Um mês atrás, A-Jian desmontou a empresa de custódia e compensação de valores mobiliários dos EUA DTCC, que concluiu os primeiros testes de negociação de ativos tokenizados em ambiente de produção. Mais de 30 instituições financeiras tradicionais e empresas de ativos digitais participaram, e a empresa planeja iniciar o serviço oficialmente em outubro. Neste último mês, os produtos de ações tokenizadas de várias CEXs — incluindo a Binance — têm avançado a um ritmo de dobrar, e por isso quero explicar isso com mais detalhes.
Diferentemente do simples mapeamento de ativos, a proposta da DTCC é fazer com que os títulos tokenizados mantenham toda a titularidade correspondente aos valores mobiliários tradicionais, bem como a proteção ao investidor e os arranjos de direitos — não é apenas emitir um token “fantasma”. A DTCC, como uma das instituições-chave da infraestrutura central de compensação e liquidação do mercado de capitais dos EUA, colocou a mão na massa para testar em ambiente de produção, em vez de ficar apenas na fase de prova de conceito. Esse sinal tem um peso maior do que qualquer criptomoeda nativa de uma empresa por si só fazer um produto tokenizado.
A base da compensação e liquidação do sistema financeiro tradicional está, de fato, migrando para a cadeia. Antes disso, a SEC já havia aprovado, em março, que a Nasdaq permitisse que valores mobiliários listados elegíveis fossem negociados em forma tokenizada, usando ainda o mesmo código CUSIP como as ações tradicionais. Esses ativos mantêm os mesmos direitos substanciais e continuam a ser negociados sob as regras de títulos já existentes.
Fica claro, então, que os títulos tokenizados estão sendo impulsionados pela lógica de “colocar vinho novo em garrafa velha”, mas com eficiência de liquidação subjacente mais alta — e não criando um sistema paralelo independente de regulamentação. Esse é um truque bem conhecido de Wall Street. É também por isso que esse caminho tende a ser mais fácil de ser aceito por instituições e de contar com sua cooperação nos testes do que muitas tentativas puramente DeFi de tokenização.
Por isso, acredito que o lançamento oficial do serviço da DTCC em outubro é um marco específico que vale a pena marcar no calendário. Depois disso, o setor de títulos tokenizados deve passar por uma expansão concreta do lado da oferta. Agora, ao começar a entender as formas básicas de produto nesse domínio, você ficará muito mais tranquilo do que esperar para correr atrás depois do lançamento.
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