Cicada Capital

📊 ملخص أسبوعي: رفض بقيمة 66 ألف دولار & عدّاد قانون الوضوح

هذا الأسبوع قلب الزخم. انقطع تسلسل صناديق ETF، وفشل BTC في الحفاظ على 66 ألف دولار، وتحول التقويم الاقتصادي إلى وضع معادٍ. دراما قانون الوضوح والهبوط الحاد في الأسواق المرتبطة بالذكاء الاصطناعي حددا مسار التداول.

— التحول في الماكرو

هبوط الذكاء الاصطناعي & تقاطعات اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق (FOMC) اشتدت التيارات المتقاطعة. تراجعت الأسهم بسبب مخاوف إنفاق رؤوس أموال الذكاء الاصطناعي (AI capex)، بينما ركبت العملات الرقمية موجة قانون الوضوح — ثم أعادت كل شيء.

• اقترب مؤشر Nasdaq 100 من منطقة التصحيح مع تعمق عمليات البيع في قطاع أشباه الموصلات. انخفضت Nvidia بنحو 5% وAMD بأكثر من 7% بعد تقارير عن خطة دعم احتياطي بقيمة 250 مليار دولار لمركز بيانات OpenAI. تساءل المستثمرون عن إنفاق شركات التكنولوجيا الكبرى على الذكاء الاصطناعي.

• قفز خام برنت فوق 100 دولار داخل اليوم مع عناوين البحر الأحمر، ثم هبط 9%+ بعد أن أوقفت الولايات المتحدة وإيران الضربات. تراجع النفط أطلق رأس مالًا أكثر مخاطرة، لكن العملات الرقمية فشلت في الحفاظ على المكاسب.

• يجتمع مجلس الاحتياطي الفيدرالي في 28–29 يوليو، مع أسعار فائدة عند 3.50–3.75%. يُظهر FedWatch احتمال 71% للإبقاء على الفائدة، و29% لاحتمال رفع مفاجئ بمقدار 25 نقطة أساس — أعلى مستوى من عدم اليقين خلال سنوات.

— بيانات بيتكوين

انقطع التسلسل $BTC وافتتحت الجلسة قرب 66,500 دولار، ثم تراجعت خلال الأسبوع. انتهت سلسلة تدفقات صناديق ETF لمدة 7 أيام بعكس بقيمة 477 مليون دولار.

• سجلت BTC أعلى مستوى أسبوعي عند 66,694 دولار في 22 يوليو، ثم فشلت في الحفاظ عليه. انخفضت إلى 64,098 دولار بحلول 24 يوليو، لتصل إلى قاع عند 62,714 دولار في 28 يوليو. حاليًا يتم تداولها قرب ~63,900 دولار — بانخفاض ~3.5% خلال الأسبوع.

• انقطعت سلسلة تدفقات داخلة متتالية سبعة أيام في 23 يوليو. شهدت صناديق BTC تدفقات خارجية بقيمة 477 مليون دولار (من 23 إلى 27 يوليو). قادت IBIT عمليات الخروج بحوالي ~415 مليون دولار. يبلغ إجمالي التدفقات الداخلة لشهر يوليو الآن 223 مليون دولار فقط.

• يوم خروج واحد فقط مقارنةً بثلاثة أيام خروج في حالة BTC. صافي تدفق ETH الداخل ~17.5 مليون دولار. ارتفع نسبة ETH/BTC للأسبوع الثالث على التوالي. حافظت ETH على مستوى قريب من 1,890 دولار — متفوقة على BTC.

📌 الخلاصة:

فشل اختراق 66 ألف دولار، وانعكس تسلسل ETF مع خروج 477 مليون دولار. لكن الصورة الاقتصادية تتغير: تراجع/إرهاق إنفاق الذكاء الاصطناعي (AI capex)، وتخفيف تصعيد النفط، واحتمال بقاء الفائدة دون تغيير لدى الفيدرالي توفر سيناريو مواتي.

يمثل قانون الوضوح وقرار FOMC محفزين مزدوجين. بقي دعم 62 ألف دولار ثابتًا. إذا تم تمرير قانون الوضوح، تبدو أغسطس بإمكانات صعودية.

📊 تحليل السلسلة (On‑Chain) والعقود الآجلة
— ملخص أسبوعي للسوق

أظهر مشهد الرافعة المالية تعافياً حذراً هذا الأسبوع، بعد أن اخترق البيتكوين مؤقتاً مستوى 66 ألف دولار لفترة وجيزة بفضل محفز قانون الوضوح (Clarity Act)، قبل أن يستقر مجدداً قرب 65 ألف دولار. تذبذبت معدلات التمويل بين المنطقة الإيجابية والسلبية للمرة الأولى منذ أوائل يوليو.

$BTC بدأ الأسبوع عند 65,547 دولاراً في 20 يوليو، ثم ارتفع فوراً إلى أعلى مستوى أسبوعي بلغ 66,592 دولاراً في 21 يوليو، وهو أعلى مستوى منذ 26 يونيو، حيث أدت ملاحظة “خط الـ1 ياردة” من بيسنت إلى قفزة داخل اليوم بنسبة 2.5%. حافظ السعر قرب 65,800 دولار في 22 يوليو قبل أن يتراجع إلى 64,950 دولاراً في 23 يوليو. وتسارعت عمليات البيع في 24 يوليو إلى أدنى مستوى أسبوعي عند 64,039 دولاراً مع انعكاس تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة (ETF).

• أوقفت الاستراتيجية شراء البيتكوين للأسبوع الثالث على التوالي، مع عدم تغيير الحيازات عند 843,777 بيتكوين بسعر تكلفة متوسط قدره 75,476 دولاراً. جمعت الشركة 544.5 مليون دولار عبر بيع 5.4 مليون سهم من MSTR خلال الأسبوع المنتهي في 26 يوليو، لكنها لم توظف رأس المال في البيتكوين—وهي الآن تمتلك أكبر احتياطي نقدي منذ أشهر.

• تحولت معدلات التمويل إلى السالب لأول مرة منذ أوائل يوليو. افتتحت المعدلات مجتمعة الأسبوع عند 0.0049% في 20 يوليو، ثم قفزت إلى 0.01% في 21 يوليو، قبل أن تنهار إلى -0.00035% في 22 يوليو—وهو أول مستوى سلبي منذ أسابيع. تعافت إلى 0.0076% في 23 يوليو واستقرت بين 0.0039% و0.0061% خلال عطلة نهاية الأسبوع.

📌 الخلاصة

وفّر المحفز التنظيمي من قانون الوضوح (Clarity Act) أقوى رياح خلفية خاصة بالعملات المشفرة منذ أشهر، ما دفع البيتكوين إلى أعلى مستوى خلال شهر عند 66.6 ألف دولار، لكن الاختراق فشل بعد انعكاس تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة وتقوية مؤشر الدولار الأمريكي (DXY). أغلق البيتكوين الأسبوع تقريباً دون تغيير يذكر عند 65.4 ألف دولار.

يؤكد الاختراق الواضح فوق 66.6 ألف دولار الاتجاه الصعودي؛ أما اختراق أقل من 62 ألف دولار فيبطل ذلك. المحفز الرئيسي التالي هو قرار اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) في 29 يوليو، حيث ستحدد مؤتمرة صحفية رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي وارس (Warsh) اتجاه الاقتصاد الكلي القادم.

📊 تدفقات رأس المال في عالم العملات الرقمية
— ملخص السوق الأسبوعي

شهدت تدفقات رأس المال المؤسسي أسبوعاً دراماتيكياً بتغيّر حاد من جهتين؛ إذ بدأت بواحدة من أقوى موجات التدفقات الداخلة المتتالية منذ أوائل يونيو، قبل أن تنعكس بشكل حاد في منتصف الأسبوع مع ظهور عمليات جني الأرباح قرب مستوى مقاومة 66 ألف دولار.

• تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة ETF ذات الرقم $BTC : افتتح الأسبوع بقوة مع +226.8 مليون دولار في 20 يوليو، بقيادة BlackRock IBIT عند 116.5 مليون دولار و ARKB عند 72.7 مليون دولار، رغم تسجيل خروج 45.4 مليون دولار من GBTC. أضافت الثلاثاء +203.2 مليون دولار، مساهماً فيها IBIT بـ163.9 مليون دولار وFBTC بـ23.1 مليون دولار. ظل الأربعاء إيجابياً عند +69.1 مليون دولار.

• تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة ETF ذات الرقم $ETH : تفوقت إيثريوم مع صافي إيجابي أسبوعي يناهز +103.8 مليون دولار. تفاصيل يومية: +38 مليون دولار في 20 يوليو، +37.5 مليون دولار في 21 يوليو، +72.7 مليون دولار في 22 يوليو، +26.3 مليون دولار في 23 يوليو، و-70.7 مليون دولار في 24 يوليو. وقد سجلت صناديق ETH الآن أربع أسابيع إيجابية متتالية، ما يشير إلى استمرار التحول المؤسسي نحو ETH.

صافي التدفق في البورصات: أظهرت بيانات السلسلة (On-chain) خروجاً يقارب -4.62 ألف BTC من البورصات المركزية خلال الأسبوع — وهو انعكاس من تدفق داخلي بلغ +2,292 BTC في الأسبوع السابق.

تفاصيل يومية: -8.58 ألف BTC في 20 يوليو، +3.20 ألف في 21 يوليو، -1.68 ألف في 22 يوليو، +1.06 ألف في 23 يوليو، -965.6 في 24 يوليو، +6.99 ألف في 25 يوليو، و-4.64 ألف في 26 يوليو. كان خروج -8.58 ألف BTC في 20 يوليو هو الأبرز، متزامناً مع صعود قانون Clarity Act، ما يوحي بتراكم مؤسسي.

يُعدّ تدفق 33.9 مليون دولار إلى صناديق BTC ETF أضعف أسبوع إيجابي منذ بدء التعافي، لكن خروج -4.62 ألف BTC من البورصات يوفر إشارة أكثر إيجابية على السلسلة.

تشير الفجوة بين تدفقات صناديق ETF وخروج تدفقات البورصات إلى أن المشترين الفوريين يتراكمون عبر قنوات خارج البورصة (OTC) والقنوات المباشرة، وليس عبر منتجات صناديق ETF.

📊 نظرة عامة على الاقتصاد الكلي
— موجز السوق الأسبوعي

شهد المشهد الاقتصادي الكلي هذا الأسبوع تحولًا متباينًا؛ إذ حاولت البيتكوين اختراقًا فاشلًا فوق 66 ألف دولار قبل أن تستقر على حالها، مدفوعًا بمحفز تنظيمي قوي، جرى تعويضه جزئيًا بتدفقات خارجة من صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) ووضعية حذرة قبل اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC).

تعزز الدولار مع ارتفاع مؤشر DXY إلى 102 من 101، بينما تراجعت الأسهم قليلًا. انخفض مؤشر S&P 500 إلى 7,392 من 7,412، متوقفًا عند صعود تقوده “تجارة الذكاء الاصطناعي” بعد أن اكتسبت هذه الرواية زخمًا لدى المستثمرين في الاقتصاد الكلي.

• S&P 500 -0.3% | DXY 102

تراجع مؤشر S&P 500 من 7,450 إلى 7,392، كما تباطأ أيضًا أداء ناسداك. قفز مؤشر مديري المشتريات لقطاع الخدمات إلى 53.6 من 51.2، بما يشير إلى توسع، بينما ثبت مؤشر مديري المشتريات الصناعي عند 53.8.

ارتفعت ثقة المستهلكين إلى 54.4 من 49.5، وهو أعلى مستوى منذ أوائل 2025. وقد سعّر سوق السندات معدلات ثابتة في اجتماع لجنة FOMC المقرر في 28-29 يوليو، مع توقع تثبيت سعر فائدة الأموال الفيدرالية عند 3.75%.

ارتفع الذهب قليلًا بالتوازي مع بيتكوين، إذ دفعت قصة تزايد ديون الولايات المتحدة المتزايدة المستثمرين نحو الأصول الصلبة. ارتفع مؤشر DXY إلى 102، لكن زخم الدولار قُيِّد بسبب ضعف مؤشر CPI الصادر في الأسبوع السابق.

من المتوقع أن تُبقي الفيدرالية أسعار الفائدة عند 3.75% في قرار لجنة FOMC بتاريخ 29 يوليو، مع اعتبار مؤتمر صحفي لرئيسة/رئيس الفيدرالية وارش (Warsh) الحدث الأبرز. تقوم الأسواق بتسعير احتمالية منخفضة لرفع الفائدة، لكن التضخم عند 3.5% على أساس سنوي يبقي الباب مفتوحًا.

أطلقت Uniswap Labs “Pools مُقيدة” في 23 يوليو، لتُنشئ أسواقًا على السلسلة لأموال منظّمة وأسهم مُرقمنة، مع كون Securitize وSuperstate شركاء الإطلاق. وتم التوقيع على إصلاح الضرائب على العملات المشفرة في اليابان (20% بشكل ثابت بدءًا من 2028) ليصبح قانونًا في 15 يوليو. كما اكتملت خلال الأسبوع استثمارات Citadel Securities بقيمة 400 مليون دولار في Crypto(dot)com.

بالنسبة لـ $BTC ، تحسن المشهد التنظيمي بشكل ملحوظ. كان قانون “Clarity Act” عند “خط الملعب 1-yard line” أهم محفز خاص بالعملات المشفرة منذ أشهر، لكن الرياح المعاكسة من الاقتصاد الكلي—بسبب دولار أقوى واصطفاف حذر قبل اجتماعات FOMC—حدّت من الاتجاه الصعودي.

📊 ملخص أسبوعي: اختراق 66 ألف دولار & استمرار صعود صناديق الاستثمار المتداولة (ETF)

هذا الأسبوع أكد تحوّل النظام. ارتداد ما بعد بيانات التضخم (CPI) نضج إلى تعافٍ مستدام مدفوعًا بالطلب المؤسسي. ولأول مرة منذ أبريل، يبدو السوق في وضع أفضل.

— انهيار الذكاء الاصطناعي مقابل قوة العملات الرقمية

قدّم الاقتصاد صورة من شاشتين. تم ضرب الأسهم بسبب صدمة سردية مرتبطة بالذكاء الاصطناعي، لكن العملات الرقمية صمدت.

• أطلقت الصين مشروعًا طموحًا (Moonshot) ووفرت Kimi K3، مدعية التكافؤ مع OpenAI. تحطمت TSMC بنسبة 7% خلال يوم. سجل مؤشر أشباه الموصلات في فيلادلفيا أسوأ أسبوع له في 15 شهرًا. هبطت ناسداك بنسبة 4.16%.

• حافظ البيتكوين على مستوى 64 ألف دولار+ خلال موجة البيع، حيث تدفقت السيولة خارج قطاع التكنولوجيا. كانت العملات الرقمية أفضل أصل استثماري عالي المخاطر في الأسبوع.

• أبقى الاحتياطي الفيدرالي المعدلات عند 3.50–3.75%. تراجعت عوائد سندات الولايات المتحدة لأجل 10 سنوات من منطقة الخطر عند 4.5%. اندفع خام برنت بنسبة 15.54% إلى 87 دولارًا بسبب ضربات أميركية-إيرانية، لكن هذا الارتفاع لم يُخِف سوق العملات الرقمية.

— سلسلة ETF تغيّر كل شيء

$BTC جمّعت مكاسب من قفزة مؤشر CPI في 11 يوليو. ثم عادت المؤسسات.

• افتتح BTC قرب 64 ألف دولار، ثم واصل الارتفاع تدريجيًا. في 21 يوليو، اخترق مستوى 66,300 دولار، مسجلًا أعلى مستوى لشهر. وبحلول 22 يوليو، بقي فوق 65,800 دولار، مستهدفًا 67 ألفًا.

• سجلت صناديق Spot BTC ستة أيام متتالية من تدفقات صافية للداخل. بلغت التراكمات منذ 13 يوليو نحو ~779 مليون دولار. 15 يوليو +162 مليون دولار، 20 يوليو +226.8 مليون دولار، 21 يوليو +203 ملايين دولار.

— معنويات السوق & صحة البلوك تشين (On-chain)

• عادت حالة الخوف & الجشع إلى 29 (خوف)، من 18. لا يزال الحذر قائمًا، لكن المسار صعودي.

• 68,000 دولار هو المقاومة الرئيسية التالية، حيث تتقاطع تكلفة حاملي الأجل القصير مع سعر افتتاح Q2. قد يفضي الاختبار الأول إلى عمليات بيع من المشترين الذين هم تحت الماء.

• $ETH قفزت ~24% في يوليو لتقترب من 1,930 دولارًا، متجاوزة ~15% في BTC. سجلت صناديق ETH +37.5 مليون دولار في 21 يوليو.

📌 الخلاصة

التعافي لديه زخم. كسرت ستة أيام متتالية من تدفقات ETF صدمة يونيو. أظهر تراجع الذكاء الاصطناعي أن العملات الرقمية يمكن أن تنفصل للأعلى. 68 ألف دولار هي ساحة المعركة التالية.

إذا تجاوزها BTC، تُفتح الطريق نحو 70 ألف دولار+. إذا رُفض الاختراق، فالدعم عند 63 ألفًا. الموعد النهائي لقانون الوضوح (7 أغسطس) واجتماعا لجنة السوق المفتوحة 28-29 يوليو هما المحفزان التاليان.

📊 تحليل السلسلة اللامركزية والعقود الآجلة
— موجز سوق أسبوعي

شهد مشهد الرافعة المالية تعافياً حاداً هذا الأسبوع، إذ دفعت موجة الصعود المرتبطة بتضخم مؤشر CPI عودة البيتكوين (BTC) إلى ما فوق 65 ألف دولار للمرة الأولى منذ أواخر يونيو. كما ظلت معدلات التمويل إيجابية طوال الأسبوع، وأظهرت مؤشرات السلسلة تحسناً في المعنويات.

$BTC افتتح الأسبوع عند 63,757 دولاراً في 13 يوليو، ثم تراجع فوراً إلى أدنى مستوى أسبوعي عند 61,769 دولاراً خلال اليوم، بينما استمرت “بقايا” توتر جيوسياسي من الأسبوع السابق. أطلقت قراءة مؤشر CPI في 14 يوليو عند 8:30 صباحاً بتوقيت شرق الولايات المتحدة موجة صعود انفجارية من 62,239 دولاراً إلى أعلى سعر يومي بلغ 65,046 دولاراً، لينهي الجلسة عند 64,956 دولاراً — بارتفاع يومي قدره +4.4%.

تذبذب السعر خلال منتصف الأسبوع مع تسجيل أعلى مستوى عند 65,507 دولاراً في 15 يوليو قبل أن يستقر قرب 64,712 دولاراً. تم شراء التراجع إلى 62,489 دولاراً في 17 يوليو بسرعة، ثم استعاد السعر إلى 64,797 دولاراً بحلول 18 يوليو. أغلق الأسبوع عند 65,098 دولاراً في 20 يوليو بعد ملامسة قمة أسبوعية عند 65,703 دولاراً. إجمالي المكاسب الأسبوعية: +2.1%.

• استراتيجياً، حافظت الشركة على بيتكوين ثابتاً للأسبوع الثاني على التوالي، مع عدم تغيير الحيازات عند 843,777 بيتكوين بسعر تكلفة متوسط قدره 75,476 دولاراً. جمعت الشركة 466.7 مليون دولار عبر مبيعات الأسهم في الأسبوع المنتهي في 12 يوليو، لكنها لم توظف هذا التمويل في بيتكوين — وهو ما يُفهم على أنه بناء “احتياطي حرب نقدي” لشراء أكبر، ربما بسعر أقل. بلغ عائد بيتكوين YTD 7.8%.

• ظلت معدلات التمويل إيجابية طوال الأسبوع بالكامل. فُتحت المعدلات بمعدل تمويل مجمع قدره 0.0015% في 13 يوليو، ثم قفزت إلى 0.01% في 14 يوليو (يوم موجة CPI)، وبعدها هدأت خلال الأسبوع حتى وصلت إلى 0.0004% في 18 يوليو قبل أن تتعافى إلى 0.0058% بحلول 20 يوليو.

📌 الخلاصة

فسح “إعادة ضبط” السياسة الكلية المتشددة المجال لأسبوع تعافٍ، إذ جاءت مفاجأة CPI سلبية، وانعكست تدفقات الصناديق المتداولة (ETF)، وارتدّت بيتكوين من 61.8 ألف دولار لتستعيد 65.1 ألف دولار. استمرت منطقة 58 ألف دولار كمرحلة تجميع لجيل كامل، واستعادة مستوى 65 ألفاً هي أول تأكيد على انعكاس الاتجاه بعد ثلاثة أسابيع من التماسك.

📊 تدفقات رأس المال في العملات المشفرة
— ملخص أسبوعي للسوق

شهدت تدفقات رأس المال المؤسسي هذا الأسبوع انعكاسًا دراميًا بعد أن بدأ بـعمليات بيع حادة يوم الاثنين. فقدت صناديق بيتكوين (BTC ETF) سلسلتها السلبية وانقلبت إلى الإيجابية لأول مرة منذ ثلاثة أسابيع، بينما امتدت صناديق إيثر (ETH ETF) إلى ثلاث أسابيع إيجابية متتالية.

• $BTC ETF تدفقات: بدأ الأسبوع عند -424.7 مليون دولار في 13 يوليو، وهو أكبر خروج يومي منفرد خلال أسابيع، بقيادة Fidelity FBTC (-245.6 مليون دولار) وBlackRock IBIT (-185.5 مليون دولار). لكن قراءة مؤشر CPI أدت إلى انعكاس حاد: +181.1 مليون دولار في 14 يوليو، +107.7 مليون دولار في 15 يوليو، +79.1 مليون دولار في 16 يوليو، و+132.3 مليون دولار في 17 يوليو. أغلق الأسبوع عند صافي قرابة +87.2 مليون دولار، وهو أول أسبوع إيجابي منذ أواخر يونيو، وكسر سلسلة الخروج لمدة 10 أيام التي كانت قد كبحت المعنويات.

• $ETH ETF تدفقات: تفوقت إيثر (Ethereum) بتحقيق صافي إيجابي أسبوعي يقارب +105.5 مليون دولار. تفصيل يومي: -15.4 مليون دولار في 13 يوليو، +58.3 مليون دولار في 14 يوليو (أكبر يوم منفرد منذ أوائل يونيو)، +53.9 مليون دولار في 15 يوليو، -28 مليون دولار في 16 يوليو، +36.7 مليون دولار في 17 يوليو، و0 دولار في 20 يوليو. وقد سجلت صناديق ETH الآن ثلاثة أسابيع إيجابية متتالية، ما يشير إلى دوران هيكلي للعودة إلى ETH بعد موجة بيع قوية في يونيو.

صافي تدفق البورصات: أظهرت بيانات السلسلة على السلسلة أن +2,292 BTC تدفقت صافيًا إلى البورصات المركزية خلال الأسبوع، وهو انعكاس من صافي خروج الأسبوع السابق (-3,139 BTC). التفصيل اليومي: -355 BTC في 13 يوليو، +2,030 في 14 يوليو، +4,720 في 15 يوليو (أكبر دخول يومي خلال أسابيع، متزامنًا مع قفزة السعر المدفوعة بـCPI)، -4,940 في 16 يوليو، -486 في 17 يوليو، +521 في 18 يوليو، و+803 في 19 يوليو. تشير قفزة 15 يوليو إلى جني أرباح من جانب حاملي الأجل القصير عند مستوى 65 ألف دولار.

تُعد تدفقات صناديق BTC بقيمة 87.2 مليون دولار وتدفقات صناديق ETH بقيمة 105.5 مليون دولار من أهم إشارات الأسبوع. بعد ثلاثة أسابيع من تدفقات صناديق BTC مسطّحة إلى سلبية، تحول القناة أخيرًا إلى اللون الأخضر. ومع ذلك، تُظهر بيانات تدفق البورصات على السلسلة ضغط بيعًا خفيفًا حتى الآن، ما يوحي بأن التعافي هش وليس مدعومًا بعد بتراكم قوي في السوق الفوري. ظل عرض الشراء عند 58 ألف دولار ثابتًا.

📊 نظرة عامة على الاقتصاد الكلي
— ملخص أسبوعي للأسواق

تحول المشهد الاقتصادي الكلي بشكل حاسم لصالح بيتكوين هذا الأسبوع، إذ جاء مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي (CPI) لشهر يونيو أقل من المتوقع، ما أدى إلى تعافٍ واسع في الأصول عالية المخاطر، وانعكاس حاد في تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة بعد ثلاثة أسابيع من التدفقات الخارجة.

ضعف الدولار عندما بلغ مؤشر CPI 3.5% على أساس سنوي (مقابل 4.2% سابقًا)، في حين سجل مؤشر MoM -0.4% — وهي أول قراءة شهرية سلبية منذ أوائل 2020. كما خفت حدة التضخم الأساسي، ما عزز توقعات السوق بأن الخطوة التالية للاحتياطي الفيدرالي ستكون خفضًا وليس رفعًا.

• S&P 500 +1.1% | DXY ~101

أغلق مؤشر S&P 500 قرب 7,437 من 7,354، كما واصل كل من مؤشر داو جونز وناسداك الارتفاع تدريجيًا. ارتفعت ثقة المستهلكين إلى 54.4 من 49.5، وثبت مؤشر مديري المشتريات الصناعي (PMI) عند 53.9، لكنه لا يزال ضمن منطقة التوسع. وقد سعّرت سوق السندات احتمالية أعلى بشكل ملموس لخفض سعر الفائدة بحلول نهاية العام.

ارتفع الذهب بالتوازي مع $BTC ، مستفيدًا من ضعف الدولار وتراجع العوائد الحقيقية. بقي مؤشر DXY عند 101، وتلاشى تمامًا سردية رفع الفائدة بعد قراءة مؤشر CPI المخففة، ما وفر ارتياحًا واسعًا للأصول عالية المخاطر.

ثبّت الاحتياطي الفيدرالي الفائدة عند 3.75% في اجتماع يونيو، والآن تعكس تسعير الأسواق بعد صدور CPI احتمالية أقل لأي رفع في 2026. الاختبار الرئيسي التالي لسردية الاقتصاد الكلي هو اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) في 28-29 يوليو، حيث سيتم تدقيق مخطط النقاط (dot plot) والتوجيهات المستقبلية بشكل وثيق.

على الجبهة التنظيمية، أقرّت برلمان اليابان تعديلات تاريخية في 15 يوليو، معترفًا بالعملات المشفرة كأصول مالية بموجب قانون الأدوات المالية والتبادل (Financial Instruments and Exchange Act)، وبمعدل ضريبة ثابت 20% اعتبارًا من 2028.

بالنسبة لـ $BTC ، أصبح المشهد الاقتصادي الكلي مشرقًا فجأة. كانت قراءة CPI الألين هي أهم محفز اقتصادي كلي منذ شهور، إذ قدّمت إشارة واضحة “مائلة للتيسير”. يبدو أن بيئة الاقتصاد الكلي الأكثر عدائية منذ أواخر 2024 بدأت بالانفراج.

📊 ملخص أسبوعي: تعافٍ بقيمة 65 ألف دولار

كان هذا الأسبوع بمثابة تغيير نظام. بعد شهرين من نزيف مؤسسي لا يهدأ وخوف اقتصادي كلي، جاءت قراءة واحدة لمؤشر أسعار المستهلكين لتقلب الطاولة. تحوّل السوق من وضع البقاء إلى «تَنفّس/انتعاش مريح» خلال 24 ساعة.

— وصول الانكماش

تبدّلت السردية بعنف في منتصف الأسبوع. أخيرًا قدّمت الآلهة الاقتصادية رياحًا خلفية.

• صدمة مؤشر أسعار المستهلكين: هوت قراءة مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسية في يونيو إلى 3.5% سنويًا (من 4.2% في مايو)، مع انخفاض القراءة الشهرية -0.4% — أكبر تراجع شهري منذ 2020.

• تأكيد مؤشر أسعار المنتجين: جاءت أسعار المنتجين في الاتجاه نفسه، لتسجل -0.3% في يونيو — أول انخفاض شهري منذ أغسطس 2025. الآن يُسعّر السوق احتمالًا بنسبة 0% لرفع الفائدة في اجتماعَي 28-29 يوليو للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة.

• العوائد والدولار: تراجعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات من منطقة الخطر عند 4.5%، بينما انزلق مؤشر الدولار (DXY) إلى 100 مع ضعف الدولار بسبب توقعات بخفض الفائدة.

— انطلاقة المحفّز

$BTC قضى النصف الأول من الأسبوع في تقطيع/تذبذب ضمن نطاق 61 ألف–63 ألف دولار، محتجزًا بسبب ضجيج جيوسياسي.

• استعادة 65 ألف دولار: افتتح البيتكوين الأسبوع قرب 63.3 ألف دولار، ثم انخفض إلى أدنى محلي عند 61,300 دولار في 8 يوليو مع تصاعد توترات إيران، قبل أن يشهد انعكاسًا عنيفًا.

• تدفقات الصناديق المتداولة: التحول. أول أسبوع إيجابي منذ شهور. أسبوع 6-10 يوليو سجّل +197.4 مليون دولار تدفقات صافية إلى داخل الصناديق، ليكسر سلسلة خروج امتدت 8 أسابيع بإجمالي تجاوز 9 مليارات دولار.

— معنويات السوق وصحة السلسلة (On-chain)

• ما يزال مؤشر AHR999 عند 0.325. مخطط قوس قزح (Rainbow Chart) ما زال يشير إلى «صفقة/بيع بنار، اشتري!»، ما يوحي بأن هذا الارتياح الاقتصادي لم يُسعِّر بالكامل بعد كامل التعافي.

• يظل هيمنة البيتكوين قرب 55-56% مع عودة رأس المال إلى العملات الكبرى. تبعت الإيثريوم ذلك عن كثب، متعافية من 1,770 دولار إلى 1,890 دولار بنهاية الأسبوع.

📌 الخلاصة

قراءة مؤشر CPI كانت المحفز الذي احتاجه السوق. ظلّت 60 ألف دولار صامدة كخط فاصل، وكُسر سردية خروج الأموال من الصناديق المتداولة (ETF) للمرة الأولى منذ شهرين.

الاختبار التالي هو 67,250 دولار. إذا أكد اجتماعَي 28-29 يوليو للجنة الفيدرالية تثبيتًا متشددًا/مائلًا لخفض الفائدة (dovish hold)، فالمسار نحو التعافي بات مفتوحًا. وإن لم يحدث ذلك، يصبح نطاق 61 ألف–63 ألف دولار منطقة تجميع جديدة.

📊 تحليل السلاسل على السلسلة والعقود الآجلة
— ملخص سوق أسبوعي

ظلّ مشهد الرافعة المالية صحيًا، لكنه أظهر بوادر تبريد مع تقدّم الأسبوع. كان تحرّك السعر قصة من فصلين: موجة صعود قوية غذّتها تعليقات ترامب، تلاها تراجع مدفوع بعوامل جيوسياسية اختبر مستوى الدعم عند 61 ألف دولار.

$BTC افتتح الأسبوع عند 63,551 دولارًا بعد موجة صعود بنسبة 8% في الأسبوع السابق من 57.7 ألف دولار. لامس السعر لفترة وجيزة أعلى مستوى أسبوعي عند 64,658 دولارًا في 10 يوليو، قبل أن تؤدي تصعيدات إيران إلى هبوط حاد؛ إذ تحطّم BTC إلى أدنى مستوى أسبوعي عند 61,275 دولارًا في 6 يوليو داخل الجلسة.

• الاستراتيجية (MSTR) جمعت 466.7 مليون دولار عبر مبيعات أسهم MSTR في الأسبوع المنتهي في 12 يوليو، لكنها لم تشتَر أي بيتكوين إضافي، ما حافظ على رصيدها دون تغيير عند 843,775 BTC. كان هذا تحوّلًا ملحوظًا بعد البيع الكثيف بقيمة -216 مليون دولار في أواخر يونيو/بداية يوليو.

• بقي عرض مستثمري الحيازة طويلة الأجل (LTH) قريبًا من أعلى مستوياته التاريخية فوق 79%، ما يشير إلى أن الحائزين على المدى الطويل ما زالوا يرفضون التوزيع. إصرار الاحتفاظ (HODL) لا يزال قائمًا رغم أن BTC تتداول عند 40 ألف دولار أقل من أعلى مستوى تاريخي في أكتوبر 2025 البالغ ~126 ألف دولار.

ظلت معدلات التمويل إيجابية طوال الأسبوع، متراوحـة بين 0.0015% و0.01%. افتتح الأسبوع عند 0.0077% في 6 يوليو، ثم ارتفعت إلى 0.01% خلال الفترة 7-10 يوليو، قبل أن تهدأ إلى 0.0015% بحلول 12 يوليو، ثم تعافت إلى 0.0083% في 13 يوليو.

• AHR999 ثبت عند 0.325، ولا يزال راسخًا في منطقة الشراء (< 0.45). ظلت مؤشر الخوف والجشع عند 28، دون تغيير عن الأسبوع السابق، ولا تزال عميقًا داخل منطقة "الخوف". تتداول BTC عند 62 ألف دولار مع خصم يقارب 20% مقارنة بتكلفة إنتاج التعدين ~77 ألف دولار–79 ألف دولار؛ ما يعني أن الأصل ما زال مُقيّمًا بأقل من قيمته بشكل كبير مقارنة باقتصاديات الإنتاج.

📌 الخلاصة

تعثّرت وتيرة التعافي من الأسبوع السابق مع طغيان المخاطر الجيوسياسية الناشئة من تجدد عدوان الولايات المتحدة-إيران على محفّز ترامب الصعودي. أنهى BTC الأسبوع عند 62.2 ألف دولار، منخفضًا بنحو 2.1%، لكن البنية بقيت متماسكة. كانت تدفقات صناديق BTC ETF شبه ثابتة عند -41.8 مليون دولار — تحسن كبير مقارنةً بخروج 1.79 مليار دولار أسبوعيًا في أواخر يونيو.

📊 تدفقات رأس المال في العملات المشفرة
— ملخص السوق الأسبوعي

تحولت تدفقات رأس المال المؤسسي هذا الأسبوع إلى حالة مختلطة بعد الانعكاس الدراماتيكي الذي حدث في الأسبوع السابق. تخلت صناديق BTC عن بعض المكاسب بينما ظلت صناديق ETH ثابتة، وأظهرت بيانات السلسلة استمرار التراكم عند مستويات أدنى.

• $BTC تدفقات ETF: بدأ الأسبوع بقوة مع +265.7 مليون دولار في 6 يوليو - ثاني يوم إيجابي على التوالي وأكبر تدفق داخلي في يوم واحد منذ مايو. لكن الزخم خفت بسرعة: +21.5 مليون دولار في 7 يوليو، ثم -84.9 مليون دولار في 8 يوليو، و-95.3 مليون دولار في 9 يوليو، و+90.4 مليون دولار في 10 يوليو، وبلغت ضربة قوية -239.2 مليون دولار في 13 يوليو. استقر صافي الأسبوع عند حوالي -41.8 مليون دولار - مسطح تقريبًا، لكنه تحسن كبير مقارنةً بأسابيع سابقة من عمليات خروج بمليارات الدولارات. كان خروج الـ 239 مليون دولار في 13 يوليو مدفوعًا بتجدد التوترات بين الولايات المتحدة وإيران، وإيداع حكومة أمريكية بقيمة 288 مليون دولار في BTC وETH لدى Coinbase Prime.

• $ETH تدفقات ETF: تفوقت إيثريوم على BTC هذا الأسبوع بصافي إيجابي يقارب 68.9 مليون دولار. يُظهر تفصيل الأيام نمطًا متماسكًا: +20.7 مليون دولار في 6 يوليو، +26.9 مليون دولار في 7 يوليو، +70.5 مليون دولار في 8 يوليو، -52.2 مليون دولار في 9 يوليو، +18.4 مليون دولار في 10 يوليو، و-15.4 مليون دولار في 13 يوليو. كانت زيادة 8 يوليو (+70.5 مليون دولار) هي الأكبر في تدفقات ETH ليوم واحد منذ منتصف يونيو، ما يشير إلى أن رأس المال المؤسسي بدأ في العودة للتدوير باتجاه ETH بعد أسابيع من البيع المكثف.

أظهرت بيانات السلسلة تدفقًا صافيًا يقارب -3,139 BTC خارج منصات التداول المركزية خلال الأسبوع، ما يطيل اتجاه تراكم الأسبوع السابق. كانت أيام التدفق الخارج الرئيسية -2.76K في 8 يوليو و-1.12K في 13 يوليو، بينما كانت التدفقات الداخلة محدودة عند +992 في 11 يوليو و+288 في 9 يوليو. وهذه إشارة بنّاءة - خروج BTC من البورصات أكثر من دخوله، ما يدل على استمرار التراكم من جانب مشترين ذوي محافظ عميقة رغم ضجيج العوامل الكلية.

📊 نظرة عامة على الاقتصاد الكلي
— ملخص أسبوعي للسوق

قدّم المشهد الاقتصادي الكلي أسبوعًا مختلطًا، حيث اصطدمت رياح سياسية داعمة للتشفير بتجدد الاضطرابات الجيوسياسية. ارتفع سعر البيتكوين لفترة وجيزة فوق 64.6 ألف دولار بعد تصريح ترامب المؤيد للتشفير، ثم انعكس بشكل حاد عندما انهار وقف إطلاق النار مع إيران في منتصف الأسبوع.

وظلت الأسهم الأمريكية متماسكة، إذ سجل مؤشر S&P 500 مكسبًا يقارب 1.3% ليقترب من 7,575، كما تجاوز مؤشر داو 53,000 لأول مرة. قاد ناسداك الأداء بفضل قوة قطاع الذكاء الاصطناعي، محافظًا على مستوى يتجاوز 26,100. لكن نبرة “المخاطرة” تعرضت للاختبار في 8 يوليو، عندما هبط داو 570 نقطة بعد إعلان ترامب انتهاء وقف إطلاق النار مع إيران، ما دفع برنت إلى ما فوق 83 دولارًا للبرميل، ودفعت البيتكوين نحو 61 ألف دولار.

ثبت الدولار عند 101 مقابل سلة العملات (DXY). فقد استمرت بيانات الوظائف الضعيفة في يونيو (NFP) عند 57 ألف وظيفة في دعم توقعات خفض الفائدة، لكن تضخم عند 4.2% على أساس سنوي أعقد الصورة. أبقى الاحتياطي الفيدرالي على الفائدة عند 3.75%، مع صدور محاضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (يونيو) كالتالي، ثم يُنظر إلى اجتماع 28-29 يوليو كخطوة اتخاذ القرار التالية.

على صعيد التنظيم، أعلن الرئيس ترامب في 6 يوليو خلال مؤتمر صحفي في البيت الأبيض: “لقد أصبحت من كبار محبي التشفير”، مطروحًا احتمال إضافة البيتكوين إلى برنامج “حسابات ترامب” الجديد. وأثار التعليق ارتدادًا فوريًا بنسبة 1.8% في البيتكوين. بدأ تطبيق تنظيم MiCA بالكامل في 1 يوليو، ما أجبر الشركات غير المرخصة على إيقاف أعمالها في أوروبا. ومن المتوقع أن يصدر تنظيم “الملاذ الآمن” للعملات المشفرة الخاص بالـSEC للتعليق العام خلال شهر يوليو.

هيمنت الجيوسياسة على السرد الاقتصادي الكلي في منتصف الأسبوع. فقد أدت الضربات الأمريكية المتجددة على أهداف عسكرية إيرانية بعد الهجمات على السفن التجارية قرب مضيق هرمز في 7-8 يوليو إلى تكسير وقف إطلاق النار في يونيو. وسرعان ما قفزت أسعار النفط، وبيعت الأصول عالية المخاطر. وخفض صندوق النقد الدولي توقعه لنمو الاقتصاد العالمي في 2026 إلى 3.0%، مشيرًا إلى اضطرابات الشرق الأوسط.

بالنسبة لـ $BTC ، كانت الصورة الاقتصادية الكلية أشبه بشدّ وجذب. فقد وفر الدعم السياسي لترامب محفزًا صعوديًا قويًا، لكن التصعيد مع إيران ذكر الأسواق بأن المخاطر الجيوسياسية تظل هي العبء الاقتصادي الكلي الأبرز.

📊 تحليل السلسلة على السلسلة والعقود الآجلة
— ملخص أسبوعي للسوق

تعافت منظومة الرافعة المالية بسرعة بعد إعادة الضبط في الأسبوع السابق. كانت حركة السعر صعودية بشكل حاسم، وأظهرت مؤشرات السلسلة على السلسلة أولى علامات احتمال انعكاس اتجاه عندما ارتدّ سعر BTC من 57.7 ألف دولار لاستعادة 63 ألف دولار.

$BTC افتتح الأسبوع عند 58,562 دولارًا وتراجع لفترة وجيزة إلى أدنى مستوى أسبوعي عند 57,747 دولارًا في 1 يوليو — وهو أدنى مستوى منذ فبراير. بدأت عملية التعافي فورًا، حيث أغلق BTC في 1 يوليو عند 60,003 دولارات.

تسارع الارتفاع خلال الأسبوع، ليصل إلى أعلى مستوى أسبوعي عند 64,597 دولارًا في 6 يوليو بعد تصريحات ترامب المؤيدة للعملات المشفرة. أغلق BTC عند 63,294 دولارًا، محققًا مكاسب تقارب 8% خلال الأسبوع. استمر نطاق 58 ألف دولار في الصمود مرة أخرى، مؤكدًا أنه مستوى تجميع حاسم.

• تصدرت الاستراتيجية عناوين الأخبار للأسباب الخاطئة، إذ باعت 2,225 BTC بسعر 60,773 دولارًا مقابل 135.5 مليون دولار بين 1-5 يوليو، إضافةً إلى 1,363 BTC بسعر 59,256 دولارًا في 29-30 يونيو — أكبر مبيعات لها منذ 2022. انخفضت الحيازات إلى 843,775 BTC بتكلفة متوسطة قدرها 75,476 دولارًا.

• تحولت معدلات التمويل إلى إيجابية بشكل حاسم لأول مرة منذ أسابيع. فُتح 1 يوليو عند 0.0055% وصعدت إلى 0.01% خلال 2-3 يوليو، وظلت مرتفعة حتى 6 يوليو عند 0.01%. كان الإغلاق في 7 يوليو عند 0.0049%، وما زال ذلك صحيًا.

📌 الخلاصة

أفسحت إعادة الضبط المتشددة في الاقتصاد الكلي المجال لأسبوع تعافٍ، بعد أن انعكست تدفقات ETF إلى الخارج، وتحوّلت معدلات التمويل إلى الإيجابية، ووفّر ترامب محفزًا سياسيًا قويًا. ارتدّ BTC بنسبة 8% من 57.7 ألف دولار إلى 64.6 ألف دولار، ما يؤكد أن نطاق 58 ألف دولار يمثل مستوى تجميع جيليًا.

كانت مبيعات Strategy بقيمة 216 مليون دولار من BTC هي العامل المتشائم الوحيد، لكن يبدو أنها قرار توزيعات مدفوع بسيولة، وليست تغييرًا في القناعة. يتحول الإعداد البنيوي من حالة تشبع بيع إلى تعافٍ مبكر. استعادة 65 ألف دولار ستؤكد انعكاس الاتجاه؛ أما كسر ما دون 58 ألف دولار فسيبطل ذلك.

📊 تدفقات رأس المال في العملات الرقمية
— ملخص أسبوعي للسوق

شهدت تدفقات رأس المال المؤسسي هذا الأسبوع انعكاسًا دراميًا بعد سبعة أسابيع متتالية من النزيف. فقد قطعت صناديق استثمار البيتكوين الفورية (BTC ETFs) سلسلة التدفقات الخارجة لمدة 10 أيام وتحولت إلى الإيجابية، بينما حذت صناديق الإيثيريوم (ETH ETFs) حذوها أيضًا، مسجلة أول أسبوع من التدفقات الداخلة الصافية منذ منتصف مايو.

• $BTC تدفقات صناديق ETF: افتتح الأسبوع مع -296 مليون دولار في 1 يوليو، ما امتدّ بالتالي مع استمرار المسار المؤلم. لكن تغيّر المد في 2 يوليو إلى +223.5 مليون دولار — وهو أول يوم إيجابي منذ 16 يونيو وأكبر تدفق داخلي ليومي منفرد منذ أوائل مايو. استمر الزخم في 6 يوليو مع +265.7 مليون دولار، ليصل إجمالي الأسبوع إلى صافي إيجابي يقارب 184.8 مليون دولار. كان انعكاس 2 يوليو هو الحدث الأبرز، حيث كسر سلسلة التدفقات الخارجة لمدة 10 أيام التي كانت قد أضعفت المعنويات وأشارت إلى أول تحول مؤسسي جديد باتجاه التعرض للعملات الرقمية.

• $ETH تدفقات صناديق ETF: شهدت الإيثيريوم أيضًا انعكاسًا واضحًا بصافي أسبوعي إيجابي يقارب 64.5 مليون دولار. كان الأسبوع إيجابيًا بشكل متواصل: +14.8 مليون دولار في 1 يوليو، و+29 مليون دولار في 2 يوليو، و+20.7 مليون دولار في 6 يوليو. يمثل هذا تحسنًا حادًا مقارنةً بتدفقات خارجة في الأسبوع السابق بلغت 273.5 مليون دولار للإيثيريوم، رغم أن الحجم يظل محدودًا مقارنةً بالبيتكوين.

صافي تدفق البورصات: أظهرت بيانات السلسلة (on-chain) تدفقًا صافيًا يقارب +2,830 بيتكوين إلى البورصات المركزية خلال الأسبوع. وعلى الرغم من أن ذلك يعكس استمرار ضغط جهة البيع، فإن حجم التدفقات كان أقل بكثير من تدفق الأسبوع السابق الذي تجاوز 6,500 بيتكوين.

جاء الجزء الأكبر من التدفقات في 3-4 يوليو بإجمالي +1.47K و+4.83K بيتكوين على التوالي، مع تعويض جزئي بتدفقات خارجة قدرها -1.91K في 1 يوليو و-616 في 7 يوليو.

إن صافي تدفقات صناديق ETF البالغ 184.8 مليون دولار هو إشارة الأسبوع الأكثر أهمية. فبعد سبعة أسابيع متتالية من التدفقات الخارجة وسلسلة خاسرة امتدت 10 أيام، تحولت قناة التدفق المؤسسي أخيرًا إلى اللون الأخضر.

ومع ذلك، لا تزال بيانات تدفقات البورصات على السلسلة تُظهر ضغط بيعًا خفيفًا، ما يوحي بأن التعافي هشّ ولم يتم دعمه بعد بتراكم فوري. حافظت طلبات الشراء عند 58 ألف دولار على صلابتها، مما امتص مبيعات الاستراتيجية وتدفقات دخول البورصات.

📊 نظرة عامة على الاقتصاد الكلي
— ملخص السوق الأسبوعي

شهد المشهد الاقتصادي الكلي تحولًا حادًا نحو الأفضل هذا الأسبوع، حيث حقق البيتكوين أقوى تعافٍ له منذ مارس، مدفوعًا ببيانات الوظائف الأمريكية الأضعف، وتصريحات ترامب المؤيدة للتشفير، واستمرار قوة أسواق الأسهم.

ضعف الدولار بعد أن أدى تراجع بيانات الوظائف غير الزراعية لشهر يونيو (NFP) بمقدار 57 ألف وظيفة إلى تقليل احتمالات رفع الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، بينما واصلت الأسهم الارتفاع التدريجي بدعم من زخم الذكاء الاصطناعي، ما خلق بيئة سيولة أكثر ملاءمة للعملات المشفرة.

• مؤشر S&P 500 ‏+1.50% | ناسداك ‏+2.1%

أغلق مؤشر S&P 500 فوق 7,450 مقارنةً بـ 7,354، في حين تجاوز مؤشر داو 53,000 لأول مرة على الإطلاق، وارتفع ناسداك إلى ما بعد 26,100. جاءت موجة الصعود مدفوعةً بقوة قطاع التكنولوجيا بقيادة الذكاء الاصطناعي، إلى جانب مؤشر مديري المشتريات الصناعي PMI عند 53.9، وهو أقل قليلًا من 55.7 في الأسبوع السابق لكنه ما زال ضمن نطاق التوسع.

استقر الذهب بعد موجة البيع في الأسبوع السابق، وذلك بعد أن توقف زخم الدولار عن التقدم. ظلت قيمة DXY عند 101، لكن تلاشت رواية رفع الفائدة بعد صدور بيانات الرواتب الضعيفة، ما منح دفعة لأصول المخاطرة.

ثبتت الفيدرالي أسعار الفائدة عند 3.75% في اجتماع يونيو، لكن قراءة NFP الضعيفة جعلت الأسواق تُسعّر احتمالية أقل لرفع في عام 2026. بقي التضخم الأمريكي مرتفعًا عند 4.2% على أساس سنوي (YoY)، مدفوعًا بتكاليف الطاقة. ستُعقد جلسة محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) لشهر يونيو يوم الأربعاء 8 يوليو، وستكون الاختبار الرئيسي التالي لسردية الاقتصاد الكلي.

على صعيد التنظيمات، أعلن الرئيس ترامب في 6 يوليو: "لقد أصبحت من كبار محبي العملات المشفرة" خلال مؤتمر صحفي في البيت الأبيض، ما أدى إلى قفزة فورية بنسبة 1.8% في سعر BTC. ومن المتوقع أن يتم طرح قواعد "الملاذ الآمن" للعملات المشفرة، التي وعدت بها هيئة الأوراق المالية (SEC) منذ وقت طويل، للتعليق العام في شهر يوليو.

دخلت MiCA حيز التنفيذ بالكامل في 1 يوليو، ما أجبر شركات العملات المشفرة غير المرخصة على إيقاف عملياتها في أوروبا. وانضمت SpaceX رسميًا إلى ناسداك 100 في 7 يوليو، لتصبح المكوّن الرابع في المؤشر الذي يحتفظ بالبيتكوين.

بالنسبة لـ $BTC، تبدّل المشهد الاقتصادي الكلي فجأة نحو الأفضل.

قللت بيانات الوظائف الضعيفة ضغط الفيدرالي المتشدد، ووفّر ترامب محفزًا سياسيًا داعمًا للصعود، وما زالت الأسهم تقدم غطاءً يسمح بالمخاطرة (risk-on). يبدو أن أكثر بيئة اقتصادية كلية عدائية منذ أواخر 2024 بدأت في التخفف.

📊 ملخص أسبوعي: اختبار الضغط 60 ألف دولار & هروب صناديق ETF

كان هذا الأسبوع بمثابة صدمة واقعية قاسية. مع تبخر السيولة المؤسسية، أُجبر السوق على الاعتماد على أرضية ماكرو هشة، بينما كان $BTC يحدق في هاوية 58 ألف دولار.

— واقع قاسٍ مقابل ضغط العائد

تهيمن السردية على بنك الاحتياطي الفيدرالي الذي يرفض التراجع، محافظًا على الأصول ذات المخاطر في قبضة خانقة.

• يظل مؤشر التضخم الرئيسي CPI لزجًا عند 4.2% سنويًا. ورغم أن بيانات «الأساسي» تُظهر تباطؤًا بسيطًا، فإن شعار «الأعلى لفترة أطول» يبقي $DXY قويًا عند 101.2.

• ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى 4.52%. هذا الارتفاع سحب فعليًا الأكسجين من الغرفة أمام أصول النمو، ما أجبر السوق على تدوير دفاعي.

— استسلام مؤسسي

لم يعد بِت كوين مجرد «اختبار» للدعم؛ بل هو يقاتل من أجل حياته على الحدود النفسية.

• بعد هبوط قصير إلى 58.5 ألف دولار (30 يونيو)، يتذبذب BTC عند 60,003 دولار. تحوّلت مقاومة 63.5 ألف دولار من هدف إلى سقف ثقيل.

• باب الخروج مزدحم. بلغت صافي التدفقات الخارجة الإجمالية -2.11 مليار دولار خلال آخر 6 أيام تداول. أكد خروج -691.7 مليون دولار في 25 يونيو أن «اليدين الماسية» المؤسسية تهتز.

• مع إنتاج يومي عند 450 BTC وغياب أي شراء مؤسسي صافي، أصبح السعر بالكامل رهين عمليات تصفية السيولة الفورية وتتابعات انهيارات سوق المشتقات (perp).

— معنويات السوق & صحة السلسلة على السلسلة

• الخوف & الجشع: ثابت عند 18. تلاشت معنويات التجزئة بالكامل، وهو تباين صارخ مع حالة الهوس التي شوهدت في وقت سابق من هذا العام.

• مؤشر AHR999 عند 0.325. نحن رسميًا في المنطقة التي تُميّز تاريخيًا القيعان التراكمية/الجيلية، رغم أن خلفية الماكرو ما تزال رياحًا معاكسة.

• $BTC dominance ما يزال متماسكًا بينما تعاني العملات البديلة من هبوطين رقميين مزدوجين (double-digit drawdowns)، لتعمل كالقارب الوحيد المنقذ في القطاع.

📌 الخلاصة

60 ألف دولار هو خط المواجهة. إذا أجبرت بيانات ماكرو يوليو القادمة السوق على التحول إلى موقف أكثر تشددًا (hawkish)، سنبحث عن سيولة عند 54 ألف دولار. وإذا بقي 60 ألف دولار صامدًا خلال هروب صناديق ETF هذا، فقد بدأت مرحلة التراكم للمرحلة التالية إلى الأعلى.