2023 年 8 月の概要
8月初旬、米ドルの上昇とリスク選好の低下により、主要な資産クラスはボラティリティを経験し、S&P 500指数は高値から5.1%下落し、ナスダック総合指数は最大7.6%下落した。さらに、金の最大リトレースメントは 4.4%、ビットコインの最大リトレースメントは 11% です。そして月末には、S&P 500、ナスダック総合、金が回復の兆しを見せた一方、ビットコインは引き続き低迷し、仮想通貨に対するリスク選好の弱まりを示唆した。
8月に発表された年次インフレ統計は、12カ月連続の減速を経て初めて明確な上昇を示した。エネルギーコストの上昇により、短期的なインフレ予測に対する懸念が高まっている。 8月の失業率は3.8％に上昇した（前回は3.5％）。投資家は、失業率の上昇とインフレの持続がスタグフレーションにつながる可能性があるとの懸念から引き続き慎重だった。
8月の仮想通貨取引活動は年間最低水準にとどまった。コミットメント・オブ・トレーダーズ（COT）の報告書によると、シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）の商業機関が2023年にビットコインの最大の買い越しポジションを保有しており、弱気なセンチメントを示唆している。
8月中旬のビットコインの急落により、1億5000万ドル以上のロングポジションが清算された。建玉総額は50億ドル減少した。このレバレッジ削減イベントにより、ビットコイン総保有量の約 25% が減少しました。
8月29日、連邦控訴裁判所は、米国証券取引委員会（SEC）は、グレイスケール・ビットコイン・トラスト（GBTC）を上場投資信託（ETF）に転換するというグレイスケール・インベストメンツの申請の却下を再評価しなければならないとの判決を下した。ビットコイン価格は約６％上昇した。しかし、SECはまだビットコインスポットETFの申請を承認していません。したがって、SECがビットコインスポットETFを承認するまでは、不確実なマクロ経済環境の中で仮想通貨市場は低迷し続けると予想されます。
1.0 マクロ経済学
1.1 インフレ懸念の高まりで長期米国債利回りが急上昇
2023年7月の米国消費者物価指数は、前年比インフレ率が大幅に上昇し、2023年6月の3％から3.29％に上昇したことを示しています。 2022年6月の8.93％と比較して、インフレ率（CPI前年比）が12カ月連続で低下した後、初めて上昇したことになる。
同時に、原油とガソリンの価格も大幅に上昇し、インフレ圧力が生じました（付録Bを参照）。 2023年初め以降、ガソリン価格は20％以上上昇した。
インフレ懸念が高まる中、長期国債利回りは２０２２年１１月のピークを上回り、短期的なインフレや長期的な高金利政策に対する投資家の懸念が高まっていることを示している。
1.2 ビットコインは市場全体のリトレースメントを追う
8月初旬には主要な資産クラスがボラティリティに見舞われ、S&P500指数は高値から5.1％下落し、ナスダック総合指数の最大の下落率は7.6％に達した。さらに、金の最大リトレースメントは 4.4%、ビットコインの最大リトレースメントは 11% です。リトレースメントは7月の連邦公開市場委員会（FOMC）で始まり、パウエル議長が利上げサイクル延長の可能性を示唆し、8月10日に発表された7月の消費者物価指数（CPI）は前年比上昇した。 3.2％と12カ月ぶりの上昇となり、市場への下押し圧力がさらに高まった。月末には、S&P 500、ナスダック総合、金が回復の兆しを見せた一方、ビットコインは依然として低迷しており、仮想通貨に対するリスク選好の弱まりを示唆している。
2.0 暗号通貨市場のレビュー
2.1 ビットコインシカゴマーカンタイル取引所（CME）先物市場における商業機関の買い越しポジションは過去最高に達した
商業機関は8月にビットコインの売り越しポジションに転じた。商業機関の現在の買い越しポジションは、2023 年にこれまでの最高レベルに達します。
2.2 ビットコイン価格は短期保有者コストのベンチマーク価格を下回った
8月17日、ビットコイン価格は短期保有者コストの基準価格を下回った。一方、長期保有者のコストベースと実現価格は20,300ドルのままです。
2.3 上位 4 つのステーブルコインの流通総供給量は減少し続け、ETH プレッジの数は増加し、ステーブルコイン供給レートのオシレーターは、現在のビットコイン価格が中間範囲にあることを示しています。
2023年8月、ステーブルコイン（USDT、USDC、TUSD、BUSDを含む）の流通供給量は減少を続け、8月31日までに1,149億ドルまで減少しました。さらに、分散型金融（DeFi）プロトコルのトータル・バリュー・ロックド（TVL）も減少し、同月には224億ドルまで減少した。しかし、イーサリアムに賭けられた総額は増え続け、2,923万ETHに達しました。ビットコインの時価総額は5,080億ドルに減少した。
2.4 8月の仮想通貨取引所の取引高は減少
8月18日、取引所（CEX）と分散型取引所（DEX）の取引高は、前日の下落を受けて急増した。しかし全体として、8月の取引高は前年最低水準にとどまった。
2.5 Binance ビットコインとイーサリアムの現物/永久先物取引高
2023年8月、バイナンスのイーサリアム永久先物取引高は減少し続けた。 2023年7月と比較して、BTCTUSDスポット市場の取引量はわずかに増加しました。
2.6 BYBIT BTCUSDT/ETHUSDT 現物および無期限先物取引高
2023年8月、Bybitのイーサリアムスポット取引高は減少し続けた。ビットコインの現物および無期限先物市場の取引高は、2023年7月と比較してわずかに増加しました。
2.7 OKX BTCUSDT/ETHUSDT 現物および無期限先物取引高
2023年8月、OKXのイーサリアム永久先物取引高は減少し続けた。ビットコインとイーサリアムのスポット市場の取引高は、2023年7月と比較してわずかに増加しました。
2.8 8月の主流仮想通貨の相対取引量は減少し、90日間の平均ベンチマークを下回った
8月中旬、市場が売られるにつれて、ビットコイン、イーサリアム、ライトコイン、ビットコインキャッシュの相対的な取引量は大幅に増加しました。しかし、ライトコインとビットコインキャッシュの取引活動は活発化せず、その後、市場の取引量は相対的に90日間のベンチマークを下回り、取引活動は主にビットコインとイーサリアムに集中した。
2.9 8月の主要仮想通貨の年換算ボラティリティは低下
8月上旬、ビットコインとイーサリアムの年間ボラティリティは2023年の最低水準に達した。しかし、その後の下落によりボラティリティが上昇しました。現在のマクロ経済状況がリスク選好を制限しており、SECがビットコインスポットETFの申請をまだ処理中であることを考慮すると、取引活動は引き続き抑制され、大きな動きは業界ニュースによって引き起こされると予想されます。
2.10 ビットコイントランザクションフロー (UTC)
8 月の取引活動は、ロンドン取引時間とニューヨーク取引時間の開始時間が重なる 14:00 ～ 16:45 (UTC) の間に集中します。ニューヨーク取引終了時には取引活動も活発化した。ニューヨーク取引終了時の日平均値動き（15分間）の急上昇は、8月17日21時30分（協定世界時）に起きた下落と一連の長期清算に起因すると考えられる。
2.11 ビットコイン保有総額50億ドルが消滅
8月の米ドル指数は好調でした。ビットコインは8月16日に大規模な下落を経験し、建玉総額が50億ドル減少し、1億5000万ドルを超えるロングポジションの清算を引き起こした。このレバレッジ解消イベントにより、ビットコインの建玉総額は約 25% 減少しました。
2.12 ビットコイン永久契約は、市場下落中に大規模な清算と売り手側の圧力に見舞われた
一連の長期にわたる清算は、8 月 17 日の 21:41 から 21:45 (UTC) の間に発生しました。上記の視覚化は、Binance Exchange のビットコイン無期限契約市場が明らかな売り手バイアスを示し、清算期間中に価格が BTCTUSD スポット市場の価格から乖離していることを示しています。また、21時45分からは売り買いのバイアスが均衡水準に戻ったタイミングで投機的な買い手が市場に参入していることがはっきりとわかります。一方、ビットコインの無期限契約価格は協定世界時11時17分時点で6月15日の前回安値（2万4777ドル）をわずかに下回っており、これが残りのストップロス注文と清算注文を合理的に誘発した。スポット価格が6月15日11時17分の以前の安値（24,720ドル）に達していないことは注目に値します。
2.13 市場の下落中、イーサリアムの永久契約は大規模な清算とセルサイドの圧力にさらされました
上記の視覚化は、Binance Exchange がイーサリアム無期限契約市場において明らかな売り手のバイアスを持っており、清算期間中に価格が ETHUSDT スポット市場の価格から乖離していることを示しています。さらに、21:45 (UTC) には売買バイアスが均衡レベルに戻り、投機的な買い手が市場に参入したことがはっきりとわかります。 ETHUSDT Binance スポット市場でも、21 時 45 分に買い手に偏った上昇が見られ、スポット購入者が介入してスポットを購入しました。
2.14 レイヤ 1 トークンのパフォーマンス
ヘデラ・ハッシュグラフ（HBAR）は、連邦準備制度理事会のフェドナウが同社のマイクロペイメント・プラットフォーム「ドロップ」に上場する中、市場下落の中で好調に推移している。第一層ブロックチェーンのほとんどは衰退しています。ビットコインとイーサリアムは11％の損失を記録し、他の人気のあるレイヤー1ブロックチェーンも大幅な下落に直面した。
2.15 一般的なレイヤー 2 トークンのパフォーマンス
L2 も 8 月を通じて継続的に売れました。
2.16 DeFiトークンのパフォーマンス
ほとんどのDeFiトークンが下落を続ける中、Runeは市場下落の中で好調なパフォーマンスを見せている。
2.17 人気のある GameFi/Metaverse トークンのパフォーマンス
8月にはほとんどのGameFiトークンが暴落した。
2.18 人気のある集中型取引所トークンとミームトークンのパフォーマンス
BitMEX トークン (BMEXUSDT) は他の CEX トークンよりも優れたパフォーマンスを発揮します。主流のミームコインは下落した。
9月2.19は歴史的に、より広範な市場の下落を経験した
8月のビットコインの下落は、その月の歴史的な季節性と一致しています。今後を展望すると、9月は通常、S&P 500やナスダックなどのより広範な市場での下落を伴い、比較的落ち着いた時期となるだろう。
2.20 グレースケール ビットコイン トラスト プレミアム/NAV に対する割引
米国証券取引委員会（SEC）は、裁判所の判決を踏まえてグレイスケール・ビットコイン・トラストのETFへの転換申請を再評価する必要があるため、グレイスケール・ビットコイン・トラストのNAVと市場価格/株価との差は縮小しており、これは次のことを示しています。投資家は最近の動向に懸念を抱いており、ますます楽観的になっています。 GBTC はビットコインを保有するクローズドエンドファンドです。投資家の需要に基づいて株式を発行または償還できる ETF とは異なり、GBTC の株式数は固定されています。この構造により、需要と供給の不均衡が生じ、原資産の価値が割引または割り増しされる可能性があります。
3.0 ニュース
最近の搾取と創設者の多額の融資ポジションにより、$CRV先物の未決済建玉が急増
SEC、未登録証券と詐欺の疑いでHex創設者リチャード・ハートを提訴
DCG、ジェネシス・キャピタルの第11章に関する合意に近づいている
テザーは2023年第2四半期に8億5000万ドルの純利益を報告した
Curve の創設者が Curve に新しい流動性プールを導入
Microstrategy は、$BTC をさらに購入するために最大 7 億 5000 万ドルを調達する計画です。OKX は、Web3 ウォレットに新しいアカウント抽象化機能を追加します。6 つの組織が SEC に $ETH ETF の申請を提出しました。
Curve の創設者が $CRV トークンを Justin Sun、DCFGod らに店頭販売
Binance が手数料無料の BTC/FDUSD と ETH/FDUSD の取引ペアをリストアップ
バイナンスが柴犬を担保資産として承認
Coinbase が 8 月 9 日に L2 Base をリリース
幹部逮捕の報道を受け、Huobiのステーブルコイン準備金が30%以上減少
テザーは世界で11番目に大きいBTC保有者であると伝えられている。
Paypal がイーサリアム上で独自のステーブルコイン $PYUSD を開始
PaxosはPaypalの$PYUSDステーブルコインの発行者です。
キャシー・ウッドはARKの提案する$BTC ETFのさらなる遅延を予想している
マイクロソフトはアプトスと提携し、資産トークン化、デジタル決済、CBDCに関連する革新的なソリューションを模索しています。
ヨーロッパ初の$BTC ETFがアムステルダムで$BCOINのティッカーで上場される
暗号資産保管会社プライム・トラストが破産申請
中国のファイルコイン採掘会社、8,330万ドルのねずみ講を組織した罪で起訴
SEC、BTC ETFの承認を2024年初頭に延期
Valkyrie が $ETH ETF を申請
SEC、リップル社の決定を控訴へ
Hashdex がスポット $BTC ETF を申請
バイナンスはロシアからの完全撤退を検討中
米控訴裁判所は、SECを相手取ってグレースケールのビットコイン信託をスポットETFに転換する訴訟でグレースケールに有利な判決を下した。
X（旧Twitter）は、米国の7つの州で送金または通貨送信ライセンスを取得しました。
4.0 9月の不安定な日々
5.0 付録
図 A. 連邦準備制度のバランスシート、米国財務省一般口座 (TGA)、リバースレポ (RRP)、および欧州中央銀行の総資産
8月、FRBのバランスシートとユーロ中央銀行の総資産は引き続き縮小した。さらに、投資家が短期財務省短期証券のより高い利回りを求めたため、リバース現先契約（RRP）からの流出が続いた。 8月31日時点で、逆現先金利は5.3％、1カ月米国債市場の利回りは5.55％、3カ月米国債市場の利回りは5.56％、6カ月米国債市場の利回りは5.51％に達した。
図B 消費者物価、原油価格、ガソリン価格の前年比
インフレの上昇は石油とガソリン価格の急騰と一致しており、2023年に入ってから20％以上上昇した。
図C. ビットコイン清算ヒートマップ
市場価格を上回る清算エリア:
32,000ドル～34,000ドル。
市場価格を下回る清算エリア:
22,000ドル～24,000ドル。
出典: Hyblock Capital、2023 年 9 月 1 日現在。
これは情報提供のみを目的として提供されており、特定の有価証券や暗号通貨を購入、売却、または保有するための投資アドバイスとして解釈されるべきではありません。
免責事項
この仮想通貨市場解説に含まれる情報、意見、推定および予測 (総称して「情報」) は、LIQUIDITY TECHNOLOGIES INC. (「当社」) によって提供されています。この情報は参考のみを目的としており、投資家や正式な理解や推奨を提供するものではありません。当社は、提供する情報の正確性、有効性を確保するために合理的な措置を講じておりますが、その正確性、完全性についていかなる保証もするものではありません。記載されている財務上の見解は、発行日時点での著者の判断を反映しており、予告なくいつでも変更される可能性があります。この情報は、暗号通貨、証券、または金融商品の購入、販売、または取引の提案または勧誘として解釈されるべきではありません。読者の投資目的や状況を個人的に考慮するものではありません。暗号通貨は非常に不安定で複雑な商品であり、突然の大きな価格変動のリスクなど、重大なリスクにさらされます。仮想通貨への投資家は、企業の破産事件が発生した場合、いかなる法的責任からも保護されません。仮想通貨の価値が為替レートの変化、規制介入、その他の政治的および経済的発展によって影響を受ける可能性がある投資家は、投資の価値が低下する可能性があること、およびこの情報に含まれる過去の情報を回復できない可能性があることを認識しておく必要があります。これは、説明のみを目的とした私自身の分析に基づいています。過去のパフォーマンスは将来の結果を示すものではなく、将来の結果は変わる可能性があります。いかなる場合においても、当社、その取締役、従業員、代理店、パートナー、サプライヤーまたは関連会社は、逸失利益を含むがこれに限定されない、この情報の使用から生じる間接的、付随的、特別、結果的または懲罰的損害に対して責任を負わないものとします。データの損失、使用権の損失、またはその他の無形の損失については、責任が負われます。当社は、理由の如何を問わず、いつでも予告なくこの情報の一部を修正、変更、追加、または削除する権利を留保します。