$LITE 的 qualidade operacional, eu admito que é, dentre essas demonstrações financeiras desta noite, a melhor. No trimestre anterior, a receita foi de US$ 808,4 milhões, com crescimento de 90,1% ano contra ano; a margem bruta non-GAAP foi de 47,9%, enquanto no mesmo período do ano anterior era apenas 35,2%. As receitas em quatro trimestres foram de 480,7 milhões, 533,8 milhões, 665,5 milhões e 808,4 milhões; a margem bruta também subiu no mesmo ritmo: 37,28%, 37,65%, 39,02% e 46,55%. A própria empresa diz que ainda está claramente enviando menos do que o pedido, pois a capacidade não acompanha a demanda.
Mas eu não participo. O motivo está todo na seção de valuation: P/L de 154,65x, P/L futuro de 50,94x, P/Vendas de 25,43x, EV/EBITDA de 129,03x e P/VP de 19,62x. Neste patamar, o que se exige é uma sequência de vários trimestres superando expectativas, além de revisões contínuas para cima; a linha de aprovação é extremamente alta. No total, os quatro séries de títulos conversíveis somam US$ 3,183 bilhões em valor contábil, mas o valor justo é de US$ 19,075 bilhões—aproximadamente 30% do valuation de mercado atual. Esse valor econômico pertence aos detentores dos conversíveis e não aos acionistas ordinários; o limite dos capped calls das notas de 2032 também já foi ultrapassado há muito tempo, e a proteção acima foi consumida. A orientação do 4º trimestre fiscal foi dada já em maio; o consenso está colado no valor do meio, sem margem de segurança.