加密城市 Crypto City

MaiCoin 集團母公司現代財富控股（證券代號 7903）申請創新板上市的公開說明書稿本，除了財務數字之外，也依規定揭露了過去的裁罰紀錄、子公司財務狀況、法規轉換風險、股東名單與員工認股權條件。鏈新聞另一篇已整理營收結構與虧損成因，本篇整理說明書裡與風險及股權有關的部分。本文金額除標明美元者外，均為新台幣。
2024 年金管會 150 萬罰鍰，說明書逐條列出缺失
協合國際法律事務所出具給承銷商的法律意見書列出集團兩項違反法令的情事。第一項是營運主體現代財富科技在 2024 年 11 月 25 日遭金管會裁罰新台幣 150 萬元，鏈新聞當時已報導這次裁罰。說明書進一步列出違反的是洗錢防制法第 5 條第 2 項、第 7 條第 5 項、第 8 條第 4 項及第 10 條第 5 項，缺失包括：未依規定辦理客戶審查及強化客戶審查；未將金管會揭示的可疑交易態樣納入監控；交易監控態樣未具有效性；未依客戶洗錢風險等級訂定不同的交易監控門檻；對銀行通報詐騙圈存或交易異常的客戶，未調查並評估是否申報可疑交易報告；未在期限內向法務部調查局申報；金檢時無法提供所有客戶在檢查基準日持有各幣種的餘額。法律意見書認為公司已完成改善措施，應不致有重大不利影響。
子公司帳聯網路資不抵債，未聲請破產遭罰 2 萬元
第二項涉及 2016 年設立的孫公司帳聯網路科技，也就是集團區塊鏈技術品牌 AMIS 的營運主體。法律意見書指出，帳聯網路截至 2025 年 6 月 30 日累積虧損已超過實收資本額，且負債超過資產總額，董事會未依公司法第 211 條第 2 項聲請宣告破產，遭罰鍰新台幣 2 萬元。說明書表示母公司已出具財務支持聲明書並提報董事會，且已編製 2026 年營運改善計畫。說明書其他章節則把 AMIS 的節點維運與錢包管理列為集團技術服務的一環，並提到聯邦銀行與中國信託採用 AMIS 的冷錢包方案。
登記制轉許可制與 10 月上路的 Travel Rule，列為首要產業風險
說明書把法規與合規風險放在產業風險的第一項。虛擬資產服務法已於 2026 年 7 月 22 日經總統公告，正式施行後台灣的虛擬資產服務業者將從現行登記制轉為許可制，金管會正在制定配套子法，公司估計從法案公告到子法施行至少需要 6 個月以上，屆時資本額或指撥營運資金、營業保證金、負責人與業務人員資格、內部控制制度與財報揭露都會有新規定。公司另指出轉帳規則（Travel Rule）將於今年 10 月起逐步實施，違反相關規定可能面臨限期改善與罰鍰。因應對策方面，公司表示已設置專責法遵長，提前完成內部資本適足評估，並參考 FATF 2023 年修訂的虛擬資產指引強化 Travel Rule 遵循與鏈上監控。
平台所有權在開曼母公司，法律意見書點出經濟實質法疑慮
法律意見書另一段說明，MAX 交易所與 MaiCoin 平台的所有權人是開曼註冊的現代財富控股本身，平台委託台灣的現代財富科技代為管理，部分營業收入由開曼公司認列，公司在台灣也登記了特定商標與專利。律師指出這些情形可能構成開曼經濟實質法令下的「關聯行為」，若構成，公司在向開曼主管機關辦理年度通報時應註明並辦理年度申報。公司最近一次在 2025 年 12 月 5 日辦理 2025 年度通報時，認定未構成關聯行為，因此未進一步辦理申報。
集團境外子公司中也包括一家中國實體深圳麥鏈科技，由集團 100% 持股，說明書把它與魚幣金科、新加坡與美國的 Modernity Technologies 一起歸類為「拓展全球業務或投資之目的所成立」。2026 年 6 月 30 日的轉投資明細顯示，深圳麥鏈投資成本 93.5 萬美元，帳面價值新台幣 361 萬元，最近年度投資損益為虧損新台幣 178 萬元。
萊爾富與遠傳合計持股 11%，前十大股東持股近七成
截至 2026 年 8 月 10 日，公司已發行 5,881 萬股，前十大股東合計持股 69.98%。董事長劉世偉持股 28.65%，其父劉宏基另持有 2.40%；CT Investment Limited 持股 11.10%。兩家台灣非加密產業的企業在名單上：萊爾富國際持股 6.26%，是第三大股東，遠傳電信持股 4.73%，排第五，兩者合計約 11%。基金方面，Zhen Partners Fund II 持股 5.20%，Ceyuan Ventures III 持股 3.34%，另有天璣智慧能源持股 2.04%，技術長林祐德持股 1.61%。
說明書在介紹競爭優勢時提到集團獲得 SBI Group、聯邦銀行集團及遠傳電信等機構投資支援，並與 Visa 簽署合作備忘錄。鏈新聞今年 5 月報導，金管會曾以境外控股公司無營運事實為由，駁回聯邦銀行直接投資 MaiCoin 母公司的申請。董事、監察人及主要股東的持股變動表顯示，萊爾富持股在 2024 年、2025 年與 2026 年截至 8 月 10 日分別增加 42.9 萬股、30.6 萬股與 45.3 萬股，三個期間持股都在增加。
員工認股權 511 萬股，部分批次行使價 0.001 美元
公司 2025 年 12 月發行的員工認股權共 5,112,428 單位，其中授予在職員工 3,545,579 單位，授予離職員工與顧問 1,566,849 單位，得認購股數占已發行股份總數 8.69%，承銷商評估章節則以約 11.06% 描述對股權的稀釋程度。截至 2026 年 6 月 30 日已執行 4,295,307 股，認股金額新台幣 5,731 萬元。行使價依各員工入職時的公司每股價格訂定，早期批次多介於 0.05 至 0.7321 美元之間，2021 年入職批次為 2.66 美元，部分批次以 0.001 美元的面額作為獎酬，各批次行使價經 2025 年 12 月 9 日董事會決議追認。既得條件部分批次在給與日全數既得，部分採 4 年按月既得並附 1 年閉鎖期。2026 年 2 月 Pre-IPO 輪的認購價為每股 5.41 美元。
市占約 68% 的算法：MAX 與 BitoPro 成交金額對比
說明書承認台灣虛擬資產市場沒有官方統計，因此市占率是以 MAX 交易所的成交金額，對比透過 BitoPro 官方 API 串接 K 線資料彙整的成交金額計算。2024 年 1 月 1 日至 2026 年 8 月 27 日期間，兩者總成交金額分別為 213 億美元與 100.4 億美元，以此計算 MAX 市占率約 68%。計算基礎只有這兩家業者的成交金額，前提是說明書所稱台灣集中交易市場主要由這兩家主導。
說明書同時指出，短期內市場受幣價循環影響，交易量呈現修正，同業可能透過價格、產品或資本投入加劇競爭，公司表示會投入產品、品牌與內部管理，但無法保證能維持市場地位。本文引用的是 9 月 8 日刊印、送件用的稿本，內容以日後的正式公開說明書為準。
本文經授權轉載自：《鏈新聞》
原文標題：《MaiCoin 說明書解讀：萊爾富、遠傳入股，法規與子公司風險並列揭露》
原文作者：Elponcrab
『MaiCoin說明書披露：萊爾富、遠傳入股，子公司帳聯網路資不抵債』這篇文章最早發佈於『加密城市』

根據業界傳聞，Anthropic 正向 Google 施壓，要求針對其專屬版本的下一代 AI 加速器 TPUv9i 晶片（代號 Triggerfish）放棄沿用多代的光學電路交換（OCS）技術，改採以 Astera Labs Scorpio-X 為核心的全電氣交換（Full Electrical Switching）架構，恐衝擊 Google 光學互連生態體系，並對整體光通訊供應鏈投下變數。
Anthropic 點名換將：Google 引以為傲的光互連技術告終？
SemiAnalysis 研究指出，Google 現行 TPU 叢集採用 6D-Torus 拓樸作為晶片間互連（ICI），並搭配 OCS 動態光路交換技術，使 TPU Pod 得以進行幾乎全對全（All-to-All）的動態光路重組，理論上克服了傳統電氣交換在頻寬與傳輸距離上的天花板。
OCS 架構長期被視為 Google TPU 相對於 NVIDIA GPU 與 AWS Trainium 的關鍵差異化優勢，事實上，目前業界主流 AI 加速器中，也只有 Google TPU 採用 OCS。
然而，業界傳聞指出，Anthropic 正要求 Google 針對其專屬 Triggerfish SKU，同時捨棄 Boardfly 與 OCS，改以全電氣交換的 ICI 取而代之，直接動搖 Google 在互連技術上多代積累的護城河。
替代方案浮現：Astera Labs Scorpio-X 320-radix 升級版
傳聞指向的替代方案是 Astera Labs（ALAB）旗下 PCIe 交換晶片 Scorpio-X 的升級版本，並有多項關鍵規格強化。
據悉，此升級版 Scorpio-X 將埠數（Radix）擴張至 320-radix，SerDes 速率亦從現行的 128G 大幅躍升至 336G，傳輸速率提升幅度達約 2.6 倍。另外，SemiAnalysis 同時提到該版本可能開放多家廠商製造，這代表 Astera Labs 有望以設計 IP 定義規格，同時藉多元製造來源強化供應鏈韌性。
Anthropic 的如意算盤：省面積、統一架構、提升議價籌碼
與此同時，Anthropic 此舉背後的商業與技術邏輯也隨之浮現。
首先是晶片面積（Die Area）效益，現行 TPU 晶片內部需配置路由核心（Routing Cores）來處理網路封包轉送；若路由功能全數卸載至外部電氣交換晶片，這部分矽面積即可轉作矩陣乘法單元（MXU）或 HBM 記憶體堆疊使用，直接提升每瓦算力密度或記憶體頻寬。這對 LLM 工作負載而言，這是相當有感的效能提升。
其次是架構統一的戰略意義，Anthropic 的訓練與推論工作負載同時分布在 Google TPU、AWS Trainium 與 NVIDIA GPU 三個加速器供應商上，目前三者中唯有 Google TPU 採用 OCS，導致 Anthropic 必須維護各自不同的網路管理與排程體系。若 TPU 轉向電氣交換架構，三套加速器即可共用統一的互連 Fabric，維運複雜度大幅降低，供應鏈議價彈性也隨之提升。
光通訊敘事面臨壓力測試，誰首當其衝？
若該轉向傳聞最終成真，對光學互連相關供應鏈無疑將造成衝擊。
最直接承壓的是以片上光學 I/O 為核心業務的新創公司，如美國矽光子獨角獸 Ayar Labs，其 TeraPHY 技術的市場論述建立在「AI 訓練叢集終將全面光學化」的敘事之上。此外，OCS 架構需要大量高速光模組配套，若叢集架構轉向電氣交換，這類需求的成長曲線將被迫重新評估。
相對地，Astera Labs 若順利拿下這次設計導入（Design Win），將確立其在超大規模 AI 叢集互連領域的地位，並為後續客戶拓展提供強力背書。不過，目前上述消息僅屬傳聞，真實性與具體影響還仍待更多數字與資訊揭露。
本文經授權轉載自：《鏈新聞》
原文標題：《光互連鬼故事再現？傳 Anthropic 要求 Google 下世代 TPU「棄光轉電」》
原文作者：Crumax
『光互連鬼故事再現？傳Anthropic要求Google下世代TPU「棄光轉電」』這篇文章最早發佈於『加密城市』

為什麼需要區塊鏈？先問誰能控制你的資產
以太坊核心研究員王筱維（Hsiao-Wei Wang）於 ETHTaipei 2026 Institution Day 發表「Why Ethereum, Why Now」主題演講，從使用者與機構角度重新拆解採用區塊鏈時應該思考的問題。
王筱維指出，人們習慣將資金與個人資訊交給中心化服務，原因通常是速度快、操作方便，同時相信服務提供者能妥善保管資料。但當帳戶突然遭到凍結、資產無法提領，甚至服務商本身發生問題時，使用者才會發現自己交出了多少控制權。
圖源：ETHTaipei 2026 中心化平台帶來便利，也代表使用者將部分資產與資料控制權交給服務商
因此，評估一套金融或數位資產系統時，需要先確認誰能修改規則、誰能查看資料、需要揭露多少資訊，以及使用者是否擁有替代方案。
另一項關鍵則是「退出權」。使用者能否匯出帳戶與資料，再轉移至另一套服務？退出系統需要一天、7 天，甚至更長時間？這些條件都會影響使用者實際擁有多少自主權。
圖源：ETHTaipei 2026 數位主權包含兩個缺一不可的條件：使用者能理解誰有權授權、修改規則與存取資料
王筱維也提醒，區塊鏈提供公開可驗證的交易紀錄，並不代表使用者的隱私會自動受到保護。透過大規模鏈上分析，不同地址仍可能被串聯，最終推導出背後使用者的身分。
「以太坊會成為下一代 HTTP」，使用者甚至感覺不到它存在
王筱維認為，目前 Crypto 給一般人的印象仍然複雜，部分原因來自 UX 尚未成熟。她對 Ethereum 的長期願景，則是讓區塊鏈逐漸成為類似 HTTP 的底層基礎設施。
她表示，未來使用者甚至「根本不需要感覺到它的存在」。
這種隱形基礎設施的概念，也意味著安全不能只看 Ethereum 主鏈本身。即使底層共識安全，使用者仍可能被釣魚網站誘導簽署錯誤交易，因此需要同時檢視 App、網路、交易打包角色、錢包與資產發行方等不同層級。
圖源：ETHTaipei 2026 評估一套數位服務時，可以從四個問題著手
王筱維以 $USDC 為例，即使代幣顯示在自己的區塊鏈地址中，也不代表使用者完全掌握這筆資產。如果地址與遭制裁或高風險帳戶產生關聯，發行方仍可能具備凍結資產的能力。
因此，鏈上資產的「持有」與實際控制權之間仍可能存在差距。
圖源：ETHTaipei 2026 持有私鑰不代表掌握所有控制權，網站與 RPC、網路結算、資產發行方及錢包授權仍可能存在不同權限
AI Agent 未來也可能改善目前繁瑣的 Crypto 操作流程，但王筱維提醒，這同時衍生兩項安全問題：使用者能否相信 AI 正確執行指令，以及 AI Agent 本身是否可能遭到攻擊或欺騙。
ZK Rollup 不等於隱私，帳戶抽象化改善使用門檻
針對近年受到關注的零知識證明（Zero-Knowledge Proof），王筱維認為，這項技術的重要價值之一，是降低使用者必須揭露的資訊。
圖源：ETHTaipei 2026 零知識證明可讓使用者證明「符合年齡條件」等必要結論
例如進行年齡驗證時，服務商可能只需要確認使用者是否符合特定年齡門檻，而無須取得完整護照、照片或其它無關個資。透過 ZK 技術，可以將驗證內容縮小至真正需要證明的資訊。
她也特別澄清市場常見的誤解：「ZK Rollup」名稱中雖然包含 ZK，主要用途通常是驗證運算正確性，隱私功能並沒有自動內建於所有 ZK Rollup。
鏈上帳戶同樣容易透過交易關係被串連，鏈上分析工具甚至可以繪製大型地址關聯圖，因此實際的隱私保護仍需要額外的 Privacy 技術。
另一方面，以太坊正透過帳戶抽象化（Account Abstraction）降低自我保管門檻。王筱維表示，相關技術將讓使用者擁有更多帳戶權限控制方式，並逐步向 Layer 1 原生帳戶抽象化發展。
至於擴容，以太坊仍需在硬體需求、頻寬、驗證能力與去中心化程度之間取得平衡。需要更高吞吐量的應用，可以透過 Layer2 擴充，但使用者與開發者也必須理解不同架構帶來的取捨。
機構採用以太坊，先看清自己交出哪些控制權
王筱維也將討論延伸至機構採用。她指出，支付、資產交割等鏈上金融應用近兩年快速發展，金融機構選擇網路與服務時，需要清楚了解自己究竟交出了哪些控制權。
圖源：ETHTaipei 2026 機構採用 Ethereum 不必推翻既有系統，而可從特定流程逐步接入鏈上結算與驗證
公開驗證能力、共同遵循的規則、介面標準，以及是否能無縫切換至其它服務，都會影響一套系統能否長期使用。
她認為，以太坊的核心特色之一，在於使用者可以透過公開資訊驗證系統運作，並在不同服務提供者之間選擇，降低對單一個體的依賴。
安全議題也正在持續演進。除了隱私與帳戶安全，王筱維特別點名「抗量子」是自己最期待的方向之一。她認為，量子運算帶來的密碼學風險值得提前準備，而且這項問題同樣存在於中心化系統。
談到「Why Now」，王筱維認為，以太坊目前多項早期使用障礙正在逐步改善，AI 發展也讓數位授權與控制權問題變得更加迫切。
圖源：ETHTaipei 2026 Ethereum 的價值在於公開可驗證的規則與紀錄，以及服務提供者可以被替換
對準備採用區塊鏈的機構而言，她希望市場能重新回到一個基本問題：先理解自己需要哪些權利、願意交出多少控制權，再選擇相對應的網路與服務。若決定採用區塊鏈，則應盡可能朝更具去中心化特性的架構前進。
『ETHTaipei 2026》王筱維：以太坊將成下一代HTTP，機構上鏈先看清交出的控制權』這篇文章最早發佈於『加密城市』

CoinEx交易所宣布停運，執行長：這是最好結局
加密貨幣交易所 CoinEx 於今日（9/15）上午突然公告，宣布停止營運並進入有序清算。停運的原因是，加密貨幣市場持續低迷，產業交易規模與流動性顯著萎縮，加上各主要司法管轄區監管要求持續提高，合規成本與經營不確定性已超出合理範圍。
創辦人兼執行長楊海坡（Haipo Yang）同步發布公開信表示，CoinEx 於 2017 年 12 月 22 日上線，將在 9 年後的同一天，即 2026 年 12 月 22 日正式關站。
楊海坡透露，他曾認真考慮出售 CoinEx，但最終決定不這麼做。使用者將資產交付給 CoinEx，是基於對平台與對他個人的信任，將這份信任轉交給新經營者並非合適的收尾方式，因此選擇乾淨俐落地劃下句點。
他也向持有 CoinEx 平台幣 $CET 的持有者致意，表示未能創造出當初期待的長期價值，如今能做的就是負責任地為這個篇章收尾。
圖源：X/楊海坡（Haipo Yang） 加密貨幣交易所 CoinEx 於今日（9/15）上午突然公告，宣布停止營運並進入有序清算。
CoinEx停運時間表：用戶提款注意事項整理
根據 CoinEx 公告，停運將依時程逐步收縮業務，關鍵時間點如下（手機閱讀可左右滑動表格）：
日期主要異動9 月 15 日停止新使用者註冊與返佣獎勵發放；全部合約轉入僅減倉模式；法幣、槓桿、借貸、理財、質押與策略交易停止新增9 月 22 日非現貨業務（合約、策略交易、鏈上交易、槓桿借貸、理財質押）全部停止；停止充值服務9 月 29 日現貨交易全面終止；非 USDT 資產依外部市場流動性分批處置；剩餘 CET 由平台統一回購；CoinEx Smart Chain 與 OneSwap 同步停運12 月 22 日提現通道關閉，平台正式關站
CoinEx 表示，平台資產儲備率超過 100%，所有使用者資產均可全額兌付，提現通道自公告之日起持續開放至 2026 年 12 月 22 日。
CoinEx 平台幣 $CET 回購價格訂為 0.005 美元，與最初上市價相同，不設數量上限。屆時仍未提領的 USDT 將轉入獨立託管，按月收取相當於原始餘額 5% 的託管費，申領期限至 2028 年 8 月 22 日。
CoinEx 提醒，此為平台最後一份公告，往後任何以其名義發布的新公告皆屬假冒，籲用戶僅透過官網與認證社群帳號確認消息。
中小型交易所接連退場，市場低迷、監管壓力成關鍵
CoinEx 宣布停運，是 2026 年以來一連串加密貨幣業者退場潮的最新一例。
CoinEx 曾於 2023 年因與紐約州檢察長 Letitia James 達成和解而退出美國市場，歸還投資人超 110 萬美元並支付逾 60 萬美元罰款。
同業方面，AscendEX 今年 7 月因未取得歐盟 MiCA 授權且流動性協議談判失敗而停止營運，被譽為「加密貨幣永續合約」始祖的老牌交易所 BitMEX，則將於 9 月 23 日結束長達 11 年的營運。
在今年 7 月下旬一週內，就有 5 家加密貨幣業者相繼倒閉、重整或終止營運，除 BitMEX 外，還包括聲請破產保護的雲端儲存商 Storj Labs、公鏈開發商 Movement Labs、比特幣礦池 Poolin，以及停止交易的 BitMart。
BitMart 原訂全面結束營運，後續改評估分階段重啟，9 月 9 日宣布委任顧問公司 Alvarez & Marsal 協助評估財務，但至今仍未公布經驗證資產負債數據與用戶提款時間表。
相關報導：BitMart重啟藍圖跳票！改聘破產重組專家A&M，但提款時間表仍成謎
加密產業洗牌恐將持續
隨著全球資金轉向 AI 產業，體質邊緣業者籌資與尋找買家難度升高，加上流動性與監管雙重壓力，產業洗牌恐將持續。
如果你有在使用中小型規模，且監管程度不高的境外交易所，應隨時留意其動態，或將資金轉移至大型合規交易所或自託管加密錢包觀望。
延伸閱讀：
BitMEX、BitMart等交易所接連退場！中小型CEX該如何穿越牛熊週期？
『CoinEx宣布將停運！用戶12/22前可提款，9年老牌交易所退出舞台』這篇文章最早發佈於『加密城市』

Законодательство о ключевом этапе формирования структуры рынка цифровых активов в США. Лидер республиканцев в Сенате 14 сентября обнародовал окончательный проект (Digital Asset Market Clarity Act, Закон о ясности рынка цифровых активов), заявив, что текст был доработан в ходе более чем годовых переговоров и в соответствии с требованиями демократов претерпел 126 существенных изменений.
Как сообщает Associated Press со ссылкой на высокопоставленных представителей Республиканской партии, Трамп принял предложенную сенаторами Томом Тиллисом и Рубеном Галлего схему урегулирования конфликта интересов примерно на 80%. Автор законопроекта от республиканцев заявил, что в последнюю версию включено подавляющее большинство требований этого предложения, включая предоставление генеральному прокурору штата «существенно значимой роли» в правоприменении.

從超商取貨談起，密碼學成功時反而「看起來很無聊」
ETHTaipei 2026 講者 CC Liang 以「The Weird Nature of Crypto Projects」為題，從產品設計角度探討加密專案與一般消費軟體的差異。他認為，密碼學產品真正成熟後，使用者甚至不應該感受到背後複雜的密碼學技術。
CC Liang 以台灣常見的超商取貨為例。傳統流程可能要求消費者出示身分證，讓店員同時看到姓名、身分證字號、照片等大量資訊，但實際取貨只需要確認姓名與手機號碼末幾碼。透過數位錢包與選擇性揭露（Selective Disclosure），使用者可以取得電信業者核發的憑證，再以 QR Code 向超商證明取貨所需資訊，避免揭露完整身分資料。
圖源：ETHTaipei 2026 簡報以數位錢包取件為例，展示可驗證憑證與選擇性揭露如何讓使用者只提供必要身分資訊
CC Liang 實際透過 AI 協助開發 Android 版本進行測試，最後成功在超商掃描 QR Code 找到包裹。然而整個體驗看起來與普通 App 掃描 QR Code 幾乎沒有差異。
他認為，這正是密碼學產品特殊的地方。使用者第一次接觸 LLM，可能會因為電腦能自然對話而感到驚艷；看到生成式 AI 畫出圖片，也能立即理解技術進步。密碼學若成功消除所有摩擦，使用體驗反而可能與一般銀行 App 沒有太大差異。
使用者其實不想理解密碼學，安全更接近一種「保險」
CC Liang 引用 1999 年研究論文《Why Johnny Can't Encrypt》，整理密碼學軟體面臨的幾項特殊問題，包括使用者缺乏動機、技術概念抽象、操作缺少即時回饋，以及整套安全系統容易受到最弱環節影響。
圖源：ETHTaipei 2026 密碼學產品的特殊之處，在於「可用的安全性」需要不同於一般消費軟體的設計思維
首先，多數使用者沒有動機理解密碼學細節。CC Liang 將資訊安全比喻成保險，只有當風險足夠大，而且保護成本足夠低時，人們才願意採取額外的安全措施。
他以 Signal 為例，使用者可能知道它具有端對端加密，但通常無法進一步說明背後採用哪些密碼學技術。俄烏戰爭爆發後，烏克蘭對安全通訊工具的需求快速增加，也反映外部威脅可能成為安全產品普及的重要推力。
密碼學同時具有高度抽象性。加密、私鑰、數位簽章等概念，都需要借用現實世界的「鎖」、「鑰匙」與「簽名」等比喻，協助一般使用者建立理解。
更麻煩的是，安全操作經常缺乏即時回饋。使用者即使做錯事情，也可能完全沒有察覺，直到私鑰遭竊或資產被轉走後才知道問題發生。
硬體錢包常見的盲簽（Blind Signing）就是其中一例。使用者原本只是想把 ETH 兌換成 USDC，錢包畫面卻可能顯示合約地址、函式與各種難以理解的資訊，最後只能在缺乏完整判斷能力的情況下按下確認。
密碼學是「信任品」，用了之後也很難判斷到底有沒有用
CC Liang 進一步借用經濟學概念，將商品分成搜尋品（Search Goods）、體驗品（Experience Goods）與信任品（Credence Goods）。
圖源：ETHTaipei 2026簡報以經濟學的三種商品分類重新理解加密產品
例如消費者購買蘋果前，可以直接判斷是否新鮮，屬於搜尋品；餐廳料理需要吃過才知道品質，屬於體驗品；醫療或汽車維修則不同，即使服務已經完成，消費者仍可能缺乏足夠專業知識判斷服務是否必要、品質是否良好，因此屬於信任品。
CC Liang 認為，密碼學產品同樣具有強烈的信任品特性。
以 Privacy Pool 為例，使用者存入與提領資產後，可以確認餘額與交易是否完成，卻未必知道自己究竟獲得多少「不可連結性（Unlinkability）」，也很難直接判斷付出的 Gas 與服務費是否換來足夠的隱私保護。
因此，他建議開發者將產品拆成兩個部分：
資訊是否成功傳送、餘額是否完成轉移等可以直接感受到結果的功能，屬於體驗品；
零知識證明、加密與隱私保護等難以由一般使用者自行驗證的部分，則更接近信任品。
這項差異也會直接影響加密產品的設計與行銷方式。
別再把 ZK 當產品賣點，最好的密碼學應該讓使用者無感
CC Liang 認為，安全產品通常會經歷數個發展階段。最初使用者處於容易遭受攻擊的環境，接著密碼學家提出解決方案、開發者建立基礎設施，直到重大威脅提高社會對安全問題的認知，相關工具才開始獲得採用。
但早期安全工具經常要求使用者持續參與安全流程，包括管理密碼、啟用雙重驗證、判斷網站是否可信，以及確認每一次操作。當產品與基礎設施成熟後，理想狀態應該逐步把人移出這套安全流程。
CC Liang 將其形容為「Human out of the loop」，由電腦在背景完成大部分安全工作，減少使用者進行危險判斷與犯錯的機會。
圖源：ETHTaipei 2026 「Loop Engineering」主張在威脅存在時讓使用者參與安全決策
HTTPS 就是典型案例。早期網站主要在信用卡付款等敏感頁面啟用 HTTPS，後來隨著網路監控事件提高安全意識，加上瀏覽器開始將 HTTP 網站標記為「不安全」，HTTPS 才逐漸成為網路基礎設施的預設標準。普及過程真正困難的地方主要來自協調問題，需要網站、瀏覽器與產業共同採用。
這也成為 CC Liang 對加密產品開發者最重要的建議之一：避免直接將密碼學的「信任品」特性包裝成產品功能。
「我們使用零知識證明」、「我們採用後量子安全簽名」等說法，實際上等於要求一般使用者自行完成安全審計。開發者更應該思考哪些判斷可以交給機器、標準制定組織、政府或其它與使用者利益一致的角色處理。
當這些安全判斷可以被可靠地委託，使用者最後看到的可能只剩下一個簡單的綠色勾勾。對 CC Liang 而言，這種「無聊」甚至「無感」的使用體驗，反而可能代表密碼學真正走向成熟。
『ETHTaipei 2026》開發者：最好的密碼學應隱形，別再推銷零知識證明』這篇文章最早發佈於『加密城市』

На форуме Дженсун Хуанг неожиданно получил звонок от Трампа
14 сентября по американскому времени, на саммите All-In Summit в Лос-Анджелесе (США) произошло знаковое событие. Дональд Трамп (Donald Trump) прямо позвонил генеральному директору Nvidia (Nvidia) Дженсуну Хуанг (Huang Renxun), который в этот момент выступал на сцене.
В то время Дженсун Хуанг как раз беседовал на связи с ведущим All-In Podcast Чаматом Палихапитийей (Chamath Palihapitiya) и другими. Получив звонок, он сразу включил громкую связь, чтобы все присутствующие в зале могли послушать разговор.
Услышав, что Хуанг включил громкую связь, Трамп ещё пошутил: «Хуанг умеет разработать самые сложные в мире чипы, которые никто не сможет скопировать в течение десяти лет, но при этом не может разобраться, как включить громкую связь».

S&P Global возглавила раунд, финансирование Kaiko серии B расширено до 110 млн долларов
Сервис по предоставлению данных для крипторынка Kaiko 14 сентября объявил, что в рамках последнего раунда стратегических инвестиций компания привлекла финансирование под руководством S&P Global (Standard & Poor’s Global), расширив объем финансирования серии B до 110 млн долларов США. Средства будут направлены на усиление сервисов по данным для рынков цифровых активов и токенизации, а также на инфраструктуру данных, необходимую для ончейн-финансов.
Инвестиционный состав этого раунда включает несколько традиционных финансовых организаций и компаний из сферы криптоиндустрии, включая BNP Paribas, французский государственный инвестиционный банк Bpifrance, Broadridge, Canton Foundation, Coinbase Ventures, DRW Venture Capital, Nasdaq Ventures, Королевский банк Канады (RBC), Stellar и Susquehanna Private Equity Investments.

Биткоин снова упёрся в сопротивление на уровне 80 000 долларов, предупреждает МакГлоун о повышении рисков снижения
Старший товарный стратег Bloomberg Intelligence Майк МакГлоун вновь озвучил мрачный прогноз по биткоину ($BTC). Он считает, что фондовые оценки США завышены, а рынок ставок начинает отражать вероятность того, что Федеральная резервная система (ФРС) снова начнёт повышать ставки. В результате формируется неблагоприятная рыночная среда для биткоина.
МакГлоун указал, что в ходе последнего отскока биткоин снова столкнулся с сопротивлением в районе 80 000 долларов. При этом фьючерсный рынок по процентным ставкам в США уже заложил в ожидания на ближайший год вероятность повышения ставок примерно на 70 базисных пунктов, а американский фондовый рынок продолжает находиться на исторически высоких уровнях.

ФРС почти переключилась с вопроса «будет ли повышение ставки» на вопрос «сколько раз после него еще может быть повышение».
Goldman Sachs отказался от прежнего прогноза о сохранении ставки без изменений в сентябре и теперь ожидает повышения на 25 базисных пунктов на заседании ФРС 15–16 сентября; JPMorgan пошла дальше и спрогнозировала, что помимо сентября еще одно повышение может состояться в декабре. Согласно последнему ценообразованию по фьючерсам на процентные ставки, вероятность повышения на 25 базисных пунктов в сентябре выросла примерно до 87%, что заметно выше примерно 70% до публикации последних данных по инфляции.
По сравнению с биткоином это означает, что главный риск на этой неделе, возможно, уже не в том, что ФРС внезапно повысит ставку, а в том, не недооценивает ли рынок вероятность того, что к концу 2026 года ставки все еще будут продолжать расти.

Комиссия по ценным бумагам Таиланда (SEC) намерена ограничить переводы стейблкоинов: дневной лимит — 5 миллионов тайских батов
Комиссия по ценным бумагам Таиланда (SEC) продолжает ужесточать регулирование стейблкоинов. Таиландская SEC объявила публичные консультации по новым правилам торговли стейблкоинами. Планируется ограничить инвесторов в крупных переводах через регулируемых поставщиков цифровых активов, а также требовать, чтобы стейблкоины могли переводиться только со счетов или кошельков, принадлежащих самому держателю, на вход и выход.
Согласно предложению, при переводе стейблкоинов каждым клиентом через одного лицензированного поставщика услуг с цифровыми активами дневной лимит на зачисления составляет 5 миллионов тайских батов, а лимит на списания также — 5 миллионов тайских батов, что примерно эквивалентно 151 тысяче долларов США.

Китайские госСМИ критикуют призыв замедлить развитие ИИ, называя это сценарием холодной войны
В субботу генеральный директор Anthropic Дарлио Амодеи опубликовал статью, призвав замедлить темпы наращивания возможностей ИИ-моделей, что вызвало глобальные дискуссии.
В ответ китайские госСМИ (Global Times) опубликовали комментарий: эта инициатива на словах говорит о глобальной безопасности ИИ, однако по сути включает условия о сдерживании в отношении Китая, по сути являясь «сценарием холодной войны» в сфере ИИ.
В комментарии говорится, что в инициативе содержится призыв жестко ограничить продажу Китаю передовых ИИ-чипов и оборудования для производства полупроводников, а также бороться с так называемым «дистилляцией» моделей и усилить кибербезопасность ИИ-компаний, чтобы не допустить утечки параметров моделей.

В прошлую субботу генеральный директор Anthropic Дарьо Амодеи (Dario Amodei) опубликовал статью под названием «(Мы должны поддерживать темп передового)» («We Must Pace the Frontier»). В ней он призывает всю AI-индустрию сбавить темп и предлагает трехэтапный план, чтобы добиться для безопасности ИИ большего времени на реагирование.
После публикации этой статьи оппоненты отреагировали быстро: генеральный директор OpenAI Сэм Альтман (Sam Altman) и основатель SpaceXAI Илон Маск (Elon Musk) публично выразили поддержку. На некоторое время замедление развития ИИ стало редким отраслевым консенсусом в Силиконовой долине.

Индия запускает Demat 2.0: первый пакет токенизированных облигаций превысил 100 млн долларов
Индийская комиссия по ценным бумагам (SEBI) официально запустила пилотную программу «Demat 2.0» по токенизации корпоративных облигаций, стремясь перенести на распределенный реестр процессы выпуска, владения и расчетов по корпоративным облигациям традиционного рынка ценных бумаг. На данный момент 3 индийские компании завершили первый этап выпуска: общий объем привлеченных средств составил 10,25 млрд индийских рупий, что примерно равно 107 млн долларов США.
Первая сделка была завершена 7 сентября государственной компанией по инфраструктурному финансированию REC Ltd.; объем выпуска составил 5 млрд индийских рупий, что примерно равно 52,3 млн долларов, в ней участвовали 18 инвесторов.

Стоимость квантово-безопасных решений слишком высока; полный переход может заставить Ethereum упасть ниже 0,5 TPS
Основатель Ethereum Виталик Бутерин на ETHTaipei 2026 во втором выступлении подробно представил EIP-8288 «In-mempool Recursive STARK Aggregation»; он надеется, что за счет рекурсивной STARK-агрегации в пуле транзакций (mempool) можно одновременно улучшить масштабируемость Ethereum, приватность и снизить затраты, связанные с вызовами постквантовой безопасности.
Источник изображения: ETHTaipei 2026, EIP-8288 предложил механизм «рекурсивной STARK-агрегации внутри mempool»
Виталик отметил, что текущая стоимость верификации подписей существующих в Ethereum ECDSA составляет примерно 3 000 Gas; с учетом стоимости самих данных подписи в будущем она может приблизиться к 7 000 Gas. В настоящее время команда активно исследует хэшированные квантово-безопасные подписи, и их стоимость по Gas может достигать порядка 150 000.

Виталик переопределяет блокчейн: технология — лишь инструмент, а CROPS — цель
Сооснователь Ethereum Виталик Бутерин выступил с вступительным пленарным докладом на ETHTaipei 2026 на тему «Blockchain is one tool, CROPS is the objective», представив важные изменения в своем взгляде на роль блокчейна в последние годы. Он считает, что отрасли следует снова сместить фокус с «использования блокчейна» на реальные проблемы, которые она хочет решить.
Источник изображения: ETHTaipei 2026 Виталик Бутерин выступает с вступительным пленарным докладом на ETHTaipei 2026
Виталик систематизировал эти цели в «CROPS»: каждая буква означает сопротивление цензуре и захвату (Censorship and Capture Resistance), открытый исходный код (Open Source), конфиденциальность (Privacy) и безопасность (Safety).

Со следующего вторника трое сотрудников SpaceXAI потратят три дня, чтобы с нуля на чистом листе сделать продукт и вывести его в онлайн. Онлайн-трансляция всего процесса — бесплатно!
OpenAI и Anthropic продвигают агентов в корпоративные процессы и инструменты для кодинга. SpaceXAI выбрала другой путь: провести стрим о стартапе, чтобы её сотрудники прямо в кадре с помощью ИИ открыли компанию.
Организатором выступает SpaceXAI — компания из группы Маска. В этом году в феврале xAI объединили со SpaceX в составе её AI-подразделения, а в июне компания за 60 млрд долларов (в акциях) приобрела Cursor. На этот раз Grok Bot — постоянно действующий агент, который вошёл в beta только 11 августа. Минимум — через тариф Cursor Pro за $20 в месяц им уже можно пользоваться.

Почти через полгода после освобождения Эллисон вернулась на работу, присоединившись к Manifund.
Одна из ключевых фигур в событиях вокруг краха FTX, бывший исполнительный директор Alameda Research Кэролайн Эллисон после выхода из тюрьмы начала новую карьеру. 11 сентября сооснователь некоммерческой благотворительной организации Manifund Остин Чен объявил, что Эллисон официально присоединилась к команде, чтобы помогать в разработке краудфандинговой платформы и продвигать благотворительные инициативы.
Эллисон начала проходить пробную работу в Manifund еще 13 июля и 10 августа стала сотрудником на полный рабочий день. Поскольку в прошлом она была крайне тесно связана с делом FTX, первые два месяца работала под псевдонимом «Carol», пока Manifund официально не объявила о ее личности.

OpenAI откладывает IPO: три ИИ-гиганта призывают сбавить темп
После того как бывший исследователь Anthropic опубликовал пост с предупреждением об «ИИ-апокалипсисе», недавно три крупнейшие ИИ-компании в США начали активно призывать замедлить темпы разработки и кредитования/развития. Это также привело к снижению фьючерсов на американские акции, что повлияло на торги тайваньских акций и азиатских фондовых рынков этим утром.
Генеральный директор OpenAI Сэм Альтман (Sam Altman) сначала заявил, что компания в этом году не будет выходить на биржу; в то же время он продвигает проведение первичного публичного размещения — это не кажется разумным. Это явно означает смену позиции по сравнению с тем, что финансовый директор Сара Фрайер (Sarah Friar) говорила месяц назад: не позднее 2027 года провести IPO.
В то же время генеральный директор Anthropic Дарио Амодей (Dario Amodei) в прошлые выходные опубликовал пост с призывом: AI-компаниям следует замедлить разработку самых передовых моделей, чтобы справиться с рисками безопасности, и внедрить меры безопасности, такие как независимая оценка третьей стороной.

ПереданоAnthropic выбрала Nasdaq, чтобы выйти на листинг в октябре
По данным (Business Insider), источники сообщили, что Anthropic уже выбрала Nasdaq в качестве биржи для предстоящего первичного публичного размещения (IPO). Цель — завершить листинг в октябре. В этом году Nasdaq также получила заявку на IPO компании SpaceX, принадлежащей Маску, и установила мировой рекорд по крупнейшему IPO.
При IPO оценка SpaceX составила 1,75 трлн долларов. Некоторые внешние оценки также указывают, что оценка Anthropic может составить 2 трлн долларов, однако эта цифра пока не подтверждена.
В сообщении отмечается, что в последние годы Nasdaq демонстрировала сильные результаты в привлечении сделок по IPO технологических компаний. Кроме того, в последние годы листинговые сделки крупных технологических компаний стали сравнительно редкими, из-за чего внимание особенно приковано к конкуренции между двумя биржами. Обе стороны хотят, чтобы их воспринимали как приоритетный рынок для листинга будущих компаний в сфере ИИ.