GiGiZ 發財豬

#伯克希尔股价创八个月新高

Recientemente, las acciones de Berkshire han alcanzado en silencio un máximo de ocho meses; las acciones de la clase B han superado los 513 dólares y la capitalización bursátil se mantiene con firmeza por encima de los 1.1 billones de dólares. Cuando las acciones tecnológicas oscilan en niveles altos, este tipo de activo veterano, en cambio, se convierte en un refugio para el dinero

Esta nueva marca histórica se debe principalmente a tres impulsores
En primer lugar, el empuje conjunto de las posiciones principales: Apple, la mayor inversión, ha subido más de un 13% este año; sumado a Coca-Cola, que ha subido cerca de un 25%, y Bank of America, que ha avanzado más de un 12%, todo ello arrastra directamente el valor de la cartera

En segundo lugar, aumenta la incertidumbre macroeconómica, por lo que el dinero fluye naturalmente hacia sectores como seguros, ferrocarriles y energía, empresas con flujos de caja estables y fosos profundos

Por último, las expectativas de recompra: el mercado anticipa que en el informe del segundo trimestre que se publicará pronto la empresa llevará a cabo una recompra de acciones de un tamaño considerable, lo que aporta un soporte sólido al precio

Lo más poderoso de Berkshire siempre ha sido que, más que subir con fuerza en un mercado alcista, mantiene un gran volumen de efectivo cuando el mercado tiembla. Ese dinero puede generar rendimientos altos asegurados y, al mismo tiempo, estar listo para intervenir de inmediato cuando el mercado sufra caídas irracionales para comprar en el punto más bajo. Esta estructura de activos con “suelo” y “elasticidad” al alza es muy escasa en el mercado actual de acciones de EE. UU.

Mi criterio: a corto plazo, el foco está en el informe del segundo trimestre a principios de agosto. Si la intensidad real de las recompras supera las expectativas, hay muchas probabilidades de que la cotización ataque máximos históricos en la estela

A mediano plazo, mientras la tendencia de rotación de fondos desde los valores tecnológicos con valoraciones altas hacia sectores infravalorados con altos dividendos siga en marcha, Berkshire seguirá siendo la primera opción para la asignación de capital por parte de instituciones

Si en el futuro llega una corrección general del mercado, a menudo también será un momento más cómodo para que entren los fondos de largo plazo

No es asesoramiento de inversión. DYOR

SpaceX publicará su primer informe financiero, comienza la cuenta regresiva para la liberación de miles de millones $SPCX $SPCXB

Todos estos días, al mirar las acciones estadounidenses, seguro que han visto a SpaceX. El 4 de agosto, después del cierre de mercado, la empresa publicó su primer informe al salir a bolsa; pero el verdadero gran obstáculo es el enorme periodo de liberación del 6 de agosto.

En esta ocasión, el tamaño de la liberación es de más de 910 millones de acciones, alrededor del 20% del total. Con el precio actual, supera con creces los 100 mil millones de dólares; el volumen es muchísimo mayor que el tamaño real del mercado de libre circulación actual.

El mercado ya ha empezado a golpear antes: la acción pasó de su máximo de 225 dólares y cayó hasta rondar los 108 dólares. Ya ha roto la cotización y se acerca a una reducción a la mitad. Incluso las posiciones cortas representan un tercio del volumen en circulación.

La razón por la que todos están tan nerviosos es porque:

1) Las acciones no se pueden absorber
Cuando salió a bolsa, la parte de libre circulación era demasiado pequeña. Ahora, de repente, entran más de 100 mil millones de dólares en presión vendedora; la liquidez del mercado simplemente no puede con eso.

2) Las ganancias aún no están demostradas
Aunque Starlink crece rápido, la empresa en conjunto sigue quemando dinero. El informe financiero no ofrece una ruta clara hacia la rentabilidad, así que los alcistas no se atreven a asumir el riesgo de comprar con fuerza.

🤔Predicción del movimiento a continuación:
En el corto plazo, el riesgo de que el 6 de agosto se perfore claramente el umbral de 100 dólares es muy alto. Incluso si las acciones de Musk están bloqueadas hasta 2027, no puede detener que las primeras instituciones y los empleados vendan para asegurar ganancias.

En el mediano y largo plazo, no hay necesidad de ser excesivamente pesimistas. Esto es muy similar al patrón de la liberación de Tesla en aquel entonces: los muros de contención de SpaceX en satélites y cohetes pesados son muy estables. Esta caída brutal, en realidad, está destapando un “pozo de oro”.

El consejo operativo es sencillo: en estos días, por favor no se apresuren a salir corriendo a comprar para promediar a la baja. Dejen que las balas vuelen un poco más; cuando la presión vendedora se haya descargado por completo y el precio forme una base en niveles bajos, entonces sí habrá que observar.

No es asesoramiento de inversión. DYOR #spacex

#亚马逊将2026资本支出上调至2200亿美元
Según el pronóstico, han gastado 200 mil millones más; al año hay que invertir 1,6 billones de yuanes. El dinero se gasta sin nada de ceguera.

🤔 Tres lógicas centrales:

🪁 La demanda no es una falsa prosperidad; el negocio en la nube acelera al máximo
Los ingresos de AWS en el segundo trimestre aumentaron un 37% interanual, estableciendo el mayor ritmo de crecimiento en casi cuatro años. Los pedidos acumulados se acercan a los 500 mil millones de dólares. El CEO, Jassy, también lo reconoce: incluso contando los planes para 2027 y 2028, la capacidad de cómputo sigue escaseando. Esto demuestra que la demanda de las empresas por la IA y los servicios en la nube es verdaderamente fuerte.

🪁 Los 200 mil millones adicionales: una gran parte se usa para pagar costos
Con este aumento de presupuesto no solo se construyen más centros de datos, sino que también es una respuesta a las subidas de precios del hardware. La oferta de almacenamiento de alta gama y chips no da abasto; los costos de compra han subido en consecuencia. Una parte considerable del dinero nuevo se destina a absorber los costos “duros” que han aumentado en la cadena de suministro.

🪁 Flujo de caja negativo a corto plazo, pero los “titánes” del armamentismo no tienen salida
Desembolsar dinero sin control ha llevado a Amazon a tener un flujo de caja libre negativo durante los últimos 12 meses, pero esto entra en una inversión estratégica: si alguien se queda atrás y la capacidad de cómputo no llega a tiempo, los clientes se van a Microsoft o a Google. Mientras la demanda sea real, la infraestructura intensiva en capital se convierte después en una monetización estable durante varios años; la presión en el corto plazo está totalmente dentro de lo controlable.

✍️ Pronóstico de tendencia:

🪁 El cuello de botella se desplaza; el almacenamiento y la energía se vuelven nuevos dolores de cabeza
Ya no basta con comprar solo GPU; los componentes de almacenamiento y el suministro eléctrico están convirtiéndose en nuevos cuellos de botella de capacidad. Quien pueda garantizar energía estable y una cadena de suministro eficiente, será quien realmente logre entregar la capacidad de cómputo.

🪁 Los chips de diseño propio se acelerarán
Ante el encarecimiento de los costos de compra, Amazon empujará con más fuerza los chips propios Trainium y Graviton. Esto puede reducir costos para los clientes y, a la vez, ahorrar para sí mismos, elevando los márgenes de ganancia.

🪁 La cadena de la industria de hardware aguas arriba sigue generando ganancias en silencio
La infraestructura de IA en la que los gigantes no pueden parar es, de forma directa, la que más beneficia a los proveedores de almacenamiento de alta gama, módulos ópticos y de suministro de energía para centros de datos. En esta ola, la bonanza al menos puede mantenerse por mucho tiempo.

En resumen, el aumento de presupuesto de Amazon está impulsado conjuntamente por la fuerte demanda y la presión de costos. La carrera armamentista de infraestructura de IA entre los gigantes tecnológicos todavía no ha llegado al final; el tramo del medio apenas empieza.

No es asesoramiento de inversión, DYOR

El rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 30 años alcanza un máximo en 19 años, ¿de qué se preocupa el mercado?

El mercado está contradictorio últimamente.
Por un lado, se negocia la expectativa de recortes de tasas; por el otro, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 años. A finales de julio, llegó a superar en un momento el 5.27%, el nivel más alto desde 07.

¿No se estaba enfriando ya la inflación? ¿Por qué entonces suben aún las tasas a largo plazo?
El mercado empieza a dudar de si la inflación en EE. UU. realmente ya terminó.

Este repunte de los bonos largos se debe principalmente a:

🪁 Primero: el precio del petróleo
Recientemente, el precio del petróleo volvió a fortalecerse. El mercado teme que los precios de la energía vuelvan a impulsar la inflación. Aunque los datos de PCE de junio mostraron una desaceleración, los inversores se enfocan más en si, en los próximos meses, el petróleo volverá a encender la inflación.

🪁 Segundo: la resiliencia de la economía de EE. UU.
Antes, el mercado esperaba una desaceleración económica, recortes de tasas por parte de la Fed y, por tanto, una caída de los rendimientos de los bonos largos.
Pero la realidad es que el consumo en EE. UU. sigue fuerte; las inversiones empresariales no se han detenido de forma evidente, y los gastos de capital relacionados con la IA continúan ampliándose.

Si la economía no muestra una desaceleración clara, entonces es difícil que las tasas vuelvan a caer rápidamente.

🪁 Tercero: la presión fiscal en EE. UU.
En los próximos años, EE. UU. necesitará emitir una gran cantidad de bonos del Tesoro. Si el mercado cree que la oferta de bonos es demasiado grande, exigirá un rendimiento más alto para comprarlos.

Ahora no suben solo las tasas; también se está reajustando el precio de mercado del costo de la deuda pública a largo plazo de EE. UU.

🤔 Entonces, ¿el 5.3% es realmente el techo?
Creo que a corto plazo habrá presión aquí, pero aún no se puede confirmar que sea el punto final.

💡 Lo clave a continuación es:
Si el precio del petróleo sigue subiendo, los datos económicos de EE. UU. siguen fuertes y el rendimiento de los bonos a 30 años podría seguir desafiando el 5.5%.

Pero si el empleo empieza a enfriarse, el consumo se debilita, y la inflación continúa bajando, entonces el 5.3% podría convertirse en el techo de esta etapa.

Para el mercado, el rendimiento de los bonos del Tesoro es el ancla real de valoración.
En los últimos años, las acciones de IA, la tecnología e incluso el BTC pudieron mantener valoraciones elevadas porque el entorno de tasas bajas lo permitía.

Cuando el bono del Tesoro a 30 años supera el 5%, significa que sube la tasa libre de riesgo, y la valoración de los activos debe recalcularse.

Lo que vale la pena observar en agosto es si el tramo largo de los bonos del Tesoro de EE. UU. puede o no romper aún más hacia arriba.

Mi visión:
A corto plazo, es probable que los activos de riesgo sigan bajo presión, especialmente las acciones tecnológicas con valoraciones altas.
Pero si los bonos largos tocan techo y luego caen, es posible que el dinero vuelva a fluir hacia activos de crecimiento.

El 5.3%, en cierto sentido, está votando por la economía estadounidense de los próximos diez años.

En definitiva, ¿el mercado cree que EE. UU. aún puede seguir creciendo a alta velocidad, o empieza a preocuparse por la deuda y la inflación? Esa respuesta determinará la dirección de los próximos meses.
#美债

Tether gana 1.500 millones de dólares en el segundo trimestre, sus reservas de oro superan las 146 toneladas: ¿USDT se está convirtiendo en otro gigante financiero?

Antes, la gente entendía Tether de forma sencilla
Los usuarios depositan dólares, Tether emite USDT y luego utiliza los fondos de reserva para comprar bonos del Tesoro de EE. UU. y obtener ganancias

Ahora Tether está haciendo
Activos en dólares + oro + bitcoin + inversiones en el ecosistema

Está pasando, poco a poco, de ser una empresa emisora de stablecoins a convertirse en una plataforma de gestión de activos dentro del mundo cripto

¿Por qué una empresa que emite una stablecoin en dólares dedicaría una gran parte a comprar oro?

Probablemente está viendo cambios en el entorno financiero global de los próximos años

Altos niveles de deuda, altos déficits y volatilidad en la credibilidad de las monedas han vuelto a convertir al oro en una dirección clave para la asignación de activos institucional

Tether no ha puesto todos los huevos en la cesta del dólar, sino que está realizando una diversificación de activos

Además
La velocidad de crecimiento de USDT ha empezado a desacelerarse

Yo, en cambio, creo que esto es una señal de madurez del mercado

Antes, cuando llegaba un mercado alcista, una gran cantidad de fondos de minoristas entraban directamente a las bolsas, y la demanda de USDT se disparaba

Ahora, cada vez más fondos institucionales entran al mercado mediante ETF, custodia, fondos, etc. El canal de entrada de capital es cada vez más amplio

Esto indica que el mercado cripto se está transformando de un mercado puramente de trading a una infraestructura financiera

Lo verdaderamente fuerte de Tether es que controla lo más importante del mercado cripto

Liquidez ☝🏻

Muchos proyectos tienen una capitalización muy alta, pero no generan un flujo de caja estable
Tether es diferente

Cada vez que aumenta una parte de USDT en circulación, detrás hay un conjunto de activos de reserva que pueden generar ganancias de forma continua

Por eso cada vez se parece más a una empresa financiera, y no a un simple proyecto de blockchain

Por supuesto, la mayor variable sigue siendo la regulación

La escala de U ya es del nivel que el mercado financiero global observará, y en el futuro la regulación será cada vez más estricta

Si el mercado entra en un largo mercado bajista, disminuirá la demanda de capital, y el crecimiento de las stablecoins y las ganancias también se verán afectadas

Pero a largo plazo, creo que las stablecoins podrían ser, precisamente, la mayor puerta de entrada de la industria cripto

En los últimos años, todos se han enfocado en exchanges, cadenas públicas y DeFi

En los próximos años, quizá haya que volver a prestar atención a quién controla la liquidez global en dólares

Lo que está haciendo Tether, en esencia, es construir un sistema financiero en dólares para un mundo cripto

A primera vista es una stablecoin
pero detrás conecta dólares, oro, bitcoin y los flujos de capital global

Ese podría ser el mayor valor de USDT

DYOR, no es asesoramiento de inversión

#ElOroCae

La presión sobre los criptoactivos cotizados en EE. UU. pesa; la volatilidad del precio de las monedas afecta los estados financieros
Recientemente, los criptoactivos cotizados en EE. UU. han estado bastante bajo presión; la volatilidad del precio de las monedas golpea directamente los estados financieros

Estrategia: ayer por la noche se publicaron los resultados de Q2. La pérdida neta fue de 8.22 mil millones, casi todo por la reducción del valor razonable de las tenencias de Bitcoin; en esencia, es una pérdida contable. A 26 de julio todavía tenían 843775 BTC, con un costo promedio de 75476 dólares. Como ya se había adelantado el pronóstico, casi no hubo movimiento después del cierre; terminó en 97.74

Coinbase: el mismo día, los ingresos fueron de 1.22 mil millones, por debajo de lo esperado; frente al año anterior cayó aproximadamente un 19% y registró una pérdida neta de 360 millones. La principal causa fue la disminución del volumen de operaciones; después del cierre, cayó entre 5% y 7%. El Bitcoin ahora fluctúa alrededor de 64K

Creo que estas dos compañías representan dos formas de jugar completamente distintas. Strategy es una herramienta de apalancamiento con Bitcoin; los números bajo GAAP tienen mucho “ruido”, pero en realidad lo que importa es la cantidad de BTC en cartera y el balance. En este trimestre redujeron deuda y acumularon efectivo; la operación fue bastante pragmática

Coinbase es un negocio “normal”: el servicio de suscripción ya ocupa casi la mitad; la cuota de mercado sigue en máximos históricos y la resiliencia está aumentando, aunque a corto plazo todavía está atado al volumen de operaciones

De cara al corto plazo, en agosto históricamente no es muy favorable para las criptomonedas: el dinero está a la expectativa. Si el precio rompe los 60 mil, las dos compañías volverán a presionar otro poco

Pero si logra estabilizarse o recuperarse lentamente, el ajuste contable/reducción de valor de Strategy se revertiría por trimestre; ahí es donde está la mayor elasticidad. Coinbase, en cambio, tendrá que esperar a que el volumen de operaciones se repare de verdad

A largo plazo, soy más optimista: cerca del fondo del ciclo, el dinero institucional sigue ahí; en la segunda mitad de este año o el próximo hay oportunidades de repunte

A corto plazo, no persigas; espera a que las señales del precio sean más estables antes de entrar

DYOR, no es asesoramiento de inversión

#美股高开科技股反弹

#PCE cambia a negativo en mes a mes, el crecimiento del PIB se desacelera hasta 1,5%

Hoy estos datos han vuelto a encender la polémica en los círculos, y las cifras que acaba de publicar el BEA coinciden prácticamente con lo que se veía en los titulares

El PCE de junio cayó 0,1% mes a mes, la primera vez que pasa a territorio negativo desde 2020. En comparación anual, bajó de 4,1% a 3,7%. El PCE subyacente bajó 0,1% mes a mes; en comparación anual, 3,3%, prácticamente pegado a lo esperado

Ese mismo día, la primera estimación del PIB del segundo trimestre arrojó una tasa anualizada de solo 1,5%, por debajo de lo esperado por el mercado. Sin embargo, al excluir el inventario de exportaciones netas y el gasto gubernamental, las ventas finales internas privadas se disparan directamente a 3,9%, el nivel más alto desde principios de 2023

Yo creo que que el PCE pase a negativo no significa que la tendencia de enfriamiento empiece hoy. El precio del petróleo en junio cayó con claridad desde niveles altos; la energía arrastró gran parte del titular hacia abajo. Lo que sigue siendo “duro” es el componente subyacente: simplemente ya no acelera. En el historial, este tipo de situación (que el petróleo ayude a contener el titular y el subyacente se mueva cerca del 3,3%) ha ocurrido varias veces; después, a menudo se revierte por la inflación de servicios

Por eso, ahora me importa más el dato de julio, especialmente si los servicios subyacentes y el alquiler/logro de rentas pueden seguir ablandándose. Si en julio el núcleo sigue por encima de 0,2%, entonces esta vuelta a negativo probablemente sea solo un “ruido” de un mes

En cuanto al PIB, en cambio, me fijo más en el 3,9%. Mucha gente mira el 1,5% y dice que la economía se desacelera, pero la desaceleración proviene sobre todo de un aumento fuerte de las importaciones y una caída de inventarios. Lo que realmente refleja si la gente y las empresas siguen gastando es claramente más rápido: las ventas finales privadas se están acelerando. Esto indica que la demanda interna no se ha roto; incluso el bando de la contracción todavía tiene cartas para jugar. La economía no está en un “aterrizaje suave”; más bien se está desacelerando con resiliencia

Sobre la cartera para la segunda mitad del año, yo no ajusto mucho. Estos datos reducen algo el precio de una subida de tipos de septiembre, lo que hace el corto plazo más favorable para los activos de riesgo. Hoy el BTC también rozó brevemente la zona de 65k. Pero no voy a, por eso, sobreponderar comprando con fuerza, porque el componente núcleo todavía no ha bajado de verdad. Con una demanda privada tan fuerte, la Reserva Federal seguramente necesite ver uno o dos meses más de datos para realmente dejar de subir tasas

Ahora prefiero mantener una cierta posición en $BTC y $ETH, que son activos “núcleo” con buena liquidez, y seguir de cerca la evolución del PCE de julio y del precio del petróleo. Estos dos factores decidirán si septiembre “tiene o no posibilidades”

En resumen: el enfriamiento de la inflación es real, pero aún no está lo bastante limpio; la desaceleración de la economía también es real, pero la demanda interna sigue firme. Si ahora ya estás con una posición demasiado cargada, recomiendo bajar el apalancamiento primero y esperar los datos de julio. Si estás sin posición o con una posición ligera, entonces podrías aprovechar que el ánimo se calma para ir construyendo poco a poco una posición núcleo

DYOR, no es un consejo de inversión

La IA “gurú” fue pulverizada: el mito más explosivo de Wall Street se viene abajo estos días

El alemán de 24 años Leopold Aschenbrenne, ex de OpenAI, escribió un texto de 165 páginas que predice que llegaría una superinteligencia de IA. Con esa historia recaudó dinero directamente y montó un fondo de cobertura

Eran solo 8 personas, 4x de apalancamiento. Pusieron la mayor parte en SK hynix, Micron y SanDisk (almacenamiento y hardware de cómputo), y de paso se pusieron cortos en el software tradicional. En la primera mitad del año sacaron una rentabilidad del 439%; el tamaño del fondo se disparó hasta 45.000 millones de dólares: una operación de nivel legendario

Pero cuando en julio el hardware de IA se corrigió, el lado largo quedó a la mitad y el lado corto también perdió. Al soltar el apalancamiento, la situación explotó y terminaron en liquidación. En solo 36 horas, empacaron y deshicieron una posición de 16.000 millones de dólares, vendiéndosela con gran descuento a Citadel

Opinión sobre este asunto 🤔
1. Acertar la dirección ≠ poder vivir hasta materializarlo
Un nivel altísimo de concentración en un único tema + alto apalancamiento + largos y cortos apostando el mismo relato: cuando el viento cambia, es ejecución inmediata. El apalancamiento es una espada de doble filo: en alza crea mitos; en caída, te revienta

2. En Wall Street solo importa la gestión de posiciones, no el relato
Ken Griffin lo dijo muy claro: muchos fondos mueren por tener una concentración demasiado alta, pero no logran explicar cuál es su verdadera ventaja. El 439% de SA en la primera mitad del año y en pocas semanas se desmorona; en esencia, fue un fallo de gestión del riesgo

3. El relato de IA cambia de marcha: el hardware se vuelve a valorar
El mercado pasa de un crecimiento infinito a si el ciclo de gasto de capital (capex) puede cerrarse y cómo se reparten los beneficios. Esta ola de liquidación de almacenamiento y hardware de IA, es una expresión directa del cambio de emociones. A corto plazo seguirán las oscilaciones, pero si el gran volumen forzado de salida se digiere, incluso podría ser una señal de mínimo del tramo. La clave está en la demanda real de las grandes empresas y las guías de capex posteriores

Esta historia es demasiado típica: un genio de 24 años, un artículo, un solo relato, +8 personas + 4x de apalancamiento, concentración extrema; y luego, en una corrección, la realidad lo derriba contra el suelo. Este “boom” es uno de los ejemplos más extremos de burbuja en el mercado alcista, y también uno de los casos de riesgo más dolorosos

En alza: es un mito. En caída: es una lección

DYOR, no es asesoramiento de inversión

#AI #股神

#美联储9比3维持利率不变
La Reserva Federal aprueba con tres votos a favor subir las tasas; el PCE de esta noche es el nuevo punto focal

Resultados de la FOMC anoche: 9 votos a favor y 3 en contra. Es la quinta vez consecutiva que se mantienen sin cambios, y la tasa permanece en 3.50%-3.75%. Pero esta vez, la señal real está en los votos minoritarios y en la redacción de Waller.

Los tres presidentes regionales de la Fed—Hammack, Kashkari y Logan—votaron simultáneamente a favor de subir las tasas en 25 puntos básicos. Esta es la primera vez desde 2016 que, en una misma decisión, aparecen tres votos disidentes unificados a favor de una subida de tasas. Los halcones dentro de la Fed, ahora, están expresándose con claridad en público; el camino de la inflación, por el momento, no es lo suficientemente convincente.

La redacción de Waller es más dura que lo que esperaba el mercado, y prácticamente elimina la fijación residual de recortes de tasas dentro del año. CME ajustó de inmediato: la probabilidad de una subida en septiembre saltó a alrededor del 63%. JPMorgan adelantó su expectativa de subida de tasas desde la segunda mitad de 2027 hasta diciembre de este año.

La reacción del mercado es bastante interesante y está dividida: el Dow cae más de 2%; los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo suben; pero el oro vuelve a superar los 4100 dólares, y el mercado cripto incluso se recupera. Si suben las expectativas de alzas y a la vez suben el oro y las criptomonedas, sugiere que parte del capital no apuesta a que la Fed logre contener la inflación, sino a que no confía en la estabilidad de la moneda fiduciaria.

$BTC cotiza ahora en 63975, -0.22%, con un máximo intradía de 64,704. Tras la FOMC no hubo una caída clara; de hecho, esto por sí mismo ya es una señal.

Esta noche a las 20:30, los datos de PCE son el siguiente punto clave.
👉🏻 Si el PCE supera lo esperado: la probabilidad de una subida del 63% se seguirá ajustando al alza; las tasas a largo plazo volverán a subir, y el mercado de acciones se verá presionado.
👉🏻 Si el PCE está por debajo de lo esperado: los tres votos de postura halcón se verán demasiado agresivos, y el mercado volverá a comerciar como si mantuvieran la estrategia de “sin cambios”.

Mi lectura es que el mercado está subestimando la verdadera probabilidad de alzas. Los tres votos disidentes tienen un costo: es una postura pública, no solo palabras. Si esta noche el PCE acompaña, no sería difícil que la subida de tasas en septiembre pase del 63% al 80%. Ahora esta calma se parece más a “esperar los datos”; la presión real aún no se ha liberado.

Antes de las 20:30 de esta noche, mantén la observación 👀

DYOR (no es asesoría de inversión)

Los ingresos en la nube de Microsoft superan los 100 mil millones, Meta decepciona con su guía y ¿la historia de la IA se está dividiendo?

Los ingresos de Microsoft en el 4T fueron de 90 mil millones+18%, Azure acelera y las suscripciones empresariales de Copilot superan las expectativas. Esto son cuotas mensuales reales y facturas reales; la IA ya está convirtiéndose en ganancias.

Los ingresos de Meta fueron de 60.8 mil millones+28%, con un crecimiento aún más rápido, pero el flujo de caja libre toca el mínimo de cuatro años y el gasto de capital sube a 1300-1450 millones, mientras la cotización cae.

¿Por qué, con un crecimiento mayor, cae el precio? Porque estas dos empresas no están haciendo lo mismo. Microsoft vende la IA a las empresas; Meta usa la IA para quemar dinero y construir infraestructura. Uno busca ingresos; el otro, inversión.

Me acordé del precedente de Amazon entre 2013 y 2018: el mercado criticaba a Bezos por no ganar dinero, pero en esos años AWS se estaba convirtiendo silenciosamente en la plataforma de nube más grande del mundo. Zuckerberg probablemente esté apostando a algo similar; solo que esta vez el ciclo de retorno de la apuesta es más incierto. AWS tiene una ruta B2B de monetización clara; los modelos de código abierto y los súper centros de datos que construye Meta son una ventaja para toda la industria. ¿Dónde está el foso (moat) de Meta? Mientras esa pregunta no tenga respuesta, la caída del FCF seguirá presionando la valoración.

Esto no es que la historia de la IA se esté dividiendo; simplemente es que los ritmos de monetización no están sincronizados. Microsoft ya puede cobrar hoy; la respuesta de Meta podría aclararse dentro de tres años.

Esta noche, la verificación clave será Amazon: si AWS acelera, la historia de Microsoft resonará en toda la industria. Si la guía no cumple las expectativas, la subida de anoche fue un evento aislado. La penetración de Apple Intelligence en el lado del consumidor es el primer dato real de monetización de IA en consumo.

Con dos reportes de resultados, esta noche recién se podrá ver el panorama completo de la monetización de la IA.

DYOR, no es asesoramiento de inversión

#ReporteDeMetaNoCumplioExpectativas El precio de la acción cayó 10%

Hynix registra un récord en resultados, pero no cumple expectativas; las acciones de memoria fluctúan con fuerza

El beneficio operativo del 2T se dispara un 557% interanual, hasta 60,5 billones de wones surcoreanos, un máximo histórico; la cotización cae

El mercado esperaba 64 billones, pero fueron 60,5 billones: la brecha se debe a que la proporción de HBM es demasiado alta. En esta ronda de subidas generalizadas de DRAM y NAND, Hynix apostó toda su capacidad a HBM y, por lo tanto, no aprovechó plenamente el “beneficio” de la subida de precios del almacenamiento convencional

No se ve una desaceleración de las inversiones en IA; además, HBM4 ya está en producción en masa y las cláusulas de suministro a largo plazo suelen quedar fijadas por 5 años. La acción pasó de caer a subir en el after-hours; hoy, en el arranque de la sesión en Corea, Hynix rebota un 4% y Samsung sube un 6%. Esto sugiere que la caída de anoche fue una reacción emocional, no una reevaluación de fundamentos. El castigo por no cumplir expectativas no se sostiene frente a los acuerdos de 5 años

Tras la publicación de resultados, Seagate Technology sube contra la corriente: la dirección señaló que la capacidad de producción de discos “nearline” ya está asegurada hasta 2028 y que la planificación de los clientes se extiende hasta 2029. Los productos de Seagate y HBM no están en la misma vía: uno es memoria de alta velocidad para entrenamiento de IA, y el otro es almacenamiento en frío para centros de datos. Pero las señales que dan ambas compañías son similares: la visibilidad de la demanda desde el lado del cliente ya supera los tres años

Esto indica que el ciclo de construcción de la infraestructura de IA es más largo de lo que muchos anticipaban

El índice de semiconductores de Filadelfia cae un 6%; SanDisk baja un 16%; y el Nasdaq-100 retrocede un 10% desde sus máximos, entrando en un ajuste técnico. Los ADR de acciones de memoria caen hoy. Si los resultados son buenos y la capacidad está agotada, pero el precio cae, esa divergencia es: ¿dónde está el final del ciclo de bonanza?

La capacidad queda asegurada para 2027-2029, pero cada acuerdo de aseguramiento lleva una suposición implícita: que el plan de gasto de capital en IA del comprador no cambia

Después de que el mercado recibiera la noticia sobre la financiación respaldada por NVIDIA la semana pasada, por primera vez la gente empezó a preguntarse seriamente: ¿cuánta de la compra de centros de datos es demanda real y cuánta está sostenida por apalancamiento crediticio? Mientras no haya respuesta, la prima de valoración seguirá bajo presión

Mi conclusión:
La recuperación de Hynix hoy es correcta: la caída de anoche fue un castigo excesivo. Los dos datos—producción en masa de HBM4 y un acuerdo de aseguramiento por 5 años—ya bastan para respaldar los fundamentales. Sin embargo, todo el sector de memorias no podrá salir de una dinámica independiente a corto plazo; la dirección dependerá de la guía sobre capex de Microsoft y Meta esta noche, y de lo que ocurra en el FOMC mañana

El riesgo real está en si los compromisos de capex de los compradores se cumplen. Ese es el factor clave que definirá la valoración de los próximos 12 meses en esta cadena de suministro

$SKHY $SNDK $QQQ
#SK海力士韩股重挫19%

Apple vuelve a ser la número uno del mundo por capitalización, superando a Nvidia

La capitalización bursátil de Apple en el cierre es de 4,9 billones de dólares; tras más de un año, vuelve a sentarse en el primer lugar. El momento y la forma en que ocurrió esto merecen una discusión

$AAPL $NVDA.US
Nvidia no fue superada esta vez porque tuviera un problema propio, sino porque alguien la vendió de forma deliberada. El mismo día, las acciones de chips cayeron en bloque; el dinero estaba haciendo un cambio defensivo, pasando del eslabón de la computación a la tecnología de consumo. Esa acción de cambio en sí es una señal: la creencia del mercado sobre el gasto de capital en IA está aflojando

Siempre he sentido que en esta ronda de mercado de IA, Apple está subestimada de forma severa

La lógica de Nvidia es vender palas: cuanto más fuerte sea la demanda de IA, más gana. La lógica de Apple es distinta: es un terminal, el lugar donde la IA se aterriza de manera final. En el último año, todos miraban quién vendía más GPU, pero se ignoraba algo: el dinero de la IA finalmente tiene que salir del bolsillo del usuario, y Apple controla a ese grupo de usuarios con mayor poder adquisitivo global. Si Apple Intelligence empieza a monetizarse realmente este año en los nuevos iPhone, la estructura de ingresos sería completamente diferente

Hay otra cosa: Apple no le debe dinero a nadie; ahora Nvidia está actuando como aval financiero para otros

Después de que la semana pasada saliera la noticia de que Nvidia ofreció un aval de 250 mil millones de dólares para un centro de datos de OpenAI en Ohio, la reacción del mercado fue una subida abrupta en la fijación del CDS. El mercado de bonos empezó a tomar en serio el riesgo crediticio. En las cuentas de Apple aún hay cerca de 200 mil millones de dólares en efectivo, dividendos estables y recompra continua; en un entorno de tasas de interés altas, este balance es un verdadero foso de fortaleza

Así que este cambio en la capitalización no se debe del todo al sentimiento: una parte es una reasignación racional de activos

Esta noche, cuando salgan los resultados de Microsoft y Meta después del cierre, y mañana también se publicará el informe propio de Apple. Si en el informe de Apple crecen por encima de lo esperado los usuarios de Apple Intelligence, o si los ingresos por servicios vuelven a marcar un récord, entonces que sea la primera capitalización no sería algo de un solo día

Al contrario, la situación de Nvidia mañana es más compleja: tendrá que esperar, al mismo tiempo que el FOMC, las guías sobre el gasto de capital de los gigantes tecnológicos. Las buenas noticias ya estaban descontadas; el margen de reacción ante las malas noticias es mayor

$BTC precio actual 63971, +1,34%; el sentimiento del mercado se recuperó un poco hoy antes de los informes, pero todavía no está definido el rumbo

Sobre el hecho de que Apple supere a Nvidia, puedes entenderlo como una señal de rotación: hacia dónde se está moviendo el dinero de las acciones “de palas” de la IA, vale la pena fijarse

DYOR, no es asesoría de inversión #苹果

¡Ha llegado la “semana de resultados” clave! Han llegado las 72 horas más importantes del año

Esta noche: Microsoft + Meta. Hoy: SK Hynix. Mañana: Apple + Amazon + decisiones de la Fed + el informe completo de Samsung. Todo se concentra de martes a jueves; esta densidad no se veía más de tres veces en la última década

Lo que más me preocupa es SK Hynix $SKHY
No por el ánimo reciente del mercado, sino porque este reporte tiene que responder una pregunta realmente importante: ¿cuánto tiempo puede durar el superciclo de HBM?

Las expectativas del mercado sitúan el margen operativo de SK Hynix en cerca de 77% en el Q2. Este número, en cualquier industria manufacturera, es delirante. La razón esencial para sostener ese margen es una sola: la capacidad de HBM ya está agotada hasta 2027; los compradores no tienen margen para negociar

El 25 de julio, Huang Renxun confirmó personalmente que SK Hynix es NVIDIA, el mayor socio de memoria. Quedaron fijadas cuatro líneas de productos: Rubin, Vera CPU, RTX Spark y Jetson Thor. Se prevé que la cuota de mercado de HBM4 alcance el 70%; esto no es una relación ordinaria de proveedor, es un acoplamiento profundo

Pero el verdadero punto de riesgo de este reporte está en la guía (guidance).
Tras la salida a bolsa de Micron/ChangXin, el relato sobre la competencia en el sector de almacenamiento ha cambiado. Ahora el mercado necesita saber qué opina la dirección de SK Hynix sobre la competencia en China y el plan de capacidad después de 2027

Si en la teleconferencia no se expresan con claridad frases sobre el foso competitivo (moat), incluso con resultados por encima de lo esperado, la acción podría repetir el guion: buen desempeño y luego retroceso tras subir. Ese es precisamente el patrón general que Goldman mencionó la semana pasada en relación con las acciones de semiconductores

Samsung publicará mañana su reporte completo; ahí llega la comparación. Con ambas empresas en el mismo escenario, la competencia en HBM se revalorizrá a un precio nuevo dentro de la misma ventana

Para el inversor común, participar directamente en acciones coreanas tiene barreras. Pero esta lógica se puede seguir a través de activos en acciones estadounidenses

$MU Micron Technology es uno de los tres grandes proveedores de HBM, y es el beneficiario directo del superciclo de almacenamiento

$DRAM Roundhill: el ETF de almacenamiento de memoria cubre todo el superciclo de almacenamiento, dispersando el riesgo de concentración en una sola compañía

Ahora, $BTC cotiza en 63K, -2.89%. El mercado espera a que se materialicen todos los catalizadores de esta semana. En este punto no persigo (no compro); mejor esperar a ver qué pasa después de que se terminen el reporte de resultados y el discurso de la Fed

DYOR (haga su propia investigación). No es recomendación de inversión

#三星sk海力士杠杆etf加剧韩国市场波动

#WTI原油期货跌2.5%至80.54美元
Las expectativas de alto el fuego se cumplen: el WTI cae 8.68% en un solo día

La caída diaria del precio del petróleo, de casi 9%, es el mayor retroceso de este año. La señal de alto el fuego entre Irán e Israel es la causa directa.

Esta caída le abrió un hueco al relato de la inflación. Uno de los factores clave que ha estado conteniendo la expectativa de recortes de tasas en los últimos meses ha sido la energía: el Brent se ha mantenido en niveles altos, el componente energético del IPC sigue elevado y la Fed no encuentra razones para volverse más “paloma”.

Ahora, esta cadena lógica se interrumpe de forma directa por la geopolítica. Si el precio del petróleo puede estabilizarse en las próximas semanas, los datos de inflación de agosto mejorarán claramente y se abrirá el margen de maniobra para las declaraciones del FOMC del jueves.

Pero tengo una reserva sobre este alto el fuego. El mercado ya descuenta un alto el fuego formal antes del 31 de agosto con una probabilidad muy alta: 75%, no 100%. Las palabras textuales de Trump fueron “o se avanza rápido o no se habla”; esto es una estrategia de presión, no una garantía diplomática. Entre una señal verbal y un acuerdo por escrito, el riesgo de reversión existe en cualquier momento. Cada paso de la caída del precio del petróleo trae consigo esa nota al pie.

Para el mercado de cripto, teóricamente es una noticia positiva; en la práctica, el BTC ahora cotiza en 63K y cae 3.04%.

Baja el petróleo → disminuye la presión inflacionaria → aumenta la expectativa de recortes → los activos de riesgo deberían subir.

La lógica se sostiene, pero el BTC no la sigue. La razón es que esta semana una incertidumbre mayor está presionando: el FOMC, los resultados de las cuatro grandes tecnológicas, las compensaciones de la FTX; cualquier impacto en cualquier dirección supera el efecto positivo del petróleo. El mercado está esperando, no está operando.

Mi valoración es que la caída del precio del petróleo es una variable macro real, no ruido. Pero la ventana de oportunidad para que el mercado negocie la expectativa de alto el fuego ya pasó. Seguir bajando para apostar contra el petróleo, o comprar cripto por una mejora de la inflación, en este momento no es buena oportunidad. Espera a ver el lenguaje del FOMC y si la Fed incluye la caída del petróleo en sus comentarios: ahí es donde estará la verdadera señal.

El petróleo cae, pero la inflación no es algo que se pueda resolver con un solo dato. No te apresures a apostar a que los recortes ya están decididos.

DYOR No es asesoramiento de inversión $BTC

#美国存储股扩大跌幅
Las acciones de chips se desploman en una noche
Semiconductores de Filadelfia caen 2.23%; Nvidia baja 5%, ASML 5.8%, SanDisk 11%. No es algo fuera de lo razonable en cifras, pero cambió la lógica

Antes, las acciones de chips caían porque los resultados no estaban a la altura. Esta vez los resultados siguen superando las expectativas; lo que cae es la lógica de la valoración

Nvidia le ofrece a OpenAI una garantía por 250 mil millones de dólares para el centro de datos en Ohio; potencialmente añade otro financiamiento de 350 mil millones. El mercado no lo interpretó como una noticia positiva, sino como una señal de que la financiación en bucle de la IA ha llegado a su tope. La empresa de chips ofrece garantías financieras para los centros de datos; y el re-financiamiento se usa para comprar sus propios chips. Esto es una lógica de expansión del crédito, no una lógica industrial

Los datos de CDS son lo más directo: el CDS a 5 años de Nvidia subió 14 puntos básicos intradía hasta 82, el mayor movimiento en un solo día desde que estos contratos empezaron a activarse. Los CDS de Oracle, Amazon, Meta y Broadcom subieron al mismo tiempo hasta máximos históricos. En el mercado de bonos hay una revaluación; esto no es solo una fluctuación emocional del mercado de acciones

Creo que la esencia esta vez es que el mercado empieza a dudar de la sostenibilidad del gasto de capital en IA. La narrativa de los últimos dos años era: los gigantes tecnológicos compran capacidad de cómputo, las ganancias de Nvidia explotan y se refuerzan en un ciclo de retroalimentación. Ahora, Nvidia debe ofrecer financiamiento directo a los compradores, lo que indica que la demanda se sostiene con apalancamiento y no con fondos propios

La tasa de interés es otro riesgo oculto: el rendimiento real del Treasury a 10 años ya está en el nivel más alto desde 2023; el de 30 años se acerca al 3%. Históricamente, en esa zona solo hubo un breve quiebre durante la crisis financiera. Si el rendimiento nominal a 10 años de los bonos del Tesoro sube a 5%, la presión sobre las acciones estadounidenses se amplificaría claramente

La salida a bolsa de Zhaoxin (ChangXin) añade una variable al sector de memorias. El rumor sobre ASML es otra “paja” más: no son la causa principal, pero cuando el mercado está frágil, cualquier incertidumbre se amplifica

Mi判断 (criterio): esto no es un simple retroceso; es un cambio del marco de fijación de precios: de un enfoque impulsado por resultados a una revaluación por riesgo crediticio. El miércoles, el FOMC junto con el reporte de resultados es la clave a corto plazo. Si Powell no sube la tasa y la guía de gasto de capital de Microsoft y Meta sigue siendo fuerte, podría haber una ola de corrección. Pero los CDS ya se movieron y no desaparecerán solo porque llegue una temporada de reportes

Esta semana, esperar, no perseguir precios altos. Esperar a que los reportes confirmen la autenticidad de la demanda del lado de los compradores y que el rumbo quede claro

DYOR (no es recomendación de inversión)

#SK海力士跌13%韩股KOSPI跌10%
Las acciones de Corea cayeron con fuerza; CXMT lidera el debut en A-shares
En 48 horas, los activos globales de almacenamiento completaron un reajuste de precios

CXMT subió 465% en su primer día, con 140 mil millones de yuanes en volumen diario; por primera vez en la historia del mercado A, una sola acción superó el umbral de 100 mil millones en un día. Esto muestra con qué urgencia el mercado está poniendo precio a este asunto. En la preapertura on-chain, cotiza a 5.4 veces; al cierre, a 5.66 veces: las instituciones lo están valorando seriamente

El almacenamiento en Wall Street primero cayó: SanDisk cayó 11% y Micron también se vio presionado. Al día siguiente, Corea amplificó la caída: el KOSPI cayó 8% en general, SK hynix cayó 11%, Samsung cayó más de 9% y el ADR de Hynix se rompió por debajo del precio de emisión, marcando un mínimo desde su listado

Hay que mirar seriamente este orden de transmisión: primero se movió Wall Street; luego Corea amplificó la reacción al día siguiente. Esto indica que la respuesta del mercado no es solo emoción, sino un nuevo cálculo real

¿Qué significa que el ADR de Hynix caiga por debajo del precio de emisión? Significa que los inversores institucionales que compraron inicialmente al fijarse el precio del IPO ahora están todos en pérdidas. No es volatilidad de corto plazo; el ancla de valoración se ha desplazado

🤔¿Las acciones de Corea cayeron demasiado o cayeron en la dirección correcta?

En un solo día, Samsung cayó 9% y Hynix 11%. Solo desde la lógica competitiva, parece una reacción excesiva. La producción masiva de CXMT todavía necesita tiempo; en el corto plazo, el HBM de gama alta no podrá cambiar la posición de los dos grandes de Corea. Pero la fijación de precios del mercado nunca trata del hoy: trata del panorama competitivo de los próximos dos o tres años. Desde esta perspectiva, la compresión del diferencial de valoración es cuestión de tiempo; solo que esta vez se condensó el ajuste de varios trimestres en dos días

Apple aprovechó esta ola para rotar posiciones en tecnología; su valor de mercado superó a NVIDIA y volvió al primer lugar. No es coincidencia: es un cambio defensivo de capital. La intensificación de la competencia en almacenamiento, junto con la incertidumbre que provoca, hace que parte del dinero salga de la cadena de cómputo y fluya hacia electrónica de consumo más estable

Los reportes de resultados de Samsung y Hynix esta semana: la guía importa más que el desempeño. Si la dirección menciona en la junta telefónica estrategias concretas para responder a la competencia de China, el mercado podrá juzgar si están preparados o si solo esperan verse presionados de manera pasiva. La trayectoria de CXMT al día siguiente es la segunda variable: después de un precio inicial demasiado caliente, la magnitud de la corrección le dirá al mercado cuánta parte de esos 3.28 billones de yuanes de valor de mercado es racional

En esta posición, no voy a comprar en el fondo acciones de almacenamiento de Corea, ni tampoco voy a vender en corto. Esperaré los reportes y la guía; ver si Samsung y Hynix optan por subir hacia productos de gama alta o por enfrentar de frente los segmentos medio y bajo. Esta elección de estrategia es la variable clave para determinar la tendencia de los próximos seis meses

DYOR, no es recomendación de inversión

La Reserva Federal dará a conocer su decisión sobre las tasas en la madrugada del jueves
Esta vez, el FOMC tiene algo interesante: varios factores se están moviendo al mismo tiempo

Después de que surgieran las expectativas de un alto el fuego entre Irán e Israel, el precio del petróleo cayó con fuerza. La partida energética, que la semana pasada aún estaba presionando el relato de la inflación, de repente se aflojó. Las solicitudes iniciales de desempleo fueron de 187.000, por debajo de lo esperado; el mercado laboral sigue resistiendo. Cuando estos dos datos se superponen, la Fed en realidad tiene más margen de maniobra, pero eso no significa que vayan a usarlo

El razonamiento reciente de Powell es muy claro: que los datos mejoren no significa que vayan a recortar tasas; hay que observar la tendencia. Un solo período de mejoras en una semana no constituye una tendencia. No se sorprenderá al mercado solo porque el petróleo haya retrocedido

Creo que esta vez, en el fondo, lo más probable es que no cambien nada, pero el tono podría aflojarse. Si en el comunicado aparece alguna expresión del tipo “la presión inflacionaria se alivia”, o si en el diagrama de puntos algún comisionado ajusta hacia arriba el número de recortes durante el año, entonces sí sería una señal real. El mercado ahora está valorando que los recortes comenzarán en septiembre. La función de este FOMC es confirmar o negar esa expectativa, no actuar directamente

En la misma semana también hay resultados de Microsoft, Meta y Amazon. La guía de gasto de capital es el foco real del mercado. Si los gigantes tecnológicos ajustan al alza de forma conjunta sus inversiones en infraestructura de IA, la narrativa sobre el cómputo/“power” ganaría otra pata; y eso podría impulsar a las criptomonedas y a los chips de manera más directa que lo que diga el FOMC

El quinto ciclo de reembolsos a acreedores por parte de FTX, por 900 millones de dólares, comenzará el 31 de julio. El momento en que ese dinero entra al mercado coincide en gran medida con el calendario del FOMC. Históricamente, después de que se materializan los reembolsos de FTX, suele mejorar la liquidez a corto plazo, y en el mercado cripto ha habido reacciones similares

$BTC vuelve a situarse por encima de 65K; el índice de Fear & Greed regresa a 30. El sentimiento se está recuperando, pero todavía no ha llegado a la zona de avaricia. En este nivel no es momento para perseguir subidas, sino para esperar confirmación

Antes de las 02:00 de la madrugada del jueves, la dirección no está clara. Habrá que esperar el tono del comunicado, la rueda de prensa de Powell y los resultados de Microsoft y Meta. Estos catalizadores se superponen en la misma semana: habrá volatilidad seguro; la dirección la dirán los datos

Ahora mismo no abro nuevas posiciones; esperaré a que salga el resultado del jueves

DYOR (no es asesoramiento de inversión)

#美股期货上涨迎巨头财报与美联储会议

#长鑫存储上市首日涨472%
Zhongxin Technology cotiza en bolsa, añade variables a la competencia global de almacenamiento

Zhongxin Technology se ha lanzado al mercado STAR de la Bolsa de Valores de China para la innovación científica (科创板). En el primer día, abrió con una subida significativa; su valor de mercado alcanzó 3,31 billones de yuanes y, de inmediato, se convirtió en la acción con mayor valor de mercado dentro del mercado A. Esta cifra no es una burbuja: es el mercado poniendo precio a algo. La capacidad de almacenamiento de China ya ha entrado formalmente en el sistema de fijación de precios de la competencia global

El momento elegido es muy preciso y también muy intencional
Justo una semana antes del lanzamiento a bolsa, Anthropic aseguró a Samsung y SK Hynix; Nvidia invirtió en Naver de Corea del Sur. La narrativa de que los pedidos de IA se concentraban en los dos grandes de Corea del Sur acababa de tomar forma. Zhongxin sale a bolsa en ese momento: no es “subirse a la ola”, sino decirle al mercado que esta guerra de almacenamiento aún no tiene un resultado definitivo, y que la capacidad china es la tercera variable

El KOSPI de Corea del Sur subió más de 1,7% en la sesión de la mañana, pero luego giró a la baja directamente, lo que indica que el mercado ya está recalculando el panorama competitivo. Samsung y SK Hynix se llevaron grandes pedidos de Anthropic y Nvidia, pero la entrada de Zhongxin hace que su poder de fijación de precios empiece a aflojarse: los compradores tienen ahora una pieza más para negociar

Creo que el verdadero punto de atención no es la subida del primer día, sino las dos variables que vienen a continuación

La primera es el precio del contrato de DRAM
Después de que Zhongxin escale la producción en masa, la lógica de negociación del precio de los contratos cambiará. La ventaja de fijación de precios de los dos gigantes coreanos se basaba en que la oferta estaba relativamente concentrada. Con la entrada de la capacidad china, esa base se debilita. No será un desplome brusco, pero la dirección está clara

La segunda es el ritmo de expansión de la capacidad de cada empresa
¿Samsung y SK Hynix acelerarán la expansión de la capacidad de HBM gracias a la entrada de Zhongxin para consolidar las barreras en gama alta? Si eligen avanzar hacia arriba y que Zhongxin ocupe el segmento medio-bajo, entonces el mercado de almacenamiento mostrará una segmentación clara y las lógicas de valoración de cada jugador se irán diferenciando

XNVDA subió hoy 0,35%, Samsung cayó 0,55%, XSKHY bajó 0,79%. Esta divergencia en sí misma es la respuesta. Nvidia no le teme a que intensifique la competencia de almacenamiento, porque la demanda de cómputo se está expandiendo. Cuando los precios del almacenamiento bajan, incluso reduce su costo de compra. Los que reciben más presión son los fabricantes de almacenamiento surcoreanos, en especial el espacio de fijación de precios de la DRAM de gama media-baja

La salida a bolsa de Zhongxin es un punto de partida, no el final. El “duopolio” de los dos gigantes se convierte en una estructura de tres partes. No se completará en un solo trimestre, pero desde hoy, el modelo global de fijación de precios de almacenamiento necesita incorporar una variable

DYOR, no es asesoramiento de inversión

据RootData统计，2026年加密行业99个项目死亡，这还不到年中

这份死亡名单里，有几个名字让我停了一下，BitMart、BitMEX是中心化交易所，Family是钱包，Zapper是DeFi老牌项目。这不是一堆没人听过的空气币，是真实跑过一段时间、有用户有数据的东西

行业洗牌一直在发生，但今年这个速度值得认真看一眼

🪁 死法大概分三类：

一类是资金链断了
牛市融的钱在熊市烧完，没有第二轮，团队解散，网站下线，用户资产大概率凉了一半。BitMart出问题不是第一次，但能撑到这个节点才彻底退场，说明中心化交易所的死亡周期比想象中长，烂尾不是一夜之间的事

一类是需求消失了
Zapper这类DeFi聚合工具，在2021年DeFi Summer的时候是刚需，现在链上活跃度萎缩，用户迁移到更新的产品，老工具的流量自然就死了，不是被打败的，是被淘汰的

还有一类最安静，就是网站停了，没有任何公告，创始人消失，代币归零。这类在99个里占多少没人知道，但一定不少

我觉得99这个数字背后更重要的问题是：清算还没结束

这些项目大部分融资年份在2021到2022年，四五年的跑道烧完了。2026年是这批项目的集中到期窗口，死的不是最近才出事的，是早该死但靠余粮撑着的。未来一两年还会有类似规模的退场潮，这是周期清算，不是行业衰退

对普通用户来说，这份名单最实用的价值是一个提醒。中心化平台的风险从来不会写在首页，死之前平台看起来都是正常运营的。资产不要长期放在规模和透明度存疑的平台，BitMEX的案例已经不是第一次证明这件事了

行业健不健康，看的不是死了多少，而是新的有没有在长。99个死掉，如果有200个更扎实的在同步建，这是进化。如果只剩存量在内耗，那才是真正要担心的事

DYOR 非投资建议