mais comum que um iniciante comete não é perder dinheiro—é aprender na ordem errada. O caminho correto tem apenas uma sequência: ciclo → setor → negociação (trading) → psicologia. Em cada módulo, vou recomendar só os recursos mais clássicos.

① Ciclo: primeiro descubra de quem você está ganhando dinheiro
Existe uma frase antiga na indústria: você acha que está ganhando alpha (capacidade), mas na verdade está ganhando beta (bônus da época).

Como no primeiro semestre, quando o mercado de tecnologia estava em alta: antes de julho, todo mundo era “um gênio das ações”; quando a maré recuou, todo mundo mostrou as fraquezas. Quem não entende ciclo não consegue perceber: quando a “época” quer te dar dinheiro, ela dá; quando quer recolher, ela recolhe. Você nem entende como está ganhando—logo, também não sabe como vai devolver as perdas.

📚 《O Ciclo》, de Howard Marks: ensina a julgar em que posição do ciclo estamos. Se a leitura da posição estiver certa, dá para ganhar tanto em mercados de alta quanto de baixa.
📚 《Crises de Dívida》, de Ray Dalio: faz um retrospecto de várias grandes crises históricas de dívida. Quem domina a história, domina o presente e o futuro—essa é a lógica de base por trás da previsão.
🎬 Filme 《The Big Short (A Grande Aposta)》: explica com muita clareza a crise financeira de 2008. Depois de assistir, você vai entender como é a maré de alta e a maré de baixa do ciclo.

② Setor: entenda em qual etapa da cadeia de produção o lucro se esconde
O papel da teoria setorial é te ajudar a julgar se um setor está em fase de crescimento, de prosperidade ou de decadência. As fases são diferentes, e as empresas que se beneficiam também são totalmente diferentes. Se você não consegue identificar a fase, não encontra o “ponto mais gordo” de lucro—e investir quase certamente vira perda.

📚 《Regras Verdadeiras do Mercado de Ações (股市真规则)》: eu uso como ferramenta de consulta; ensina como analisar cada setor e quais indicadores observar em cada fase, de forma bem prática.
📚 《Civilização, Modernização, Investimento em Valor e China (文明、现代化、价值投资与中国)》, de Li Lu: escrito por um gestor de ativos da família Munger; ajuda a entender economia e posição dos setores a partir da altura da civilização. A intenção é muito elevada.
🎬 Filme 《Os saqueadores (門口的野蛮人)》: o caso de aquisição mais clássico de Wall Street. Depois de ver, você entende por que, aos olhos do capital, uma empresa vale tanto.

③ Trading (negociação): se a ordem está errada, quanto mais esforça, mais perde
Muitas pessoas começam direto mordendo gráficos (K线) e indicadores técnicos—mas essa ordem está exatamente invertida. Se os dois primeiros módulos forem aprendidos com solidez e a direção estiver certa, mesmo que seu nível de trading seja “grosseiro”, no máximo é uma questão de ganhar mais ou ganhar menos; se a ordem estiver invertida, é o oposto: aprende cada vez mais e perde cada vez mais.

📚 《Memórias de um Operador da Bolsa (股票大作手回忆录)》: há mais de cem anos e ainda é a “Bíblia do Trading”. Livermore falhou várias vezes e se reergueu várias vezes; as armadilhas em que ele caiu são o caderno de erros do investidor de varejo.
📚 Peter Lynch 《Vencer Wall Street (战胜华尔街)》: em 13 anos de mandato, teve uma taxa anual de 29%, superando Buffett. O raro aqui é que ele é bem “pé no chão”: ele te diz que cada pessoa comum tem sua própria vantagem informacional; e também revisita, passo a passo, como ele escolhia ações, como comprava e como vendia.
🎬 Série de TV de Hong Kong 《大时代 (A Grande Era)》: encena ao extremo a ganância e a obsessão presentes no trading. Quando assistir, compare: você tem medos e ganâncias parecidos?

④ Psicologia: no final, quem decide é a natureza humana
Eu deixo para o encerramento porque, seja fazendo negócios ou investindo, no fim o que decide é a natureza humana. Você pode ter lido tantos livros, mas quando o mercado entra em extremos, quando a ganância e o medo “sobem à cabeça”, você esquece tudo. Este módulo é uma técnica de proteção.

📚 Kahneman 《Thinking, Fast and Slow (思考，快与慢)》 + Taleb 《A Aleatoriedade de um Cego (随机漫步的傻瓜)》: juntos, as duas obras falam de uma coisa só—não confunda sorte com competência. Às vezes, entender a si mesmo é mais importante do que entender o ativo.
🎬 Filme 《The Wolf of Wall Street (华尔街之狼)》: o clássico do Leonardo DiCaprio; vale rever várias vezes. Depois de assistir, você vai entender como alguns vendedores “esfolam” você—trata-se como um guia anti-golpe.

Escrito por último
Em uma entrevista, um dos fundadores do OpenAI,翁家翌, disse: o destino é totalmente previsível, só que ainda ninguém dominou um método suficientemente preciso. Eu concordo profundamente.

Todo trading tem probabilidades (odds). Esses quatro módulos apenas nos ajudam a tornar a previsão um pouco mais precisa. Prever é ciência, não misticismo. As pessoas podem, sim, melhorar continuamente sua taxa de acerto por meio de aprendizado sistemático e prática no mundo real.

Quando aplicamos essa lógica ao mercado cripto, ela só fica mais verdadeira: aqui os ciclos são mais extremos e as emoções são ampliadas. Quem entende o ciclo e entende a natureza humana terá uma vantagem ainda mais amplificada.

Desejo a todos um saldo que só cresce em vermelho (lucro constante).

5 minutos para entender los informes financieros de empresas cotizadas; hasta los principiantes pueden captar lo esencial

La ventana de publicación de reportes: todas las empresas cotizadas se agolpan con sus resultados. Pero una memoria anual puede tener cientos de páginas; tablas de números por todas partes. No es raro que mucha gente se rinda de inmediato. En realidad, leer una memoria anual no es tan difícil. Hoy te mostraremos, en 5 minutos, un método que un principiante puede usar desde el principio.

Paso 1: ¿Dónde encontrar el informe?

Normalmente, los informes de las empresas cotizadas se publican en tres lugares: el apartado de "Relaciones con inversionistas" del sitio web de la empresa, el sitio web de la bolsa de valores y plataformas profesionales de información financiera. Para cualquier empresa que te interese, busca siguiendo la ruta: "Relaciones con inversionistas → Información financiera → Informe de desempeño"; así, en general, podrás obtener la memoria anual más reciente. Encontrar la entrada correcta es el primer paso para entender.

Paso 2: No te lances a los números; primero lee "en lenguaje humano"

Cuando tengas la memoria anual, no toques aún los números. Ve directamente a las secciones "Introducción a la empresa" y "Discusión y análisis de la gerencia". Ahí, la gerencia lo explica con palabras sencillas: a qué se dedica la empresa, en cuántas áreas principales se organizan sus negocios, cómo era el entorno en el último año, con qué retos se encontró y cómo mira el futuro. Primero arma el esqueleto del negocio; después, verás los datos financieros con más claridad, y tendrás contexto para juzgar, además de referencias.

Paso 3: Domina las tres tablas

Son tres tablas con funciones claras: el balance general para ver qué tan sólida es la "casa" y si la deuda pesa mucho; la cuenta de resultados para saber si se gana o se pierde; y el estado de flujos de efectivo para comprobar si el dinero entra y sale de forma saludable. Vamos una por una.

Balance general: tres miradas

Primero, el total de activos para estimar el tamaño de la empresa y su posición en la industria; segundo, el patrimonio neto (activos menos pasivos). Cuanto mayor sea, más capital propio tiene y mayor capacidad de resistir riesgos; tercero, la estructura y la calidad: si hay suficiente efectivo y equivalentes y el porcentaje de cuentas por cobrar y existencias es bajo, normalmente significa buena liquidez y activos "limpios". Al revés, si hay demasiadas existencias o cuentas por cobrar, podría haber deterioros (reducciones de valor) y riesgos de cobro.

En cuanto a los pasivos, no te quedes solo en el total. Enfócate en la proporción de pasivos corrientes: si es demasiado alta, la cadena de fondos a corto plazo puede apretarse. Luego revisa el ratio de endeudamiento. En general, un 40% a 60% suele considerarse razonable; pero puede variar según la industria. Los ratios de liquidez (corriente y rápida) miden la capacidad de pago a corto plazo; no hace falta que los calcules tú: la mayoría de software bursátil los muestra.

Cuenta de resultados: mira en este orden "Ingresos → Utilidad → Gastos"

Primero, observa los ingresos: si el valor absoluto es grande, la "tarta" es grande; si el crecimiento es rápido, indica expansión. Luego, mira la utilidad: aquí hay una idea clave: el signo de la utilidad solo refleja ganancias o pérdidas del periodo, no necesariamente qué tan fuerte es la capacidad real de generar ganancias. Hay quien gana 5 millones con la lotería: es suerte, no habilidad; y si una nave industrial cae por un terremoto y ese año se registra una pérdida, tampoco significa que el negocio esté mal. Por eso, cuando veas ganancias o pérdidas, debes profundizar: ¿el negocio principal flojeó o fue un evento puntual el que arrastró los resultados? Solo así podrás juzgar la verdadera capacidad de generar beneficios. Por último, revisa los gastos: si los ingresos suben pero los gastos suben más rápido, la utilidad terminará siendo erosionada; si el control de gastos es bueno, la utilidad puede mantenerse y aumentar de forma estable.

Estado de flujos de efectivo: observa tres tipos de efectivo

Flujo de efectivo de operaciones: el dinero que proviene del negocio diario, de vender y pagar nóminas. Que sea positivo de forma continua es la mejor señal: indica que el negocio principal realmente genera dinero. Flujo de efectivo de inversión: el dinero gastado en comprar equipos, construir fábricas o invertir en el exterior. Si es negativo, no entres en pánico: podría ser una etapa de expansión invirtiendo hacia el futuro. Flujo de efectivo de financiamiento: pedir prestado, pagar deudas o que los accionistas inyecten dinero. Si es positivo, significa que la empresa está financiándose; si es negativo, está devolviendo el dinero.

Así se ve un panorama de salud: el flujo de efectivo de operaciones es positivo de forma continua y crece de manera constante, alineado casi con la tasa de crecimiento de los ingresos; el flujo de inversión depende de la etapa: en expansión suele ser negativo, mientras que en periodos de actualización de activos puede ser parcialmente positivo; el resultado global va alternando positivo y negativo, lo que sugiere que la empresa se financia y devuelve valor a los accionistas con ritmo.

Cuatro señales de peligro: si aparecen de forma sostenida, ojo

1. Flujo de efectivo de operaciones negativo durante mucho tiempo: el negocio principal no gana dinero; la empresa se mantiene con inyecciones externas, con riesgo de liquidez. 2. La utilidad neta se ve bien, pero el flujo de efectivo de operaciones se mantiene mucho tiempo por debajo de la utilidad neta: podría haber "inflado" la utilidad o que el dinero esté muy ocupado (atrapado) en otros rubros. 3. En el flujo de efectivo de operaciones, la proporción de "efectivo recibido por la venta de bienes" es demasiado baja: la capacidad del negocio para generar efectivo es débil y depende en exceso de entradas como subsidios. 4. Los tres tipos de flujo de efectivo son negativos al mismo tiempo: el efectivo podría estar por agotarse; máxima alerta.

Paso 4: mirar un solo año no basta; hay que comparar para ver la verdad

Primero, compárate con la propia empresa: mira la tendencia de tres a cinco años. Si ingresos y utilidades suben de forma constante, como si subieran escaleras, significa que la operación es estable y ya está en el buen camino; vale la pena seguir mirándola. Si una variable sube y baja como una montaña rusa, hay que distinguir si se trata de fluctuaciones cíclicas o de errores en la toma de decisiones.

Luego, compárate con los competidores: coloca juntos indicadores clave como el margen bruto, margen neto y ratio de endeudamiento. Si además supera a sus pares y lo mantiene a largo plazo, su competitividad queda respaldada.

Paso 5: no olvides la opinión de auditoría y los asuntos importantes

La memoria anual debe estar auditada por una firma contable. El tipo de opinión es crucial: opinión sin salvedades = el reporte es confiable y real. Opinión con salvedades o con opinión adversa = como una tarjeta amarilla: hay que estar atento. Además, no saltes las secciones sobre contingencias, transacciones con partes relacionadas y demandas importantes; los riesgos suelen esconderse ahí.

Para terminar, una confesión del corazón

Los informes financieros son la base del análisis para invertir, pero mucha gente no logra meterse: todo son tablas de números. Una memoria anual tiene 100 o 200 páginas; si la lees hasta el final, te tomará horas y luego se acabó. Pero invertir de por sí es un trabajo duro. Si quieres ganar un dinero que otros no pueden ganar, debes hacer el esfuerzo que otros no quieren hacer. Los informes no son perfectos, pero no mirar los informes es sencillamente imposible de manejar. Entenderlos antes te ayuda a evitar vueltas y pérdidas de tiempo desde el inicio.

En estos días, el yen ha tenido un movimiento bastante fuerte: en cuestión de pocos días pasó de 160 a 152. A simple vista parece una intervención del Banco de Japón, pero en esta ronda en realidad es más parecido a una elección activa del mercado: porque el mercado empieza a creer que Japón esta vez sí va a subir las tasas.

¿En qué está apostando el mercado?

Ahora se espera que Japón no solo suba en septiembre, sino también en octubre, y que el incremento de cada vez no vuelva a ser, como en el pasado, a base de “pellizcos” de apenas una docena de puntos básicos; cada aumento tendrá más intensidad.

La expectativa, en apariencia, la “filtran” los funcionarios japoneses, pero el empuje del contexto externo también es muy evidente. Al entrar en septiembre, el secretario del Tesoro de EE. UU., Bessent, prácticamente deja el mensaje en claro: durante el periodo de G20, se reunirá por separado con el ministro de Finanzas de Japón y con el gobernador del banco central; después del encuentro, se hará público que se espera que Japón reconsidere la política de “re-desinflación”. Por “re-desinflación”, en pocas palabras, se entiende el mismo paquete: flexibilización monetaria más expansión fiscal. La señal implícita es que quizá el margen para seguir con la flexibilización monetaria deba ajustarse.

¿Por qué ambos, EE. UU. y Japón, miran a los bonos del Tesoro?

Este año el yen viene depreciándose a lo largo de toda la ruta; y para estabilizar el tipo de cambio, Japón ha venido ajustando la asignación de activos en el exterior, y los bonos del Tesoro de EE. UU. son parte de ello. Los datos de reservas externas publicados el lunes muestran que, a finales de agosto, la tenencia de valores de Japón en el exterior fue menor que en julio en 87.800 millones de dólares; en conjunto, las reservas externas cayeron más de 90.000 millones.

Con los rendimientos de los bonos del Tesoro en alza en agosto y los precios a la baja, ese ajuste de reservas externas por parte de Japón es, objetivamente, uno de los factores que influye. Para los principales tenedores de esos bonos, naturalmente esta tendencia necesita vigilarse. Por lo tanto, el núcleo de la contradicción actual es: hay que sostener el yen, pero sin permitir que el ajuste de las reservas externas siga amplificando la presión sobre los bonos del Tesoro; el resto del camino es relativamente claro: intensificar la subida de tasas y usar la herramienta de los tipos de interés en lugar de vender.

El cálculo de Japón

Japón, por supuesto, también quiere estabilizar el yen, pero subir tasas de forma sostenida no es que no tenga preocupaciones. Por un lado, el gobierno japonés aún quiere estimular la economía apoyándose en una política fiscal laxa; y una expansión fiscal necesita coordinación con la política monetaria. Si los tipos se endurecen, el costo de emitir deuda sube y el plan de estímulo se vuelve difícil de impulsar. Por otro lado, la “economía Abenomics” mantuvo a Japón atrapado durante muchos años en un entorno de tasas bajas; si de verdad se intenta normalizar la política monetaria, dentro del país faltan suficientes muestras de referencia y datos.

Pero Japón también debe equilibrar el entorno externo. Los bonos del Tesoro de EE. UU. son una pieza importante del ciclo global de financiación; el yen es una pieza del sistema del dólar. Las dos cosas no pueden salir mal. Así que el ritmo de las subidas de tasas de Japón y el alcance de la apreciación del yen deben encontrar un equilibrio entre la capacidad de resistir de su propia economía y la estabilidad financiera externa: si sube demasiado rápido, la operación de carry puede revertirse y, al contrario, afectar a activos globales, incluidos tanto las acciones en EE. UU. como los bonos del Tesoro.

La variable más crítica: la velocidad de la apreciación del yen

En este momento, el diferencial entre las tasas de EE. UU. y Japón aún es grande — en EE. UU. las tasas están altas y en Japón bajas. Pedir prestado en Japón al 1% y convertirlo a dólares para comprar bonos del Tesoro o depositar en dólares permite ganar dinero de forma relativamente segura. Este juego de arbitraje puede seguir funcionando si se cumplen dos condiciones: primero, que el diferencial sea suficientemente amplio; y segundo, que el yen siga una tendencia depreciatoria, si no, el proceso de cambio de divisas se comerá una parte del beneficio.

Si el yen se aprecia con rapidez, este lote de fondos podría vender activos en dólares y regresar a Japón; entre lo que se vende se incluirían tanto acciones de EE. UU. como bonos del Tesoro. Por eso, el ritmo de la apreciación es clave: no debe ser ni demasiado rápido ni demasiado grande.

Y lo que determina esta velocidad no es solo Japón: también importa mucho la Reserva Federal.

Que Japón suba en septiembre es básicamente un hecho. Pero si la Reserva Federal subirá —y cuánto subirá— sigue siendo una enorme incógnita. Si la Reserva Federal sube más que Japón, el diferencial entre EE. UU. y Japón no se estrecharía, sino que se ampliaría, y la tendencia de apreciación del yen quedaría “en pausa”, incluso podría revertirse y continuar depreciándose. Si la Reserva Federal no hace nada, el diferencial se estrecharía y el yen aún podría seguir fortaleciéndose.

¿En qué medida afectará a la bolsa de EE. UU.?

Probablemente haya que esperar a que el camino de la Reserva Federal sea más claro para verlo con nitidez. Pero, en mi opinión personal, el impacto sería relativamente limitado: evitar que el arbitraje se concentre y se dé la vuelta de forma brusca es un objetivo común de todas las partes. Por eso, cuando Japón repite que en septiembre hay que subir tasas, en esencia también está actuando como una “alarma preventiva” para que el mercado reduzca apalancamiento con anticipación.

A partir de ahora, lo más probable es que el yen entre en una etapa de alta volatilidad, porque el tipo de cambio tendrá que mirar tanto el aterrizaje de la subida de tasas en Japón como el rumbo de la Reserva Federal: si durante este periodo sube mucho, quizá en octubre ya no aumente; si no sube en octubre y las expectativas se adelantaron de más, el yen podría volver a depreciarse un poco. Japón necesita ajustar bien el ritmo para evitar que la volatilidad se desborde hacia otros activos.

Lo verdaderamente importante a vigilar a largo plazo: el retorno del yen “barato”

En julio, el ministro de Finanzas de Japón lanzó una advertencia: espera que el gobierno ajuste más la asignación del fondo de pensiones del gobierno (GPIF) hacia activos japoneses locales. La lógica detrás de esto merece un examen detenido.

En los primeros años, con tasas bajas en Japón y los rendimientos de los bonos del gobierno prácticamente en cero, el GPIF hizo salidas masivas para invertir en activos del exterior. Pero ahora, el rendimiento de los bonos gubernamentales a 10 años de Japón ya está en 3%; el interés no es bajo, pero faltan compradores. En la cartera actual del GPIF, aproximadamente la mitad son activos en el exterior; y dentro de los bonos en el exterior, la mitad son bonos de deuda en el exterior. De esos bonos externos, el 51% son bonos del Tesoro de EE. UU. y el 40% son deuda de Europa; lo restante son Canadá, Australia, entre otros.

Si las pensiones japonesas empiezan a ajustar gradualmente los bonos en el exterior y a aumentar la proporción de deuda local, esa reasignación de fondos irá cambiando, de manera progresiva y a lo largo del mediano y largo plazo, la estructura de oferta y demanda del mercado global de bonos. ¿Quién se verá más afectado? La respuesta, en realidad, está escrita en los datos de la cartera.

¡Deja de operar confiando en la suerte! Las cuatro grandes corrientes de trading del mundo, seguro que hay una para ti 🎓

Muchos amigos me preguntan: ¿de qué depende realmente ganar dinero en el trading? Con suerte solo puedes ganar una vez; con un sistema, puedes ganar de por vida. Los traders realmente maduros tienen su propio sistema de trading. Hoy te llevo a repasar las cuatro grandes corrientes de trading del mundo 👇

📊 1. Escuela del análisis fundamental: el valor siempre termina regresando

Creencia central: el precio de mercado fluctúa durante mucho tiempo alrededor del valor intrínseco; a corto plazo puede desviarse, pero al final regresa.

¿Qué observa? PIB, IPC, tipos de interés, resultados financieros de las empresas, ciclos sectoriales, geopolítica... solo entendiendo a fondo estos "datos duros" podrás comprender el verdadero valor de los activos.

Dos ramas clásicas:
🔹 Inversión en valor: buscar activos infravalorados y mantenerlos a largo plazo. Representantes: Buffett, Graham.
🔹 Macro global: operar entre activos según los ciclos económicos de distintos países. Representantes: Soros, Dalio.

¿Para quién es? Para operadores de medio y largo plazo. Para los pequeños inversores, la forma más amigable sigue siendo aprender de Buffett y operar acciones individuales: sin fecha de vencimiento, sin apalancamiento, sin rollover; puedes aguantar emocionalmente y también económicamente.

📈 2. Escuela del análisis técnico: el gráfico lo contiene todo

Creencia central: el comportamiento del mercado lo absorbe y descuenta todo; el precio evoluciona en forma de tendencia. En las velas está escondida toda la información.

Tiene muchas ramas:
🔹 Escuela de velas: analizar la fuerza comparativa entre alcistas y bajistas
🔹 Escuela de indicadores: MACD, RSI, KDJ, Bandas de Bollinger para detectar sobrecompra y sobreventa
🔹 Escuela de líneas: líneas de tendencia, canales, retrocesos de Fibonacci para encontrar soporte y resistencia
🔹 Escuela de patrones: doble techo, doble suelo, cabeza y hombros para anticipar el futuro
🔹 Escuela de ondas: teoría de las ondas de Elliott, 5 ondas alcistas + 3 ondas bajistas

Filosofía clave: los técnicos deben "cortar las pérdidas y dejar correr las ganancias". El stop loss es la línea de vida: controlar el riesgo estrictamente, dejar que las operaciones ganadoras se desarrollen y capturar grandes movimientos.

🧠 3. Finanzas conductuales y corriente contraria psicológica: predecir tu predicción

Creencia central: la codicia, el miedo, el exceso de confianza y el efecto rebaño; estas debilidades humanas son la variable más fuerte que afecta a los precios.

La lógica es dura: la gran mayoría de las personas están equivocadas en los puntos de giro del mercado. Aprovecha los sesgos cognitivos sistémicos de la multitud: compra cuando haya extremo pesimismo y vende cuando haya extremo optimismo.

Señales a seguir: índice VIX de pánico, proporción de posiciones de minoristas, indicadores de miedo y codicia... Se recomienda leer a Daniel Kahneman; solo entendiendo la naturaleza humana puedes usarla en contra.

💻 4. Escuela del trading cuantitativo: solo cree en los datos, no pregunta por la causa

Creencia central: usar modelos matemáticos y programas informáticos para reemplazar el juicio subjetivo humano. Solo estadísticas, no inferencias: si los datos muestran que en días de lluvia la probabilidad de que suba la bolsa es mayor, entonces compra, sin importar por qué.

Principales enfoques:
🔹 Estrategia de momentum: la versión académica de comprar fuerte y vender débil
🔹 Arbitraje estadístico: buscar la reversión de la diferencia de precio entre activos relacionados
🔹 Market neutral: aislar el beta y ganar solo alpha
🔹 Trading de alta frecuencia: competir por el flujo de órdenes a nivel de microsegundos

¿Puede entrar un pequeño inversor? La barrera de entrada es alta. Se recomienda empezar combinando "discrecional + modelo", construyendo primero un pequeño modelo y estrategias de swing de baja o media frecuencia, operando cada pocos días. De hecho, el trading en grid y las órdenes condicionales inteligentes ya son formas básicas de cuantitativo.

🎯 Resumen

Cuatro corrientes, cuatro maneras de ver el mercado:
Escuela fundamental — el precio siempre termina regresando al valor
Escuela técnica — hacia dónde va el precio
Escuela psicológica — las debilidades de la naturaleza humana
Escuela cuantitativa — datos y algoritmos

No hay una mejor que otra; si aprendes bien, todas pueden ser rentables. Pero antes de esforzarte de verdad, primero debes pensar con claridad cuál camino es el adecuado para ti. No vayas a pasarte media vida entrenando patadas para acabar entrando en un ring de boxeo: eso sí que sería desviarte del camino 😂

Encuentra tu corriente, construye tu sistema, y lo demás es solo cuestión de tiempo.

📊 Entiende los indicadores macro de EE. UU. en Bolsa: con estas siete categorías basta

Si estás empezando a seguir la Bolsa de EE. UU., es muy probable que te hayas liado con estas siglas—hoy es el empleo no agrícola (Nonfarm Payrolls), mañana el IPC (CPI), pasado el PCE (gasto de consumo personal)… y la semana que viene otra vez el PMI, el ISM, JOLTS y el PIB (GDP)…

Lo más raro es que, con el mismo conjunto de datos, a veces el mercado sube con fuerza y otras cae en picado. ¿Por qué?

Porque estos datos, al final, responden a dos preguntas: ¿la Reserva Federal (Fed) bajará las tasas? ¿la economía de EE. UU. entrará en recesión?

Acostúmbrate a clasificar todos estos indicadores macro en siete grandes grupos: empleo, consumo, inflación, actividad empresarial, economía en general, la Reserva Federal y riesgos del mercado. Si dominas estas siete categorías, cuando veas datos ya no te sentirás tan perdido 👇

① Empleo 👷‍♂️｜El indicador líder más sensible de la economía de EE. UU.
Cuando a las empresas les va bien, contratan primero; cuando les va mal, recortan primero. El empleo es el “puesto avanzado” de la economía.

Empleo no agrícola (NFP): Es el más importante. Pero al mirar el NFP no basta con ver cuántos empleos netos se crearon; también hay que fijarse en:
Salario medio por hora → presión salarial - tasa de participación laboral → cuánta gente está dispuesta a salir a trabajar
📌 NFP fuerte + salarios altos → el mercado teme que el recorte de tasas se retrase 📌 NFP débil + salarios en descenso → favorece a las tecnológicas y a los bonos largos

② Consumo 🛒｜Casi el 70% del PIB de EE. UU. depende de esto
Que los estadounidenses quieran o no gastar es especialmente importante.

Ventas minoristas: lo más esencial, refleja directamente la fortaleza del consumo
Índice de confianza del consumidor: especialmente mira las expectativas de inflación para el próximo año—si todos creen que los precios subirán, consumen antes, lo que a su vez impulsa la inflación
📌 Ventas minoristas por encima de lo esperado → beneficia a las acciones de consumo 📌 El consumo se debilita → favorece activos defensivos y bonos largos

③ Inflación 📈｜Determina directamente si la Fed bajará tasas o no
En los últimos años, lo que más ha preocupado al mercado ha sido esto.

IPC (índice de precios al consumidor): el más famoso
PCE (índice de precios de gastos de consumo personal): en lo que más se fija la Fed
PCE subyacente (excluye alimentos y energía): el más clave
📌 PCE subyacente más alto → hace más difícil bajar tasas 📌 PCE subyacente más bajo → aumenta el espacio para recortar tasas

Si el PCE subyacente sale por debajo de lo esperado, es más fácil que suban las acciones tecnológicas; si sale por encima, los activos de riesgo enfrentan presión.

④ Actividad empresarial 🏭｜Indicadores que las instituciones profesionales prefieren más que el PIB
PMI: índice de gerentes de compras
ISM: índice de condiciones empresariales publicado por la Asociación de Gestión de Suministros de EE. UU.
En esencia, pregunta al empresario: ¿cómo están los pedidos? ¿la fábrica está ocupada? ¿conviene contratar gente?

🔑 La cifra clave es 50:

> 50 → expansión de la economía
< 50 → contracción de la economía
📌 PMI / ISM en tendencia al alza → mejor desempeño para acciones cíclicas 📌 Caen continuamente por debajo de 50 → el mercado empieza a preocuparse de que la economía no va bien

⑤ Economía en general 🌐｜No esperes al PIB; mira el GDPNow
El PIB es importante, claro, pero se publica demasiado tarde. Las instituciones profesionales prefieren seguir el GDPNow: el modelo en tiempo real de predicción del PIB que lanzó la Reserva Federal de Atlanta, como si fuera “un pronóstico anticipado del resultado del PIB de la temporada”.

📌 GDPNow se ajusta al alza con frecuencia → la economía está más fuerte que lo previsto 📌 GDPNow se revisa hacia abajo de forma consecutiva → las expectativas de crecimiento se están deteriorando

⑥ Reserva Federal 🏦｜Todos los datos al final confluyen aquí
Todos los datos anteriores se resumen en una sola pregunta: ¿cuándo recortará tasas la Fed?

FOMC (Comité Federal de Mercado Abierto): cada reunión decide la dirección de las tasas
Gráfico de puntos (dot plot): refleja cómo ven los comisionados las tasas futuras
Solo recuerda dos palabras de alta frecuencia:

🦅 Halcones (hawkish): se preocupan más por la inflación
🕊 Palomas (dovish): se preocupan más por la economía
📌 Aumentan las expectativas de recorte de tasas → favorece a tecnológicas, oro y bonos largos 📌 Disminuyen las expectativas de recorte de tasas → el dólar suele fortalecerse

⑦ Riesgos del mercado ⚠️｜El mercado de bonos suele detectar los problemas antes que el de acciones
Los dos indicadores más importantes:

Curva de rendimientos de los bonos del Tesoro (diferencial entre 2 años vs 10 años)
Si aparece inversión de la curva (inversion yield curve) → históricamente suele anticipar que la economía enfrentará presión en el futuro
Índice VIX (índice de volatilidad y “miedo”)
Cuanto más alto es el valor → más tensos están los inversores 📌 VIX se dispara + la curva de rendimientos está anormal = señal de que el riesgo del mercado se está acumulando

🧠 Con este marco basta
En realidad no necesitas memorizar todos los indicadores: recuerda solo este marco:

Dimensión | Una frase
Empleo | Ver si hay trabajo
Consumo | Ver si hay dinero para gastar
Inflación | Ver si suben o no los precios
Empresa | Ver si el negocio va bien
Economía | Ver qué tan fuerte es el conjunto
Fed | Ver si bajará tasas o no
Indicadores de riesgo | Ver si hay señales de peligro

La próxima vez que veas noticias sobre NFP, CPI, PMI o recortes de tasas, no estarás viendo solo un número, sino toda una lógica detrás del mercado.

Recientemente, la Reserva Federal celebró una reunión muy importante llamada la Conferencia Anual de Banqueros Centrales de Jackson Hole. En pocas palabras, los gobernadores de los bancos centrales de distintos países se reúnen para hablar de la economía, pero este año la atención de todos está puesta en una persona: el primer discurso oficial de Warsh, el nuevo presidente de la Reserva Federal, tras asumir el cargo.

El resultado: el mercado se asustó. Los rendimientos de los bonos del Tesoro a 2 años saltaron 11 puntos básicos en un solo día hasta el 4.34%, la reacción más fuerte desde 2009. La probabilidad de una subida de tasas en septiembre pasó directamente del 35% al 60%. Nvidia cayó un 4.57% y también cayeron varias acciones relacionadas con la IA.

¿Por qué la reacción fue tan grande? Porque Warsh dijo cosas que iban totalmente en contra de lo que todos esperaban.

Antes, el mercado asumía en general que la inflación ya venía bajando y que la bajada de tasas estaba cerca. Pero Warsh rompió esa expectativa. Su mensaje, más o menos, sería así:

Primero, la economía en realidad está bastante estable. El crecimiento de las ganancias empresariales superó el 20%, la inversión en equipos creció a un ritmo que alcanzó el máximo desde 2021 y el desempleo solo está en el 4.1%. ¿La economía no te da razones para subir tasas? No, al contrario: la economía está demasiado fuerte y la inflación se vuelve más difícil de controlar.

Segundo, el entorno financiero actual no se puede decir que esté “apretado”. El diferencial de crédito es bajo, los bancos prestan con más holgura y la volatilidad del mercado de acciones es mínima. Él mismo dijo literalmente: “es difícil decir si el entorno financiero general tiene un efecto restrictivo”. Es decir, el dinero sigue fluyendo con mucha facilidad y no está logrando enfriar la economía.

Tercero, la inflación todavía no ha mejorado de verdad. Aunque algunos datos del IPC del verano se vieron mejor, en la cesta de PCE el 54% de los rubros todavía registra tasas de crecimiento superiores al 3%; en los últimos 20 años, el nivel normal solo era del 32%. Así que—todavía no es momento de relajarse.

Lo más interesante quizá sea su postura sobre la forma de comunicarse. Antes, la Reserva Federal le daba al mercado un “mapa de ruta” y todos seguían ese plan. Warsh dijo que esa estrategia ya no funciona. Propuso una metáfora llamada “laberinto espejo”: la Reserva Federal observa al mercado para evaluar el efecto de la política, y el mercado observa a la Reserva Federal para fijar el precio, y ambos se van tomando como referencia mutuamente, hasta que al final nadie ve con claridad la economía real. Por eso, a partir de ahora “ya no lo darán”; que ustedes decidan.

Para el sector de la IA tampoco es una buena noticia. Warsh reconoce que la IA es importante, pero deja claro que “no afectará la decisión actual sobre las tasas”. Que la IA pueda mejorar la productividad es un asunto a largo plazo, pero ahora las compañías de IA están gastando mucho: construyendo centros de datos y comprando electricidad. Eso, en cambio, está impulsando la demanda y empujando la inflación. Así que la IA no solo no puede convertirse en una razón para recortar tasas; al contrario, es un motivo para mantener las tasas altas.

Explicado de un solo golpe: ¿por qué sube o baja el tipo de cambio entre USD, JPY y CNY?

Muchos, al oír “divisas”, sienten que es algo lejano, como si solo lo preocupara el banco central o Wall Street. En realidad, no.

Las subidas y bajadas del tipo de cambio afectan los pedidos de las fábricas exportadoras, los precios de los productos importados, el costo de estudiar o viajar al extranjero e incluso pueden influir en nuestro sustento.

Entonces, ¿cómo se interpreta el tipo de cambio? Recuerda solo 3 palabras: precios, diferencial de tasas y confianza.

1) Primero entiende la dirección del tipo de cambio. Por ejemplo: USD/CNY =7, significa que:

1 dólar = 7 yuanes.

Si ese número pasa de 7 a 7.3, quiere decir que 1 dólar puede cambiarse por más yuanes. Se llama apreciación del dólar y depreciación del yuan.

Si pasa de 7 a 6.8, significa que el dólar se debilita y el yuan se fortalece.

Así que al mirar un tipo de cambio, hazte esta pregunta: ¿desde la perspectiva de quién?

2) A largo plazo, mira los precios: donde algo es más barato, es más fácil que se aprecie.

En la antigüedad, los comerciantes que viajaban a otros países para hacer negocios, en esencia, compraban donde era más barato.

Si un país tiene productos baratos, todos van a comprarle, y entonces se necesita comprar la moneda de ese país. Con el tiempo, la moneda de ese país tiende a apreciarse más fácilmente.

Esta es la lógica sencilla de “paridad del poder adquisitivo”.

Dicho de forma simple:

Países con precios bajos, exportaciones fuertes y superávit comercial alto, suelen tener más presión de apreciación a largo plazo. Países con precios altos, muchas importaciones y déficit comercial elevado, suelen tener más presión de depreciación a largo plazo.

Pero esto es una variable lenta: no es que si hoy los precios son bajos, mañana suba el tipo de cambio.

3) A corto plazo, mira el diferencial de tasas: el dinero prefiere ir a donde hay mayores intereses.

Es muy real: donde la tasa de interés es más alta, el dinero tiende a ir.

Por ejemplo, si en Japón la tasa de interés está cerca de 0 y en EE. UU. es del 5%, muchos fondos pedirán prestados yenes a bajo costo, los cambiarán por dólares y se irán a cobrar los intereses altos en EE. UU.

A esto se le llama “operación carry trade” (apalancamiento por diferencial de tasas).

Por eso, a corto plazo, el tipo de cambio a menudo sigue al diferencial de tasas:

La moneda con tasas altas tiende a apreciarse más fácilmente; la moneda con tasas bajas, tiende a depreciarse.

Esta es también la razón por la que, durante los ciclos de alza de tasas de la Fed, el dólar suele estar fuerte; y como Japón mantiene tasas bajas en el largo plazo, el yen suele soportar presión.

4) En momentos clave, mira la confianza: aunque la tasa sea alta, si no te fías, no sirve.

Pero el diferencial de tasas no lo es todo.

Argentina en algún momento llevó la tasa a más del 100%, pero el peso igual se desplomó. ¿Por qué?

Porque el mercado no confiaba.

La gente temía que imprimieran dinero, que incumplieran pagos o que hubiera controles de divisas. Aunque los intereses fueran más altos, nadie se atrevía a comprar.

Así que la tercera palabra es la más importante: la confianza.

Si la economía del país es estable, el banco central es creíble, la deuda es controlable y la política es estable, la moneda se confía más fácilmente. Al revés, si la inflación se descontrola, la deuda externa es alta y hay confusión en las políticas, la moneda tiende a depreciarse.

5) ¿Cómo afecta la subida o bajada del RMB a la gente común?

Apreciación del yuan:

- Viajar y estudiar en el extranjero es más barato; comprar en e-commerce internacional también cuesta menos.
- Importar petróleo, soja y materias primas sale más barato.
- Ayuda a reducir la inflación “importada”.
- Pero las empresas exportadoras tendrán más presión.

Depreciación del yuan:

- Las empresas exportadoras ganan competitividad.
- Las fábricas de comercio exterior y el empleo relacionado se benefician.
- Pero los productos importados se encarecen.
- Viajar y comprar en el extranjero en e-commerce se vuelve más caro.

Por eso, no hay una “bondad” o “maldad” absoluta en apreciación o depreciación: depende de quién resulte beneficiado.

En conclusión: cuando mires el tipo de cambio en el futuro, no te alarmes.

Recuerda este marco:

A largo plazo, mira los precios; a corto plazo, mira el diferencial de tasas; en crisis, mira la confianza.

A donde fluya el dinero, la moneda de ese lugar tiende a apreciarse más.

El tipo de cambio no es tan misterioso: en esencia, es el mundo de las finanzas votando con su dinero.

Bueno. A NVIDIA se le recompensa, pero se impone una exigencia implacable a la cadena industrial: con “good” ya no basta.

Después de que saliera el informe trimestral de NVIDIA, Norteamérica ha cambiado de marcha en silencio.

El mercado premia a NVIDIA en sí misma: las expectativas tradicionales otorgan una valoración para 2028. Pero para la cadena de suministro de NVIDIA, la exigencia es llevada al extremo: Iren cayó 7% tras aumentar el gasto de capital; en el caso de Mavell, el informe fue lo bastante bueno y apenas falló por un poco el margen bruto, aun así cayó 8%.

La lógica es muy clara: “good” no alcanza, y “good enough” tampoco sirve. Tienes que hacer que el mercado se quede boquiabierto—“ah, resulta que tenías este truco”. Solo superando continuamente las expectativas puedes cambiar la postura mientras bajas las escaleras.

Unas cuantas líneas que se están moviendo:

Las criptomonedas en Norteamérica muestran una súper persistencia. Es una de las ventanas para absorber el desbordamiento de fondos destinados a hardware de IA; se puede reflejar en la rotación, pero es súper rápida. Además, ahora también se le suma el atributo de valores financieros: trato igual.

El software de IA ha sido revalorado por Wall Street. Si el desempeño de CRM es suficientemente bueno, recompensa con más de 20 puntos; el pequeño valor ESTC se disparó 20 puntos después del cierre; RBRK cae solo 7 puntos en un desempeño normal (el día anterior había subido 11); FIG cayó 90% y en el último mes rebotó 50%; PLTR—el alma del software, el “padre fundador” de PS, el techo de pagos empresariales—ya marcó máximos. Las aplicaciones de IA están entrando rápidamente en el radar de la rotación.

Las nuevas medicinas siguen infravaloradas. De verdad hay quien anunció una solución para el cáncer, pero el avance en mRNA no es para tanto. Coniuno, como estas compañías fuertes, están alineadas con expectativas; las siguientes direcciones son la IA en fármacos y la IA como apoyo médico. Además, el acuerdo de TWST con Anthropic está mostrando una tendencia envidiable.

En los puestos de negociación de Wall Street, el hardware de IA sigue muy concurrido; el dinero se está moviendo hacia afuera desde allí.

Una frase para resumir el mercado de valores actual:

Hardware de IA: denme 50 millones de dólares. Mercado: déjenme pensarlo.

No es que el hardware de IA no sea lo bastante bueno, sino que después de “lo suficientemente bueno”, ¿cómo se puede hacer aún mejor? Esa es la lógica de la rotación.

Pero no se puede cambiar un hecho: la tecnología y la IA siguen siendo la rama con más volatilidad y, al mismo tiempo, la más importante en este ciclo rotacional. Si cae, compras; si sube, seguramente lanzas. Sin apalancamiento.

La estrategia de rotación en una frase: anticipar → entrar con posiciones pequeñas con buen precio → esperar a que llegue la oportunidad → adiós, el siguiente.

En cuanto te entre el FOMO, estás perdido.