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9 月のデジタル資産レビュー
LTP リサーチ
目次
● 2023 年 9 月の概要
●市場コメント
● ニュース
● 10 月のボラティリティ デー
●付録
2023 年 9 月の概要
9月には、米ドル指数が2023年の年間最高値に上昇する中、主要資産が下落した。 S&P500は5.3%下落、ナスダックは6.4%下落、金は4.7%下落した。しかし、ビットコインは4％の上昇を記録した。ビットコインのパフォーマンスとこれらの主要資産との非相関性は、引き続き注目に値します。一般に、米ドル高は市場のリスク選好の低下につながり、株式や仮想通貨を含むリスク資産のパフォーマンスが低下します。

1. FRBは9月に利上げを一時停止し、長期国債利回りは急上昇した
9月20日、FRBは市場予想に沿って金利を5.25％から5.5％の目標レンジに維持すると発表した。パウエルFRB議長は会合後の記者会見で、意図した金融政策スタンスが達成できたかどうかを判断するため、委員会が現在の経済指標を注意深く注視していると強調した。パウエル議長はまた、食料やエネルギー価格の変動に加え、インフレも後退していると指摘した。しかし、特にガソリン価格が最近2023年の最高値まで高騰していることを考えると、エネルギーコストの上昇は引き続き懸念されている。

2023 年 8 月の概要
8月初旬、米ドルの上昇とリスク選好の低下により、主要な資産クラスはボラティリティを経験し、S&P 500指数は高値から5.1%下落し、ナスダック総合指数は最大7.6%下落した。さらに、金の最大リトレースメントは 4.4%、ビットコインの最大リトレースメントは 11% です。そして月末には、S&P 500、ナスダック総合、金が回復の兆しを見せた一方、ビットコインは引き続き低迷し、仮想通貨に対するリスク選好の弱まりを示唆した。
8月に発表された年次インフレ統計は、12カ月連続の減速を経て初めて明確な上昇を示した。エネルギーコストの上昇により、短期的なインフレ予測に対する懸念が高まっている。 8月の失業率は3.8％に上昇した（前回は3.5％）。投資家は、失業率の上昇とインフレの持続がスタグフレーションにつながる可能性があるとの懸念から引き続き慎重だった。

インフレ懸念の高まりを受けて長期米国債利回りが上昇した。
8月23日現在、長期国債利回りは10年債利回り4.34％、20年債利回り4.45％、30年債利回り4.64％と2022年の最高水準を超えている。将来的に金利が上昇する可能性があることを示しています。市場は耐久性のある高金利政策を期待しており、8月31日に発表される米国のコアPCE価格指数がインフレ率の上昇を示した場合、リスク資産のさらなる下落を引き起こす可能性がある。
ビットコインは市場全体の下落に続く

2023 年 7 月の消費者物価指数: 前年比インフレ率は 2022 年 6 月以来初めて上昇し、3% から 3.299% に上昇しました。
2023年7月の米国消費者物価指数によると、インフレ率は2023年6月の3％から3.29％まで前年比で上昇しました。インフレ率は１２カ月連続上昇後、初めて上昇した。下落は 2022 年 6 月に始まります。インフレ率はこれまで2022年6月に8.93％でピークに達したが、その後12カ月にわたって着実に低下した。インフレ率の上昇は、長期国債利回りが5月以降上昇し、2022年11月の最高値に近づいていることを受けて生じており、短期的なインフレと長期的な高金利政策に対する投資家の懸念が高まっていることを示している。一方、失業率は7月の3.5％で比較的安定した水準を維持した。

2023 年 7 月の概要
7月の仮想通貨取引量は全般的に減少した。シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）の商業機会は7月に若干の純ショートとなった。さらに、取引量の減少に伴い、ビットコインの年換算ボラティリティは7月に四半期最低水準に低下した。ビットコイン価格は、歴史的な季節パターンと一致して、7月もレンジ内にとどまった。 7月中旬のSEC訴訟におけるリップル社の判決後、一部の仮想通貨では$XRP市場の影響で取引量が大幅に増加した。主流の仮想通貨の取引量は7月後半に減少し、市場は引き続き低迷した。
FRBの金融政策スタンスと「より高水準かつ長期にわたる」金利環境が続く可能性により、不確実性が高まり、市場のボラティリティが高まる可能性がある。暗号通貨市場は非常に投機的であり、価格は規制の動向、導入率、金融政策など、さまざまな要因の影響を受ける可能性があります。投資家とトレーダーは、投資を決定する前にリスク評価を慎重に行う必要があります。

FRBが金利を引き上げる
2023年7月26日、連邦準備制度は金利を25ベーシスポイント引き上げました。パウエルFRB議長は、6月の前年比インフレ率が3％に低下するなど、インフレは緩やかな兆しを見せているものの、インフレ率を2％に戻すにはまだ長い道のりがあると述べた。一方、FRBは米国債、エージェンシー債、不動産モーゲージ担保証券の保有を引き続き削減している。このニュース発表後、CMEのフェドウォッチツールは、市場がFOMCが9月にさらに25ベーシスポイント利上げすると予想していることを反映した。
主要な暗号通貨の相対的な出来高とボラティリティ

米国のＣＰＩは前年比３％まで低下し、市場では前回の利上げは７月になると予想されていた。
2023年7月12日に米国が発表した前年比消費者物価指数（CPI）データは3.0％と、前回の4％を下回った。 FRBの積極的な利上げにより、インフレ率は2023年に最低水準に低下し、目標は2％となる。
このデータの発表後、米ドル指数は急速に下落した。さらに、フェデラルファンド金利先物契約は、2023年7月に最終利上げがあるとの市場の予想を反映している。
今後を見据えると、2023年7月26日に連邦公開市場委員会（FOMC）が開催され、ジェローム・パウエルFRB議長が年内残りの量的引き締めと連邦金利の調整に関するFRBの計画についてさらなる情報を提供すると予想されている。

2.10 BTCTUSD/BTCUSDT プレミアム - マイナスプレミアム
BTCUSD/BTCUSDT プレミアム割引(6月1日から6月15日まで)
BTCUSD/BTCUSDT プレミアム割引(6月15日～6月30日)
BTCTUSD ペアは、Binance BTCUSDT ペアと比較してプレミアムで取引されています。
6月14日から21日までの間、USDT FUD、TUSDUSDTが1ドルを超えたため、BTCTUSDはBTCUSDTに対してマイナスプレミアムでした。しかし、BTCTUSDは数日後にすぐにプレミアムに戻りました。
さらに、Binance は TUSD 注文の手数料ゼロイベントも開始し、6 月 30 日の 00:00:000 (UTC) に発効します。
3. ニュース
ニュースハイライト

LTPリサーチ
目次：
●6月のまとめ
●市場コメント
○マクロ経済見通し
○ビットコインCME先物CFTC商業機関ポジション
○ LTP ビットコイン価格モデル
○ 集中型取引所および分散型取引所における現物およびデリバティブの取引高
○6月のビットコイン取引の流れ
○ ビットコイン価格の見直し（6 月の価格要因）
○ ビットコインキャッシュ ($BCH) - 6 月最大の上昇
○ 一般的なレイヤー 1 (L1s) およびレイヤー 2 トークン (L2s) のパフォーマンス
○人気のGameFi/Metaverseと分散型金融トークンのパフォーマンス
○人気取引所トークンとミームトークンのパフォーマンス

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1. 先週はビットコインにとって非常に強気な週でした。バイナンスのビットコインのスポット価格は6月23日に31,432ドルに達し、これは今年これまでの最高値です。この上昇は、ブラックロックが6月16日にビットコインスポットETFの申請を提出したことに起因し、その後ビットコイン価格は20％以上上昇した。
2. 6月20日と22日、ウィズダムツリー、インベスコ、ヴァルキリーもブラックロックの足跡をたどり、ビットコインスポットETFの申請を提出し、ニューヨーク取引中にビットコイン価格はさらに上昇した。複数の伝統的な機関からのETF申請は、ビットコインの魅力が高まっていることを証明しています。