币圈小贝贝

#比特币跌破8.4万美元
比特币这两周几乎没动，看盘的人盯着8.4万这个数字，但真正卡住行情的可能不在盘面上..

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周三比特币报83641美元，主流币同步走弱，可把时间拉长看，过去两周价格几乎没变..市场把这种走势当成阶梯式上涨里的整理，能不能向上摸到87000美元，看的不是图形，是美国现货比特币ETF的钱有没有回来..

9月这批ETF还是主角，单月净流入约26亿美元，其中截至9月25日那一周就贡献了约23.9亿，9月21日单日一度接近9.99亿美元..但之后需求明显降温，上周只剩2.41亿美元，本周迄今更只有2800万美元..

钱没有离场，只是停了..推着9月行情往上走的ETF买盘退到边上，价格就横住..有市场人士给的观察门槛是，ETF要连续多个交易日单日净流入超过3亿美元，才算机构需求真的回来..另一位数据主管的看法相反，他说单日大额流入比长期小额累计更重要，今年190个交易日里93天是净流出，占比48%，但全年ETF仍是12亿美元净流入，所以周度和月度数据比日度更值得看..

更值得注意的是钱在主流币之间的相对位置也变了..以太坊对比特币的比率日线跌破一目均衡云层，这通常被读成动能转弱的信号，若跌破成立，以太坊相对比特币的上升趋势可能已经结束..即时支撑在9月4日低点0.03059附近，再失守就是更明确的偏空确认..这条线一动，资金在两者之间的分配就会跟着挪..

宏观那头也没帮上忙，油价因霍尔木兹海峡油轮遇袭走强，把美债收益率和美元一起推高，比特币一度跌破84000美元..所以现在的局面是，逢低买盘和定投还在慢慢累积，不少人把目标放在10万美元上方，但没有ETF放量，横盘就得继续拉长..真正该盯的不是某个支撑位，而是哪一天ETF单日净流入重新站上3亿美元并且能连着来..在那一天之前，这轮的横盘都只是等待..

Un média crypto cherche un acheteur. À première vue, on dirait un simple potin du secteur, mais en y regardant de plus près, c’est différent..

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Cointelegraph cherche à être vendu, selon une source proche du dossier. Le prix n’a pas été communiqué.. Ce qui saute vraiment aux yeux, ce n’est pas l’entreprise elle-même, mais les chiffres qui se cachent derrière : en décembre 2024, son site enregistrait encore plus de 12 millions de visites par mois. Au 1er septembre de cette année, il n’en comptait plus qu’un peu plus de 700 000.. En moins de deux ans, il a perdu plus de 90 % de son trafic..

La raison est assez simple.. En octobre 2025, Google a infligé une pénalité manuelle au site, faisant chuter son trafic naturel d’environ 80 % : c’est comme s’il avait été effacé des résultats de recherche.. À cela s’ajoute un marché crypto morose depuis longtemps. Les utilisateurs se détournent déjà de l’actualité, et plusieurs rédactions spécialisées traversent l’hiver..

Mais le plus intéressant, ce n’est pas de savoir qui souffre.. C’est que la valeur de l’attention est en train de changer.. Autrefois, les médias crypto étaient la porte d’entrée des particuliers vers l’information : celui qui décrochait les gros titres attirait du trafic, et le trafic apportait des revenus publicitaires et de l’influence.. Aujourd’hui, les points d’entrée sont redistribués : en trois minutes, une actualité du marché se retrouve dans les groupes et sur les graphiques des KOL. Et l’IA fournit directement les réponses aux utilisateurs. Plus personne ne clique sur un site où il faut chercher soi-même..

Du point de vue des capitaux, c’est en fait la même dynamique que sur les marchés.. Quand le marché manque de volatilité, l’attention s’en va. Quand l’attention s’en va, les revenus des entreprises qui vivent de leur contenu sont les premiers à s’effondrer ; les prix, eux, ne réagissent qu’en dernier.. La vente d’un média semble bien éloignée du cours des cryptos, mais c’est en réalité l’un des premiers maillons de cette chaîne à être mis sous pression..

Et c’est là que se trouve le retournement.. Si le marché repart, la valorisation des médias pourrait vite remonter, mais cette porte d’entrée, elle, ne reviendra pas.. Ce qu’il faut vraiment surveiller, ce n’est pas qui va le racheter, mais où les particuliers iront chercher l’information la prochaine fois.. Quand le pouvoir de distribution passe des médias aux plateformes et aux communautés, celui qui contrôle cette porte d’entrée détient aussi le pouvoir de façonner le prochain cycle..

D’abord, quelqu’un crie qu’il faut transférer les actifs au plus vite, tandis qu’un autre répond de ne pas se précipiter… Ce qui les oppose, ce n’est pas leur analyse technique, mais leur conception du temps.

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Ces derniers jours, Justin Drake, chercheur à la Fondation Ethereum, a averti que, dans le pire des scénarios, les signatures à courbe elliptique ECDSA pourraient être compromises non pas dans quelques années, mais en quelques mois. Il a conseillé aux gros détenteurs de transférer leurs actifs vers de nouvelles adresses n’ayant jamais effectué de transaction. Aujourd’hui, Vitalik a réagi dans un article : il déconseille aux utilisateurs de transférer leurs fonds à la hâte vers de nouveaux portefeuilles, mais estime qu’il faut prendre au sérieux les risques que les progrès de l’IA dans les calculs mathématiques font peser sur la cryptographie.

La liste des risques a changé… La plupart des gens ont toujours supposé que les courbes elliptiques finiraient par être compromises, mais que les fonctions de hachage et la cryptographie sur réseaux euclidiens resteraient sûres. Or, les nouveaux risques majeurs pointés par Vitalik sont précisément ML-DSA, le chiffrement entièrement homomorphe (FHE) et les réseaux euclidiens eux-mêmes. Selon lui, les progrès de l’IA en mathématiques au cours des deux prochaines années pourraient fortement affaiblir la sécurité réelle de la cryptographie sur réseaux euclidiens. Autrement dit, même cette couche, considérée comme une solution de repli pour l’ère post-quantique, pourrait ne pas suffire à nous protéger…

Sa réponse n’est donc pas de fuir, mais de revoir l’architecture : privilégier les solutions fondées sur le hachage plutôt que celles fondées sur les réseaux euclidiens, faire preuve d’une grande prudence quant à la taille des paramètres de toute solution de ce type, ne pas inscrire sur la chaîne les notes chiffrées des protocoles de confidentialité mais les transmettre hors chaîne, et effectuer autant que possible les confirmations multisignatures hors chaîne. Ainsi, si ECDSA venait réellement à être compromis plus tôt que prévu, les multisignatures pourraient au moins passer sans heurts à un mode à signature unique, les fonds étant alors contrôlés par la partie chargée de collecter les signatures, plutôt que de se retrouver à la merci de n’importe qui…

Du point de vue des capitaux, ce type de discours sur la sécurité prend le plus d’ampleur lorsque le marché est au plus bas… Il ne modifie pas immédiatement les prix, mais change l’endroit où l’argent est conservé : des portefeuilles chauds et des dépositaires centralisés vers l’autodétention, le matériel, les multisignatures, voire les actifs liés à la confidentialité et à la sécurité… Les véritables rotations commencent par modifier la structure ; les cours ne réagissent souvent qu’en dernier.

Mais il faut aussi envisager l’inverse… Si, d’ici deux ans, l’IA ne concrétise pas la menace qu’elle fait peser sur la cryptographie sur réseaux euclidiens, cette vague de « mode bunker » ne sera qu’un mouvement dicté par l’émotion, et l’argent finira par revenir vers les solutions les plus simples. Ce qu’il faut surveiller, ce n’est pas celui qui crie le plus fort, mais l’évolution réelle des infrastructures de base : normes des portefeuilles, solutions multisignatures et gestion des adresses… Le prochain signal sera de voir si les principaux portefeuilles et dépositaires font des confirmations hors chaîne et des adresses inutilisées des options par défaut…

#比特币跌破8.4万美元
L’ETH est passé sous les 2 600 dollars. Beaucoup y voient un simple repli, mais ce qui pourrait vraiment vaciller, ce sont les deux plus gros acheteurs derrière lui..

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Les données de flux du jour se sont divisées en deux.. Les ETF spot Ethereum ont enregistré des sorties nettes de 201,9 millions de dollars en une journée, leur retrait le plus marqué depuis quelque temps, tandis que les ETF Bitcoin ont continué d’afficher des entrées nettes.. Les prix baissent, mais les capitaux ne fuient pas tous en même temps : c’est cette différence qui compte..

Le deuxième acheteur mérite encore plus d’attention.. À Token2049, Tom Lee a déclaré clairement que BitMine achèterait environ 100 000 ETH de plus, puis cesserait d’augmenter ses avoirs une fois ceux-ci portés à 5 % de l’offre totale, soit d’ici six à sept semaines.. D’un côté, les ETF enregistrent des sorties ; de l’autre, le plus gros acheteur institutionnel annonce quand il s’arrêtera. L’ETH perd ainsi deux acheteurs structurels à la fois : ce n’est pas une question de prix, mais un changement dans la structure des détenteurs..

Alors, pourquoi les capitaux se dirigent-ils vers le BTC en ce moment.. Dans le contexte actuel de resserrement macroéconomique et de recul de l’appétit pour le risque, les capitaux se réfugient vers l’actif le plus liquide et qui fait le plus consensus, plutôt que vers celui qui offre davantage de potentiel.. La divergence entre le BTC et l’ETH tient essentiellement au retour de l’aversion au risque, et n’a pas grand-chose à voir avec les qualités intrinsèques de ces deux cryptomonnaies..

Mais il y a un retournement de situation.. Si le retrait de ces acheteurs n’est que temporaire, les actifs à bêta élevé, qui ont été les plus durement touchés, sont souvent aussi ceux qui rebondissent le plus vigoureusement lorsque la situation macroéconomique s’améliore.. L’ETH, dont les capitaux se retirent, est justement celui qui offre le plus de potentiel de rebond.. Le véritable signal n’est pas le niveau auquel l’ETH chute, mais de savoir si une autre institution prendra le relais après que BitMine aura arrêté ses achats..

La prochaine chose à surveiller, c’est de voir si les ETF ETH enregistrent des sorties pendant plusieurs jours consécutifs.. Si elles dépassent trois jours d’affilée, il ne s’agira plus d’une simple rotation, mais d’un changement de protagoniste dans le récit autour de l’ETH..

Deux protocoles fusionnent, et cela ressemble à un regroupement ordinaire dans le secteur.. mais ce qui vaut vraiment la peine d’être observé, c’est la direction qu’ils prendront après la fusion..

📊 爆点新闻

L’DEX Orca de l’écosystème Solana et le protocole de prêt Loopscale ont annoncé mercredi leur fusion. La nouvelle entité sera rebaptisée Formation.. Luke Truitt, cofondateur de Loopscale, en deviendra le PDG, tandis que Christopher Montagano d’Orca sera chargé de la stratégie et du juridique.. La nouvelle société rassemble l’infrastructure de trading d’Orca et les prêts, ainsi que les coffres d’investissement de Loopscale, avec pour projet d’étendre ses activités à des secteurs intensifs en capital comme l’IA, l’énergie, la robotique et la défense. Au cours de l’année à venir, elle lancera aussi des outils d’émission d’actifs et de nouvelles stratégies d’investissement..

En apparence, c’est un rassemblement pour se réchauffer mutuellement, mais en réalité, il s’agit de souder deux maillons auparavant séparés en une seule chaîne.. D’un côté, le trading ; de l’autre, le prêt et les pools de capitaux. Ensemble, cela forme un cycle complet du capital : l’argent peut entrer, être investi, circuler au sein du même environnement, puis les rendements reviennent au coffre.. Dans la finance traditionnelle, une telle structure s’apparente à une banque d’investissement combinée à des activités de prop trading ; sur la blockchain, cette pièce manquait encore..

Ce qu’il faut vraiment surveiller, c’est la destination visée.. IA, robotique, énergie, défense : le point commun de ces secteurs n’est pas d’être nouveaux sur le plan technologique, mais de brûler du capital à une vitesse extrême.. Les banques traditionnelles doivent examiner la notation et les garanties avant de prêter à ce type de projets ; si les coffres on-chain peuvent réduire le coût du financement, cela revient à ouvrir un second canal en dehors du crédit traditionnel.. C’est la même direction que celle souvent évoquée récemment avec les RWA et le crédit on-chain : l’argent se déplace des actifs purement spéculatifs vers l’économie réelle, capable de générer des flux de trésorerie..

Mais il y a ici un retournement.. Les deux protocoles affirment qu’après la fusion, ils continueront d’être la base du réseau de tokens ORCA et xORCA ; autrement dit, pour les détenteurs de ces deux tokens, il ne s’agit plus seulement de suivre l’activité d’une plateforme d’échange, mais celle d’une institution qui prêtera désormais à des projets d’IA et de défense.. Le plafond de rendement monte, mais la nature du risque change aussi..

Si cette tendance se poursuit, la question à surveiller ne sera plus seulement de savoir jusqu’où Formation pourra aller, mais si une deuxième, puis une troisième entité suivra le mouvement en combinant trading et financement.. Dès lors qu’un canal stable de financement du monde réel apparaîtra on-chain, le récit actuel autour des flux de capitaux pourrait bien changer de protagoniste..

À première vue, on dirait une simple annonce de partenariat. Mais quand on la replace dans le circuit où circule l’argent, l’histoire prend une autre dimension..

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Circle intègre l’USDC et l’EURC aux processus de paiement des entreprises. Son partenaire, Tereina, est une société de services financiers soutenue par SAP.. Selon le communiqué, l’écosystème SAP traite 84 % des flux commerciaux mondiaux. Les entreprises pourront envoyer et recevoir directement ces deux stablecoins depuis les logiciels financiers qu’elles utilisent déjà pour gérer leurs paiements, sans avoir à passer sur une autre plateforme financière..

La plupart des gens y voient une nouvelle intégration des stablecoins et un nouveau partenariat pour les paiements.. Mais ce n’est pas là que se trouve le vrai sujet..

L’USDC pour les montants libellés en dollars, l’EURC pour ceux libellés en euros. Un projet pilote auprès de clients est prévu dans les prochains mois, avec pour objectif les paiements internationaux et la gestion de trésorerie.. Notez bien ce terme, « trésorerie » : il ne désigne pas un canal de paiement, mais le niveau où une entreprise décide où placer son argent et comment le gérer..

C’est là que se situe la vraie ligne de démarcation.. Ces dernières années, la croissance des stablecoins s’est presque entièrement concentrée sur les plateformes d’échange et les paires de trading on-chain : l’argent n’y faisait qu’une brève halte, le temps d’une transaction.. Dès qu’il entre dans le système de trésorerie d’une entreprise, sa nature change : il devient un solde, un outil de règlement, quelque chose qui suit des procédures mensuelles.. Les montants concernés sont bien plus importants que ceux des transactions, et ils évoluent beaucoup plus lentement..

Regardons aussi le calendrier : il y a moins d’un mois, Circle a lancé le mainnet d’Arc, une blockchain spécialement conçue pour les paiements en stablecoins et les marchés financiers, où les frais de gas se paient directement en USDC et qui prend en charge plus de vingt stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires.. Mises en perspective, ces deux initiatives montrent que Circle ne cherche pas à ajouter un cas d’usage de trading, mais à faire des stablecoins les tuyaux de base des règlements d’entreprise..

Le vrai point à surveiller n’est donc pas cette annonce en elle-même, mais sa capacité à se transformer en achats concrets.. Si les clients participant aux projets pilotes commencent à adopter ces solutions à grande échelle dans les prochains mois, la courbe d’adoption des stablecoins passera du récit crypto aux budgets des entreprises. Le rythme sera lent, mais une fois le système adopté, il sera difficile de revenir à un autre prestataire..

Le revers de la médaille est là.. Un projet pilote reste un projet pilote. Si les clients ne suivent pas, cela restera un communiqué de relations publiques plutôt bien ficelé.. À l’inverse, plus l’adoption par les entreprises sera profonde, plus la conformité et la conservation des actifs seront étroitement liées. Au bout du compte, la compétition dans ce secteur ne se jouera peut-être pas sur la vitesse des transferts, mais sur la rigueur des procédures..

#比特币跌破8.4万美元
Tout le monde regarde cette chute du bitcoin, mais ceux qui devraient vraiment s’inquiéter ne sont peut-être pas du côté des cryptos..

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Mercredi, le bitcoin a glissé de 85 543 dollars à l’ouverture à 82 776 dollars, avant de remonter autour de 83 178 dollars. Il a perdu près de 3 % sur la journée.. Au même moment, le Brent est repassé au-dessus de 101 dollars, le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a frôlé les 5,3 %, et celui à 30 ans a atteint 5,7 %, son niveau le plus élevé depuis 2002. Même l’or, valeur refuge traditionnelle, a chuté de 1,5 %, à 4 123 dollars..

Ce n’est pas un problème propre aux cryptos.. La hausse du pétrole s’explique par l’augmentation continue des attaques contre des navires aux abords du détroit d’Ormuz : depuis le 2 octobre, il y en a presque une chaque jour. Quand le pétrole devient plus cher, les anticipations d’inflation refont surface, les rendements grimpent et les actifs risqués sont tous privés de liquidités.. Dans cette chaîne, le bitcoin est traité comme un actif à bêta élevé dont on réduit l’effet de levier, et non comme de l’or numérique..

Ce qui mérite vraiment notre attention, c’est la structure de l’effet de levier.. Au cours des dernières 24 heures, environ 970 millions de dollars de positions ont été liquidés sur l’ensemble du marché, dont 640 millions de positions longues.. Sur le graphique en quatre heures, le bitcoin a été rejeté autour de 86 978 dollars, puis a franchi à la baisse le seuil des 83 000 dollars. Le RSI est tombé aux alentours de 32, en zone de survente, mais l’ADX journalier reste proche de 42 et la moyenne mobile à 50 jours se maintient au-dessus de celle à 200 jours : la tendance haussière de fond n’est pas rompue. Cette baisse ressemble davantage à un nettoyage de l’effet de levier à court terme qu’à un retournement de tendance..

Le point de bascule est là.. Le compte rendu de la réunion de septembre de la Réserve fédérale sera publié aujourd’hui, et le marché attend qu’il confirme une pause des hausses de taux en octobre.. Si c’est le cas, la hausse actuelle des rendements ressemblera davantage à un pic de sentiment, et les capitaux retirés reviendront d’abord vers les actifs à bêta élevé. Ethereum et les principaux altcoins ont généralement tendance à bouger avant le bitcoin.. Mais si le pétrole continue de grimper et que les rendements ne refluent pas, les cryptos ne seront pas les seules à baisser..

Pour la suite, il ne faut pas surveiller le prix en lui-même, mais voir si le creux de 82 776 dollars tient et quand le rendement à 30 ans se retournera.. Le premier déterminera s’il y aura un second creux à court terme ; le second dira s’il s’agit d’un simple épisode macroéconomique ou du début d’un nouveau repli..

Beaucoup y voient les régulateurs se faire refroidir par leurs propres troupes. Mais ce qui mérite vraiment qu’on s’y intéresse, c’est la durée de vie de ce cadre réglementaire..

⚖️ 盘面异动群里说

Mercredi, le président de la commission des services financiers de la Chambre des représentants, French Hill, a été clair lors d’un entretien avec Fox Business : les règles sur les cryptomonnaies élaborées cette année par la Securities and Exchange Commission et la Commodity Futures Trading Commission ne suffisent pas à régler la question. Ce qui manque, c’est une loi votée par le Congrès.. Il a reconnu que les deux agences comblaient les lacunes, en délimitant le champ des actifs numériques et des matières premières numériques au moyen de mesures d’exemption, afin de doter d’abord les États-Unis d’un système opérationnel..

C’est là que se trouve l’essentiel.. Hill a déclaré que ces politiques réglementaires n’iraient pas jusqu’au bout : les dispositifs fondés sur des exemptions et des orientations sont fragiles par nature. Les tribunaux peuvent les annuler, une nouvelle administration peut les révoquer ; seule une loi écrite peut durer..

Pour comprendre le contexte, le projet de loi sur la structure des marchés n’a pas été adopté au Sénat le mois dernier, avec 49 voix contre 50.. Après le blocage du processus législatif, les deux agences ont au contraire accéléré. La SEC a accordé une exemption à titre expérimental pour les actions tokenisées, puis proposé un projet de règles sur la conservation des cryptomonnaies par les conseillers en investissement et les fonds. La CFTC a soumis à la Maison-Blanche des règles pour les marchés crypto et laissé entendre qu’elle comptait placer les plateformes d’échange sous réglementation fédérale.. Au cours des six derniers mois, la plupart des règles réellement appliquées par le marché ont émergé des autorisations provisoires accordées par les organismes de réglementation..

Ce que les capitaux évaluent réellement, ce n’est pas la qualité des règles, mais leur durée de vie.. Une exemption susceptible d’être révoquée à tout moment et une disposition inscrite dans la loi n’entraînent pas du tout la même prime de risque.. Les institutions ne réclament pas du laxisme, mais de la prévisibilité. Or, ce qu’elles ont obtenu, c’est une voie provisoire, pas des limites clairement établies.. Voilà pourquoi les capitaux américains prêts à engager de grosses positions attendent toujours cette loi..

Hill mise sur la très étroite fenêtre de la session de fin d’année du Congrès sortant.. Il est depuis longtemps un partisan de cette voie : lors de la législature précédente, il a contribué à la rédaction du FIT21 ; cette fois, il défend principalement le Clarity Act..

Et voici le retournement.. Si le projet de loi est adopté avant la fin de l’année, les premiers actifs à voir leur valorisation réévaluée ne seront pas nécessairement le bitcoin, mais plutôt les jetons encore coincés aujourd’hui dans la zone grise entre titres financiers et matières premières. Leur valorisation intègre depuis longtemps une décote réglementaire.. S’il échoue une nouvelle fois, le marché continuera d’appliquer une décote à cette incertitude, tandis que les institutions poursuivront leur route par les voies européenne et asiatique, plus lentes, mais plus prévisibles..

Tout le monde parle des banques qui s’ouvrent enfin aux cryptos, mais le plus surprenant, c’est de savoir qui fournit qui cette fois-ci..

🔄 进群聊市场

La banque américaine historique Wells Fargo négocie avec une société crypto basée dans le Wyoming, maison mère d’une plateforme d’échange bien connue, pour que celle-ci lui fournisse de la liquidité pour les transactions crypto.. L’information vient de deux personnes au fait du dossier. Les deux parties ont refusé de commenter. Les discussions sont toujours en cours et pourraient ne pas aboutir..

Commençons par remettre les relations en perspective.. En septembre, Wells Fargo a été le conseiller exclusif de Nasdaq pour les marchés de capitaux et l’a aidé à finaliser un investissement de 100 millions de dollars dans cette société crypto.. La semaine dernière, cette même société a également été annoncée en discussions avec le géant de la conservation BNY au sujet d’un partenariat dans les infrastructures.. Autrement dit, la société crypto a noué des liens à la fois avec une plateforme d’échange et avec une banque, tandis que c’est la banque qui a pris l’initiative..

À première vue, c’est encore une nouvelle sur une banque qui adopte les cryptos. Mais ce qui change vraiment, c’est la répartition des rôles.. Auparavant, si les banques voulaient se lancer dans les actifs numériques, elles devaient soit construire leur propre système, soit s’en abstenir complètement, faute de conformité et d’infrastructures.. Désormais, elles choisissent d’externaliser directement la partie liquidité auprès de sociétés crypto qui ont déjà fait leurs preuves, en ne gardant que la relation client et leur licence. Les coûts sont plus faibles et, en cas de problème, elles peuvent se désolidariser..

C’est là que réside l’enjeu de la rotation des capitaux : les banques ne manquent pas d’argent, mais d’un accès conforme à la réglementation.. Lorsqu’une banque régulée aux États-Unis commence à considérer une société crypto comme contrepartie et fournisseur, les ordres institutionnels jusque-là dispersés sur les marchés de gré à gré transitent par ce canal. Ce sont les plateformes de taille moyenne et les circuits non conformes qui perdent des parts de marché.. Pour un même ordre, l’un bénéficie du soutien d’une banque, l’autre non..

Le récit plus vaste, c’est le passage des cryptos au B2B.. Les activités les plus rentables du secteur ne consisteront peut-être plus à facturer un peu plus de frais aux particuliers, mais à devenir les canalisations invisibles de la finance traditionnelle. Règlement des stablecoins, conservation, tenue de marché : tout cela se joue entre institutions.. Celui qui deviendra le premier le canal privilégié des banques captera en premier un flux constant de capitaux institutionnels. Cette position vaut bien plus que quelques particuliers supplémentaires..

Le retournement est aussi là : une négociation reste une négociation, et il est tout à fait normal qu’elle n’aboutisse pas. Le fait que les deux parties refusent de commenter est en soi un signal.. De plus, Wells Fargo a toujours avancé avec prudence : d’abord la vente d’ETF Bitcoin au comptant, puis l’investissement dans une société conforme, et maintenant les discussions sur la liquidité. La banque n’ose pas faire un trop grand pas d’un coup.. Ce qu’il faut vraiment surveiller, ce n’est pas la date de signature d’un accord, mais celle de la première transaction réellement exécutée par un client de la banque. Ce sera le moment où l’argent des banques commencera véritablement à circuler par les canalisations des sociétés crypto..

Commençons par la conclusion : le record de 40,61 millions de TPS n’est peut-être pas le plus important. Ce qui compte, c’est la clientèle que Sui cherche à attirer..

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Mercredi, lors d’un événement à Singapour, Sui a réalisé un test de résistance : ses canaux programmables hors chaîne ont atteint 40,61 millions de TPS, alors que le pic du même test en juillet n’était que de 6,1 millions.. Le jour du test, plus de dix mille canaux ont été ouverts sur le réseau principal pour faire tourner des applications de paiement, de jeu et de messagerie.. La déclaration officielle était sans détour : aucun marché au monde n’a besoin de six millions de transactions par seconde. Les humains ne vont pas aussi vite ; ce sont les agents qui en ont besoin..

Les blockchains publiques se livrent une bataille autour des TPS depuis des années. Le problème, c’est que ces chiffres correspondent à la vitesse à laquelle les humains peuvent agir : même la personne la plus rapide ne peut pas cliquer plusieurs milliers de fois par jour.. Mais si l’autre partie de la transaction est un agent IA, l’ordre de grandeur change complètement. Les règlements fréquents et de faible montant entre machines, voilà le véritable besoin..

Cela explique aussi pourquoi les capitaux gravitent tant, ces derniers temps, autour de l’intersection entre blockchains publiques et IA.. Le marché ne cherche pas à savoir quelle chaîne est la plus rapide, mais laquelle les agents choisiront par défaut pour régler leurs transactions.. La première à être intégrée aux flux de travail des agents disposera en premier de l’accès aux frais de la prochaine vague ; cette position compte davantage que quelques points de hausse en une journée..

Le principe des canaux hors chaîne consiste à déplacer les opérations à haute fréquence hors de la chaîne principale pour les traiter d’abord, puis à les régler en une seule fois sur celle-ci.. Les transactions rapides s’effectuent hors chaîne ; seuls les résultats sont inscrits sur la chaîne principale. On préserve ainsi sa sécurité sans devoir sacrifier la décentralisation pour atteindre une fréquence adaptée aux machines..

Mais les 40,61 millions correspondent au pic des canaux hors chaîne, pas au débit de la chaîne principale, et cela ne signifie pas non plus qu’ils ont été atteints en conditions réelles.. Sui indique que ces données font l’objet d’un audit indépendant par CertiK, dont le rapport n’a pas encore été publié.. Le véritable test, ce n’est pas le chiffre annoncé lors d’une conférence, mais le nombre de transactions réelles que ces canaux pourront traiter de façon stable au quotidien, quand personne ne les surveille ni ne les optimise.. Ce qu’il faut suivre, ce n’est pas le prochain record, mais le rapport d’audit et les premiers paiements d’agents à fonctionner en continu..

À première vue, il s’agit d’un simple changement de nom de produit, mais en profondeur, cela pourrait toucher à ce que les courtiers et les banques ont de plus solide..

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Une plateforme d’échange basée aux îles Caïmans vient de dévoiler à Singapour son application financière. Le principe : réunir tous vos actifs dans un seul compte — argent liquide, cryptomonnaies, actions américaines, or — et vous permettre de les dépenser directement avec une carte.. L’exemple donné par le fondateur est limpide : vous pouvez acheter un café avec des actions Nvidia. Il a ajouté qu’aucune application au monde ne permettait de faire cela aujourd’hui..

Tout le monde y voit une nouvelle super-application. Mais ce qui mérite vraiment l’attention, c’est de savoir à qui elle veut prendre l’argent..

Le marché visé n’est pas l’Europe ni les États-Unis, mais l’Asie.. La raison est assez simple : de nombreux utilisateurs asiatiques veulent s’exposer aux actions américaines, mais ne peuvent pas ouvrir de compte auprès d’un courtier international. Les obstacles se situent à l’ouverture du compte et dans les transferts de fonds transfrontaliers.. La plateforme répond à cette demande, contournant ainsi la barrière d’accès des courtiers grâce à un portefeuille crypto déjà installé, qui lui sert de porte d’entrée..

C’est là que prend tout son sens la réorientation des flux financiers.. La croissance du nombre d’utilisateurs des plateformes d’échange plafonne déjà, et le marché des seules commissions de trading est limité. Elles se tournent donc toutes vers les paiements et l’épargne.. Parmi les concurrents de la plateforme, on ne trouve pas des banques, mais des entreprises spécialisées dans les portefeuilles transfrontaliers et les applications de gestion de liquidités. Car les véritables revenus ne viennent pas des frais de transaction, mais des commissions sur les paiements par carte et de la marge d’intérêt générée par les fonds conservés sur les comptes..

Le récit va plus loin : les cryptomonnaies cessent d’être un type d’actif pour devenir une fonctionnalité parmi d’autres dans un compte financier.. L’objectif n’est pas de pousser les cryptomonnaies auprès d’un plus grand nombre de personnes, mais d’attirer des utilisateurs qui n’en possèdent pas et d’en faire une option discrète.. Si cette étape est franchie, la plateforme ne sera plus une simple plateforme d’échange, mais un bilan financier que l’on garde dans sa poche..

Mais il y a un revers.. La plateforme affirme que les utilisateurs pourront convertir leurs positions à tout moment, y compris lorsque les marchés boursiers américains sont fermés, sans toutefois expliquer clairement comment les prix seront établis pendant ces périodes ni qui assumera l’écart de prix.. Si ce point reste flou, acheter un café avec des actions ressemblera davantage à une formule lancée lors d’une présentation qu’à un produit capable de fonctionner au quotidien.. Ce qu’il faut vraiment surveiller, ce n’est pas la date de lancement général de l’application, mais la première publication de ses règles de cotation pendant les heures de fermeture des marchés. C’est à ce moment-là qu’on saura si cette passerelle fonctionne vraiment ou si elle n’est qu’une belle vitrine..

#比特币跌破8.4万美元
Tout le monde scrute les nouvelles concernant l’Iran, mais le véritable sujet à suivre n’est peut-être pas la géopolitique..

🔄 进群聊仓位

Après l’ouverture des marchés américains mercredi, le bitcoin a poursuivi sa baisse, tombant un moment à 82 734 dollars, son plus bas niveau depuis octobre.. Au même moment, le pétrole Brent a bondi à 102 dollars, le rendement des bons du Trésor américain à dix ans a atteint 5,36 %, et celui des obligations à trente ans, 5,73 % : dans les deux cas, un record depuis vingt-quatre ans.. Le S&P 500 a reculé de 0,6 % après avoir atteint un record historique mardi..

À première vue, ce sont les déclarations de l’Iran au sujet du détroit d’Ormuz qui ont effrayé les marchés : la hausse du pétrole fait grimper les anticipations d’inflation, les rendements obligataires s’envolent et les actifs risqués sont naturellement sous pression..

Mais en y regardant de plus près, la baisse du bitcoin ressemble davantage à une absence d’acheteurs qu’à des ventes massives.. Selon les données de CryptoQuant, depuis le 22 septembre, l’intérêt ouvert sur le bitcoin a chuté de près de 10 %, passant de 28,8 milliards à 26 milliards de dollars.. La demande au comptant est déjà faible, et les traders sur les marchés à terme ne veulent plus augmenter leur effet de levier..

Ces deux types de baisse n’ont rien à voir.. Une vente de panique creuse un trou, puis est suivie d’un rebond rapide ; lorsqu’aucun acheteur ne se manifeste, la baisse a souvent tendance à s’éterniser.. Les altcoins ont davantage chuté : l’ETH a perdu 5,6 %, le XRP 5,9 % et le SOL 4,3 % ; lorsque l’effet de levier se résorbe, les actifs à bêta élevé sont toujours parmi les premiers à être vendus..

Le véritable sujet à suivre, c’est la destination des capitaux.. Un pétrole au-dessus de 100 dollars et des rendements obligataires à leur plus haut niveau depuis vingt-quatre ans indiquent que les capitaux se déplacent vers l’énergie et les titres à revenu fixe.. Le bitcoin reste bloqué sous la résistance vendeuse des 87 000 dollars, et son support correspondant à la moyenne mobile à 21 jours, à 83 850 dollars, a également cédé.. Le prochain seuil à surveiller à la baisse est celui des 69 500 dollars, le coût moyen des détenteurs à court terme..

Si le pétrole recule par la suite et que les rendements se stabilisent, cette demande actuellement comprimée pourrait revenir.. Mais si les tensions autour du détroit d’Ormuz continuent de s’intensifier, les actifs risqués resteront sous pression..

Beaucoup voient surtout GSR investir cent millions de dollars dans des coffres-forts on-chain. Mais le plus important est peut-être de savoir où va cet argent...

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Commençons par clarifier les faits : le teneur de marché GSR s’est engagé à investir cent millions de dollars pour lancer, avec la plateforme de liquidité Turtle, une nouvelle activité appelée Hare, consacrée aux coffres-forts on-chain... Les deux premiers produits s’appuient sur le protocole de prêt Aave : l’un accepte les principaux stablecoins adossés au dollar, l’autre le PAXG, un jeton représentant de l’or émis par Paxos... La majeure partie de cette somme consiste en lignes de crédit. Avant l’arrivée de capitaux extérieurs, GSR met d’abord son propre argent en jeu...

À première vue, on dirait qu’un teneur de marché délaisse son activité habituelle pour profiter de l’engouement autour de la DeFi... Son métier, à l’origine, consiste à mettre en relation les acheteurs et les vendeurs et à effectuer des opérations pour son propre compte, en gagnant sur les écarts de prix et les commissions. Mais voilà qu’il affecte désormais ses capitaux au prêt, pour tirer des revenus des garanties et des intérêts... Il passe ainsi d’un marché déjà très concurrentiel à un secteur offrant davantage de profondeur...

Ce qui mérite vraiment notre attention, c’est le moment où ce changement s’opère... Le bitcoin vient de passer sous les 83 000 dollars, plus de 500 millions de dollars de positions ont été liquidées en 24 heures et les traders à court terme se bousculent pour sortir... Pendant ce temps, les coffres-forts on-chain attirent discrètement les capitaux. Alors que le bitcoin saigne, une partie de l’argent prend une autre direction...

Les chiffres montrent la tendance... En juillet, on comptait sur la blockchain 788 coffres-forts sous gestion, hébergeant 8,6 milliards de dollars d’actifs... Galaxy Digital a lancé une plateforme de coffres-forts basée sur Morpho, directement connectée aux 2 400 clients institutionnels de Fireblocks... Two Prime a également investi dix millions de dollars dans un coffre-fort de prêt en bitcoins... Les principaux entrants ne sont pas des particuliers, mais des institutions...

En mettant ces éléments bout à bout, la rotation des capitaux devient évidente... L’argent ne cherche plus seulement à parier sur une direction : il veut trouver où générer du rendement. Les stablecoins et l’or tokenisé ne restent plus inactifs dans des portefeuilles : ils deviennent des actifs pouvant servir de garantie et être prêtés... En acceptant d’engager ses propres fonds en premier, GSR montre qu’elle ne mise pas sur une seule tendance passagère, mais sur une infrastructure appelée à devenir la norme...

Deux éléments seront à surveiller ensuite... Premièrement, les capitaux extérieurs suivront-ils GSR ? Si personne ne se joint à l’opération, ces cent millions de dollars ne seront qu’une initiative isolée... Deuxièmement, le risque de crédit : lorsque le coffre-fort prête ses fonds, comment les garanties se comporteront-elles en cas de forte volatilité ? Hare affirme vouloir évaluer ce risque, ce qui montre bien qu’il s’agit du principal point d’incertitude... Les rendements on-chain semblent stables, mais le véritable test survient toujours lors des quelques jours de chute brutale...

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Commençons par la conclusion : le fait qu’Ethereum perde un acheteur régulier hebdomadaire n’est peut-être pas le point essentiel..

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Tom Lee, président de Bitmine, a été clair lors du TOKEN2049 à Singapour : dès que ses avoirs atteindront 5 % de l’offre en circulation, il arrêtera d’acheter.. L’entreprise détient actuellement 6,01 millions d’ETH, soit environ 4,9 % de l’offre en circulation. Il lui manque à peine 100 000 ETH pour atteindre son objectif. Au rythme de ses achats de la semaine dernière, elle pourrait y parvenir en six ou sept semaines.. Elle dispose encore de 643 millions de dollars de liquidités, et il ne lui faudrait que la moitié de cette somme pour acheter les ETH qui lui manquent..

À l’annonce de la nouvelle, Ethereum a chuté de 5 % en 24 heures, soit près de deux fois plus que le Bitcoin. Le marché l’a immédiatement interprétée comme une mauvaise nouvelle..

Mais ce qui mérite vraiment l’attention, ce n’est pas ce seuil de 5 %, c’est le rôle joué par cette entreprise au cours de l’année écoulée.. Depuis juin 2025, Bitmine achète des ETH chaque semaine, sans jamais s’interrompre.. Dans un marché en baisse continue, ces achats ininterrompus ont contribué à soutenir les cours.. Or, le plus gros acheteur régulier annonce qu’il va lever le pied : c’est comme si l’on retirait un pilier du côté de la demande..

Le plus subtil, c’est la raison.. Ce n’est pas qu’elle manque de fonds : elle ne veut tout simplement plus acheter.. Selon des données tierces, la position de l’entreprise en ETH affiche une perte latente d’environ 4,5 milliards de dollars.. Qu’un acheteur ayant déjà perdu 4,5 milliards décide de plafonner ses achats montre que même lui ne croit pas pouvoir revenir à l’équilibre à court terme..

Prenons du recul : la situation contraste nettement avec celle du Bitcoin. Au cours de la même semaine, les ETF Bitcoin au comptant ont enregistré des entrées nettes de 119 millions de dollars.. Le modèle dit « DAT » — dans lequel une société de trésorerie fait monter le cours de ses propres actions en achetant continuellement des cryptomonnaies, puis utilise la hausse de ces actions pour lever des fonds et en acheter davantage — commence à se fissurer. Dès que le cours des cryptomonnaies ne suit plus, le mécanisme peut se gripper de lui-même..

La vraie question, maintenant, est de savoir si les 100 000 derniers ETH seront encore achetés.. Si Bitmine atteint son objectif comme prévu puis s’arrête vraiment, Ethereum perdra un acheteur régulier hebdomadaire.. Si l’achat de ces 100 000 ETH commence lui aussi à traîner, le marché y verra un autre signe.. La réponse ne se trouve pas vraiment dans le cours d’Ethereum, mais dans les flux de trésorerie de ce type d’entreprise..

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Le bitcoin baisse, mais les capitaux des ETF repartent à la hausse… Quand ces deux mouvements se produisent en même temps, ce n’est généralement pas un hasard…

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Mardi, les ETF spot Bitcoin américains ont enregistré 119 millions de dollars d’entrées nettes, effaçant les 90 millions de sorties de lundi… Dans le même temps, le BTC a chuté de 86 600 à moins de 84 000, tombant même brièvement à 83 971, soit une baisse de 2,1 % en 24 heures… Le prix baisse, mais les investisseurs achètent : ce n’est pas un achat qui suit la tendance du marché…

Ce qui mérite vraiment l’attention, c’est l’autre côté… Ce jour-là, les ETF Ethereum ont enregistré 202 millions de dollars de sorties nettes, près de quatre fois les 51 millions de lundi. Les rachats se poursuivent ainsi pour le sixième jour de bourse consécutif, pour un total d’environ 408 millions de dollars… Les deux actifs baissent, mais les capitaux font des choix différents…

Ce n’est pas une sortie, c’est une rotation… Quand l’appétit pour le risque se contracte, les capitaux ne fuient pas d’abord : ils se replient sur les plus grandes valeurs… Le rôle du BTC a changé dans ce cycle : ce n’est plus une position offensive à bêta élevé, mais l’actif qui ressemble le plus à des liquidités dans l’univers crypto… Ainsi, si certains investissent encore dans les ETF pendant la baisse, c’est le moyen le moins coûteux de rester exposé au marché. S’il fallait vraiment se retirer, les premiers rachats concerneraient l’ETH, pas le BTC…

Les données on-chain apportent un autre éclairage… Des analystes de CryptoQuant soulignent que ce rebond se heurte sans cesse aux prises de bénéfices, car le prix reste largement supérieur au coût de revient de 68 900 dollars des traders actifs… Pour savoir s’il peut se maintenir, il ne faut pas regarder le prix en lui-même, mais déterminer si les nouveaux acheteurs peuvent absorber ces jetons en profit…

Les flux des actifs de plus petite capitalisation vont dans le même sens… Les ETF XRP ont reçu 3,1 millions de dollars, ceux de SOL ont enregistré 3,7 millions de sorties, tandis que Zcash est resté stable… Les capitaux ne se sont pas déversés vers les altcoins à bêta élevé ; au contraire, ils se concentrent sur l’actif le plus central…

Alors, ce qu’il faut vraiment surveiller, ce n’est pas si le BTC passe aujourd’hui sous les 84 000… C’est le moment où la série de rachats des ETF Ethereum prendra fin… Tant que les sorties nettes se poursuivent, les entrées du côté du bitcoin ne relèvent que de la défense, pas de l’offensive… Le jour où l’ETH repassera lui aussi en souscriptions nettes, ce sera le signe que les capitaux osent réellement s’étendre à d’autres actifs…

D’un côté, on desserre la vis ; de l’autre, on la resserre. C’est en mettant ces deux nouvelles côte à côte qu’on comprend la véritable position des États-Unis cette semaine sur les outils de confidentialité crypto..

⚖️ 消息第一时间

Lundi, dans un mémoire complémentaire, le ministère américain de la Justice a invoqué la décision rendue le 25 septembre par la cour d’appel du circuit du district de Columbia dans l’affaire du service de mixage Bitcoin Fog, afin de contester la requête en non-culpabilité de Roman Storm, développeur de Tornado Cash.. Presque au même moment, le Trésor a annoncé qu’il retirait le projet de réglementation des services de mixage qu’il avait lui-même proposé.. Au cours d’une même semaine, un ministère durcit le ton tandis qu’un autre recule..

La plupart des gens y voient une procédure judiciaire qui traîne depuis plus d’un an et dont l’issue reste incertaine.. Ce qui mérite vraiment l’attention, c’est que deux attitudes différentes coexistent au sein du gouvernement face aux outils de confidentialité, et que cela déterminera directement la façon dont le marché valorise les actifs liés à la confidentialité..

L’argumentation des procureurs repose sur la notion de compétence territoriale.. Selon cette décision, Bitcoin Fog avait des clients à Washington et des agents infiltrés y avaient effectué des transactions, ce qui suffisait à justifier une condamnation.. Le ministère de la Justice transpose ce raisonnement à Manhattan : quelqu’un aurait utilisé Tornado Cash dans son appartement, ce qui suffirait pour engager des poursuites devant le tribunal fédéral du district sud de New York.. Les avocats de Storm ont déjà rétorqué que ces transactions isolées n’avaient pas contribué au prétendu complot..

Il ne s’agit plus d’un débat technique, mais d’un désaccord sur la question de savoir si l’outil lui-même constitue un problème.. Si le simple fait que quelqu’un l’ait utilisé suffit à établir la compétence territoriale, alors tout code fonctionnant sur une infrastructure neutre implique par défaut ses développeurs dans les actes de ses utilisateurs.. En retirant son projet de réglementation, le Trésor reconnaît indirectement qu’une réglementation indistincte des services de mixage ne tient pas la route..

Les cours des actifs liés à la confidentialité ont toujours évolué au gré de ces deux lignes de tension.. Plus le discours se durcit, plus les actifs et les outils de confidentialité subissent une décote.. Plus il s’assouplit, plus les capitaux reviennent pour tâter le terrain.. Ce qui s’échange réellement, ce n’est jamais l’issue d’une affaire, mais la volonté du gouvernement de reconnaître la confidentialité comme un besoin légitime..

Le récit plus large, c’est que les États-Unis suivent actuellement deux voies à la fois.. L’une tient les développeurs pour responsables comme s’ils étaient des opérateurs ; l’autre reconnaît que la confidentialité répond à un besoin légitime.. Ces deux voies ne peuvent coexister durablement : tôt ou tard, elles devront converger vers une position unique..

La prochaine échéance à surveiller est le 26 avril de l’année prochaine : le nouveau procès pourra-t-il être évité ?.. Si les accusations encore en suspens sont d’abord abandonnées, cela indiquera que le principe de neutralité des outils l’a emporté.. Si la procédure se poursuit, cela signifiera que le gouvernement entend repousser progressivement les limites, affaire après affaire.. Le jugement d’une seule affaire n’est pas vraiment le sujet ; l’essentiel, c’est la réponse par défaut qu’elle laissera à tous ceux qui écriront du code protégeant la confidentialité par la suite..

Cardano vient d’inscrire le gel et la confiscation dans sa norme de jetons… Beaucoup y voient une nouvelle blockchain qui cède aux exigences réglementaires. Mais ce qui vient réellement d’être redéfini, c’est la frontière la plus fondamentale des actifs sur la blockchain : ce que contient votre portefeuille vous appartient-il vraiment ?..

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La Fondation Cardano a annoncé mercredi le lancement officiel d’une norme de jetons baptisée CIP-0113, qui a déjà passé un audit de sécurité indépendant… Son objectif est très simple : permettre aux émetteurs d’actifs réglementés, comme les stablecoins, les fonds et les obligations, de décider eux-mêmes qui peut recevoir ces jetons et, lorsque les règles l’exigent, de les geler, de les saisir ou d’en imposer le transfert… Cette modification ne nécessite aucun hard fork..

En temps normal, un jeton peut être transféré par la personne qui le détient à qui elle veut, sans autorisation de qui que ce soit… Pour les banques et les fonds qui souhaitent transférer des actifs réglementés sur la blockchain, c’est justement inacceptable… Ils doivent s’assurer que les jetons ne tombent pas entre les mains d’acheteurs dont l’identité n’a pas été vérifiée, qu’ils n’aboutissent pas à des adresses sanctionnées et qu’ils puissent être immobilisés si les autorités de régulation ou un tribunal l’ordonnent… CIP-0113 intègre directement ces contrôles aux jetons : avant chaque transfert, le réseau vérifie les règles..

Selon le PDG de la Fondation, les règles doivent accompagner les actifs et s’appliquer à chaque fois qu’ils sont transférés… Les émetteurs peuvent choisir un ensemble de règles existant ou rédiger le leur, et ces règles peuvent être mises à jour au gré de l’évolution de la réglementation… Plusieurs partenaires ont également été annoncés : les portefeuilles Eternl et GeroWallet, l’explorateur de blocs CardanoScan, ainsi que le fournisseur d’outils de développement BloxBean… La Fondation a également obtenu la reconnaissance du cadre de certification de l’Association suisse des marchés de capitaux et de la technologie, dont les normes servent à émettre des actions tokenisées..

Jusqu’ici, rien de bien nouveau… Ethereum dispose depuis longtemps de normes de jetons à permission comme ERC-3643 ; Solana s’appuie sur les extensions de jetons et le contrôle des transferts, tandis que le registre XRP permet lui aussi aux émetteurs de restreindre les détenteurs et de récupérer les soldes… Il s’agit donc plutôt d’un ticket d’entrée : Cardano ne cherche pas à être le premier sur le plan technique, mais à décrocher la place qui déterminera quelle infrastructure les actifs réglementés emprunteront par défaut à l’avenir..

Ce qui mérite vraiment d’être noté, c’est le pouvoir que cette norme implique… Détenir ce type de jeton revient à accepter par défaut une capacité qui va au-delà du simple blocage d’un paiement : selon les règles applicables, un acteur autorisé peut transférer les jetons sans le consentement de leur détenteur… La documentation technique met même en garde les services de prêt : avant d’accepter ces jetons comme garantie, vérifiez bien quels pouvoirs y sont associés..

La question se déplace alors sur un autre terrain… Si le gel et le transfert forcé deviennent des caractéristiques par défaut des actifs tokenisés, le marché devra tôt ou tard réévaluer deux choses : d’abord, quelle valeur accorder à la détention en propre, et ensuite, à quel point la conservation par un tiers devrait coûter moins cher… L’ADA a reculé de 4,5 % au cours des dernières 24 heures, comme l’ensemble du marché… La suite, ce n’est pas de savoir combien de nouvelles normes vont être publiées, mais qui seront les premiers à émettre réellement des stablecoins ou des fonds à l’aide de ces règles, et surtout entre les mains de qui ils laisseront le pouvoir de gel..

À première vue, Solana vient de publier un nouvel outil open source. Mais ce qui pourrait réellement changer, c’est le vieux circuit utilisé depuis des années pour le règlement des transactions institutionnelles..

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La Fondation Solana a publié lundi un programme de règlement-livraison contre paiement (DvP) open source, baptisé Solana DvP.. Il fournit aux institutions financières un ensemble d’API standardisées pour effectuer des règlements DvP, un mécanisme où les actifs et l’argent doivent être échangés simultanément.. Le détail qui mérite le plus d’être relevé, c’est que cette norme a bénéficié de la contribution de JPMorgan. Le responsable des activités d’actifs numériques de la banque destinées au marché a même déclaré publiquement qu’il s’agissait précisément du type d’infrastructure dont les acteurs institutionnels ont besoin..

Jusqu’à présent, le règlement DvP passait par une série d’intermédiaires : chambres de compensation, dépositaires et banques dépositaires. Les fonds pouvaient ainsi rester immobilisés pendant un ou deux jours.. DvP réduit ce processus à une seule transaction atomique : les deux volets sont exécutés ensemble, ou aucun ne l’est. Selon le responsable produit de la Fondation Solana, la confirmation finale passe ainsi de plusieurs jours à quelques secondes..

La première réaction de beaucoup de gens, c’est de penser que les institutions vont sur la blockchain pour acheter des cryptomonnaies.. Mais le véritable obstacle pour elles n’est pas l’achat : c’est le règlement.. L’argent peut partir avant que l’actif n’arrive, ou l’actif peut être transféré sans que l’argent suive. Dans la finance traditionnelle, tout un réseau d’intermédiaires sert de filet de sécurité pour gérer ce genre de situation. Sur la blockchain, cette protection a toujours fait défaut.. Celui qui parviendra à en faire une norme par défaut décidera de la voie empruntée par les capitaux institutionnels..

Les détails montrent aussi que cette solution vise des cas d’usage soumis à des exigences de conformité.. Elle prend en charge les jetons SPL et Token-2022, y compris plusieurs extensions dont dépendent les émetteurs réglementés, comme la délégation permanente, la possibilité de suspendre les jetons et les hooks de transfert. Elle a également fait l’objet d’un audit de sécurité externe, et l’ajout de fonctionnalités de confidentialité est prévu par la suite..

Replacée dans un contexte plus large, cette initiative n’est pas isolée.. En août, BlackRock a lancé sur Solana un fonds monétaire tokenisé destiné aux réserves en stablecoins, et une plateforme d’échange utilise également Solana pour proposer des actions américaines tokenisées à ses clients étrangers.. Solana cherche depuis longtemps à devenir la plateforme de référence pour les actifs tokenisés. DvP fournit aux acteurs réglementés une raison de se sentir assez en confiance pour y placer leurs fonds..

Ce qu’il faut vraiment surveiller, ce n’est pas le cours du SOL, mais le volume réel des règlements.. Le fait que JPMorgan ait contribué à cette initiative ne signifie pas que la banque compte elle-même effectuer ses règlements sur la blockchain.. Dès que les premières institutions utiliseront cette norme pour réaliser de véritables transactions, les actifs tokenisés passeront de l’émission à la circulation. Cette étape aura bien plus de valeur que la création de quelques jetons supplémentaires.. À l’inverse, si personne n’utilise la norme une fois publiée, elle ne sera finalement qu’un document..

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Le bitcoin a perdu 2 %, ce qui ressemble à une simple correction... Mais les signaux cachés derrière cette baisse sont bien plus importants que son ampleur...

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Dans la nuit du 7 octobre, le BTC est passé sous les 84 000 dollars, en baisse de plus de 2 % sur la journée. L’ETH a davantage chuté, de près de 3,6 %, et le SOL, le XRP et le BNB ont tous suivi la tendance... Selon les données de Coinglass, environ 400 millions de dollars de positions ont été liquidées en une heure lors de cette vague, dont près de 380 millions de positions longues...

Ce qui mérite vraiment notre attention, ce n’est pas l’ampleur de la baisse, mais l’identité de ceux qui ont été liquidés... Les positions longues représentaient plus de 90 % du total, ce qui montre que, ces derniers jours, le marché était presque unanimement haussier et que l’effet de levier était très important... Dans une telle configuration, il n’y a pas besoin d’une mauvaise nouvelle majeure pour provoquer une chute : il suffit de passer sous un seuil clé pour déclencher une réaction en chaîne. Plus ça baisse, plus les positions sont liquidées, et plus elles le sont, plus ça baisse...

En y regardant de plus près, la source de la pression vient de l’extérieur du monde des cryptos... À Wall Street, les valeurs liées à l’IA restent à des niveaux élevés, les données sur l’emploi sont solides, les prix de l’énergie montent et les anticipations de baisse des taux ne cessent d’être repoussées... Ces facteurs semblent n’avoir aucun rapport avec les cryptos, mais l’argent provient du même bassin et va là où le rendement marginal est le plus élevé...

Les données sur les ETF spot vont aussi dans ce sens... Les ETF spot Bitcoin ont enregistré 89,9 millions de dollars de sorties nettes en une journée, mettant fin à deux jours consécutifs d’entrées nettes... Cela ne ressemble pas à une fuite paniquée, mais plutôt à une pause temporaire des nouveaux capitaux, qui préfèrent attendre...

Mais un détail a échappé à la plupart des gens... Le jour même où les positions à effet de levier sur le BTC étaient liquidées, Bitmine a de nouveau augmenté ses avoirs de 12 500 ETH ce matin, par l’intermédiaire de BitGo... Les institutions ne sont pas parties : elles changent d’actif... Lors de cette baisse, l’argent n’a peut-être pas quitté le marché, mais a été transféré des positions BTC à effet de levier vers des positions spot en ETH...

Même cette société cotée qui, depuis longtemps, ne fait qu’acheter sans vendre a cédé 32 BTC pour financer le versement de dividendes. Le montant est faible, mais le signal mérite d’être noté : les détenteurs les plus convaincus commencent à se délester de leurs actifs...

Pour la suite, deux éléments suffisent à surveiller... Premièrement, le BTC peut-il rapidement repasser au-dessus des 84 000 dollars ? S’il n’y parvient pas, l’ancien support deviendra une résistance... Deuxièmement, les achats institutionnels d’ETH vont-ils se poursuivre ? Si ces deux tendances se confirment, cette baisse sera un repositionnement, et non un changement de cap... Mais si les entrées de capitaux du côté de l’ETH s’interrompent, alors il y aura vraiment lieu de s’inquiéter...

Un stablecoin lancé il y a à peine une semaine affiche déjà plus de 600 millions de dollars d’émission, avec plusieurs géants du paiement derrière lui… Face à un tel départ, la plupart des gens se disent d’abord qu’un nouvel acteur de poids vient de faire son entrée sur le marché des stablecoins. Mais quand on décortique les données on-chain, on découvre que près de 400 millions sur ces 600 et quelques millions n’ont jamais bougé…

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Ces chiffres viennent d’une étude de portefeuilles publiée le 6 octobre par Crystal Intelligence, à partir de données relevées dans la nuit du 5 octobre. Open USD est émis par Open Standard, dont les membres comprennent plusieurs entreprises des secteurs du paiement et du commerce en ligne. Le projet a été lancé simultanément sur quatre blockchains le 30 septembre : Base, Ethereum, Solana et une autre appelée Tempo…

L’essentiel, c’est de savoir où l’argent est immobilisé… L’étude montre que près de 400 millions de dollars sont répartis entre huit portefeuilles Tempo, alimentés directement par l’émetteur, et n’ont pas bougé depuis. Les 200 millions restants ont été transférés le 1er octobre vers un compte de conservation d’une grande plateforme d’échange, et n’en sont pas sortis non plus… Dix portefeuilles détiennent plus de 70 % de l’offre totale, et Tempo à elle seule en concentre 70 %…

Autrement dit, ici, le volume émis ne mesure pas la circulation, mais les stocks constitués… Le volume réellement actif est bien plus faible. Au cours de la première semaine, les échanges décentralisés des quatre blockchains n’ont enregistré qu’un peu plus de 4 millions de dollars de volume total : 3,4 millions sur Solana, 700 000 sur Base, et seulement 17 000 sur Tempo, qui détient pourtant la majeure partie de l’offre… Le nombre de transferts est encore plus révélateur : sur plus de 11 000 transactions, plus de 70 % ont été classées comme des paiements de frais réseau, pour un total d’un peu plus de 3 dollars…

Cette piste mérite davantage d’attention que le volume d’émission lui-même… Au cours des deux dernières années, la concurrence entre stablecoins a été réduite à une course à la taille : le gagnant serait celui qui dispose des plus grandes réserves… Mais le fait qu’un stablecoin tout juste lancé doive d’abord remplir des portefeuilles montre que le véritable terrain de bataille s’est déplacé… La question est de savoir si cet argent sera réellement utilisé. Tout dépend des canaux de paiement, des points d’entrée chez les commerçants et des cas d’usage pour les règlements, pas de l’offre annoncée dans un livre blanc…

Bien sûr, les données de la première semaine ne suffisent pas à conclure à un échec : constituer des stocks avant d’élargir la distribution est une pratique courante chez les émetteurs… Il faut surtout surveiller deux signaux : d’abord, quand ces portefeuilles commenceront à transférer leurs fonds ; ensuite, si de nouvelles émissions auront lieu au-delà de celles des fondateurs et de leurs partenaires… Dès que ces portefeuilles bougeront, la nature de l’histoire changera… S’ils restent immobiles, les 600 et quelques millions de dollars ne laisseront au marché qu’un chiffre flatteur sur le papier…