都叫我TANG老师

Почему в эпоху ИИ говорят, что всегда не хватает памяти? На самом деле это предопределено с самого рождения. Потому что «узкое место» фон Неймана!
Основой современных компьютеров является архитектура фон Неймана. Ее ключевой принцип в том, что программа и данные хранятся в одном и том же типе памяти. CPU последовательно извлекает инструкции и выполняет их.
Поскольку современные CPU/GPU считают все быстрее, перевозка данных не успевает за скоростью мышления мозга: мозг часто вынужден ждать данные. В эпоху ИИ это становится все более очевидным — каналы передачи данных между вычислительными мощностями и памятью недостаточно быстрые, и перевозка данных замедляет вычисления. Вот что такое «бottleneck Фон Неймана».

Недавно и акции #GLW Corning тоже довольно сильно идут — сегодня мы разберём с #GLW Corning ров: позиционирование в эпоху ИИ и соответствующие риски.
Корнинг Corning (GLW) действительно обладает довольно сильным рвом, но нужно разобраться: это не такой ров, как у Nvidia / ASML — «один ключевой продукт почти что сдерживает шею». Это ров, который складывается из материаловедения + технологических ноу-хау + совместной разработки с клиентами + крупномасштабного производства + длительных циклов сертификации.
В эпоху ИИ позиции Corning заметно улучшились. Ключевое: ИИ- дата-центры постепенно переходят от «узкого места по вычислительным мощностям» к «узкому месту по транспортировке данных», а значит растёт важность оптоволокна/оптических соединений/оптической упаковки (фотонной упаковки).

Статья, которую я вчера опубликовал перед отчетом Micron: я рекомендовал, что после выхода отчетного релиза во время падения можно открыть позицию по средней линии Боллинджера. Так и произошло: цена дошла до средней линии, и затем начался сильный отскок примерно на 20 сантиметров.
#MU Внебиржевой рынок США: отчет Micron после закрытия торгов оказался очень впечатляющим. Долгосрочные контракты фиксируют более 20% будущей производственной мощности на ближайшие 3–5 лет, фиксируют валовую маржу и снимают опасения, характерные для циклических акций. Думаю, рынок начнет заново пересматривать этот сектор. Вчера вечером отчет вышел — и как раз тогда падение довело цену до средней линии Боллинджера. Сейчас после закрытия произошел отскок примерно на 20 пунктов, около 1200.
Когда разбираешь сервер ИИ, увидев внутри две самые ценные части: одна — это #GPU, а другая — память. В терминах техники: GPU — это двигатель, а память — это топливный бак.

#SK海力士 Официально принято решение о выпуске американских ADR на NASDAQ: 17,9 млн акций новых акций, объем привлеченных средств — до 45,5 трлн вон
▶️ Обзор выпуска ADR Дата решения совета директоров: 24 июня 2026 г. (присутствуют все 6 внешних директоров) Тип выпуска: новые акции DR (третье-party размещение) Биржа для листинга: NASDAQ (NASDAQ Global Select Market) Ожидаемая дата листинга: 10 июля 2026 г. Ожидаемая дата листинга новых акций: 29 июля 2026 г. Дата подписки и оплаты: 14 июля 2026 г.
▶️ Масштаб выпуска Максимальный лимит выпуска новых акций: 17,9 млн акций Справочная цена размещения: 2 555 000 вон за обыкновенную акцию (исходя из цены закрытия 23 июня) Общий объем выпуска DR (справочно): около 45,4534 трлн вон Коэффициент конверсии базовых акций DR: 0,1 акции (1 DR = 0,1 обыкновенной акции) Окончательная цена размещения будет подтверждена после проведения bookbuilding (сбора заявок)

#AI 现在这么火热，估计很多人也不明白他的运作过程
Почему, когда мы вводим отрывок текста, ИИ выдает результаты, которые «отзываются» друг на друга
现在就把从输入到输出结果的完整流程，也就是通常说的推理（inference）阶段的原理列出，因为这是我们日常用AI时真正发生的事。整体流程概览（7大步骤）
Вы задаёте вопрос (Prompt)
Токенизация (Tokenization)
Встраивание (Embedding)
Трансформер последовательно обрабатывает по слоям (ключевые вычисления)
Вывод logits → семплирование следующего слова
Повторяйте шаг 5, пока не завершится генерация

Исходя из разбивки данных, посмотрим, какая часть самая ценная. Ниже мы разобьем полный шкаф с 72 картами GB200 от NVIDIA по компонентам и оценим стоимость каждой части.
На данный момент, полный шкаф с 72 картами GB200 от NVIDIA стоит примерно 20-30 миллионов юаней, давайте возьмем среднее значение - 25 миллионов юаней.
72 B200 GPU, 36 Grace CPU, 36 вычислительных узлов GB200 Superchip, полностью жидкостное охлаждение, NVLink/NVSwitch соединение, внешние подключения InfiniBand/Ethernet.
B200 GPU чипы/упаковка, без HBM, оцениваем в 8 миллионов, это 32%, из которых 72 ядра B200 имеют основную ценность, включая GPU die, продвинутую упаковку, подложку и т.д.

Вчера американский рынок акций резко упал. Как лидер по HBM на рынке США #MU потерял 15 пунктов. Пока капитальные расходы ведущих компаний не прекращаются, полупроводниковая отрасль все равно будет расти. Несколько ключевых облачных вендоров тратят огромные деньги, чтобы не отставать в этой AI-гонке. Пока не видно признаков замедления. На фондовом рынке на самом деле есть один ключевой показатель: куда идет капитал. Полупроводники — это не то, что «берут финансирование», а то, что «деньги поступают». Когда у крупных компаний продолжаются раунды финансирования и они продолжают тратить, колебания в полупроводниках — это в основном корректировки оценки, а не колебания из‑за изменения прибыли. В среду после закрытия торгов

Есть ли в секторе американских акций компании, которые занимаются исключительно MLCC? Ответ: нет, нет какой-то особенно «чистой» компании. В США наиболее близкая — это Vishay Intertechnology, #VSH, но она не является чисто MLCC-компанией: это комплексное производство пассивных компонентов и дискретных полупроводников. Сегодня расскажу о компании VSH. Но прежде чем говорить о ней, давайте сначала разберёмся, что такое MLCC.
MLCC — это многослойные керамические конденсаторы, которые широко используются в телефонах, автомобилях, серверах, GPU, AI-серверах, источниках питания и материнских платах. AI-серверы особенно стимулируют спрос на MLCC с большой ёмкостью, высокой надёжностью, работой при высоких температурах и напряжениях, а также с низким ESL. В последнее время на рынке также обсуждают, что AI-серверы приводят к удлинению сроков поставки MLCC и росту цен. PCGamer со ссылкой на DigiTimes пишет, что для одной платы AI-сервера может потребоваться несколько тысяч MLCC, а объём спроса намного выше, чем у обычных серверов. Также сообщалось, что Murata предприняла шаги по повышению цен на 15%–35%.

На этой неделе 26-е число, и на следующей неделе 1–2-е — это периоды, когда американские акции отличаются повышенной волатильностью. Основная причина — квартальная перестройка стратегии пенсионных фондов и полуэтапный ребаланс (переоценка долей). На самом деле, в последние несколько торговых дней каждого квартала обычно бывает заметная волатильность. Сейчас июнь, поэтому она проявляется ярче, потому что конец июня для США особенно «плотный» по событиям: это одновременно конец месяца, конец квартала, конец полугодия, а также корректировка индексов для фондов/пенсионных фондов, сброс позиций по опционам и окно перед началом нового полу-годового инвестиционного цикла. Поэтому в конце июня легко увидеть некоторые «торгово-технические» покупки/продажи, которые не связаны напрямую с фундаментальными факторами. Именно поэтому 31 марта сформировалась разворотная свеча: пенсионные деньги вышли на рынок и начали покупать акции. Но почему это влияет на американский рынок?
Потому что такие деньги по объёму огромны: пенсионные фонды, фонды целевой даты (target date funds), страховые компании, суверенные фонды и т. п. Они не действуют так, что сегодня «видят, что #Nvidia растёт — покупаем», а завтра «смотрят, что курс падает — продаём». Они управляют риском в соответствии с целевыми пропорциями. Если акция выросла слишком сильно, их доля акций становится выше целевой — они продают. Если акция упала слишком сильно, доля становится ниже целевой — они покупают.
Обычно целевая пропорция выглядит примерно так: 60% акции + 40% облигации. Но если в рамках этого квартала акции сильно выросли, а облигации не выросли (или даже снизились), комбинация может стать, например, 65% акции + 35% облигации. Тогда к концу квартала фонд должен сделать следующее: продать акции и купить облигации. Конкретно — сколько именно, поясню на примере.
Допустим, какой-то пенсионный фонд имеет активы на 100 млрд долларов (точнее: 1000 миллиардов долларов — 1000亿, то есть 100 млрд). Цель 60/40:
— В начале: акции на 60 млрд, облигации на 40 млрд.
— За квартал акции выросли на 10%, облигации упали на 2%.
Тогда акции станут 66 млрд, а облигации — 39,2 млрд. Общие активы — 105,2 млрд.
Целевая доля акций должна быть: 105,2 млрд × 60% = 63,12 млрд.
Но фактически акции сейчас 66 млрд, значит нужно продать 66 − 63,12 = 2,88 млрд долларов стоимости акций и купить облигации.
Снова доведя акции и облигации до баланса 6–4.
Кто-то может спросить: если акции резко взлетели, разве не лучше просто держать дальше и заработать ещё больше? Это упирается в концепцию «обязательств» пенсионного фонда (liabilities). Если активов пенсионного фонда уже достаточно, чтобы покрыть будущие выплаты (например, funded ratio уже 110%), то фонд может не хотеть брать на себя слишком много риска по акциям. Поэтому он делает «снижение риска»: уменьшает долю акций, увеличивает долю облигаций, фиксируя доходность и снижая волатильность.
Именно поэтому доходность по казначейским облигациям США так важна: она помогает «зафиксировать» безрисковую составляющую. Это и есть причина, почему U.S. Treasuries (американские гособлигации) — своеобразный якорь для всех активов.
Последняя фраза-итог: ребаланс на конец квартала/полугодия у пенсионных фондов — это когда большие деньги возвращают портфель к целевым пропорциям. В текущей среде, когда акции сильно растут, а состояние пенсионных средств высокое, в конце июня гораздо чаще возникает техническое давление «продать акции — купить облигации». Но это обычно краткосрочное возмущение, а не разворот тренда на рынке. Если вы оцениваете, что ваш тренд не ухудшился, то колебания, вызванные этим ребалансом, как правило, становятся неплохой точкой входа для средне- и долгосрочных позиций.
#MU #INTC #MRVL #LITE #amkr #vsh #nok

О #kaito как разобраться и освоить это — всего три шага
Первая — просто сидеть и «полировать» ртом, вылизывая проект до упора
Вторая реферальная ставка #KAITO ставка несет риск, я делал ставку, когда цена была 30$, окупиться — крайне маловероятно #ATOM
Третье — участвовать в платформенных подписках (конкурсе на выкуп) Что касается инструкций дальше, то будет отдельный урок