La SEC clarifie les règles pour les titres tokenisés sur les blockchains — Points clés
◾ La SEC des États-Unis a publié des orientations clarifiant comment les titres tokenisés sont traités en vertu des lois existantes sur les valeurs mobilières
◾ Les actifs basés sur la blockchain qui qualifient en tant que valeurs mobilières doivent se conformer aux règles d'enregistrement, de divulgation et de protection des investisseurs, exactement comme les valeurs mobilières traditionnelles
◾ L'utilisation d'une blockchain ne modifie pas les exigences de propriété légale ou les responsabilités de l'émetteur
Deux modèles de tokenisation définis par la SEC :
◾ Tokenisation par l'émetteur
– Les tokens sont émis ou autorisés directement par l'entreprise
– Les enregistrements sur la chaîne sont liés au registre officiel des actionnaires
– Les investisseurs reçoivent de réels droits de propriété, y compris des droits de vote et des divulgations
– C'est le seul modèle reconnu comme véritable propriété d'équité sur la chaîne
◾ Titres tokenisés de tiers
– Créés sans l'implication directe de l'émetteur
– Fournissent souvent seulement une exposition au prix, pas de propriété légale
– Pas de droits de vote garantis, de divulgations ou de réclamations d'actionnaires
– Risques plus élevés en raison des dépositaires, des structures synthétiques ou de l'exposition aux contreparties
Pourquoi cela importe pour la crypto et les RWAs :
◾ Établit une base réglementaire claire pour les actions tokenisées et les actifs du monde réel (RWAs)
◾ Encourage l'émission d'équité conforme sur la chaîne plutôt que des substituts synthétiques
◾ Signale une ouverture réglementaire à l'innovation tout en préservant les protections des investisseurs
◾ Renforce la position des États-Unis dans la compétitivité financière mondiale et blockchain
Conclusion :
La tokenisation est autorisée — mais la propriété doit être réelle, soutenue par l'émetteur et conforme. Ces orientations marquent une étape cruciale vers l'intégration des marchés de capitaux traditionnels sur la chaîne sans affaiblir les garanties pour les investisseurs.
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