Juros anualizados de 17% só para tomar dinheiro emprestado e continuar comprando Bitcoin — 1.300 pontos-base acima dos títulos do Tesouro dos EUA
📊 进群看每日策略
Em 21 de outubro, a Bloomberg revelou que a Strive, empresa de tesouraria de Bitcoin listada nos EUA, acaba de concluir uma emissão de ações preferenciais de US$ 630 milhões, superando em 25% a meta inicial de US$ 504 milhões. Com uma taxa de dividendos nominal de 15%, a emissão com desconto elevou o rendimento efetivo dos investidores para perto de 17%. A empresa vai desembolsar mais US$ 126 milhões por ano para garantir esse dinheiro 📉
Ao mesmo tempo, a Strategy, a maior detentora corporativa de Bitcoin do mundo, já acumula 847.666 moedas. Desde que o preço recuou em junho, a emissão de ações preferenciais STRC, com rendimento anual de 12%, foi suspensa. Agora, a administração quer passar a pagar dividendos diariamente para recuperar a liquidez. Como as ações preferenciais não estão vendendo, só resta continuar emitindo ações ordinárias no mercado aberto, diluindo a participação dos acionistas existentes rodada após rodada ⚠️
Olhando para os dois casos em conjunto, a lógica fica clara: o motor desse ciclo nunca foi o próprio Bitcoin, mas o dinheiro barato. Na época dos títulos conversíveis sem juros, o custo dos empréstimos era praticamente zero; se o Bitcoin subisse 10%, era lucro puro. Agora, os títulos do Tesouro dos EUA de um ano rendem 4,2%, enquanto as ações preferenciais precisam oferecer de 15% a 17%. Um spread de crédito de 1.300 pontos-base — nível típico de dívida em dificuldades 🦖
Ou seja, essas empresas precisam primeiro superar despesas financeiras fixas de mais de 15% ao ano; só o que sobra é delas. Para que o ciclo continue girando, o rendimento anualizado do Bitcoin no longo prazo precisa se manter firmemente acima desse patamar. Basta um trimestre para que, se a janela de financiamento se fechar, elas deixem de ser as compradoras mais convictas do mercado e se tornem as vendedoras mais aflitas.
O mais curioso é que a recuperação do Bitcoin de US$ 75 mil para US$ 83 mil nesta rodada se deveu à recompra de posições vendidas e às compras de ETFs. Enquanto isso, essa demanda marginal das empresas de tesouraria está ficando mais cara e mais lenta. A história continua a mesma, mas o preço do dinheiro mudou 🧮
Recentemente, a Strategy gastou US$ 192,4 milhões em uma semana para recomprar STRC — nove vezes o valor gasto na compra de Bitcoin no mesmo período. No total, já desembolsou US$ 1,6 bilhão. Essa proporção diz muito: manter a estrutura de capital já passou à frente de aumentar as reservas de Bitcoin na lista de prioridades.
O que você acha dessas empresas que acumulam Bitcoin? São os últimos compradores dispostos a absorver a oferta ou a fonte da próxima onda de pressão vendedora? Vamos conversar nos comentários.
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Todos os dias, acompanhe comigo os principais destaques do Bitcoin e do mercado cripto. Não apenas o que está acontecendo, mas também a lógica e as oportunidades por trás das notícias 👀🚀
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Ao mesmo tempo, a Strategy, a maior detentora corporativa de Bitcoin do mundo, já acumula 847.666 moedas. Desde que o preço recuou em junho, a emissão de ações preferenciais STRC, com rendimento anual de 12%, foi suspensa. Agora, a administração quer passar a pagar dividendos diariamente para recuperar a liquidez. Como as ações preferenciais não estão vendendo, só resta continuar emitindo ações ordinárias no mercado aberto, diluindo a participação dos acionistas existentes rodada após rodada ⚠️
Olhando para os dois casos em conjunto, a lógica fica clara: o motor desse ciclo nunca foi o próprio Bitcoin, mas o dinheiro barato. Na época dos títulos conversíveis sem juros, o custo dos empréstimos era praticamente zero; se o Bitcoin subisse 10%, era lucro puro. Agora, os títulos do Tesouro dos EUA de um ano rendem 4,2%, enquanto as ações preferenciais precisam oferecer de 15% a 17%. Um spread de crédito de 1.300 pontos-base — nível típico de dívida em dificuldades 🦖
Ou seja, essas empresas precisam primeiro superar despesas financeiras fixas de mais de 15% ao ano; só o que sobra é delas. Para que o ciclo continue girando, o rendimento anualizado do Bitcoin no longo prazo precisa se manter firmemente acima desse patamar. Basta um trimestre para que, se a janela de financiamento se fechar, elas deixem de ser as compradoras mais convictas do mercado e se tornem as vendedoras mais aflitas.
O mais curioso é que a recuperação do Bitcoin de US$ 75 mil para US$ 83 mil nesta rodada se deveu à recompra de posições vendidas e às compras de ETFs. Enquanto isso, essa demanda marginal das empresas de tesouraria está ficando mais cara e mais lenta. A história continua a mesma, mas o preço do dinheiro mudou 🧮
Recentemente, a Strategy gastou US$ 192,4 milhões em uma semana para recomprar STRC — nove vezes o valor gasto na compra de Bitcoin no mesmo período. No total, já desembolsou US$ 1,6 bilhão. Essa proporção diz muito: manter a estrutura de capital já passou à frente de aumentar as reservas de Bitcoin na lista de prioridades.
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