徐戈解密

O ritmo de cortes de juros do Federal Reserve para o primeiro semestre foi definido; antes de junho, a probabilidade de cortes é remota.
Nesta semana, vários membros do comitê de política monetária do Federal Reserve fizeram declarações públicas, transmitindo duas informações importantes.
Primeiro, a consistência na declaração de defesa da independência do Federal Reserve é crucial.
Além disso, exceto pelo provocador Milei, há uma crença generalizada de que a economia é resiliente e a inflação ainda é alta, portanto, a política deve permanecer restritiva. O mercado espera que o Federal Reserve não corte juros novamente até junho.
Vamos falar sobre o impacto nos scripts de desempenho de cada mercado.
Continuar a manter um período de altas taxas de juros em estado de hibernação exerce uma pressão sobre o desempenho do mercado de ações dos EUA. O impacto direto é que, se sobrepostos a fatores negativos, as quedas se tornam mais fáceis, enquanto os estímulos positivos terão um aumento limitado. Isso diminui diretamente a base para uma alta generalizada nas ações dos EUA, tornando cada vez mais evidente a transição do mercado de um "impulso de expectativa de afrouxamento" para um "impulso baseado nos fundamentos".

Os dados econômicos dos americanos são todos falsos, e muitos velhos investidores experientes frequentemente chegam a essa conclusão.
Toda vez que Xú publica vídeos de análise de dados, o grande gênio costuma usar esse ponto como argumento.
E o próprio Xú chama o Bureau of Labor Statistics dos EUA de 'Bureau de Linhas', e a interferência do loiro nos dados não é novidade.
Então, esses dados econômicos são verdadeiros ou falsos? Têm valor para nossa atuação no mercado? Vale a pena analisá-los?
Preste atenção, sobre este conhecimento, Xú só dirá uma vez. Se sua percepção sobre dados mudar radicalmente, daqui por diante me chame de Professor Xú.

Os EUA atacaram a Venezuela, isso é bom ou ruim para as criptomoedas e o mercado de ações dos EUA?
Muitos irmãos estão confusos sobre o impacto da guerra local nas criptomoedas e no mercado de ações dos EUA, e até mesmo a percepção deles está completamente errada em relação à situação real.
O rei do entendimento fez uma escolha cuidadosa e decidiu atacar a Venezuela no sábado.
Primeiro, você precisa saber que ninguém se importa mais em manter o mercado de ações dos EUA forte do que Trump, pois em 2026 teremos as eleições de meio de mandato.
É um pouco chocante, conflitos geopolíticos locais na verdade são bons para o mercado de ações dos EUA, caso contrário, o rei do entendimento não estaria incitando conflitos em todo o mundo.
Guerra local só irá assustar o mercado de ações e as criptomoedas por um curto período, mas no médio e longo prazo é positivo —

90% das pessoas têm uma compreensão errada sobre a redução da taxa de juros do Federal Reserve.
Acreditar que a redução da taxa de juros pode levar a um mercado em alta é um erro fatal que está fazendo com que inúmeras pessoas percam todo o seu capital.
A maioria das pessoas, incluindo muitos blogueiros, também acredita que o efeito de afrouxamento gerado pela redução da taxa de juros do Federal Reserve supera a elevação da taxa de juros no Japão. A redução da taxa de juros é extremamente benéfica, simplesmente porque se pensa que o volume do dólar é grande, suprimindo todos os fatores negativos. O Federal Reserve é invencível.
Se você pensa assim, está completamente perdido, permanecendo apenas em um pensamento subconsciente amador.
1. Se a redução da taxa de juros do Federal Reserve teve efeito, o mais direto é observar a queda na taxa de rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos. A redução da taxa de juros em si não gera liquidez diretamente; para que a liquidez seja gerada, é necessário que haja uma expectativa otimista. Atualmente, a taxa de rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a médio e longo prazo permanece alta, e o custo do capital ainda está elevado, o que indica que, no momento, a redução da taxa de juros tem um efeito limitado na liberação de liquidez.

Vamos fazer algo grande, pessoal, vamos conversar sobre o roteiro das ações dos EUA e das criptomoedas neste ciclo de redução de taxas do Federal Reserve. (Atenção, isso é apenas uma possibilidade, um jogo de probabilidade, apenas para entretenimento)
Este ciclo de redução de taxas do Federal Reserve, o grande roteiro de médio e longo prazo do mercado de ações dos EUA e das criptomoedas é claramente visível, a lógica central está escondida na liquidez e na disputa do mercado.
Primeiro, falando sobre o mercado de ações dos EUA, a redução de taxas preventiva está em andamento, além disso, em janeiro de 2026, o Federal Reserve vai reiniciar a recompra de títulos do governo de curto prazo e oficialmente parar a redução do balanço, isso é essencialmente um QE implícito, embora não seja publicamente reconhecido, mas realmente pode melhorar marginalmente a liquidez, além disso, há também as expectativas de afrouxamento com a nova presidência do Federal Reserve que está por vir.

A ingenuidade pode desmoronar.
O banco central japonês tem visto a probabilidade de aumento da taxa de juros em dezembro subir nos últimos dias, alcançando atualmente 80%. Acredito que todos já devem saber, através de vários influenciadores financeiros, que o Federal Reserve também tem uma alta probabilidade de cortar juros em dezembro, e agora o aumento da taxa de juros pelo banco central japonês está em 80%. Isso pode causar uma redução acentuada na diferença de juros, levando a liquidações de operações de arbitragem, o que impactará o mercado de ações dos EUA e vários mercados de criptomoedas.
Claro que algumas pessoas dizem que o banco central japonês tem falado sobre aumentar as taxas há muito tempo, e isso já foi precificado, podendo ser absorvido, então o impacto não será muito grande.
Mas o que eu quero dizer é que o retorno da taxa de juros do banco central japonês ao neutro é, em si, um grande evento, pois eles têm jogado com taxas de juros baixas há 35 anos. No entanto, o núcleo do CPI deles está atualmente em tendência de alta, já ultrapassando 2%, e até chegou a 3% em outubro. Nesse momento, eles têm a confiança para iniciar esse aumento da taxa de juros.

As tarifas americanas escondem um segredo surpreendente que desafia o senso comum
No dia 3 de dezembro, o secretário do Tesouro dos EUA, Becerra, fez um discurso. Ele enfatizou que tarifas de 15% a 20% se tornarão a norma. Além disso, mesmo que a Suprema Corte derrube a atual política tarifária, eles encontrarão outras maneiras de reestruturar tarifas semelhantes. Em outras palavras, não importa como você faça, eu vou garantir que as tarifas sejam aplicadas até o fim.
Ao mesmo tempo, é peculiar que Becerra também tenha enfatizado que as tarifas não causarão inflação, ou que a inflação já foi absorvida.
Lógica indica que o custo é repassado, se você aumentar as tarifas em 15 a 20 pontos percentuais, isso definitivamente será transferido para os consumidores americanos, o que certamente aumentará a inflação, certo?

O Bitcoin, a partir da posição de 83000, deu um salto e recuperou todas as perdas, retornando acima de 93000, com a moral repleta após o Banco do Japão ter adotado uma postura mais agressiva.
É muito provável que isso se deva ao fato de o Federal Reserve ter oficialmente interrompido a redução do balanço em 1º de dezembro. Isso significa parar de reduzir ativamente o balanço patrimonial e realizar a renovação de ativos, como títulos do governo e MBS, ou seja, reinvestir. Essa medida fará com que a liquidez no mercado não diminua mais, sustentando fortemente os preços de vários ativos, especialmente ativos de risco como o Bitcoin.
Porque na madrugada de 3 de dezembro, Trump gritou que uma declaração importante seria divulgada, e há três coisas principais a serem mencionadas.

O Banco do Japão, que sempre foi vago, de repente deixou claro hoje que pretende aumentar as taxas de juros. Atualmente, a probabilidade de aumento em dezembro subiu para 76%.
De repente, os rendimentos dos títulos do governo japonês de longo prazo atingiram novos recordes históricos.
Talvez você se pergunte por que as ações do Banco do Japão são tão surpreendentes. Primeiro, em termos financeiros, o Japão é ainda mais agressivo do que os Estados Unidos. A Teoria Monetária Moderna (MMT) foi praticada primeiro lá. A maioria das pessoas só conhece o domínio financeiro dos EUA que colhe globalmente, mas na verdade, o Japão, de forma furtiva, utilizou o crédito em ienes no exterior para "criar" uma nova versão do Japão. Hoje, além do Federal Reserve, o Banco do Japão é o que mais influencia os mercados de capitais globais.

O bitcoin não recuou muito e já subiu para 9w.
Foi um pouco mais forte do que eu esperava, o roteiro de curto e médio prazo já foi escrito nos artigos anteriores.
Atualmente, o movimento de preços do btc ressoou com o do mercado de ações dos EUA em um ponto histórico baixo, apenas a partir da lógica macroeconômica, é muito fácil sofrer perdas.
Do ponto de vista das negociações, entrar em um mercado de cauda de peixe, a escola de análise técnica que se concentra apenas em desenhar linhas e ignora o que está acontecendo ao redor será mais adequada, tudo se resume a avaliar a relação risco-retorno.
Desde o dia 16, a taxa de rendimento dos títulos do governo dos EUA a 10 anos tem caído, o que significa que a probabilidade de um corte de juros em dezembro está aumentando.

Você se atreve a imaginar, a adaptação massiva que o círculo das criptomoedas tanto deseja, aplicações de nível nacional como WeChat, X, TK nunca surgirão apoiadas na blockchain.
O sucesso e a falha estão nas mãos de quem o faz, a pedra angular do valor do web3 reside na descentralização e na desconfiança, podendo estabelecer confiança através da tecnologia blockchain.
Ao mesmo tempo, quanto mais nós de blockchain existem, mais seguro é, mas quanto mais nós de backup existem, geralmente o custo é mais alto e a eficiência é mais baixa.
Na satisfação das necessidades gerais das pessoas, a ineficiência descentralizada está condenada a não conseguir atender às necessidades em nível nacional como as organizações centralizadas.
O “web3” terá uma aplicação mais ampla em áreas específicas, especialmente no setor financeiro, como o popular mercado de previsões polymarket, mas é quase impossível que surjam aplicações de nível nacional.

Pessoalmente, eu inclino-me a acreditar que o Federal Reserve continuará a reduzir as taxas em dezembro, a probabilidade de 50 pontos base é pequena, mas não é impossível.
Isso significa que, não importa se é criptomoeda, ações dos EUA ou ações A, haverá uma recuperação após um certo período de espera.
Quanto ao Bitcoin, vamos ver se volta a tocar 82000, após um certo período de espera. Se o Federal Reserve continuar a ser dovish, então antes da queda da taxa de juros em 11 de dezembro, é muito provável que haja uma recuperação considerável, possivelmente retornando a 100k.
Quando a decisão da taxa de juros foi anunciada em novembro, o mercado esperava que a probabilidade de o Federal Reserve continuar a cortar as taxas em dezembro chegasse a 90%.
Mas a atmosfera alegre não durou muito tempo, vários oficiais do Federal Reserve apareceram para emitir sinais hawkish. O presidente do Fed de Filadélfia, Harker, afirmou que "as taxas de juros estão à beira do perigo", o presidente do Fed de Chicago, Goolsbee, disse que "prefere votar contra do que concordar em continuar cortando taxas", e o presidente do Fed de Cleveland, Mester, também acredita que o atual ambiente financeiro "já está muito frouxo". Isso fez com que a probabilidade de um corte de 25 pontos base no polymarket caísse temporariamente para 30%.

Vi muitas especulações.
Primeiro, o argumento mais popular no país é que os EUA estão cercando as baleias do Bitcoin, o que provocou uma onda de vendas. Eles citam com firmeza o confisco de 61.000 moedas no caso de Zhiming e 127.000 moedas no caso de Chen. Isso está bombando em várias plataformas de vídeo curtas e é a narrativa central da maioria dos investidores que veem o mercado em queda.
Strictamente falando, há um certo impacto, muitos grandes investidores realmente tendem a ficar desorientados e a vender involuntariamente devido à perda de fé.
Além disso, há rumores de que a MSTR pode ser removida do índice MSCI, o que pode resultar na saída de cerca de 2,8 bilhões de dólares da MicroStrategy e impactar sua capacidade de financiamento futuro.
Claro, o MSCI não está apenas atacando a MicroStrategy; qualquer empresa de tesouraria que possua ativos digitais que excedam 50% de seus ativos totais está incluída. Se a resolução for aprovada e inspirar provedores de índices relevantes a imitá-la, o volume total de saídas pode chegar a 8,8 bilhões de dólares. Talvez Wall Street esteja atualmente buscando cercar essas empresas de tesouraria, forçando-as a entregar suas fichas. O preço da MicroStrategy já caiu 67% em relação ao seu pico.

O Bitcoin caiu abaixo de 90 mil, a estrutura já está muito feia.
A probabilidade de atingir 150 mil até o final do ano está diminuindo, mas você também não pode esperar que a queda aconteça de forma suave até quatro ou cinco mil.
O ambiente atual não é ruim. Mesmo que caia novamente para 70 mil, ainda é possível que suba para 100 mil ou até 120 mil em um ou dois meses, formando um topo triplo.
Ainda há quem diga que as altcoins podem cair, o que é muito fatal. Como nesta onda de queda do Bitcoin, muitas altcoins não caíram, algumas até subiram. Desde que não sejam abandonadas, as altcoins podem ter uma recuperação explosiva a qualquer momento. Claro, este é o melhor momento para liquidar posições.

O índice de medo do mercado, indicado pela maior bolsa do universo, era 16 ontem e 18 hoje.
O número mais belo para enriquecer indica o maior medo da humanidade, um pouco de humor negro.
O mercado do fim de semana não teve muita volatilidade, flutuando entre 94000~96000, parecendo estar à beira da morte.
Venha, vamos enfrentar uma questão: estamos em um mercado de urso?
Para a maioria das altcoins, estão ainda mais em baixa do que os ursos, a liquidez já foi comprimida a um monte de lenha seca.
E o grande ativo, atualmente, caiu cerca de 20 pontos a partir de sua alta, agora a qualificação como mercado de urso é considerada uma negociação de lado esquerdo.
Do ponto de vista do ambiente, estamos em uma janela de liberação gradual de liquidez, os EUA reabriram, e logo vão parar a redução do balanço, o ambiente não tem nenhuma característica de mercado de urso.

Os americanos abriram a porta, mas parece que não abriram, os dados do CPI ainda não foram divulgados, e os funcionários do Federal Reserve estão hesitando e ameaçando que não haverá corte de juros em dezembro.
O mercado ficou assustado, os ganhos dos últimos dias foram perdidos, o Nasdaq caiu 2,29%, as ações de tecnologia despencaram, a Tesla perdeu quase 7 pontos, e a Nvidia também caiu de mais de 200 para 186.
No setor de criptomoedas, o Bitcoin caiu cerca de 6 pontos, o ETH caiu mais de 10 pontos no pico, e claro, as altcoins geralmente caíram em torno de 10 pontos.
O aviso de risco já foi feito: fique atento, a bolha de ativos de IA pode estourar em breve.

Aproximadamente três a cinco dias antes, vi no D-Yin que no dia 11 de novembro, o fundador da Xueqiu, Fang Sanwen, teria uma entrevista de 90 minutos com o oriental Buffett, Duan Yongping.
Ontem, eu especialmente configurei um celular para ouvir tudo a 1,5x a velocidade.
Claro, depois houve uma avalanche de artigos resumindo a IA, e acredito que os fiéis interessados já se curvaram respeitosamente e fizeram anotações.
O motivo de escrever este artigo é compartilhar algumas ideias estranhas que passaram pela mente do velho Xu na época.
1，关于段永平，在坊间被称为东方巴菲特尤其是在股民眼里他是中国真正的隐形首富。