DreamWorld

👀 المنافسة تؤتي ثمارها

خفضت OpenAI أسعار الرموز إلى النصف مع انطلاق موجة النماذج المفتوحة الصينية. ويربط البعض ذلك أيضًا بالتخفيضات التي شهدتها رقائق الحاسوب في يوليو. ثم أجّلت الشركة طرحها العام الأولي.

والآن، انخفضت أسعار الرموز لدى Anthropic أيضًا بنسبة 50% خلال الشهر الماضي (مع أنها لا تزال أعلى من أسعار OpenAI).

من المفترض أن يكون المستخدمون سعداء، لكن الأسئلة في السوق تتزايد والإجابات تتناقص. من الواضح أن التوقعات مرتفعة أكثر من اللازم.

🙄 يقولون إنها لا تثير الإعجاب

كشفت Anthropic للمستثمرين عن أرقامها قبل الاكتتاب العام

وفقًا لصحيفة FT، ارتفعت إيرادات Anthropic في الربع الثالث بنسبة 46% لتصل إلى 16.8 مليار دولار. وحققت الشركة أرباحًا معدّلة للربع الثاني على التوالي، مع تدفق نقدي إيجابي، وتحقق إيرادات بقيمة 1.70 دولار مقابل كل دولار تنفقه على الحوسبة.

لكن ثمة مشكلة في وتيرة النمو. فقد تضاعفت الإيرادات أكثر من مرتين بين الربع الأول والثاني، أما الآن فقد تباطأ النمو. وتقدّر SemiAnalysis الإيرادات بمعدل سنوي قدره 74 مليار دولار، رغم أن مستثمري الشركة تحدثوا في الصيف عن تجاوزها 100 مليار دولار بحلول نهاية العام.

المنافسة تؤتي ثمارها. فكل من Meta وMicrosoft يتجهان إلى نماذجهما الخاصة، وعادت OpenAI لتكون منافسًا قويًا، فيما تتراجع الأسعار بسبب المنافسين الصينيين منخفضي التكلفة. كذلك قيّدت Anthropic المنافسين الذين درّبوا نماذجهم على إجاباتها، وهو ما كان يدرّ عليها 5-7% من إيراداتها.

💬 المستثمرون في مجتمعنا LifeHUGS متشككون. فمجرد تحقيق التوقعات لا يدفع إلى نمو السهم، لأن ذلك محسوب بالفعل في سعره. لو نمت Nvidia في 2023 بهذه الوتيرة، لبقيت أسهمها عند المستويات نفسها حتى الآن. وما ينتظره المستثمرون من الذكاء الاصطناعي هو مفاجأة في الأرباح.

يمثل هذا نقطة ضعف في اكتتاب عام يستهدف تقييمًا قدره 2 تريليون دولار، خصوصًا مع ارتفاع أسعار الفائدة ووجود التزامات حوسبة تتجاوز 500 مليار دولار في الأفق.

وبات التأثير الأوسع محسوسًا بالفعل، إذ تؤثر أرقام Anthropic في المعنويات المحيطة بالرقائق.

📖 يقول زوكربيرغ إن ذكاءهم الاصطناعي بات يتقدم على الجميع.

استخدم في مقابلة مع FT عبارات رنانة مثل «الحدود القصوى»، وقال إن الريادة تستند إلى «بعض المعايير المرجعية» التي اختارتها Meta بنفسها... كما أفسدت الإطلاقَ أخطاءٌ في حدود الاستخدام.
وكان الإصدار السابق Muse Spark متأخرًا بوضوح في أبريل. لذا، من المبكر تصديق الكلام على عواهنه.

والأهم أن Meta تتخلى عن النماذج المفتوحة، وتبدأ ببيع أفضل إصداراتها للشركات، بأسعار تتراوح بين $0,20 لكل مليون رمز و$200 شهريًا للاشتراك المميز. هذه أول محاولة مباشرة للربح من الذكاء الاصطناعي، لا الاكتفاء بتحسين استهداف الإعلانات. لكن في قطاع الشركات، لدى Anthropic وOpenAI بالفعل عقود وسمعة طيبة، لذا سيستغرق انتزاع العملاء منهما وقتًا طويلًا.

تكمن القوة الحقيقية في التوزيع $META . فما زال تطبيق Muse الأكثر شعبية في متاجر التطبيقات الأمريكية، وارتفعت الأسهم بنحو 10% منذ بداية سبتمبر.

يرى زوكربرغ أن مستقبل شركته يكمن في «الذكاء الفائق الشخصي» للناس العاديين، بينما تراهن OpenAI وAnthropic على أتمتة العمل المكتبي. إنه خيار منطقي لشركة لديها مليارات المستخدمين، وإن كانت طريقة تحقيق الأرباح منه لا تزال غير واضحة.

📊 بدأ موسم تقارير البنوك بصورة متباينة.

▪️العقود الآجلة لمؤشر داو +0,9%، ولناسداك 100 -0,7%.
▪️غولدمان ساكس (GS) +4% في تداولات ما قبل السوق. حقق البنك ثاني أعلى إيرادات في تاريخه، بلغت 18,7 مليار دولار (+23%). وبلغ الربح 17,01 دولارًا للسهم مقابل 12,86 دولارًا متوقعة. وارتفعت إيرادات تداول الأسهم بنسبة 72%.

▪️جاء أداء جيه بي مورغان (JPM) دون التوقعات. بلغ الربح 5,57 دولارًا للسهم مقابل 5,93 دولارًا، بسبب خسارة قدرها 658 مليون دولار في الأوراق المالية وتراجع نشاط العملاء. هبطت الأسهم 4%، لكنها عوّضت خسائرها بفضل توقعات دخل الفوائد للربع الرابع عند 28 مليار دولار، وهو أعلى من إجماع التوقعات.

▪️زاد سيتي غروب (C) أرباحه بنسبة 40% لتصل إلى 5,25 مليار دولار. وسجّل ويلز فارغو (WFC) نموًا في الأرباح بنسبة 6%، لكن إيراداته جاءت دون التوقعات. ويرصد البنكان استقرار الإنفاق الاستهلاكي.

▪️ارتفعت أسهم يونايتد هيلث (UNH) بنسبة 3% بعد نتائج قوية للربع ورفع التوقعات السنوية.

▪️تتعرض أسهم مصنّعي الرقائق لضغوط بعدما أعلنت الشركة الصينية CXMT عن نوع جديد من ذاكرة DRAM. سامسونغ -7%، إس كيه هاينكس -10%، ومؤشر كوسبي -5,5%. ميكرون (MU) -3%، كما تتراجع أسهم إنفيديا (NVDA) ومارفيل (MRVL) وسانديسك (SNDK).

▪️وفقًا لاستطلاع بنك أوف أمريكا، وصف 45% من مديري الاستثمار المراكز الشرائية في الرقائق بأنها الصفقة الأكثر ازدحامًا.

👀تصدر غدًا تقارير بنك أوف أمريكا (BAC) ومورغان ستانلي (MS) وبلاك روك (BLK)

📊 تقرير إيكونوميست عن ازدياد اعتماد الأسر في البلدان المتقدمة على الأسهم لتحقيق الأرباح، بدلًا من العقارات.

وهذا، للتذكير، انقلاب في اتجاه استمر عشرين عامًا🫡.

بحسب تقديرات معهد ماكينزي العالمي، من أصل 40 تريليون دولار أضيفت إلى الثروة العالمية للأسر في عام 2025، جاءت 57% من الأسهم، ولم تأتِ سوى 15% من المساكن. وخلال السنوات الـ25 السابقة، بلغ متوسط حصة العقارات 52%، مقابل 26% للأسهم. وفي الولايات المتحدة، وبحسب حسابات غولدمان ساكس، تفوقت الأسهم في يوليو للمرة الأولى منذ الحرب العالمية الثانية على العقارات في تكوين الثروات.

ثمة عدة أسباب لذلك.
▪️لا تزال المساكن باهظة جدًا، لذا لا يستطيع الشباب شراءها، فيتجهون إلى سوق الأسهم. ويقول جيه بي مورغان إن نسبة من لديهم حسابات استثمارية بين الشباب البالغين 25 عامًا ارتفعت ستة أضعاف بين عامي 2015 و2024.
▪️تكبح أسعار الفائدة المرتفعة أسعار المساكن، وتتوقع موديز أناليتكس ألا يتجاوز نموها السنوي في الولايات المتحدة 2.1%، مقارنةً بـ5% في العقد الماضي.
▪️وفي الوقت نفسه، تقلّص الحكومات الامتيازات المقدمة للمشترين وتعزز حماية المستأجرين.

لكن الأسهم تُتداول حاليًا عند مستويات قياسية من الغلاء، لذا تنتقل الثروة ببساطة إلى أصول أكثر تقلبًا.

💰 حول الانتشار الواسع للعملات المشفّرة

حتى عام 2023، كان استخدام البطاقات المرتبطة بالعملات المستقرة نادرًا جدًا. لكن في يوليو 2026، تجاوز الإنفاق بها للمرة الأولى مليار دولار خلال شهر واحد، وفقًا لبيانات Paymentscan.
أُجريت أكثر من ثلثي المعاملات باستخدام USDC وUSDT، ويُدفع بهما غالبًا ثمن البقالة والوقود وسيارات الأجرة. أي إنهما باتا يُستخدمان للمشتريات اليومية، لا للمضاربة والتحويلات فحسب.

ولا تزال الآلية تعتمد على «المعروفين القدامى» — Visa أو Mastercard — اللتين تحوّلان الدولارات الرقمية عند الدفع. وينمو هذا الاستخدام بأسرع وتيرة في أمريكا اللاتينية وأفريقيا، حيث تحل هذه البطاقة محل الحساب المصرفي بالدولار.

وبالطبع، لا يزال الحجم متواضعًا. فالوتيرة السنوية تقارب 12.9 مليار دولار، وهذا قليل جدًا مقارنة بشبكات الدفع العالمية، كما أن نحو 38% من الحجم يستند إلى بيانات تقدمها شركة واحدة...

مع ذلك، من الذي يحقق أرباحًا من هذا، إلى جانب الجهات الظاهرة في الرسم البياني؟
▪️تتقاضى Visa (V) وMastercard (MA) عمولة على كل عملية دفع، رغم أن ذلك لا يُذكر في إيراداتهما حتى الآن.
▪️تستفيد Coinbase (COIN)، لأن بلوكشين Base التابع لها أصبح المنصة الرئيسية لهذه المدفوعات.
▪️تربح Circle (CRCL) من الفوائد على احتياطيات USDC، لذا يهمها أكثر عدد العملات المستقرة الموجودة أساسًا، لا مقدار ما يُنفق منها.

🕯 يقولون إنه في مثل هذه الحالة لا مفر من التحركات الحادة

خلال شهرين، تراجع مؤشر داو بنسبة 5.7%، بينما ارتفع ناسداك بنسبة 4.2%. وقدّر مارك هولبرت (Hulbert Ratings) أن هذا الفارق البالغ 9.9 نقاط مئوية يحدث في أقل من 5% من الحالات منذ عام 1971.

تاريخيًا، بعد فجوات مماثلة، كان مؤشر S&P 500 يحقق في المتوسط مكاسب قدرها 3% خلال ثلاثة أشهر، ونحو 7% خلال نصف عام، وحوالي 9% خلال عام. أما عندما كان ناسداك يتخلف عن داو بالقدر نفسه، فلم تتجاوز العوائد السنوية نحو 2%.

لكن أكبر فارق، الذي تجاوز 40 نقطة مئوية، سُجّل في مارس 2000، أي عند ذروة فقاعة الدوت كوم. وبعد ذلك، خسر مؤشر S&P 500 ما يقرب من 50% بحلول أكتوبر 2002. لذلك يرى هولبرت أن هذا مؤشر، لكنه لا يدل على اتجاه السوق، بل على ارتفاع احتمال حدوث تحرك حاد في أي من الاتجاهين.

والآن تحديدًا، بدأ الفارق بين ناسداك وداو يعود إلى مستوياته الطبيعية. كما أن «الاحتفال» في كوريا يوشك على الانتهاء.

💡غولدمان: نماذج الذكاء الاصطناعي لا تهم

يتنافسون كل ربع سنة على لقب الأفضل.
لكن التفوق على المدى الطويل يأتي من امتلاك القدرة الحاسوبية. وهي شحيحة، ولا يقتصر الأمر على الرقائق. فمراكز البيانات تعاني نقصًا في الكهرباء. ومن بين نحو 16 غيغاواط من القدرات المخطط لها في الولايات المتحدة لعام 2026، لا يجري بناء سوى نحو 5 غيغاواط. ووفقًا لتقديرات وود ماكنزي، لن تتوفر أكثر من ثلثي القدرة التي تحتاج إليها مراكز البيانات.

ينشأ عن ذلك تناقض، لأن العوامل التي تعرقل بناء مراكز بيانات جديدة تجعل المراكز التي بُنيت بالفعل أكثر قيمة. وقد استثمرت شركات الحوسبة السحابية الكبرى النصيب الأكبر فيها. لذلك، يرى غولدمان أن السوق محق في تقييمها أعلى من غيرها.

في الأسبوع الماضي، باعت صناديق التحوط أسهم شركات التكنولوجيا على نطاق واسع، عقب أخبار عن إيرادات أوبن إيه آي. وينصح غولدمان بالنظر لا إلى النموذج المتقدم الآن، بل إلى من يملك القدرة الحاسوبية.

🇪🇺 يزداد إقراض المستثمرين الأوروبيين لشركات التكنولوجيا الأمريكية العملاقة لتمويل مراكز البيانات.

جمعت شركات الحوسبة فائقة النطاق (Microsoft وAmazon وAlphabet وMeta) هذا العام 48 مليار دولار عبر إصدار سندات بعملات أوروبية. وهذا يعادل ثلاثة أضعاف ما جمعته طوال عام 2025. وتمثل هذه الشركات 22% من إصدارات السندات ذات التصنيف الاستثماري بالفرنك، و10% بالجنيه الإسترليني، و3% باليورو.

لماذا يقبل المستثمرون الأوروبيون على شرائها؟ تحصل معظم الشركات المحلية على تصنيف A أو BBB، بينما تحصل شركات الحوسبة فائقة النطاق على تصنيف AA- أو أعلى. كما أنها تبيع سندات طويلة الأجل تستحق بعد أكثر من 10 سنوات، وهي سندات نادرة في أوروبا إذا استثنينا السندات الحكومية. وتعمل بريطانيا أيضًا على تقصير آجال اقتراضها. وهكذا تحصل صناديق التقاعد وشركات التأمين على أصول طويلة الأجل وموثوقة كانت تفتقر إليها.

ولم يؤدِّ ذلك حتى الآن إلى إقصاء المقترضين الآخرين. فالشركات الأوروبية تطرح سنداتها بالوتيرة نفسها التي اتبعتها العام الماضي، ولا تزال علاوات المخاطر منخفضة.

وبحسب تقدير هيو فان ستينيس، وهو ممول بريطاني ومحلل للقطاع المصرفي، ستزداد اقتراضات شركات الحوسبة فائقة النطاق بنسبة 25% إضافية في عام 2027، وستواصل حصتها في مؤشرات السندات الأوروبية الارتفاع.

👀 تحقق Nvidia ربحًا قدره 55,60$ عن كل 100 $ من الإيرادات، وهو أعلى رقم بين أكبر 30 شركة في قائمة Fortune Global 500.

تهيمن شركات التكنولوجيا الكبرى على قمة التصنيف، إذ تحتفظ Microsoft وAlphabet وMeta بأكثر من 30 $ من الأرباح عن كل 100$ من الإيرادات. يا له من رقم...

من ناحية أخرى، تحتفظ عدة شركات من أكبر شركات التجزئة والرعاية الصحية والطاقة في العالم بأقل من 5$ عن كل 100$.

*يرتّب هذا المخطط أكبر 30 شركة في العالم بحسب حجم الأرباح التي تحققها عن كل 100 دولار من الإيرادات، استنادًا إلى بيانات Fortune Global 500. تُحتسب الأرباح بعد الضرائب والائتمانات أو الرسوم الاستثنائية والتغييرات في المحاسبة والحصص غير المسيطرة، ولكن قبل دفع توزيعات الأرباح على الأسهم الممتازة.

📈 السوق لن ينتظر

بينما يتعثر مجلس الشيوخ مجددًا في إقرار قانون CLARITY، أعلن رئيس هيئة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC)، مايكل سيليغ، عن أول حزمة متكاملة من القواعد لمنصات تداول العملات المشفرة. وبدلًا من الحصول على ترخيص منفصل في كل ولاية، ستتمكن المنصة من الخضوع طوعًا لرقابة اتحادية موحدة، مع إثبات الاحتياطيات وحماية أموال العملاء وإتاحة التداول بالهامش بصورة قانونية.
وهذه ليست سوى قطعة أخرى من الأحجية.

في الربيع، صنّفت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) وهيئة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) الأصول المشفرة ضمن فئات، وأقرتا بأن BTC وETH سلعتان وليستا أوراقًا مالية.

وفي أغسطس، اقترحت SEC نظامًا منفصلًا لجمع رؤوس الأموال للمشاريع، وقبل أيام أصدرت قواعد لحفظ العملات المشفرة في الصناديق.

لم يعد السؤال هو ما إذا كان ينبغي إدخال العملات المشفرة إلى النظام المالي الأمريكي؛ فالسؤال الأهم الآن هو القواعد التي ستعمل بموجبها هناك.

أنتم تدركون أن مصالح الجماهير لا تهم أحدًا، ولذلك يبدو أن الموجة التالية لن تتمحور كثيرًا حول العملات البديلة (مع وجود مشاريع ذات صلة هناك أيضًا)، بل حول التراخيص والإفصاح والبنية التحتية لمنصات التداول.

ممل؟ ربما. لكن هكذا ينشأ سوق يستقطب رؤوس أموال ضخمة حقًا.

👇 هذه إحدى الشرائح التي عرضتها كارسن على مستشاريها.

الأسهم عند مستويات قياسية، والناتج المحلي الإجمالي الاسمي للولايات المتحدة ينمو بنحو 8%، فيما تسود أجواء المستثمرين حالة من الترقب وكأن عاصفة وشيكة.

وفقًا لبيانات BofA وEPFR، شهدت صناديق سوق النقد أكبر تدفقات أسبوعية منذ أبريل 2020. يومها كانت الأموال تهرب من الجائحة، أما الآن فتهرب من سوق يواصل الصعود.
▪️ تتساءل مجلة The Economist على غلافها: ألن تنفجر السندات؟
▪️ ووفقًا لـ Axios، يدرس قادة Anthropic وOpenAI وشركات ذكاء اصطناعي أخرى سيناريوهات اندلاع تمرد اجتماعي عقب وقوع كارثة مرتبطة بالذكاء الاصطناعي، ويضعون احتمال حدوثها في عام 2027.
▪️ أما مايكل بيري فيكتب أن السوق يمر بأولى المراحل الخمس لتقبّل ما لا مفر منه، وهي «الإنكار»، التي استمرت، بحسب تجربة عامي 2000 و2008، من 6 إلى 9 أشهر.

بالنسبة إلى كارسن، هذه إشارة مناقضة للاتجاه السائد. فالخوف في ظل اقتصاد قوي غالبًا ما يغذّي الصعود، بدلًا من أن يشير إلى بلوغ القمة. كما أن الأموال الخارجة من صناديق سوق النقد ستعود عاجلًا أم آجلًا إلى الأسهم بحثًا عن عوائد أعلى.

💡 يبدأ موسم تقارير البنوك غدًا

نتابع نشاط الإقراض، ومعايير الائتمان (هل تشدد البنوك شروط منح القروض؟) والاحتياطيات (هل تكوّن احتياطيات إضافية؟).

👀 سيكون رد فعل السوق مهمًا أيضًا: إذا شهدنا بيعًا للأسهم رغم صدور تقارير جيدة، فذلك أمر سيئ للسوق. والعكس صحيح…

أصول تعدين بيتكوين القديمة التابعة لـ$FTT أصبحت الآن جزءًا من طفرة الذكاء الاصطناعي

ترى شركة مراكز بيانات إمكانات في ما وُصف بأنه أحد «أكثر استثمارات سام بانكمان-فرايد تهورًا»

يجري إحياء شركة لتعدين بيتكوين، بدا أنها تُركت لمصيرها بعد انهيار إمبراطورية العملات المشفرة التابعة لسام بانكمان-فرايد، لتسهم في التوسع في بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

ما يخشاه الجميع من قوله بصوت عالٍ…

تتوقع Jefferies أن تنتهي الطفرة بتدمير واسع النطاق لرأس المال في الولايات المتحدة

تبدو هذه أطروحة مخالفة للسائد، وهي كذلك جزئيًا. كريس وود متشكك منذ سنوات في السوق الأمريكية ويفضّل آسيا، لذا فإن التشاؤم حيال الولايات المتحدة موقف طبيعي بالنسبة إليه. لا شيء مفاجئ في ذلك.

أضعف نقطة في التقرير هي بيانات OpenRouter، لأن مستخدمي هذا المجمّع هم في الغالب مطوّرون يبحثون عن أرخص الرموز. تبيع OpenAI وAnthropic معظم منتجاتهما مباشرةً وعبر خدمات الحوسبة السحابية التابعة لـMicrosoft وAmazon وGoogle. لذا فإن الـ76 تريليون رمز التي تعود إلى النماذج الصينية تعكس شريحة حساسة للسعر، لا السوق بأكمله.

ومع ذلك، لا ينبغي تجاهل حجج وود. فمراكز البيانات تُبنى بشكل متزايد بالديون، لا بأموال شركات الحوسبة فائقة النطاق نفسها، ويُعوَّل على الطلب المستمر من OpenAI وAnthropic لسداد تلك الديون. وإذا واصلت أسعار الرموز الانخفاض بالسرعة نفسها التي نشهدها الآن، فقد لا تكفي الإيرادات لخدمة القروض.

وبالطبع، فإن تدمير رأس المال لا يعني فشل الذكاء الاصطناعي. فالألياف الضوئية لم تختفِ بعد عام 2000، لكن الذين جنوا الأرباح لم يكونوا هم من مدّوها🧐.

أما أكبر المخاطر، فما زالت تقع على عاتق المقرضين.

😬 يكاد يكون من المستحيل تحقيق أرباح في السوق من المخاوف بشأن الذكاء الاصطناعي الخطير.

يقترح الاقتصادي تايلر كوين على أصحاب التوقعات الكارثية أن يدعموا تنبؤاتهم بصفقات. أي إذا كانت الكارثة مرجحة، فمن المفترض أن تستشعرها الأسواق مسبقًا. وهذا يحدث جزئيًا بالفعل. فقد أدى الخوف من الهجمات الإلكترونية المدعومة بالذكاء الاصطناعي إلى ارتفاع أسهم شركات الأمن السيبراني. وارتفع سعر سهم CrowdStrike (CRWD) إلى أكثر من الضعف خلال نصف عام، وبات يُتداول عند نسبة سعر إلى ربح تقارب 200. ويمكن أيضًا المراهنة على انخفاض قيمة الشركات المعرّضة للخطر، مثل شراء مقايضات العجز الائتماني (CDS) على ديون البنوك الإقليمية…

أما التأمين ضد الذكاء الاصطناعي فأصعب بكثير. تستثني شركات التأمين الأضرار الناجمة عن الذكاء الاصطناعي التوليدي من وثائقها، لأنها لا تعرف كيف تقيّمها. فهذا ليس خطرًا ذا احتمالات معروفة، بل حالة من عدم اليقين بلا سوابق أو بيانات.

الفكرة الأساسية في مقال The Economist هي أنه لا يمكن التحوط من أسوأ السيناريوهات من حيث المبدأ. فإذا انقرضت البشرية، فلن يبقى أحد ليدفع التعويض بموجب وثيقة التأمين. لذا، فإن اختبار كوين «أثبت ذلك برهانك» لا ينطبق هنا.

هل يمكن لمنصة Polymarket افتراضية أن تساعد؟ قد تساعد في تقييم تهديدات الذكاء الاصطناعي المعتدلة، مثل الهجمات الإلكترونية أو الأعطال أو التنظيم. لكنها لا تستطيع هي الأخرى تسعير المخاطر الوجودية.

لذا، ينبغي تحقيق الأرباح من السوق، لا من التحيزات.

👀 انتبهوا إلى من ليسوا هنا…

لم تصل Nvidia (NVDA) وغيرها من الشركات العملاقة إلى قائمة أفضل 50. ذهبت كل الأموال إلى عنق الزجاجة في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

▪️حققت الذاكرة وتخزين البيانات أكبر المكاسب. SanDisk (SNDK) +566%، Micron (MU) +261%، Seagate (STX) +184%، Western Digital (WDC) +131%.

▪️وبالقرب منها شركات تصنيع الخوادم والبصريات: Dell (DELL)، HPE، Marvell (MRVL)، Lumentum (LITE)، Ciena (CIEN).

▪️كما يشهد قطاع الطاقة المخصصة لمراكز البيانات نمواً، ومن ذلك Bloom Energy (BE) +223%، وGE Vernova (GEV)، وQuanta (PWR).

وخارج موضوع الذكاء الاصطناعي، تبرز شركات تكرير النفط: Marathon (MPC)، Valero (VLO)، Phillips 66 (PSX)، والأمن السيبراني: CRWD، PANW، FTNT.

💪 متصدرة العام هي Moderna (MRNA) +663%. وهذه خارج الاتجاهات

🇺🇸 تآكلت ممتصات الصدمات في الاقتصاد الأمريكي.
وقد يؤدي ذلك إلى عدم الاستقرار إذا تفاقم قلق المستثمرين الذي ظهر مؤخرًا، بحسب «وول ستريت جورنال».

عادةً، عندما يتباطأ الاقتصاد، يمدّ العم سام يد العون. يهرع المستثمرون إلى شراء سندات الخزانة، فتنخفض عوائدها، وقد تتراجع حتى القيمة الحقيقية للقروض الممنوحة للشركات والأفراد، رغم اتساع فروق العائد الائتماني. وهذا ما حدث خلال انهيار شركات الإنترنت والركود في عام 2001. فقد ارتفعت آنذاك فروق عوائد السندات ذات التصنيف الاستثماري بنحو 1.8 نقطة مئوية، بينما هبط عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات بما يصل إلى 2.8 نقطة مئوية.

أما الآن، فلم تعد هذه الوسادة تمتص الصدمات. فعوائد سندات الخزانة الأمريكية تقترب من أعلى مستوياتها منذ ربع قرن، والسبب، وفقًا للاقتصادي ديفيد روزنبرغ، ليس قوة الاقتصاد. وبدأ المقرضون بالفعل في احتساب مخاطر التخلف عن السداد تدريجيًا. ويعتمد نمو الناتج المحلي الإجمالي بالكامل تقريبًا على الاستثمارات في مراكز البيانات المخصصة للذكاء الاصطناعي، فيما ترسل قطاعات النقل والإسكان والمطاعم والتجزئة إشارات مقلقة.

وتتعرض أسعار الفائدة لضغوط أيضًا بسبب الشكوك بشأن ديون الحكومات، وبسبب لهجة الاحتياطي الفيدرالي الأكثر تشددًا، وسط توقعات متزايدة بأن يرفع أسعار الفائدة (لا). وفي عام 2022، لم ينتهِ وضع مشابه بالركود، بفضل فائض مدخرات الأسر البالغ تريليوني دولار، والذي تراكم بعد الجائحة.

اشترى ترامب سندات من شركة سبيس إكس بقيمة تصل إلى 5 ملايين دولار قبل يومين من إعلانه مبادرته الفضائية. وإضافة إلى ذلك، اشترى في أغسطس أسهماً في شركة ميتا (META) بقيمة 25 مليون دولار، ومايكروسوفت (MSFT) بقيمة 6 ملايين دولار، وأوراكل (ORCL) — سي إن إن.