金融课代表Lina

#Ledger被盗 Schon wieder ein Sicherheitsvorfall bei einer Cold Wallet – und diesmal ist Ledger betroffen … Und der Drahtzieher soll ausgerechnet ein Unternehmer aus Heilongjiang sein??

In den letzten Tagen wurden die Wallets mehrerer Ledger-Nutzer gestohlen. Der Gesamtschaden beläuft sich auf über 86 Millionen US-Dollar. In einer offiziellen Stellungnahme von Ledger deuteten die Spuren auf einen Händler namens CryptoBilis hin.

Angeblich war in den von diesem Händler verkauften Wallets ein verdächtiges Modul mit SIM-Karten-Chip eingebaut, das die gestohlenen Wiederherstellungsphrasen der Nutzer nach außen übermitteln konnte. Weitere Informationen legen nahe, dass CryptoBilis tatsächlich von einer Person namens JIAMING kontrolliert wird, deren eingetragener Wohnsitz in der chinesischen Provinz Heilongjiang liegt. Seit dem 3. August hält diese Person bereits 100 % der Anteile an CryptoBilis 🤯 Was für eine absurde Geschichte …

#孙宇晨最新访谈 Du musst nicht bei Sun-gees Projekt mitmachen, aber du kannst seine Worte nicht einfach ignorieren!!! Heute hat der „Lean-Muscle-Guru“ Shao Ailun ein vierstündiges Interview mit Sun-gee veröffentlicht: Es ging um schlanke Muskeln, KI, Kunst und Kryptowährungen. Ich habe hier die sieben informativsten Punkte zusammengefasst 👇👇

1. Das Leben wird vollständig von KI geprägt
2. Welche Chancen bietet die KI-Ära jungen Menschen?
3. Welche Branchen haben Potenzial? Forschung, Biologie, Gesundheit und KI
4. Die Strategie ab 30: Wahlmöglichkeiten und Flexibilität bewahren
5. Erkenntnis und Ergebnisse: Warum es nicht reicht, nur Geld und Muskeln anzustreben
6. Was lässt sich auch mit Geld nicht lösen?
7. Was möchte man hinterlassen?

Die Sun-Lehre hat sich weiterentwickelt. Entscheidend sind kontinuierliches Lernen und die stetige Aktualisierung des eigenen Systems. KI ist der Hebel, Körper und Erkenntnis sind das Fundament, und ein starkes Selbst sowie Beweglichkeit entscheiden darüber, ob man mit dem Wandel Schritt halten kann 💪💪 #孙学

#链上期权 Gestern erklärte Hyperliquid-Gründer Jeff auf einer Veranstaltung ganz klar: Die nächste Chance On-Chain könnten Optionen sein.

Nach dieser Aussage vermute ich, dass in den kommenden sechs Monaten zahlreiche dezentrale Optionsprodukte On-Chain entstehen werden.

Eine kurze Erklärung für alle, die normalerweise nicht viel mit US-Aktien handeln:

Bei einer Option zahlt man eine Prämie und erwirbt damit das Recht, einen Vermögenswert künftig zu einem vereinbarten Preis zu kaufen oder zu verkaufen.

Man kann damit auf steigende oder fallende Kurse setzen oder sich eine Art „Versicherung“ für Spot- oder Perpetual-Positionen kaufen.

Optionen sind im traditionellen Finanzwesen längst ein etablierter Markt. Auch im Kryptobereich gibt es entsprechende Produkte: Deribit ist seit Langem eine zentrale Plattform für die Liquidität von Kryptooptionen, und Binance ist bereits 2020 ins Optionsgeschäft eingestiegen.

Doch On-Chain-Optionen haben bisher noch keinen echten Durchbruch im großen Maßstab erlebt. Bei Produkterlebnis, Liquidität, Kapitaleffizienz und den Einstiegshürden für Strategien gibt es nach wie vor viel Luft nach oben.

Zum Vergleich: 2025 wurden in den USA rund 15,2 Milliarden Kontrakte börsennotierter Optionen abgewickelt. Das Handelsvolumen auf der gesamten Deribit-Plattform lag bei etwa 1,875 Billionen US-Dollar. On-Chain-Optionen könnten sehr wahrscheinlich zum nächsten On-Chain-Handelssegment mit einem Volumen von einer Billion US-Dollar werden.

Circle hat in OKX investiert, und Binance hat in Circle investiert. Kann man also sagen, dass Binance in OKX investiert hat???

Die Kryptowelt ist wirklich ein Kreis 🤪🤪 Binance spielt mal wieder in einer ganz anderen Liga #OKX以250亿美元估值完成融资

Warum benutzen wohlhabende Menschen wieder kabelgebundene Kopfhörer??

Wenn das wirklich stimmt, ist das schon ziemlich beängstigend. Schneeballsysteme sind immer schwerer zu verhindern 😅😅

Während der Nationalfeiertagsferien warst du unterwegs und hast Geld ausgegeben. An den US-Börsen ist Folgendes passiert:

1. Der Nasdaq-100-Index erreichte erneut ein Allzeithoch.

2. Der Aktienkurs von Nvidia stieg zeitweise auf über 240 US-Dollar, die Marktkapitalisierung näherte sich 6 Billionen US-Dollar.

3. Der ADR-Kurs von TSMC stieg zeitweise auf etwa 487 US-Dollar, die Marktkapitalisierung überschritt zwischenzeitlich 2,5 Billionen US-Dollar.

4. AMD näherte sich zeitweise der Marke von 650 US-Dollar, die Marktkapitalisierung überschritt 1 Billion US-Dollar.

5. SpaceX legte an zwei Handelstagen in Folge um 8 % zu und stieg wieder auf 170 US-Dollar.

Die Aktienmärkte in den USA, Japan und Taiwan erreichten allesamt neue Höchststände!!!#美股超话

Ein Unternehmen verdient pro Quartal mehr als im gesamten Vorjahr – und die Aktie bewegt sich trotzdem fast nicht. Genau so läuft es bei Micron zuletzt: Nach der Veröffentlichung des Berichts stieg sie innerhalb von zwei Handelstagen zusammen nur um weniger als 1 %.

Zuerst: Wie kommt dieser Gewinn zustande? Micron verkauft Speicherchips – den „Arbeitsspeicher“ in Computern und Handys. Dieses Geschäft ähnelt dem Verkauf von Getreide: Wenn die Lage gut ist, herrscht Knappheit, und die Preise schießen nach oben. In diesem Quartal lag der Umsatz bei 54,2 Milliarden US-Dollar, das ist im Jahresvergleich fast viermal so viel. Doch der Großteil kommt nicht daher, dass sie mehr Ware verkaufen, sondern dass sie jede einzelne Einheit teurer verkaufen: DRAM ist im Schnitt um mehrere zehn Prozent teurer geworden, der Flash-Speicher sogar noch stärker – rund 30 %.

Wer solche Aktien als Privatanleger kauft, schaut meist zuerst auf das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV): Aktuell liegt es bei dem etwa 14-fachen – „nicht teuer“. Selbst wenn die Gewinne weiter steigen, läge es im nächsten Jahr vermutlich immer noch bei unter dem 7-fachen. Bei zyklischen Werten gibt es jedoch eine Falle beim KGV: Wenn die Gewinne am höchsten sind, ist das KGV oft gleichzeitig am „günstigsten“. Dreht sich Angebot und Nachfrage, fallen die Preise – und die Gewinne können um einen großen Teil einbrechen. Dann wird die zuvor „billige“ Bewertung plötzlich „teuer“. Bei demselben Kurs kann das KGV je nach Gewinnniveau in verschiedenen Jahren um mehr als das Doppelte auseinanderliegen.

Wie beurteilt man das also? Nicht nur darauf schauen, wie hoch der Gewinn gerade ist, sondern darauf, wie lange der Gewinn dieses Niveau halten kann. Derzeit treibt vor allem Knappheit die Preise. Gleichzeitig fährt Micron selbst die Produktion hoch: Nächstes Jahr sollen über 50 Milliarden US-Dollar in neue Werke fließen, die neuen Kapazitäten kommen jedoch erst 2028 heraus. Wenn dann alle aufgerüstet haben, wird aus Knappheit Überangebot – und die Preis-Geschichte erzählt sich umgekehrt.

Für Privatanleger lässt sich daraus eine einfache Empfehlung ableiten: Bei zyklischen Aktien nicht nur auf das niedrige KGV im Moment starren, sondern überlegen, ob das Unternehmen mit „vorübergehenden Preisdifferenzen“ Geld verdient – oder mit „dauerhafter eigener Stärke“. Genau dieser Unterschied bestimmt, wie viel die jeweiligen Gewinne wert sind.

#股票财报季 voller Speicher auf deinen Händen—heute Nacht wirst du wahrscheinlich wieder nicht so richtig ruhig schlafen 🙂 Denn der Micron-Quartalsbericht ist da. Micron hält am 1. Oktober um 4:30 Uhr (Beijing-Zeit) eine Telefonkonferenz zum Q4-Ergebnis.

Im vergangenen Quartal lag der Umsatz bei 41,46 Milliarden US-Dollar; die Umsatzprognose für das nächste Quartal beträgt 50 Milliarden US-Dollar, mit einer Schwankungsbreite von ±1 Milliarde.

Aktuell hält Micron bei DRAM einen Marktanteil von etwa 23,3 % und ist damit weltweit auf Platz 3;
bei NAND-Flash liegt der Marktanteil bei rund 15 %—ebenfalls Platz 3.
（Die ersten beiden sind Samsung und Hynix. Und in den „Speicher-Drei“ ist nur Micron ein im eigenen Land ansässiges Unternehmen）

⚠️ Daher sind die drei wirklichen Punkte für den Markt heute Nacht:

1. Umsatzprognose von 50 Milliarden US-Dollar: Lässt sie sich erfüllen—oder sogar anheben?
Beim letzten Mal hat das Unternehmen die Erwartungen bereits sehr hoch angesetzt. Der Markt hat aktuell keine Angst vor „schlechteren Ergebnissen“, sondern davor, dass es „nicht gut genug überrascht“.

2. HBM-Bestellungen und die Nachfrage der KI-Kunden: Beschleunigt das weiter?
HBM kann man als „schneller Speicher“ neben dem KI-Chip verstehen. Selbst wenn die GPU noch so stark ist—ohne HBM gibt’s schnell Stau.
Wenn das Management weiterhin die angespannte Angebotssituation und die wartenden Kundenbestellungen betont, ist das für den Markt ein noch wichtigeres Signal.

3. Kann die Bruttomarge auf hohem Niveau bleiben?
Eine hohe Bruttomarge zeigt, dass es nicht nur darum geht, mehr Ware zu verkaufen, sondern dass die Produkte knapper sind und Micron mehr Preissetzungsmacht hat.
Genau das ist der Schlüssel dafür, dass Micron vom „Zyklik-Aktie“-Bewertungsmodell vom Markt neu als „KI-Kern-Lieferkette“ eingestuft wird.

Daher können wir ein kleines Szenario-„Was-wäre-wenn“ durchspielen:

1️⃣ Über den Erwartungen + Anhebung der Folgeprognosen + HBM-Nachfrage bleibt angespannt
Der Markt könnte das so interpretieren, dass die KI-Speicher-Begeisterung noch nicht vorbei ist—kurzfristig könnte es nach Börsenschluss oder am nächsten Tag eine starke Reaktion von +8 % bis +15 % geben.

2️⃣ Ergebnisse im Rahmen der Erwartungen, aber die Guidance ohne klare Überraschung
Das ist das klassische „gut geschrieben, aber alle wissen es schon“. Die Aktie könnte im Bereich von -3 % bis +3 % seitwärts schwanken, oder es kommt zu einer „Good News sind bereits eingepreist“-Situation.

3️⃣ Unter den Erwartungen, oder das Management wird bei KI/HBM-Nachfrage vorsichtiger
Der Markt wird zuerst die Erwartungen zurückschneiden. Ein kurzfristiger Rücksetzer von -10 % bis -18 % wäre dann nicht ungewöhnlich.

Der neue Chef der US-Notenbank: Wosch, ein „Anti-Robin-Hood“ mit zwei Gesichtern

US-Notenbankpräsident Kevin Wosch schlägt Trump persönlich ins Gesicht: Nach Amtsantritt stimmt er für Zinserhöhungen – und das ist die erste Erhöhung seit drei Jahren.

Man muss wissen: Eine einzige Zinserhöhung der Fed kann den Asien-Finanzcrash von 1997 auslösen, und eine einzelne geldpolitische Flutung wiederum kann den längsten Bullenmarkt in der Geschichte der US-Aktien anstoßen. Dieser Mann, der an der Spitze globaler Macht im Kapital steht – ist er Trumps Marionette oder ein Kämpfer, der das Weiße Haus hart herausfordert? Jede seiner Stimmen – wie wird sie sich auf dich und mich auswirken?

Aufstieg wie ein Raketenstart

Wosch wurde 1970 in New York in eine jüdische Familie hineingeboren. Er studierte in Stanford den Bachelor und erwarb in Harvard den Doktortitel in Rechtswissenschaften. Sieben Jahre lang brachte er es bei Morgan Stanley bis zum Executive Director. 2002 holte ihn George W. Bush aus der Wall Street ins Weiße Haus, und 2006 wurde er in den Fed-Rat versetzt – damals war er erst 35 Jahre alt, der jüngste Ratsmitglied in der Geschichte. Elf Jahre – die Lebensstrecke, für die andere ein ganzes Leben brauchen.

Doch die Finanzkrise 2008 verwandelte diesen US-Traum rasch in einen Albtraum.

Die „Anti-Robin-Hood“-Logik von QE

Wenn die Zinsen auf null gesetzt sind und sich trotzdem nichts bewegt, muss die Fed Quantitative Easing (QE) einsetzen: Die Zentralbank kauft MBS und Staatsanleihen von den Bankbilanzen – im Tausch gegen Cash. So wird Druck auf die Banken ausgeübt, Kredite zu vergeben. Die Wirkung ist sofort sichtbar: 2009 normalisiert sich die Lage der Banken, der Aktienmarkt springt wieder an.

Eigentlich müsste man jetzt aufhören. Doch Fed-Chef Ben Bernanke meinte, die Arbeitslosenquote liege noch immer bei 10 Prozent – man müsse weiter machen. Wosch jedoch stimmt dagegen an und bringt seine charakteristische These vor: QE sei ein „Anti-Robin-Hood“.

Die Logik ist simpel: Die Fed gibt den Banken Liquidität – aber sie kann nicht kontrollieren, wofür die Banken das Geld verwenden. Banken sind gewinnorientiert. Kredite an kleine und mittlere Unternehmen zu prüfen ist langsam und riskant. Also stecken sie die von der Zentralbank erhaltenen Mittel lieber direkt in den Rückfluss an die Märkte für Aktien, Anleihen und Immobilien. So startet der längste Bullenmarkt der Geschichte. Doch Umfragen von Gallup zeigen: Fast die Hälfte der Amerikaner besitzt keine Aktie, und neun von zehn Aktien befinden sich in den Händen der reichsten 10 Prozent der Haushalte. Reiche verdoppeln vor Ort ihr Vermögen, während die „Normalen“ vor allem Inflation abbekommen.

Armen ausrauben und Reichen helfen – genau das ist Anti-Robin-Hood.

Der große Umschwung: So sehen die beiden Seiten tatsächlich aus

Wenn die Geschichte damit enden würde, wäre es eine Legende von persönlichem Heldentum. Die Wahrheit lautet jedoch: Am 3. November 2010, beim QE2-Abstimmungstermin, stimmte Wosch für „Ja“ – und erst ein paar Tage später veröffentlichte er in der „Wall Street Journal“ einen Artikel, in dem er QE angriff.

Das ist keine Gewissens-Erweckung (Erweckungsbedürftige stimmen gegen, wenn sie am Sitzungstisch sitzen), und auch keine nachträgliche Selbstkritik (die kommt erst Jahre später, wenn man sich endlich äußert). Das ist eine Wette auf beiden Seiten: Man beleidigt nicht die Obama-Regierung und liefert gleichzeitig den republikanischen Geldgebern ein weiteres „Opfer“ als Unterschrift unter die Loyalität.

Und die Person mit echten Prinzipien heißt Thomas Hoenig: Im Jahr 2010 gab es bei ihm acht Sitzungen – achtmal stimmte er dagegen. In dem 10:1-Verhältnis war es die eine einsame Gegenstimme des einsamen Kämpfers.

Dieser „Loyalitätsbeweis“ – gerichtet an wen

Woschs Schwiegervater Ronald Lauder – ein Mitglied der Estée-Lauder-Familie, seit Jahrzehnten ein Super-Geldgeber der Republikaner, Vorsitzender der World Jewish Congresses und ehemaliger Botschafter der USA in Österreich. Den Hochzeitstermin leitete Henry Kissinger. Seit dem Moment, als Wosch 2002 heiratete, war er in das Netzwerk der Beziehungen auf der höchsten Ebene der Republikanischen Partei eingebunden.

Als er die Fed verließ, ging er gleichzeitig in zwei Richtungen: ans Stanford-Hoover-Institut (eine Bastion wirtschaftspolitischen Denkens der Republikaner) und in das Family Office von Druckenmiller – jenem Mann, der beim Short von George Soros auf das britische Pfund wirklich die Order ausgelöst hatte, ein Schwergewicht unter den republikanischen Großinvestoren. In diesem Umfeld gab es außerdem Woschs „großen Bruder“ Bessent – heute der amtierende US-Finanzminister, der die Nominierungs-Hürden für Wosch aus dem Weg räumen sollte.

Der amtierende Finanzminister und der amtierende Fed-Vorsitzende stammen aus derselben Hedge-Fund-Schule. Wie viel von der Unabhängigkeit der Fed bleibt dann noch übrig?

Die Linie folgt den Farben des Weißen Hauses

Eine Analyse des Thinktanks Employ America hat Woschs 20 Jahre öffentlicher Reden ausgewertet – das Fazit schmerzt: Wenn die Demokraten die Liquidität lockern, schimpft er am lautesten; wenn die Republikaner lockern, hebt er am entschiedensten die Hand und stimmt zu. Vor der Krise 2007 pries er Derivate und sagte, sie würden das Risikomanagement reifer machen. 2009, als Obama ins Amt kam und der Inflationsdruck enorm war, machte er sich jedoch Sorgen um Inflation.

Bei derselben „Flutung“ ist die Republikanische Seite „klug“, die Demokratische Seite „arm ausnehmen und reich machen“.

In der Ära von Trump versteht er die Mechanik noch besser: Wenn der Präsident Zinsrückgänge liebt, dann schmiedet er daraus „den Produktivitäts-Boost durch die KI-Revolution“ – KI lässt die Kapazitäten verdoppeln, senkt die Kosten und drückt die Inflation, sodass Zinssenkungen Spielraum haben. In der Anhörung im April dieses Jahres pushte er zudem nachdrücklich „Tail-Trimmed-Mean PCE“ als Ersatz für den Kern-PCE, weil der erstere praktisch jeden Monat niedrigere Werte liefert. Und dann kann man sich auf die Zahlen berufen: „Die Inflation ist nicht hoch – also kann man die Zinsen senken“.

54:45 – die parteipolitische Spaltung

Am 22. Mai übernimmt er offiziell sein Amt; im Senat wird mit 54:45 beschlossen – das geringste Abstandsverhältnis in der Geschichte, aber die stärkste parteipolitische Spaltung. Nach Amtsantritt schaffte er „Forward Guidance“ und die Punktesankey (Dot-Plot) ab, sodass die Fed bei Zinserhöhungen und -senkungen flexibler agieren kann. Und genau das Abschaffen der Forward Guidance hatte Druckenmiller bereits ein Jahr zuvor in einem CNBC-Beitrag öffentlich vorgeschlagen.

Und die Zinserhöhung im September? Da die Mehrheit des Ausschusses ohnehin für die Erhöhung stimmen würde (7 Stimmen reichen), war die klügste Wahl: „Wenn man nicht gewinnt, dann schließt man sich an“. So kann er sich als „verlässlich“ präsentieren und zugleich die Gerüchte über mangelnde Management-Leistung zerschlagen. Erst wenn sich die Lage in Nahost/Iraniens Konfliktlage beruhigt und die Inflation wieder abklingt, senkt man dann die Zinsen – als „hochwertige“ Zinssenkung.

Fazit

Vom Wall Street bis ins Weiße Haus, von der Fed bis zum Family Office eines Hedge-Fund-Clans – und dann zurück an die Spitze der Fed-Macht. Auf Woschs Weg war es nie ein Comeback eines einfachen Kindes aus dem Volk. Es war ein Netzwerk, das längst „gestrickt“ war, und er stellt damit die richtigen Leute auf die richtigen Positionen.

Also hör auf, zu fragen, ob er ein Getriebener oder ein Kämpfer ist. In diesem Spiel war die eigentliche Frage noch nie: „Wem er gehorcht.“ Die Frage lautet immer: „Wessen Interessen er dient – und wem er zuhört.“

Seine Zinsrunden und seine Liquiditätsmaßnahmen – QE oder QT, Zinserhöhung oder -senkung, Schrumpfen oder Fluten – jede einzelne Stimme wird dem Dollarstrom folgen und auf die andere Seite des Ozeans in deine und meine Taschen fließen. Wer Wosch versteht, versteht den Anker der globalen Vermögenswerte für die nächsten vier Jahre.

Investment-Start ohne Blindflug: Der Kurs-Vertreter hat dir die richtige Reihenfolge schon vorbereitet (mit Buch- und Filmempfehlungen)

Viele fragen mich: Wenn man sich systematisch selbst in das Investieren einarbeiten will – wo sollte man anfangen?

Heute geht es nicht um Kursverläufe, sondern um Methoden. Erst mal eine Frage vorweg: Was ist das Wesen der Finanzen? Meine Antwort sind zwei Worte: Vorhersage.

Du könntest denken, Vorhersage sei wie Wahrsagerei. Doch das ist es nicht. Wenn man meine Persönlichkeit genug versteht, kann man ziemlich sicher erraten, ob ich dieses Glas Wasser austrinke oder wegkippe. Genauso mit dem Markt: Wenn du die Wirtschaftszyklen durchblickst, die Phase der Branchen erkennst und auch deine eigenen menschlichen Schwächen siehst, wird aus „Esoterik“ eine Wahrscheinlichkeitsrechnung.

Und der häufigste Fehler von Einsteigern ist nicht das Geldverlieren, sondern die falsche Lernreihenfolge. Der richtige Weg hat nur eine einzige Abfolge: Zyklus → Branche → Trading → Psychologie. Für jedes Modul empfehle ich nur die klassischsten Ressourcen.

① Zyklus: Erst klären, wessen Geld du eigentlich verdienst
In der Branche gibt es einen alten Spruch: Du glaubst, du verdienst Alpha (Können) – in Wahrheit verdienst du Beta (den Zeit-/Trendvorteil).

Wie zum Beispiel die Tech-Kursentwicklung im ersten Halbjahr: Vor dem 1. Juli waren alle sozusagen Aktiengötter, aber sobald die Flut abebbte, zeigte sich kollektiv, wer wirklich etwas kann. Wer die Zyklen nicht versteht, dem gibt die „Zeit“ zwar erst Geld, um es dann wieder einzusammeln – aber du weißt nie, wie du verdienst, also weißt du auch nicht, wie du es wieder verlierst.

📚 Howard Marks „The Cycle“ („Zyklus“): Bringt dir bei, an welcher Stelle des Zyklus wir gerade stehen. Wenn die Position stimmt, lässt sich in Bullen- wie auch in Bärenmärkten Geld verdienen.
📚 Ray Dalio „Principles for Dealing with the Changing World Order“ („Die Schuldkrisen“/„Debt Crises“): Rekapituliert mehrere historische große Schuldkrisen. Wer die Geschichte beherrscht, beherrscht Gegenwart und Zukunft – das ist die grundlegende Logik der Vorhersage.
🎬 Der Film „The Big Short“ („Der große Knall“/„Big Short“): Er erklärt die Finanzkrise 2008 so klar wie kein anderer. Danach weißt du, wie sich der Zyklus beim Hochziehen und Abebben anfühlt.

② Branche: Erkenne, in welchem Glied der Wertschöpfung der Profit verborgen ist
Die Aufgabe der Branchentheorie ist es, dir dabei zu helfen einzuschätzen, ob eine Branche sich in einer Aufschwung-, Prosperitäts- oder Abschwungphase befindet. Unterschiedliche Phasen bedeuten komplett unterschiedliche Gewinner-Unternehmen. Wenn du die Phase nicht beurteilen kannst, findest du nicht die „dickste“ Profit-Station – und dann ist Investieren sehr wahrscheinlich einfach nur Verlieren.

📚 „A Random Walk Down Wall Street“? Nein – hier meinte ich im Original: „股市真规则“: Ich verwende es als Tool-Buch. Nutze es wie ein Nachschlagewerk: Schritt für Schritt pro Branche zeigen, wie man analysiert und welche Kennzahlen in welcher Phase relevant sind – sehr praktisch.
📚 Li Lu „Zivilisation, Modernisierung, Value Investing und China“: Geschrieben vom Vermögensmanager der Munger-Familie – auf Zivilisationshöhe gedacht, um wirtschaftliche und branchenbezogene Positionen zu verstehen. Sehr hoch angesetzt.
🎬 Der Film „The Savage Five“? Im Original: „门口的野蛮人“ („The Untouchables“/„Die Barbaren vor der Tür“): Der wohl klassischste Übernahme-Fall an der Wall Street. Danach weißt du, warum eine Firma in den Augen des Kapitals überhaupt wertvoll ist.

③ Trading: Wenn die Reihenfolge falsch ist, wird man trotz mehr Einsatz immer ärmer
Viele beißen zuerst auf K-Linien und technische Indikatoren. Genau diese Reihenfolge ist aber verkehrt. Wenn die ersten zwei Module solide und die Richtung stimmt, ist selbst wenn das Trading noch grob ist, das Problem nur „mehr oder weniger verdienen“. Ist die Reihenfolge dagegen falsch, dann wird es immer schlimmer: je mehr du lernst, desto mehr verlierst du.

📚 „Reminiscences of a Stock Operator“ („Erinnerungen eines Börsenspekulanten“): Über hundert Jahre alt und immer noch „Trading-Bibel“. Livermore ist mehrmals bankrottgegangen und wieder aufgestiegen – die Fehler, die er gemacht hat, sind genau das Fehlerheft der meisten Privatanleger.
📚 Peter Lynch „Beating the Street“ („Besiege die Wall Street“): In den 13 Jahren in denen er verantwortlich war, lag die durchschnittliche Jahresrendite bei 29%, besser als Buffett. Das Besondere ist, dass es bodenständig ist – er zeigt dir, dass jeder normale Mensch seine eigenen Informationsvorteile hat, und geht Schritt für Schritt mit dir durch, wie er damals Aktien ausgewählt und wie er gekauft und verkauft hat.
🎬 Die HK-Serie „大时代“ („A Time for Consequences“/„The Greed of Ages“): Bringt Gier und Verbohrtheit im Trading auf den Punkt. Beim Schauen kannst du dich mit der Frage vergleichen: Hast du dieselben Ängste und die gleiche Gier?

④ Psychologie: Am Ende gewinnt immer die Menschlichkeit
Ich setze sie ans Ende, weil es egal ist, ob man Geschäfte macht oder investiert: Ganz am Schluss gewinnt die menschliche Natur. Egal wie viele Bücher du gelesen hast – sobald es extrem wird, schießt Gier oder Angst hoch, und alles ist vergessen. Das ist der Selbstschutz-Bereich.

📚 Daniel Kahneman „Thinking, Fast and Slow“ („Schnelles Denken, langsames Denken“) + Nassim Nicholas Taleb „The Black Swan“? Im Original: „The Random Walk’s Fool“/„Der Dummkopf des Zufalls“ („Fooled by Randomness“): Zusammen geht es in beiden Büchern im Kern um nur eine Sache – verwechsel Glück nicht mit Können. Manchmal ist es wichtiger, sich selbst zu verstehen, als das Zielobjekt.
🎬 Der Film „The Wolf of Wall Street“ („Der Wolf der Wall Street“): Klassisch, mit dem kleinen Leo. Lohnt sich, es ein paar Mal zu sehen. Danach weißt du, wie manche Verkäufer dich „einsammeln“ – wie ein Leitfaden gegen Betrug.

Zum Schluss
Einer der Gründer von OpenAI,翁家翌 (Weng Jiayi), hat in einem Interview gesagt: Das Schicksal ist grundsätzlich vollständig vorhersagbar – nur noch hat niemand eine genügend genaue Methode in der Hand. Ich stimme dem sehr zu.

Alle Trades haben eine Wettebene (Odds). Diese vier Module helfen uns lediglich dabei, unsere Vorhersagen etwas genauer zu machen. Vorhersage ist Wissenschaft, nicht Magie – Menschen können ihre Trefferquote kontinuierlich erhöhen, indem sie systematisch lernen und sich in der Praxis verbessern.

Diese Wahrheit gilt im Krypto-Bereich noch stärker: Die Zyklen sind extremer, die Emotionen werden viel stärker verstärkt. Wer sowohl die Zyklen als auch die menschliche Natur versteht, hat dann einen Vorteil, der noch stärker herausgearbeitet wird.

Ich wünsche allen lange Zeit steigende Kontosalden (long red).

5 Minuten, um Jahresabschlüsse börsennotierter Unternehmen zu verstehen – auch als Einsteiger, punktgenau auf den Punkt

Das Zeitfenster für die Veröffentlichung von Geschäftsberichten: Alle börsennotierten Unternehmen drücken ihre Ergebnisse gebündelt heraus. Ein Jahresbericht kann allerdings schnell ein paar Hundert Seiten umfassen, Zahlen und Tabellen über Tabellen – und viele sind direkt abgeschreckt. Dabei ist das Lesen von Geschäftsberichten gar nicht so schwer. Heute nehmen wir uns 5 Minuten Zeit und zeigen dir eine Methode, mit der Einsteiger sofort zurechtkommen.

Schritt 1: Wo finde ich den Geschäftsbericht?

Die Jahresberichte börsennotierter Unternehmen sind meist an drei Orten zu finden: im Bereich „Investor Relations“ auf der Website der Gesellschaft, auf der Website der jeweiligen Börse sowie auf professionellen Finance-News-Plattformen. Für jedes Unternehmen, das dich interessiert, findest du den aktuellsten Jahresbericht in der Regel über den Pfad „Investor Relations → Finanzinformationen → Leistungsbericht“. Den richtigen Einstieg zu finden ist der erste Schritt zum Verstehen.

Schritt 2: Noch nicht in Zahlen stürzen – erst „in Menschen-Sprache“ lesen

Bevor du Zahlen anfässt, geh direkt zu den Abschnitten „Unternehmensprofil“ und „Management-Diskussion und -Analyse“. Dort erklärt das Management in ganz einfachen Worten: Womit beschäftigt sich die Firma, welche Kernbereiche gehören dazu, wie war die Umgebung im vergangenen Jahr, welche Herausforderungen gab es und wie man in die Zukunft schaut. So baust du dir zuerst das „Gerüst“ des Geschäfts auf – und erst danach macht es Sinn, Finanzkennzahlen zu betrachten. Dann hast du Kontext und Maßstäbe.

Schritt 3: An die drei großen Tabellen herangehen

Drei Tabellen, klare Aufgaben: Die Bilanz zeigt, wie dick das „Vermögen“ ist und wie hoch die Verschuldung; die GuV zeigt, ob Gewinne oder Verluste erwirtschaftet wurden; die Kapitalflussrechnung zeigt, ob Geld hinein- und herausfließt – also ob es finanziell gesund ist. Schritt für Schritt.

Bilanz: drei Dinge prüfen

Erstens: die Gesamtsumme der Vermögenswerte – um das Unternehmensvolumen und die Position in der Branche zu beurteilen. Zweitens: das Eigenkapital (Vermögenswerte minus Verbindlichkeiten) – je größer, desto „dicker“ ist das eigene Kapital und desto stärker ist die Risikofähigkeit. Drittens: Struktur und Qualität – wenn ausreichend Zahlungsmittel vorhanden sind und der Anteil von Forderungen und Vorräten niedrig ist, deutet das meist auf gute Liquidität und „saubere“ Vermögenswerte hin. Umgekehrt: wenn Vorräte oder Forderungen zu hoch sind, können Wertberichtigungs- und Rückzahlungssrisiken verborgen sein.

Bei den Verbindlichkeiten nicht nur die Gesamtsumme fixieren, sondern vor allem den Anteil der kurzfristigen Verbindlichkeiten beachten: Wenn kurzfristige Schulden zu hoch sind, kann die Finanzierungskette schnell eng werden. Danach die Eigenkapitalquote bzw. die Verschuldungsquote betrachten (z. B. „Debt-to-Assets“/„Asset-Liability Ratio“ je nach Definition). In der Regel gelten 40 % bis 60 % als solide, wobei es je nach Branche Unterschiede gibt. Die Liquiditätskennzahlen (Current Ratio/Quick Ratio) messen die kurzfristige Zahlungsfähigkeit – das musst du meist nicht selbst ausrechnen, viele Börsen-Tools liefern die Werte direkt.

GuV: in der Reihenfolge „Erlöse → Gewinn → Kosten“ lesen

Zuerst die Erlöse: Ein hoher absoluter Wert bedeutet ein „großes Rad“ (großes Volumen), ein hohes Wachstum deutet auf Expansion hin. Danach den Gewinn betrachten – hier steckt ein wichtiges Verständnis: Das Vorzeichen von Profit/Verlust sagt nur etwas über die Ergebnislage in diesem Zeitraum aus, nicht zwingend über die Stärke des Geschäfts an sich. Jemand gewinnt im Lotto 5 Millionen – das ist Glück, nicht Können. Wenn Fabrikgebäude durch ein Erdbeben einstürzen und das Unternehmen im selben Jahr Verluste hat, heißt das nicht automatisch, dass das operative Geschäft nicht funktioniert. Deshalb musst du bei Gewinnen/Verlusten immer tiefer schauen: Liegt es daran, dass das Kerngeschäft schwächelt – oder handelt es sich um einmalige Ereignisse? Nur so kannst du die echte Ertragskraft beurteilen. Zum Schluss die Kosten: Wenn die Erlöse steigen, aber die Kosten schneller wachsen, wird der Gewinn früher oder später ausgehöhlt. Werden Kosten gut kontrolliert, können auch bei stabilen Erlösen die Gewinne kontinuierlich steigen.

Kapitalflussrechnung: auf drei Arten von Cashflows achten

Operativer Cashflow – Geld aus dem Tagesgeschäft: Geschäfte machen, Waren verkaufen, Gehälter zahlen. Wenn er dauerhaft positiv bleibt, ist das das stärkste Signal: Das Kerngeschäft macht wirklich Geld. Investitions-Cashflow – Ausgaben für Anlagen, Fabrikaufbau, oder Investitionen nach außen. Wenn er negativ ist, musst du nicht sofort in Panik geraten: In einer Expansionsphase wird oft in die Zukunft investiert. Finanzierungs-Cashflow – Geld aufnehmen/tilgen, außerdem Kapitalzuführungen durch Aktionäre. Positiv heißt: Es wird finanziert. Negativ heißt: Es wird zurückgezahlt.

So sieht ein „gesundes Bild“ aus: Operativer Cashflow bleibt dauerhaft positiv und wächst kontinuierlich – meist im Einklang mit dem Wachstum der Umsatzerlöse. Investitions-Cashflows sind je nach Phase: In der Expansionsphase negativ, in der Phase zur Erneuerung von Vermögenswerten teils auch positiv. Insgesamt wechseln sich Vor- und Nachteile ab, was darauf hindeutet, dass das Unternehmen in einem Rhythmus Kapital aufnimmt und gleichzeitig Aktionäre bedient.

Vier Warnsignale: Wenn sie dauerhaft auftreten, aufpassen

1. Operativer Cashflow über lange Zeit negativ – das Kerngeschäft macht keinen Gewinn, man „füttert“ das Geschäft von außen, es gibt ein Liquiditätsrisiko. 2. Positiver Nettogewinn, aber operativer Cashflow liegt langfristig deutlich unter dem Nettogewinn – möglicherweise sind Gewinne „aufgepumpt“ oder es ist sehr viel Kapital gebunden. 3. Im operativen Cashflow ist der Anteil „Cash aus dem Verkauf von Waren“ zu niedrig – dann ist die Fähigkeit, aus dem Kerngeschäft Cash zu generieren, schwach und man ist zu stark auf Subventionen oder andere Zuflüsse angewiesen. 4. Alle drei Cashflow-Typen sind gleichzeitig negativ – dann könnte dem Unternehmen das Geld ausgehen. Sehr aufmerksam sein.

Schritt 4: Nur ein Jahr reicht nicht – der Vergleich zeigt die Wahrheit

Zuerst gegen sich selbst vergleichen: Nimm drei bis fünf Jahre als Trend. Wenn Umsatz und Gewinn wie eine Treppe stetig nach oben gehen, zeigt das ein stabiles Geschäft und man ist bereits „im Gang“ – dann lohnt es sich, noch genauer hinzuschauen. Wenn einzelne Kennzahlen mal hoch, mal runter schwanken wie eine Achterbahn, musst du unterscheiden: liegt es an Konjunktur-/Zyklus-Schwankungen oder an Fehlentscheidungen.

Dann gegen Wettbewerber vergleichen: Stelle Kernkennzahlen wie Bruttomarge, Nettomarge und Verschuldungsgrad gemeinsam mit denen der Mitbewerber dar. Wenn man nicht nur besser abschneidet, sondern die Stärke auch langfristig halten kann, dann ist der Wettbewerbsvorteil wirklich „verankert“.

Schritt 5: Auditergebnis und wichtige Sachverhalte nicht vergessen

Der Jahresbericht muss von einer Wirtschaftsprüfungsgesellschaft geprüft werden. Die Art der Prüfungsaussage ist entscheidend: Uneingeschränkter Bestätigungsvermerk = der Bericht ist grundsätzlich verlässlich. Vorbehalt oder ablehnende Aussage = gelbe/rote Flagge, dann ist Vorsicht geboten. Außerdem sollte man die Kapitel zu Eventualverbindlichkeiten, verbundenen Transaktionen, sowie bedeutenden Klagen nicht überspringen – Risiken stecken oft genau dort.

Zum Schluss noch ein ehrlicher Gedanke

Geschäftsberichte sind das Basis-Können fürs Investieren. Aber viele können/wollen sie nicht durchdringen – alles ist Zahlen- und Tabellenmaterial, und ein Jahresbericht hat 100 bis 200 Seiten. Das muss man erst mal „durchkauen“, und nach einem halben Tag ist man fertig. Investieren ist jedoch ohnehin anstrengende Arbeit: Wer Geld verdienen will, das andere nicht verdienen, muss mehr investieren als andere. Ein Geschäftsbericht ist nicht alles, aber ohne einen Geschäftsbericht geht es auch wirklich nicht. Verstehe ihn so früh wie möglich – dann gehst du früher weniger Umwege.

In den letzten zwei Tagen ging es mit dem Yen ziemlich heftig zu — in nur ein paar Tagen stieg er von 160 auf 152. Auf den ersten Blick sieht das aus, als hätte die japanische Zentralbank eingegriffen, doch diese Runde dürfte eher eine aktive Entscheidung des Marktes sein: Denn der Markt beginnt zu glauben, dass Japan dieses Mal wirklich zinsen wird.

Worauf setzt der Markt?

Die Erwartung ist derzeit, dass Japan nicht nur im September erhöht, sondern auch im Oktober nachzieht — und dass die einzelnen Schritte nicht mehr so „quetschig“ ausfallen wie in der Vergangenheit, als es nur um ein paar Dutzend Basispunkte ging. Jedes Mal dürfte der Zuwachs größer werden.

Die Erwartungen werden zwar oberflächlich von „Durchstech“-Signalen japanischer Amtsträger befeuert, aber auch das externe Umfeld spielt eine sehr deutliche Rolle. Mit Blick auf den September: In den USA geht es fast schon wie eine offene Ansage. Der US-Finanzminister Bessent kommuniziert während des G20 — er trifft sich jeweils mit dem japanischen Finanzminister und dem Gouverneur der Notenbank, und danach wird öffentlich erklärt: Man hofft, Japan werde seine „Re-Inflation“-Politik erneut überdenken. Was „Re-Inflation“ im Klartext bedeutet, ist im Grunde genau die Kombination aus Geldmengenausweitung (Lockerung) und fiskalischer Ausweitung. Die dahinterliegende Botschaft ist: Der Spielraum für eine expansive Geldpolitik könnte allmählich enger werden.

Warum blicken beide Seiten auf US-Staatsanleihen

In diesem Jahr hat der Yen kontinuierlich nachgegeben. Um den Wechselkurs zu stabilisieren, hat Japan seine Allokation von Auslandsvermögen laufend angepasst — US-Staatsanleihen sind ein Teil davon. Die am Montag veröffentlichten Daten zu den Auslandsreserven zeigen: Ende August lagen die Bestände japanischer Auslandswertpapiere um 87,8 Milliarden US-Dollar unter dem Stand von Juli; insgesamt sind die Auslandsreserven um mehr als 90 Milliarden US-Dollar geschrumpft.

Als im August die Renditen auf US-Staatsanleihen stiegen und die Preise fielen, war diese Entwicklung für Japans Anpassung der Auslandsreserven objektiv ein mitwirkender Faktor. Für die wichtigsten Halter dieser US-Anleihen ist ein solcher Trend natürlich etwas, das man im Blick behalten muss. Daher liegt der Kernkonflikt derzeit darin: den Yen zu stabilisieren, aber gleichzeitig nicht zu riskieren, dass die Anpassung der Auslandsreserven den Druck auf US-Staatsanleihen weiter verstärkt. Der verbleibende Weg ist relativ klar: die Zinsanhebungen stärker forcieren und den Verkauf durch Zinspolitik ersetzen.

Japans eigene Rechnung

Japan möchte natürlich den Yen stabilisieren, doch eine anhaltende Zinsanhebung ist nicht ohne Bedenken. Einerseits will die japanische Regierung weiterhin mit fiskalischer Lockerung die Wirtschaft stimulieren. Eine fiskalische Ausweitung braucht allerdings geldpolitische Unterstützung: Wenn die Zinsen angezogen werden, steigen die Kosten der Staatsverschuldung — dann lässt sich der Stufenplan zur Stimulation schwerer vorantreiben. Andererseits hat Japans „Abenomics“ das Land über viele Jahre in einer Niedrigzinswelt festgehalten. Wenn man jetzt eine Normalisierung der Geldpolitik wirklich umsetzt, fehlen intern ausreichende Referenzmuster und Daten.

Japan muss jedoch auch das externe Umfeld ausbalancieren. US-Staatsanleihen sind ein wichtiger Baustein im globalen Finanzierungskreislauf; der Yen wiederum ist ein Bestandteil des Dollar-Systems. Beide dürfen nicht aus dem Ruder laufen. Deshalb müssen Japans Tempo der Zinsanhebungen und das Ausmaß der Yen-Aufwertung im Spannungsfeld zwischen eigener wirtschaftlicher Tragfähigkeit und externer finanzieller Stabilität austariert werden: Steigt der Yen zu schnell, kann der Carry-Trade in die Gegenrichtung drehen und unter Umständen wiederum andere globale Vermögenswerte belasten — einschließlich US-Aktien und US-Staatsanleihen.

Die entscheidende Variable: Wie schnell der Yen aufwertet

Derzeit ist die Zinsdifferenz zwischen Japan und den USA noch groß — in den USA hoch, in Japan niedrig. Wer sich in Japan Geld zu 1% leiht, um es dann in US-Dollar zu tauschen und US-Staatsanleihen zu kaufen oder US-Dollar-Einlagen zu halten, kann damit relativ verlässlich Gewinn machen. Dieses Arbitrage-Spiel kann weiterlaufen, solange zwei Voraussetzungen erfüllt sind: erstens muss die Zinsdifferenz groß genug sein und zweitens darf der Yen nicht im Abwärtstrend stehen bleiben, sonst frisst der Umtauschprozess einen Teil des Profits.

Sobald der Yen jedoch sprunghaft aufwertet, könnten diese Mittel Dollar-Vermögenswerte abstossen und nach Japan zurückfließen lassen — darunter befinden sich dann sowohl US-Aktien als auch US-Staatsanleihen. Deshalb ist das Timing der Aufwertung so entscheidend: nicht zu schnell, nicht zu viel.

Und für diese Geschwindigkeit ist nicht nur Japan verantwortlich — es kommt vor allem darauf an, was die US-Notenbank macht.

Eine Zinsanhebung Japans im September ist im Grunde bereits so gut wie gesetzt. Doch ob und in welchem Ausmaß die US-Notenbank (Fed) erhöht, bleibt eine große Unbekannte. Wenn die Fed stärker anhebt als Japan, wird die Zinsdifferenz sich zwar nicht verringern, sondern sogar weiter ausweiten — dann wird der Aufwärtstrend des Yen quasi auf Pause gestellt; im Extremfall kann es sogar sein, dass der Yen-Trend wieder dreht und weiter abwertet. Wenn die Fed hingegen stillhält, verengt sich die Zinsdifferenz — dann kann der Yen weiter erstarken.

Wie stark wirkt das auf US-Aktien?

Vermutlich lässt sich das erst wirklich klar beurteilen, sobald der Fed-Pfad deutlicher wird. Aber meine persönliche Einschätzung ist, dass der Einfluss eher begrenzt sein dürfte — das Ziel, eine konzentrierte Gegenbewegung bei Carry-Trade-Positionen zu vermeiden, ist das gemeinsame Interesse aller Beteiligten. Dass Japan derzeit wiederholt ruft, es wolle im September erhöhen, ist im Grunde auch eine Art „Vorwarnung“ an den Markt: Damit alle im Voraus den Hebel reduzieren.

Als Nächstes dürfte der Yen sehr wahrscheinlich in eine Phase hoher Volatilität eintreten — denn der Wechselkurs muss sowohl die Umsetzung der Zinsanhebung in Japan als auch die Richtung der Fed berücksichtigen: Wenn er in dieser Zeit stark steigt, wird im Oktober möglicherweise nicht mehr nachgelegt; wenn im Oktober nicht erhöht wird, könnte die Erwartungslage „überlaufen“ — dann muss der Yen möglicherweise ein Stück weit zurückweichen. Japan braucht also Fingerspitzengefühl beim Timing, um zu verhindern, dass die Volatilität auf andere Vermögenswerte übergreift.

Wirklich langfristig im Blick zu behalten: die Rückflüsse des „billigen Yen“

Im Juli hat der japanische Finanzminister eine Warnung bzw. einen Hinweis gegeben: Man wünsche sich, dass die staatlichen Pensionsfonds (GPIF) stärker in inländische japanische Vermögenswerte investieren. Die Logik dahinter lohnt sich genau zu betrachten.

Früher waren die japanischen Zinsen niedrig, die Renditen japanischer Staatsanleihen nahezu null. Daher ging der GPIF in großem Umfang ins Ausland, um dort Vermögenswerte zu investieren. Heute liegt die Rendite japanischer 10-jähriger Staatsanleihen jedoch bereits bei 3%. Die Verzinsung ist also nicht niedrig — aber es fehlt an Käufern. Im Bestand des GPIF entfallen derzeit etwa die Hälfte der Auslandsanlagen, davon wiederum rund die Hälfte auf Auslandsanleihen. Innerhalb dieser Auslandsanleihen entfallen 51% auf US-Staatsanleihen, 40% auf europäische Anleihen; der Rest sind etwa Kanada und Australien.

Wenn japanische Rentenfonds nun beginnen, ihre Auslandsanleihen schrittweise anzupassen und mehr in inländische Staatsanleihen zu investieren, wird diese Umschichtung die globale Struktur von Angebot und Nachfrage am Anleihenmarkt mittel- bis langfristig nach und nach verändern. Wer wird am stärksten betroffen sein? Die Antwort steht im Grunde in den Daten zu den Beständen.

Hör auf, beim Trading auf Glück zu setzen! Die vier großen Trading-Schulen der Welt – für jeden ist etwas dabei 🎓

Viele Freunde fragen mich: Womit verdient man beim Trading eigentlich Geld? Mit Glück gewinnt man nur kurzfristig, mit einem System gewinnt man langfristig. Wirklich reife Trader haben alle ein eigenes Trading-System. Heute zeige ich dir einen Überblick über die vier großen Trading-Schulen weltweit 👇

📊 1. Fundamentalanalyse: Der Wert wird letztlich zurückkehren

Kernüberzeugung: Marktpreise schwanken langfristig um den inneren Wert; kurzfristig können sie abweichen, kehren aber letztlich zurück.

Worauf achten? BIP, CPI, Zinspolitik, Unternehmensberichte, Branchenzyklen, Geopolitik – nur wer diese "harten Daten" gründlich analysiert, kann den wahren Wert eines Assets verstehen.

Zwei klassische Richtungen:
🔹 Value Investing: Unterbewertete Assets suchen und langfristig halten. Vertreter – Buffett, Graham.
🔹 Global Macro: Über verschiedene Assetklassen hinweg auf Basis der Konjunkturzyklen verschiedener Länder handeln. Vertreter – Soros, Dalio.

Für wen geeignet: Für mittel- bis langfristige Anleger. Für Privatanleger ist es am freundlichsten, wie Buffett Einzelaktien zu halten – kein Verfallsdatum, kein Hebel, kein Rollen; man muss es aushalten können und auch aushalten wollen.

📈 2. Technische Analyse: Der Chart enthält alles

Kernüberzeugung: Marktverhalten enthält und verarbeitet alles; Preise entwickeln sich trendartig. In den Kerzen steckt die ganze Information.

Es gibt viele Unterrichtungen:
🔹 Kerzenchart-Schule: Analyse des Kräfteverhältnisses zwischen Bullen und Bären
🔹 Indikator-Schule: MACD, RSI, KDJ, Bollinger-Bänder zur Beurteilung von Überkauft- und Überverkauft-Zuständen
🔹 Trendlinien-Schule: Trendlinien, Kanal-Linien, Fibonacci, um Unterstützung und Widerstand zu finden
🔹 Chartmuster-Schule: M-Top, W-Boden, Kopf-Schulter-Top/Boden zur Vorhersage der Zukunft
🔹 Wellen-Schule: Elliott-Wellen-Theorie, 5 Aufwärtswellen + 3 Abwärtswellen

Wichtige Philosophie: Technische Trader müssen "Verluste begrenzen und Gewinne laufen lassen". Der Stop-Loss ist die Lebensader – Risiken strikt kontrollieren, Gewinntrades sich voll entwickeln lassen und große Bewegungen vollständig mitnehmen.

🧠 3. Behavioral Finance und psychologische Gegenrichtung: Deine Vorhersage vorhersehen

Kernüberzeugung: Gier, Angst, übermäßiges Selbstvertrauen und Herdentrieb – diese menschlichen Schwächen sind die stärksten Variablen, die Preise beeinflussen.

Die Logik ist hart: Die meisten Menschen liegen an Wendepunkten des Marktes falsch. Nutze systematische Wahrnehmungsverzerrungen der Masse und kaufe in extremer Pessimismusphase, verkaufe bei extremer Euphorie.

Wichtige Signale: VIX-Angstindex, Anteil der Positionen von Privatanlegern, Gier- und Angstindikatoren ... Empfohlen: Daniel Kahneman lesen – nur wer den Menschen versteht, kann ihn gegenläufig nutzen.

💻 4. Quantitatives Trading: Nur Daten zählen, Ursachen nicht

Kernüberzeugung: Mathematische Modelle und Computerprogramme ersetzen subjektive menschliche Urteile. Nur statistisch auswerten, nicht herleiten – wenn die Daten zeigen, dass Aktien an Regentagen mit höherer Wahrscheinlichkeit steigen, dann kaufe, egal warum.

Hauptstrategien:
🔹 Momentum-Strategie: die akademische Version von "hinterherjagen und verkaufen"
🔹 Statistische Arbitrage: die Kursdifferenz korrelierter Assets auf Rückkehr zum Mittelwert nutzen
🔹 Market Neutral: Beta herausfiltern und nur Alpha verdienen
🔹 Hochfrequenzhandel: Aufträge im Mikrosekundenbereich abgreifen

Können Privatanleger einsteigen? Die Hürde ist relativ hoch. Empfehlung: mit einer Kombination aus "subjektiv + Modell" beginnen, zuerst ein kleines Modell aufbauen, eine mittel- bis niedrigfrequente Swing-Strategie, nur alle paar Tage handeln. Eigentlich sind Grid-Trading und intelligente Conditional Orders bereits grundlegende Quant-Strategien.

🎯 Fazit

Vier Schulen, vier Blickwinkel auf den Markt:
Fundamentalanalyse – Preise kehren letztlich zum Wert zurück
Technische Analyse – wohin der Preis geht
Psychologische Schule – die Schwächen der menschlichen Natur
Quantitative Schule – Daten und Algorithmen

Es gibt kein Besser oder Schlechter; wenn man es gut lernt, kann man mit allen profitabel sein. Aber bevor du dich ins Training stürzt, solltest du dir unbedingt klar machen, welcher Weg zu dir passt. Übe nicht ein Leben lang Beintechniken und geh dann unbedingt in den Boxring – sonst bist du komplett auf dem falschen Weg 😂

Finde deine Schule, baue dein System auf, und der Rest ist nur eine Frage der Zeit.

📊 Makroindikatoren für US-Aktien verstehen – diese sieben Kategorien reichen

Wenn du gerade erst anfängst, US-Aktien zu schauen, bist du mit hoher Wahrscheinlichkeit schon von diesen Abkürzungen überfordert worden: Heute Nonfarm, morgen CPI, übermorgen PCE – nächste Woche dann wieder PMI, ISM, JOLTS, BIP …

Noch verrückter: Mit demselben Datenpaket steigt der Markt manchmal kräftig, fällt aber ein anderes Mal stark.
Warum?

Weil diese Daten am Ende zwei Fragen beantworten: Wird die US-Notenbank (Fed) Zinsen senken? Wird die US-Wirtschaft in eine Rezession geraten?

Gewöhne dir an, diese Makroindikatoren in sieben große Kategorien einzuteilen: Beschäftigung, Konsum, Inflation, Unternehmenslage, Gesamtwirtschaft, Fed und Marktrisiko. Wenn du diese sieben Linien einmal sortiert hast, wirst du bei Daten künftig nicht mehr komplett ratlos sein 👇

① Beschäftigung 👷‍♂️｜Der sensibelste Frühindikator für die US-Wirtschaft
Wenn Unternehmen gut laufen, stellen sie zuerst ein; wenn es schlecht läuft, entlassen sie zuerst. Beschäftigung ist die „Vorfeld-Station“ der Konjunktur.

Nonfarm Employment (NFP): Das Wichtigste. Aber: Bei der NFP nicht nur auf die neu geschaffenen Stellen schauen, sondern auch auf:
Durchschnittliche Stundenlöhne → Lohn- bzw. Gehaltsdruck
Arbeitskräftebeteiligungsquote → wie viele überhaupt arbeiten gehen wollen
📌 NFP stark + hohe Löhne → Markt befürchtet, dass Zinssenkungen verschoben werden 📌 NFP schwach + Löhne fallen → gut für Tech-Aktien und lange Anleihen

② Konsum 🛒｜Etwa 70 % des US-BIP hängen daran
Ob US-Bürger bereit sind, Geld auszugeben, ist besonders wichtig.

Einzelhandelsumsätze (Retail Sales): der Kernindikator, der die Stärke des Konsums direkt widerspiegelt
Konsumvertrauen (Consumer Confidence): besonders wichtig sind die Inflations-Erwartungen für das kommende Jahr – wenn alle glauben, dass die Preise steigen, wird früher konsumiert, was wiederum die Inflation anheizt
📌 Einzelhandel über den Erwartungen → Konsumwerte profitieren 📌 Konsum schwächelt → gut für defensive Assets und lange Anleihen

③ Inflation 📈｜Bestimmt direkt, ob die Fed die Zinsen senkt
In den vergangenen Jahren hat den Markt vor allem das interessiert.

CPI (Consumer Price Index): der bekannteste
PCE (Personal Consumption Expenditures Price Index): den die Fed stärker gewichtet
Core PCE (ohne Lebensmittel und Energie): der wichtigste
📌 Je höher der Core PCE → desto schwerer sind Zinssenkungen 📌 Je niedriger der Core PCE → desto größer der Spielraum für Zinssenkungen

Wenn der Core PCE unter den Erwartungen liegt, steigen Tech-Aktien häufig leicht; liegt er über den Erwartungen, geraten risikoreiche Assets unter Druck.

④ Unternehmenslage 🏭｜Professionelle Institutionen mögen Indikatoren oft mehr als das BIP
PMI: Einkaufsmanagerindex
ISM: Unternehmensklima-Index, herausgegeben vom Institute for Supply Management (US-amerikanische Vereinigung für Versorgungsmanagement)
Im Kern fragt man damit die Unternehmenschefs: Wie sehen die Aufträge aus? Sind die Fabriken gut ausgelastet? Sollen wir einstellen?

🔑 Die entscheidende Zahl ist 50:

> 50 → Expansion der Wirtschaft
< 50 → Kontraktion der Wirtschaft
📌 PMI/ISM steigen weiter → Zyklik/zyklische Aktien schneiden oft besser ab 📌 Unter 50 fällt es dauerhaft → der Markt sorgt sich, dass die Wirtschaft nicht gut läuft

⑤ Gesamtwirtschaft 🌐｜Nicht auf das BIP warten – sieh GDPNow
BIP ist natürlich wichtig, aber es kommt zu langsam. Professionelle Institutionen schauen lieber auf GDPNow: ein Echtzeit-Modell für BIP-Prognosen, das von der Federal Reserve Bank of Atlanta entwickelt wurde – im Grunde eine „vorläufige Vorschau auf die Quartals-Bilanz der Wirtschaft“.

📌 GDPNow wird fortlaufend nach oben revidiert → die Wirtschaft ist stärker als erwartet 📌 GDPNow wird fortlaufend nach unten revidiert → die Wachstumserwartungen verschlechtern sich

⑥ Fed 🏦｜Alle Daten laufen letztlich hier zusammen
Alle Daten davor verdichten sich zu einer einzigen Frage: Wann senkt die Fed die Zinsen?

FOMC (Federal Open Market Committee): In jedem Meeting wird entschieden, in welche Richtung sich der Zins bewegt
Punktdiagramm (Dot Plot): spiegelt die Einschätzungen der Kommissare zu künftigen Zinsen wider
Merke dir zwei Begriffe (Häufigster Wortlaut):

🦅 Hawkish (taubenfreundlich/falkenhaft): mehr Sorge um die Inflation
🕊 Dovish (taub): mehr Sorge um die Wirtschaft
📌 Zinssenkungs-Erwartungen steigen → Tech-Aktien, Gold und lange Anleihen profitieren 📌 Zinssenkungs-Erwartungen sinken → der US-Dollar tendiert häufig zur Stärke

⑦ Marktrisiko ⚠️｜Der Anleihenmarkt erkennt Probleme oft früher als der Aktienmarkt
Zwei der wichtigsten Indikatoren:

Zinsstrukturkurve Staatsanleihen (Spread 2 Jahre vs. 10 Jahre)
Invertierung → historisch oft ein Hinweis auf zukünftige Belastungen für die Wirtschaft
VIX (Volatilitätsindex)
Je höher der Wert → desto angespannter sind die Investoren 📌 Ein starker Anstieg des VIX + eine anomale Zinskurve = Signal, dass sich Marktrisiko aufbaut

🧠 Dieses eine Rahmenwerk reicht
Du musst nicht alle Indikatoren auswendig lernen – merke dir nur dieses Rahmenwerk:

Dimension | Ein Satz
Beschäftigung | Gibt es Arbeit?
Konsum | Gibt es Geld zum Ausgeben?
Inflation | Steigen die Preise?
Unternehmen | Läuft das Geschäft gut?
Wirtschaft | Wie stark ist das Gesamtbild?
Fed | Senkt sie die Zinsen oder nicht?
Risikokennzahlen | Gibt es gefährliche Warnsignale?

Wenn du künftig wieder News zu Nonfarm, CPI, PMI oder Zinssenkungen siehst, ist das, was du wahrnimmst, nicht nur eine Zahl – sondern die Logik eines ganzen Marktes dahinter.

Die Federal Reserve hat kürzlich eine sehr wichtige Sitzung abgehalten, die „Jackson Hole Global Central Bank Annual Meeting“ heißt. Ganz einfach: Die Leiter der Zentralbanken aus aller Welt kommen zusammen und sprechen über die Wirtschaft – aber in diesem Jahr richtet sich die ganze Aufmerksamkeit auf eine Person: den neuen Vorsitzenden der US-Notenbank, Warsh, und seine ersten offiziellen Ausführungen seit Amtsantritt.

Das Ergebnis: Die Märkte waren „geschockt“. Die Rendite von US-Staatsanleihen mit einer Laufzeit von zwei Jahren sprang innerhalb eines Tages um 11 Basispunkte auf 4,34 % – die stärkste Reaktion seit 2009. Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September schoss von 35 % direkt auf 60 %. Nvidia fiel um 4,57 %, und auch eine Reihe von KI-bezogenen Aktien gingen mit nach unten.

Warum fiel die Reaktion so heftig aus? Weil Warsh Dinge sagte, die genau im Gegensatz zu dem standen, was viele erwartet hatten.

Zuvor ging der Markt überwiegend davon aus, dass die Inflation rückläufig ist und dass bald Zinssenkungen kommen. Warsh hat diese Erwartung direkt zerschlagen. Sinngemäß war das ungefähr Folgendes:

Erstens: Die Wirtschaft ist eigentlich ganz stabil. Das Wachstum der Unternehmensgewinne liegt bei über 20 %, die Investitionen in Ausrüstung wachsen mit der schnellsten Rate seit 2021, und die Arbeitslosenquote liegt erst bei 4,1 %. Gibt es also keine „Gründe“, die für eine Zinserhöhung sprechen? Doch – im Gegenteil: Die Wirtschaft ist zu stark, als dass man die Inflation gut unter Kontrolle bringen könnte.

Zweitens: Das aktuelle finanzielle Umfeld lässt sich nicht wirklich als „angespannt“ bezeichnen. Die Kredit-Spreads sind niedrig, die Banken vergeben eher großzügig Kredite, und die Volatilität an den Aktienmärkten ist extrem gering. Er sagte es selbst so: „Es ist schwer zu sagen, ob das gesamte Finanzumfeld eine begrenzende Wirkung hat.“ Das bedeutet im Grunde: Das Geld fließt immer noch sehr reibungslos und bremst die Wirtschaft nicht.

Drittens: Die Inflation hat sich noch nicht wirklich verbessert. Zwar sahen die CPI-Daten im Sommer etwas besser aus, aber in den PCE-Warenkorb sind 54 % der Positionen, deren Preissteigerungsraten noch immer bei über 3 % liegen – während ein normales Niveau der letzten 20 Jahre nur bei 32 % lag. Also: Noch ist nicht der Zeitpunkt für Entspannung.

Besonders interessant ist Warshs Aussage zur Kommunikationsweise. Früher hat die Federal Reserve dem Markt einen „Fahrplan“ gegeben, an dem sich alle orientieren konnten. Warsh meint: Diese Vorgehensweise funktioniert nicht mehr. Er brachte ein Bild, das er „Spiegel- bzw. Mirror Maze“ nannte: Die Federal Reserve schaut auf den Markt, um die Wirkung der Politik zu beurteilen – der Markt schaut wiederum auf die Federal Reserve, um die Preisbildung festzulegen. Man verweist sich gegenseitig, und am Ende blickt niemand mehr, was die reale Wirtschaftslage wirklich ist. Daher: In Zukunft gibt es keinen solchen Wegweiser mehr – ihr müsst selbst beurteilen.

Für den KI-Sektor ist das ebenfalls keine gute Nachricht. Warsh räumt zwar ein, dass KI wichtig ist, sagt aber eindeutig: „Sie wird die aktuellen Entscheidungen über die Zinssätze nicht beeinflussen.“ KI kann die Produktivität langfristig erhöhen – aber derzeit geben KI-Unternehmen massenhaft Geld aus, um Rechenzentren zu bauen und Strom zu kaufen. Das treibt gerade im Moment eher die Nachfrage an und verschiebt die Inflation nach oben. Deshalb kann KI nicht als Argument für Zinssenkungen dienen – sondern ist sogar ein Grund, hohe Zinsen aufrechtzuerhalten.

Auf einen Schlag alles verstanden: Warum schwankt der Wechselkurs zwischen USD, Yen und RMB—und warum steigen oder fallen sie?

Viele denken, „Devisen“ läge weit weg vom eigenen Leben—als würde sich nur die Zentralbank oder Wall Street darum kümmern. Aber nein.

Schwankungen beim Wechselkurs wirken sich auf Bestellungen von Exportfabriken, auf Preise importierter Waren, auf die Kosten für Auslandsstudium und Reisen aus—sogar auf unsere „Brot-und-Butter“-Jobs.

Wie schaut man also auf den Wechselkurs? Merke dir nur 3 Begriffe: Preise, Zinsdifferenzen und Vertrauen.

1）Zuerst die Richtung verstehen: Zum Beispiel USD/CNY = 7. Das bedeutet:

1 US-Dollar = 7 Yuan.

Wenn sich diese Zahl von 7 auf 7,3 erhöht, heißt das: 1 US-Dollar kann mehr Yuan kaufen. Das nennt man: US-Dollar-Aufwertung, RMB-Abwertung.

Wenn es von 7 auf 6,8 fällt, ist der US-Dollar schwächer geworden, der RMB stärker.

Also beim Wechselkurs gilt zuerst: Aus wessen Perspektive betrachtet man das?

2）Langfristig auf die Preise achten: Wer ist günstiger, der kann eher aufwerten.

Alte Händler machten Geschäfte in anderen Ländern—im Kern ging es darum, wo etwas günstiger zu kaufen ist.

Wenn ein Land Waren günstiger anbietet, kaufen viele genau diese Produkte. Dann braucht man auch die Währung dieses Landes, um dafür zu zahlen. Mit der Zeit steigt damit die Aufwertungswahrscheinlichkeit der Währung.

Das ist die schlichte Logik der „Kaufkraftparität“.

Kurz gesagt:

Ein Land mit niedrigen Preisen, starker Exportkraft und großem Handelsüberschuss hat langfristig mehr Aufwertungsdruck. Ein Land mit hohen Preisen, vielen Importen und großem Handelsdefizit hat langfristig eher Abwertungsdruck.

Aber das sind langsame Einflussfaktoren—nicht so, dass „heute die Preise niedrig sind“ und „morgen der Wechselkurs steigt“.

3）Kurzfristig auf die Zinsdifferenz schauen: Geld fließt dorthin, wo die Zinsen hoch sind.

Das ist ziemlich realistisch: Wo die Verzinsung höher ist, dahin strömt Kapital.

Zum Beispiel: Wenn in Japan der Zinssatz nahe 0 liegt, in den USA aber 5% betragen, dann nehmen viele Kapitalströme „günstigen Yen“ auf, tauschen ihn in US-Dollar und nutzen die hohen Zinsen in den USA.

Das nennt man Carry-Trade (Zinsdifferenzhandel).

Darum bewegt sich der Wechselkurs kurzfristig oft entsprechend der Zinsdifferenz:

Währung mit hohen Zinsen wird eher aufwerten, Währung mit niedrigen Zinsen eher abwerten.

Auch deshalb ist der US-Dollar während der Phase von Zinserhöhungen häufig stark; Japan hat langfristig niedrige Zinsen—der Yen steht dadurch unter Druck.

4）In entscheidenden Momenten kommt es auf das Vertrauen an: Auch wenn die Zinsen noch so hoch sind—wenn man nicht glaubt, bringt es nichts.

Aber Zinsdifferenzen sind nicht alles.

Argentinien hat die Zinsen zeitweise auf über 100% gezogen, doch der Peso ist trotzdem eingebrochen. Warum?

Weil der Markt ihm nicht vertraute.

Man hat befürchtet, dass die Notenpresse läuft, dass Verpflichtungen nicht eingehalten werden, oder dass es Devisenkontrollen gibt. Selbst bei hohen Zinsen traut sich niemand zu kaufen.

Darum ist der dritte Begriff am wichtigsten: Vertrauen.

Wenn die Wirtschaft eines Landes stabil ist, die Zentralbank glaubwürdig ist, die Schulden kontrollierbar sind und die Politik stabil—dann wird die Währung eher akzeptiert und vertraut. Umgekehrt: Wenn die Inflation außer Kontrolle gerät, die Auslandsverschuldung hoch ist und die Politik durcheinander ist, dann wird die Währung eher abgewertet.

5）Was bedeutet Chinas Renminbi-Auf- oder Abwertung für gewöhnliche Menschen?

RMB-Aufwertung:

- Auslandsreisen, Studium und Einkäufe über „Hai Tao“ werden günstiger
- Importiertes Erdöl, Sojabohnen und Rohstoffe werden billiger
- Das hilft, importierte Inflation zu senken
- Gleichzeitig steigt aber der Druck auf Exportunternehmen

RMB-Abwertung:

- Exportunternehmen sind wettbewerbsfähiger
- Außenhandelsfabriken und damit verbundene Jobs profitieren
- Importwaren werden jedoch teurer
- Auslandsreisen und Hai-Tao-Kosten steigen

Deshalb gibt es bei Auf- und Abwertung kein absolutes „gut“ oder „schlecht“, sondern es hängt davon ab, wer profitiert.

Fazit: Später beim Wechselkurs hinsehen, ohne in Panik zu geraten.

Merke dir diesen Rahmen:

Langfristig: Preise. Kurzfristig: Zinsdifferenzen. In Krisen: Vertrauen.

Wenn Geld dahin fließt, wo es sich lohnt, wird die Währung dort eher aufwerten.

Der Wechselkurs ist nicht so mysteriös—im Kern ist er einfach eine Abstimmung globaler Gelder.

Ach. Nvidia wird belohnt, die Lieferkette wird gnadenlos hart behandelt: „good“ reicht schon nicht mehr

Nachdem Nvidias Quartalszahlen veröffentlicht wurden, hat Nordamerika ganz leise den Gang gewechselt.

Der Markt belohnt Nvidia selbst – die traditionellen Erwartungen gehen bis zu einer Bewertung bis 2028. Doch für Nvidias Lieferkette wird es extrem streng: Iren fällt um 7%, nachdem der Kapitalaufwand erhöht und die Bilanz erweitert wurden; Mayviel ist mit seinem Ergebnis zwar gut, es fehlt nur ein kleines Stück an der Bruttomarge – und fällt trotzdem um 8%.

Die Denkweise ist glasklar: „good“ reicht nicht, „good enough“ geht auch nicht. Du musst den Markt so überraschen, dass es heißt: „Oh, du hast noch diesen Trick!“ Nur indem man ständig die Erwartungen übertrifft, kann man die Haltung beim Treppenabstieg verändern.

Ein paar laufende Linien:

Kryptowährungen laufen in Nordamerika gerade mit einer Super-Nachhaltigkeit. Das ist eines der Fenster, in denen Mittel aus dem KI-Hardware-Bereich überlaufen – man kann das als Rotation abbilden, aber es ist super-schnell. Und zusätzlich kommt jetzt noch ein Finanz- und Wertpapier-Charakter hinzu – alle werden gleich behandelt.

KI-Software wird von der Wall Street neu bewertet. Wenn die CRM-Performance gut genug ist, gibt es über 20 Prozentpunkte Prämie; bei Small Caps wie ESTC sind es nachbörslich 20 Punkte; RBRK fällt bei im Grunde soliden Ergebnissen nur um 7 Prozentpunkte (am Vortag noch +11); FIG fällt zwar um 90%, hat sich aber im letzten Monat wieder um 50% erholt; PLTR – die Seele der Software, der Urvater von PS, die Decke für Unternehmenszahlungen – erreicht neue Hochs. KI-Apps rücken schnell in den Blick der Rotation.

Innovationsmedikamente werden weiterhin unterschätzt. Da kündigt wirklich jemand an, Krebs gelöst zu haben – aber die MRNA-Kursbewegung reicht nicht mal zum Staunen. Koncyno, so starke wie diese, liegen im Rahmen dessen, was ohnehin erwartet wurde. AI-Pharma und AI-Unterstützung im Gesundheitswesen sind die nächsten Richtungen, und das mit Anthropic kooperierende TWST zeigt gerade einen beneidenswerten Trend.

An der Trading-Station der Wall Street: KI-Hardware ist dort immer noch stark überfüllt, die Mittel fließen gerade aus dieser Ecke heraus.

Ein Satz zum aktuellen Börsenmarkt:

KI-Hardware: Gebt mir 50 Millionen US-Dollar. Der Markt: Mal schauen.

Es ist nicht so, dass KI-Hardware nicht gut genug wäre – sondern: „Wie kann es nach ‚gut genug‘ noch besser werden?“ Genau das ist die Rotations-Logik.

Aber eine Tatsache lässt sich nicht ändern: Tech-KI bleibt der volatilste und zugleich wichtigste Rotations-Teilbereich. Wenn es zu stark fällt, kaufen; wenn es steigt, irgendwann wieder wegwerfen – kein Hebel.

Die Rotations-Strategie in einem Satz: Vorausdenken → günstig nachkaufen und setzen → warten, bis es ankommt → tschüss, nächstes.