辣条味奶糖

في إجازة عيد وطني قضيت وقتًا في القراءة بجدية لمرّة كاملة لكتاب «حياة بينانس» الذي كتبه ابن عمِّي الأكبر @CZ .

رتّبت قائمة الكتب المذكورة في الكتاب، وقسّمتها من جديد حسب الاستخدام (رابط مشاركة عبر قرص الشبكة موجود في التعليقات).

1｜اعمل في مشروع طويل الأمد: لا تربح فقط هذه الجولة أمامك

《اللعبة اللانهائية》☑️

《The Innovation Stack》

《سيرة ريتشارد برانسون الذاتية》

هذه المجموعة تتحدث عن كيفية جعل الأعمال تستمر. الهدف الطويل الأمد، القدرات النظامية، والجرأة على التجربة والخطأ—كلها أشياء يمكن رؤيتها في توسّع بينانس المبكر.

2｜حوِّل الأمور إلى واقع: القدرة وتجربة المستخدم وكفاءة التنظيم

《الشواذ》☑️

《تجاوز الحدود عندما تكون قد فكّرت جيدًا》☑️

《غير ملتزم بنمط واحد》☑️

عشر آلاف ساعة، إحساس المستخدم، وتغذية راجعة علنية. تبدو بسيطة جدًا، لكن من عمل مع فريق سيعرف أن هذه الأشياء هي الأصعب استنزافًا للوقت، وهي أيضًا ما يوسّع الفارق الحقيقي.

3｜تواصل مع أشخاص مختلفين: فهم الثقافة وطبيعة البشر

《خريطة الثقافة》

《تاريخ الإنسانية المبسّط》☑️

كانت بينانس منذ البداية شركة عالمية. كثير من الخلافات الظاهرية هي مشكلة لغة، لكن في العمق تكون اختلافات في الثقافة والعادات وبنية المصالح.

4｜القواعد والصناعة والتعبير: افهم طاولة اللعب، ثم قل الكلام بوضوح

《في القانون》／《دروس في الاقتصاد》

《The Blocksize War》☑️

《أسرار الكتابة》

ثم لنعد إلى «حياة بينانس»؛ هذا الكتاب أقرب إلى كونه سجلًا يوميًا.

لقد قال ابن عمِّي الأكبر في عدة مقابلات إنه قوي جدًا في تحمّل الضغط. في أيام الدراسة، حتى لو كانت الأمور في البيت تشتد وتعلو ضوضاؤها، كان ما يزال قادرًا على الذهاب إلى المدرسة كالمعتاد؛ وبعد أن تَورَّطت الشركة في قضية قضائية، استطاع أيضًا التبديل بين اجتماعات المحامين وتشغيل الشركة.

قد لا تكون تلك القدرة، الشبيهة بـ«عزل المشاعر»، شيئًا يدعو للحسد، لكنها بالتأكيد ساعدته على اجتياز أصعب السنوات في بينانس.

الانفجار دون تحقيق سعر الاكتتاب الأولي (ICO) ثم الهبوط في الصناعة، وصراعات تنظيمية لا تنتهي—أي واحد منها كافٍ ليوقف الكثير من روّاد الأعمال عن السير. الوصول خلال نصف سنة إلى أن تصبح أكبر بورصة تداول في العالم، بالتأكيد لا يعود السبب فيه إلى تحمّل الضغط وحده؛ لكن القدرة على الاستمرار في اتخاذ القرارات، والاستمرار في دفع العمل للأمام، وسط ضغط وفوضى هائلين، لا يمكن تجاهلها.

هناك جملة في الكتاب أحببتها كثيرًا: «فرص المستقبل ستكون دائمًا أكثر من الماضي».

إذا كنت تريد فهم تاريخ بينانس، فقد لا يضيف هذا الكتاب الكثير من «ألpha» جديد. أما إذا كنت تريد أن ترى كيف يقوم شخص بتنظيم نفسه تحت ضغط هائل، فهذا الكتاب يستحق أن تُقرأه جيدًا

أرجو من الجميع مواصلة التصويت لي ومنحي أصواتكم القيّمة
شكرًا لدعمكم حلوى الحليب بنكهة اللاتياو
支持 💝

يرجى من الجميع مواصلة منحي أصواتكم الثمينة، شكرًا لكم 支持辣条味奶糖

صوّت الآن لـ«حلوى الحليب بنكهة اللاتياو»، وساعدها على أن تصبح من أفضل 100 منشئ محتوى في مجال البلوك تشين لعام 2026! 立即投票

昨晚美股下杀，科技领跌。但$NVDA 、能源、中概逆势收红。
钱没跑，只是从高估值科技挪走了。

道指-0.7%，标普-0.8%，纳指-0.9%，纳指100最惨-1.1%。
领跌的是Meta -4.8%、AMD -3.6%、波音 -6.9%，金融也跌了一两个点。

$NVDA 逆势涨1.7%，收228.9。
同一个晚上，AMD跌3.6%，英特尔跌5.7%，超微跌3.4%。
AI这盘棋，钱没走，从二线往龙头挤。
盘面信号是半导体内部大分化，龙头和跟风盘各走各的。
后面我盯一件事，$NVDA 能不能把纳指100拉回来。拉不动，这波科技调整就没走完。

$XOM 涨1.2%，$CVX涨0.9%。
全场都在卖，能源成了少数还在涨的方向。
高估值科技被砸，低估值现金牛被买，钱明显往价值防御切。
这里要盯的，能源这波是纯避险，还是新一轮通胀交易起步。两种走法，后面完全两码事。

中概反着来。$LI涨1.8%，$BILI涨1.6%，$PDD涨1.2%。
美股科技杀成这样，中概互联网和新能源车却稳住了。
一晚上的背离能说明点问题，这波下杀的靶子是美国本土高估值，中概没被扫到。
后面我盯中概能不能延续这个独立性。真延续，就是资金另起炉灶。

A股港股今天都蔫着。上证3826基本平盘，深成指涨0.41%。
恒指24648，跌0.63%，也没什么极端。两边都在消化，方向还没出来。

加密没跟美股下杀。BTC 8.32万，24h跌0.36%，基本原地。ETH 2668，涨了0.34%。
美股风险下杀，加密纹丝不动，这点比涨跌本身更值得看。

以上不构成投资建议，只做市场观察记录。

تقرير منتصف اليوم للأسهم في هونغ كونغ: ارتفع مؤشر هانغ سينغ خلال نصف يوم بنسبة 0.64% وانخفض مؤشر هانغ سنغ للتكنولوجيا بنسبة 0.54%
28 سبتمبر، في 28 سبتمبر، افتتح مؤشر هانغ سنغ مرتفعًا وواصل الصعود خلال الجلسة، حيث ارتفع في وقتٍ ما بأكثر من 1%. أغلق مؤشر هانغ سنغ مرتفعًا بنسبة 0.64% عند 24666.09 نقطة؛ بينما أغلق مؤشر التكنولوجيا (كِيه-دِير) منخفضًا بنسبة 0.54% عند 4288.61 نقطة.
على صعيد السوق، عززت أسهم مفاهيم لحوم الخنازير وأسهم النفط والغاز الأداء، كما شهدت أسهم البنوك المحلية وأسهم المطورين العقاريين المحلية نشاطًا، بينما ارتفعت أسهم السيارات ثم تراجعت لاحقًا؛ وفي المقابل، تراجعت مفاهيم التخزين بشكل كامل، وتصدر قطاع لوحات الدوائر المطبوعة (PCB) قائمة الخاسرين.
من ناحية الأسهم الفردية، تراجعت شركة Changfei للإلكترونيات الضوئية والكابلات (06869.HK) بنحو 14%، وهبطت شركة كامبريدج للتكنولوجيا (06166.HK) وشركة جي تي آس إي نك (03308.HK) وشركة شينغ هونغ للتكنولوجيا (02476.HK) بأكثر من 9%، وانخفض MINIMAX-W (00100.HK) بنحو 9%، وتراجعت شركة جينغ تاي للطبقات التراكمية (01888.HK) وشركة جينغ تاي للطبقات التراكمية (01888.HK) بنسبة تجاوزت 7% لكل منهما؛ بينما ارتفعت شركة كانسينو باولوجيكس (06185.HK) بنسبة 4.5%، وشركة نت إيـز- S (09999.HK) بنسبة 4.4%، وشركة بتروتشاينا (00857.HK) بنسبة 4%، وبنك الصناعة والتجارة الصيني (01398.HK) بنسبة 2.4%.

خفض الفائدة ليس بذلك السرعة، كما أن الفائدة على الأجل الطويل اصطدمت مجددًا عند 5.18%. هذا الأسبوع سأعيد تجميع الحساب أولًا.
عند الإغلاق، استقرت عائدات 10 سنوات عند 5.184%، ولا يزال يفصلنا “نَفَس واحد” عن ذروة هذا الأسبوع عند 5.23%. تراجع الدولار/ين إلى 157.2، والين ارتفع خلال يوم واحد بنحو 1%. هناك سببٌان: إعادة التقييم على أساس فائدة أعلى، وبدء عدم ارتياح “استراتيجية اقتراض الين” (carry trade). غالبًا ما تتألم الفئات ذات التقييم المرتفع: التكنولوجيا عالية التقييم، والأسهم الصغيرة، والـ币 (العملات/الكريبتو).
أحتفظ بالنقد مبدئيًا عند $SGOV.ETF .0— سندات الخزانة الأمريكية لأجل 0 إلى 3 أشهر، مدة قصيرة؛ وإذا واصلت العوائد الصعود، فلن تكون الأموال “مقيّدة” بسحب أسعار السندات الطويلة معها. هي لا تهدف إلى قفزة/ارتفاعٍ حاد، فقط لتجعل المال لا يبقى خاملاً.
أما الأسهم، فأراقب تدريجيًا $QUAL.ETF و$JPM . فاصل تصفية QUAL يختار الشركات التي تكون أرباحها مستقرة والديون فيها أقل نسبيًا؛ وJPM حاليًا يبلغ TTM P/E حوالي 14.5 مرة. وإذا استمر مسار الفائدة إلى الأعلى فستظل العوامل المساندة موجودة خلف الكواليس—أي أن الاقتصاد والنشاط المالي قويان، ولأن هناك دعمًا للتداول، والخدمات الاستثمارية، وإيرادات الفائدة.
بالنسبة لاتجاه الين، راقب $MUFG. وبالنسبة للنفط والتضخم، خُذ مركزًا صغيرًا في $XLE. لا تلحق بـ MUFG عندما يقفز بسرعة كبيرة في يوم واحد؛ و$XLE—لأنه يتكوّن من 21 سهمًا—فإن “إكسون” و”شيفرون” ثقلهما كبير، لذلك لا تملأ المركز بالكامل تحت هذا الموضوع.
أما $TLT فلن أستلمه مؤقتًا. كثيرون عندما يرون أن السندات في حالة بيع مفرط (over sold) يريدون المضاربة الطويلة/شراء السندات الطويلة مبكرًا، لكني أعتقد أن الوقت ما زال مبكرًا. طالما أن عوائد الأجل الطويل لا تنخفض، ستبقى السندات الطويلة صعبة لتشعر بالراحة.
فيما بعد، هناك شيء واحد فقط: هل ستثبت عائدات 10 سنوات فوق 5.23%؟
إن ثبتت، نُرجّح الاستمرار باتجاه $SGOV، ونقلل التعامل مع السندات طويلة الأجل ورافعة مالية مرتفعة؛ وإن عادت إلى تحت 5%، عندها أعاود النظر في $QUAL و$JPM ، و$TLT ليعود إلى قائمة المراقبة.
أولًا احتفظ بالسيولة بيدك، وانتظر حتى يحسب السوق هذه المعادلة الخاصة بالفائدة بوضوح.

في الليلة الماضية، كانت هناك محور واحد فقط في الأسهم الأمريكية، وهو ارتفاع جماعي لأسهم الرقائق. ارتفع مؤشر ناسداك بنسبة +1.69%، وS&P 500 بنسبة +1.14%، وكل ذلك مدفوعًا بشركات أشباه الموصلات ومعدات الذكاء الاصطناعي.

$INTC ارتفع بنسبة 7.67%، ولامس في التعاملات داخل الجلسة مستوى 111 دولارًا. كانت أسهم أشباه الموصلات هي الأقوى. ففي الأيام القليلة الماضية كانت تتعرض للبيع/الضغط، لكن أمس تمّ جبر مراكزها بشكل جماعي؛ قاد Intel الارتفاع، وتبعته Marvell وAMD وNVIDIA.

توجد إشارة واحدة في السوق: توقعات الحوسبة/القدرات اللازمة للذكاء الاصطناعي تعود للارتفاع من جديد.

$AMDB ارتفع بنسبة 6.36% وأغلق عند 545 دولارًا. قام كبير المسؤولين الماليين (CFO) برفع توقعات سوق الذكاء الاصطناعي، كما رفعت CLSA السعر المستهدف إلى 710 دولارات. ما زال السعر بعيدًا كثيرًا عن السعر الحالي؛ أولاً سنرى ما إذا كان خط 545 قادرًا على الثبات.

ارتفع $COIN بنسبة 5.75%، و$MSTR بنسبة 4.81%، لكن BTC ارتفع فقط 1.3%. تفوقت الأسهم المشفرة على العملة نفسها؛ إما أن درجة تقبل/مخاطرة المستثمرين عادت، أو أن هناك من راهن مسبقًا. قراءة الإشارات تكون أكثر موثوقية من التخمين باتجاه الحركة.

بورصة الصين (A股) اليوم أيضًا ليست ضعيفة: مؤشر شنغهاي +1.04% متجاوزًا 3916، ومؤشر الشركات الناشئة/تشينغتشينغ +2.11%. في هونغ كونغ: مؤشر هانغ سنغ 24723، ارتفاع طفيف 0.67%.

BTC 77,319 ارتفع 1.3%، وETH 2,478 ارتفع 1.9%—تحركات دون إثارة كبيرة.

النقطة البارزة الأسبوع القادم: $MU تقرير أرباح Micron في 30 سبتمبر (تذكير: “تقرير الأرباح/الدخل” يبدو المقصود به “إعلان نتائج”)؛ كان قد ارتفع بالفعل 5.5% صباح/قبل الموعد وبدأ مبكرًا. هل يمكن للتخزين أن يكمل/يواصل الزخم لأشباه الموصلات؟ سننتظر حتى موعد الكشف/إعلان الشركة.

ما سبق لا يشكّل نصيحة استثمارية، بل مجرد تسجيل لمراقبة السوق.

أمس: أسهم الولايات المتحدة الأمريكية—ارتفاع هائل لسلامة الذكاء الاصطناعي، تراجعات حادة لعتاد الذكاء الاصطناعي، وتدوير أموال واسع النطاق. مؤشر هانغ سينغ ارتفع فقط +0.45% بهدوء.

1. [$ZS/$CRWD ] نقطة الانفجار التالية للذكاء الاصطناعي ليست الشرائح بل الأمان—تحذيرات أمن الذكاء الاصطناعي أشعلت توقعات الإنفاق، وقفزت قطاعات الأمن السيبراني بشكل جماعي، ZS+16.5%/CRWD+13.9%/PANW+13.1%/OKTA+12.0%، والقطاع ارتفع بنسبة 9~16% جميعًا
2. [$GLW ] تراجع حوّل يومًا إلى الأسوأ في ستاندرد آند بورز—Corning طرح إصدارًا جديدًا بزيادة رأس مال بقيمة 2 مليار دولار وتراجع -13.7% بصدمة كسعر السوق، COHR-12.7%/LITE-9% تبعت قطاع الاتصالات الضوئية على أثره، وتوقف زخم سوق عتاد الذكاء الاصطناعي فجأة
3. [$HPE ] اشتعال ليوم واحد فقط لنقطة الإنفاق الرأسمالي لدى Oracle البالغة 95 مليار دولار—تعرّضت للتخفيض -10.8% إلى 55.41 دولارًا، وانسحب كامل مكسب يوم الجمعة (+12.4%)

ما سبق اقتراحات للمواضيع، وليست نصيحة استثمارية.

لم تكن $NVDA هي الشيء الأكثر جدارة بالمشاهدة في سوق الأسهم الأمريكي الليلة الماضية؛ فهي تقريبًا لم تتحرك. أما الحقيقية فكانت في قطاع «الذكاء الاصطناعي في الصف الثاني». مؤشر S&P +0.59% يبدو عاديًا، لكنه من الداخل يعكس عمليات تدوير بين القطاعات.

$SMCI يوميًا +7.28%، أغلق عند 40.1، وتصدر التداول في كامل الجلسة. لا يزال أداء Super Micro (SMCI) قصة قديمة: خوادم ذكاء اصطناعي. بدأت الأموال بالانتقال من القائد إلى الصف الثاني. إشارة لوحة التداول هي زيادة الحجم؛ 46.5 مليون سهم، بينما في الأيام العادية يكون فقط 34 مليونًا. لقد صعدت من أدنى 52 أسبوعًا عند 19 دولارًا تقريبًا خطوة بخطوة، وتعدّ ضمن ارتداد بعد هبوط مفرط. لاحقًا، سنرى إن كان بإمكانها تثبيت نفسها فوق 40، وما إذا كانت السيولة/الحجم يمكن أن يستمر.

$ARM +4.17%، إغلاق عند 264، و$AMD +2.49%، إغلاق عند 516. ARM هو ترخيص لملكية IP للشرائح، وقد ارتد من أدنى 52 أسبوعًا عند 100 دولار؛ أما AMD فهو شرائح ذكاء اصطناعي، ولا يزال يفصلها 13% فقط عن القمة السابقة عند 584. تحركهما معًا واضح جدًا: الأموال تتمدد باتجاه «الصف الثاني» في بنية وقدرة حسابات الذكاء الاصطناعي. ما نراقبه هو عمق ومدى استمرار موجة التعويض هذه؛ وهل يستطيع AMD اختراق 584، وهل تستطيع ARM الحفاظ على 264.

الشيء الذي يُقال بشكل منفصل هو $ORCL . افتتح مرتفعًا بنسبة 7% تقريبًا، ثم تحولت الجلسة إلى اللون الأخضر السلبي عند الإغلاق (-1.74%)، وكانت كمية التداول قريبة من ثلاثة أضعاف المعتاد. وهذا نمط كلاسيكي: افتتاح قوي ثم تراجع. موسم الأرباح بدأ، وعندما تتحقق الأخبار الإيجابية يتم «بيعها»، وبذلك تكون عملية جني الأرباح هي أكبر المخاطر.

بالنسبة للأسهم في الصين: يوم الجمعة ارتفعت وحدها. شنغهاي +1.57% وأغلقت عند 3912، وشنتشن +1.95%. في هونغ كونغ لم تلحق بها؛ مؤشر هانغ سنغ -0.60% وأغلق عند 24805. التشفير كان شبه ساكن: BTC قرب 77 ألف +0.03%، وETH 2523 +0.51%.

جميع المؤشرات الثلاثة أغلقت باللون الأحمر، لكن الارتفاعات ليست كبيرة. الشيء الحقيقي الذي يجب التركيز عليه ليس المؤشر نفسه، بل إلى أي قطاع تتجه الأموال.

لا تشكل ما سبق نصيحة استثمارية، بل هي مجرد تسجيل لملاحظات حول السوق.

تراجعت مؤشرات الأسهم الأمريكية الثلاثة الرئيسية أمس باللون الأحمر معًا، إذ انخفض مؤشر ناسداك 0.64% ومؤشر داو جونز 0.77%. لكن خطّ الذكاء الاصطناعي كان يسير وحده؛ إذ صعدت $META مباشرةً بنسبة +6.55%، مع دفع $$AMD و$$MU معها إلى الأعلى بقوة وبعكس اتجاه السوق.

$META هذه الموجة يقودها المساعد الشخصي الجديد بالذكاء الاصطناعي Muse الذي طرحته الشركة مؤخرًا، وقد أغلق عند $653.69. الصورة كانت مباشرة: قفزة افتتاحية على السعر قبل بدء التداول، ولم ينظر للسوق طوال اليوم. بلغ حجم التداول 35.9 مليون سهم، أي ضعف المعتاد. مثل هذا “وعاء” قيمته 1.67 تريليون دولار يتم دفعه بهذا الشكل في يوم واحد—هذا يعني أن الأموال ضخت نقدًا فعليًا ورهنت تحقيق أرباح من استثمار الذكاء الاصطناعي. في الفترة المقبلة سأراقب أمرين: هل سيمكن لِـ Muse أن يلتقط الاشتراك ويواصل الزخم؟ وإلى أي مدى ستزداد تكاليف البنية التحتية في تقرير الأرباح القادم.

$AMD استمرت في الصعود يومين متتاليين: يوم الاثنين +5.9%، وليلة أمس +3.04%، وأغلقت عند $521. تتحرك عكس $NVDA و$AVGO، ما يشير إلى أن الأموال تقوم بإعادة التموضع داخل قطاع أشباه الموصلات بدل أن تسحب من السوق. لاحقًا راقبوا إن كانت ستحافظ على هذا المستوى، وألا يتسبب هبوط واحد حاد في إلغاء مكاسب يومين.

$MU صعدت 2.75% وأغلقت عند $1027. الطلب على HBM المدفوع بمراكز البيانات التابعة للذكاء الاصطناعي ما يزال في طريقه إلى الزيادة. لأول مرة على الإطلاق، كسرت هوامش ربحها التشغيلية حاجز 80%، وافتتحت في الجلسة منخفضة ثم انعكست للأعلى. تقارير الربع الرابع على الأبواب مباشرة، والسوق يضغط على ما يمكنه أن يتجاوز إرشاداتها الخاصة في الأداء؛ هذا التقرير هو أكبر متغير.

في الأسواق الصينية (A股) والهونغ كونغ (港股): بكلمة واحدة—لم نشهد حالات متطرفة. مؤشر شنغهاي (上证) قرب 3938 انخفض قليلًا 0.35%، بينما هانغ سنغ (恒生) تراجع 1.29%.

أما العملات المشفرة فكانت أيضًا هادئة: BTC قرب 78 ألفًا انخفض 0.64%، وETH عند 2478 دولارًا انخفض أقل من 1%.

بالنسبة لتقارير الأرباح: تقرير $MU للربع الرابع سيكون قريبًا. توقعات سلسلة عتاد الذكاء الاصطناعي كلها مركّزة عليها؛ سأضعها “في القائمة المختارة” أولًا. ما ورد أعلاه لا يشكل نصيحة استثمارية، بل هو فقط سجل لملاحظات عن السوق.

مؤشر داو ينخفض مرة أخرى بمقدار 628 نقطة، ويواصل الهبوط للمرة الثانية على التوالي. المشهد الليلة الماضية لم يكن في المؤشر العام، بل في أسهم الرقائق/الشرائح التي تتحرك بعكس الاتجاه.

$INTC ارتفع بنسبة 9.05%، وافتتح على فجوة صعودية عند 100.8، ثم أغلق عند 104.47 ملاصقًا لأعلى نقطة خلال الجلسة، وبحجم تداول 140 مليون سهم، بينما يكون عادةً 82 مليونًا—تقريبًا تضاعف. لماذا ارتفع؟ لأن طلب الحوسبة المرتبط بالذكاء الاصطناعي يتزامن مع تشدد/نقص في المعروض من شرائح التخزين، فتزايدت توقعات ارتفاع الأسعار. كما أن لدى أكبر شركتين كوريّتين لتخزين الذاكرة مخزون على وشك النفاد: SK海力士 وسامسونج ارتفعتا تبعًا لذلك. هذا شأن سلسلة الصناعة، وليس متعلقًا بشركة إنتل وحدها. في المرحلة التالية سأراقب هل يمكنه الثبات فوق مستوى 100؛ مطاردة سهم مرتفع بفجوة بنسبة 9% في يوم واحد ثم الشراء والاحتفاظ—لا يثبت إلا عندما يعود للتصحيح ولا يكسر القاع.

$AMD اتخذ نفس نمط الارتفاع: 5.9%، والحجم أيضًا اقترب من التضاعف. تحرك شركتا x86 معًا يعني أن الأموال تبحث عن تعويض/صعود في قطاع أشباه الموصلات، وليس مجرد نبضة لسهم منفرد. بعدها سأنظر هل يمكن أن يحدث تزامن/توافق بينه وبين إنتل؛ ولا يُحسب الأمر إلا إذا ثبت مؤشر الفايسي/‏费半 كاملًا.

الاتصال البصري هو الخط الثاني. $LITE ارتفع 11%، و康宁 ارتفع 7.6%، وCoherent ارتفع 7%. مع نمو الطلب على مكونات الاتصالات الضوئية في مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي: كلما ارتفع الطلب على القدرة الحوسبية، تتبعها وحدات/وحدات الوصل الضوئي. هذه الخطوة يجب مراقبة استمرارها، لا أن تكون مجرد اندفاع في يوم واحد.

الإشارة التي أركز عليها فعلًا تأتي من الطرف الآخر: عندما تتراجع الأسهم التقنية الكبيرة. $NVDA انخفض 2%، آبل انخفضت 1.2%، ومايكروسوفت انخفضت 1.15%. الأموال لم تخرج من السوق؛ بل تنتقل من “السبع شركات الكبرى” إلى سلسلة صناعة الرقائق/أشباه الموصلات. وعندما تكون إنفيديا قد عقدت مؤتمر جيه بي مورغان/غولدمان ساكس للاتصالات يوم الخميس، كان السوق يترقب كيف ستتعامل مع أعمالها في المعالجات وشرح توريدها للذاكرة—وهذا أكثر دلالة من مجرد مكاسب/هبوط ليوم واحد.

في الأسواق الصينية (A股) والهونغ كونغ (港股) الوضع مستقر: مؤشر شنغهاي قريب من 3950، ومؤشر هانغ سنغ قريب من 25300، ولا توجد تقلبات/حالات متطرفة. بيتكوين 7.9万، وإيثيريوم 2507، مرتفع قليلًا خلال 24 ساعة. وعلى الهامش: اليوم تم إدراج شركة 优地机器人 في هونغ كونغ، وفي وقت ما خلال الجلسة ارتفعت بأكثر من 170%.

ما سبق لا يشكل نصيحة استثمارية، بل مجرد تسجيل لملاحظات السوق.

美股周五，指数在跌，芯片在飙。

S&P 500 -0.38% ،ناسداك -0.29% ،داو -0.51% ،أنهى السوق على اللون الأخضر. لكن شريحة الذاكرة وشرائح الذكاء الاصطناعي في المقابل كانت حمراء بالكامل.

لنبدأ من $SKHY ،SK hynix ارتفعت خلال يوم واحد بنسبة +8.14% . أقوى ما في الأمر هو المحفّز — الحكومة الكورية ضخت 2 مليار دولار في أسهم SK hynix ،وهو ما يوضح أن الدولة تراهن على الذاكرة والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي على مستوى استراتيجي. ارتفع مؤشر KOSPI تبعاً لذلك بنسبة 3.85% ،وليس “ثَوْرَة” شرائح الذكاء الاصطناعي هذه مقتصرة على أمريكا فقط. الخطوة التالية هي مراقبة تقرير الأرباح الخاص بها في أواخر أكتوبر، ومدى تحقق المكاسب من ارتفاع أسعار الذاكرة.

ثم ننتقل إلى $SNDK ،Sandisk قفزت +11.9% في يوم واحد، بحجم تداول بلغ 16.55 مليون سهم. هذا هو كيان مستقل في قطاع الفلاش: WDC الذي تم فصله من WDC، وكانت بدايته من سلسلة Toshiba. تم ترشيحه مع Micron من قبل المؤسسات كفرصة شراء، وخط دورة الذاكرة الآن يسير في نفس الاتجاه. الهدف هنا هو التأكد مما إذا كانت أسعار عقود الذاكرة ستواصل الارتفاع؛ فذلك هو “المال الحقيقي”.

وأخيراً $CBRS ،Cerebras ،شريحة استدلال للذكاء الاصطناعي، +10.3% ،وحجم التداول هو ضعف المعتاد مباشرة. هي ليست ضمن نفس النظام البيئي مع Nvidia، إذ تتبع مسار استدلال على مستوى الدائرة الكاملة، مرونتها عالية لكن تقلبها أيضاً أكبر. تقرير الأرباح في 10 نوفمبر: في المرة السابقة كانت هذه الورقة تبيع قصة فقط، أما المرة القادمة فسنرى إن كانت الإيرادات قادرة على اللحاق.

أما أسواق A-share وHong Kong فاليوم متوقفة؛ مؤشر شنغهاي حول 3920 نقطة، -0.24% ،ولا توجد تقلبات قصوى. مؤشر هانغ سنغ 25400 تقريباً، -0.97% ،ولا يزال ضمن نطاق التقلبات “الطبيعية”.

سوق الكريبتو أيضاً نائم. BTC حوالي 79600 ،-0.35% خلال 24 ساعة، ETH قرابة 2500 ،-0.25% . لا يوجد زخم.

تنبيه واحد: الليلة ستواصل الأسواق الأمريكية الإغلاق بسبب عيد العمال. الافتتاح غداً هو ما سيحدد الحقيقة فعلياً؛ هل هذه الموجة في شرائح الذكاء الاصطناعي مجرد تعويض سريع (补涨) أم أنها اتجاه طويل؟ يعتمد ذلك على ما إذا كانت الأموال ستلتحق.

ما سبق لا يشكل نصيحة استثمارية، وإنما هو سجل لملاحظات السوق فقط.

انخفضت الأسهم الأمريكية أمس، لكن الذاكرة وأشباه الموصلات الخاصة بالذكاء الاصطناعي كانت في حالة جنون.

انخفض S&P بنسبة -0.38%، وناسداك -0.29%، وداو جونز -0.51%. والسبب أن تقرير الوظائف كان قويًا جدًا، ما دفع السوق إلى إعادة تسعير رفع الفائدة. ارتفع VIX قليلًا، والذهب -1.39%، وكلها تدور حول: وظائف قوية، خوف من رفع الفائدة، وبيع الأصول عالية المخاطر.

$SNDK ارتفع +11.9% في يوم واحد، وأغلق عند 1740، بزيادة 185 نقطة. شركة بقيمة سوقية 250 مليار دولار ترتفع 12% في يوم واحد أمر نادر. المحفّز المباشر هو انضمامه إلى S&P 100، ما يعني أن الأموال السلبية ستحتاج إلى إعادة التوازن والشراء. وتحت ذلك توجد أيضًا سردية ذاكرة الذكاء الاصطناعي، حيث يجري تداول الفلاش على أنه امتداد لقدرات الحوسبة.

$SKHY، هاينكس +8.14%، بقيمة سوقية 1.26 تريليون، وهو القائد في HBM، ولا يمكن تجاوزها عندما تنطلق قصة ذاكرة الذكاء الاصطناعي. $CBRS Cerebras +10.3%، الشركة التي تصنع شريحة كاملة من رقاقة سيليكون واحدة، وهي من المتحمسين الهجوميين في استدلال الذكاء الاصطناعي. وبعدها Astera +9.75%، وMarvell +7%، وKLA +7.3%، وقد ارتفع كامل السلسلة.

إشارة السوق واضحة جدًا: الأموال لم تخرج، بل انتقلت من المؤشر العام إلى الذاكرة وأجهزة الذكاء الاصطناعي، والتجمع الاستثماري واضح جدًا.

وبالنظر إلى الأمام، هناك إشارتان مهمتان. الأولى أن إدراج $SNDK في المؤشر هو شراء لمرة واحدة؛ وبعد هذه الموجة، نراقب ما إذا كانت أسعار الذاكرة ستتبعه، لأن ذلك هو ما يؤكد الدورة الحقيقية. الثانية هي بيانات CPI الأسبوع المقبل وما سيقوله الاحتياطي الفيدرالي؛ فإذا تثبّتت قوة التوظيف كخلفية لتوقعات رفع الفائدة، فستحتاج موجة التجمع الحالية إلى التهدئة قليلًا.

في سوق الأسهم الصينية A، تحرك مؤشر شنغهاي حول 3930 نقطة بانخفاض -0.3%، وشنتشن -0.79%، بينما تحرك هانغ سنغ عكس الاتجاه وارتفع +1.74%، دون أي حركة متطرفة. أما العملات المشفرة فلم تكن مثيرة كثيرًا؛ BTC ارتفع +0.65% متجاوزًا 80 ألفًا، وETH +2.46% مع تعويض متأخر للارتفاع.

ما سبق لا يشكل نصيحة استثمارية، بل مجرد سجل لمراقبة السوق.

الجمعة كان المشهد متباينًا جدًا. بيانات التوظيف جاءت أقوى من المتوقع، والسوق خاف من رفع الفائدة، فتراجعت المؤشرات الثلاثة الكبرى معًا. وفي الليلة نفسها، قفزت أسهم التخزين ومعدات أشباه الموصلات بشكل جماعي، وارتفع $SNDK بنسبة 11.9% في يوم واحد.

$SNDK أغلق عند 1740. المحرك كان قويًا ومباشرًا: أُدرج ضمن مؤشر S&P 100، فاضطرت الصناديق السلبية إلى الشراء، كما تضاعفت حيازات صناديق التحوط. والشركة أصلًا تعمل في التخزين، وفازت أيضًا بأقوى اتجاه قيادي في ذلك اليوم، فارتفع السهم بدعم من السيولة والمعنويات معًا.

$MU ارتفع 6.1% وتجاوز حاجز 1000. الدافع الأساسي هو شهية الذكاء الاصطناعي لـ HBM وDRAM، مع استمرار ارتفاع أسعار الذاكرة. كما صعدت SK Hynix بنسبة 8% في الوقت نفسه، وارتفع قطاع التخزين بالكامل معًا، ما يعكس توافقًا واضحًا جدًا.

$KLAC ارتفع 7.3%، واستفادت معدات أشباه الموصلات بدورها من المكاسب. مع توسع مصانع التخزين، تأتي طلبات المعدات أولًا، كما ارتفعت ASML أيضًا بنسبة 4%. تحرك السلسلة بأكملها معًا، ما يدل على أن أموال الذكاء الاصطناعي تُضخ بالفعل في المراحل العليا من سلسلة الإمداد.

خلال الفترة المقبلة سأراقب ثلاثة إشارات. الأسبوع القادم هناك حدث آبل وبيانات التضخم؛ وبما أن التوظيف قوي إلى هذا الحد، فإن صدور CPI ساخنة مرة أخرى سيجعل تسعير رفع الفائدة أكثر تشددًا. هل يمكن لأسعار الذاكرة أن تواصل الارتفاع؟ إذا توقفت الأسعار، فستنتهي هذه الموجة. وبعد دخول S&P حيز التنفيذ، كم سيكون حجم الشراء السلبي الفعلي.

أما في السوقين الصيني والهونغ كونغ، فالأداء كان عاديًا: مؤشر شنغهاي تراجع 0.3% بشكل طفيف إلى نحو 3930، بينما ارتفع هانغ سنغ 1.74% إلى 25650. كما انكمشت العملات المشفرة مع الأصول الخطرة؛ فقد هبط BTC بنسبة 1.87% إلى 79466، وتراجع ETH بنسبة 2.46% إلى 2446.

بالإضافة إلى ذلك، تستعد Anthropic لطرح عام أولي، وقد بدأت بالفعل بالبحث عن مورغان ستانلي وغولدمان ساكس. ما سبق لا يُعد نصيحة استثمارية، وإنما مجرد تسجيل لمتابعة السوق.

【اشترى حوتٌ كبير PONS وCASHCAT وUNI وAAVE بقيمة 4.5 مليون دولار أمريكي】أفادت مجلة جينسيه المالية، في 5 سبتمبر، ووفقًا لمراقبة Onchain Lens، خلال الساعات الـ 24 الماضية، اشترى أحد الحيتان الكبار إجمالًا 3.23 مليون رمز PONS مقابل 913 ETH (حوالي 2.26 مليون دولار أمريكي)؛ و1.69 مليون رمز CASHCAT مقابل 160 ETH (حوالي 392 ألف دولار أمريكي)؛ و7,270 رمز AAVE مقابل 1 مليون USDC؛ و156.45 ألف رمز UNI مقابل 850 ألف USDC.

خلال تداولات الليلة بتوقيت بكين، شهد قطاع أشباه الموصلات ارتدادًا جماعيًا.
ارتفع مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات بنحو 3%، وقفزت سيجيت بأكثر من 5%، وارتفعت ASML وميكرون بنحو 4%، كما صعدت إنتل بنحو 3%.
ويعود هذا الارتفاع أساسًا إلى الرهان على تحسن توقعات الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي: فمزودو الخدمات السحابية ما زالوا يشترون الخوادم، كما أن الطلب على التخزين وأسعاره يواصلان دعم سلسلة الصناعة. وبعد الهبوط الكبير سابقًا، فإن الارتداد يكون طبيعيًا أقوى عند عودة الأموال لتغطية المراكز.
كانت حركة التخزين أولًا، ثم لحقت بها معدات التصنيع وتصميم الرقائق.
البيانات داخل الجلسة تتغير بسرعة، لذا يُرجى الاعتماد على الأسعار اللحظية.

إذا كانت حساباتك في الأسهم الأمريكية تقريبًا كلها متركزة في أسهم التكنولوجيا، فقد يكون من المفيد إضافة طبقة أمان للسيولة/التعرض مؤخرًا.

HDV وSCHD وJEPI تُقابل على التوالي: مقاومة الهبوط، التراكب/الاستثمار طويل الأجل مع عوائد مركبة، ودخل نقدي شهري.

اختَر واحدة بشكل صحيح، وعند تراجع السوق قد يكون من الأسهل بكثير “التحمّل”.

HDV: إذا كنت قلقًا من حدوث هبوط مفاجئ، فاختره

في عام 2022، بلغ إجمالي عائد S&P 500 نحو -18.1%، بينما بلغ إجمالي عائد HDV نحو +7.1%.

حوالي سبعين بالمئة من الحيازات تتركز في الرعاية الصحية والسلع الاستهلاكية الأساسية والطاقة. وعند تباطؤ الاقتصاد أو ارتفاع التضخم أو زيادة مخاطر جيوسياسية، غالبًا ما تكون أكثر مقاومة من أسهم النمو المرتبطة بالتكنولوجيا.

حتى نهاية أغسطس 2026: حوالي 75 سهمًا، نسبة الرسوم 0.08%، وإجمالي العائد المركب السنوي خلال آخر 5 سنوات بنحو 12.7%.

إذا كان عليّ اختيار واحدة فقط لأداء دور الدفاع داخل المحفظة، فسأختار شخصيًا HDV.

SCHD: إذا كنت تريد أن تنمو ببطء، فاختره

اختر شركات أمريكية تتمتع بتوزيعات أرباح مستقرة وأساسيات قوية؛ وتكون توزيعات القطاعات أكثر توازنًا من HDV، كما أن الرسوم فيها لا تتجاوز 0.06%.

قد لا يكون أداؤه دائمًا أكثر ثباتًا من HDV في كل مرة عند الهبوط، لكن قدرته على تحقيق عوائد مركبة على المدى الطويل أقوى.

إذا لم تكن بحاجة للعيش على دخل التوزيعات، ولا ترغب في تحمّل تقلبات حادة ناجمة عن حصة “تقنية” خالصة، فهو الأنسب للالتزام باستثمار تدريجي منتظم (DCA) في SCHD.

JEPI: إذا كنت تحتاج دخلًا نقديًا شهريًا، فافحصه

تسعى من خلال مزيج من الأسهم واستراتيجيات مرتبطة بالخيارات إلى تحقيق توزيعات شهرية؛ وغالبًا ما تكون العائدات أعلى من صناديق ETF الخاصة بالتوزيعات العادية.

التقاعد، ما قبل التقاعد، أو من يحتاج إلى دخل نقدي منتظم سيهتم أكثر بما يمكن أن يأتِه كل شهر.

قد يتأثر “مساحة الصعود” ببنية الخيارات، لذلك ليس مناسبًا أن يُعامل كحصة نمو رئيسية.

إذا لم تكن هناك حاجة لتدفقات نقدية حاليًا، فلا داعي لشرائه فقط لأن العائد مرتفع.

ليس من الضروري أن يشتري المستثمر العادي الثلاثة جميعًا.

أولًا فهم ما ينقصك: مقاومة الهبوط أم العوائد المركبة أم التدفق النقدي، ثم اختر الصندوق المقابل.

حتى صناديق ETF الدفاعية ستنخفض، وقد تتبدل كذلك أنماط/تفضيلات القطاعات.

قيمتها تكمن في: جعل المحفظة أسهل في “الإمساك بها”، وتقليل عدد القرارات الانفعالية عندما تكون التقلبات شديدة.

المراجعات/الاختبارات التاريخية للأداء تُقدَّم فقط كمرجع ولا تشكل نصيحة استثمارية.

ارتفعت الأسهم الأمريكية يوم الجمعة، وارتفع مؤشر ناسداك بنسبة ‎+1.04%‎، بينما صعد مؤشر S&P بنسبة ‎+0.47%‎. من قائمة الرابحين اخترت ثلاث شركات الأكثر “قصة”، وسأفككها واحدة تلو الأخرى.

$ESTC.US Elastic حقق زيادة يومية قدرها ‎+19.31%‎، وأبهرت نتائجها المالية بقيادة الذكاء الاصطناعي وتجاوزت التوقعات، كما رفعت توجيهات إيراداتها للعام 2027 بالكامل. وإشارات حركة السعر كانت واضحة: كان سعر الإغلاق السابق 83.74، وافتتحت بسقف فجوة عند 103.89، ثم ارتفعت إلى 108 قبل أن تتراجع إلى 99.91 عند الإغلاق. تم تداول 10 ملايين سهم، وهو أكثر من أربعة أضعاف متوسط الحجم. المال يتدفق بقوة؛ ومن دخل إلى القمة كان يخرج في اليوم نفسه. بعد ذلك، راقب ما إذا كانت ستتمكن من الحفاظ على مستوى 96.82، وهو قاع اليوم. إذا لم تستطع، فسيعني أن المشاعر تتحرك أسرع من الأساسيات.

$AMZN ارتفع ‎+3.97%‎، وأغلق عند 266.43، بقيمة سوقية تبلغ 2.87 تريليون دولار. طوال هذه الأشهر الستة الماضية كان أداؤه أضعف من أداء ناسداك، لذا كانت مخاوف السوق تتصاعد. عندما تصعد ورقة بهذا الحجم بنسبة 4% تقريبًا، فهذا يعني أن الأموال الكبيرة أصبحت أكثر استعدادًا لدعم شركات التكنولوجيا الكبرى في السوق ككل، وهو ما يعكس إشارة قوية لاتجاه “Risk-on”. لاحقًا، ركّز على ما إذا كانت ستتمكن من التداول بحجم وتثبيت المستوى؛ فإذا ثبّتت موقعها، فسيكون هناك ما يمكن متابعته في موجة “التكنولوجيا الكبرى”.

$PSQL Pasqal قفزت بنسبة ‎+95%‎ في يوم واحد. سهم جديد في مجال الحوسبة الكمية؛ ما إن أُدرجت في ناسداك حتى تمت شراؤها بشكل محموم. بلغ حجم التداول 10 أضعاف متوسطه. والقيمة السوقية قفزت إلى 4 مليارات دولار. وبما أنها تمتلك سيولة قليلة في التداول الحر، فعندما يبدأ “السرد” يشتعل، لا أحد يلتفت إلى التقييم. سأضعها في قائمة الملاحظة، ولا ألاحق الدخول. وإذا قررت المخاطرة، فليكن حجم الصفقة لا يتجاوز 1% من إجمالي رأس المال؛ إن خسرت فاعتبرها “رسوم تعلم”.

السوق في A股 وHong Kong هادئان أيضًا. المؤشر شنغ (الأسهم في البر الرئيسي) قرب 3944، ومؤشر هانغ سنغ قرب 25400؛ كلاهما يتراجع بشكل طفيف، دون أي تحركات متطرفة.

وعلى صعيد العملات المشفرة أيضًا حالة ترقّب وركود. $BTC 77600، وETH 2414؛ في آخر 24 ساعة تحركت بشكل شبه ثابت، مع تذبذب بمستوى ‎0.1%‎ فقط، ولا توجد اتجاهات واضحة.

يوم الإثنين هناك أمر يستحق المتابعة: أعلنت شركة آبل أن تيم كوك سيغادر منصب الرئيس التنفيذي في 1 سبتمبر. كيف ستمضي آبل بعد ذلك؟ السوق يحب التخمين. لذا، راقب أول جملة سيقولها من سيخلفه.

ما ورد أعلاه لا يشكل توصية استثمارية، بل مجرد سجل لمراقبة السوق.

إشارة واحدة تستحق المتابعة أمس في وول ستريت: الارتفاع حصل، لكن يعتمد على مجموعة صغيرة.

كل المؤشرات الثلاثة صعدت، وكان مؤشر ناسداك الأبرز بارتفاع 0.66%. عند تفكيك الصورة، الحقيقة أن القوة جاءت من $NVDA +2.19% و$META +1.97%. بالمقابل، ‏$AAPL و$AMZN و$GOOG تراجعت بشكل طفيف. لم تتوزع السيولة على الجميع، بل انحصرت كلها في جانب قدرات الذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية.

$NVDA هو الأقوى. قفز بافتتاح مرتفع بنقطة وأكثر، وبقي طوال اليوم ملاصقًا لمستوى أعلى اليوم تقريبًا. أغلق عند 213، ولم يتبقَّ سوى جزء بسيط (214.73 كقمة)، كما زادت أحجام التداول أيضًا. هذا النوع من «الافتتاح المرتفع ثم استمرار الصعود» يعني أن رأس المال هو من كان يشتري بشكل فعلي، وليس مجرد رفع صوري في آخر اليوم. لاحقًا، راقب هل سيتمكن من الثبات فوق 210. أدنى اليوم داخل الجلسة عند 210.11 هو نقطة التحول.

meta كذلك ليست ضعيفة: ارتفعت 1.97% وأغلقت عند 570، ملاصقة لأعلى مستوى خلال اليوم. ضمن قطاع التكنولوجيا في السوق الكبير تُعد الثانية قوة. قاعدة الإعلانات مستقرة، ولا يزال السوق يشتري قصة الذكاء الاصطناعي. إذا استطاع الحفاظ على مستوى 570، فستستمر «القصة».

أما ‏$MSFT فالأكثر إثارة للاهتمام: افتتحت منخفضة ثم ارتفعت. عند الافتتاح كانت عند 485 تقريبًا مع تراجع بسيط، لكن في نهاية الجلسة تحولت للأعلى وأغلقت عند 491.71، بفارق خطوة واحدة فقط عن أعلى مستوى 492.44. من بين الثلاثة فهي الأكثر تماسكًا، لكن في آخر اليوم واضح وجود أموال تعزز/تعوض. انظر إن كانت ستتمكن من تجاوز هذا القمة عند 492 مع أحجام تداول.

بعد ذلك، الأهم متابعة «الاتساع». الآن ما زالت الحركة تعتمد على بضع أوزان ثقيلة، وما زالت ‏$AAPL و$AMZN و$GOOG تسحب الأرقام للخلف. هذا مجرد تدوير ضمن رصيد قائم، والزيادة الجديدة لم تلتحق. إذا استمر المؤشر في الصعود، واستمرت أسهم الاستهلاك والتكنولوجيا هذه في التراخي دون حركة، فستبقى هذه الموجة حركة «تركيبية» وليست صعودًا عامًا (普涨).

وفي الصين اليوم: افتتح A股 على انخفاض ثم ارتفع. شنغهاي +0.70% ليقترب من 3917، وشِنغتشينغ +1.20%. هونغ كونغ +0.68%، ولم نشهد حالة تطرف. في سوق العملات الرقمية: BTC قرب 79000 (-1.59%)، وETH (-1.11%)، ولم تلحق بركب وول ستريت، وما زالت ضعيفة.

ما سبق لا يشكل نصيحة استثمارية، بل مجرد تسجيل لمراقبة السوق.