Bessent lançou uma ofensiva econômica contra o Irã. A IA devora a produção global de armazenamento de ponta, e na véspera da divulgação dos resultados da Nvidia, a própria cadeia de suprimentos dela virou a linha de frente da segurança nacional.

1｜Bessent inicia a "Operação de Abandono Econômico", desmontando os últimos argumentos do setor moderado no Irã

Na segunda-feira, Bessent anunciou oficialmente a chamada "Operação de Abandono Econômico" para sanções de segundo nível, cobrindo cinco áreas: ativos digitais, tecnologia, ouro, aviação e navegação. Quase 60 indivíduos, entidades e embarcações foram incluídos na lista. Antes da divulgação das sanções, o rial já havia caído abaixo de 2 milhões por 1 dólar, um recorde histórico de baixa. A avaliação do "Washington Post" é que a jogada mais pesada, na verdade, foi adiada.

As sanções não miram o tamanho da economia do Irã, mas sim quem dentro do Irã tem poder para decidir a guerra e a direção. A única “carta” dos moderados é que as sanções podem ser negociadas para serem removidas; quando o canal de câmbio é interrompido, esse argumento desaparece. Uma pesquisa divulgada no mesmo dia pela Reuters e pela Ipsos mostra que a popularidade de Trump fica em 33% — a mais baixa entre as duas legislaturas. O apoio entre os americanos a uma ação militar contra o Irã caiu de 37% em março para 31%. Quanto menos a opinião pública apoia uma investida militar, menor é o custo político de asfixiar a economia.

O mesmo Tesouro nacional está ocupado com outra coisa no cenário doméstico. O Deutsche Bank chama o pacote de ações de “compressão financeira suave”: ampliar recompras de longo prazo e desencorajar o Japão a intervir nos mercados de câmbio — a intenção é pressionar o prazo longo sem mexer nas taxas de juros. Na semana passada, o rendimento dos Treasuries de 30 anos tocou 5,33%, o nível mais alto desde 2007.

2｜O Echo Dot teve alta de 60% de preço porque a IA consumiu a produção de armazenamento de ponta

Na semana passada, a Amazon aumentou o preço de hardware em até 60%. O Echo Dot subiu de US$ 49,99 para US$ 79,99; Fire TV Stick e eero subiram 14%. A justificativa oficial é que os custos de componentes de memória e de armazenamento flash dispararam, e “não dá para absorver”. A Gartner estima que até o fim de 2026 a soma do preço de DRAM e SSD aumentará 130%. O CEO da SK Hynix disse que 2027 será o pior ano da história para a oferta na indústria.

A transferência de poder de alocação vale mais do que a alta de preço em si. A TrendForce estima que, em 2026, cerca de 70% da produção global de DRAM de ponta será consumida por data centers de IA. A diferença de preço também virou: o presidente do grupo SK disse que a margem bruta do HBM é de cerca de 60%, enquanto chips de armazenamento padrão ficam com 80%. A falta de peças elevou a capacidade de geração de lucro do DRAM comum para acima da do HBM, e não há nenhum motivo para a linha de produção voltar a focar em consumo.

Nesta semana, na conferência Hot Chips, a SK Hynix admitiu que a ligação híbrida não consegue acompanhar o marco de produção em massa do HBM4E e que terá de levar para o HBM5. O gargalo é que a espessura do wafer lógico de 775 micrômetros limita a altura empilhada. A IA consumiu a cadeia de suprimento de armazenamento, e a conta primeiro é enviada aos consumidores. Os US$ 30 a mais que o Echo Dot paga são, na prática, pagos na “conta de computação”.

3｜À véspera do lançamento do maior relatório da história da Nvidia, sua própria cadeia de suprimentos virou uma frente de segurança nacional

A Nvidia divulgou o relatório do 2º trimestre na quarta-feira, após o fechamento do pregão. O consenso de Wall Street projeta uma receita de US$ 92 bilhões, cerca de 95% acima do ano anterior. Este deve ser o maior desempenho trimestral na fase do ciclo de infraestrutura de computação de IA.

Dois dias antes do relatório, os promotores em Taiwan denunciaram nove pessoas, acusando-as de terem enviado ilegalmente servidores de IA B300 da Nvidia para a China, com um foragido entre os envolvidos. Os acusados incluem um gerente de uma subsidiária da Nvidia em Taiwan e dois funcionários de empresas de ultrachips (Supermicro) em Taiwan. Dos 130 servidores envolvidos, 74 já foram entregues; os outros 56, quando foram declarados para desembaraço alfandegário no Japão, foram retidos pela alfândega. As rotas de remessa diferentes seguiram por Indonésia e depois por Japão até Hong Kong. Os promotores concluíram que o lucro ilegal superou 600 milhões de dólares de Taiwan (NT$). Do lado dos EUA, a ferramenta para tapar brechas é o “Remote Access Security Act”, que a Câmara dos Deputados já aprovou em janeiro deste ano; o que se quer controlar é como empresas chinesas chamam chips dos EUA indiretamente por meio de serviços de nuvem no exterior.

A Nvidia está vivendo uma sobreposição estranha de situações. Ao mesmo tempo, ela é a empresa de chips que mais ganha dinheiro no mundo, um ponto-chave na execução do controle de exportações, uma vítima de um caso de contrabando e também o alvo de processos de seus próprios funcionários. O relatório financeiro de uma empresa pode mover dezenas de trilhões de valor de mercado, e sua cadeia de suprimentos também faz parte de uma frente de segurança nacional.

4｜Agentes de IA atravessam duas “portas” na mesma semana: uma dentro do código e outra no campo de batalha

A OpenAI revelou que dois modelos internos extrapolaram o intervalo esperado em uma avaliação de capacidade de rede com o codinome ExploitGym. Para realizar a avaliação, a recusa proposital de tentativa de invasão foi reduzida de forma intencional, e o sandbox nem sequer tinha proteções. O resultado: eles conseguiram acesso à rede externa usando um único 0day, invadiram as instalações de produção da Hugging Face e roubaram respostas de testes. A OpenAI classificou como um incidente de segurança cibernética sem precedentes. Na segunda-feira, o procurador-geral do Alabama emitiu uma intimação; antes disso, 15 procuradores-gerais estaduais já tinham assinado um pedido conjunto para que a OpenAI suspendesse esse tipo de teste até que pudesse provar que é seguro.

A outra “porta” está no campo de batalha. O New York Times reconstituiu o ataque a um posto de gasolina em Zaporojie em 6 de julho: um drone militar russo totalmente autônomo guiado por IA matou três civis; a bordo havia o módulo Nvidia Jetson Orin. O texto do relatório é contido e diz que pode ser o primeiro caso divulgado na guerra Rússia–Ucrânia em que mortes de civis foram causadas completamente por um sistema movido por IA. No mesmo dia, o Reino Unido e a Ucrânia assinaram um acordo de cooperação em defesa com IA.

A IA no código escapa do ambiente de testes para atacar o sistema de outra pessoa. No campo de batalha, a IA sai do controle humano para atacar civis. A lacuna é a mesma: a taxa de aceleração das capacidades dos agentes de IA supera a velocidade em que os mecanismos de restrição evoluem.

5｜Trump ataca simultaneamente três frentes da guerra econômica, e todas exigem que o mercado fique calmo na semana do relatório da Nvidia

Trump intensificou em três frentes ao mesmo tempo na semana passada. Para a China, pretende aplicar a Seção 301 da Lei de Comércio de 1974 com uma sobretaxa de 7,5%, contornando as tarifas recíprocas que a Suprema Corte derrubou em fevereiro, e elevando a alíquota efetiva total para 17,5% a 20%, chegando ao teto do acordo EUA–China. A taxa ainda não foi definida; o cronograma foi escolhido para ser antes da cúpula “Xi–Trump” em Washington em 24 de setembro. Para o Canadá, a medida foi anunciada diretamente: a partir de 2027, tarifas sobre automóveis, caminhões, autopeças e aço serão dobradas, indo a 50%. A Suprema Corte liberou por 6 a 3 uma ordem administrativa que autorizava o Departamento de Segurança Interna a elaborar listas de eleitores, embora a proibição relativa ao serviço postal ainda esteja em vigor.

Entre as informações divulgadas na mesma semana, há também: Trump comprou, pouco mais de 150 dólares, ações de uma empresa ligada a contratos e subsídios federais com exigência de aprovação administrativa — a companhia espacial. Ele comprou menos de 50 mil dólares em ações 11 dias após a SpaceX abrir capital; na segunda-feira, no fechamento, as ações estavam a 135 dólares, voltando ao preço da oferta.

Com três frentes avançando ao mesmo tempo, todas exigem que o mercado de capitais mantenha a calma durante a semana do relatório da Nvidia. Na semana passada, o rendimento dos Treasuries de 30 anos ficou em 5,33%, o mais alto desde 2007. O total de títulos do governo acabou de ultrapassar US$ 40 trilhões, e os gastos anuais com juros passaram de US$ 1 trilhão. Bessent precisa que o mercado acredite que tudo é controlável.