大仁Jaron

A Intel está estendendo sua estratégia de empacotamento avançado para o domínio de substratos de Micro LED e, ao mesmo tempo, divulgou que mantém uma colaboração profunda com a gigante taiwanesa de painéis AU Optronics (AUO), na China de Taiwan, para impulsionar conjuntamente soluções de integração de CPO (acoplamento óptico conjunto) e chips de computação de alta densidade. Isso marca que a rota de tecnologia de integração heterogênea de fotônica está acelerando em direção à comercialização.
De acordo com uma reportagem do veículo de mídia de Taiwan (Economic Daily News), em 21 de setembro, divulgada na mídia de Taiwan, fontes do setor revelaram que a Intel obteve uma patente de licenciamento dos EUA chamada "IC Package with Micro LEDs". O caminho tecnológico central envolve incorporar chips semicondutores em um substrato de vidro e estabelecer interconexões elétricas entre o Micro LED e o substrato de empacotamento por meio de passagens elétricas através do vidro (TGV). Assim, não há necessidade de componentes externos adicionais para permitir exibição de emissão de luz no chip, eficiência óptica personalizada e testes optoeletrônicos in loco. Anteriormente, o presidente do conselho da AUO, Peng Shuanglang, havia afirmado de forma clara em uma conferência de investidores que a empresa já havia realizado um planejamento no campo de empacotamento avançado e substratos de vidro e que está desenvolvendo isso em conjunto com parceiros.

Na próxima segunda-feira (21 de setembro), o ajuste trimestral do índice Nasdaq-100 entra oficialmente em vigor. O peso da SpaceX nesse índice subirá diretamente de 1,28% para 2,82%, mais que dobrando.
Sinceramente, ao ver esse número, minha primeira reação foi: finalmente ficou normal. O valor de mercado da SpaceX ultrapassou 2 trilhões de dólares, figurando como a 7ª maior empresa no índice Nasdaq-100. Mas, antes disso, o peso dela nem conseguia entrar no Top 20 — o que é quase um “caso de injustiça” na história da montagem do índice. Agora, o peso e o valor de mercado finalmente estão em linha, mas a força por trás disso não é a base fundamental e sim uma mudança mecânica nas regras.

核心CPI再超预期：美联储被“逼到墙角”，加息未必是洪水猛兽
继非农之后，8月CPI也超预期了。这次超预期的不是整体CPI，而是核心CPI：核心环比 0.3%，高于预期的 0.2%；核心同比 2.45%，上月为 2.48%，基本持平。整体CPI走高已被充分预期，也符合市场预期。
具体来看，核心走高主要因为酒店与机票，其他核心商品与服务价格相对温和，房租环比不到 0.2%。这或许解释了为何数据公布后，黄金先跌后涨、美债利率先涨后跌这“一些奇怪”反应——就好像数据是低于预期似的。市场可能认为，这种因出行和假期导致的上涨不可持续。

Uma “alta sem fundamentos” desencadeada por regras de índice
Essa onda de compras que a SpaceX está prestes a receber tem quase nada a ver com suas perspectivas comerciais. Ela é mais como um resultado mecânico gerado quando uma regra pouco observada de composição de índices é acionada.
O rebalanceamento trimestral do Nasdaq 100, que entra em vigor em 21 de setembro, deve aumentar o peso da SpaceX de 1,25% para cerca de 1,51%. De acordo com a equipe de estrategistas do JPMorgan liderada por Min Moon, esse ajuste deve desencadear cerca de US$ 12,4 bilhões em compras líquidas passivas.
A causa direta do salto do peso é que o free float passou de menos de 10% após o IPO para perto de 30%. Depois que mais de 1 bilhão de ações restritas tiveram o bloqueio liberado, as regras do índice amplificaram automaticamente a inclusão desse gigante de mais de US$ 2 trilhões em valor de mercado.

A correção recente das ações de tecnologia não é o fim do enredo da IA, mas o mercado está passando por uma profunda reestruturação da lógica de precificação.
A Nvidia caiu por sete pregões consecutivos, pressionando o Nasdaq. Rich Privorotsky, responsável pela mesa de operações One-Delta da Goldman Sachs, afirmou que a venda recente do setor de tecnologia não pode ser atribuída a um único catalisador, e sim ao resultado da sobreposição de três pressões: do mercado de crédito, das expectativas sobre a cadeia de suprimentos e do ambiente de políticas públicas. Ele alertou que, «o mercado de crédito está levantando questões que o mercado de ações antes praticamente ignorava».
Essa reavaliação já deixou marcas claras na dimensão da valuation. O múltiplo de lucro (P/L) prospectivo de 24 meses do índice de semicondutores da Filadélfia, que estava entre 21 e 22 vezes, foi comprimido para cerca de 15 vezes, e a faixa de resultados prováveis está se ampliando de forma significativa. O problema central também mudou — saiu de «o que a IA consegue fazer» e evoluiu para «quem vai pagar pela operação».

Bessent lançou uma ofensiva econômica contra o Irã. A IA devora a produção global de armazenamento de ponta, e na véspera da divulgação dos resultados da Nvidia, a própria cadeia de suprimentos dela virou a linha de frente da segurança nacional.
1｜Bessent inicia a "Operação de Abandono Econômico", desmontando os últimos argumentos do setor moderado no Irã
Na segunda-feira, Bessent anunciou oficialmente a chamada "Operação de Abandono Econômico" para sanções de segundo nível, cobrindo cinco áreas: ativos digitais, tecnologia, ouro, aviação e navegação. Quase 60 indivíduos, entidades e embarcações foram incluídos na lista. Antes da divulgação das sanções, o rial já havia caído abaixo de 2 milhões por 1 dólar, um recorde histórico de baixa. A avaliação do "Washington Post" é que a jogada mais pesada, na verdade, foi adiada.

O fundador do Bridgewater e bilionário Ray Dalio emite um alerta: a crise da dívida dos EUA pode explodir no prazo mais rápido de três anos e recomenda que os investidores reduzam a exposição em títulos, alocando de 10% a 15% da carteira em ouro e, ao mesmo tempo, mantendo uma pequena quantidade de bitcoin para se proteger contra riscos.
Na sexta-feira, Dalio publicou um artigo dizendo que a receita do governo dos EUA este ano será de cerca de US$ 5,5 trilhões, enquanto as despesas chegam a US$ 7,5 trilhões, resultando em um déficit de US$ 2 trilhões; apenas o gasto com juros pode se aproximar de US$ 1 trilhão, e cerca de US$ 10 trilhões em dívida precisam ser refinanciados com urgência.
Ele acredita que, se não houver mudança na trajetória atual, a crise da dívida "dentro de três anos, com margem de erro de dois anos para mais ou para menos" pode chegar. Essas declarações voltaram a agitar o sentimento do mercado.

A Meta Platforms tornou-se um dos maiores clientes de IA da Microsoft, o que evidencia que a demanda por essa tecnologia de IA emergente ainda está concentrada principalmente no setor de tecnologia.
Uma fonte disse que a Meta gasta centenas de milhões de dólares por ano para acessar modelos de IA por meio do serviço de nuvem Microsoft Azure. A fonte também afirmou que a capacidade computacional usada pela Meta semanalmente via Azure já atingiu níveis de dezenas de trilhões de tokens (palavras).
Um aspecto importante da estratégia de IA da Microsoft é disponibilizar, por meio de um marketplace de modelos chamado Foundry, modelos de IA de diferentes fornecedores. Até julho deste ano, a Foundry já tinha 100 mil clientes. Em materiais promocionais, a Microsoft frequentemente destaca clientes de setores tradicionais como a indústria de manufatura e transportes.

Uma pesquisa global recente do Bank of America com gestores de fundos indica que 56% dos recursos nas carteiras dos entrevistados estão alocados em ações, o maior nível desde novembro de 2021.
No entanto, esta pesquisa também mostra que, à medida que o otimismo dos investidores em relação às ações continua a se intensificar, “o aumento desordenado das taxas de juros dos títulos” é considerado o segundo maior fator de ameaça ao mercado de ações, ficando apenas atrás do risco da bolha de IA.
Além disso, como fator de risco relacionado, 25% dos entrevistados consideram o segundo surto inflacionário como o maior risco que o mercado enfrenta.
O editor do boletim Sevens Report Technicals, Tyler Richey, disse que o forte salto nas taxas de juros dos títulos é “o elefante na sala” e pode interromper a tendência de alta do mercado acionário que vem se aproximando incessantemente das máximas históricas ao longo do último ano. No entanto, embora estrategistas de Wall Street de todos os lados estejam atentos aos efeitos da alta das taxas, a maioria acredita que, no momento, os níveis de juros ainda não estão altos o bastante para romper a lógica por trás da alta das ações. Afinal, dados históricos mostram que uma alta repentina nas taxas dos títulos nem sempre significa um golpe no mercado acionário.