Pourquoi UNI a-t-il soudainement augmenté récemment ?
Ces derniers temps, sur le classement des hausses de Binance,
$UNI a une fois dépassé 10%. En partant du niveau d’environ 3,30 dollars du 19 août, UNI se situe désormais autour de 4,88 dollars : sur une dizaine de jours, la hausse atteint près de 48%.
Cette vague d’augmentation ne correspond pas seulement à une rotation DeFi classique. Pendant très longtemps, le plus gros problème d’UNI était très clair : Uniswap affiche un volume d’échanges gigantesque, mais malgré la prospérité du protocole, UNI ressemble davantage à un « ticket » de gouvernance, sans lien direct entre la croissance de l’activité et la valeur du token.
Aujourd’hui, cette logique est en train de changer.
Fin de l’an dernier, Uniswap a lancé des mécanismes de revenus de protocole et de destruction de UNI. Depuis, une partie des commissions de trading commence à entrer dans le trésor du protocole. Pour récupérer des actifs du trésor, les exécuteurs doivent payer et détruire UNI. Autrement dit, plus Uniswap génère de commissions de protocole, plus la destruction de UNI qu’il est possible de déclencher est importante.
Ce n’est désormais plus seulement une feuille de route de gouvernance. D’après les informations divulguées officiellement, depuis la mise en œuvre du mécanisme, les commissions de protocole ont déjà alimenté la destruction d’environ 7,5 millions de jetons UNI, pour une valeur d’environ 25,6 millions de dollars. Les commissions mensuelles de protocole sont passées d’environ 3,1 millions de dollars en février à environ 5,1 millions en juin. Le volume maximal de destruction sur une seule journée a atteint 186 000 UNI.
Parallèlelement, Uniswap devient le principal point d’accès à la liquidité pour des actions tokenisées sur la Robinhood Chain. Les tokens d’actions correspondant à des actifs comme Apple, Nvidia, Tesla et SPY peuvent déjà être négociés on-chain. Récemment, le volume d’échanges cumulé lié à ces actifs a dépassé 1 milliard de dollars, et le volume quotidien a même atteint plus de 130 millions de dollars.
Ces deux lignes se rejoignent désormais : l’augmentation des transactions de tokens d’actions fait croître les commissions de protocole captées par Uniswap ; les commissions de protocole entrent dans le système de destruction, ce qui réduit finalement l’offre de UNI.
Uniswap a aussi lancé des Permissioned Pools destinés aux actifs réglementés, permettant aux émetteurs de valeurs mobilières et de fonds d’exécuter directement des listes blanches de portefeuilles et des contraintes de conformité dans les pools v4. Ce qu’il vise ne se limite plus au marché de l’échange de cryptomonnaies : c’est l’infrastructure de base pour les échanges on-chain de valeurs tokenisées, de fonds et d’autres actifs réels.
Ainsi, la hausse de UNI reflète réellement le fait que le marché commence à modifier la manière dont il valorise ce token. Avant, c’était un token de gouvernance dépourvu de retour de valeur ; désormais, avec l’extension des commissions de protocole, la destruction continue et la montée en volume des actions tokenisées, UNI présente enfin une chaîne de valeur traçable : Uniswap traite davantage de transactions, le protocole capte davantage de frais, et davantage de UNI est détruit de façon permanente.
La destruction ne signifie pas une distribution de dividendes aux détenteurs. De même, il faudra observer si l’engouement pour les échanges sur la Robinhood Chain peut se maintenir. Mais cette fois, la hausse de UNI derrière n’est pas seulement une question d’émotions : ce sont aussi des données qui peuvent être vérifiées.
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