Haotian

ai16z彻底死掉了。

背着一屁股官司，带着许多未能实现的技术目标，当然也带着数万万韭菜们的殷切期待。@shawmakesmagic 居然说一个代币都没卖，竟然因为无法胜诉把剩余的Treasury资金全数交出去进行和解。太荒谬了，死就死吧，连最后一点体面都没有。

作为其中一个见证者，我亲历了ai16z的辉煌，也在一次次挣扎扑腾中看着它一点点衰亡。此刻，我内心五味杂陈，脑子里反反复复盘旋着一句话：

ai16z可以死，但那个“链上创新”的狂热年代请留步。

来，不妨一起把时间拉回2024年末回忆一下：

1）那时候，Goat、act、ai16z、FartcoinなどのAI MEMEは、簡単に1B+の時価総額まで駆け上がれてしまう。風に乗った多くのMEMEがチャンスをつかみ、オンチェーンでは毎日新しい機会や新しい富のパスワードが生まれ、個人投資家たちが一緒になって狂喜乱舞していました；

2）その頃、Elizaフレームワークがオープンソース化され、多数のプラグインが狂ったように湧き出しました。数百人、数千人がGithubを追いかけて貢献し、さまざまなfork、PRの作成、あらゆる種類の革新的な実験が行われました。賭博師だけがチャートで稼いでいると思うなかれ。実際には、開発者が徹夜でコードを書き、ちょっと面白い革新的実験をして、この新しいAI Agentの最前線の物語に何か貢献しようとして飛び込んでくるのです；

3）その頃、web2AIはまだモデル性能の軍拡競争をやっていて、GPT4oやSonnet 3.5が主流でした。MCPもなく、x402もなく、A2Aもなく、OpenClawやMoltbookもありませんでしたし、Agentアプリの概念すらありませんでした。でも、Cryptoの領域ではすでに先見性をもって一波のAIフルスタックの革新の波が始まっていて、Agentが自律でウォレットを作る、AgentにTradingをさせる、Agentがチェーンに適応するようにする、さらにはAgentがソーシャルネットワークを構築するような革新的実験が次々と行われていました。夢があれば実装できる、そんなオンチェーン革新の時代だったんです；

…… 思い出すのはやめます。多く語れば涙になります。

最後にもう一度強調します。これはai16zへの追悼の小文であるだけでなく、Cryptoのオンチェーン革新の古い夢をもう一度燃やす、新しい火種であってほしいという願いでもあります
🔥

まもなくこちらで皆さんとRWA業界のいくつかの状況についてお話ししますので、ぜひご注目ください。

Cryptoの世界で生き残るために理解しておくべきこと：

1）過去のサイクルを振り返ると、暗号業界は毎回死にかけては再生する。90%、80%、70%の暴落後にV字回復するのが常で、高いボラティリティは業界の基本だが、強靭な生命力も忘れてはいけない；

2）CEX取引所は決して暗号業界の救世主ではない。ある意味では、彼らは暗号業界に属してさえいない。取引プラットフォームが「手数料」を取るのは永遠のことで、そこで取引されるのがメインストリームの暗号通貨、MEMEコイン、または米国株先物、原油、貴金属であることは重要ではない；

3）チェーン上のストーリーの革新には、多くのVCプロジェクトの「詐欺」が確かに存在するが、暗号業界を再興させるのは、やはり壮大なストーリーである。2020年のDeFi、2022年のNFT、2023年の銘文、2024年のエージェントのように、ストーリーの持続性と深さがブルマーケットの厚さやバブル後の再建の難しさを決定するが、「革新的なストーリー」がない暗号業界は本当に厳しい；

4）TwitterのCTにはFOMOや鋭い意見、対立の声が溢れているが、結局は二次市場の不調が顕在化した結果だ。見て楽しむ程度で良い。もし本当に暗号業界が衰退する日が来たら、誰一人として自分だけは助かることはできない。偉大な「米国のトレーダー」たち、どうか自分の足元を敬ってください；

5）既得権益者や初期の利益を得たOGたちの中には、修行を終えて隠退した者もいれば、裏方に回って悪事を働く者も、今も諦めずに布教する者もいるが、それは恐れるべきことではない。もっと恐ろしいのは、大多数が「沈黙」を選んでいることだ。沈黙の代償は「劣った通貨が良い通貨を駆逐する」現象の持続的な発酵であり、業界にもたらす「コンセンサス」の破壊が最も致命的である。

$ZECの現在の最大の課題は「言葉にできない」ジレンマに陥っている：

1）Orchardプライバシープールが過去4年間に本当に「ハッキング」されたのかどうか、さらにはこれがチームによって巧妙に構築された「無限ミント」のバックドアであるかどうかも説明できない；

2）もし本当に「攻撃」にあったとしても、Orchardプール内でハッカーがどのようにZECをダブルスピンドルで盗んだのかは言葉にできない。Turnstileの総量検証を回避できたということは、静かに少しずつ「消費」しているだけで、偽のZECを使って商人、VPN、ギフトカードなどの実際の商業サービスを少しずつ購入するしかない。このような潜在的な損害は、巨額の盗難被害のようには目立たないが、全てのZECホルダーが享受すべき価値を透過的に削っている；

3）たとえShielded Labsが新しいアップグレードを発表し、新しいプライバシープールと強化されたTurnstile会計及び数学的証明を採用することになっても、現在のOrchardプールの有効供給量がプールに入ってくる総量よりも小さいことを証明することしかできず、将来的に潜在的な脆弱性が発見される可能性があるかどうかも説明できない。検証可能な供給とプライバシーのブラックボックスには根本的な矛盾がある。これにより、Zcashが長年築いてきたプライバシーサービス市場の信頼が損なわれる。「プライバシー」自体には問題はないが、「検証可能な供給」がZECの死結となっている；

バイナンスのメインサイトが米国株のトークン化取引を開始することについての見解：

1）「天下の後を恐れず」なんて簡単に定義するのは意味がない。コインベースからバイナンス、OKX、そして多くの小規模取引所が、スーパー金融インフラのビジョンを持っている。投資家としての流入や流通チャネルとして、株式、大宗商品先物、予測市場などの取引は、遅かれ早かれ実現することだ。

したがって、バイナンスはいつかは参入せざるを得ないが、問題はどれだけの期待を支えられるかだ；

2）短期的には、純粋な暗号資産に血を通わせる人々にとって、実際には喜ぶことはない。取引所がTradFiなどの金融資産を取り入れるのは一見「ユーザーの拡大」に寄与し、高いハードルのある米国株取引を求めるトレーダーを場内に引き入れるように見えるが、同時に暗号通貨の流動性を吸い取ることになる。

少なくとも現段階の市場の雰囲気では、これは避けられない因果関係だ。だから、短期的に見れば米国株のトークン化プランは、実際には段階的なネガティブ要因だ；

3）しかし、暗号原生資産の魅力が欠けていることと米国株資産の吸引が直接関係するわけではない。取引所は、場内の流動性を守るために戦略的なポジションを放棄する理由はない。

ただし、増加するユーザーと古い資金を引き込むことは、取引モデル、手数料構成、製品体験などにおいて馴染まないことが多い。重要なのは、それがプラットフォームの収益にあまり貢献できないことだ。

したがって、いかにして増加するユーザーと資金の流出を暗号原生業界に貢献させるのかは、恐らく多くの製品と革新を通じて推進する必要があるが、全体的な「好材料」の伝導チェーンは比較的長くなるだろう；

4）伝導チェーンが長いとはいえ、その利点は、このインフラレベルの向上がTradFiとの統合を通じて暗号原生エコシステムを刺激することだ。安定したコインのボリュームの拡張や革新的なDeFiプロトコルとの相互運用性の協力、特にRWAFiやエージェント経済などのストーリーに対する直接的な促進を含む。

言い換えれば、純粋な暗号原生のストーリーの発酵と実現は完全に混乱させられることはない。むしろ、新しい血が入ることで場内の革新が促される。結局のところ、ユーザーの粘着性と流動性のライフラインを守ることに関して、取引所は最も敏感で積極的だからだ。

当@KaitoAIのエアドロップフェスティバルが終わった後、Twitter上でYapの声が明らかに少なくなりました。これは実際には正常な状態です。もしエアドロップのためだけにKaitoに接続しているのなら、Kaitoエコシステムの存在価値を全く理解していないことになります：

客観的に言えば、Kaitoが行っているのはこのサイクルのCrypto Cycleにおける注意力経済の分配調整センター（チェーン）であり、KOLはこのシステムが機能するためのマイナー/検証合意分岐（ノード）を支える存在です。$KAITOは必要なインセンティブ手段（トークノミクス）であり、MindshareはKaitoネットワークのビジネスモデル（ブロック容量のレンタル）です。そして、Kaitoエコシステムに参加するプロジェクトは実際に重要な顧客（Gas消費者）です。

PumpFunが主導するMEME化資産が飛び交うとき、Cryptoの世界では必然的に注意力奪取の戦いが起こります。想像してみてください、ますます多くのプロジェクトがMindshareのブロック占有権を必要とし、必然的にGasリソースを引き上げてチェーンに経済的な動力を注入することになります。チェーンのブロック容量が徐々に飽和していくと、非常に強い商業的価値の支えがもたらされるでしょう。そうなれば、マイニングノード（KOL）として、全てのマイナーは持続的な商業配当を享受できるのです。

「プラットフォーム自体 → 注意力経済の分配調整センター（チェーン）
KOL → マイナー/検証ノード
$KAITO → インセンティブメカニズム（トークノミクス）
Mindshare → ビジネスモデル（ブロック容量のレンタル）
プロジェクト → 顧客（Gas消費者）」

これがKaitoが構築した注意力フロー経済の正のフィードバックループであり、誰も意図的に刷ることはなく、アルゴリズムの挑戦は最小限であり、ビジネスモデルは最も健康で持続可能です。

Bybitによる15億の巨額資産の盗難についての見解：

1）2018-2019年のほぼ三日ごとに安全事件が発生していたブロックチェーンの脆弱なエコシステムと比べて、大規模なハッキング攻撃の報告はしばらく聞かれず、ブロックチェーンという暗い森の全体的な安全防御能力に対する信頼感が生まれました。

しかし、Bybitの盗難事件が発生すると、ブロックチェーンの安全問題はブロックチェーンエコシステムの強化と発展の過程に常に付きまとい、スマートコントラクトの実現能力、ローカルサーバーシステムの防御能力、ソーシャルエンジニアリングの安全意識防護能力などが、いつでもハッカーに安全の弱点を見つけられる可能性があります。ブロックチェーンの安全問題は決して軽視できません。

2）Bybitは過去1年間で現物取引量、上場市場戦略、ユーザー活性度などの面で非常に優れた成績を収めており、まさに人材を募集し、拡張を図り、勢いを蓄えているところです。ハッカーによるこの防ぎようのない一撃は、進展の勢いに多少影響を与えるでしょう。

しかし、市場の多くの人々がこれをFTXの破産事件と比較しているのは、少し行き過ぎだと思います。CEX取引所のシステムにとって、外部の安全脅威の影響は内部ガバナンスのリスクよりも致命的ではありません。FTXの「内部問題」によるシステム的崩壊と比較すると、Bybitが外部のハッカー攻撃に抵抗するのは、単に時間の問題です；

3）多くの人々は、15億の巨額「アンロック」が市場に大量の売却圧力をもたらすと恐れていますが、過去の大規模なハッキング事件の経験からすると、短期的に打撃を受けるのは市場の信頼面だけであり、無秩序な恐慌による出金売却が市場の変動を引き起こす根本的な要因です。

15億ドルの巨額資産がCEXから流出するのはほぼ不可能で、混合器を通じて分けられ、その後1-3年の時間をかけてチェーン上で徐々に消化されるため、市場は警戒を維持する必要がありますが、過度に恐れる必要はありません。

AI業界は「モデルの競争」から「アプリケーションの競争」へと移行します。モデル自体がもはや希少資源でなくなったとき、競争の焦点はモデルをAIエージェントの使用ツールに落とし込む方法になります。したがって、今後のAIエージェントは3つの大きな方向性を持つことになります：2つの細分化されたアプリケーション分野 + 1つの大きなインフラストーリー

1）Defaiは、金融サービス型エージェントであり、自動化されたMEV戦略（MEV捕獲権をマイナーから一般ユーザーに拡大）、動的リスク管理（エージェントが自動的に担保率、損切りラインを調整し、ブラックスワンを予測）、オンチェーン信用スコアリング（ユーザーの過去の行動を分析し、DeFiの金利と担保率を個別に調整）などを含みます；

2）Gamefaiは、ゲームサービス型エージェントであり、複数のエージェントが協力するミニゲーム（新しいゲームのパラダイム）、人+エージェントのギャンブル型インタラクション（AIペット対戦）、およびゲームNPCのエージェント化（NPCが記憶、感情、成長の軌跡を持ち、プレイヤーと仮想社会的関係を形成する）を含みます；

3）チェン化は、web2 AIエージェントが過去のブロックチェーンインフラに接続する「汎用化、モジュール化」の探索であり、分散型コンピューティング、データ、アルゴリズムプラットフォーム、エージェントに適合するOracle 2.0、動的に記憶を管理できるDAストレージ、多数のエージェントがブロックチェーンインフラに基づいて協力インタラクションを行うための相互運用性などの特定のソリューションを含みます。