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$BEM stockt weiter auf~

Heute Abend zeigen BTC und ETH weiter Schwäche. Ich neige dazu, diese Bewegung so einzuordnen:

Anhaltender Druck durch Makrofaktoren + ETF-Abflüsse + Long-Liquidationen.

Kein plötzlich aufgetretener neuer negativer Faktor.

Auf makroökonomischer Ebene treiben die Risiken im Nahen Osten die Ölpreise weiter nach oben, während die Renditen langfristiger US-Staatsanleihen hoch bleiben. Für Risikoanlagen wie BTC und ETH, die keine laufenden Erträge abwerfen, übt ein Umfeld mit risikofreien Renditen von 5%+ an sich schon anhaltenden Druck auf die Bewertung aus.

Gleichzeitig wurden gestern Abend die Protokolle der September-Sitzung veröffentlicht, kein neuer Zinsentscheid. Der Markt scheint derzeit eher Folgendes neu einzupreisen:

Die Fed kann abwarten, aber das Hochzinsumfeld wird nicht so bald enden.

Das bleibt ungünstig für die Risikobereitschaft.

Eine weitere Belastung kommt von der Hebelwirkung und den ETFs.

Bei den Spot-BTC- und ETH-ETFs gab es gleichzeitig Abflüsse, und die institutionelle Nachfrage sprang nicht rechtzeitig ein. Nachdem BTC mehrfach daran gescheitert war, neue Höchststände zu erreichen, fiel der Kurs deshalb unter 84K und 83K und testet nun auch den Bereich um 81K.

Aus technischer Sicht sind derzeit einige Bereiche besonders wichtig:

81.27–81.62K

Das ist die Zone, die ich schon länger beobachte und die zugleich nahe am 4H EMA200 liegt.

Der Kurs ist inzwischen darunter gefallen. Deshalb ist als Nächstes nicht der Bruch selbst entscheidend, sondern die Frage:

Kann der Kurs bei einem Rücklauf wieder darüber steigen und sich dort halten?

Wenn BTC nach einem Rebound in diesen Bereich auf

Ablehnung → tieferes Hoch → gescheiterter Retest

stößt, könnte die bisherige Unterstützungszone sehr wahrscheinlich zum Widerstand werden.

In diesem Fall liegen die nächsten Ziele darunter bei:

80.9K → 80K → 79.4K

Trotzdem würde ich hier nicht direkt auf fallende Kurse setzen.

Der Grund ist einfach:

Der 1H RSI ist bereits deutlich überverkauft, und auch der 4H sieht schwach aus. Kurzfristig kann jederzeit eine schnelle Erholung einsetzen.

Auf ein weiteres Szenario sollte man also ebenfalls vorbereitet sein:

Wenn BTC sich wieder über 81.6K stabilisieren und im 1H ein höheres Tief bilden kann, könnte der jüngste Kursrutsch unter die Marke den Charakter eines Liquidity Sweeps gehabt haben.

In diesem Fall wären zunächst folgende Erholungsziele denkbar:

82K → 82.8K

Meine aktuelle Einschätzung lautet also:

Der übergeordnete Abwärtstrend bleibt bestehen, aber der Bereich von 80.9–81.6K ist inzwischen eine Zone, in der eine Erholung wahrscheinlicher wird.

Trend und Kursniveau sollte man getrennt betrachten.

Der häufigste Fehler wäre jetzt nicht, die Richtung falsch einzuschätzen, sondern an einem bereits überverkauften Punkt emotional weiter hinterherzujagen.

Erstens: Kann der Bereich von 81.27–81.62K zurückerobert werden?
Zweitens: Nimmt der Verkaufsdruck weiter zu, wenn 80.9K erneut getestet wird?

Wird der Bereich zurückerobert, sollte man die Erholung zunächst respektieren.

Die Tendenz ist abwärtsgerichtet, aber ich warte erst einmal darauf, dass der Kurs selbst eine Bestätigung liefert.

Im ETH-Wochenchart ist TD13 aufgetreten – kurzfristig spricht vieles zunächst für eine Korrektur

Nach der anhaltenden Erholung vom Tief befindet sich der Wochenchart nun in einer potenziellen Erschöpfungszone. Gleichzeitig zeigen auch der Tageschart und der 4-Stunden-Chart erste Schwächesignale.

TD13 bedeutet nicht, dass unmittelbar ein Hoch erreicht ist. An dieser Stelle weiter steigenden Kursen hinterherzulaufen, ist jedoch deutlich weniger attraktiv.

Meine aktuelle Einschätzung:

Bei Erholungen eher bearish, aber nicht blind shorten.

Besonders im Blick habe ich folgende Marken:

Widerstandszone: 2630–2660
Wird die Erholung in diesem Bereich abgewiesen, spricht weiterhin vieles für einen weiteren Rückgang.

Kurzfristige Unterstützung: 2580
Bei einem nachhaltigen Bruch liegt der nächste wichtige Bereich bei etwa 2500.

Marke, ab der das Short-Szenario hinfällig wäre: eine Rückeroberung und Stabilisierung über 2700

Daher bevorzuge ich aktuell folgendes Vorgehen:

Erholung → Widerstand beobachten → nach einer Short-Gelegenheit suchen

Anstatt direkt auf dem aktuellen Niveau einen Short einzugehen.

TD13 im Wochenchart + nachlassendes Momentum im Tageschart + Bruch im 4-Stunden-Chart: Die bevorstehende Korrektur sollte genau beobachtet werden.

TD13 ≠ bestätigtes Top, aber definitiv ein Signal, das man ernst nehmen sollte.

$ETH

US-Aktien sind im Risk-on-Modus, aber Crypto zieht nicht vollständig mit

SPY liegt bei etwa +0,7 %, QQQ bei +0,7 %, NVDA und AMD bei rund +1,3 % bzw. +2,0 %.

Beobachten, ob BTC das Tageshoch nahe 86,45K durchbrechen kann. Bleiben US-Aktien stark und schafft es BTC weiterhin nicht, das Niveau zurückzuerobern, sollte man die Divergenz im Blick behalten.

Die KI-Infrastruktur tritt in eine sehr praktische neue Phase ein: Geld für GPUs zu haben, bedeutet nicht, dass das Stromnetz es einem auch ermöglicht, sie alle einzuschalten.

Die neue Vereinbarung zwischen Google und Constellation umfasst insgesamt 3,59 GW, doch die beiden Teile müssen klar unterschieden werden.

890 MW davon stammen aus der Modernisierung von 11 bestehenden Kernkraftwerken in Illinois, Pennsylvania und New Jersey. Google hat einen 20-jährigen PPA unterzeichnet; die ersten zusätzlichen Kapazitäten sollen voraussichtlich erst 2028 in Betrieb gehen.

Der andere Teil ist eine zusätzliche Stromliefervereinbarung über 2,7 GW in der PJM-Region mit einer Laufzeit von 15 Jahren. Diese darf nicht vollständig als neu hinzukommende Kernkraft dargestellt werden.

Die Vereinbarung unterstützt Investitionen von Constellation in Höhe von mehr als 4,3 Milliarden US-Dollar. Noch wichtiger ist, dass sie direkt auf den von PJM vorgeschlagenen Rahmen „Bring Your Own Power“ reagiert: Große Rechenzentren könnten bei einer angespannten Versorgungslage mit Einschränkungen konfrontiert werden, wenn sie nicht gleichzeitig für verlässliche zusätzliche Stromversorgung sorgen.

Die Marktreaktion ist eindeutig.

CEG steigt um rund 13,7 % auf 304,31 US-Dollar, während GOOGL nahe der Nulllinie liegt.

Meine Beobachtung: Bei den KI-CapEx-Ausgaben verlagert sich der Schwerpunkt allmählich von „Wie viel Compute wird gekauft?“ zu „Wer kann sich Strom und Netzzugang frühzeitig sichern?“. Der Markt geht vorläufig davon aus, dass die Knappheit und die Einnahmen aus langfristigen Verträgen eher den Stromerzeugern zugutekommen.

Allerdings lässt sich nicht der gesamte Kursanstieg von CEG auf ein einziges KI-Narrativ zurückführen. Auch die langfristige Ertragssicherheit, das Investitionsvolumen von 4,3 Milliarden US-Dollar und die vorherige Positionierung dürften in die Bewertung eingeflossen sein.

Als Nächstes ist vor allem auf Folgendes zu achten:

* ob die Modernisierung der Kernkraftwerke genehmigt und gemäß dem Zeitplan bis 2028 umgesetzt werden kann;
* ob weitere Hyperscaler ähnliche langfristige Verträge abschließen;
* ob PJM „Bring Your Own Power“ offiziell zu einer Standardanforderung für Rechenzentren macht.

Wenn es bei der Unterzeichnung von Verträgen bleibt und keine zusätzlichen Kapazitäten ans Netz gehen, ist das weiterhin eine Geschichte auf lange Sicht. Wenn weitere KI-Unternehmen beginnen, direkt in zusätzliche Stromerzeugung zu investieren, ist Strom nicht mehr bloß ein Kostenfaktor, sondern wird zur Eintrittskarte für das KI-Wachstum.

Gestern wartete Crypto noch auf die prozedurale Abstimmung zu CLARITY, heute sind die Ergebnisse da: 49–50 – damit wurde die Prüfung nicht vorangetrieben.

Zuerst einmal klarstellen: Das ist weder eine endgültige Abstimmung über das Gesetz, noch ist die bestehende Crypto-Regel plötzlich außer Kraft gesetzt worden. Der Senat hat anschließend bereits einen Antrag auf erneute Prüfung eingebracht, daher ist es zu früh, direkt von „dauerhaftem Tod des Gesetzes“ zu sprechen.

Was mich heute wirklich interessiert, ist die Kursreaktion.

QQQ stieg um etwa 0,75 %, SMH um 1,64 %, AMD um 4 %; aber COIN und MSTR fielen weiterhin um etwa 2 %. BTC lag zum Zeitpunkt dieser Abfrage bei rund 75.752 USD, ohne genaue Angabe der Ausführungszeit des Kursabschlusses.

In derselben Nacht haben sich die Tech-Aktien erholt – Crypto jedoch nicht.

Meine Einschätzung: Der Markt ist möglicherweise bereit, zunächst Tech-Backs zu kaufen, aber noch nicht gewillt, die Aufschläge für die politische Planungssicherheit von Crypto wieder „aufzufüllen“. Das ist eine Vermutung, keine bestätigte Erklärung für die Kapitalflüsse; Faktoren wie ein Abbau der Fed-Positionen vorab, Zinsdruck und die Rücknahme eines zuvor erfolgten Anstiegs könnten ebenfalls eine Rolle spielen.

Die Fed-Entscheidung wird erst am 17. September um 02:00 Uhr veröffentlicht. Als Nächstes ist das, was nach der Entscheidung passiert, wichtiger als die Schlagzeilen: Können beide Seiten danach wieder synchron laufen?

Wenn der Gesamtmarkt den Aufwärtstrend beibehält, Crypto-Aktien jedoch weiter hinterherhinken, wäre dieses Abschlagniveau nicht nur eine einmalige kurzfristige Stimmung. Wenn Crypto dagegen wieder aufholt, könnte die heutige Spaltung auch lediglich eine vorherige Positionsanpassung vor dem Ereignis gewesen sein.

Noch ist es zu früh, den Markt vorschnell zu verurteilen.

Heute Abend sind die US-Börsen nicht deshalb am spannendsten, weil der Nasdaq so stark gefallen ist, sondern weil sich in „AI Trade“ die Geldströme plötzlich umkehren.

Nachdem mehrere KI-Top-Leader dafür plädiert haben, die Entwicklung der neuesten Modelle zu verlangsamen, zieht das Kapital zuerst aus den Bereichen Semiconductor und AI-Infrastruktur ab:

SMH fällt um etwa 4,4 %, NVDA um etwa 3,4 %, AMD, MU und MRVL um fast 6 %.

Auch Memory/Storage ist eher schwach: SNDK, WDC und STX fallen rund 4 %–5 %.

Doch der Markt verkauft nicht den gesamten Technologiesektor gemeinsam.

ServiceNow und Adobe steigen jeweils um rund 4,6 % bzw. 3,5 %; CrowdStrike legt sogar zeitweise um etwa 12 % zu.

Auch Healthcare und Consumer Staples bekommen Abwehrgelder ab.

Diese Kehrtwende ist wirklich interessant.

Der Handel, den Astra am 8. September ausgelöst hat, lautete:

AI-Fähigkeiten beschleunigen → Software-Disruption → Hardware kaufen, Software verkaufen.

Was der Markt heute Abend handelt, ist jedoch:

AI-Entwicklung könnte langsamer werden → Infrastruktur-CapEx wird neu bewertet → der Druck durch Software-Disruption sinkt vorübergehend.

Damit macht der Markt gerade nicht die Preisfindung für „Hat KI noch eine Zukunft?“, sondern dafür, wer seine Erwartungen nach der veränderten Entwicklungsgeschwindigkeit von KI am stärksten anpassen muss.

Allerdings werde ich nicht die gesamte heutige Schwäche auf „AI Safety“ zurückführen.

Brent ist auf rund 109 US-Dollar gestiegen, die Rendite von US-Staatsanleihen mit 10 Jahren hat die 5 %-Marke offiziell überschritten, und die Marktpreisbildung für die Zinserhöhung der Fed in dieser Woche liegt bei knapp 89 %. Ölpreis, Zinsen und starkes Positioning (Overcrowding) sind gleichzeitig mögliche alternative Erklärungen.

Als Nächstes gilt es, zwei Punkte zu bestätigen:

* Können Chip-Aktien vor Handelsschluss wieder in die Kurszone vom Eröffnungsbereich zurückkehren;
* können software- und cybersecurity-Werte einen Großteil ihrer Zugewinne halten.

Wenn beides gleichzeitig zutrifft, bedeutet das, dass der Markt wirklich von „AI Hardware“ auf „Anwendungen und die Sicherheits-/Security-Schicht“ umschwenkt; falls die Softwaregewinne schnell wieder abgegeben werden, könnte es heute Abend lediglich eine Runde „Headline-getriebenes Short-Covering“ sein.

BTC gilt erst dann als weiter bestätigt, wenn es die Marke durchbricht und 78.630–80.000 hält; ein Rückfall unter das Tagestief bei 76.439 würde die Divergenz-Erwartung zunichtemachen. Die Fed-Entscheidung dieser Woche und die prozedurale Abstimmung zum Clarity Act könnten die Volatilität weiterhin verstärken.

TapeOut Highlight dieser Woche ✨

In dieser Woche finde ich am spannendsten nicht, dass noch ein neues Narrative dazukommt, sondern dass TapeOut endlich damit beginnt, die „Nutzungsebene“ wirklich aufzufüllen.

1｜Prototyping wechselt offiziell in die Open-Beta
Nach Ablauf der Testphase werden die Prototyping-Gebühren an die Vereinbarung gekoppelt. Ein Teil der Kosten wird künftig in die $BEM-Rückkauf-/Vernichtungslogik fließen.
Das bedeutet, dass der Wert von BEM vom Stadium „Vorstellung“ stärker hin zu Vereinbarungseinnahmen rückt.

2｜Dritte beginnen wirklich damit, mit TapeOut Dinge zu bauen
Microduck, Fünfer-Schach, 3D-Spiele, Explorer, Market, NANDPU …
Kürzlich ist das Interessanteste nicht mehr die Frage „Was kann TapeOut noch alles?“, sondern:

Andere fangen an, TapeOut dafür zu nutzen, was sie bauen.

3｜BEM bewegt sich Richtung wahrhaft nicht mehr steuerbar
Der Antrag auf Verzicht auf Managementrechte wurde eingereicht und soll am 14.9. offiziell in Kraft treten.
Wenn das reibungslos umgesetzt wird, werden sich Angebot-/Output-Kurve und die Kernregeln von BEM nicht mehr auf „Wir vertrauen dem Team, dass es sich nicht ändert“ stützen, sondern darauf, dass „niemand es mehr ändern kann“.

Außerdem hat UPay bereits angekündigt, mit TapeOut für Card-Zahlungen zusammenzuarbeiten.
Momentan ist es noch eine Kooperationsankündigung, aber von Circuit, Container und Linux bis hin zu Zahlungen und Drittanbieter-Apps: Die komplette Kette beginnt sich langsam zu verbinden.

4｜Ich hatte diese Woche auch nicht frei
In den FOMO Trenches sind die drei TapeOut Circuits bereits von „läuft“ in die Phase übergegangen, in der „damit begonnen wird, Gen zu trainieren“.

Als Nächstes sehen wir, ob das Training am Ende stabiler macht – oder ob es mir sagt:
„Diese Richtung passt nicht mehr, du musst umdenken.“

Diese Art Prozess – erst bauen, dann testen, dann sich selbst wieder umentscheiden und alles umwerfen – mag ich wirklich.

Mein größter Eindruck diese Woche ist:

TapeOut geht von „Kann man das überhaupt schaffen?“ hin zu „Gibt es wirklich Leute, die es dauerhaft nutzen?“

Nächste Woche schaue ich mir drei Dinge an:
BEMs Verzicht tritt offiziell in Kraft, der offizielle Launchpad und ob UPay weitere Umsetzungdetails hat.

Erstmal die Nutzungsebene wachsen lassen. #TapeOut #BEM

Gestern, als Saudi-Arabien die East–West-Pipeline schloss, wusste der Markt noch immer nicht, wie lange der Stillstand tatsächlich dauern würde.

Heute wurde wichtigere Information bekannt: Reuters zitierte branchenkundige Personen mit Verbindungen zu saudischen Exporte, wonach die vorhandenen Lagerbestände im Hafen von Yanbu nur etwa 5–7 Tage für den Export reichen. Falls die Pipeline nicht rechtzeitig wieder in Betrieb genommen wird, könnte dies dazu führen, dass weltweit rund 4% der Ölversorgung den Markt verlassen.

Damit wird die ganze Angelegenheit von einem einzelnen Infrastruktur-Angriff zu einem Countdown zwischen Lagerreichweite und Reparaturtempo.

Die Einschätzungen zur Reparaturdauer gehen weit auseinander: Eine Möglichkeit ist, dass während der Reparatur zunächst ein Teil der Förderung wieder aufgenommen wird; die pessimistischere Schätzung geht davon aus, dass eine vollständige Reparatur fünf bis sechs Wochen dauern könnte. Offiziell hat Saudi-Arabien bisher weder Ausmaß der Schäden noch einen konkreten Zeitplan veröffentlicht, daher kann man beide Szenarien nicht vorschnell als Tatsache behandeln.

Das Problem ist außerdem: Andere Exportrouten haben sich nicht gleichzeitig verbessert.

Am Sonntag wurden erneut Schiffe in der Straße von Hormuz von Projektilen getroffen und in Brand gesetzt; die Besatzungen wurden bereits evakuiert. Auf der Seite des Roten Meeres bleibt jedoch der durch die Houthis kontrollierte Perim Island verursachte Schifffahrtsdruck bestehen.

Der saudische Markt hat bereits vorweg reagiert: TASI fiel in der Frühphase um etwa 1%, Aramco um 1,1% und Rabigh Refining um 7,3%. Aber entscheidend: Brent, US-Staatsanleihen und US-Aktien sind noch nicht eröffnet, daher hat die globale Preisfindung noch nicht richtig begonnen.

Krypto schwächt sich nur begrenzt: BTC liegt bei rund 76.700 US-Dollar, ETH rutscht unter 2.500 US-Dollar, BNB fällt um etwa 2,8%. Das reicht nicht aus, um zu belegen, dass der Makromarkt bereits vollständig „priced in“ ist – und auch nicht, um allein anhand der Wochenendpreise vorherzusagen, wie Montag tatsächlich eröffnet wird.

Als Nächstes stehen drei Punkte im Fokus:

* Ob Saudi-Arabien eine teilweise Wiederaufnahme der Pipeline-Förderung ankündigt;
* ob das Oman-Treffen zu umsetzbaren Absprachen für die Schifffahrt durch Hormuz führt;
* ob Brent nach der Eröffnung über der Marke von 105 US-Dollar bleibt und ob die 10Y-Rendite erneut die 5%-Marke herausfordert.

Wenn die Pipeline sehr schnell wieder ans Netz geht, könnte sich die Risikoaufschlagspanne rasch zurückbilden. Wenn der Countdown der 5–7 Tage Lagerbestände sich dem Ende nähert, wird die Neuberechnung nicht nur den Ölpreis betreffen, sondern auch Inflation, die Fed und die Bewertungen des gesamten Risk-Asset-Segments.

Das Energie-Risiko ist am Wochenende wieder um eine Stufe gestiegen, aber der eigentliche Price Discovery muss noch bis Montag warten.

Nachdem Saudi-Arabien nach einem Drohnenangriff vorsorglich den Betrieb einer rund 1.200 Kilometer langen East–West Pipeline eingestellt hat. Über diese Leitung werden derzeit täglich etwa 4–5% der weltweiten Öllieferungen transportiert, also ungefähr 4–5 Millionen Barrel Rohöl pro Tag.

Wichtig ist nicht nur die angegriffene Anlage, sondern ihre Rolle im gesamten Liefernetz.

Nachdem der Schiffsverkehr durch die Straße von Hormus beeinträchtigt wurde, ist die East–West Pipeline für Saudi-Arabien die wichtigste alternative Route, um Rohöl in den Roten Ozean zu transportieren und so die Meerenge zu umgehen. Nun ist diese Ersatzstrecke vorübergehend gestoppt – gleichzeitig haben die Houthis das nahe Bab el-Mandeb gelegene Perim Island erobert.

Auf der einen Seite gibt es die Land-Pipeline, die Hormuz umgeht, auf der anderen Seite den Export in Richtung Roter Ozean. Beide Wege beginnen, unter Druck zu geraten.

Doch aktuell kann man noch nicht direkt behaupten, dass bereits eine neue Welle eines starken Ölpreisanstiegs eingetreten ist.

Rohöl-Futures, US-Aktien und US-Staatsanleihen sind geschlossen; Brent schloss am Freitag bei 104,61 US-Dollar, damals war es bereits mit einem Wochenplus von über 8%. BTC lag bei rund 77.319 US-Dollar, fiel im Tagesverlauf nur um etwa 0,6%; ETH und BNB sind sogar weiterhin im Plus.

Das könnte bedeuten, dass der Crypto-Markt keine weitere Panik erlebt, oder auch nur, dass am Wochenende die Liquidität dünner ist und die wichtigsten Makromärkte noch nicht gesprochen haben.

Am Montag kommt es vor allem auf Folgendes an:

* Ob Brent mit einem Gap eröffnet und über der 105-US-Dollar-Marke bleibt;
* Ob sich die 10Y erneut 5% annähert oder sie sogar überschreitet;
* Ob BTC das heutige Tief von rund 76.952 US-Dollar halten kann;
* Wann Saudi-Arabien die Pipeline wieder in Betrieb nimmt – und ob die Abschaltung tatsächlich die Exportmengen spürbar beeinflusst.

Wenn die Pipeline schnell wieder hochfährt, könnte sich die Prämie für das geopolitische Risiko wieder zurückbilden; wenn die Stilllegung länger dauert, muss der Markt nicht nur das Öl neu bewerten, sondern auch die Inflation, die Fed und die Bewertungen aller langfristigen Vermögenswerte.

Heute Abend geht es bei der „echten“ Preisfindung am Markt möglicherweise weniger darum, ob der PPI um 0,1 % mehr als erwartet steigt – sondern vielmehr darum, ob der Energie-Schock eine neue untere Schwelle für die Inflation bildet.

Der US-PPI im August stieg um 0,4 % im Monatsvergleich und um 5,4 % im Jahresvergleich. Aufgeschlüsselt: Die Preise für Güter der Endnachfrage stiegen um 1,1 %; mehr als drei Viertel des Anstiegs gingen auf Energie zurück. Die Energiepreise stiegen um 4,2 %, wobei Diesel besonders stark um 24,1 % nach oben schoss.

Die Dienstleistungen dagegen stiegen nur um 0,1 %, und der entsprechende Index lag nach Abzug von Lebensmitteln, Energie und Handelsdienstleistungen bei +0,3 % im Monatsvergleich.

Daher sieht diese Datenlage vorerst nicht so aus, als würde sich eine breite Inflationsbeschleunigung der Nachfrage neu in Gang setzen – eher wie eine Verschiebung der Energiekosten zuerst in die Produktionskette.

Das Problem: Das ist keine rein rückblickende Statistik.

Brent ist heute Abend bereits auf rund 105 US-Dollar gestiegen, und WTI hat wieder die Marke von 100 US-Dollar zurückerobert. Das heißt: Der vom PPI ausgewiesene Energiedruck ist nicht beendet, sondern könnte sich weiter entlang der Transportwege, der Produktion, der Unternehmensgewinne und am Ende bis in die Verbraucherpreise fortsetzen.

Auch die erste Reaktion des Marktes ist ziemlich direkt: Die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe stieg zeitweise auf etwa 4,91 %, QQQ fiel um knapp 1 %, SMH fiel um über 2 %. MU, WDC, SNDK und andere High-Beta-„Memory/Storage“-Aktien rutschten um etwa 3 %–3,5 %. BTC ist ebenfalls wieder in die Nähe von 77.000 US-Dollar zurückgekehrt – vorerst kein eigenständiger „Inflations-Hedge“-Trade.

Aber es gibt noch einen Detailpunkt: Während Rohöl stark zulegte, fiel XLE zeitweise um mehr als 1 %.

Daher lässt sich das derzeit nicht einfach als „Ölpreisanstieg = Kauf von Energieaktien“ verstehen. Der Markt könnte gleichzeitig Nachfragerisiken, Kosten, Bewertungen und den zuvor bereits erfolgten Kursanstieg im Blick haben. Die genauen Gründe müssen wir noch bis zum Börsenschluss und an den anschließenden Geldflüssen festmachen.

Als Nächstes schaue ich zuerst:

* Ob WTI die Marke von 100 US-Dollar halten kann;
* ob die 10Y-Rendite tatsächlich 5 % testet;
* ob die nächste CPI-Veröffentlichung beweist, dass der Energiedruck sich noch nicht auf breitere Dienstleistungspreise ausgedehnt hat.

Wenn der Ölpreis schnell wieder unter 100 US-Dollar fällt, könnte sich die Inflationsstory heute Abend abkühlen. Wenn Öl und Renditen dagegen gemeinsam auf hohem Niveau bleiben, wird das für Risk Assets nicht nur ein einzelner PPI-Print sein, sondern „higher for longer“ erneut glaubwürdig.

Die Ölpreise bleiben heute Abend in der Nähe von 100 US-Dollar, und obwohl die US-Aktien nach Börsenöffnung in den meisten Branchen schwächeln, steigt Meta gegen den Trend um fast 5 % und war zeitweise die stärkste Aktie im S&P 500.

Am Markt findet gerade „Price Discovery“ statt – möglicherweise weniger durch die Fähigkeiten von Muses Modell, sondern weil Meta es endlich geschafft hat, aus seinen riesigen KI-Investitionen einen direkt abrechenbaren Produktzugang zu machen.

Muse beantwortet nicht nur Fragen. Es kann E-Mail, Kalender, Einkauf, Gesundheits- und Zahlungsdienste verbinden und den Nutzern Browser ersetzen, Formulare ausfüllen, Termine vereinbaren, E-Mails versenden und Einkäufe abschließen; neben der kostenlosen Version gibt es auch Abo-Modelle für 20 bzw. 100 US-Dollar pro Monat.

Das unterscheidet sich grundlegend von einem typischen Chatbot:

Ein Chatbot gibt dir Antworten; ein Agent erhält die Berechtigung und handelt stattdessen für dich.

Meta’s Vorteil liegt aber nicht nur im Modell. WhatsApp, Facebook und Instagram zusammen bieten Distributionszugänge, die andere Agenten nur schwer nachbilden können.

Wenn nur ein kleiner Teil der Nutzer bereit ist, zu zahlen, könnte Muse dazu führen, dass die diesjährigen KI-Infrastruktur-Investitionen von über 130 Mrd. US-Dollar erstmals eine klarere Monetarisierungs-Story erhalten.

Doch dieselbe Fähigkeit ist auch sein größtes Risiko.

Meta sagt, Muse läuft in einer separaten „Secure VM“, und sensible Aktionen erfordern eine Bestätigung durch den Nutzer. Reuters zufolge traten in internen Tests, auf die die Agentur Zugriff hatte, jedoch weiterhin Zuverlässigkeitsprobleme auf – und es kam vor, dass sensible Daten versehentlich offengelegt wurden.

Darum glaube ich, dass im Zeitalter der Agenten am Ende nicht nur Intelligence der entscheidende Faktor ist.

Sondern: Wer kann den Nutzerinnen und Nutzern ein Gefühl der Sicherheit geben, ihre E-Mails, Konten, Zahlungsdaten und Handlungsbefugnisse in der realen Welt in die Hände abzugeben.

Die Kursreaktion von Meta heute Abend zeigt zumindest, dass der Markt bereit ist, dafür zunächst etwas Geld zu bezahlen. Als Nächstes gilt es jedoch vor allem zu beobachten: Nutzerbindung, Zahlungs-Conversion – und ob Sicherheitsvorfälle schneller auftreten werden als das Produktwachstum.

Gestern Abend wurde noch darüber diskutiert, ob Brent die 100-Dollar-Marke durchbrechen würde – heute Abend ist es tatsächlich schon passiert.

Die Versorgungssorgen im Nahen Osten heizen sich weiter auf; Brent erreichte zeitweise rund 100,80 USD. Die US-Aktienindex-Futures stehen gleichzeitig unter Druck, und die Wahrscheinlichkeit, dass die Zinsen in der kommenden Woche um 25 Bp angehoben werden, ist ebenfalls auf etwa 62,4 % gestiegen.

Die normale Logik lautet:

Ölpreise steigen → Inflationsdruck nimmt zu → Zinsen „higher for longer“ → Risk Assets geraten unter Druck.

Aber BTC ist diese Nacht vorerst nicht nach diesem Drehbuch gelaufen.

Es erholte sich vom Intraday-Tief bei rund 77.680 USD und liegt wieder nahe 79.500 USD; im gleichen Zeitraum bleiben die US-Aktienindex-Futures eher schwach. Das ist derzeit die am stärksten zu beobachtende Divergenz zwischen den Märkten.

Allerdings werde ich nicht allein wegen eines Rebounds behaupten, BTC sei wieder „digitales Gold“.

Es könnte auch nur eine Positionskorrektur nach der vorherigen Abwärtsbewegung sein, Kursentwicklung aufgrund von schwächerem USD – oder dass der 24/7-Markt bereits einen Teil der Price Discovery im Voraus abgeschlossen hat.

Als Nächstes sehe ich zwei Bestätigungen:

* Ob Brent nach der US-Börseneröffnung weiterhin stabil über 100 USD bleibt;
* ob BTC die 80.000er-Marke durchbrechen und halten kann – und nicht erneut unter 77.680 zurückfällt.

Wenn das Erste zutrifft und auch das Zweite, dann ist diese relative Stärke es diesmal eher wert, ernsthaft im Blick zu behalten; wenn BTC erneut unter das Tief fällt, bleibt es weiterhin lediglich ein kurzfristiger Rebound.

Heute nach Börsenschluss in den USA gibt es nicht das, was mit dem Gesamtmarkt passiert ist, zu sehen – sondern was Käufer trotz Druck noch bereit sind zu kaufen.

Brent-Öl näherte sich zeitweise der 100-Dollar-Marke, und die Rendite der US-Staatsanleihen mit 10 Jahren liegt weiterhin etwa bei 4,79 %. Diese Kombination bringt erneut Inflations- und „Higher for Longer“-Risiken: DIA fiel um über 1 %, auch SPY, Finanzwerte und Crypto-Aktien zeigten sich eher schwach.

Doch bei den Halbleitern ist eine deutliche Divergenz zu beobachten.

Amazon und Qualcomm kündigten eine Zusammenarbeit zur Entwicklung von KI-Inference-„Custom Chips“ an – inklusive einer optischen Verbindungs-Lösung mit bis zu 1,6 Tbps. Amazon erhielt außerdem Optionsscheine (warrants) zum Kauf von bis zu 25 Millionen Aktien von QCOM; das potenzielle Geschäftsvolumen, das an diese Zusammenarbeit gekoppelt ist, kann insgesamt bis zu 60 Milliarden US-Dollar betragen.

Nach der Eröffnung stieg QCOM zeitweise auf fast +11 %, fiel dann aber auf etwa +5 % zurück. Auch AMD und STX legten zu, SMH hielt den Anstieg, während NVDA hingegen um mehr als 1 % fiel.

Das wirkt nicht wie eine unselektive Rückkehr in „AI um jeden Preis“ – eher wie eine Neubewertung der AI-Infrastruktur:

Wer liefert Inference, wer bekommt die Aufträge für Custom-Silicon, wer löst die Engpässe bei Connectivity und Storage – dorthin fließt das Kapital.

Deshalb verstehe ich das heute Abend vorerst nicht als „Risk-off für AI“. Präziser gesagt:

Das Makro-Umfeld erhöht die Bewertungs-Hürden, und der Markt wird bei den AI-Gewinnern selektiver.

Der „Opening Spike“ bei QCOM ist bereits deutlich enger geworden, ich habe es nicht eilig, hinterherzulaufen. Als Nächstes sehe ich, ob es wieder in den Bereich um die eröffnungsnahe Zone von etwa 180 US-Dollar zurückkehrt; wenn nicht, bedeutet das, dass die guten Nachrichten zum größten Teil schon vorweg eingepreist wurden.

BNB scheint wirklich gestartet zu sein

Heute ist BNB bis in die Nähe von $750 gestürmt, das Tageschart beschleunigt sich erneut und testet bereits den Bereich des vorherigen Hochs.

Interessanter als der alleinige Anstieg von BNB ist der Zeitpunkt:

BTC ist von über 60.000 bis in die Nähe von 80.000 gestiegen und schwankt nun auf hohem Niveau; im Gegensatz dazu zeigt BNB nun eine deutliche Stärke.

In so einer Phase achte ich besonders auf eines: Ob sich Kapital gerade rotiert.

Wenn BTC in den nächsten Tagen nicht weiter stark ausbricht, sondern sich auf hohem Niveau seitwärts bewegt, während BNB / das BSC-Ökosystem übernimmt, dann könnte sich der Markt von BTC hin zu Assets mit höherem Beta ausweiten.

Natürlich ist es noch zu früh, jetzt direkt von einem "BTC-Top" zu sprechen.

Auch das Tageschart von BNB ist bereits recht heiß, und der RSI im kurzen Zeitfenster liegt auf hohem Niveau. Ich würde hier nicht einfach einer großen grünen Kerze hinterherjagen.

Fürs Erste achte ich vor allem auf zwei Dinge:

Kann BNB sich wirklich über $750–760 halten; und kann BTC seine wichtige Struktur weiter verteidigen.

Falls BTC schwächer wird und BNB / BSC weiter an Dynamik gewinnen, dann ist dieses Rotationssignal definitiv ernst zu nehmen.

Ist der Start von BNB womöglich auch ein Signal für ein vorläufiges Top bei BTC?
$BNB

Das Bemerkenswerteste von gestern Abend war, dass beim Rückgang des Gesamtmarkts immer noch Leute Speicherchips gekauft haben.

Am 9/4 zum regulären Schluss an der US-Ostküste stieg SNDK um 11,9 %, MU um 6,1 %. Zusammen mit dem Gesamtmarkt betrachtet, wirkt es fast wie zwei verschiedene Märkte.

Der makroökonomische Druck ist in der Tat vorhanden. Die USA meldeten im August 162.000 neue Nicht-Landwirtschaftsstellen, die Arbeitslosenquote blieb bei 4,1 %. Der Arbeitsmarkt kühlt sich nicht deutlich ab, und der Markt muss neu einschätzen, wie viel Spielraum die Fed zur Lockerung hat.

Trotz dieses Hintergrunds blieben die Speicheraktien stark.

Mein Verständnis ist, dass der Markt die KI-Profiteure immer feiner herausfiltert: Welche Unternehmen wahrscheinlich echte Nachfrage erhalten, und welche zwar ebenfalls über KI sprechen, aber gleichzeitig mit Wettbewerbs- und Geschäftsmodellen-Druck konfrontiert sind.

Das ist eine Beobachtung aus der Preisentwicklung; man kann noch nicht allein anhand eines Tagesverlaufs bestätigen, dass sich die Mittel dauerhaft umgeschichtet haben.

Als Nächstes schaue ich zuerst darauf, ob die Hardware den Gesamtmarkt weiterhin schlagen kann und ob es bei Rücksetzern Unterstützung gibt. In Verbindung mit den Inflationsdaten der nächsten Woche werde ich sehen, ob diese Aktien ihre relative Stärke behalten können, wenn der Zinsdruck zunimmt.

Falls die Gewinne schnell wieder abgegeben werden, würde ich das zunächst als kurzfristige Rotation interpretieren.

Die Richtung ist interessant, aber der Einstiegszeitpunkt bleibt entscheidend. Nur weil etwas gegen den Trend steigt, heißt das nicht, dass man hinterherkaufen muss.
$SNDK

Nichtlandwirtschaftliche Beschäftigung deutlich über den Erwartungen, BTC fällt unter 80K, und der Markt beginnt wieder, „Zinserhöhungen“ zu handeln

Die US-Arbeitsmarktdaten waren heute Abend wirklich stark.

Die nichtlandwirtschaftlichen Stellen im August stiegen um 162.000 und lagen damit über den Markterwartungen; die privaten Nonfarm-Daten waren sogar noch erstaunlicher:

Erwartung 45.000 → tatsächlich 127.000

Die Arbeitslosenquote blieb bei 4,1 %. Insgesamt zeigt sich, dass der US-Arbeitsmarkt deutlich widerstandsfähiger ist, als der Markt ursprünglich angenommen hatte.

Für Risikoanlagen sind solche „guten Daten“ derzeit aber nicht unbedingt gute Nachrichten.

Nach der Veröffentlichung der Daten fiel BTC schnell unter 80K, und innerhalb kurzer Zeit wurden am Markt über 200 Millionen US-Dollar liquidiert, vor allem Long-Positionen.

Der Grund ist eigentlich ganz einfach:

In letzter Zeit wartete der Markt ständig auf eine wirtschaftliche Abkühlung, in der Hoffnung, dass die Fed mehr Spielraum für einen dovisheren Kurs bekommt.

Jetzt aber sind die Arbeitsmarktdaten so stark, dass der Markt sofort beginnt, neu einzupreisen:

Die Fed hat es möglicherweise gar nicht eilig, die Zinsen zu senken, und es gibt sogar noch Spielraum für weitere Zinserhöhungen.

Die Marktchance für eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte im September liegt inzwischen wieder bei über 60 %.

Und das Lustigste ist Trump.

Nach der Veröffentlichung der Arbeitsmarktdaten sagte er einerseits:

„Die Arbeitsmarktdaten haben alle Erwartungen übertroffen — außer meinen.“

Andererseits fordert er weiter Zinssenkungen von der Fed und ist der Meinung, je stärker die Kreditwürdigkeit der USA sei, desto mehr sollten sie von niedrigeren Zinsen profitieren.

Darum sehen wir jetzt ein sehr interessantes Bild am Markt:

Je stärker die Wirtschaftsdaten sind, desto glücklicher ist Trump;
je stärker die Wirtschaftsdaten sind, desto mehr sorgt sich der Markt um die Fed.

Für BTC schaue ich im Moment weiterhin zuerst auf 80K.

Nachdem der Kurs zuvor über 80K gestiegen war, hatte er sich dort ohnehin nie wirklich besonders stabil gehalten, und jetzt wurde er durch die Makrodaten wieder nach unten gedrückt.

Wenn es in den nächsten Tagen schnell gelingt, 80K zurückzuerobern, dann wirkt dieser Rücksetzer heute eher wie ein kurzfristiger Shakeout durch die Daten.

Aber wenn 80K nicht schnell zurückerobert wird und die Struktur darunter weiter beschädigt wird, werde ich nicht hastig nachkaufen; ich muss dann weiterhin mit einem weiteren Rückgang und der Suche nach Unterstützung rechnen.

In den letzten Tagen wird der Markt immer klarer:

Es geht nicht nur darum, ob die Daten gut oder schlecht sind, sondern darum, was diese Daten die Fed tun lassen.

Die Arbeitsmarktdaten zu schlecht, dann Angst vor einer Rezession.
Die Arbeitsmarktdaten zu gut, dann Angst vor Zinserhöhungen.

Trader: Was wollt ihr eigentlich von uns

$BTC $SPX

US-Aktien: Am ersten Tag im September direkt mit einem Fehlstart

Der Nasdaq fällt um mehr als 1 %, der Philadelphia Semiconductor Index zeitweise um mehr als 3 %; auch NVDA, AMD und TSLA sind im Minus.

Aber heute denke ich, dass man wirklich nicht darauf schauen sollte, welche Aktie am meisten fällt, sondern auf zwei Dinge:

den Ölpreis und die Renditen von US-Staatsanleihen.

Brent-Öl ist wieder auf 92 Dollar gestiegen, und das Risiko in der Straße von Hormus hat sich noch nicht beruhigt.

Wenn der Ölpreis weiter so hoch bleibt, wird die Inflation nur schwer entspannen, und es wird für die Fed immer schwieriger, auf einen dovishen Kurs umzuschwenken.

Der Markt preist inzwischen eine Wahrscheinlichkeit von 66 % für eine Zinserhöhung um 25 bp im September ein.

Vor ein paar Tagen ist Waller gerade erst hawkish geworden, und jetzt schüttet das Rohöl noch zusätzlich Öl ins Feuer.

Deshalb habe ich es bei diesem Ausverkauf bei Tech-Aktien heute vorerst nicht eilig, einzusteigen.

Beim S&P schaue ich als Nächstes zunächst auf 7500.

Wenn dieses Niveau gehalten werden kann, werde ich weiter nach Chancen nach einem Rücksetzer suchen; aber wenn auch 7500 bricht und Ölpreis sowie US-Anleiherenditen weiter steigen, dann könnte der September wirklich erst einmal eine Korrektur bringen.

In letzter Zeit wird es immer deutlicher:

Nicht, dass Aktien plötzlich schlechter geworden wären, sondern dass der Markt wieder beginnt, Zinsen einzupreisen.

Wann sich der Ölpreis abkühlt und wann die kurzfristigen US-Staatsanleihen wieder drehen, halte ich für interessanter als die Frage, ob heute eine Aktie um 2 % oder 3 % fällt.

So beginnt der erste Tag im September – da ist einiges los ～
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