嵇川

020｜Open Interest, Funding-Rate und Preis: Wie lassen sich diese Kennzahlen gemeinsam zur Beobachtung des Futures-Marktes nutzen?
Beim Handel mit Krypto-Futures achten manche nur auf den Preis, andere nur auf die Funding-Rate, während wieder andere täglich das Open Interest (OI) im Blick behalten.
Hast du dich aber schon einmal gefragt: Warum kann das OI sinken, während der Preis steigt? Warum kann der Preis weiter steigen, obwohl die Funding-Rate sehr hoch ist?
Denn diese drei Kennzahlen betrachten unterschiedliche Aspekte des Marktes. Heute erklären wir, wie sie zusammenhängen.
1. Zunächst klären wir, wofür die drei Kennzahlen stehen
1. Open Interest (OI)

Ist dir schon einmal Folgendes passiert:
Bei einer Kryptowährung kommt es plötzlich zu umfangreichen Käufen. Das Handelsvolumen steigt deutlich, doch der Preis legt kaum zu.
Es gibt noch eine weitere Situation: Am Markt kommt es wiederholt zu umfangreichen Verkäufen, doch der Preis fällt einfach nicht.
Was bedeutet das eigentlich?
Viele Anfänger sehen ein zunehmendes Kaufvolumen und glauben, die Käufer seien im Vorteil. Steigt das Verkaufsvolumen, nehmen sie an, die Bären seien stärker.
Tatsächlich bedeutet ein hohes Handelsvolumen jedoch nicht, dass sich der Preis zwangsläufig in die entsprechende Richtung bewegt.
Um die Kräfte von Käufern und Verkäufern am Markt wirklich zu verstehen, muss man einen Begriff kennen: das Volumen aggressiver Käufe und Verkäufe (Aggressive Buy/Sell Volume).

Ist dir so etwas schon einmal passiert?
Ein bestimmter Coin schwankt normalerweise kaum, fällt dann aber plötzlich innerhalb weniger Minuten immer weiter und durchbricht sogar schlagartig mehrere Unterstützungsniveaus.
Du hast deinen Stop-Loss-Preis eindeutig auf 1,00 USDT festgelegt, doch tatsächlich wurde die Order erst bei 0,97 USDT ausgeführt.
Warum kann das passieren?
Dahinter steckt ein sehr wichtiges Marktkonzept: Liquidität.
Wenn du Liquidität verstehst, kannst du nicht nur nachvollziehen, warum sich Preise plötzlich bewegen, sondern auch die tatsächlichen Risiken von Stop-Loss-Orders besser einschätzen.
1. Was ist Liquidität?
Einfach gesagt beschreibt Liquidität, wie schnell sich ein Vermögenswert am Markt kaufen und verkaufen lässt, ohne dass die Transaktion selbst eine allzu große Preisveränderung verursacht.

Hast du an einer Börse schon einmal Folgendes beobachtet:
Unterhalb eines bestimmten Preises taucht plötzlich eine große Anzahl von Kauforders auf, und die Kaufseite wirkt sehr stark. Manche glauben, dass es hier eine starke Unterstützung gibt und der Preis kaum darunter fallen kann.
Doch kurz darauf verschwanden diese Kauforders plötzlich, und der Preis fiel direkt ab.
Was ist da eigentlich passiert?
Um dieses Phänomen zu verstehen, müssen wir zwei Begriffe kennen: das Orderbuch und die Markttiefe.
1. Was ist ein Orderbuch?
Das Orderbuch (Order Book), auch Book genannt, ist eine Liste der noch nicht ausgeführten Limit-Kauf- und Limit-Verkaufsorders, die eine Börse anzeigt.

#新手必看 #技术科普
Ist dir schon einmal Folgendes passiert:
Du öffnest den Tageschart: Der Kurs bewegt sich entlang des gleitenden Durchschnitts nach oben, und der Trend sieht sehr stark aus. Wechselst du jedoch zum 15-Minuten-Chart, fällt der Kurs kontinuierlich und zeigt sogar ein deutliches bärisches Muster.
Sollte man in diesem Fall nun eher mit steigenden oder mit fallenden Kursen rechnen?
Tatsächlich muss das nicht bedeuten, dass mit dem Markt etwas nicht stimmt. Es liegt vielmehr daran, dass du unterschiedliche Zeitskalen betrachtest.
Dabei geht es um ein sehr wichtiges Konzept der technischen Analyse: die Multi-Timeframe-Analyse, auch Multi-Timeframe-Konfluenz genannt.
1. Was ist eine Multi-Timeframe-Analyse?
Einfach gesagt betrachtet man gleichzeitig verschiedene Zeitrahmen desselben Handelsinstruments, um den Zusammenhang zwischen dem übergeordneten Trend, der mittelfristigen Entwicklung und den kurzfristigen Schwankungen zu beurteilen.

Viele Menschen warten beim Trading auf eine Gelegenheit: den Ausbruch.
Sobald der Kurs einen Widerstand durchbricht, glauben sie, dass die Rallye beginnt. Steigt dann auch noch das Handelsvolumen, sind sie erst recht überzeugt, dass es diesmal klappt. Also steigen sie sofort ein – doch kurz darauf fällt der Kurs zurück in die ursprüngliche Handelsspanne, und sie haben am Hoch gekauft.
Das ist ein typischer Fehlausbruch.
Doch warum können Ausbrüche trotz hohen Handelsvolumens scheitern? Gibt es eine Möglichkeit, die Einschätzung zu verbessern?
Zunächst das Fazit: Ein steigendes Handelsvolumen kann ein Hinweis auf einen Ausbruch sein, beweist aber nicht, dass dieser tatsächlich Bestand hat. Entscheidend ist, wo der Ausbruch stattfindet, ob sich der Kurs über diesem Niveau halten kann und wie sich der Markt danach entwickelt.

Angenommen, BTC steigt mehrere Tage in Folge.
Am ersten Tag steigt der Preis um 3 %, und das Handelsvolumen ist hoch.
Am zweiten Tag steigt der Preis weiter um 2 %, während das Handelsvolumen zurückgeht.
Am dritten Tag erreicht der Preis erneut ein neues Hoch, doch das Handelsvolumen nimmt weiter ab.
An diesem Punkt sagen viele:
„Volumen und Preis divergieren – schnell leerverkaufen!“
Wenn du aber tatsächlich nach dieser Logik handelst, kann es sein, dass der Preis weiter steigt, kaum dass du eine Short-Position eröffnet hast.
Warum?
Weil eine Divergenz zwischen Volumen und Preis ein Phänomen ist, das es sich zu untersuchen lohnt – aber keine Garantie dafür, dass sich der Preis sofort umkehrt.
Entscheidend ist nicht, einen Rückgang des Handelsvolumens festzustellen, sondern zu beurteilen, ob diese Veränderung mit einer Verschlechterung der Preisstruktur einhergeht und ob der Markt anschließend weitere Bestätigungssignale liefert.

Ist dir so etwas schon einmal passiert?
Ein Coin fällt lange Zeit, bis der Kurs eines Tages plötzlich wieder über den gleitenden Durchschnitt steigt.
Du öffnest den Chart und siehst: Der Kurs hat den gleitenden Durchschnitt durchbrochen. Steht jetzt eine Erholung bevor?
Also kaufst du.
Doch schon kurze Zeit später fällt der Kurs wieder unter den gleitenden Durchschnitt und erreicht sogar ein neues Tief.
Vielleicht fragst du dich: Bringen gleitende Durchschnitte überhaupt etwas?
Tatsächlich liegt das Problem nicht unbedingt beim gleitenden Durchschnitt, sondern möglicherweise bei deinem Verständnis davon.
Ein gleitender Durchschnitt ist kein Werkzeug, um die Zukunft vorherzusagen. Er glättet vergangene Kurse und hilft dir dabei, Trends zu beobachten.

Für viele ist das Einzeichnen von Trendlinien der erste Schritt beim Erlernen der technischen Analyse.
Wenn der Preis kontinuierlich steigt, verbindet man einige Tiefpunkte miteinander; wenn er kontinuierlich fällt, verbindet man einige Hochpunkte miteinander.
Nach dem Einzeichnen hatte man also eine Einschätzung:
Solange der Preis nicht unter diese Linie fällt, bleibt der Aufwärtstrend bestehen; solange er nicht über diese Linie steigt, bleibt der Abwärtstrend bestehen.
Das klingt sehr vernünftig.
Doch wenn du den Chart wirklich beobachtest, fällt dir ein ziemlich frustrierendes Problem auf: Die Trendlinie ist sauber eingezeichnet, aber sobald der Preis sie berührt, durchbricht er sie. Kaum hast du deinen Stop-Loss gesetzt, steigt der Preis wieder; du hältst den Durchbruch nach unten für eine Chance, doch der Preis fällt weiter.

Was ist für Trader am frustrierendsten? Nicht, eine Kursbewegung verpasst zu haben, sondern gerade zu sehen, wie BTC einen Widerstand durchbricht, zu denken, dass die große Rallye endlich beginnt, sofort einzusteigen – und dann zuzusehen, wie der Kurs wieder in die ursprüngliche Spanne zurückfällt. Du dachtest, du hättest den Ausbruch erwischt, doch am Ende hast du nur auf dem Hoch gekauft.
Das ist ein häufiges Phänomen beim Trading: der Fehlausbruch. Das Problem ist, dass ein Kursausbruch über ein bestimmtes Niveau nicht bedeutet, dass der Kurs zwangsläufig weiter steigt. Wirklich interessant ist nicht nur, ob der Kurs ausgebrochen ist, sondern auch, ob sich der Markt nach dem Ausbruch über diesem Niveau halten kann.
1. Was ist ein Ausbruch?

Ist dir das schon einmal passiert: BTC fällt auf eine „starke Unterstützung“, die du für sicher hältst. Du denkst, jetzt bietet sich eine Gelegenheit, kaufst gerade ein – und schon fällt der Kurs direkt unter die Unterstützung und sinkt weiter. Du dachtest, du hättest den perfekten Einstieg zum Tiefpunkt gefunden, und bist am Ende doch nur auf den Verlusten sitzen geblieben.
Das Problem liegt vielleicht nicht darin, dass Unterstützungen völlig nutzlos sind, sondern darin, dass du sie als einen „Kurs, der unmöglich unterschritten werden kann“ verstehst. **Unterstützungs- und Widerstandsniveaus sind keine Mauern, sondern Bereiche, in denen sich der Kurs verändern kann.** Wenn du das verstehst, kannst du vermeiden, eine Orientierung aus der technischen Analyse für ein sicheres Umkehrsignal zu halten.

Viele Trader bringen diese Phänomene mit einem Tool in Verbindung – der Liquidations-Heatmap (Liquidation Heatmap).
Auf Social-Media-Plattformen sieht man oft Analysen wie: „Oberhalb gibt es viele Short-Liquidationen, unterhalb viele Long-Liquidationen. Der Preis wird als Nächstes ganz sicher dorthin gehen.“ Das klingt plausibel, aber dabei gibt es einen entscheidenden Punkt: **Die Heatmap zeigt potenzielle Bereiche mit einer hohen Konzentration an Liquidationen, nicht ein Ziel, das der Preis zwangsläufig erreichen wird.** Wer sie als Prognosekarte betrachtet, kann die Marktentwicklung leicht falsch einschätzen.
1. Was genau ist eine Liquidations-Heatmap?

Hast du dich schon einmal gefragt: Wenn die meisten am Markt bullish eingestellt sind, warum stürzen die Kurse manchmal plötzlich ab? Obwohl die Long-Positionen überwiegen, scheint sich der Markt gerade gegen diese Leute zu wenden.
Dahinter könnte eine Kennzahl stecken, die sich lohnt, genauer anzusehen: das Long/Short-Verhältnis (Long/Short Ratio).
Viele Anfänger sehen ein hohes Long/Short-Verhältnis und denken, die Stimmung am Markt sei bullish. Ist das Verhältnis niedrig, glauben sie, dass die Kurse bald fallen werden. Doch wer die Richtung allein anhand dieser Kennzahl einschätzt, kann von den Marktschwankungen leicht auf dem falschen Fuß erwischt werden. Was genau ist das Long/Short-Verhältnis? Was verrät es uns – und wo sollten wir ihm nicht trauen?

Wenn du die Marktdaten beobachtest, siehst du wahrscheinlich häufig einige Kennzahlen: Preis, Handelsvolumen und Open Interest (OI). Der Preis zeigt dir, wo der Markt steht, das Handelsvolumen gibt Aufschluss darüber, wie aktiv gehandelt wurde, und das Open Interest hilft dir dabei, den Umfang der noch offenen Kontrakte am Markt einzuschätzen.
Viele Einsteiger glauben, dass steigende Preise und ein steigendes Open Interest immer ein bullisches Signal sind und dass fallende Preise und ein sinkendes Open Interest bedeuten, dass sich der Markt erholen wird. Tatsächlich ist diese Sichtweise zu einfach. Das Open Interest muss zusammen mit der Preisentwicklung, dem Handelsvolumen und dem Marktumfeld analysiert werden und eignet sich nicht allein dazu, Kursbewegungen vorherzusagen.

Viele, die gerade erst mit dem Handel von Kontrakten anfangen, erleben ein seltsames Phänomen: Der Coin-Preis hat sich kaum bewegt, die Position wurde nicht geschlossen, und trotzdem ist plötzlich weniger Geld auf dem Konto. Bevor du gleich der Börse die Schuld gibst: Vielleicht hast du einen Begriff übersehen – die Funding-Rate.
Die Funding-Rate ist ein Mechanismus bei Perpetual Futures, der dafür sorgen soll, dass der Kontraktpreis möglichst nahe am Spotpreis bleibt. Sie ist keine gewöhnliche Handelsgebühr, sondern eine regelmäßige Zahlung zwischen Long- und Short-Positionen, sofern bestimmte Bedingungen erfüllt sind.
1. Was genau ist die Funding-Rate?
Merke dir zunächst diesen Satz: Ist die Funding-Rate positiv, zahlen in der Regel die Long-Positionen an die Short-Positionen. Ist sie negativ, zahlen in der Regel die Short-Positionen an die Long-Positionen.

Viele machen beim Handel mit Futures die folgende Erfahrung: Ich habe doch noch Margin – warum hat die Börse meine Position zwangsliquidiert? Heißt es nicht, dass eine Liquidation erst erfolgt, wenn das gesamte eingesetzte Kapital verloren ist? Tatsächlich muss die Margin nicht erst auf null sinken. Eine Zwangsliquidation kann bereits ausgelöst werden, wenn die Positionsmargin nicht mehr ausreicht, um die von der Börse geforderte Maintenance Margin zu erfüllen.
1. Was ist der Liquidationspreis?
Der Liquidationspreis, auch als Preis für die Zwangsliquidation bezeichnet, ist der Preis, bei dem eine Position unter bestimmten Positions- und Marginbedingungen zwangsliquidiert werden kann.
Ein vereinfachtes Beispiel: Angenommen, du setzt 100 USDT als Margin ein und eröffnest damit eine BTC-Long-Position mit einem Nominalwert von 1.000 USDT. Fällt der BTC-Preis, macht die Position Verluste und das Margin-Guthaben auf deinem Konto sinkt. Nähert sich dieses Guthaben dem von der Börse geforderten Maintenance-Margin-Niveau, kann eine Zwangsliquidation ausgelöst werden.

Viele Einsteiger denken bei ihrem ersten Kontakt mit Futures, ein 10-facher Hebel sei ganz einfach: Mit 100 USDT Einsatz kann man eine Position über 1.000 USDT bewegen. Wenn der Kurs um 10 % steigt, macht man dann nicht 100 % Gewinn?
Theoretisch beträgt die Rendite der Position bei einem Kursanstieg des Basiswerts um 1 % und einem 10-fachen Hebel etwa 10 %, wenn man Gebühren, Finanzierungssätze und andere Faktoren außer Acht lässt und die Position unverändert bleibt. Umgekehrt beträgt der Verlust bei einem Kursrückgang um 1 % ebenfalls etwa 10 %.
Das Problem ist: Der Hebel vergrößert nicht nur die Gewinne, sondern auch die Verluste.
1. Was bedeutet ein 10-facher Hebel genau?
Angenommen, du hast 100 USDT als Sicherheitsleistung und eröffnest eine Position mit 10-fachem Hebel. Dann kannst du eine Position mit einem Nominalwert von etwa 1.000 USDT eingehen.