Wenn du die Marktdaten beobachtest, siehst du wahrscheinlich häufig einige Kennzahlen: Preis, Handelsvolumen und Open Interest (OI). Der Preis zeigt dir, wo der Markt steht, das Handelsvolumen gibt Aufschluss darüber, wie aktiv gehandelt wurde, und das Open Interest hilft dir dabei, den Umfang der noch offenen Kontrakte am Markt einzuschätzen.
Viele Einsteiger glauben, dass steigende Preise und ein steigendes Open Interest immer ein bullisches Signal sind und dass fallende Preise und ein sinkendes Open Interest bedeuten, dass sich der Markt erholen wird. Tatsächlich ist diese Sichtweise zu einfach. Das Open Interest muss zusammen mit der Preisentwicklung, dem Handelsvolumen und dem Marktumfeld analysiert werden und eignet sich nicht allein dazu, Kursbewegungen vorherzusagen.

Eins: Was ist das Open Interest (OI)?

OI ist die Abkürzung für Open Interest. Auf Chinesisch wird es üblicherweise als „持仓量“ oder „未平仓合约量“ bezeichnet und gibt die Anzahl der Kontrakte an, die am Markt noch nicht durch Glattstellung, Abrechnung bei Fälligkeit oder auf andere Weise geschlossen wurden.
Ein Beispiel: Trader A eröffnet eine Long-Position in einem BTC-Perpetual-Kontrakt. Trader B schließt mit ihm einen Trade ab und eröffnet die entsprechende Short-Position. Durch diesen Trade entsteht ein offener Kontrakt, und das Open Interest steigt.
Wenn beide Seiten den Kontrakt später beispielsweise durch Glattstellung schließen, kann das Open Interest sinken.
Wichtig: **Zu jedem offenen Kontrakt gehören eine Long- und eine Short-Seite, aber das Open Interest ergibt sich nicht daraus, dass man Long- und Short-Positionen einfach addiert.** Verschiedene Börsen können außerdem unterschiedliche Maßeinheiten verwenden, etwa die Anzahl der Kontrakte, die BTC-Menge oder den Nominalwert der Kontrakte. Bevor du Daten vergleichst, solltest du sicherstellen, dass sie nach derselben Methode berechnet wurden.

Zwei: Was ist der Unterschied zwischen Open Interest und Handelsvolumen?

Diese beiden Kennzahlen werden leicht verwechselt.
Handelsvolumen (Volume): Erfasst, wie viele Trades in einem bestimmten Zeitraum stattgefunden haben.
Open Interest (OI): Erfasst den Umfang der offenen Kontrakte, die aktuell noch bestehen.
Beispielsweise können innerhalb einer Stunde zahlreiche Kontrakte von Tradern wiederholt eröffnet und geschlossen werden. Das Handelsvolumen kann dann sehr hoch sein. Wenn jedoch die meisten Positionen schließlich geschlossen werden, muss das Open Interest nicht entsprechend steigen.
Umgekehrt kann das Open Interest steigen, wenn Trader kontinuierlich neue Positionen eröffnen und vergleichsweise wenige geschlossen werden.
Einfach zu merken: Das Handelsvolumen zeigt, „wie viel in diesem Zeitraum gehandelt wurde“, das Open Interest, „wie viele Kontrakte aktuell noch offen sind“.

Drei: Was bedeutet es, wenn Preis und Open Interest steigen?

Eine mögliche Erklärung ist: Während der Preis steigt, wächst auch der Umfang der offenen Kontrakte am Markt. Möglicherweise kommen neue Gelder oder zusätzliche Handelsnachfrage in den Kontraktmarkt.
Das bedeutet jedoch weder, dass alle neuen Positionen Long-Positionen sind, noch, dass der Aufwärtstrend zwangsläufig anhält. Zu jedem offenen Kontrakt gehören beide Seiten – Long und Short. Das Open Interest allein kann dir nicht sagen, welche Seite im Vorteil ist.
Wenn Preis und Open Interest steigen und zugleich das Handelsvolumen zunimmt, kann das auf eine stärkere Marktteilnahme hindeuten. Ob sich der Trend jedoch fortsetzt oder ob sich immer mehr gehebelte Positionen anhäufen und dadurch das Risiko größerer Schwankungen steigt, muss anhand der Preisstruktur, der Entwicklung am Spotmarkt und weiterer Daten beurteilt werden.

Vier: Was bedeutet es, wenn der Preis steigt und das Open Interest sinkt?

Das ist genau die Situation, die Anfänger am häufigsten verwirrt.
Eine mögliche Erklärung: Einige Short-Positionen werden durch Rückkäufe geschlossen, wodurch der Preis steigt und zugleich das Open Interest sinkt. Eine andere Möglichkeit ist, dass Marktteilnehmer ihre Positionen insgesamt reduzieren und die Handelsaktivität allmählich abnimmt.
Allein aus „steigender Preis, sinkendes OI“ lässt sich jedoch nicht schließen, dass es sich definitiv um Short-Eindeckungen handelt. Die Veränderung des Open Interest zeigt, wie sich der Umfang der offenen Kontrakte verändert, kann aber nicht für sich genommen die Motivation hinter jedem einzelnen Trade erkennen lassen.
Auch wenn das OI bei fallenden Preisen sinkt, kann das mit dem Schließen von Long-Positionen, dem Abbau von Hebelpositionen und anderen Faktoren zusammenhängen. Es garantiert jedoch nicht, dass sich der Markt bald erholt.
Ein sinkendes OI bedeutet nicht, dass der Markt bearish ist, und ein steigendes OI bedeutet nicht, dass er bullish ist. Entscheidend ist, die Preisentwicklung einzubeziehen und zu analysieren, wie sich die Positionen möglicherweise verändern.

Fünf: Vier häufige Kombinationen aus Preis und Open Interest

1. Steigender Preis + steigendes OI: Während der Markt steigt, nimmt auch der Umfang der offenen Kontrakte zu. Möglicherweise werden neue Positionen eröffnet, aber daraus lässt sich nicht schließen, dass die Long-Seite zwangsläufig die Oberhand hat.
**2. Steigender Preis + sinkendes OI:** Möglicherweise werden Short-Positionen eingedeckt oder Positionen reduziert. Es sollte beobachtet werden, ob der Anstieg durch Handelsvolumen am Spotmarkt und anhaltende Nachfrage gestützt wird.
**3. Fallender Preis + steigendes OI:** Während der Markt fällt, nimmt auch der Umfang der offenen Kontrakte zu. Möglicherweise werden neue Positionen eröffnet, aber daraus lässt sich nicht direkt schließen, dass es sich bei allen neuen Positionen um Shorts handelt.
**4. Fallender Preis + sinkendes OI:** Möglicherweise werden Long-Positionen geschlossen, Hebel abgebaut oder Positionen insgesamt reduziert. Das bedeutet weder, dass der Rückgang definitiv vorbei ist, noch dass unmittelbar eine Erholung bevorsteht.
Dies sind lediglich gängige Orientierungshilfen und keine festen Kauf- oder Verkaufssignale. Marktstruktur, Datenmethoden der Börsen und unterschiedliche Zeiträume beeinflussen die Interpretation.

Sechs: Die drei häufigsten Fehler von Anfängern beim Blick auf das OI

Erstens: nur einen einzelnen Indikator betrachten. Das OI ist kein Richtungsindikator und muss zusammen mit Informationen wie der Preisentwicklung und dem Handelsvolumen betrachtet werden.
Zweitens: einen Anstieg des Open Interest so verstehen, als würde dadurch das gesamte Kapital in den Markt fließen. Das OI spiegelt die Veränderung der offenen Kontrakte wider, ist aber nicht gleichbedeutend mit einem tatsächlichen Nettozufluss von Kapital und bedeutet auch nicht direkt, dass die Käuferseite stärker ist.
Drittens: bei einem schnellen Rückgang des OI davon ausgehen, dass sich der Markt sofort umkehrt. Ein sinkendes Open Interest kann bedeuten, dass Positionen geschlossen werden. Wie sich der Preis anschließend entwickelt, hängt jedoch weiterhin von Angebot und Nachfrage am Markt sowie dem weiteren Handelsverhalten ab.
Bei der praktischen Beobachtung kann man zunächst feststellen, ob sich der Preis in einer Aufwärts-, Abwärts- oder Seitwärtsphase befindet. Anschließend schaut man, ob das OI steigt oder sinkt, und beurteilt die Lage schließlich unter Einbeziehung des Handelsvolumens und der Entwicklung am Spotmarkt. Gehe nicht sofort mit einer großen Position in den Markt, nur weil sich ein einzelner Indikator verändert.
Denk zum Schluss daran: Der Preis zeigt dir, wie sich der Markt entwickelt, das Handelsvolumen zeigt dir, wie aktiv gehandelt wird, und das Open Interest hilft dir, die Veränderung des Umfangs der Kontraktpositionen zu beobachten. Zusammen betrachtet sind diese drei Größen aussagekräftiger, als nur auf eine einzelne Zahl zu schauen.
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