Индия запускает Demat 2.0: первый пакет токенизированных облигаций превысил 100 млн долларов

Индийская комиссия по ценным бумагам (SEBI) официально запустила пилотную программу «Demat 2.0» по токенизации корпоративных облигаций, стремясь перенести на распределенный реестр процессы выпуска, владения и расчетов по корпоративным облигациям традиционного рынка ценных бумаг. На данный момент 3 индийские компании завершили первый этап выпуска: общий объем привлеченных средств составил 10,25 млрд индийских рупий, что примерно равно 107 млн долларов США.

Первая сделка была завершена 7 сентября государственной компанией по инфраструктурному финансированию REC Ltd.; объем выпуска составил 5 млрд индийских рупий, что примерно равно 52,3 млн долларов, в ней участвовали 18 инвесторов.

Затем инженерная компания Larsen & Toubro (L&T) 9 сентября выпустила еще токенизированные облигации на 5 млрд индийских рупий; в размещении участвовали 4 инвестора. Компания финансовых услуг IIFL в тот же день завершила выпуск на 2,5 млрд индийских рупий, который был выкуплен 1 инвестором.

SEBI заявляет, что Demat 2.0 по-прежнему является пилотной программой; на первом этапе основное внимание уделяется выпускам облигаций для институциональных инвесторов. На последующих этапах планируется постепенно тестировать сделки на вторичном рынке и участие розничных инвесторов; соответствующие функции будут продвигаться в рамках регуляторской песочницы SEBI Regulatory Sandbox.

Облигации нативно размещаются в блокчейне, подключение к цифровой рупии RBI для выполнения атомарного расчета

Demat 2.0 будет напрямую фиксировать корпоративные облигации в виде нативных цифровых токенов в распределенном реестре, управляемом депозитарной организацией по ценным бумагам, и подключать его к системе оптовой CBDC (цифровой валюты центрального банка) RBI.

Сделки осуществляются через связку оптовой цифровой рупии e₹ с помощью Unified Market Interface (Единый интерфейс рынка) RBI, чтобы расчеты по поставке облигаций и платежи по средствам могли выполняться в формате «атомарного расчета» (Atomic Settlement). Расчеты на стороне ценных бумаг и на стороне средств должны завершаться одновременно, и только вся сделка будет считаться совершенной; это снижает риск расчетов, возникающий при раздельной обработке ценных бумаг и платежей в традиционных процессах.

После завершения конкурентного отбора при выпуске текущих корпоративных облигаций эмитенту обычно требуется около 2–3 дней, чтобы получить финансирование. SEBI ожидает, что после внедрения распределенного реестра и цифровой рупии эмитент сможет получать средства самое быстрое в день завершения конкурентного отбора.

Последующие платежные процедуры по облигациям тоже можно обрабатывать с помощью той же инфраструктуры. Уполномоченные организации могут параллельно просматривать информацию о держателях облигаций, а проценты и суммы погашения могут выплачиваться напрямую через e₹ в CBDC-кошелек инвестора.

Сохранить существующие ISIN и права инвесторов, использовать существующую структуру ценных бумаг

SEBI подчеркивает, что Demat 2.0 сохраняет действующую юридическую и регуляторную структуру для корпоративных облигаций; токенизация главным образом меняет способ записи, владения и расчета по облигациям, при этом первоначальные юридические и финансовые права остаются неизменными.

Токенизированные облигации по-прежнему сохраняют те же международные идентификационные коды ценных бумаг (ISIN), обязанности эмитента, купонную ставку, дату погашения, условия контракта, кредитный рейтинг и права инвесторов, что и традиционные бездокументарные корпоративные облигации. Такое проектирование позволяет Индии тестировать технологию распределенного реестра в рамках существующей системы регулирования ценных бумаг, одновременно сохраняя действующую юридическую структуру корпоративных облигаций.

Для инвесторов, хотя форма владения переходит на цифровые токены в распределенном реестре, соответствующие облигации по-прежнему регулируются существующими нормативными требованиями к ценным бумагам. Депозитарная организация по ценным бумагам отвечает за поддержание соответствующего распределенного реестра, чтобы токенизированные активы продолжали входить в регулируемую рыночную инфраструктуру.

Индия ускоряет токенизацию активов: CBDC становится важной инфраструктурой для финансового рынка

На момент запуска Demat 2.0 правительство Индии также начало расширять внимание к политике в области токенизации активов и цифровой рупии. Министр финансов Индии Нирмала Ситхараман недавно на Global Fintech Fest в Мумбаи заявила, что Индии необходимо продолжать развивать цифровую финансовую инфраструктуру и помогать технологическим компаниям адаптироваться к требованиям регулирования и взаимосвязанности в разных странах.

Индия также активно продвигает применение CBDC. RBI уже отдельно тестировал розничную и оптовую цифровую рупию; а Demat 2.0 далее позволяет оптовому e₹ выйти на регулируемый рынок ценных бумаг и напрямую отвечает за расчеты средств по сделкам с корпоративными облигациями.

Другие регионы Индии тоже начали изучать токенизацию реальных активов. Один из крупнейших по объему экономики штатов страны — Махараштра — оценивает возможность токенизации земель, инфраструктуры и других активов, находящихся в собственности правительства, чтобы исследовать, как связанные активы могут быть использованы для привлечения средств на базовую инфраструктуру.

На данный момент первые 3 выпуска в рамках Demat 2.0 уже превысили 100 млн долларов США; тестовые объемы по-прежнему составляют лишь небольшую долю от огромного рынка корпоративных облигаций Индии. На последующих этапах ожидается добавление торговли на вторичном рынке и участия розничных инвесторов, чтобы постепенно расширить тестирование токенизированных ценных бумаг от выпуска и расчетов до большего числа торговых сценариев.

«Объем превысил 1 млрд долларов США! Индия запускает Demat 2.0: первые выпуски токенизированных корпоративных облигаций» — эта статья впервые была опубликована в «Crypto City».