Uma pesquisa global recente do Bank of America com gestores de fundos indica que 56% dos recursos nas carteiras dos entrevistados estão alocados em ações, o maior nível desde novembro de 2021.
No entanto, esta pesquisa também mostra que, à medida que o otimismo dos investidores em relação às ações continua a se intensificar, “o aumento desordenado das taxas de juros dos títulos” é considerado o segundo maior fator de ameaça ao mercado de ações, ficando apenas atrás do risco da bolha de IA.
Além disso, como fator de risco relacionado, 25% dos entrevistados consideram o segundo surto inflacionário como o maior risco que o mercado enfrenta.
O editor do boletim Sevens Report Technicals, Tyler Richey, disse que o forte salto nas taxas de juros dos títulos é “o elefante na sala” e pode interromper a tendência de alta do mercado acionário que vem se aproximando incessantemente das máximas históricas ao longo do último ano. No entanto, embora estrategistas de Wall Street de todos os lados estejam atentos aos efeitos da alta das taxas, a maioria acredita que, no momento, os níveis de juros ainda não estão altos o bastante para romper a lógica por trás da alta das ações. Afinal, dados históricos mostram que uma alta repentina nas taxas dos títulos nem sempre significa um golpe no mercado acionário.
“Você deve manter uma postura otimista, ou pelo menos aproveitar a oportunidade atual”, disse o estrategista técnico-chefe da Roth Capital Partners, J.C. O’Hara.
Ele apontou que, embora a rentabilidade continue a subir, o mercado de ações ainda está perto das máximas históricas. Isso reflete uma melhora na tolerância ao risco dos investidores. Os fatores de impulso incluem “expectativas de lucro mais fortes, melhores perspectivas econômicas e uma queda no nível de atenção do mercado para a situação no Oriente Médio”.
Ohaara acrescentou que, quando a tolerância ao risco melhora, os ganhos futuros do S&P 500 tendem a ter um desempenho forte.
O programa de recompra do Tesouro dos EUA, por um momento, aliviou a pressão sobre os rendimentos
Para investidores preocupados com a alta dos rendimentos, o mercado trouxe um alívio na quarta-feira. Naquele dia, o Tesouro dos EUA anunciou inesperadamente que ampliaria o volume das recompras de títulos de longo prazo. Essa medida fez com que os rendimentos dos Treasuries caíssem acentuadamente.
No início desta semana, o rendimento dos Treasuries de 30 anos chegou a subir, por um momento, ao nível mais alto desde 2007.
No entanto, na quinta-feira, os rendimentos dos Treasuries de 10 anos e de 30 anos se recuperaram claramente, destacando que o efeito desta rodada de resgate do Tesouro dos EUA foi limitado.
A curva de rendimentos está na “zona de conforto” do mercado de ações
Para alguns analistas do mercado de ações, o mais importante agora é a curva de rendimentos, isto é, a diferença entre os rendimentos dos Treasuries de curto e de longo prazo dos EUA.
O estrategista-chefe para os EUA da Ned Davis Research, Ed Clissold, disse terça-feira em relatório enviado aos clientes que o mercado de ações atual está na “zona doce” da curva de rendimentos. No momento, o rendimento do Tesouro de 10 anos está cerca de 49 pontos-base acima do rendimento do de 2 anos.
Clissold disse que, quando a curva de rendimentos apresenta uma tendência de “alta moderada” — ou seja, o rendimento de 10 anos fica 1,5 ponto percentual acima do de 2 anos —, o S&P 500 costuma conseguir os maiores e mais estáveis ganhos.
De acordo com a análise da Ned Davis Research dos dados desde 1976, dentro desse intervalo da curva de rendimentos, o S&P 500 teve, em média, um retorno anual de aproximadamente 11%.
O rendimento do Tesouro dos EUA de 10 anos se aproxima de 5% ou pode se tornar um ponto de pressão sobre o mercado
Claro, mesmo investidores otimistas com o mercado de ações no momento admitem que, se os rendimentos continuarem a subir, em algum momento isso pode começar a pressionar o mercado.
Liz Ann Sonders, diretora de estratégia de investimentos do centro de pesquisas financeiras da Schwab, disse: “Acho que este nível ainda é aceitável, mas, se os rendimentos chegarem ainda mais perto de 5%, isso pode se tornar um fator de perturbação no mercado. É algo semelhante ao que ocorreu em 2023”.
Entre o final de julho e o fim de outubro de 2023, com o rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos disparando e chegando a tocar 5%, o S&P 500 caiu cerca de 10%.