RLUSD apenas representa el 1,4 % de USDT, pero Moody’s le otorgó una calificación de depósitos A2 🦖
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El 28 de octubre, Moody’s otorgó a la stablecoin vinculada al dólar RLUSD, emitida por Ripple, una calificación de depósitos a largo plazo A2 y una calificación de depósitos a corto plazo P-1. El alcance se refiere específicamente a RLUSD emitido de forma nativa en XRP Ledger y Ethereum: no son participaciones de un fondo disfrazadas.
En los motivos de la calificación se mencionan dos aspectos: las medidas de respaldo de los activos de reserva y la exposición al riesgo de los titulares en caso de quiebra del emisor. En otras palabras, Moody’s no está evaluando las subidas y bajadas del bitcoin ni si RLUSD puede mantener la paridad con 1 dólar, sino cuánto podrían recuperar los titulares si el emisor quebrara.
Si ampliamos la perspectiva, estas calificaciones no son bajas. A2 se sitúa en el tramo medio-alto de grado de inversión dentro de la escala de calificaciones a largo plazo de Moody’s, mientras que P-1 es la categoría más alta de las calificaciones a corto plazo. Los pasivos en dólares de un emisor de stablecoins se han incluido en la misma tabla que los depósitos bancarios a plazo.
Veamos ahora el tamaño del mercado. Según los datos en tiempo real de CoinGecko, la capitalización de mercado de RLUSD ronda los 2.615 millones de dólares; la de USDT, los 181.600 millones; y la de USDC, los 71.190 millones. Eso significa que RLUSD equivale apenas al 1,4 % de USDT y al 3,7 % de USDC. La calificación es alta, pero su tamaño sigue siendo una fracción 📊
La discrepancia es lo interesante. La competencia entre las stablecoins está pasando de centrarse en quién ofrece más transparencia sobre sus reservas a quién tiene cláusulas de aislamiento concursal que las agencias de calificación estén dispuestas a aceptar. La prueba de reservas responde a si hay dinero; la calificación de depósitos responde a en qué orden se reparte el dinero si algo sale mal. Esta última es la cláusula que las instituciones realmente deben revisar antes de tratar una stablecoin como equivalente de efectivo, garantía o activo bajo custodia.
Los inversores minoristas deben distinguir una cosa: la calificación es una etiqueta sobre el riesgo del emisor, no sobre el rendimiento, y mucho menos una promesa sobre el precio. A2 se refiere a las expectativas de recuperación en caso de impago, no garantiza que la paridad nunca se rompa ⚠️
En cuanto a los precios en cadena, antes y después de conocerse la noticia, XRP cotizaba a 1,32 dólares, con una subida del 2,03 % en 24 horas y una capitalización de mercado de unos 83.900 millones de dólares. Bitcoin cotizaba a 80.798 dólares, con una subida del 1,25 %, y Ethereum a 2.349 dólares, con una subida del 1,66 %. Está claro que el mercado no lo interpretó como una reevaluación, sino como información de contexto.
Yo estaré pendiente de tres cosas: primero, si otros emisores solicitan calificaciones similares; segundo, si una modificación de la estructura de las reservas provoca una rebaja de la calificación; y tercero, si estos criterios pueden ajustarse a los requisitos de divulgación del marco GENIUS. Si las tres cosas avanzan en la misma dirección, las stablecoins habrán logrado realmente entrar en la tabla del sistema bancario.
Cuéntame en los comentarios: cuando eliges una stablecoin, ¿te fijas primero en su capitalización de mercado o en la calificación y los acuerdos de custodia del emisor? 👀
Cada día te traigo las noticias más destacadas del mundo cripto. No solo te cuento qué pasa, también te ayudo a entender la lógica y las oportunidades que hay detrás 👀🚀
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El 28 de octubre, Moody’s otorgó a la stablecoin vinculada al dólar RLUSD, emitida por Ripple, una calificación de depósitos a largo plazo A2 y una calificación de depósitos a corto plazo P-1. El alcance se refiere específicamente a RLUSD emitido de forma nativa en XRP Ledger y Ethereum: no son participaciones de un fondo disfrazadas.
En los motivos de la calificación se mencionan dos aspectos: las medidas de respaldo de los activos de reserva y la exposición al riesgo de los titulares en caso de quiebra del emisor. En otras palabras, Moody’s no está evaluando las subidas y bajadas del bitcoin ni si RLUSD puede mantener la paridad con 1 dólar, sino cuánto podrían recuperar los titulares si el emisor quebrara.
Si ampliamos la perspectiva, estas calificaciones no son bajas. A2 se sitúa en el tramo medio-alto de grado de inversión dentro de la escala de calificaciones a largo plazo de Moody’s, mientras que P-1 es la categoría más alta de las calificaciones a corto plazo. Los pasivos en dólares de un emisor de stablecoins se han incluido en la misma tabla que los depósitos bancarios a plazo.
Veamos ahora el tamaño del mercado. Según los datos en tiempo real de CoinGecko, la capitalización de mercado de RLUSD ronda los 2.615 millones de dólares; la de USDT, los 181.600 millones; y la de USDC, los 71.190 millones. Eso significa que RLUSD equivale apenas al 1,4 % de USDT y al 3,7 % de USDC. La calificación es alta, pero su tamaño sigue siendo una fracción 📊
La discrepancia es lo interesante. La competencia entre las stablecoins está pasando de centrarse en quién ofrece más transparencia sobre sus reservas a quién tiene cláusulas de aislamiento concursal que las agencias de calificación estén dispuestas a aceptar. La prueba de reservas responde a si hay dinero; la calificación de depósitos responde a en qué orden se reparte el dinero si algo sale mal. Esta última es la cláusula que las instituciones realmente deben revisar antes de tratar una stablecoin como equivalente de efectivo, garantía o activo bajo custodia.
Los inversores minoristas deben distinguir una cosa: la calificación es una etiqueta sobre el riesgo del emisor, no sobre el rendimiento, y mucho menos una promesa sobre el precio. A2 se refiere a las expectativas de recuperación en caso de impago, no garantiza que la paridad nunca se rompa ⚠️
En cuanto a los precios en cadena, antes y después de conocerse la noticia, XRP cotizaba a 1,32 dólares, con una subida del 2,03 % en 24 horas y una capitalización de mercado de unos 83.900 millones de dólares. Bitcoin cotizaba a 80.798 dólares, con una subida del 1,25 %, y Ethereum a 2.349 dólares, con una subida del 1,66 %. Está claro que el mercado no lo interpretó como una reevaluación, sino como información de contexto.
Yo estaré pendiente de tres cosas: primero, si otros emisores solicitan calificaciones similares; segundo, si una modificación de la estructura de las reservas provoca una rebaja de la calificación; y tercero, si estos criterios pueden ajustarse a los requisitos de divulgación del marco GENIUS. Si las tres cosas avanzan en la misma dirección, las stablecoins habrán logrado realmente entrar en la tabla del sistema bancario.
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