circle

Sejujurnya, ketika Circle turun kali ini, banyak orang yang pertama kali bereaksi terlalu cepat, melihat harga saham yang terjun bebas, langsung berpikir ke arah "Apakah USDC ada masalah lagi?" Namun, setelah saya lihat, kali ini benar-benar bukan logika lepas jangkar, dan juga bukan jenis angsa hitam dalam pengertian tradisional. Lebih mirip pasar tiba-tiba menyadari kembali, mulai menghitung ulang apakah Circle benar-benar sebanding dengan harga sebelumnya.
Beberapa hari yang lalu saya masih berharap harganya turun, tetapi belakangan ini saya tetap tenang untuk menilai

Karena sebelumnya banyak dana yang bersedia memberikan valuasi tinggi kepada Circle, pada dasarnya bukan hanya melihat berapa banyak yang dihasilkan sekarang, tetapi juga melihat bagaimana mereka bisa menghasilkan di masa depan. Cerita yang paling menarik tentang mereka selalu bukan "mereka adalah perusahaan keuangan biasa", tetapi "mereka mungkin akan menjadi salah satu pintu masuk kepatuhan yang paling penting di era stablecoin." Begitu ekspektasi ini terbentuk, ruang untuk imajinasi memang tidak kecil. Namun, masalahnya juga persis di sini, pasar sebelumnya menetapkan harga dengan sangat lancar, mengasumsikan bahwa regulasi semakin jelas, USDC semakin besar, dan Circle bisa terus meraih keuntungan sepanjang jalur ini. Hasilnya sekarang adalah ketika arah undang-undang berubah, semua orang tiba-tiba menyadari bahwa situasi tidak semudah itu.

Lanskap crypto sedang berubah dengan cepat seiring dengan berlangsungnya amandemen besar pada "Undang-Undang Kejelasan" AS. Perubahan regulasi ini berdampak langsung pada sentimen pasar dan harga saham institusi. Berikut adalah ringkasan tentang apa yang perlu Anda ketahui:

1. Undang-Undang Kejelasan Bertemu Permintaan Bank 🏦

Draf asli Undang-Undang Kejelasan, yang dulu dianggap menguntungkan bagi industri crypto, telah diubah secara signifikan untuk memenuhi persyaratan perbankan tradisional. Langkah ini menunjukkan bahwa lembaga keuangan warisan semakin mendapatkan kontrol lebih besar atas bagaimana stablecoin akan diintegrasikan ke dalam ekonomi.

Pada hari Rabu, harga saham Circle berhasil merangkak keluar dari lubang.
Gelombang penurunan yang terjadi dua hari lalu membuat banyak orang merasa cemas—AS mengusulkan undang-undang untuk melarang pendapatan stablecoin, platform seperti Coinbase mungkin akan segera menghentikan layanan terkait USDC, pasar langsung panik dan anjlok hampir 30%.
Beberapa orang panik dan menjual rugi, sementara yang lain justru membeli dengan gila.
Ark Invest langsung menginvestasikan 16,5 juta dolar AS, membeli 161.000 saham Circle. Anda pikir mereka sedang berjudi? Tidak, mereka mempertaruhkan satu pengetahuan umum: pagar regulasi USDC jauh lebih lebar dibandingkan USDT.
Analis dari Clear Street dan Bernstein juga muncul untuk memberikan pernyataan: Jangan panik, undang-undang ini tidak se-menakutkan itu. Keunggulan kepatuhan USDC masih ada, dampak negatif jangka pendek, tetapi dalam jangka panjang justru merupakan kesempatan untuk merombak.

Pasar stablecoin memasuki fase baru, di mana persaingan tidak lagi hanya tentang kapitalisasi pasar, tetapi semakin tentang kepercayaan, transparansi, dan regulasi.
Tether dilaporkan sedang mempersiapkan audit skala penuh pertamanya, langkah besar untuk memperkuat kredibilitas dan mengatasi kekhawatiran yang sudah lama ada tentang cadangan.
Sementara itu, Circle menghadapi tekanan regulasi yang semakin besar, mendorongnya untuk beradaptasi dan merestrukturisasi strateginya.
📊 Apa yang berubah:
Perlombaan stablecoin bergeser menjadi pertempuran kepercayaan dan kepatuhan.

Circle Internet Group Inc. (CRCL) baru-baru ini menunjukkan ketahanan sahamnya di tengah persimpangan inovasi fintech dan perkembangan regulasi yang seringkali tidak stabil. Saham tersebut, yang mengalami penjualan mendadak setelah salah tafsir terhadap rancangan undang-undang terkait stablecoin, telah pulih dengan stabil, mencerminkan kepercayaan investor terhadap fundamental perusahaan dan stabilitas yang lebih luas dari model bisnis dasarnya. Pada 26 Maret 2026, saham Circle diperdagangkan pada $103,86, menandakan rebound sebesar 2,68% dari hari sebelumnya dan mengisyaratkan bahwa pasar telah bereaksi berlebihan terhadap berita awal.

Janji akan dolar digital tanpa gesekan baru saja menghadapi hambatan senilai $128 miliar di Washington. Pada hari Selasa, Circle Internet Group (CRCL), kekuatan di balik stablecoin USDC, menyaksikan valuasi pasarnya anjlok lebih dari 20%. Ini bukan penurunan kripto yang biasa; itu adalah reaksi keras terhadap "Clarity Act," sebuah undang-undang yang mengancam inti dari model bisnis stablecoin.
Model Pendapatan dalam Ancaman
Katalis utama untuk penjualan adalah usulan larangan terhadap "imbal hasil stablecoin." RUU tersebut akan melarang penerbit seperti Circle untuk membayar bunga atau "hadiah" kepada pelanggan yang memegang aset tersebut. Dengan secara efektif mengubah USDC menjadi instrumen "nol pengembalian," Kongres mencabut insentif utama yang mendorong pertumbuhan sirkulasi USDC sebesar $31 miliar pada tahun 2025.

Pada 24 Maret 2026, CEO Circle Jeremy Allaire mengalami apa yang disebut dengan 'kekuatan kata' di Washington.
Pada hari itu, harga saham raksasa stablecoin yang patuh ini mengalami 'serangan ankle' di pasar, yang sempat menguapkan 20%, dengan lebih dari 30 juta saham diperdagangkan secara liar. Dan pemicu tsunami ini hanyalah beberapa halaman draf undang-undang (CLARITY Act) yang bocor dari Senat.
780 miliar bisnis 'menghasilkan uang dengan mudah'
Untuk memahami penurunan tajam, kita harus melihat mesin pencetak uang Circle. Logika Circle sangat sederhana: Anda menyimpan 1 dolar, mereka memberi 1 USDC, lalu mereka menggunakan dolar Anda untuk membeli obligasi pemerintah AS.

Circle Internet Group (CRCL) anjlok 20% pada 24 Maret setelah rancangan undang-undang Clarity Act muncul dengan larangan imbal hasil pada stablecoin. Ini menghapus sekitar $4,6 miliar dari kapitalisasi pasar.
Penjualan dimulai di tengah sejumlah faktor yang menyerang Circle secara bersamaan. Larangan imbal hasil menakut-nakuti investor, pesaing Tether (USDT) mengumumkan audit oleh auditor dari Big Four, dan juga 16 dompet bisnis USDC dibekukan.

随着《Clarity 法案》草案流出，稳定币「收益模式」首次被明确纳入约束范围。这意味着，交易平台无法再向用户提供 USDC 等稳定币持仓收益，其作为「类存款替代」的吸引力将被直接削弱。
这一变化，迅速传导至市场定价。3 月 25 日，Circle（CRCL）收跌 20.1%。，盘中一度下跌 22%，为历史最大单日跌幅，并领跌一众加密相关股票。
此前，受《Genius 法案》预期推动、Circle 股价一度大涨。如今，却因《Clarity 法案》引发回调。Circle 的走势，本质上是稳定币商业模式与监管边界之间的一次正面碰撞。
以下为原文：
Key Takeaways
·Circle Internet Group Inc. 周二股价创下历史最大跌幅，市场正重新评估稳定币监管潜在变化以及行业竞争加剧的影响。
·此次下跌发生在投资者消化美国拟议立法影响之际，其中包括《Clarity 法案》。该法案可能禁止交易平台向持有 USDC 等稳定币的用户提供收益奖励。
·此前，受市场对美国《Genius 法案》（稳定币相关立法）的预期推动，Circle 股价一度较其 IPO 价格上涨高达 750%。但随着预期回落，其股价已较峰值下跌超过 60%。
Circle Internet Group Inc.（USDC 稳定币的发行方）周二股价创下历史最大跌幅，投资者正重新评估稳定币监管变化及行业竞争加剧带来的影响。
该股盘中一度下跌 22%，为历史最大单日跌幅，并领跌一众加密相关股票。Coinbase Global Inc. 一度下跌 11%，MARA Holdings Inc.、Bullish、Galaxy Digital Holdings Ltd. 以及 Robinhood Markets Inc. 亦同步走低。比特币一度下跌 2.8%，至约 68,900 美元，跌破交易员此前关注的 70,000 美元短期支撑位。
Circle 股价的下跌，正值市场消化美国拟议立法对稳定币经济模型可能带来的冲击。据知情人士透露，《Clarity 法案》的草案条款可能会限制类似 Coinbase 的交易平台向持有 USDC 等稳定币的用户提供收益奖励（USDC 为 Circle 发行、与美元挂钩的稳定币）。
《Clarity 法案》旨在为加密资产及其他代币建立一套全面的监管框架。但该法案推进缓慢，主要原因在于加密行业与银行业之间的分歧——核心争议在于稳定币是否应当像银行存款一样提供类似利息的收益。
分析人士指出，目前在华盛顿流传的修订版本，可能削弱用户持有稳定币而非银行存款的激励。
Needham & Co. 分析师 John Todaro 表示：「我们认为，今天的市场反应几乎完全是由最新披露的 Clarity 法案条款所驱动。」其所在机构预计，如果该草案最终落地，将直接限制 Coinbase 当前向部分用户提供的约 3.5% 的 USDC 持仓收益。
与此同时，稳定币发行方之间的竞争也再度升温。周二，Tether 表示已与一家「四大」会计师事务所达成正式协议，将完成其首次全面审计。Monness, Crespi, Hardt & Co. 高级股票研究分析师 Gus Gala 认为，这一举动或暗示这家总部位于萨尔瓦多的公司正准备进入美国市场，引发市场高度关注。「相比之下，这才是今天更直接冲击股价的因素，」他说。
回顾过去，Circle 股价曾因市场对美国《Genius 法案》（稳定币相关立法）的预期而大幅上涨，去年一度较 IPO 价格上涨高达 750%。但随着加密市场回调、行业竞争加剧以及《Clarity 法案》在华盛顿推进受阻，这种乐观情绪迅速降温。目前，Circle 股价已较高点回落超过 60%。
#Circle