小恐龙说趋势

31年最高利率还要再往上加 日本央行前高管把下一次加息钉在12月 🦖

📣 盘面异动群里喊

日本央行前执行董事前田荣治10月21日说 下一次加息预计在12月 之后3月或4月还有一次 加息节奏已经加快到大约每三个月一次 他认为这个节奏是合适的
日本央行9月刚把政策利率提到1.25% 7比2投票通过 是1995年4月以来最高 距离上一次加息只有三个月 1990年以来最短的间隔

如果12月真的再动一次 利率就会到1.50% 比现在高出25个基点 而现在的1.25%已经站在31年来的最高位
更值得看的是同步性 美联储9月已经把利率加到3.75%-4.00% 路透社调查的100位经济学家一致预计12月再加息 也就是说 12月可能变成美联储和日本央行一起收紧的月份
日本在过去二十年一直是全球最便宜的借钱地方 套息交易的本质就是借日元 换成美元 去买美股 买比特币 买一切能涨的东西 这个模式能成立 靠的就是日本利率足够低 日元足够便宜

这件事真正的杀伤力 不是12月那25个基点 而是每三个月一次的节奏被确认 一旦市场相信日本会持续加息 套息交易的账就要重算 利差每收窄一点 借日元买风险资产的性价比就低一点 而这类仓位最怕的不是慢慢亏 是大家一起跑 ⚠️
过去几轮日元套息集中平仓 比特币都在很短时间里出现过剧烈回撤 因为杠杆仓位没有耐心 它不会等基本面 只会先跑 💥
现在比特币在83000美元附近 今天小币还在涨 ZEC一天涨了9.59% 市场看起来一点都不担心 📉
但越是这样越要留个心眼 真正的转折往往发生在所有人都觉得没事的时候

你觉得12月会不会变成双加息月 评论区聊聊

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O tempo de confirmação cai de 6 segundos para 0,15 segundo: a atualização que reduz em 97% chega hoje — mas primeiro falhou 6 vezes na testnet 🦖

📢 ⏰ 消息群里第一时间说

Em 21 de outubro, a atualização Alpenglow da Solana será ativada na mainnet. A transição começa no epoch 1064 e, após 5.000 slots, a mudança será oficial no slot 459653000. O objetivo é reduzir a confirmação final de uma transação dos atuais cerca de 6 segundos para aproximadamente 150 milissegundos — cerca de 40 vezes mais rápido. Enquanto isso, a finalização completa do Ethereum ainda leva cerca de 13 minutos.

Não se trata de ajustar parâmetros, mas de trocar o motor. Hoje, cada validador precisa registrar seu voto na blockchain como uma transação. A transação só é finalizada quando há votos suficientes — e é aí que está a demora. O Alpenglow leva todo o processo de votação para fora da blockchain e comprime os votos em certificados, que finalizam a transação em uma ou duas rodadas. Na blockchain, fica apenas o resultado, não o processo.

As contas dos validadores também mudam. Hoje, eles gastam cerca de 2 SOL por dia em taxas de votação. Com o tempo de slot reduzido para 200 milissegundos, esse custo mais que dobraria. O novo modelo elimina as taxas de votação e as substitui por uma taxa de entrada de 0,8 SOL por epoch — cerca de 24 horas —, uma redução de aproximadamente 60%.

O custo aparece nos registros de testes. Desde que foi lançada no início de maio, a testnet foi apagada e reiniciada 6 vezes. Em uma delas, a migração de toda a rede falhou e foi preciso reverter tudo. Só mais tarde conseguiram fazer o processo funcionar. A Galaxy Digital, uma das cerca de 100 operadoras de validadores que participaram dos testes, registrou essa trajetória em sua retrospectiva. A boa notícia é que tudo isso aconteceu na testnet e nenhum fundo real foi perdido.

Na minha opinião, o que essa atualização realmente muda não é a velocidade, mas onde fica a confiança. Antes, cada voto estava na blockchain, à vista de todos. Agora, os votos são comprimidos em certificados, e a confiança passa a depender da lógica de agregação e do conjunto de validadores. A velocidade fica 40 vezes maior, mas as premissas também ficam mais concentradas. Para quem faz market making e arbitragem, 150 milissegundos significam que a janela de oportunidades de arbitragem baseada em latência fica menor. Para aplicativos de pagamento, essa experiência finalmente começa a se aproximar da sensação de pagar com cartão 📈

O que realmente importa é saber se os 150 milissegundos serão mantidos quando a rede estiver congestionada. Qualquer um consegue bons resultados em testes sem carga ⚠️

Você acha que a confirmação final em 150 milissegundos vai permitir que as transações na blockchain alcancem as corretoras centralizadas? Vamos conversar nos comentários 👀

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Juros anualizados de 17% só para tomar dinheiro emprestado e continuar comprando Bitcoin — 1.300 pontos-base acima dos títulos do Tesouro dos EUA

📊 进群看每日策略

Em 21 de outubro, a Bloomberg revelou que a Strive, empresa de tesouraria de Bitcoin listada nos EUA, acaba de concluir uma emissão de ações preferenciais de US$ 630 milhões, superando em 25% a meta inicial de US$ 504 milhões. Com uma taxa de dividendos nominal de 15%, a emissão com desconto elevou o rendimento efetivo dos investidores para perto de 17%. A empresa vai desembolsar mais US$ 126 milhões por ano para garantir esse dinheiro 📉

Ao mesmo tempo, a Strategy, a maior detentora corporativa de Bitcoin do mundo, já acumula 847.666 moedas. Desde que o preço recuou em junho, a emissão de ações preferenciais STRC, com rendimento anual de 12%, foi suspensa. Agora, a administração quer passar a pagar dividendos diariamente para recuperar a liquidez. Como as ações preferenciais não estão vendendo, só resta continuar emitindo ações ordinárias no mercado aberto, diluindo a participação dos acionistas existentes rodada após rodada ⚠️

Olhando para os dois casos em conjunto, a lógica fica clara: o motor desse ciclo nunca foi o próprio Bitcoin, mas o dinheiro barato. Na época dos títulos conversíveis sem juros, o custo dos empréstimos era praticamente zero; se o Bitcoin subisse 10%, era lucro puro. Agora, os títulos do Tesouro dos EUA de um ano rendem 4,2%, enquanto as ações preferenciais precisam oferecer de 15% a 17%. Um spread de crédito de 1.300 pontos-base — nível típico de dívida em dificuldades 🦖

Ou seja, essas empresas precisam primeiro superar despesas financeiras fixas de mais de 15% ao ano; só o que sobra é delas. Para que o ciclo continue girando, o rendimento anualizado do Bitcoin no longo prazo precisa se manter firmemente acima desse patamar. Basta um trimestre para que, se a janela de financiamento se fechar, elas deixem de ser as compradoras mais convictas do mercado e se tornem as vendedoras mais aflitas.

O mais curioso é que a recuperação do Bitcoin de US$ 75 mil para US$ 83 mil nesta rodada se deveu à recompra de posições vendidas e às compras de ETFs. Enquanto isso, essa demanda marginal das empresas de tesouraria está ficando mais cara e mais lenta. A história continua a mesma, mas o preço do dinheiro mudou 🧮

Recentemente, a Strategy gastou US$ 192,4 milhões em uma semana para recomprar STRC — nove vezes o valor gasto na compra de Bitcoin no mesmo período. No total, já desembolsou US$ 1,6 bilhão. Essa proporção diz muito: manter a estrutura de capital já passou à frente de aumentar as reservas de Bitcoin na lista de prioridades.

O que você acha dessas empresas que acumulam Bitcoin? São os últimos compradores dispostos a absorver a oferta ou a fonte da próxima onda de pressão vendedora? Vamos conversar nos comentários.

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Um caso de 5,5 bilhões de libras; o mordomo devolveu apenas 5,6 milhões 🦖

🚨 行情变了群里说

Hok Seng Ling, de 48 anos, entregou ao governo britânico 5.603.305 libras. Ele trabalhava como mordomo de Qian Zhimin. Em novembro do ano passado, declarou-se culpado no Tribunal Criminal de Southwark e foi condenado a 4 anos e 11 meses de prisão. O juiz também emitiu uma ordem de confisco, recuperando o valor acrescido de 1.990 libras em juros ⚖️

Entre 2014 e 2017, Qian Zhimin enganou mais de 128 mil investidores, converteu os lucros ilícitos em bitcoins e fugiu para o Reino Unido. A imprensa britânica a apelidou de “Rainha do Bitcoin”. Ling, cidadão malaio que morava em Matlock, no condado de Derbyshire, ajudou-a a reservar alojamentos no Airbnb, organizar funcionários e escapar da polícia britânica. A maior parte desse dinheiro veio das criptomoedas apreendidas quando ele foi preso 💰

Quando colocamos os números lado a lado, o valor do caso é de 5,5 bilhões de libras, e os 5,6 milhões recuperados representam apenas um milésimo do total. Dividido entre 128 mil pessoas, dá quase 43 mil libras para cada uma. Isso não é uma recuperação bem-sucedida: é apenas a pequena parte que conseguiram arrancar de alguém que ajudou.

O grosso do dinheiro não está aqui. Os ativos do caso principal que foram convertidos em bitcoins são o cerne de toda a história. O que o governo britânico fará com eles depois de confiscá-los — leiloá-los, mantê-los ou colocá-los no mercado aos poucos — ainda não se sabe. Mas cada venda de grande porte se torna uma possível oferta que o mercado terá de absorver 🔍

Na minha opinião, este caso serve mais de alerta para as pessoas comuns do que para as autoridades. Em casos transnacionais, o Bitcoin reduz o tempo de transferência a poucos minutos, mas a recuperação pode levar anos. Quando sai a sentença, as vítimas geralmente recuperam apenas uma parte do que perderam — e essa parcela depende de quais carteiras as autoridades conseguem alcançar primeiro.

Há outro sinal: as autoridades estão cada vez mais familiarizadas com as transações na blockchain. Antes, para rastrear o fluxo de dinheiro, era preciso contar com a colaboração dos bancos. Agora, cada transferência entre endereços deixa um rastro. O dinheiro de Ling foi confiscado diretamente das moedas que estavam na carteira quando ele foi preso. A transparência da blockchain é uma má notícia para os criminosos, mas também não é ruim para quem age dentro da lei.

Você acha que recuperar um milésimo do valor nesses casos é muito ou pouco? Vamos conversar nos comentários.

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A bolsa sul-coreana caiu 3,73% e depois subiu 4% em dois dias; o Bitcoin mal se mexeu, apenas 1,5% 🦖

🧭 群里聊方向

Durante o pregão de 21 de outubro, o KOSPI avançava 4,00%, aos 5.775,10 pontos. A Samsung Electronics subia 6,8% e a SK Hynix, mais de 7% — depois de instituições estrangeiras terem vendido em conjunto ontem, levando o índice a fechar em queda de 3,73% 📉

No mesmo período, o Bitcoin era negociado a US$ 82.948, com alta de apenas 1,58% em 24 horas. O Ethereum subia 2,5%, para US$ 2.454, e a SOL avançava 1,88%, para US$ 106,66. O apetite por risco voltou à Ásia, mas as criptomoedas não acompanharam.

Vamos esclarecer o que aconteceu nos últimos dois dias. Ontem, investidores estrangeiros derrubaram a bolsa sul-coreana, e as ações da Samsung e da SK Hynix caíram juntas. Hoje, o mercado abriu em alta de 1,83% e, durante o pregão, o avanço chegou a 4%. O Nikkei 225 também subiu 1,16% pela manhã. Em apenas dois dias, o mesmo mercado passou do pânico à corrida por ações, com uma oscilação de quase 8 pontos percentuais 📈

O que realmente vale a pena analisar é para onde foi o dinheiro. Esta recuperação se concentrou no hardware de IA: a Samsung Electronics subiu 6,8% e a SK Hynix, mais de 7%. Foi uma recuperação pontual dos setores de memória e computação, não uma injeção de liquidez generalizada. O Bitcoin tem valor de mercado de US$ 1,667 trilhão e representa 59,5% do mercado cripto. Já é grande o suficiente para precisar de um fluxo realmente novo de capital para se mover. A melhora do sentimento em alguns mercados não basta para impulsioná-lo.

Por isso, minha avaliação é direta: este não é um sinal de que as criptomoedas chegaram ao fundo do poço, mas sim de uma rotação setorial no mercado de ações. Se esta alta fosse mesmo resultado de um novo afrouxamento da liquidez global, o Bitcoin deveria ter mais potencial de valorização que o KOSPI. Agora acontece o contrário, o que mostra que o dinheiro está buscando segurança ⚠️

O nível-chave indicado pela formadora de mercado Wintermute é US$ 82.500. O Bitcoin está cotado agora a US$ 82.948, pouco acima desse patamar. Ainda faltam mais de US$ 300 para alcançar a máxima de US$ 83.300 registrada em 14 de outubro. As várias tentativas de alta não conseguiram romper essa resistência de forma consistente, e a pressão vendedora ainda persiste.

Nos próximos dias, vale acompanhar duas coisas. Primeiro, se o KOSPI conseguirá sustentar essa alta de 4%. Se devolver os ganhos amanhã, isso indicará apenas um fechamento de posições vendidas. Segundo, se o Bitcoin conseguirá se manter acima de US$ 82.500 por 48 horas. Se não conseguir, esta alta continuará sendo apenas uma recuperação, não uma reversão de tendência.

O que você acha: o capital asiático está despertando primeiro ou as criptomoedas ficaram para trás? Vamos conversar nos comentários 💥

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US$ 55,7 milhões em gorjetas para validadores — mas só 1% realmente chega às mãos deles 🦖

📈 进群一起分析行情

Em 20 de outubro, Ben, fundador da Circular, uma plataforma de análise do ecossistema Solana, publicou uma reconstrução do fluxo de pagamentos on-chain entre 26 de abril e 19 de outubro. Usuários de um dos principais terminais de negociação pagaram, no total, 530.166 SOL a um provedor de serviços de execução. Ao preço de US$ 105 por SOL, isso equivale a cerca de US$ 55,7 milhões, distribuídos por 189 milhões de transações bem-sucedidas.

Os números dos últimos 30 dias chamam ainda mais atenção: 45 milhões de transações pagaram esse provedor, o que corresponde a 80,6% das transações bem-sucedidas daquele terminal. O provedor recebeu 138.964 SOL, cerca de US$ 14,59 milhões. Desse valor, no máximo 1.579 SOL — cerca de 1,14% — podem ser atribuídos a incentivos adicionais on-chain para validadores 💸

Vamos traduzir o conceito: a chamada gorjeta para validadores não é suborno. É uma taxa de prioridade que o usuário paga a mais para que a transação seja registrada na blockchain mais rapidamente. Em tese, ela deveria ir para quem produz os blocos. O problema agora não é alguém receber gorjetas, mas sim que 80% das transações estão pagando. Os usuários acham que estão comprando prioridade junto aos validadores, mas só conseguem ver 1% chegando até eles. O restante é custo de infraestrutura, taxa de serviço ou outra coisa? Pelos registros disponíveis, não dá para saber.

Ben também fez um teste: pagou o valor sugerido pela interface do terminal e constatou que o aumento identificável na taxa de prioridade equivalia a cerca de 1% do valor pago ao provedor. Ele também destacou dois casos on-chain, de 26 de setembro e 7 de outubro, e publicou os endereços relacionados no GitHub para verificação externa. O artigo ressalta ainda que se trata apenas das estatísticas on-chain e da avaliação pessoal da Circular; não se descartam outros custos de serviço ou pagamentos off-chain. A estimativa da proporção repassada à plataforma tampouco se baseia em pagamentos rastreados.

Esse detalhe é muito importante: mostra que, no momento, ninguém consegue apresentar uma prestação de contas completa — nem mesmo quem fez a acusação.

Na minha opinião, isso parece mais um problema na estrutura de cobrança do que um incidente de segurança. Quando 80,6% das transações precisam passar pelo mesmo gargalo, essa cobrança deixa de ser uma gorjeta e vira pedágio. O problema é que o pedágio é cobrado em nome dos validadores, mas quem define o preço são o terminal de negociação e o provedor de serviços de execução. Os usuários não têm poder de negociação nem acesso aos detalhes. Se mais análises independentes confirmarem proporções semelhantes, o custo de confiança na experiência de negociação da Solana será reavaliado ⚖️

Por outro lado, se o terminal divulgar uma discriminação completa das taxas e comprovar que a maior parte corresponde de fato a custos de infraestrutura e largura de banda, essa controvérsia pode acabar promovendo mais transparência no setor — o que não seria ruim para o ecossistema.

Agora, vale acompanhar três coisas: se o terminal divulgará a discriminação das taxas; se validadores e provedores de serviços de execução mudarão a forma de prestar contas; e se outros terminais de negociação apresentarão proporções semelhantes 🔍

Quando você negocia on-chain, se importa em saber quem acaba ficando com aquela taxa de prioridade?

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#美国比特币etf净流入5.27亿美元
ETF de Bitcoin recebe US$ 526,7 milhões em um dia, enquanto ETF de Ethereum vende há quatro dias 🦖

🔎 进群看完整分析

Na segunda-feira, os ETFs spot de Ethereum dos EUA registraram saídas líquidas de US$ 103 milhões. Só o ETHA, da BlackRock, teve resgates de US$ 95,4 milhões — mais de 90% do total. Foi o quarto dia consecutivo de saídas líquidas. No mesmo dia, o fluxo mudou de direção: os ETFs spot de Bitcoin registraram entradas líquidas de US$ 526,7 milhões, o melhor resultado desde 22 de setembro. Só o IBIT recebeu US$ 665,2 milhões, enquanto o FBTC, da Fidelity, teve saídas de US$ 83,6 milhões.

Olhando para um período mais longo, os ETFs de Bitcoin tiveram saídas de cerca de US$ 910 milhões nas duas primeiras semanas de outubro. Só no dia 7 de outubro, saíram US$ 484,9 milhões — o pior dia desde junho. A entrada de US$ 526,7 milhões na segunda-feira reduziu as saídas líquidas de outubro de US$ 615 milhões para US$ 88 milhões: mais de 80% do saldo negativo foi revertido em um único pregão.

As vendas continuam, mas os preços sobem. O Ethereum está cotado a US$ 2.447, com alta de 1,7% em 24 horas. Desde a região dos US$ 2.400, já são seis pregões consecutivos de recuperação. O Bitcoin está cotado a US$ 82.963, com alta de 1,3% em 24 horas, logo acima do custo médio de US$ 82.300 dos investidores de ETFs. É uma posição delicada: a maioria está apenas no zero a zero e tem menos vontade de vender. Isso também explica por que os ETFs estão vendendo, mas o preço não desabou 📈

Não é uma contradição: quem está comprando é que mudou. ETFs são apenas um canal, não representam toda a demanda. As saídas dos ETFs de Ethereum estão muito concentradas em uma única gestora, a BlackRock, o que parece mais um rebalanceamento institucional no fim do trimestre do que uma retirada generalizada. O que realmente importa acompanhar é quem está absorvendo essas vendas. Se os ETFs continuarem vendendo e o preço não cair abaixo de US$ 2.400, significa que ainda há compradores fora do mercado de ETFs ⚠️

Mas os riscos também são claros. O rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos continua acima de 5%: basta manter os títulos para obter esse retorno. O Ethereum não gera fluxo de caixa; sua avaliação depende inteiramente da narrativa e da atividade do ecossistema. Com os juros tão altos, os investidores tendem a ser cada vez mais exigentes com ativos que não geram fluxo de caixa. O petróleo Brent está entre US$ 108 e US$ 110, o CPI de setembro subiu 3,7% em relação ao ano anterior e o componente de energia avançou 20,4%. Esses números indicam que ainda falta bastante para os cortes de juros 💥

Na minha opinião, essa movimentação do Ethereum parece mais uma troca de mãos do que uma reversão de tendência. US$ 2.400 é a linha que divide compradores e vendedores nesta semana: se o preço se mantiver acima desse nível, ainda há espaço para consolidar; se cair abaixo, o cenário muda. Há apenas um sinal que vale a pena acompanhar: quando os ETFs registrarem saídas pelo quinto dia consecutivo, o preço conseguirá se manter?

Você acha que essa movimentação do Ethereum é uma troca de mãos entre instituições ou que os compradores estão realmente saindo? Vamos conversar nos comentários.

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Uma folha A4 que, segundo dizem, já tinha sido jogada em um aterro sanitário fez 2.500 bitcoins reaparecerem este ano. Ao preço atual, eles valem cerca de 207 milhões de dólares

Em 20 de outubro, outros 500 bitcoins, no valor de 41,52 milhões de dólares, foram transferidos de um endereço associado a Clifton Collins para a mesa institucional de uma corretora americana em conformidade com as normas. A empresa de análise on-chain Lookonchain identificou essa transferência

⚡ 有大动静群里说

Esta já é a quinta movimentação de 500 bitcoins em 2026. Mas o que realmente vale a pena analisar é que essas moedas não foram roubadas por hackers, nem o dono recuperou a chave privada: elas foram sendo retiradas de lá, passo a passo, pela Agência Irlandesa de Recuperação de Ativos Criminais e pela corretora 🦖

Voltemos a 2011 e 2012. Collins era apicultor em Dublin e acumulou cerca de 6.000 bitcoins com o cultivo de cannabis. Na época, cada bitcoin custava apenas alguns dólares. Quando o preço começou a subir, com medo de ser hackeado, ele dividiu as moedas igualmente entre 12 carteiras, com 500 em cada uma. Imprimiu as chaves privadas em uma folha A4, colocou-a na tampa de alumínio de um estojo de vara de pescar e escondeu o estojo em uma casa alugada no condado de Galway

Em 2017, ele foi preso depois que encontraram cannabis em seu carro e cumpriu cinco anos de prisão. Enquanto estava preso, a casa alugada foi arrombada e, mais tarde, esvaziada. Todos os pertences foram enviados para o aterro sanitário local. O estojo da vara de pescar também desapareceu. Mais tarde, essa história passou a ser contada como a de 6.000 bitcoins que apodreceram no lixo junto com uma folha de papel

A reviravolta aconteceu em março deste ano. A Agência Irlandesa de Recuperação de Ativos Criminais anunciou que, com a ajuda do Centro Europeu de Cibercrime da Europol, conseguiu abrir uma das carteiras de 500 bitcoins que antes estava inacessível. Em maio e julho, outras duas carteiras de 500 bitcoins foram confiscadas. A quarta movimentação, em 28 de agosto, de 500 bitcoins no valor de cerca de 39,6 milhões de dólares, foi diretamente para a mesa institucional de uma corretora. Somada à movimentação de 20 de outubro, são cinco lotes, totalizando 2.500 bitcoins, cerca de 42% dos 6.000 originais ⚖️

Ao preço atual, ainda restam cerca de 3.500 bitcoins, no valor de quase 290 milhões de dólares, distribuídos pelas sete carteiras restantes. Esse é o ponto principal: as chamadas chaves privadas perdidas nunca foram um problema técnico, mas sim uma questão de procedimentos legais. Desde que os endereços estejam na blockchain, as autoridades e as corretoras têm meios de encontrá-los, um por um. Cada movimentação de 500 bitcoins não é grande coisa em um mercado que movimenta centenas de bilhões de dólares por dia, mas a direção é clara: o destino mais provável dessas moedas é a liquidação, não o retorno às mãos do dono

Agora, só há duas coisas para acompanhar: se as sete carteiras restantes também serão movimentadas e se isso acontecerá por meio de um processo de confisco ou de depósitos diretos nos endereços de uma corretora

O que você acha que vai acontecer com os 3.500 bitcoins restantes? Eles continuarão sendo confiscados legalmente ou serão transferidos discretamente, em lotes, para uma corretora? Vamos conversar nos comentários 👀

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US$ 61,56 milhões em fundos roubados percorreram 257 etapas na blockchain e foram parar em um misturador em apenas duas horas 🦖

💡 群里更新数据解读

Uma carteira ligada ao ataque à Drift em abril transferiu 25.700 ethers, cerca de US$ 61,56 milhões, para o Tornado Cash na terça-feira. Depois de ficar dois meses quieto, o endereço voltou a agir de repente 💥

Segundo os dados da blockchain, o dinheiro foi dividido em lotes de 100 ethers, cerca de US$ 237.800 cada, com alguns lotes menores de 10 ethers no meio. Isso corresponde exatamente às denominações fixas do misturador. O objetivo é um só: cortar o vínculo público entre remetente e destinatário.

Depois das transferências, os 71 endereços monitorados pela Arkham ainda detinham 81.454 ethers, cerca de US$ 199 milhões. Somando os 23.095 ethers, cerca de US$ 44,4 milhões, transferidos na primeira rodada, em 23 e 24 de julho, o invasor já enviou quase 48.800 ethers para o misturador ⚠️

Voltando a 1º de abril: o invasor obteve privilégios de administrador, emitiu um token falso e tomou emprestada a liquidez real do protocolo. O próprio inventário de ativos da Drift registra perdas de US$ 296 milhões, incluindo US$ 159 milhões em JLP e US$ 71,4 milhões em USDC. Mais chocante foi o método: a equipe se passou por uma empresa de quant trading, depositou primeiro US$ 1 milhão para ganhar confiança e ficou à espreita por seis meses antes de agir. Mais tarde, a Mandiant atribuiu o ataque ao grupo de hackers norte-coreano UNC6862.

O pior, na verdade, é a recuperação dos fundos. O token de compensação da DFX ficou disponível para resgate em 1º de outubro: para cada US$ 1 em perdas verificadas, era emitido 1 token, num total de cerca de 300 milhões. Mas, no lançamento, havia apenas 3,1 milhões de USDT no fundo. Os resgates iniciais renderam cerca de 1 centavo por token. Ou seja, quem perdeu US$ 100 recebeu de volta apenas US$ 1 no começo. O fundo será preenchido aos poucos com 60% a 90% da receita líquida diária das corretoras.

Na minha opinião, não se trata de uma transferência de fundos comum, mas de uma corrida contra o tempo. Os hackers não têm pressa para agir de uma só vez: fazem uma rodada a cada três meses e transferem apenas valores de denominação fixa. Já o fundo de recuperação depende de taxas acumuladas pouco a pouco. As escalas de tempo dos dois lados diferem em centenas de vezes. Por isso, depois de um roubo, o que realmente determina o desfecho não é o quão sofisticada é a análise da blockchain, mas a rapidez com que se consegue congelar os fundos 🦖

Quanto vocês acham que ainda será possível recuperar desses quase 48.800 ethers? Vamos conversar nos comentários.

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16 das 62 empresas dizem não: as ações tokenizadas perderam um quarto antes mesmo de serem lançadas 🦖
A Microsoft, a Alphabet, a Goldman Sachs e outras 13 empresas apresentaram notificações de oposição a uma plataforma criada por uma joint venture entre uma bolsa e a Intercontinental Exchange. Não concordam que as suas ações sejam tokenizadas e negociadas nessa plataforma. Estas 16 empresas representam cerca de 25% das 62 empresas que a plataforma planeava inicialmente disponibilizar. As notificações não especificam os motivos.

📣 盘面异动群里喊

O argumento de venda da plataforma é a negociação ininterrupta, 24 horas por dia, através de pools de liquidez on-chain com acesso condicionado. Cada ação tokenizada é liquidada numa de três stablecoins: USDT, USDC ou USDG. O copresidente é Andrew Cuomo, antigo governador do estado de Nova Iorque. A proposta foi submetida à SEC no início de outubro. Na altura, dizia-se que abrangeria mais de 60 ações norte-americanas. Numa atualização da notificação, a 19 de outubro, o número de empresas opositoras passou de 9 para 16: mais 7 de uma só vez.
Cuomo respondeu na terça-feira que isto não conta como oposição: são apenas empresas que querem ficar à beira da piscina e ver os outros saltarem primeiro para testar a temperatura da água. Acrescentou ainda que haverá mais empresas assim.
Um especialista entrevistado apresentou outra explicação: o que realmente preocupa os emitentes é não saberem o que poderá acontecer ao preço das suas ações depois de estas serem colocadas na blockchain.
Na minha opinião, este caso revela o verdadeiro estrangulamento das ações tokenizadas: não é a velocidade da blockchain, nem a aprovação regulatória, mas sim a vontade das empresas cotadas em cooperar. A distribuição de dividendos, os desdobramentos de ações e as votações — todas estas ações empresariais dependem dos agentes de transferência e do registo de acionistas. Sem o consentimento do emitente, o token é apenas uma sombra que acompanha o preço da ação. A plataforma prometia inicialmente mais de 60 ações; agora, já perdeu um quarto. Se a lista de opositores continuar a crescer e no pool restarem apenas algumas empresas dispostas a cooperar, a liquidez ficará cada vez mais reduzida e os formadores de mercado terão cada vez menos vontade de participar. É um ciclo vicioso.
Para a narrativa dos RWA, isto é um balde de água fria ⚖️. Não tem impacto direto nos fluxos de capital para BTC e ETH, mas mostra que colocar ativos na blockchain é apenas o primeiro passo. O difícil é levar também a governança das empresas para a blockchain 📉.
Achas que as ações tokenizadas estão bloqueadas pela regulação ou pela falta de vontade das próprias empresas cotadas? 🤔
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#股票财报季
US$ 125 milhões em posições vendidas liquidadas em uma hora. Bitcoin sobe só 1,5% e bate na barreira dos 83.230 🐋
Após a abertura do mercado americano em 20 de outubro, o Bitcoin avançou de perto dos 81.000 até 83.300, atingindo o nível mais alto desde 14 de outubro. Em seguida, recuou para perto dos 82.000. No mesmo período, US$ 125 milhões em posições vendidas foram liquidadas no mercado 💥

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Desta vez, não foi algo relacionado à blockchain nem aos ETFs: foi a temporada de balanços. General Motors e 3M superaram as expectativas, e a 3M também elevou sua previsão de lucro para o ano. O Dow Jones subiu 1,2%, voltando ao nível de 14 de setembro; o S&P 500 avançou 0,6% e o Nasdaq, 0,5% 📈
Mais importante ainda foi o preço do petróleo. Durante o pregão, o petróleo bruto dos EUA ultrapassou primeiro os US$ 100, pela primeira vez desde 17 de setembro. Algumas horas depois, despencou quase 5%, caindo para menos de US$ 96. A pedra que vinha pressionando os ativos de risco foi, de repente, removida pela metade.
Mas o Bitcoin não conseguiu se manter nesse nível. Os 83.230 coincidem com a média móvel de 21 dias: o preço bateu nela e voltou. A média móvel de 50 dias está em 81.570, onde os otimistas vêm resistindo com firmeza nos últimos dias. Keith Alan, analista, resumiu bem: ainda há compradores defendendo essa faixa, mas com bastante dificuldade ⚠️
Outro sinal merece ainda mais atenção: o total de contratos em aberto no mercado subiu 2,1%, para US$ 53,86 bilhões, o nível mais alto desde 8 de outubro. O preço subiu apenas 1,5%, mas a alavancagem disparou primeiro. Isso indica que foram novas posições que entraram no mercado, e não compras no mercado à vista que impulsionaram a alta. Sobe rápido, mas também pode cair rápido 🦖
Minha avaliação: foi uma recuperação temporária do apetite por risco, não uma reversão de tendência. A temporada de balanços deu ao mercado um motivo para respirar, mas a verdadeira chave está nos próximos dois dias. Tesla e Meta divulgam resultados após o fechamento do mercado na quarta-feira, e outra empresa de exploração espacial comercial divulga os seus após o fechamento de hoje. As três juntas vão determinar por quanto tempo as ações de tecnologia conseguem manter o fôlego. Se o petróleo voltar a ficar acima de US$ 100, a alta de hoje será interpretada de outra forma.
Três números para acompanhar: os 83.230 serão superados no fechamento? Os 81.570 vão se manter? E o petróleo voltará aos US$ 100?
Vamos conversar nos comentários: você acha que essa pausa veio da temporada de balanços ou que o Bitcoin realmente encontrou um fundo abaixo dos 80.000?
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US$ 400 milhões por hora. 73% acontecem à noite, quando os bancos estão fechados. Agora, a Mastercard está entregando a tecla de pagamento à IA 🦖
Em 20 de outubro, a Mastercard abriu o acesso antecipado ao Agent Pay for Machines. Seis instituições já concluíram testes de ponta a ponta. A lista inclui Cloudflare, Ant International, BVNK, AIsa Base e uma exchange. O sistema se conecta a três canais: cartões bancários, contas bancárias e stablecoins.

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Isso só foi anunciado pela primeira vez em junho e ainda está em fase piloto, sem uso comercial. Mas a direção está bem clara: a web permitiu que o software se comunicasse; as APIs permitiram que o software usasse serviços; o próximo passo é o software pagar por conta própria 💳
O processo funciona assim: depois que o comerciante recebe uma solicitação, ele retorna um HTTP 402, indicando que é preciso pagar. A carteira de IA assina um comprovante de pagamento; o comerciante só entrega o produto ou serviço após verificar o comprovante. Os comprovantes também podem ser acumulados em lote e resgatados juntos, sem precisar liquidar cada transação separadamente. A infraestrutura da carteira e a liquidação on-chain ficam, respectivamente, na plataforma para desenvolvedores de uma exchange e em uma rede de segunda camada. A BVNK, adquirida pela Mastercard em agosto, atua como carteira de agente. Os vendedores recebem na moeda fiduciária ou stablecoin que preferirem.
Por que agora? Porque, à noite, quase ninguém faz pagamentos. Um relatório de pesquisa de uma exchange traz os números: no terceiro trimestre de 2026, as transferências de stablecoins ajustadas somaram US$ 891 bilhões, quatro vezes o valor do início de 2023. A média passa de US$ 400 milhões por hora. Nos 12 meses até 31 de julho, cerca de 73% das transferências ocorreram fora do horário de funcionamento dos bancos dos EUA 📈. O mesmo relatório afirma que, até o fim de 2027, as transferências trimestrais podem chegar a US$ 1,5 trilhão. Enviar US$ 200 por uma rede de segunda camada custa cerca de 86% menos do que pelos canais tradicionais. Já a McKinsey estima que, até 2030, agentes de IA viabilizarão entre US$ 3 trilhões e US$ 5 trilhões em transações B2C no mundo.
Na minha opinião, não se trata de a IA aprender a gastar dinheiro; trata-se de tirar as pessoas do ciclo de pagamento ⚠️. Uma chamada de API pode custar apenas alguns centavos, e o antigo modelo de cobrança proporcional das bandeiras de cartão não se sustenta. Por isso, é preciso recorrer a comprovantes em lote e liquidação em stablecoins. À primeira vista, parece que as bandeiras estão buscando uma nova fonte de tarifas para si mesmas; na prática, são as stablecoins que estão encontrando seu primeiro caso de uso real. E os problemas também mudam de lugar: os limites de autorização, as disputas sobre reembolsos e a responsabilidade pelo KYC acabarão recaindo sobre os desenvolvedores, não sobre os titulares dos cartões.
Você deixaria a IA usar uma carteira para comprar dados e serviços por conta própria? Qual limite por transação você definiria? Vamos conversar nos comentários.
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Caiu 52%, mas este fundo perdeu só 1%: a BlackRock quer transformar essa estratégia em ETF 🦖
Na segunda-feira, a BlackRock protocolou um pedido junto à SEC dos EUA para lançar um ETF chamado iShares Bitcoin Managed Protect. A estratégia combina seu produto principal, o IBIT, com opções e renda fixa. O objetivo é capturar parte da alta do bitcoin quando ele sobe e limitar as perdas quando cai. O documento não especifica o nível de proteção nem o limite de alta.

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Vamos aos números já comprovados: desde o início do período de proteção, em outubro de 2025, o CBOO, da Calamos, caiu apenas 1%. No mesmo período, o bitcoin chegou a cair 52% em relação à máxima histórica de cerca de US$ 126 mil 📉. Um caiu pela metade; o outro quase não se mexeu. É exatamente isso que Wall Street está mais querendo vender agora.
A estratégia não é complicada: cerca de 90% dos ativos são investidos em títulos do Tesouro dos EUA, e os 10% restantes, em opções vinculadas ao bitcoin. Os juros dos títulos e a estrutura das opções criam uma proteção contra quedas. O preço disso é um limite para a alta, e a proteção tem prazo. Quando vence, é preciso comprar de novo. No início de 2025, a Calamos já havia lançado três fundos: um com proteção total, outro com perdas limitadas a 10% e outro a 20%. Em poucas semanas, eles atraíram entre US$ 10 milhões e US$ 15 milhões, enquanto os ETFs de bitcoin à vista registravam saídas líquidas.
Não é a primeira vez que a BlackRock segue nessa direção 🏦. Em junho, lançou o BITA, um fundo de geração de renda que vende opções de compra sobre 25% a 35% de seus ativos para gerar fluxo de caixa mensal. Agora, a proteção contra quedas também vira um produto. O IBIT, da gestora, já administra mais de US$ 65 bilhões e é o maior ETF de bitcoin à vista dos EUA.
Na minha opinião, produtos com proteção não tornam o bitcoin seguro. Eles apenas transferem a volatilidade para quem está disposto a assumi-la. Quem compra abre mão de parte do potencial de alta; quem vende opções embolsa o prêmio de volatilidade. A verdadeira mudança está no perfil dos compradores. Antes, a demanda marginal vinha de investidores de varejo que corriam atrás da alta. Agora, vem de investidores que exigem controle das perdas. Quando esse tipo de capital entra, as altas explosivas ficam menos frequentes, assim como as quedas bruscas. Mas os topos dos mercados de alta também ficam mais suaves. O que merece mais atenção são as taxas, o prazo da proteção e o custo de recomprar as opções no vencimento — não a palavra “Protect” no nome ⚠️
Você aceitaria limitar seus ganhos em troca de proteção contra quedas? Conte nos comentários.
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18 meses, US$ 10,4 bilhões: as stablecoins dos coreanos continuam indo embora 🦖
As cinco maiores corretoras da Coreia do Sul registram saídas líquidas de stablecoins há 18 meses consecutivos. Todo esse dinheiro está indo para plataformas no exterior, somando cerca de US$ 10,4 bilhões. No mesmo dia, a blockchain pública Injective e a custodiante sul-coreana BDACS assinaram um memorando de entendimento para fazer da stablecoin de won coreano KRW1 o único ativo de liquidação em won para ativos do mundo real nessa rede.

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O peso disso não está na parceria em si, mas na lacuna que ela pretende preencher. Mais de 98% do valor de mercado global das stablecoins é composto por stablecoins em dólar. As denominadas em won coreano são praticamente irrelevantes.

Em um mercado com uma das maiores concentrações de investidores em cripto do mundo, a liquidação on-chain só pode ser feita com a moeda de outras pessoas. Essa é a razão estrutural por trás dos US$ 10,4 bilhões que estão indo embora. Nas plataformas locais da Coreia do Sul, as stablecoins em circulação são, em sua maioria, denominadas em dólar. Para colocar o won na blockchain, é preciso primeiro convertê-lo em dólar. A demanda sempre existiu; a oferta, não.

A BDACS não é uma empresa desconhecida. É uma provedora de serviços de ativos virtuais registrada na Coreia do Sul, que oferece principalmente serviços de custódia para instituições. No primeiro semestre de 2026, seus ativos sob custódia ultrapassaram 80 bilhões de won. De acordo com o memorando de entendimento, a KRW1 será o único ativo de liquidação em won para ativos tokenizados na rede Injective. Porém, a emissão e o resgate estarão disponíveis apenas para parceiros institucionais aprovados e ainda dependem da aprovação regulatória. Em outras palavras: é uma declaração de intenções, não um anúncio de lançamento ⚖️

A frente regulatória também está avançando. A lei básica sul-coreana sobre ativos digitais chegou à fase final das consultas internas do governo. Segundo a imprensa local, será levada ao Parlamento para debate no próximo mês. Um dos principais objetivos da lei é estabelecer regras para as stablecoins denominadas em won: quem poderá emiti-las, como as reservas serão geridas e como os resgates serão pagos.

A Injective também não está trabalhando com instituições sul-coreanas pela primeira vez. Anteriormente, a POSCO International e a LG CNS a escolheram para emitir, transferir, administrar e liquidar recebíveis de comércio internacional. A rede já processou mais de US$ 7,5 bilhões em ativos do mundo real, e o volume de emissão de ativos tokenizados ultrapassou US$ 1 bilhão. Após a divulgação da notícia, o INJ subiu 1,8% 📈

Na minha opinião, esta não é uma notícia sobre o lançamento de um token, mas sobre o poder de liquidação. O verdadeiro diferencial competitivo das stablecoins em dólar não é a tecnologia, mas o efeito de rede: o mundo inteiro as usa como referência de preço. Você pode emitir uma stablecoin em won, mas, se ninguém a aceitar, ela só poderá circular dentro do mercado local. O que a Coreia do Sul quer fazer é retirar o comércio internacional e os ativos tokenizados do ciclo do dólar e mantê-los dentro do próprio sistema monetário 💰

Mas o limite também é evidente. O won não é uma moeda livremente conversível, e os controles de capital e as regras cambiais continuam em vigor. Por mais rápidas que sejam as stablecoins, elas não podem superar uma declaração exigida para transações internacionais. Por isso, no curto prazo, a KRW1 provavelmente será um instrumento de liquidação entre instituições, e não um saldo na carteira de pessoas comuns.

O que realmente vale a pena acompanhar são duas coisas: depois que a lei básica sobre ativos digitais chegar ao Parlamento no próximo mês, a redação abrirá espaço para que os emissores usem as stablecoins em transações internacionais? E as saídas líquidas de stablecoins das cinco maiores corretoras da Coreia do Sul ficarão positivas pela primeira vez após a aprovação do projeto de lei? Esses dois sinais têm mais peso do que um memorando de entendimento.

Você acha que as stablecoins em won conseguirão manter esses US$ 10,4 bilhões na Coreia, ou o dinheiro continuará migrando para ativos em dólar? 🦖
Vamos conversar nos comentários.

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10.092 reclamações em apenas 90 dias. Seis bancos britânicos simplesmente não deixam você fazer transferências 🦖

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A organização britânica de defesa das criptomoedas Stand With Crypto contabilizou 10.092 reclamações apresentadas por 9.803 pessoas a vários bancos do Reino Unido por meio de sua ferramenta online, durante os 90 dias entre maio e agosto de 2026. Todas apontavam para o mesmo problema: transferências de dinheiro para plataformas de criptomoedas bloqueadas.

O dado mais chamativo é a concentração. O Lloyds Banking Group recebeu 2.297 reclamações, o Barclays, 1.569, e o NatWest, 1.278. Juntos, os três representam mais da metade do total. Isso mostra que não se trata de uma decisão isolada de uma agência, mas de uma política de gestão de risco definida pela sede ⚠️

As restrições específicas também estão bem claras: o Barclays e o HSBC UK limitam as transferências para criptomoedas a 2.500 libras por operação, cerca de 3.300 dólares, e a 10 mil libras no total em 30 dias, cerca de 13.300 dólares. Além disso, seis bancos, entre eles Starling, TSB e Chase UK, proíbem diretamente qualquer transferência relacionada a criptomoedas 🚫

O mais curioso é que o Lloyds recebeu o maior número de reclamações, mas o relatório o classifica como um banco sem limites públicos para transferências de criptomoedas. Outro banco digital está na mesma situação: clientes reclamam, mas não há regras explícitas no site oficial. Essa recusa pouco transparente é mais difícil de contestar do que limites claramente definidos.

Na minha opinião, o que realmente está travando o setor de criptomoedas no Reino Unido não são as licenças, mas as contas bancárias. O governo vive dizendo que quer transformar o país em um centro global de criptomoedas. A partir de outubro de 2027, as instituições financeiras terão de obter a aprovação da FCA. Mas Nick Jones, fundador da Zumo, alerta que as contas bancárias empresariais não estão incluídas nesse regime. Uma empresa pode obter autorização plena e, ainda assim, não conseguir abrir uma conta em um banco comercial britânico. É um impasse bem real.

As consequências indiretas são fáceis de prever: quando os bancos restringem os canais, o dinheiro e as equipes vão para o outro lado. O custo para pequenos investidores depositarem dinheiro aumenta, e parte das negociações migra para o P2P, o mercado de balcão e plataformas offshore. As transações visíveis para os reguladores diminuem, enquanto as que eles não conseguem ver aumentam. Isso, na verdade, vai na direção oposta aos objetivos de arrecadação de impostos e rastreabilidade dos fluxos financeiros.

Vale acompanhar duas coisas: primeiro, se o regime da FCA incluirá o acesso a serviços bancários quando entrar em vigor em 2027; segundo, se os dados das reclamações serão usados em questionamentos no Parlamento. Se 10 mil reclamações não bastarem para produzir uma única regra explícita, o chamado centro de criptomoedas não passa de um slogan.

No lugar onde você mora, o banco impede transferências para corretoras de criptomoedas? Conte sua experiência nos comentários 👀

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#瑞士批准首只比特币etf
65 mil milhões de dólares contra 0: esta é a diferença entre os Estados Unidos e a Suíça no que toca a fundos de Bitcoin
A 20 de outubro, a Autoridade Suíça de Supervisão do Mercado Financeiro (FINMA) aprovou o primeiro ETF de Bitcoin do país destinado a investidores particulares. O produto foi classificado, ao abrigo da lei suíça, como outro fundo de investimento alternativo e assinalado como apresentando riscos especiais.

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O nome do emitente não foi divulgado. Vários meios de comunicação apontaram as pistas para a BIT Asset Management, anteriormente conhecida como Matrixport Asset Management. Quando questionada, a FINMA não negou essa informação.

Mais interessante ainda é a isenção concedida: trata-se de um produto de ativo único, com todo o capital investido exclusivamente em Bitcoin. Pelas regras habituais de diversificação, não seria aprovado. A justificação do regulador suíço é que o Bitcoin tem um histórico de negociação suficientemente longo e um volume de transações muito elevado, pelo que é permitido contornar os requisitos de diversificação. ⚖️

A custódia também está incluída nas condições. As instituições participantes têm de cumprir a circular de supervisão da FINMA de 12 de janeiro de 2026. Os criptoativos dos clientes não podem ser considerados parte do património da instituição de custódia em caso de falência. A distribuição tem de respeitar as regras de conduta da FIDLEG, e os documentos do fundo têm de explicitar os riscos.

A Suíça não está a dar os primeiros passos no mundo do Bitcoin. Há muitos anos que as bolsas locais permitem negociar produtos de Bitcoin, mas eram todos ETP e não tinham estatuto de fundo. Com esta aprovação do primeiro ETF de Bitcoin suíço, é a primeira vez que o Bitcoin é incluído no quadro de um fundo público aprovado. A diferença não está em poder ou não comprar, mas em quem pode comprar. 🏦

À escala global, a diferença é evidente. Os ETF de Bitcoin à vista dos Estados Unidos foram aprovados em janeiro de 2024. O iShares Bitcoin Trust, da BlackRock, foi lançado a 11 de janeiro de 2024 e gere atualmente cerca de 65 mil milhões de dólares. Este produto suíço está apenas a começar do zero, e o nome do emitente nem sequer foi divulgado.

A reação do mercado foi bastante discreta. O Bitcoin está cotado a 81 421 dólares, com uma queda de 1,08% em 24 horas. O Ethereum está a 2 382 dólares, com uma queda de 1,53%, e o SOL desce 0,64%. Os operadores de opções estão a comprar proteção contra quedas. Uma autorização regulatória não foi suficiente para alterar o apetite pelo risco naquele dia.

Na minha opinião, esta notícia tem mais importância simbólica do que financeira. Mas o que abre é uma via para os fundos, não uma via de negociação. Fundos de pensões, seguradoras e outros investidores institucionais de longo prazo só podem, em geral, investir em fundos e ETF; não podem comprar ETP diretamente, muito menos guardar eles próprios as chaves privadas. Ao incluir o Bitcoin no quadro dos fundos públicos, a Suíça está, na prática, a construir uma porta de entrada regulamentada para esse capital. 💰

O segundo aspeto a observar são os padrões. A isenção de diversificação para ativos únicos, juntamente com a separação dos ativos custodiados em caso de falência, poderá levar outros países europeus a seguir o exemplo. Nesse caso, os fundos de criptoativos na Europa passarão de exceções aprovadas caso a caso a uma prática habitual. Esta mudança não se fará sentir num mês, mas sim gradualmente ao longo de dois ou três anos.

A própria FINMA também sublinhou na decisão que, mesmo comprando Bitcoin através de um ETF, o risco continua a ser muito elevado. A forte volatilidade pode provocar uma desvalorização acentuada do capital. A aprovação do regulador não significa que este esteja a avalizar o investimento — é importante distinguir as duas coisas.

Há ainda vários outros fornecedores de fundos na fila para apresentar pedidos. Este primeiro produto suíço é mais um começo; serão os produtos que aguardam aprovação a determinar a dimensão do mercado.

Achas que a entrada deste capital de longo prazo é uma boa notícia para o Bitcoin a longo prazo, ou é apenas uma forma diferente de comprar ETP? 🦖
Diz-nos o que pensas nos comentários.

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34.388 bitcoins, US$ 2,8 bilhões. Essas moedas ficaram paradas mais um ano 🦖
Na sexta-feira passada, Nobuaki Kobayashi, administrador fiduciário da Mt. Gox, anunciou que o Tribunal Distrital de Tóquio aprovou o adiamento do prazo de pagamento: de 31 de outubro deste ano para 31 de outubro de 2027. É a quarta vez desde setembro de 2023 que o prazo é prorrogado por um ano inteiro.

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Segundo dados da empresa de análise on-chain Arkham, as carteiras associadas à Mt. Gox ainda têm 34.388 bitcoins. Ao preço de hoje, US$ 81.463, isso equivale a cerca de US$ 2,8 bilhões. O comunicado do administrador fiduciário não informa quantos credores ainda não receberam o dinheiro; diz apenas que muitos não concluíram os procedimentos e que parte dos casos ainda está em andamento.
O que realmente vale observar é que essas moedas estão paradas há muito tempo. A última transferência ocorreu em junho deste ano, quando 10.422 bitcoins saíram de uma carteira fria, valendo então mais de US$ 739 milhões. A maior parte foi enviada para novas carteiras, e não há sinais on-chain de vendas. Ou seja, não houve uma nova rodada de vendas ao longo deste ano — apenas mais uma prorrogação do prazo.
A linha do tempo fica mais clara quando olhamos para trás. A Mt. Gox suspendeu as operações em fevereiro de 2014, quando cerca de 850 mil bitcoins desapareceram. Em 2021, o Tribunal Distrital de Tóquio aprovou um plano de reabilitação civil envolvendo cerca de US$ 9 bilhões em bitcoin e Bitcoin Cash, a serem distribuídos a aproximadamente 24 mil credores. Os pagamentos começaram de fato em julho de 2024. Até março de 2025, mais de 19.500 credores já haviam recebido o dinheiro. Os demais continuam esperando, enquanto o prazo é prorrogado ano após ano.
Compare com o que aconteceu em 2024: naquela ocasião, o administrador fiduciário anunciou que os pagamentos começariam em julho, e o bitcoin caiu para US$ 61.060 em um único dia, uma queda de 6,5%. Na época, as carteiras da Mt. Gox ainda continham 141.686 bitcoins. Agora, restam apenas 34.388 — cerca de 76% a menos 📉
Na minha opinião, esses US$ 2,8 bilhões já não são mais uma bomba-relógio prestes a explodir. Representam menos de dois milésimos da oferta total de bitcoin e menos de dois milésimos de seu valor de mercado. Hoje, o preço está em US$ 81.463, com queda de cerca de 1% em 24 horas, e o mercado praticamente não reagiu à notícia. O que realmente pode afetar o curto prazo não é o volume total dessas moedas, mas se os credores que as receberem vão convertê-las imediatamente em moeda local e se a data de outubro de 2027 será adiada mais uma vez. Afinal, esta já é a sexta prorrogação. O prazo em si virou um procedimento administrativo, não um sinal dos fundamentos do mercado ⚖️
Em junho deste ano, Markus Levin, cofundador da XYO, foi direto: esse montante é pequeno em relação à liquidez e ao volume de negociação atuais. Parece mais uma manchete recorrente do que uma verdadeira fonte de pressão baixista.
Então, desta vez, em vez de ficar de olho em quando os US$ 2,8 bilhões vão cair no mercado, vale observar duas coisas: primeiro, se as carteiras começam a fazer várias transferências seguidas para corretoras; segundo, se a linguagem do comunicado muda de questões processuais para confirmação de que os fundos estão disponíveis. A primeira situação indica pressão de venda; a segunda, sim, seria o fim da espera 💤
Você acha que esses US$ 2,8 bilhões acabarão despejados no mercado ou continuarão parados nos endereços até a próxima década? Vamos conversar nos comentários.
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#韩国kospi指数跌超2%
Subscrita mais de 400 vezes, mas caiu 33% no primeiro dia de negociação: os pequenos investidores coreanos compraram a ação de IA mais quente mesmo no pico 🦖

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A 20 de outubro, a empresa sul-coreana de centros de dados Elice estreou-se na bolsa de Seul. O preço de oferta foi de 90 500 won, mas as ações fecharam a 60 500 won, uma queda superior a 30%. O IPO angariou 151 milhões de dólares, com uma avaliação de cerca de 755 milhões de dólares. A procura dos pequenos investidores superou 400 vezes a oferta.

No mesmo dia, o índice KOSPI da Coreia do Sul caiu quase 4%, fechando nos 5552 pontos. As ações da Samsung Electronics recuaram cerca de 3% e as da SK Hynix, cerca de 4%. Antes da abertura dos mercados nos EUA, a CoreWeave voltou a cair 3%. O petróleo Brent ultrapassou os 111 dólares por barril, atingindo o valor mais alto desde maio. O WTI rondou os 100 dólares, com uma diferença de cerca de 11 dólares entre os dois.

Em conjunto, estes números apontam para a mesma coisa: o mercado começa a duvidar do retorno das infraestruturas de IA. Centros de dados, capacidade computacional e eletricidade exigem enormes investimentos, muitas vezes financiados com dívida. Se as taxas de juro não baixam e o petróleo continua a subir, a narrativa deixa de convencer ⚠️

Nem o Bitcoin escapou: está agora nos 81 409 dólares, com uma queda de 1,55% em 24 horas. O Ethereum está nos 2380 dólares, em baixa de 2,19%, e a SOL nos 103,9 dólares, com uma queda de 1,35%. O ouro também caiu. Ações tecnológicas, Bitcoin e ouro em queda ao mesmo tempo: isto não é uma rotação setorial normal, mas sim uma redução generalizada do risco por parte dos investidores 📉

Por outras palavras, comprar IA e comprar Bitcoin ao longo do último ano eram, no fundo, a mesma aposta: numa política monetária mais acomodatícia e numa história de crescimento. Agora, o petróleo está a empurrar novamente para cima as expectativas de inflação, reduzindo a margem da Fed para baixar as taxas de juro. As duas pernas desta aposta estão a fraquejar ao mesmo tempo.

O caso da Coreia do Sul merece ainda mais atenção. A procura dos pequenos investidores, que chegou a 400 vezes a oferta, mostra que o entusiasmo já estava em níveis excessivos. A queda abaixo do preço de oferta logo na estreia mostra que já não há compradores suficientes. Estes pontos de viragem no sentimento costumam surgir antes dos pontos de viragem nos preços. E os pequenos investidores coreanos são há muito um dos grupos mais sensíveis do mercado global das criptomoedas. As suas contas estão ligadas tanto ao mercado acionista como ao das criptomoedas.

A curto prazo, os 80 000 dólares são um nível que o Bitcoin tem mesmo de defender. Se fechar abaixo desse valor numa vela diária, a zona de vazio entre os 76 000 e os 78 000 dólares poderá ser testada rapidamente. Por outro lado, se o petróleo recuar e as ações dos EUA estabilizarem, poderá haver uma oportunidade para preencher o intervalo acima dos 82 000 dólares. Mas não aumentes a alavancagem: numa conjuntura dominada por fatores macroeconómicos, não são os pequenos investidores que determinam a direção.

Na tua opinião, o que vai ceder primeiro: a bolha da IA ou o Bitcoin abaixo dos 80 000? Deixa a tua opinião nos comentários.

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10% contra 7,5% contra 5,5%: o maior banco de Wall Street colocou o Bitcoin no topo do ranking de retornos para os próximos dez anos 🦖

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Na segunda-feira, a J.P. Morgan Asset Management publicou seu relatório de 2027 sobre as perspectivas de longo prazo para os mercados de capitais, que abrange mais de 200 classes de ativos. A projeção de retorno anualizado para o Bitcoin é de 10%, contra 7,5% para as ações de grande capitalização do S&P 500 e 5,5% para o ouro 📈

É a primeira vez que essa instituição, que administra trilhões de dólares em ativos, inclui o Bitcoin em seu referencial anual de alocação — e ele já aparece em primeiro lugar.

O relatório também apresenta dois cenários extremos: retorno anualizado de 16,6% no cenário de alta e perda anualizada de 11,2% no cenário de baixa. Os 10% do cenário intermediário não foram tirados do nada: o cálculo leva em conta três fatores — o crescimento da oferta de Bitcoin em relação à oferta monetária, sua relação de substituição com o ouro e a velocidade de adoção da rede.

Mas o que merece mais atenção não é o número de 10%, e sim a frase de ressalva que vem logo em seguida. O relatório diz que, no momento, não considera o Bitcoin uma ferramenta de diversificação de carteira, devido à instabilidade de sua correlação, e o define como um ativo especulativo e uma proteção contra a flexibilização monetária ⚠️

Em outras palavras, a instituição está disposta a reconhecer o potencial de retorno de longo prazo do Bitcoin em seu modelo, mas não a reconhecer seu valor como parte de uma carteira na gestão de riscos. As projeções de retorno e de risco foram separadas — uma posição rara em Wall Street.

Fazendo as contas com esses dois números, a diferença entre 10% e 7,5% é de 2,5 pontos percentuais ao ano. Com juros compostos ao longo de dez anos, isso resulta em cerca de 26% a mais no acumulado. Mas, no cenário de baixa, as perdas são de 11,2% ao ano: depois de dez anos, restaria apenas cerca de 30% do capital inicial. Os dois caminhos do mesmo relatório terminam com uma diferença superior a oito vezes 💥

Matt Hougan, diretor de investimentos da Bitwise, chamou isso de um marco. Ele disse: primeiro, eles te ignoram; depois, riem de você; em seguida, atacam você; por fim, incluem você nas projeções de longo prazo para os mercados de capitais e ainda preveem que será o ativo com melhor desempenho na próxima década. Em agosto de 2025, a própria Bitwise projetou um preço de US$ 1,3 milhão para 2035, com retorno anualizado de 28,3% — muito mais agressivo do que os 10% da J.P. Morgan.

Na minha opinião, esses 10% parecem mais um ingresso de entrada do que um preço-alvo. Isso significa que, nos modelos de alocação de ativos de fundos de pensão, fundações e family offices, finalmente é possível atribuir uma participação diferente de zero ao Bitcoin. Mas o limite que o próprio relatório estabelece também é claro: enquanto a volatilidade e a correlação não forem resolvidas, a posição será pequena.

O que realmente vale acompanhar é se uma segunda e uma terceira instituição também vão atualizar seus modelos. Quando a premissa de alocação passar de 0 para 1%, aí sim teremos uma mudança no fluxo de capital — não apenas no preço.

Você acha que um retorno anualizado de 10% ao longo de dez anos é conservador ou agressivo em comparação com o ouro e as ações dos EUA? Vamos conversar nos comentários.

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#美国比特币etf净流入5.27亿美元
US$ 665,2 milhões: o dinheiro que um único fundo atraiu em um dia foi maior que o fluxo líquido de todo o setor 🦖

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Em 19 de outubro, os ETFs spot de Bitcoin dos EUA registraram entradas líquidas de US$ 526,7 milhões, o maior fluxo diário desde 22 de setembro. Mas só o IBIT, da BlackRock, recebeu US$ 665,2 milhões — mais do que as entradas líquidas de todos os produtos somadas.

Na verdade, o dinheiro restante estava saindo. O FBTC, da Fidelity, teve saídas de US$ 83,6 milhões; o GBTC, da Grayscale, de US$ 54,9 milhões. Todos os outros produtos registraram fluxo zero 📉

Olhando para as duas últimas semanas, os ETFs de Bitcoin tiveram saídas líquidas de cerca de US$ 229 milhões na semana passada e de US$ 681 milhões na semana anterior. Em 7 de outubro, as saídas diárias chegaram a US$ 483,9 milhões, o pior resultado desde junho.

Assim, o fluxo de segunda-feira parece mais uma recuperação parcial do dinheiro que saiu antes. Até agora, em outubro, ainda faltam cerca de US$ 88 milhões para que os ETFs de Bitcoin, no total, voltem ao território positivo.

O preço também não acompanhou: o Bitcoin está agora a US$ 81.500, queda de 1,46% em 24 horas; o Ethereum, a US$ 2.388, queda de 1,67%. O dinheiro está voltando, mas os preços não sobem.

No mesmo dia, os ETFs de Ethereum continuaram registrando saídas, de US$ 103,3 milhões. Só o ETHA, da BlackRock, teve saídas de US$ 95,4 milhões. Os fundos de Ethereum registraram saídas líquidas pela terceira semana consecutiva, de cerca de US$ 320 milhões na semana passada.

Minha avaliação é que isso não representa uma guinada generalizada em direção a ativos de risco, mas sim uma operação de recuperação de posições por parte de um único produto. Grandes instituições estão recompondo suas posições no IBIT porque ele tem a maior liquidez, é o maior em tamanho e também o mais fácil de negociar. Os outros produtos não acompanharam, o que indica que as compras estão concentradas, não disseminadas.

Essa concentração tem vantagens e desvantagens. A vantagem é que, enquanto o IBIT continuar atraindo dinheiro, haverá um comprador estável para o Bitcoin à vista. A desvantagem é que, se esse fundo começar a registrar saídas, os dados de todo o segmento mudarão imediatamente de cara, porque já não há uma segunda coluna sustentando o setor ⚠️

Agora, é preciso observar duas coisas: se o IBIT conseguirá manter entradas líquidas por vários dias seguidos e eliminar o déficit de US$ 88 milhões de outubro; e se, perto da reunião de política monetária de 28 de outubro, as instituições reduzirão suas posições para evitar a volatilidade.

Não acho que um dia com entradas de US$ 526,7 milhões seja suficiente para definir uma reversão. Isso só mostra que alguém começou a recompor posições. Para identificar a tendência real, é preciso ver se os pregões restantes desta semana darão continuidade ao movimento.

Você acha que são instituições comprando na baixa ou apenas ajustando posições antes do fim do mês? Vamos conversar nos comentários 👇

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