Herculis Gold Coin XAUH

Золото: бумажное влияние на Западе, физическое накопление в Азии.
Этот график наглядно показывает разительное расхождение в том, как крупнейшие в мире рынки золота получили доступ к металлу в 2025 году.
🇺🇸 Соединённые Штаты: спрос 612 тонн, но только 29% — в физическом металле. Самая крупная составляющая — 437 тонн — пришлась на ETF и другие «бумажные» требования.
🇨🇳 Китай: спрос 925 тонн, примерно 86% — в физическом золоте, в первую очередь ювелирные изделия, слитки и монеты.
🇮🇳 Индия: спрос 749 тонн, из них около 95% — физический металл.
Разница важна. Западные инвесторы нередко рассматривают золото прежде всего как финансовый актив — то, чем можно эффективно торговать через ETF и ценные бумаги. В Китае и Индии золото по-прежнему в подавляющей степени накапливается как осязаемый резерв богатства.
Инвестиционный вывод
Для долгосрочных инвесторов ключевое послание заключается не только в том, что спрос на золото остаётся высоким, но и в том, откуда он идёт и в каком виде.
Постоянное физическое накопление в Азии может обеспечить важную структурную основу для рынка золота, особенно в период геополитической фрагментации, опасений по поводу обесценивания валюты и растущего спроса на активы вне традиционной финансовой системы.
Золото заслуживает того, чтобы оставаться стратегической частью диверсифицированного портфеля — не просто как краткосрочная сделка, а как долгосрочное распределение в денежный и реальный актив.

ОЖИДАЕТСЯ ДЕФИЦИТ МЕДИ В КРУПНЫХ МАСШТАБАХ В ТЕЧЕНИЕ СЛЕДУЮЩИХ 15 ЛЕТ.
➢ К 2040 году мир может столкнуться с дефицитом меди примерно в 10 млн тонн — что эквивалентно приблизительно 33% текущего глобального спроса.
🤍 Глобальный спрос на медь может вырасти с 28 млн тонн в 2025 году до 42 млн тонн к 2040 году.
🤍 Около 60% прироста спроса придется на Азию — главным образом из‑за расширения парка электромобилей и модернизации энергетических сетей.
🤍 Еще одним важным фактором являются дата-центры ИИ. Их потребление меди может увеличиться на 127% и достигнуть 2,5 млн тонн к 2040 году.
🤍 Тем временем ожидается, что производство меди достигнет пика примерно на уровне 34 млн тонн в 2030 году, а затем снизится до 32 млн тонн к 2040 году.
Электрификация, модернизация сетей, внедрение электромобилей и быстрое расширение инфраструктуры для ИИ формируют долгосрочный спрос, который может становиться все более сложно сопоставимым с предложением новой добычи.
Медь становится следующей стратегически важной товарной позицией глобального значения.

More than two-thirds of the electricity sought for the US artificial intelligence boom is unlikely to materialize due to a proliferation of “phantom” projects and long-shot pitches. •Wood Mackenzie expects utilities and grid operators to commit to just 28% of the 1,066 gigawatts requested for data centers — capacity equivalent to more than 1,000 traditional nuclear reactors. •The inflated forecasts complicate grid planning and risk raising utility bills as infrastructure costs are passed on to customers. •Developers are taking a shotgun approach to pitching projects as they seek ways get ahead in the AI build-out. But that raises the risk of overwhelming US grids and creating even more bottlenecks.

Центральный банк Китая в июле добавил в резервы чистыми 20 тонн золота — столько же, сколько суммарная ежемесячная добыча золота на рудниках в 10 крупнейших золтодобывающих странах мира. Это крупнейшая месячная покупка с октября 2023 года после увеличений на 15 тонн в июне и на 10 тонн в мае. Таким образом, это стало 21-м подряд месяцем накопления официальных золотых резервов. По итогам года Китай нарастил запасы на 60 тонн до рекордных 2 366 тонн.

Сообщается также, что центральный банк переносит часть своих золотых резервов из Лондона в Гонконг, поддерживая амбиции города стать крупным международным центром торговли золотом. Перемещение совпало с запуском Гонконгом новой системы клиринга для золота, призванной усилить его роль в глобальной торговле золотом и ценообразовании. Спрос на золото в Китае по-прежнему высок, а золото, серебро и другие металлы, судя по всему, хорошо подготовлены к новому ралли после шестимесячной консолидации.

Отражает ли это диверсификацию с отказом от доллара США, подготовку к более фрагментированной глобальной финансовой системе или более широкие усилия по укреплению стратегических резервов — масштаб покупок невозможно игнорировать. Главный вопрос: к чему готовится Китай?

BRICS Nations Developing Alternative Gold and Silver Markets
📷📷
In the latest Freedom Report, Rob Kientz dives into:
📷
The new BRICS alternative to Comex & the LBMA
📷
Hong Kong, Singapore & Moscow's expanding precious metals exchanges
📷
The BRICS gold-backed settlement network known as "the Unit"
📷
Why silver's recent selloff is a mid-cycle lull, not the end of the run
📷
What the West-to-East shift means for gold & silver holders
📷
Watch now
https://www.youtube.com/watch?v=sTYIhtk2-Ck

Today, $XAUH reached another major milestone in its development. 🥇
4,000 $XAUH tokens have now been minted on the Ethereum blockchain, joining the existing 11,500 $XAUH across TON and TRON.
🌐 3 blockchains: Ethereum • TON • TRON
🪙 15,500 $XAUH in total
👥 Distributed across 1,060 wallets

Investors can instantly buy and sell $XAUH through:
🏦 CEX: Biconomy & BTSE
⚡ DEX: STON.fi
🔄 Direct swap: xauh.gold

One gold-backed token. Three blockchains. Multiple ways to access and trade. $XAUH continues to expand its multi-chain ecosystem, accessibility, and liquidity.

#XAUH #Gold #TokenizedGold #RWA #Ethereum #TON #TRON #DeFi

The ratio of the S&P 500 to the median price of a U.S. home tells less of a story about real estate than it does about the relative price of financial assets compared to real assets.

Following the Nixon Shock of 1971, this ratio experienced two major periods of contraction: 1972–1982, and then 2000–2009. In both cases, the correction was close to 65% over the course of about a decade.

Today, the ratio is returning to the upper end of its long-term channel. This obviously does not mean that history must mechanically follow the same path through the late 2030s. But the analogy is worth examining, particularly at a time when financial valuations are reaching extremes, while gold, commodities, energy, and physical infrastructure are gradually regaining their strategic value.

Сегодня SpaceX переходит к первому этапу пост-IPO разблокировки акций. Ожидается, что доля free float увеличится примерно с 4,9% до 11,8%, что знаменует начало поэтапного графика выпуска, который продлится до 2027 года. В общей сложности до 911,5 млн акций — стоимостью порядка $116 млрд при текущих указанных оценках — постепенно станут допущены к торговле. Важно: «eligible» не означает «sold»; разблокировка просто снимает ограничения на передачу.
Торги за прошедшую неделю уже показали, как рынки оценивают подобные события. Несмотря на сильные операционные результаты, акции SpaceX оказались под давлением, поскольку инвесторы сфокусировались на перспективе существенно более высокого объема акций, доступных для обращения. Это соответствует тому, как функционируют рынки акций: цены определяются по предельным сделкам. Даже если в итоге будет продана только часть вновь разблокированных акций, ожидание дополнительного предложения часто достаточно, чтобы сжать оценки еще до того, как реальные сделки произойдут. Во многих IPO ожидание разблокировки оказывает более сильное краткосрочное влияние, чем сама разблокировка.
Самое значимое событие еще впереди. Окончание моратория Элона Маска, как ожидается, увеличит долю eligible free float с 50,8% до 96,9% за один шаг, принципиально изменив профиль ликвидности акций. Станет ли это возможностью для покупки или источником устойчивого нисходящего давления — будет зависеть от одного вопроса: сколько акционеров на самом деле решат продать? График разблокировок задает потенциальное предложение; рынок в конечном итоге определит, сколько из этого предложения будет поглощено — и по какой цене.

The 30-year U.S. Treasury yield has surpassed 5.2%, returning to levels last seen before the 2008 financial crisis. The implied 10-year-to-10-year Treasury yield has reached approximately 6.24%, its highest level since 2004.

A U.S. Treasury yield of 5% or higher has historically been viewed as a critically important psychological threshold—not only for the bond market, but also for risk assets such as equities and cryptocurrencies.

Markets are no longer pricing in return to the ultra-low-rate environment of the 2010s. They are gradually pricing in a structurally higher cost of capital, fueled by deficits, increased bond issuance, geopolitical fragmentation, and private demand for financing that has grown to enormous proportions.

Классический перенос богатства от розничных инвесторов к институциональному и иностранному капиталу произошёл в Южной Корее. Пока местные частные лица приобрели более $60 миллиардов корейских акций, пытаясь «купить падение», иностранные инвесторы использовали этот спрос как ликвидность для выхода, продав примерно $110 миллиардов стоимости акций.

Сочетание агрессивных покупок розничными инвесторами «на падении» и устойчивых продаж иностранцами — тревожный сигнал. Розничные инвесторы часто становятся всё более уверенными по мере снижения цен, а некоторые усиливают доходность за счёт маржинального финансирования. Если падение продолжится, кредитное плечо может быстро превратиться в вынужденные продажи, ускоряя снижение рынка. Эта динамика неоднократно наблюдалась в предыдущих рыночных пузырях, которые подпитывались розничными инвесторами.

Текущая коррекция KOSPI — это не просто распродажа на рынке акций; это событие по вынужденному снижению кредитного плеча у розничных инвесторов.

Корейские розничные инвесторы накопили рекордный объём маржинального долга — примерно ₩36–39 трлн ($27–29 млрд) — до пика рынка. Это примерно вдвое больше уровня год назад. С учётом кредитов под залог акций, общий объём розничного кредитного плеча оценивается примерно в ₩60 трлн ($43 млрд).

Значительная доля заимствованных средств была сосредоточена в Samsung Electronics и SK Hynix, из-за чего розничные инвесторы оказались чрезмерно вовлечены в одну инвестиционную тему — ИИ и полупроводники, вместо того чтобы сохранять диверсифицированные портфели.

Десятилетиями Япония сочетала почти нулевые процентные ставки, слабую валюту, колоссальный государственный долг и масштабный экспорт капитала. Эта схема помогала финансировать американские облигации, международный кредит, глобальные рынки акций и множество стратегий кэрри-трейда.
Этот источник начинает иссякать. Доходность 10-летних японских облигаций сейчас составляет около 2,8% — по сравнению примерно с 1% в 2024 году; в последнее время она достигала 2,90%, что является самым высоким уровнем за тридцать лет. Доходности по 20-, 30- и 40-летним облигациям также превысили 4% или приблизились к ним.
Почему японская страховая компания или пенсионный фонд продолжали бы держать столь большой объем американских облигаций с длительным сроком погашения, если внутренние бонды снова дают почти 3%?
Это не теоретический вопрос. Япония по-прежнему является крупнейшим иностранным держателем U.S. Treasuries: по состоянию на апрель 2026 года у нее примерно $1 210 млрд.
Кроме того, страна держит триллионы долларов в акциях, облигациях и прямых иностранных инвестициях. Даже частичная переориентация этого капитала на японский рынок, следовательно, может дать три одновременных эффекта: дальнейший рост доходностей в США; снижение глобальной ликвидности; и разворачивание стратегий, финансируемых иеной (а значит, рост иены по отношению к USD).

Пятнадцать лет инвесторы оценивали успех Китая, сравнивая индекс CSI 300 с S&P 500. Поскольку Уолл-стрит росла быстрее, они пришли к выводу, что победила американская модель, а Китай потерпел неудачу.
Тем временем Китай наращивал электросети, цепочки поставок для батарей, роботизированные фабрики, центры обработки данных, модели искусственного интеллекта, лидеров индустрии памяти — и теперь, наконец, свои первые установки иммерсионной литографии.
Китайский рынок пока не в полной мере отразил успех Китая. Но именно это и делает ситуацию особенно интересной.
У него другая валюта, другой кредитный цикл, другая денежно-кредитная политика, другая база сбережений, другая траектория энергетики и индустриальная архитектура, которая всё менее зависит от доброй воли Вашингтона.
Поэтому Китай может стать источником диверсификации даже раньше, чем — источником опережающей доходности.
И если Пекин сумеет найти более удачный баланс между корпоративным финансированием и доходностью инвесторов, диверсификация в итоге сможет дать ровно то, чего западные инвесторы, как они утверждают, добиваются: результат.

Novo Nordisk подал в суд на Eli Lilly, обвинив конкурирующего производителя препаратов для снижения веса в вводящей в заблуждение рекламе. Novo заявила, что рекламные кампании Lilly опираются на устаревшие сравнения для снижения веса с более низкими дозами инъекции Novo (Wegovy), чем те, которые сейчас доступны.

Хотя инъекция Lilly (Zepbound) обыграла Wegovy в прямом сравнительном исследовании в прошлом году, затем Novo добилась одобрения более высокой дозы своего препарата по сравнению с той, которая использовалась в ходе исследования. Обе компании борются за более крупную долю глобального рынка лечения ожирения, который, по данным Bloomberg Intelligence, к 2030 году должен достигнуть 120 миллиардов долларов в год.

Иск подчеркивает, что борьба больше не сводится лишь к разработке наиболее эффективного лечения ожирения — она все чаще заключается в контроле над информационным полем, поведением врачей при назначении препаратов и долей рынка. Для инвесторов это указывает и на огромный коммерческий потенциал рынка GLP-1, и на рост конкурентных и юридических рисков по мере того, как фармацевтические гиганты соперничают за лидерство в одном из самых быстрорастущих терапевтических сегментов.

Поддерживаемые Тегераном йеменские хуситы заявили, что введут морскую блокаду против Саудовской Аравии, поставив под угрозу поток миллионов баррелей, которые королевство экспортирует через Красное море. Этот шаг усилит давление на США, поскольку они стремятся бомбардировками добиться подчинения Ирана и контроля над Ормузским проливом.

Цены на нефть выросли в ходе напряженного дня торгов. Саудовская Аравия перенаправила поставки нефти в ключевой порт Красного моря Янбу после атак США и Израиля по Ирану 28 февраля, а также после фактического закрытия Ормузского пролива со стороны Ирана. Эти экспорты, которые в прошлом месяце выросли до рекордных 4,19 миллиона баррелей в сутки, помогли сдержать сбои в глобальных поставках, но маршрут остается опасным. Морское движение через Ормузский пролив, где до войны около пятой части мировой нефти шло на экспорт, по-прежнему почти остановлено: Тегеран и Вашингтон разыгрывают взаимные удары.

Сбой в поставках через Красное море усугубит влияние войны на мировую нефтяную торговлю и подтолкнет цены вверх.

Доходность 10-летних государственных облигаций Японии поднялась до самого высокого уровня с 1996 года — примерно до 2,7%, резко увеличившись по сравнению с почти нулевыми значениями, которые удерживались в течение большей части периода 2015–2021 годов.

Рост доходностей по гособлигациям Японии означает структурный сдвиг после лет сверхмягкой денежно-кредитной политики. Как крупнейшая в мире страна-кредитор, более высокие внутренние доходности могут побудить японских институциональных инвесторов репатриировать капитал с зарубежных рынков облигаций. Это, в свою очередь, потенциально снизит спрос на U.S. Treasuries и государственный долг европейских стран, одновременно увеличивая глобальные заимствования.

Инвесторам следует внимательно отслеживать цикл нормализации в Японии, поскольку он может стать крупным драйвером глобальных потоков капитала. В этой ситуации сохранение более короткой дюрации для фиксированного дохода, предпочтение высококачественных финансовых организаций, которые выигрывают от более высоких процентных ставок, а также наличие стратегических вложений в реальные активы, такие как золото, могут помочь снизить риски, связанные с ростом глобальных доходностей по облигациям и повышенной рыночной волатильностью.

В июне Китай купил 480 000 унций золота — это его 20-й подряд месяц покупок и крупнейшая разовая сделка с октября 2023 года. В посте утверждается, что за два десятилетия финансирования сырьевых сделок бычий рынок никогда не умирал, пока крупнейшие и самые медленные институциональные деньги на Земле ускоряли свои покупки.

Продолжающееся накопление Китаем указывает на то, что спрос со стороны центральных банков сохраняет структурный характер, а не зависит от цены. Тот факт, что покупки ускорились, несмотря на торговлю золотом near историческими максимумами, предполагает, что диверсификация резервов, управление геополитическими рисками и снижение зависимости от доллара США продолжают перевешивать краткосрочные опасения по поводу оценки. Это поддерживает точку зрения о том, что спрос официального сектора формирует устойчивый «пол» для рынка золота.

Для долгосрочных инвесторов устойчивое накопление со стороны центральных банков служит благоприятным макро-фоном для сохранения стратегического распределения средств в пользу золота. Вместо того чтобы пытаться угадывать краткосрочные колебания цен, инвесторы могут рассмотреть использование периодов рыночной слабости, чтобы постепенно наращивать позиции: исторически сохраняющийся спрос со стороны официального сектора укреплял долгосрочный фундаментальный тезис для драгоценного металла.

BofA подчеркивает, что называет «поколенческой передачей в свободном денежном потоке». Ожидается, что прогнозируемый на 12 месяцев вперед FCF для компаний-производителей полупроводников (Nvidia, Micron, Broadcom, Applied Materials) взлетит выше $400 млрд, обогнав гиперскейлеров (Amazon, Google, Meta, Microsoft, Oracle), чей прогнозируемый FCF обвалился в сторону отрицательной территории на фоне того, что расходы на AI-инфраструктуру опережают их денежную генерацию.

Цепочка создания стоимости в сфере ИИ входит в новую фазу, в которой ключевые бенефициары смещаются от пользователей ИИ к поставщикам AI-инфраструктуры. Поскольку гиперскейлеры поглощают беспрецедентные капитальные затраты, чтобы нарастить мощность для ИИ, компании из сектора полупроводников забирают непропорционально большую долю денежной генерации отрасли. Поэтому инвесторам, возможно, стоит рассмотреть увеличение доли в высококачественных разработчиках чипов, производителях памяти, поставщиках оборудования для полупроводников и критически важных компонентах AI-инфраструктуры, оставаясь при этом избирательными среди гиперскейлеров до тех пор, пока их масштабные инвестиции в ИИ не начнут конвертироваться в более сильный свободный денежный поток и более высокую доходность на инвестированный капитал.

📉 Иностранные инвесторы распродают акции Южной Кореи рекордными темпами
Глобальные фонды акций продали в июле южнокорейских акций на $8 млрд, что в среднем составляет около $1,6 млрд чистого оттока в день торгов.
Это последовало за $30 млрд оттока капитала, зафиксированного в июне — крупнейшей ежемесячной распродажей за всю историю.
С начала года глобальные фонды продали более $100 млрд акций Южной Кореи.
Примечательно, что более половины акций, проданных иностранными инвесторами, были поглощены отечественными розничными инвесторами — это подчеркивает существенный перенос собственности от институциональных инвесторов к частным.
Тем временем индекс KOSPI официально вошёл в медвежий рынок, упав на 23% от своего пика 19 июня.
Недавние отчёты подчёркивают, что корейское ралли стало крайне концентрированным:
Samsung и SK hynix обеспечили более половины индекса. Участие розничных инвесторов, использование кредитного плеча и ажиотаж вокруг ИИ достигли необычно высоких уровней. Многие глобальные управляющие просто решили зафиксировать прибыль после ралли на 90–120%.
Деньги не исчезают с рынка акций — их в основном перенаправляют. Основные направления:
Япония (крупнейший бенефициар) и
акции США, особенно ИИ и технологии

According to Citadel Securities, retail investors' risk appetite has reached a record high. Zero-day-to-expiration (0DTE) options now account for a record 48% of total retail options trading volume. Over the past five years, this share has more than tripled. Moreover, in May, 0DTE options represented a record 30% of all options trading volume in the U.S.

0DTE options are highly speculative and extremely volatile instruments that expire within 24 hours.

The explosive growth of 0DTE options reflects a shift in retail investor behavior toward short-term, high-conviction speculation. Low upfront premiums allow traders to control large notional exposure with limited capital, while the possibility of generating substantial returns within a single trading session creates a lottery-like payoff profile. Social media, commission-free trading platforms, and real-time market commentary have further accelerated this trend by making high-frequency speculation more accessible.