小恐龙说趋势

#btc
Las claves privadas de 8 autoridades de certificación intermedias eran tan débiles que podían calcularse directamente a partir de certificados públicos
Los navegadores incluyeron estos certificados en su lista negra, pero algunos clientes de Ethereum siguieron confiando en ellos

📣 盘面异动群里喊

El 17 de octubre, investigadores de seguridad descubrieron esta falla en la generación de números aleatorios de la autoridad de certificación india eMudhra

El problema estaba en la generación de las claves: la aleatoriedad era insuficiente y la clave privada equivalía a la mitad de un valor público
Quien obtuviera estas 8 claves privadas podía emitir un certificado que el software sin actualizar consideraría legítimo
Los fabricantes de navegadores actuaron primero. Un día después, eMudhra revocó estos certificados intermedios y anunció su salida del negocio de certificados

El verdadero problema está en Java
Por defecto, Java no comprueba si se han revocado los certificados
Por eso, las imágenes Docker de Teku, incluso después de que los navegadores incluyeran esos certificados en su lista negra, seguían confiando en ellos
Teku publicó una nueva versión el martes y Besu, el lunes. Ambos eliminaron eMudhra de su lista de confianza 🔐

La ruta de ataque no es larga
Un nodo capaz de situarse entre un validador y el servicio al que intenta conectarse puede hacerse pasar por ese servicio
El validador engañado podría proponer un bloque y enviar las comisiones a la dirección del atacante
Aún más preocupantes son los servicios externos de firma falsos: tienen permisos de firma para cambiar la dirección que recibe las recompensas 💥
Teku clasificó este caso como el de mayor riesgo

Hay que aclarar que los nodos de Teku de la red principal con la configuración predeterminada no se ven afectados y no necesitan hacer nada
Por ahora no hay informes de explotación real. El problema fue descubierto inicialmente por Consensys Diligence

Pero quienes ejecutan clientes directamente en sus propios equipos sí tienen trabajo por hacer
Actualizar el software de Ethereum no basta: la lista de confianza de Java no se actualiza por sí sola
Las nuevas imágenes Docker tampoco pueden corregir el Java del sistema anfitrión
Quienes todavía usan Java 26 tienen un problema mayor: esa versión ya no recibe mantenimiento ni parches, así que la única opción es actualizar a Java 25 ⚠️

Mi conclusión es que lo que quedó expuesto esta vez no fue la capa de consenso de Ethereum, sino la antigua infraestructura de Internet que lleva más de veinte años bajo sus pies
Autoridades de certificación, números aleatorios, comportamiento predeterminado de Java
Si cualquier eslabón falla, por muy sólida que sea la cadena, se puede sortear por otro lado 🦖
Los tenedores comunes no tienen por qué preocuparse por esto
Para quienes hacen staking y ejecutan sus propios nodos, es un recordatorio: ¿quién mantiene realmente tu lista de confianza?

El precio actual de ETH ronda los 2309 dólares, con una caída del 2 % en un día. BTC ronda los 79830 dólares, con una caída del 1,41 % en un día
El mercado está a la baja. A corto plazo, no se reflejará en los precios la corrección de este tipo de infraestructura, pero tarde o temprano sí

Cuéntame en los comentarios: ¿conoces a alguien que ejecute su propio nodo? ¿Cuándo actualizó Java por última vez?
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#比特币core发现三个漏洞
Un modelo de IA pasó tres días escaneando código y sacó a la luz los tres fallos que Bitcoin Core había mantenido ocultos durante un año 🦖
El 23 de octubre, un análisis automatizado del código con un modelo de gran tamaño encontró tres fallos en Bitcoin Core

📢 ⏰ 消息群里第一时间说

Uno de ellos permitía que cualquier ordenador conectado a tu nodo inundara su memoria con datos hasta agotarla y provocar un bloqueo
La corrección se publicó el 27 de octubre y los detalles no se hicieron públicos hasta el miércoles

Los nodos afectados eran los que funcionan en Windows, macOS y BSD
También fue la primera vez que Bitcoin Core hizo públicos, según las nuevas normas, fallos fáciles de detectar por la IA
Antes del 22 de octubre, los problemas de gravedad media podían mantenerse en privado hasta un año para dar tiempo a los operadores a actualizar
Ahora las reglas han cambiado: si se considera que un fallo es fácil de detectar, el aviso público se publica junto con la corrección

El segundo fallo ilustra aún mejor el problema
Se informó de él el 15 de septiembre y, seis días después, otro desarrollador descubrió el mismo fallo por su cuenta
El método consistía en hacer que el nodo afirmara que estaba usando una versión antigua del protocolo y luego dejarlo bloqueado. Cada conexión entrante podía acumular hasta 2 MB por hora y cada conexión saliente, 5 MB por hora
El coste de mantenerlo en secreto ya superaba el de hacerlo público

El tercero era de bajo riesgo, pero tenía el impacto más extraño
Un minero podía crear un bloque para llenar el archivo que el nodo guarda para reorganizar la cadena de bloques ⚠️
En máquinas de 64 bits, se necesitaría aproximadamente el volumen de bloques de un mes de toda la red
En Windows y en sistemas de 32 bits, el nodo dejaría de funcionar. El aviso lo decía literalmente: ni siquiera reiniciarlo serviría
Y lo que es peor: los nodos con sistemas de 32 bits o que guardan los bloques en discos antiguos con formato FAT32 siguen expuestos incluso después de instalar el parche

Hay otros tres fallos de gravedad media y alta que ya se corrigieron en la versión 30.0; se harán públicos dentro de dos semanas
En otras palabras, esta ronda de divulgaciones es solo el comienzo

Mi opinión es sencilla
No han vulnerado Bitcoin: se ha desplomado el coste de encontrar fallos
Antes, para encontrar un fallo capaz de agotar la memoria, había que revisar a mano meses de código
Ahora, un modelo de gran tamaño puede escanearlo todo en unas horas. Los fallos ya no son tan difíciles de encontrar, así que ocultarlos y ganar tiempo ha dejado de tener sentido
El modelo de seguridad ha pasado de ver quién puede ocultar un fallo durante más tiempo a ver quién lo corrige más rápido 🔧
Para quienes simplemente tienen bitcoins, la medida más práctica a corto plazo es comprobar qué sistema operativo usa su nodo

¿Crees que la IA hará que el software de código abierto sea más seguro o que los ataques lleguen más rápido? Hablemos en los comentarios
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#btc
33 direcciones bloqueadas en un día: 27 millones de dólares quedaron en pausa en la cadena 🦖
El 28 de octubre, Tether, emisor de stablecoins, actuó de forma coordinada en la red TRON. Al menos 33 direcciones fueron incluidas en la lista negra de USDT. Cuando se emitió la alerta de congelación, estas direcciones acumulaban unos 27 millones de dólares; la mayor tenía cerca de 7,8 millones, casi un 30% del total de esta operación.

🚨 行情变了群里说

Tether no ha explicado públicamente los motivos ⚠️
Empecemos por la estructura de estas cifras: las 33 direcciones no parecen ser casos aislados de control de riesgos. Bloquear tantas en un solo día parece más bien una operación de rastreo en la cadena ejecutada a partir de una lista o una colaboración con las autoridades. Si dividimos 27 millones entre 33, obtenemos un promedio de unos 820.000 dólares por dirección. No es el volumen típico de una billetera de un pequeño inversor; parece más bien una cuenta de creación de mercado, de cobros y pagos extrabursátiles o de tránsito.
Veamos por qué quienes poseen USDT deberían prestar atención. El volumen en circulación de USDT en TRON lleva mucho tiempo entre los más altos, y también es una de las vías más utilizadas para las operaciones extrabursátiles y las liquidaciones transfronterizas de pequeño importe. Pero mucha gente pasa por alto que, aunque los registros de transferencias en la cadena son transparentes, USDT tiene un interruptor que solo puede activar el emisor. Si una dirección entra en la lista negra, el saldo sigue ahí, pero no se puede transferir ni gastar hasta que el emisor levante el bloqueo ⚖️
El riesgo más concreto está en la contraparte. Hoy recibes una cantidad de USDT y mañana la dirección de la otra parte aparece en la siguiente lista negra; tu dirección también podría quedar marcada por asociación. En ese momento, no perderías solo unos puntos porcentuales: todo el saldo quedaría congelado. Por eso, antes de hacer una operación extrabursátil de gran importe, consultar el historial de la dirección es mucho más importante que negociar una diferencia de precio de unas décimas de punto.
En el contexto del mercado, la capitalización de USDT ronda los 180.800 millones de dólares. Los 27 millones representan solo alrededor del 0,015%, por lo que apenas afectan a la liquidez general. Pero para los titulares de esas 33 direcciones, la proporción congelada es del 100%. Esa es la doble cara de las stablecoins: se usan como efectivo, pero su base es la confianza en el emisor 📉
El BTC cotiza actualmente a 80.170 dólares, con una caída del 0,84% en 24 horas; el ETH está a 2.319 dólares, con una caída del 1,36%. El apetito por el riesgo ya es débil, y en momentos así el capital en la cadena reacciona con mayor sensibilidad a noticias sobre congelaciones, acciones de las autoridades y listas negras.
Mi opinión: esta congelación no cambia por sí sola la tendencia del mercado, pero nos recuerda algo: la comodidad y los permisos de las stablecoins son dos caras del mismo sistema. Si quieres comodidad, tienes que aceptar que alguien tenga el poder de congelarlas.
¿Sueles comprobar la dirección de la otra parte antes de recibir USDT? Cuéntamelo en los comentarios.
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49,87 millones de tokens quemados para siempre; a precio actual, 3.890 millones de dólares. Solo faltan 130.000 para alcanzar el 5% 🦖
El 29 de octubre, la firma de monitorización on-chain Onchain Lens reveló que Hyperliquid ha quemado un total de 49,87 millones de HYPE, el 4,99% del suministro máximo de 1.000 millones de tokens, con un valor aproximado de 3.890 millones de dólares al precio actual.

⚡ 有大动静群里说

En las últimas 24 horas se quemaron otros 19.700 tokens, con un valor aproximado de 1,59 millones de dólares. Los ingresos estimados por comisiones durante el mismo periodo fueron de unos 1,69 millones de dólares, y los ingresos acumulados del protocolo ascienden a unos 1.380 millones de dólares.
Lo que realmente merece la pena observar son esas dos cifras: 1,59 millones y 1,69 millones. Son casi iguales. Es decir, prácticamente todas las comisiones que la plataforma genera cada día se destinan a recomprar tokens y quemarlos. No se trata de una recompra decidida temporalmente por la directiva, sino de un mecanismo que funciona automáticamente en función del volumen de operaciones 💥
Hagamos los cálculos: al ritmo de 19.700 tokens al día, en unos 7 días el total quemado superará el 5%; es decir, 50 millones de los 1.000 millones de tokens quedarán fuera de circulación para siempre. Al mismo ritmo, quemar otro 1% llevará unos 17 meses. La deflación es real, pero es una variable de evolución lenta.
Hay otro contraste que puede pasar desapercibido: los ingresos acumulados por comisiones son de apenas 1.380 millones de dólares, mientras que los tokens quemados valen 3.890 millones al precio actual. Esto indica que la mayoría de los tokens se recompraron a precios más bajos. La revalorización al precio actual ha multiplicado esta cifra por unas 2,8 veces. Quienes los tenían desde el principio se han beneficiado tanto de la subida del precio como de la reducción de la oferta circulante.
Pero la narrativa deflacionaria depende de una condición: las comisiones deben mantenerse. Si cae el volumen de operaciones con contratos perpetuos, también disminuirá la cantidad de tokens que se pueden quemar cada día. Entonces, la quema pasará de ser un factor positivo a ser un mero consuelo psicológico. Y, más importante aún, quemar tokens reduce la presión vendedora futura, pero no significa que haya nuevas compras en el presente ⚠️
Mi opinión: la quema es un punto a favor, no un factor determinante del precio. Lo que determina el valor de los tokens de estas plataformas es el volumen de operaciones con perpetuos on-chain y la evolución de las comisiones. Vigilar esas dos cifras es más útil que prestar atención a los anuncios de quema.
¿Crees que la quema puede sostener el precio o simplemente ralentiza la dilución? Cuéntamelo en los comentarios.
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#股票财报季 #谷歌财报能否守住基本盘
En un trimestre quemó 51.300 millones de dólares. La mayor empresa de búsquedas del mundo pasó a tener un flujo de caja libre negativo 🦖
Tras el cierre del mercado del 28 de octubre, Alphabet, la matriz de Google, presentó los resultados del tercer trimestre del ejercicio fiscal 2026: ingresos de 127.577 millones de dólares, un 25 % más interanual y el decimotercer trimestre consecutivo de crecimiento de dos dígitos. Pero el flujo de caja libre pasó de los 24.461 millones positivos del mismo periodo del año pasado a 9.065 millones negativos. Tras el cierre, las acciones llegaron a caer un 9,79 %, hasta los 293,09 dólares.

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¿Adónde fue a parar el dinero? Gastos de capital de 51.355 millones de dólares en un solo trimestre, aproximadamente un 114 % más interanual. La previsión para todo el año es de entre 195.000 y 205.000 millones de dólares, y la empresa ya anticipó que en 2027 volverán a aumentar significativamente 💸
Los beneficios también se redujeron: el beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue de 26.170 millones de dólares, un 25 % menos interanual. El beneficio diluido por acción fue de 2,12 dólares, frente a los 2,87 dólares del mismo periodo del año pasado. Excluidas las pérdidas en valores de renta variable, el beneficio por acción fue de 2,67 dólares, todavía por debajo de los 3,02 dólares que esperaba el mercado.
Pero hay un área de negocio que sí está dando dinero: Google Cloud ingresó 30.709 millones de dólares, un 103 % más interanual. El beneficio operativo subió de 3.590 a 11.121 millones de dólares y el margen operativo alcanzó el 36,2 %. Es decir, la inversión en IA sí se tradujo en ingresos, pero estos no crecen tan rápido como el gasto en capacidad de cómputo.
El balance también está cambiando: los activos totales superaron por primera vez el billón de dólares, hasta alcanzar los 1.003.312 millones de dólares. La deuda a largo plazo subió de 46.547 millones de dólares al cierre del año pasado a 125.102 millones. Expansión, por un lado; más apalancamiento, por el otro.
No es un problema exclusivo de Google. Ese mismo día, los gastos de capital de Meta fueron de 33.942 millones de dólares y su flujo de caja libre pasó a ser negativo en 2.120 millones. Sus acciones cayeron casi un 7 % tras la presentación de resultados. En cambio, Oracle dijo en su jornada para inversores que los gastos de capital alcanzarían su máximo en los próximos años, y sus acciones subieron más de un 12 %. El mercado está asignando valoraciones distintas a dos maneras de gastar a manos llenas 📉
Dicho de otro modo: el punto de referencia para las valoraciones ya no es el crecimiento de los ingresos, sino el flujo de caja libre. Quien pueda explicar cuánto tardará en recuperar su inversión obtendrá una prima. Quien no pueda hacerlo recibirá un golpe, aunque su negocio en la nube se duplique.
Esto no es ajeno al mercado de las criptomonedas. Hoy, Bitcoin llegó a caer por debajo de los 80.000 dólares, hasta los 79.976 dólares, un 1,21 % menos en 24 horas. El mínimo de las últimas 24 horas fue de 79.893 dólares. En un día en que las acciones tecnológicas sufren por la presión sobre el flujo de caja, Bitcoin no ha seguido una trayectoria independiente: se mueve al compás del apetito por el riesgo. Lo que determina su precio es la liquidez, no la narrativa ⚠️
Así que lo que merece la pena vigilar ahora no es si los resultados de una empresa concreta parecen buenos, sino si se darán a la vez estas tres cosas: que los gigantes tecnológicos sigan aumentando sus gastos de capital en 2027, que la Reserva Federal vuelva a subir los tipos en diciembre y que la demanda de compra al contado de Bitcoin pueda seguir sosteniendo el nivel de los 80.000 dólares.
¿Qué creen que cederá primero esta vez: las acciones tecnológicas o Bitcoin, que perderá el nivel de los 80.000 dólares? Los leo en los comentarios.
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#strategy股东批准优先股每日派息
Compró 6182 bitcoins en una semana: una empresa de acumulación de criptomonedas llevó su apalancamiento al doble del de Strategy 🦖

📊 进群看每日策略

El 26 de octubre, Strive reveló que compró 6182 bitcoins entre el 17 y el 23 de octubre, y elevó sus tenencias a 43000. En esa misma semana, Strategy no compró ni uno y gastó 2.049 millones de dólares en recomprar sus acciones preferentes.

La diferencia no está en la cantidad comprada, sino en la estructura financiera.

Strive acaba de completar una emisión de 630 millones de dólares en acciones preferentes perpetuas SATS: vendió 7 millones de acciones a 90 dólares cada una. Inmediatamente después, estableció un programa de emisión a precio de mercado de hasta 1.000 millones de dólares. Si se calcula usando un precio de 80000 dólares por bitcoin, el valor nominal de sus acciones preferentes es de 2.103 millones de dólares, equivalente al 61.1% del valor de sus tenencias de bitcoins, de 3.44 mil millones de dólares. La deuda convertible y las acciones preferentes de Strategy suman 20.061 mil millones de dólares, equivalentes al 29.6% del valor de sus tenencias, de 67.881 mil millones de dólares. Al mismo precio del bitcoin, la proporción de capital preferente de la primera supera en más del doble a la de la segunda.

El costo está en los dividendos. SATS tiene un dividendo fijo anualizado del 15%, con un valor nominal de 100 dólares por acción. El primer tramo supondrá un pago de 105 millones de dólares solo durante el primer año, equivalente al 16.7% de los 630 millones recaudados. En conjunto, los dos tramos de acciones preferentes implican unos dividendos anuales de 287 millones de dólares, el 8.4% del valor de sus tenencias de bitcoins. Strategy paga 1.509 millones de dólares anuales en dividendos e intereses, apenas el 2.2% de sus tenencias.

La empresa tiene 504.4 millones de dólares en efectivo, de los cuales ya ha reservado 157.5 millones para cubrir los dividendos de los primeros 18 meses. El prospecto lo dice sin rodeos: los dividendos futuros se financiarán principalmente mediante nuevas emisiones, incluido el programa ATM de 1.000 millones de dólares. En otras palabras: usar dinero nuevo para pagar intereses viejos. Si se cierra la ventana de financiación, la cadena se tensa de inmediato ⚠️

Se atreve a hacerlo porque la cantidad de bitcoins por acción realmente está aumentando. Del 16 al 23 de octubre, tras la dilución total, pasó de 29039 satoshis por acción a 33066, un aumento del 13.9% en una semana. El objetivo de la dirección también está claro: mientras el bitcoin esté por debajo de 100000 dólares, mantendrán por encima del 60% la proporción de acciones preferentes más deuda respecto al valor de sus tenencias. Cuanto más débil esté el precio del bitcoin, mayor será el apalancamiento 🧮

No faltan los elogios de Wall Street. StoneX elevó su precio objetivo de 32 a 43 dólares y mantuvo la recomendación de compra. Pero el mismo documento muestra que StoneX participó como colocador en la primera emisión de SATS y que una empresa afiliada actúa como agente de ventas del programa ATM. Ese informe optimista, como mínimo, merece tomarse con cautela.

Mi opinión: el verdadero punto de inflexión para las empresas que acumulan bitcoins no es cuántas monedas compran, sino de dónde viene el dinero. Strategy está reduciendo sus futuras obligaciones de dividendos mediante recompras con descuento. Strive está asumiendo un costo fijo del 15% a cambio de aumentar un 13.9% los bitcoins por acción. Mientras la apreciación anualizada del bitcoin supere claramente el costo de los dividendos, el ciclo puede funcionar. Pero si el mercado entra en un período lateral, el desembolso en efectivo del 8.4% empezará por comerse las ganancias contables, y las acciones preferentes siempre tienen prioridad sobre las acciones ordinarias.

Ambas acumulan bitcoins, pero una está reduciendo el apalancamiento y la otra lo está aumentando. ¿Crees que es un diseño financiero inteligente o la próxima bomba a punto de estallar? Hablemos en los comentarios.

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#fomc会议
La inflación lleva casi seis años por encima del objetivo. La Fed esta vez tampoco movió los tipos, pero los futuros ya han incorporado una subida en diciembre y otra en marzo del año que viene 🦖

🕐 最新解读群里更新

La tarde del 28 de octubre, la Fed decidió, por 10 votos a favor y 2 en contra, mantener el tipo de los fondos federales entre el 3,75 % y el 4,00 %. La gobernadora Cook y la presidenta de la Reserva Federal de Cleveland, Hammack, votaron en contra: ambas querían una subida inmediata de 25 puntos básicos. En julio hubo tres votos en contra; esta vez solo quedaron dos. Kashkari y Logan se sumaron a la mayoría. En cambio, la subida de septiembre —la primera desde 2023— se aprobó por unanimidad, con 12 votos a favor y ninguno en contra.

El número de votos no es lo importante. Lo importante es que, cuando le preguntaron a Warsh en la rueda de prensa si las condiciones financieras eran lo bastante restrictivas, dio una respuesta bastante enrevesada: «Aunque las condiciones financieras generales se han endurecido, no quiero ni puedo calificarlas de restrictivas».

Wall Street interpretó la frase así: el endurecimiento aún no ha terminado; hace falta otra subida, quizá incluso dos. Reinhart, economista jefe de BNY, lo tradujo como que está preparando el terreno para un mayor endurecimiento, pero también marcando límites: no hace falta endurecer demasiado. Muñoz, de TD Securities, fue más directo: cree que el umbral para que la Fed deje de subir los tipos es muy alto. Ryan, de Deutsche Bank, dijo que Warsh no lo afirma explícitamente, pero que ya ha confirmado la trayectoria prevista en septiembre, que contemplaba otra subida este año.

Los datos respaldan esta interpretación. El crecimiento del PIB del primer semestre se revisó al alza, hasta el 2,4 %; el seguimiento del crecimiento del tercer trimestre supera el 3 %; la inversión empresarial crece a doble dígito; y las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo están cerca de mínimos históricos. Mientras tanto, la inflación lleva casi seis años por encima del 2 %. El IPC interanual de septiembre fue del 3,7 % y la gasolina subió un 9,1 % en apenas un mes. El martes, el crudo estadounidense cerró a 99,90 dólares. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años está en el 4,99 %; el 5 de octubre llegó a tocar el 5,31 %. En cambio, el rendimiento a dos años cayó 4 puntos básicos, hasta el 4,7 %.

Antes de la decisión, el mercado asignaba una probabilidad superior al 70 % a una subida de 25 puntos básicos en la reunión del 8 y 9 de diciembre. En las actas de la reunión de septiembre, la mayoría de los funcionarios también consideró que habría que subir los tipos una vez más antes de fin de año.

La reacción del bitcoin fue mínima: tras la decisión, subió apenas un 0,2 %, hasta unos 80.950 dólares. Este año, cada vez que ha intentado alcanzar el rango de 81.000 a 82.500 dólares, ha vuelto a retroceder 🏦

En mi opinión, la subida de tipos en sí ya no tiene demasiado impacto: está descontada, así que su materialización quizá no provoque una caída. En cambio, que no haya una subida en diciembre sería la mecha: una sorpresa moderada que primero impulsaría los activos de riesgo, pero haría aún más difícil controlar las expectativas de inflación si vuelven a repuntar. Otra posibilidad es que suban los tipos dos veces, sin más. En ese caso, la presión no estaría en el tramo corto, sino en el largo. Que el rendimiento a 10 años se acerque al 5 % significa que se puede obtener casi un 5 % sin riesgo. Activos como el bitcoin, que no generan flujo de caja, tendrían que competir por ese dinero 💥

¿Crees que llegará esa subida de diciembre o que volverán a aplazarla? Cuéntamelo en los comentarios.

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30 billones de dólares tokenizados de la noche a la mañana 💥 Y quien lo hizo no fue ningún exchange, sino la propia infraestructura de liquidación de Wall Street

📣 盘面异动群里喊

El 28 de octubre, la Depository Trust Company (DTC) de Estados Unidos puso oficialmente en marcha su servicio de tokenización. El primer grupo incluye 34 valores: grandes empresas del Russell 1000, varios ETF, además de letras y bonos del Tesoro estadounidense. Estos activos tienen un valor de mercado de unos 30 billones de dólares y todos pueden acuñarse como tokens en la cadena en una proporción de 1:1.

¿Qué representan 30 billones de dólares? Los activos totales bajo custodia de la DTC ascienden a 114 billones. Este primer grupo supone aproximadamente el 26 %: el equivalente a uno de cada cuatro dólares. En teoría, ahora todos pueden convertirse en versiones en la cadena.

Entre las 20 instituciones que firmaron para participar en la primera fase figuran JPMorgan Chase, Bank of America, Citi, Morgan Stanley, UBS, Barclays, BNP Paribas, State Street, Fidelity y Citadel Securities. La preparación ha llevado dos años y medio. En diciembre de 2025, la SEC emitió una carta de no acción a la DTC. En julio de 2026, DTCC y más de 30 instituciones realizaron una prueba piloto de operaciones reales a pequeña escala. Ahora sí, las puertas se abren oficialmente 🏦

Las reglas son mucho más comedidas que la publicidad. Cada token está respaldado 1:1 por un valor real depositado en la DTC: el mismo CUSIP, los mismos derechos de propiedad y la misma protección para los inversores. El sistema funciona en dos cadenas: una es la red Canton, que utiliza el estándar CIP-56; la otra es la cadena privada Besu de DTCC, que utiliza ERC-20. Las conversiones entre valores tradicionales y tokens solo están disponibles de lunes a viernes, de 2:00 a 18:00, hora del Este de EE. UU. El objetivo es que cada operación tarde menos de 15 minutos. Solo las transferencias entre monederos de una misma cadena funcionan realmente las 24 horas del día, los 7 días de la semana.

Dicho de otro modo: esto no es otra historia sobre una nueva blockchain pública. Es el libro contable oficial de las acciones y los bonos del Tesoro de Estados Unidos, al que se le ha añadido una capa programable. El verdadero obstáculo ya no es la tecnología, sino la interoperabilidad entre cadenas y el horario de operaciones. Para pasar de Canton a Besu, o volver del token al registro tradicional, todavía hay que utilizar la ventana de conversión de la DTC ⚠️

Mi opinión: a corto plazo, lo que más directamente se verá afectado será el modelo de tarifas de liquidación y custodia. La ventaja que ofrece el desfase temporal del sistema T+1 se está reduciendo poco a poco. Pero no nos apresuremos a hablar de una revolución: el libro contable oficial sigue siendo el de DTCC; el token representa, no sustituye. Además, BNY, el mayor banco custodio de Estados Unidos, y Goldman Sachs no están entre las 20 instituciones de la lista. Eso demuestra que se trata de una transición gradual y por etapas, no de un cambio radical de la noche a la mañana.

Hay dos cosas que realmente merece la pena seguir de cerca: primero, cuándo firmarán BNY y Goldman Sachs; segundo, cuándo se ampliará la ventana de conversión entre cadenas para que esté abierta todo el día. Lo primero determinará la escala; lo segundo, si de verdad funcionará las 24 horas del día, los 7 días de la semana.

¿Crees que dentro de cinco años seguirá habiendo rastros de liquidación manual detrás de las acciones que aparecen en la app de tu bróker? Cuéntanoslo en los comentarios 🦖

Cada día te acercamos las novedades sobre RWA y tokenización. No solo te contamos qué sucede en las noticias: también te ayudamos a entender la lógica y las oportunidades que hay detrás 👀🚀

#比特币突破8.1万美元
276,7 millones de dólares: BlackRock compró de golpe 3441 bitcoins 🐋 Y justo antes de que se publicaran estos datos, nueve instituciones de Wall Street acababan de reducir su exposición en 68.000 bitcoins.

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Empecemos por esta operación. La cuenta de seguimiento on-chain Onchain Lens detectó que las billeteras vinculadas a IBIT, el ETF spot de bitcoin de BlackRock, recibieron un total de 3441,176 bitcoins de Coinbase Prime, por un valor aproximado de 276,7 millones de dólares al precio de entonces. Fue durante la madrugada del 29 de octubre.

Al mismo tiempo, un informe de Galaxy Research sacó a la luz los libros contables institucionales. A finales de junio de este año, las participaciones en ETF spot de bitcoin de las instituciones que presentan informes 13F ante la SEC habían caído de 355.000 bitcoins —antes del máximo histórico del bitcoin en septiembre del año pasado— a 307.000, una disminución del 14 %. De esos 48.000 bitcoins menos, nueve firmas redujeron sus posiciones en una cantidad que, en conjunto, superó la reducción total de todas las instituciones declarantes: recortaron 68.000 bitcoins, unos 5.400 millones de dólares al precio actual. Los recortes oscilaron entre el 29 % y el 100 %.

La lista incluye a Millennium, Goldman Sachs, Tudor, Brevan Howard, Farallon y D. E. Shaw: todos fondos de cobertura o mesas de negociación por cuenta propia de bancos.

Pero, al otro lado, quienes compraban eran la división de gestión patrimonial de Morgan Stanley, Mubadala, de Abu Dabi, y el Consejo de Inversiones de Abu Dabi; es decir, fondos soberanos y plataformas de gestión patrimonial. Las más de dos mil instituciones declarantes restantes también aumentaron sus posiciones en unos 20.000 bitcoins, alrededor de 1.600 millones de dólares 🦖

Más curioso aún: los inversores que no tienen que presentar informes —personas corrientes, asesores, oficinas familiares e individuos— solo redujeron sus posiciones un 6,6 % durante el periodo en que el bitcoin cayó un 49 %.

La conclusión de Alex Thorn, jefe de investigación de Galaxy, es tajante: quienes se fueron no dejaron de creer en el bitcoin; simplemente ya no había oportunidad de arbitraje. La operación de arbitraje de contado y acarreo —posiciones largas en ETF spot y cortas en futuros de CME— vio caer su diferencial del 7,9 % anualizado en los 30 días previos al máximo del bitcoin al 4,8 % en los 30 días previos al 21 de octubre. Frente a los bonos del Tesoro a tres meses, quedaba un margen de apenas 0,6 puntos porcentuales. Tras descontar comisiones y garantías, solo quedaba un 1,5 % anual: no suficiente para asumir el riesgo de cola.

Los datos de posiciones de la CFTC también lo confirman. Las posiciones netas largas de las gestoras de activos cayeron de 43.300 a 18.400 bitcoins, un 57 % menos. Las posiciones netas cortas de los fondos apalancados bajaron de 71.400 a 30.600 bitcoins, también reduciéndose a la vez. El interés abierto cayó un 28 % medido en bitcoin y un 51 % medido en dólares.

Dicho de otro modo: en esta caída, quienes realmente salieron fueron los capitales rápidos que calculan diferenciales con la calculadora. En cambio, los capitales pacientes —fondos soberanos, plataformas de gestión patrimonial y oficinas familiares— aprovecharon la caída para comprar. Desde el mínimo de junio, los ETF han sumado compras netas de 87.000 bitcoins. Galaxy denomina a este tipo de compras «compras direccionales»: no se hacen con fines de arbitraje.

En mi opinión, el relevo entre capitales rápidos y pacientes suele decirnos más sobre la fase del ciclo que el precio en sí. Cuando las posiciones apalancadas salen del mercado, las posiciones que quedan resisten mejor las caídas. Pero, por otro lado, al marcharse los operadores de arbitraje, también desaparece una fuente estable de compras a corto plazo. Para subir, el precio tendrá que apoyarse en una demanda real de asignación de activos.

Ahora el bitcoin ronda los 81.200 dólares. Esta semana, los ETF han registrado entradas netas de unos 286 millones de dólares: no es mucho, pero el saldo ha vuelto a ser positivo.

¿Crees que los capitales pacientes están acumulando en el suelo del mercado o que los rápidos se han adelantado y han salido? Hablemos en los comentarios 🦕

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#fomc会议
La Fed vuelve a mantener los tipos, pero dos miembros votan en contra y piden una subida 🦖

🚨 行情变了群里说

Hoy, a las dos de la madrugada, hora de Pekín, la Reserva Federal anunció que mantendría el tipo de interés de referencia entre el 3,75 % y el 4,00 %. El resultado de la votación fue de 10 a 2: la gobernadora Cook y la presidenta de la Reserva Federal de Cleveland, Hammack, votaron en contra; ambas pidieron otra subida de 25 puntos básicos. Es la primera reunión desde la subida unánime de septiembre, que se aprobó por 12 votos a 0. En el comunicado, la descripción de la economía pasó de «sólida» a «fuerte».

La reacción del bitcoin fue moderada: tras el anuncio, subió solo un 0,2 %, hasta unos 80.950 dólares. Durante la sesión llegó a tocar los 81.600 dólares, pero luego volvió a caer. El rango de 81.000 a 82.500 dólares ya ha frenado varios repuntes este año 📉

Lo que realmente hay que vigilar es diciembre. Antes de la decisión, el mercado asignaba una probabilidad superior al 70 % a otra subida de 25 puntos básicos en la reunión del 8 y 9 de diciembre. En las actas de la reunión de septiembre, la mayoría de los funcionarios también consideraba que debía haber otra subida antes de fin de año. Así que esta pausa parece más bien una forma de reservar margen para diciembre, no un cambio de rumbo.

¿Por qué pueden mantener una postura tan firme? El petróleo sigue a 99,90 dólares por barril y los conflictos geopolíticos están estrangulando el suministro mundial. El IPC de septiembre subió un 3,7 % interanual; solo la gasolina se encareció un 9,1 % en un mes. El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años cerró en el 4,99 % y llegó al 5,31 % el 5 de octubre ⚠️ Con una rentabilidad casi libre de riesgo cercana al 5 %, no hay motivo para que el dinero se lance a activos de alta volatilidad.

Mi opinión: mantener los tipos sin cambios era lo esperado. El 90 % de probabilidad ya estaba descontado, según CME FedWatch. La verdadera señal está en esos dos votos en contra: dentro del comité ya hay quienes no quieren esperar más. Si los datos de empleo del 6 de noviembre y el IPC del 10 de noviembre vuelven a salir algo más calientes, en diciembre será muy fácil que suban los tipos. Por el contrario, si los datos empiezan a moderarse, esas apuestas del 70 % se desharán rápidamente y el mercado tendrá primero un repunte.

El apalancamiento es lo más peligroso en momentos como este. En agosto, 24 horas después de que Waller hablara en Jackson Hole, se liquidaron posiciones cripto por unos 481 millones de dólares 💥 En las noches de decisiones sobre tipos nunca faltan los movimientos engañosos de los precios.

¿Crees que en diciembre subirán realmente los tipos o será otra vez puro farol?

Te leo en los comentarios.

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#fomc会议
La tasa se mantuvo con un resultado de 10 a 2, pero los dos votos en contra pedían subirla

⚡ 有大动静群里说

El 28 de octubre a las 2 de la tarde, la Reserva Federal anunció que mantendría el rango objetivo de la tasa de fondos federales entre el 3,75 % y el 4,00 %. El resultado de la votación fue de 10 votos a favor y 2 en contra. Quienes votaron en contra fueron Cook y Hammack: no pedían una rebaja de las tasas, sino subirlas otros 25 puntos básicos en ese mismo momento.

En septiembre acababan de subirlas 25 puntos básicos; esa fue la primera subida desde julio de 2023. Esta es la primera pausa después de aquella subida. En otras palabras, tras llevar las tasas a cerca del 4 %, la Fed se quedó quieta para observar.

Vale la pena leer palabra por palabra el comunicado. La actividad económica se describe como una expansión sólida, con un fuerte crecimiento de la productividad, una inversión de capital robusta, un crecimiento del empleo acorde con la oferta laboral y pocos cambios en la tasa de desempleo. En conjunto, estas frases quieren decir que la economía no necesita que la frenen con tasas altas, así que no hay motivo para apresurarse a hacer otro movimiento.

El verdadero problema está en el apartado sobre la inflación. El comunicado solo dice que la inflación sigue elevada y luego ofrece una formulación muy moderada: acumular más información ayudará al Comité a determinar la orientación adecuada de la política monetaria. En otras palabras: no se comprometen y aplazan la decisión hasta diciembre.

La brecha se ve muy claramente en los datos. En septiembre, el IPC subyacente subió un 0,3 % mensual, por encima del 0,2 % previsto. La tasa interanual fue del 2,6 %, todavía a 0,6 puntos porcentuales del objetivo del 2 %. El crecimiento anualizado a tres meses saltó del 2,0 % al 3,4 %. La inflación no está bajando: está repuntando ⚠️

Más llamativa aún es la composición de los votos en contra. Antes se consideraba que Cook tenía una postura más moderada; esta vez votó a favor de subir las tasas. Hammack ya era del ala más restrictiva. Estos dos votos juntos indican que la tolerancia del Comité a la inflación está disminuyendo, no aumentando.

La reacción del mercado fue tranquila. Tras el anuncio, Bitcoin rondaba los 80.800 dólares, con una subida de alrededor del 0,3 % en 24 horas; Ethereum cotizaba a 2.345 dólares y Solana a 101,6 dólares. De los 100 economistas encuestados por Reuters antes de la reunión, 94 esperaban que esta vez no hubiera cambios. Los futuros sobre tasas de interés de EE. UU. asignaban a una subida una probabilidad de apenas una de cada diez. Por eso, los precios de los activos se quedaron con la parte de «no subir las tasas» 📊

En mi opinión, esta fue una reunión con un resultado moderado, pero con detalles restrictivos. El mercado primero interpreta la primera parte; para saber qué se espera de diciembre, hay que leer la segunda. Los dos votos a favor de subir las tasas no cambian el nivel actual, pero sí elevarán las probabilidades de una subida en diciembre. Para saber si Bitcoin puede mantenerse por encima de los 80.000, lo importante no es el comunicado de esta noche, sino cada dato de inflación que se publique antes de la reunión de diciembre.

Por cierto, el comunicado no mencionó ningún cambio en el ritmo de reducción del balance. Las reservas siguen siendo abundantes. Esto es neutral, con un ligero sesgo expansivo, para la liquidez a corto plazo; también es una de las razones por las que los activos de riesgo no cayeron con fuerza esta noche.

¿Crees que en diciembre realmente subirán las tasas, o esto es solo una señal? Hablemos en los comentarios 🦖

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#fomc会议
94 de 100 economistas prevén que esta noche no habrá subida de tipos. Los datos de inflación acaban de dejar muy mal parada esa apuesta 🦖

🕐 最新解读群里更新

A las 2:00 de la madrugada del 29 de octubre, hora de Pekín, la Reserva Federal anunciará su decisión sobre los tipos de interés de octubre. De los 100 economistas encuestados por Reuters, 94 prevén que los tipos se mantengan entre el 3,75 % y el 4,00 %. Los futuros sobre los fondos federales de CME asignan a esta subida una probabilidad implícita de apenas el 10 %. El equipo de volatilidad de renta variable de Goldman Sachs, que hizo sus cálculos a partir de swaps, la sitúa aún más abajo: en el 7 %.

Pero los datos no ayudan: el IPC subyacente de septiembre subió un 0,3 % mensual, por encima del 0,2 % previsto. La tasa interanual fue del 2,6 %, y el crecimiento anualizado de los últimos tres meses saltó directamente del 2,0 % al 3,4 %. Tras publicarse los datos, la probabilidad de una subida en octubre llegó a rondar el 50 %; ahora ha vuelto a caer hasta el 10 %. El mercado leyó los mismos datos en dos sentidos distintos ⚠️

Los votos son el segundo foco de atención de esta noche. Rabobank y Natixis prevén que los tres halcones que votaron en contra en julio —Hammack, Logan y Kashkari— vuelvan a unirse para exigir una subida de 25 puntos básicos. Feroli, de JPMorgan, prevé al menos dos votos en contra. BofA, por su parte, mantiene su pronóstico de una subida en octubre y señala sus posibles consecuencias: si realmente suben los tipos, el rendimiento de los bonos del Tesoro a dos años podría dispararse entre 15 y 20 puntos básicos y la curva se aplanaría notablemente. Sería la mayor sorpresa de tono agresivo desde 2009 en un momento en que el mercado descuenta la menor probabilidad de una subida.

El otro escenario es el de Goldman Sachs: saltarse la subida de octubre, subir una vez más en diciembre y dar por terminado el ciclo. El argumento es que los aranceles, el impacto de los precios de la energía y los errores estadísticos relacionados con la IA explican, en conjunto, la totalidad de los 1,1 puntos porcentuales por los que el PCE subyacente se desvía del objetivo del 2 %. Cuando estos factores se disipen, el PCE subyacente volvería a alrededor del 2,2 % a finales de 2027 📉

Mi opinión: la decisión de esta noche prácticamente no ofrece dudas; toda la incertidumbre está en la rueda de prensa. En julio, cuando le preguntaron a Warsh por qué no había subido los tipos, respondió con dos palabras sobre la influencia de los datos en la decisión: «No mucho». Los bonos a largo plazo se desplomaron en el acto. Esta noche, si se limita a decir que «dependerá de los datos» sin explicar por qué pueden hacer una pausa aunque la inflación siga por encima del objetivo, el mercado llenará ese vacío por su cuenta. Para las criptomonedas, nunca se trata simplemente de subir o no los tipos: importa si el tono es agresivo o moderado. Si es agresivo, la orden de compra en 79.000 dólares, justo por debajo de los 80.000, volverá a ponerse a prueba. Solo con un tono moderado se podría hablar de volver a los 82.000. Bitcoin cotiza ahora a 80.553 dólares, prácticamente sin cambios en las últimas 24 horas 📊

¿De qué lado estás? Cuéntanos en los comentarios: ¿cómo crees que explicará Warsh esta pausa de esta noche? 👀

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#fomc会议
El 90,6 % apuesta a que la Fed mantendrá los tipos sin cambios, pero Bitcoin ya rozó los 81.687 dólares 🦖

📣 盘面异动群里喊

El 28 de octubre, durante la sesión asiática, el índice surcoreano KOSPI cerró con una subida del 6,63 % y volvió a superar los 6.000 puntos. En lo que va de semana, acumula un alza del 9,3 %. Al mismo tiempo, Bitcoin llegó a alcanzar los 81.687 dólares en Bitstamp, recuperando el terreno perdido tras caer por debajo de los 80.000 hace unos días. Quedan solo ocho horas para la decisión de la reunión del FOMC, prevista para las 2 de la madrugada, hora de Pekín.

Mike Wilson, estratega jefe de renta variable estadounidense de Morgan Stanley, dijo algo muy importante en CNBC: «La mayor parte de la corrección ya terminó. Llevamos cuatro o cinco meses ajustándonos y el mercado lo ha asimilado con mucha eficiencia». 📈

Lo importante de sus palabras no es que hablara de Bitcoin, sino de las acciones tecnológicas. Pero, en los últimos dos meses, la correlación entre Bitcoin y el Nasdaq ha sido inusualmente alta. La ola de ventas de octubre llegó a hundir Bitcoin hasta cerca de los 75.000 dólares, impulsada por la preocupación ante el gasto de capital en IA y la financiación mediante deuda. Así que, cuando vuelve el apetito por el riesgo, el mundo cripto también respira aliviado.

La verdadera disputa está en torno a los 82.000 dólares. Los dos intentos de superar ese nivel fueron rechazados, mientras que las órdenes de compra en los 79.000 y 80.000 dólares se han acumulado claramente. El mapa de liquidaciones muestra una gran cantidad de órdenes de protección de posiciones largas en esos dos niveles. El analista Rekt Capital comparó el gráfico semanal actual con el mercado bajista de 2022 y dijo que la zona de acumulación macro entre los 60.000 y los 80.000 dólares aún no se ha roto. ⚠️

Mi opinión es que es poco probable que la reunión del FOMC de esta noche sea, por sí sola, el detonante. El 90,6 % de probabilidades de que no haya cambios ya está descontado en los precios. Lo que realmente marcará el rumbo será el tono del comunicado posterior a la decisión. Si la descripción de la inflación se vuelve un poco más moderada, el mercado lo interpretará enseguida como una señal de mayor flexibilización en diciembre. En cambio, si se insiste en que la inflación sigue siendo persistente, los 82.000 dólares se convertirán en un nuevo techo.

Hay otro detalle que es fácil pasar por alto: esta recuperación cuenta con el respaldo de entradas de capital. Ayer, los ETF de Bitcoin al contado de Estados Unidos registraron entradas netas de 176 millones de dólares, algo poco común desde octubre. Esto indica que las instituciones han optado por mantenerse en el mercado antes de la decisión, en lugar de salir primero y preguntar después.

¿Qué crees que pasará después de esta noche: Bitcoin superará primero los 82.000 dólares o volverá a probar los 75.000? Cuéntanos en los comentarios cómo tienes posicionada tu cartera. 👀

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RLUSD apenas representa el 1,4 % de USDT, pero Moody’s le otorgó una calificación de depósitos A2 🦖

🤔 有想法进群聊

El 28 de octubre, Moody’s otorgó a la stablecoin vinculada al dólar RLUSD, emitida por Ripple, una calificación de depósitos a largo plazo A2 y una calificación de depósitos a corto plazo P-1. El alcance se refiere específicamente a RLUSD emitido de forma nativa en XRP Ledger y Ethereum: no son participaciones de un fondo disfrazadas.

En los motivos de la calificación se mencionan dos aspectos: las medidas de respaldo de los activos de reserva y la exposición al riesgo de los titulares en caso de quiebra del emisor. En otras palabras, Moody’s no está evaluando las subidas y bajadas del bitcoin ni si RLUSD puede mantener la paridad con 1 dólar, sino cuánto podrían recuperar los titulares si el emisor quebrara.

Si ampliamos la perspectiva, estas calificaciones no son bajas. A2 se sitúa en el tramo medio-alto de grado de inversión dentro de la escala de calificaciones a largo plazo de Moody’s, mientras que P-1 es la categoría más alta de las calificaciones a corto plazo. Los pasivos en dólares de un emisor de stablecoins se han incluido en la misma tabla que los depósitos bancarios a plazo.

Veamos ahora el tamaño del mercado. Según los datos en tiempo real de CoinGecko, la capitalización de mercado de RLUSD ronda los 2.615 millones de dólares; la de USDT, los 181.600 millones; y la de USDC, los 71.190 millones. Eso significa que RLUSD equivale apenas al 1,4 % de USDT y al 3,7 % de USDC. La calificación es alta, pero su tamaño sigue siendo una fracción 📊

La discrepancia es lo interesante. La competencia entre las stablecoins está pasando de centrarse en quién ofrece más transparencia sobre sus reservas a quién tiene cláusulas de aislamiento concursal que las agencias de calificación estén dispuestas a aceptar. La prueba de reservas responde a si hay dinero; la calificación de depósitos responde a en qué orden se reparte el dinero si algo sale mal. Esta última es la cláusula que las instituciones realmente deben revisar antes de tratar una stablecoin como equivalente de efectivo, garantía o activo bajo custodia.

Los inversores minoristas deben distinguir una cosa: la calificación es una etiqueta sobre el riesgo del emisor, no sobre el rendimiento, y mucho menos una promesa sobre el precio. A2 se refiere a las expectativas de recuperación en caso de impago, no garantiza que la paridad nunca se rompa ⚠️

En cuanto a los precios en cadena, antes y después de conocerse la noticia, XRP cotizaba a 1,32 dólares, con una subida del 2,03 % en 24 horas y una capitalización de mercado de unos 83.900 millones de dólares. Bitcoin cotizaba a 80.798 dólares, con una subida del 1,25 %, y Ethereum a 2.349 dólares, con una subida del 1,66 %. Está claro que el mercado no lo interpretó como una reevaluación, sino como información de contexto.

Yo estaré pendiente de tres cosas: primero, si otros emisores solicitan calificaciones similares; segundo, si una modificación de la estructura de las reservas provoca una rebaja de la calificación; y tercero, si estos criterios pueden ajustarse a los requisitos de divulgación del marco GENIUS. Si las tres cosas avanzan en la misma dirección, las stablecoins habrán logrado realmente entrar en la tabla del sistema bancario.

Cuéntame en los comentarios: cuando eliges una stablecoin, ¿te fijas primero en su capitalización de mercado o en la calificación y los acuerdos de custodia del emisor? 👀

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#fomc会议
Las expectativas de una subida de tipos del 70% se desplomaron al 15% en un mes por obra de los propios funcionarios 🦖
La estrategia de hablar poco que impulsó el presidente de la Fed, Warsh, tras asumir el cargo está siendo cuestionada públicamente por sus colegas. El 27 de octubre, Nick Timiraos, de la nueva agencia de noticias de la Fed, publicó un recuento: desde el final de la última reunión de política monetaria hasta el inicio del periodo de silencio de esta semana, 16 funcionarios con al menos un año en el cargo dieron un total de 59 discursos y declaraciones públicas, incluso más que los aproximadamente 54 del mismo periodo del año anterior. El presidente guarda silencio, pero los demás hablan aún más 📉

⚡ 有大动静群里说

La reacción del mercado es más sincera que las palabras. Tras la subida de tipos del mes pasado, el mercado dedujo de la rueda de prensa de Warsh que era muy probable que hubiera subidas consecutivas. Después, dos vicepresidentes declararon uno tras otro que no tenían prisa por actuar. La probabilidad de una subida en octubre cayó del 70% al 15%. Durante ese tiempo, ningún dato clave empeoró de forma evidente. Lo único que cambió fue quién hablaba.

Ese es el núcleo del debate: no se trata de si hay que recuperar las orientaciones prospectivas basadas en compromisos. Casi ningún funcionario quiere volver al estilo de comunicación de antes de 2021. La cuestión es si los funcionarios deberían explicar al público cómo responderían a los cambios económicos. En Bangkok, Warsh dijo: «No voy a decir ahora qué haremos en las reuniones que quedan este año. Este es un nuevo capítulo para la Fed. Ya no hacemos esas cosas». Barkin, presidente de la Fed de Richmond, dijo que le agradaría que eso se convirtiera en una práctica habitual de la institución.

Las voces en contra también fueron directas. Hammack, presidenta de la Fed de Cleveland, dijo: «Si los hogares y las empresas se endeudan basándose en una evaluación equivocada, el costo puede ser muy alto». Subrayó que explicar el marco no equivale a hacer promesas. Musalem, presidente de la Fed de San Luis, fue aún más tajante en Londres: «Un banco central que guarda silencio sobre su propio marco no consigue que el mercado se centre en los datos; las conjeturas solo generan ruido» ⚖️ El gobernador Waller describió aquella semana como «tirar al bebé junto con el agua de la bañera». Kohn, exvicepresidente de la Fed, dijo que antes de enviar una señal tan importante solía consultar al presidente, algo que, al parecer, no ocurrió esta vez.

En mi opinión, se está subestimando el impacto de esto en el mundo cripto. Lo que realmente se ha perdido no son las expectativas de subidas de tipos, sino el lenguaje común que el mercado utiliza para fijar los precios. Un grupo de trabajo formado por expertos externos está preparando recomendaciones sobre comunicación, que se espera presentar antes de fin de año. Cualquier cambio también deberá contar con la aprobación de todo el comité. Hasta entonces, cada publicación de datos y cada comentario improvisado de un funcionario se amplificarán y se interpretarán como señales de dirección. Bitcoin ronda ahora los 80.800 dólares y Ethereum, los 2.351 dólares. El poder de fijar el precio de la volatilidad está pasando de la trayectoria de la política monetaria a las propias palabras 💥

¿Crees que la Fed es ahora más transparente o simplemente hace más ruido? Cuéntanos en los comentarios.
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#btc
Se crearon de la nada casi 4.000 bitcoins y al final solo se recuperaron 3.400 🐋

📊 进群看每日策略

La sidechain de Bitcoin Liquid publicó su último balance tras una transferencia de prueba. El déficit de reservas se redujo a unos 602 bitcoins, y la cobertura de reservas es de apenas el 85,8 %. Todo empezó con una vulnerabilidad: un atacante aprovechó un fallo en la caché de verificación de rangeproof de Elements para emitir unos 4.000 L-BTC sin contar con el respaldo suficiente en bitcoins. Después, retiró unos 4.000 bitcoins a través del canal de canje de SideSwap, miembro de la federación 💥

Al precio actual, algo por encima de los 80.000 dólares, estas monedas creadas de la nada valen casi 320 millones de dólares. El atacante devolvió 3.400 monedas; las 602 restantes siguen pendientes en el balance, lo que equivale a unos 48,6 millones de dólares. Samson Mow, miembro de la federación de Liquid, dijo que se espera que los fondos restantes lleguen en unos días. Pero para reanudar los canjes directos, las reservas deben estar totalmente respaldadas. Por ahora, este servicio sigue suspendido ⚠️

Las medidas adoptadas fueron considerables. Blockstream suspendió los nodos puente de Liquid y avisó a los exchanges para que pausaran los depósitos y retiros de L-BTC. También lanzó un parche de emergencia y publicó Elements v23.3.4. Las transacciones de la red ya se han reanudado, pero los canjes directos siguen deshabilitados. En otras palabras, admiten que el problema de liquidez aún no está resuelto 🦖

En mi opinión, lo verdaderamente alarmante no son los 602 bitcoins, sino esas cuatro palabras: «emitidos de la nada». Una sidechain cuya propuesta de valor es Bitcoin terminó dependiendo de la verificación de caché de los miembros de la federación. Si se elude esa verificación, las monedas del balance se desvinculan de los bitcoins que las respaldan. El saldo que ven los usuarios es real; las reservas, no. Hasta que alguien hace una auditoría 📉

Por eso, el 85,8 % resulta más inquietante que cualquier disculpa. En las finanzas tradicionales, que la cobertura de reservas de un banco caiga por debajo del 100 % desencadena una corrida bancaria. En el mundo on-chain, solo se refleja en un porcentaje y en una promesa de que los fondos llegarán en unos días. Aquí, la confianza no depende del código, sino de la buena voluntad de los miembros de la federación.

Para quienes tienen bitcoins, solo queda una lección: los activos tokenizados siempre conllevan una capa adicional de riesgo de contraparte frente a los activos nativos. Las sidechains, los puentes cross-chain y los recibos que generan intereses forman parte de esa categoría. En tiempos normales no se nota, pero cuando algo sale mal, lo que tienes en tus manos es un pagaré, no una moneda.

¿Crees que vale la pena mantener a largo plazo este tipo de sidechains y activos tokenizados cross-chain? Cuéntanos en los comentarios.

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Más del 90 % de las stablecoins están respaldadas por el mismo papel. El secretario del Tesoro de EE. UU. lo considera la nueva ventaja competitiva del dólar 🦖💵

📣 盘面异动群里喊

El 27 de octubre, el secretario del Tesoro de EE. UU., Bessent, conversó con Brad Garlinghouse en la conferencia Swell de Ripple. Dijo que los activos digitales ayudarán al dólar a seguir ganando terreno. Resumió la base que ha sostenido al dólar durante las últimas décadas como un paraguas de protección militar, y añadió que ahora se parece cada vez más a un paraguas de protección tecnológica.

Lo importante de sus palabras no es que mostrara una actitud amistosa, sino que incluyó las stablecoins en las cuentas nacionales. Según las cifras que dio, más del 90 % de las stablecoins del mundo están respaldadas por activos en dólares. Los emisores reciben dinero y muchos destinan sus reservas a comprar bonos del Tesoro de EE. UU. Así que, cuanto mayor sea el mercado de las stablecoins, más compradores tendrá el Tesoro estadounidense. Según las capitalizaciones de mercado más recientes, USDT ronda los 182.000 millones de dólares y USDC, los 71.000 millones. Las cinco mayores stablecoins suman unos 272.000 millones de dólares. Es una tubería que ya está en funcionamiento, no una promesa sobre el papel.

La hoja de ruta regulatoria también está clara. La ley GENIUS ya estableció un marco federal para las stablecoins, pero la ley CLARITY, más amplia, fracasó en el Senado en septiembre por 49 votos a 50. Bessent reconoció su decepción y enseguida señaló que el Tesoro tiene amplias facultades de convocatoria y puede reunir a la SEC y la CFTC para cubrir el vacío con normas administrativas. También mencionó que hay que evitar que los bancos corten los servicios a las empresas de criptomonedas.

A mi juicio, el orden de los verdaderos beneficiarios de esta tendencia no incluye a todas las monedas por igual. Las stablecoins y la custodia regulada serán las primeras en aprovecharla, porque son los contenedores que llevan el dólar al extranjero. Bitcoin se parece más a un activo de reserva y un indicador del sentimiento dentro de este sistema. No va a dispararse por una sola declaración del secretario del Tesoro, pero la llegada de más usuarios de mercados emergentes a la cadena gracias a las stablecoins en dólares sí podría añadir una fuente de demanda a largo plazo. Hoy, Bitcoin está en 80.825 dólares, con una subida del 1,1 %, y Ethereum, en 2.348 dólares, con una subida del 1,8 %. La reacción del mercado es muy tibia, señal de que todos siguen esperando la reunión del FOMC de esta semana y las declaraciones de Warsh.

También hay un aspecto negativo que es fácil pasar por alto: las normas administrativas pueden flexibilizarse hoy y endurecerse mañana. El fracaso de la ley significa que la próxima administración podría revocar este marco en cualquier momento. Las empresas no pueden basar sus planes a tres o cinco años únicamente en las preferencias de un secretario.

¿Crees que el crecimiento de las stablecoins impulsará a Bitcoin o desviará el dinero que de otro modo habría ido a Bitcoin? Hablemos en los comentarios 🦕⚖️

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#fomc会议
Este mes, los ETF registran salidas netas de 314 millones de dólares, pero Bitcoin vuelve a superar los 80.000 🦖

🧭 群里聊方向

El 27 de octubre, durante la sesión asiática, Bitcoin seguía por debajo de los 80.000 dólares y llegó a tocar un mínimo cercano a los 79.700. En la madrugada del 28 de octubre, durante la sesión estadounidense, volvió a los 80.577 dólares, con una subida del 0,87 % en 24 horas. Ethereum subió un 1,38 %, hasta los 2.342,87 dólares, y SOL avanzó un 0,65 %, hasta los 100,89 dólares. Los tres principales activos volvieron a terreno positivo.

Lo inusual está en los flujos de capital. Los ETF estadounidenses de Bitcoin al contado acumulan en octubre salidas netas de unos 314 millones de dólares. Solo el jueves y el viernes de la semana pasada salieron 773 millones; el lunes regresaron apenas 110,3 millones, y todo ese dinero fue a parar a un mismo fondo. En los demás productos no hubo entradas ni salidas. El precio se recupera, pero el principal canal de inversión al contado sigue registrando salidas netas.

El momento también es clave. La Reserva Federal se reúne entre el 27 y el 28 de octubre, y el resultado se anunciará a las 2:00 de la madrugada del 29 de octubre, hora de Pekín. Lo más probable es que los tipos se mantengan entre el 3,75 % y el 4,00 %. En septiembre hubo una subida, la primera desde julio de 2023, así que esta vez al mercado no le importa tanto si habrá o no un cambio, sino cómo describirá el comunicado la reunión de diciembre.

Mi opinión: un rebote sin el respaldo de compras al contado pierde calidad. Para consolidarse en los 80.000 dólares, necesitamos ver entradas netas en los ETF durante varios días consecutivos, no que el mercado de derivados impulse el precio de vuelta a ese nivel y luego haya que esperar a que se consolide. Ahora parece más un reajuste de posiciones antes de la decisión que un regreso de capital. Si el tono es restrictivo, el primer nivel a vigilar tras perder los 80.000 será 75.000. Si el tono es moderado, primero miraría los 82.000, el nivel desde el que comenzaron las subidas de agosto y septiembre ⚠️

Hay otro detalle que vale la pena observar: Ethereum ha subido más que Bitcoin en estas 24 horas, lo que indica que el apetito por el riesgo realmente está volviendo. Pero que los activos de beta alta se muevan primero también significa que serán los primeros en caer si hay una corrección. Una estructura realmente sólida sería que Bitcoin se estabilizara primero y que después el capital se extendiera a Ethereum y las altcoins. Cuando el orden se invierte, la tendencia normalmente no dura mucho 📊

Antes de que se conozca la decisión sobre los tipos, el tamaño de la posición importa más que las opiniones. No uses todo el apalancamiento; deja margen para posibles mechas bruscas.

¿Crees que esta vuelta por encima de los 80.000 es el comienzo de un cambio de tendencia o un movimiento falso antes de la decisión?

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#strategy未购比特币斥资2.05亿美元回购strc
La empresa que acumuló 840.000 bitcoins de repente dejó de comprar y, en cambio, gastó 205 millones de dólares en recomprar sus propias acciones preferentes 🦖

📈 进群一起分析行情

El formulario 8-K presentado por Strategy el 26 de octubre muestra que durante los siete días completos, del 19 al 25 de octubre, no compró ningún bitcoin ni vendió una sola acción mediante emisiones a precio de mercado. Es la primera semana completa en que se queda al margen desde mediados de septiembre. Antes de eso, había comprado durante cinco semanas seguidas y su tenencia quedó en 848517 bitcoins, con un coste acumulado de 64.020 millones de dólares y un precio medio de 75446 dólares por bitcoin.

El verdadero foco pasó a sus propias acciones preferentes STRC. Esta semana gastó 204,9 millones de dólares en recomprar 2068459 acciones, un récord semanal. Desde que puso en marcha las recompras a finales de julio, ya ha desembolsado más de 2.000 millones de dólares. Las cifras de las dos semanas anteriores fueron 193,1 y 192,4 millones, respectivamente: cada semana, más que la anterior.

El coste se refleja directamente en el efectivo 💰. El efectivo en dólares disponible para uso libre cayó de 447,3 millones a 242,4 millones: casi la mitad en una semana. La reserva de 4.830 millones de dólares destinada específicamente a los dividendos de las acciones preferentes y a los intereses de la deuda no se tocó. El límite autorizado para las recompras es de 3.000 millones de dólares; después de lo utilizado, quedan 956,8 millones disponibles.

Lo más sutil es el precio. El precio medio de la última recompra fue de unos 99,06 dólares, mientras que el de la primera fue de apenas 86,52 dólares. Cuanto más se acerca al valor nominal de 100 dólares, más cuesta por acción sostener el precio. El analista Ragnar estima que la propia Strategy representó el 28% del volumen negociado de STRC durante la semana.

Lo interesante es lo que ocurrió en paralelo esa misma semana: Strive, otra empresa que acumula bitcoins, gastó 511 millones de dólares en comprarlos. Una frena y otra toma el relevo. El puesto del comprador marginal está cambiando de manos.

En mi opinión, el mecanismo circular de emitir acciones preferentes y bonos convertibles para comprar bitcoins giró claramente en sentido contrario por primera vez. Cuando hay que sostener el precio de las acciones preferentes, el efectivo se dirige primero a ellas, no al bitcoin. Eso no significa que tenga una visión bajista, pero sí muestra que, a un precio de 80.000 dólares, el mayor tenedor empieza a priorizar la estabilidad del balance frente a seguir aumentando sus posiciones.

El 28 de octubre, los accionistas también votarán si las acciones preferentes deben pasar a pagar dividendos diarios. La tasa anual del 12% se mantiene por ahora. Si se aprueba la propuesta, STRC podría acercarse más a su valor nominal y disminuiría la presión para recomprar acciones. Si el efectivo sigue cayendo, es muy probable que la pausa dure más de una semana ⚠️

¿Crees que esta pausa de Strategy es un ajuste de posiciones a corto plazo o un punto de inflexión en su estrategia de acumulación de bitcoins?

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