Beaucoup y voient les régulateurs se faire refroidir par leurs propres troupes. Mais ce qui mérite vraiment qu’on s’y intéresse, c’est la durée de vie de ce cadre réglementaire..
⚖️ 盘面异动群里说
Mercredi, le président de la commission des services financiers de la Chambre des représentants, French Hill, a été clair lors d’un entretien avec Fox Business : les règles sur les cryptomonnaies élaborées cette année par la Securities and Exchange Commission et la Commodity Futures Trading Commission ne suffisent pas à régler la question. Ce qui manque, c’est une loi votée par le Congrès.. Il a reconnu que les deux agences comblaient les lacunes, en délimitant le champ des actifs numériques et des matières premières numériques au moyen de mesures d’exemption, afin de doter d’abord les États-Unis d’un système opérationnel..
C’est là que se trouve l’essentiel.. Hill a déclaré que ces politiques réglementaires n’iraient pas jusqu’au bout : les dispositifs fondés sur des exemptions et des orientations sont fragiles par nature. Les tribunaux peuvent les annuler, une nouvelle administration peut les révoquer ; seule une loi écrite peut durer..
Pour comprendre le contexte, le projet de loi sur la structure des marchés n’a pas été adopté au Sénat le mois dernier, avec 49 voix contre 50.. Après le blocage du processus législatif, les deux agences ont au contraire accéléré. La SEC a accordé une exemption à titre expérimental pour les actions tokenisées, puis proposé un projet de règles sur la conservation des cryptomonnaies par les conseillers en investissement et les fonds. La CFTC a soumis à la Maison-Blanche des règles pour les marchés crypto et laissé entendre qu’elle comptait placer les plateformes d’échange sous réglementation fédérale.. Au cours des six derniers mois, la plupart des règles réellement appliquées par le marché ont émergé des autorisations provisoires accordées par les organismes de réglementation..
Ce que les capitaux évaluent réellement, ce n’est pas la qualité des règles, mais leur durée de vie.. Une exemption susceptible d’être révoquée à tout moment et une disposition inscrite dans la loi n’entraînent pas du tout la même prime de risque.. Les institutions ne réclament pas du laxisme, mais de la prévisibilité. Or, ce qu’elles ont obtenu, c’est une voie provisoire, pas des limites clairement établies.. Voilà pourquoi les capitaux américains prêts à engager de grosses positions attendent toujours cette loi..
Hill mise sur la très étroite fenêtre de la session de fin d’année du Congrès sortant.. Il est depuis longtemps un partisan de cette voie : lors de la législature précédente, il a contribué à la rédaction du FIT21 ; cette fois, il défend principalement le Clarity Act..
Et voici le retournement.. Si le projet de loi est adopté avant la fin de l’année, les premiers actifs à voir leur valorisation réévaluée ne seront pas nécessairement le bitcoin, mais plutôt les jetons encore coincés aujourd’hui dans la zone grise entre titres financiers et matières premières. Leur valorisation intègre depuis longtemps une décote réglementaire.. S’il échoue une nouvelle fois, le marché continuera d’appliquer une décote à cette incertitude, tandis que les institutions poursuivront leur route par les voies européenne et asiatique, plus lentes, mais plus prévisibles..
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Mercredi, le président de la commission des services financiers de la Chambre des représentants, French Hill, a été clair lors d’un entretien avec Fox Business : les règles sur les cryptomonnaies élaborées cette année par la Securities and Exchange Commission et la Commodity Futures Trading Commission ne suffisent pas à régler la question. Ce qui manque, c’est une loi votée par le Congrès.. Il a reconnu que les deux agences comblaient les lacunes, en délimitant le champ des actifs numériques et des matières premières numériques au moyen de mesures d’exemption, afin de doter d’abord les États-Unis d’un système opérationnel..
C’est là que se trouve l’essentiel.. Hill a déclaré que ces politiques réglementaires n’iraient pas jusqu’au bout : les dispositifs fondés sur des exemptions et des orientations sont fragiles par nature. Les tribunaux peuvent les annuler, une nouvelle administration peut les révoquer ; seule une loi écrite peut durer..
Pour comprendre le contexte, le projet de loi sur la structure des marchés n’a pas été adopté au Sénat le mois dernier, avec 49 voix contre 50.. Après le blocage du processus législatif, les deux agences ont au contraire accéléré. La SEC a accordé une exemption à titre expérimental pour les actions tokenisées, puis proposé un projet de règles sur la conservation des cryptomonnaies par les conseillers en investissement et les fonds. La CFTC a soumis à la Maison-Blanche des règles pour les marchés crypto et laissé entendre qu’elle comptait placer les plateformes d’échange sous réglementation fédérale.. Au cours des six derniers mois, la plupart des règles réellement appliquées par le marché ont émergé des autorisations provisoires accordées par les organismes de réglementation..
Ce que les capitaux évaluent réellement, ce n’est pas la qualité des règles, mais leur durée de vie.. Une exemption susceptible d’être révoquée à tout moment et une disposition inscrite dans la loi n’entraînent pas du tout la même prime de risque.. Les institutions ne réclament pas du laxisme, mais de la prévisibilité. Or, ce qu’elles ont obtenu, c’est une voie provisoire, pas des limites clairement établies.. Voilà pourquoi les capitaux américains prêts à engager de grosses positions attendent toujours cette loi..
Hill mise sur la très étroite fenêtre de la session de fin d’année du Congrès sortant.. Il est depuis longtemps un partisan de cette voie : lors de la législature précédente, il a contribué à la rédaction du FIT21 ; cette fois, il défend principalement le Clarity Act..
Et voici le retournement.. Si le projet de loi est adopté avant la fin de l’année, les premiers actifs à voir leur valorisation réévaluée ne seront pas nécessairement le bitcoin, mais plutôt les jetons encore coincés aujourd’hui dans la zone grise entre titres financiers et matières premières. Leur valorisation intègre depuis longtemps une décote réglementaire.. S’il échoue une nouvelle fois, le marché continuera d’appliquer une décote à cette incertitude, tandis que les institutions poursuivront leur route par les voies européenne et asiatique, plus lentes, mais plus prévisibles..