许峰说财经

財連社8月25日（編集：劉蕊）米東部時間の月曜、モルガン・スタンレーはリサーチノートの中で、今年残りの期間における株式市場について依然として強気の見方を維持している一方、上昇は全面的な急騰によるものではなく、セクター（業種）間のローテーションによってもたらされると考えていると述べた。
米国株の年内見通しを強気で評価
モルガンのストラテジストは、ファビオ・バッシ（Fabio Bassi）の報告として「株式市場については、年末までの相場に対して前向きな見方を維持しており、市場は緩やかに上昇すると予想する。相場の主軸は全面的な普遍的な上げではなく、セクター・ローテーションだ」と書いている。
同社によると、最近半導体セクターが反発しており、市場のリスク選好が戦術的な修復を見せていることを示している。さらに、FRBの政策が辛抱強く市場の変動を抑えるという背景のもとでは、市場のポジション（持ち高）水準とセクター間の分化の程度が、次の局面の相場を左右するとしている。

（出所：ファイナンスニュース）
サムスン電子の株価は一時7％超下落した。要因は、新たな株主還元策が配当に重点を置いており、投資家の失望を招いたことだ。
8月24日、サムスン電子の株価は一時7％超下落した。要因は、新たな株主還元策が配当に重点を置いており、投資家の失望を招いたことだ。
市場のネガティブな反応は主に2つに起因する。1つ目は、第3四半期に合計約30万億ウォンの現金配当を実施することだけを確定し、残りの60〜80万億ウォンの資金還元の方法は、来年1月の取締役会で決定するとして先送りになったこと。2つ目は、実際に公表された上限が、市場で噂されていた150万億ウォンの予想を下回ったことだ。

IT之家 8月23日の消息として、テスラは今月初め、モルガン・スタンレーのアナリストを自社のある工場に招待しました。ウォール街の同投資銀行は、その後最新の投資家向けレポートで、今回の視察の結果を明らかにしました。注目すべき情報の1つは、テスラがModel YをRobotaxi車隊に組み込む速度を減速させていることを認めた一方で、同社には十分な理由があるという点です。
モルガン・スタンレーのアナリストが近日、テスラのフリーモント工場を訪問し、同社の投資家向け関係チームと意見を交わしました。この視察を通じて、アナリストはテスラのRobotaxi戦略についてより明確な理解を得たとのことです。

財聯社8月21日（編集：趙昊）ウォール街のアナリストが相次いで、宇宙機および衛星メーカーのYork Space Systemsの目標株価を引き下げている。
アナリストらは、サプライチェーンの問題が続き、政府との契約締結のスピードが鈍化していることを背景に、同社の今後の成長見通しがますます不透明になっていると述べた。
集計データによると、8月14日以降、同社をカバーするアナリストの少なくとも6人——全体の約半数に当たる——が、目標株価を平均で54%引き下げた。
その中で、Canaccord GenuityとJ.P.モルガンも同株のレーティングを引き下げた。現在、同株には「買い」評価が5件、「保有」評価が5件で、「売り」評価はない。

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（出所：レイフォン網）
8月21日、モルガン・スタンレー（JPMorgan）が最新の研究レポートで、アリババのクラウド事業における現在の利益率12%は、システム的に過小評価されており、成熟期のROICは20%に近いはずだと指摘しました。その理由は、過去数四半期でCapexの投下が速く、大量のGPUおよびデータセンター資産がちょうど稼働を開始したばかりで、まだ利用率60%の立ち上げ（ランプアップ）段階にあるためです。初年度の単一バッチのROICは約6%にとどまり、成熟期の20%を大幅に下回っています。モルガン・スタンレーは「vintage」モデルを積み上げて外挿し、Capexが一定に保たれ、単位経済がこれ以上改善しなくても、旧資産が四半期ごとに増え、新資産の稼働率がランプアップしていくことで、全体の加重ROICは現在の約6%から、自然に約16%へと上昇すると見込んでいます。AI基盤インフラのネット・フリー・キャッシュフローは、第三年ごろに損益分岐点を突き抜ける見通しです。

転載：証券日報
（原題：国際金融機関「世界の食糧危機は来年にも発生する可能性」 食べるものが足りなくなるのか？）
人民財訊8月21日電。最近、ゴールドマン・サックス、HSBC、米国銀行、モルガン・スタンレーなどの国際金融機関が相次いで警告を発しており、複数のリスクが重なり合うことで、今度は新たな一段の食糧インフレが引き起こされるかもしれない。資本市場はそれに即座に反応し、中国A株市場の種植業関連セクターが急騰。農発種業など複数の銘柄がストップ高となり、食糧ETFも全面高となった。
モルガン・スタンレーの最新レポートによると、戦争、天候、倉庫、 水資源、そして廃棄の5つの要因が引き続き影響し、世界の食糧危機は来年にも発生する可能性があるという。

スコット・コルバー（Scott Colbert）が40年以上にわたる債券投資のキャリアで戦略を大幅に見直す必要性を感じることは、ほとんどありませんでした。しかし彼は「今こそ、そのような重要な局面だ」と述べています。コルバーはミズーリ州クレイトン市の商業銀行で、債券（固定収益）部門の責任者として280億ドル規模を運用しています。彼は経済が雲行き怪しくなることを見込んでいるのではありません。むしろ今後数カ月、経済成長は加速すると予想しています。問題は、現在の社債の価格が高すぎて、許容できる誤差（余地）がほとんどないため、潜在的なリターンが引き受けているリスクを補うには不十分だという点です。

宇宙（ユーツー）科技が上場初日に全面的登録制以降の新規株の抽選・購入における“初値勝ち”浮き利益の記録を塗り替えたが、翌日には18.7%の大幅下落。時価総額は高値から1600億元以上縮んだ。同日、創業者の王興興氏は、身体性（具現）知能の汎化能力が依然として最大のボトルネックであり、家庭および生産の場面での導入・実装には2〜5年を要すると率直に認めた。J.P.モルガンは、このセクターのバリュエーションが「希少性プレミアム」から「納品（提供）能力」へと移行すると見ている。野村は成長を評価しつつも、産業での反復受注が鍵だと強調した。市場は「物語を見る」から「納品を見る」へと移行しつつある。
宇宙（ユーツー）科技の上場初日の熱狂は、すぐに冷めていった。
8月20日、この「人形ロボット第一株」が上場翌日、687元/株で引け、18.7%下落し、時価総額は2779億元に減少した。これに先立つ前日、同社は寄り付きで暴騰629.44%となり、株価は一時1100元に到達、時価総額は4449億元まで膨らんだ。たった1日で、時価総額は高値から1600億元以上目減りした。

（出所：財聞）
1株あたり62.9651香港ドル、総額は2891.36万香港ドル。追加取得後の最新保有株数は3189.253万株で、最新の保有比率は8.05%。
香港証券取引所の最新情報によると、8月17日、JPモルガンが立訊精密（02475.HK）の株式45.92万株を追加取得し、1株あたり62.9651香港ドルで、総額は2891.36万香港ドルとなった。追加取得後の最新保有株数は3189.253万株で、最新の保有比率は8.05%。

米財務長官のスコット・ベッセンタ―が長期国債利回りの抑制を図っているにもかかわらず、Aegon Asset Managementは依然として、米国の短期と長期の借入コストの利ざやは引き続き拡大するとみて強気で賭けている。
米国財務省は水曜日、10年から30年満期の国債に対する流動性支援のレポ（買い戻し）オペレーションの規模を「少なくとも倍増」すると発表した。1回あたりの買い戻し上限は20億ドルから少なくとも40億ドルに引き上げる。発表後、債券市場の反応は好調で、10年物米国債利回りは6ベーシスポイント下落して4.65%となり、30年物利回りは約10ベーシスポイント大きく下落して5.18%になった。一方、それ以前の取引日には30年物米国債利回りが一時5.33%を上回り、2007年以来の高水準を記録していた。

　　出所：ウォール・ストリート・ジャーナル・インサイト
　　摩根大通は、米国財務省による買い戻しの拡大は短期的には追い風になるものの、長期ゾーンの利回りに対する長期的な下押し圧力を変えることは難しいとみている。真の制約要因は、市場の流動性ではなく、GDP比6%に達する財政赤字と、今後3.5兆ドル超に上る将来の資金調達需要にある。もし財務省が頻繁にタイミングを見計らって対応するようなら、「通常かつ予見可能」な政策の信認を損ない、結果的に期間プレミアムと長期利回りを押し上げることになりかねない。
　　米国財務省が米国債の買い戻し（リパーチェース）規模を大幅に拡大し、長期国債により多くの流動性を提供して利回り上昇圧力を和らげようとする狙いだが、モルガン・スタンレー（モルガン大通）は、米国の財政赤字が高止まりするなかでのこの措置は、症状を緩和するにとどまり、長期の米国債利回りに対する長期的な圧力を変えることはできないと警告している。

SK海力士（SKHY.US）が水曜に最新の大規模な自社株買い計画を実施した後、モルガン・スタンレーは、同社が来年までに株主に対して少なくとも1,300億ドル（約180万億ウォン）の追加還元を行う見通しだと指摘した。
水曜、韓国のメモリ大手SKハイニックスは、同社が40万億ウォン相当（約286.1億ドル）の株式を買い戻して消却し、また来年までに累計フリーキャッシュフローの少なくとも50%を株主還元に充てる計画だと発表した。同社は、現在の株価は同社の価値を十分に反映していないと考えているため、株主還元計画を全面的に開始することを決めた。

新浪財経の「酒価インサイド情報」が大々的に公開。有名な白酒の実際の市場価格がすべて把握できる
（出所：財聞）
同社は目標PER倍率を15倍から14倍に引き下げる（2027年予想PERを基準）とし、世界のビール同業の水準に合わせる。目標株価は34香港ドルから28香港ドルに引き下げ、「買い増し」の格付けを維持する。
8月20日、J.P.モルガン・チェースがリサーチレポートを公表し、華潤ビール（00291.HK）のリスク・リターン比が非常に魅力的に見えると述べた。現在の取引価格は約2027年予想PERが約10倍、配当利回りは5.5%だという。同行は、目標PER倍率を15倍から14倍に引き下げる（2027年予想PERを基準）とし、世界のビール同業の水準に合わせる。目標株価は34香港ドルから28香港ドルに引き下げ、「買い増し」の格付けを維持した。

（出所：財聞）
JPモルガンは、これはあくまで応急処置にすぎず根本的な解決にはならないと述べた。米国経済はほぼ完全雇用の状態にあるが、それでも財政赤字が6%存在している。
8月20日，現物金価格は0.98%下落し、4478.68ドル/オンスとなった。現物銀価格は0.51%下落し、66.64ドル/オンスとなった。
米国財務省は8月19日、より長期の国債のレポ（買い戻し）規模を拡大すると発表した。10年物から30年物の国債に対する流動性支援のレポ運用規模を少なくとも2倍に引き上げる。これにより米国の長期国債利回りが下落し、ドル指数も同時に低下した。ドル建ての金には直接的な価格支えとなり、国際金価格は8月19日に大幅に上昇し、1オンス当たり4500ドルを突破。さらにこれが金関連株の上昇につながった。

（出所：財聞）
同社の1株利益は4.26元で、前四半期比4%増、前年同期比21%増。これにより、予想の引き上げや再評価を裏付けられる。同行は香港取引所に対し「買い増し」評価を維持し、目標株価は520香港ドル。
8月20日、JPMorgan（モルガン・スタンレー）がリサーチレポートを発表し、香港取引所（00388.HK）の第2四半期純利益は54億元で、前四半期比4%増、市場予想を上回った。前年同期比では21%増となり、同行の予想を4%上回った主因は、取引手数料の上昇により収入が押し上げられたこと。上場手数料も勢いを維持し、前年同期比で24%増。純投資収益は四半期ベースで増加し、その一因としては、非上場株式の投資における一時的な評価額の変動が挙げられる。コストは見通しに沿い、営業費用は四半期比で4%増。期中の全体の営業利益率は約75%で高水準を維持した。同社の1株利益は4.26元で、前四半期比4%増、前年同期比21%増。これにより、予想の引き上げや再評価を裏付けられる。同行は香港取引所に対し「買い増し」評価を維持し、目標株価は520香港ドル。

（出所：財聞）
同社は、需要が底堅く、シェアの継続的な上昇と、バリュエーションが高くないことに支えられており、リスク・リターンが魅力的だと考えている。
8月20日、JPMorgan（モルガン・スタンレーではなく摩根大通）がレポートを発表し、ウィル・テック・エレクトロニクス（01415.HK、以下「高偉電子」）の上半期の純利益は前年同期比で33%増となり、同社の予想を17%上回ったと指摘した。アップル製品の受注が見込みを上回ったこと、ならびに歩留まり・効率の改善により恩恵を受けたという。同行は、市場が潜在的な需要の弱さや価格圧力への懸念はすでに十分に織り込まれていると考えている。加えて、同社のシェア向上と効率改善が収益の主要な推進力になるとして、同社の2026年および2027年の利益は前年比でそれぞれ28%および15%成長すると見込む。現在の株価は、2026年予想PERが10倍に相当するにとどまり、過去平均を40%下回っている。力強い利益成長がバリュエーションの見直しを支えるとみて、「買い増し（増持）」の評価を維持し、目標株価は44香港ドルから48香港ドルへ引き上げた。同社は、需要が底堅く、シェアの継続的な上昇と、バリュエーションが高くないことに支えられており、リスク・リターンが魅力的だと考えている。