#fomc会议
La inflación lleva casi seis años por encima del objetivo. La Fed esta vez tampoco movió los tipos, pero los futuros ya han incorporado una subida en diciembre y otra en marzo del año que viene 🦖
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La tarde del 28 de octubre, la Fed decidió, por 10 votos a favor y 2 en contra, mantener el tipo de los fondos federales entre el 3,75 % y el 4,00 %. La gobernadora Cook y la presidenta de la Reserva Federal de Cleveland, Hammack, votaron en contra: ambas querían una subida inmediata de 25 puntos básicos. En julio hubo tres votos en contra; esta vez solo quedaron dos. Kashkari y Logan se sumaron a la mayoría. En cambio, la subida de septiembre —la primera desde 2023— se aprobó por unanimidad, con 12 votos a favor y ninguno en contra.
El número de votos no es lo importante. Lo importante es que, cuando le preguntaron a Warsh en la rueda de prensa si las condiciones financieras eran lo bastante restrictivas, dio una respuesta bastante enrevesada: «Aunque las condiciones financieras generales se han endurecido, no quiero ni puedo calificarlas de restrictivas».
Wall Street interpretó la frase así: el endurecimiento aún no ha terminado; hace falta otra subida, quizá incluso dos. Reinhart, economista jefe de BNY, lo tradujo como que está preparando el terreno para un mayor endurecimiento, pero también marcando límites: no hace falta endurecer demasiado. Muñoz, de TD Securities, fue más directo: cree que el umbral para que la Fed deje de subir los tipos es muy alto. Ryan, de Deutsche Bank, dijo que Warsh no lo afirma explícitamente, pero que ya ha confirmado la trayectoria prevista en septiembre, que contemplaba otra subida este año.
Los datos respaldan esta interpretación. El crecimiento del PIB del primer semestre se revisó al alza, hasta el 2,4 %; el seguimiento del crecimiento del tercer trimestre supera el 3 %; la inversión empresarial crece a doble dígito; y las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo están cerca de mínimos históricos. Mientras tanto, la inflación lleva casi seis años por encima del 2 %. El IPC interanual de septiembre fue del 3,7 % y la gasolina subió un 9,1 % en apenas un mes. El martes, el crudo estadounidense cerró a 99,90 dólares. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años está en el 4,99 %; el 5 de octubre llegó a tocar el 5,31 %. En cambio, el rendimiento a dos años cayó 4 puntos básicos, hasta el 4,7 %.
Antes de la decisión, el mercado asignaba una probabilidad superior al 70 % a una subida de 25 puntos básicos en la reunión del 8 y 9 de diciembre. En las actas de la reunión de septiembre, la mayoría de los funcionarios también consideró que habría que subir los tipos una vez más antes de fin de año.
La reacción del bitcoin fue mínima: tras la decisión, subió apenas un 0,2 %, hasta unos 80.950 dólares. Este año, cada vez que ha intentado alcanzar el rango de 81.000 a 82.500 dólares, ha vuelto a retroceder 🏦
En mi opinión, la subida de tipos en sí ya no tiene demasiado impacto: está descontada, así que su materialización quizá no provoque una caída. En cambio, que no haya una subida en diciembre sería la mecha: una sorpresa moderada que primero impulsaría los activos de riesgo, pero haría aún más difícil controlar las expectativas de inflación si vuelven a repuntar. Otra posibilidad es que suban los tipos dos veces, sin más. En ese caso, la presión no estaría en el tramo corto, sino en el largo. Que el rendimiento a 10 años se acerque al 5 % significa que se puede obtener casi un 5 % sin riesgo. Activos como el bitcoin, que no generan flujo de caja, tendrían que competir por ese dinero 💥
¿Crees que llegará esa subida de diciembre o que volverán a aplazarla? Cuéntamelo en los comentarios.
Cada día te traigo las novedades de la Fed y el bitcoin. No solo te cuento qué pasa: también te ayudo a entender la lógica y las oportunidades que hay detrás 👀🚀
La inflación lleva casi seis años por encima del objetivo. La Fed esta vez tampoco movió los tipos, pero los futuros ya han incorporado una subida en diciembre y otra en marzo del año que viene 🦖
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El número de votos no es lo importante. Lo importante es que, cuando le preguntaron a Warsh en la rueda de prensa si las condiciones financieras eran lo bastante restrictivas, dio una respuesta bastante enrevesada: «Aunque las condiciones financieras generales se han endurecido, no quiero ni puedo calificarlas de restrictivas».
Wall Street interpretó la frase así: el endurecimiento aún no ha terminado; hace falta otra subida, quizá incluso dos. Reinhart, economista jefe de BNY, lo tradujo como que está preparando el terreno para un mayor endurecimiento, pero también marcando límites: no hace falta endurecer demasiado. Muñoz, de TD Securities, fue más directo: cree que el umbral para que la Fed deje de subir los tipos es muy alto. Ryan, de Deutsche Bank, dijo que Warsh no lo afirma explícitamente, pero que ya ha confirmado la trayectoria prevista en septiembre, que contemplaba otra subida este año.
Los datos respaldan esta interpretación. El crecimiento del PIB del primer semestre se revisó al alza, hasta el 2,4 %; el seguimiento del crecimiento del tercer trimestre supera el 3 %; la inversión empresarial crece a doble dígito; y las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo están cerca de mínimos históricos. Mientras tanto, la inflación lleva casi seis años por encima del 2 %. El IPC interanual de septiembre fue del 3,7 % y la gasolina subió un 9,1 % en apenas un mes. El martes, el crudo estadounidense cerró a 99,90 dólares. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años está en el 4,99 %; el 5 de octubre llegó a tocar el 5,31 %. En cambio, el rendimiento a dos años cayó 4 puntos básicos, hasta el 4,7 %.
Antes de la decisión, el mercado asignaba una probabilidad superior al 70 % a una subida de 25 puntos básicos en la reunión del 8 y 9 de diciembre. En las actas de la reunión de septiembre, la mayoría de los funcionarios también consideró que habría que subir los tipos una vez más antes de fin de año.
La reacción del bitcoin fue mínima: tras la decisión, subió apenas un 0,2 %, hasta unos 80.950 dólares. Este año, cada vez que ha intentado alcanzar el rango de 81.000 a 82.500 dólares, ha vuelto a retroceder 🏦
En mi opinión, la subida de tipos en sí ya no tiene demasiado impacto: está descontada, así que su materialización quizá no provoque una caída. En cambio, que no haya una subida en diciembre sería la mecha: una sorpresa moderada que primero impulsaría los activos de riesgo, pero haría aún más difícil controlar las expectativas de inflación si vuelven a repuntar. Otra posibilidad es que suban los tipos dos veces, sin más. En ese caso, la presión no estaría en el tramo corto, sino en el largo. Que el rendimiento a 10 años se acerque al 5 % significa que se puede obtener casi un 5 % sin riesgo. Activos como el bitcoin, que no generan flujo de caja, tendrían que competir por ese dinero 💥
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