话李话外
452 Bài đăng
话李话外
Báo cáo
Chặn người dùng
原创之星
1 Đang theo dõi
4.3K+ Người theo dõi
1.6K+ Đã thích
1 Huy hiệu
Bài đăng
PINNED
·
--
Bài viết
Tập hợp sách điện tử Nói về Lý Nói về NgoàiTính đến năm 2025, chúng tôi đã phát hành 5 cuốn sách điện tử, bao gồm series Crypto và series Travel:
1.(Tư duy blockchain nâng cao) 2023
Cuốn sách này là sách điện tử "Nói về Lý Nói về Ngoài" được phát hành vào ngày 30 tháng 12 năm 2023, toàn bộ cuốn sách khoảng 123,000 từ, chia thành 9 chương lớn, bao gồm những điều cần thiết cho người mới, công cụ thường dùng trong blockchain, tự rèn luyện của các nhà đầu tư, chiến lược đầu tư và giao dịch, phương pháp nghiên cứu dự án, phổ cập kiến thức blockchain, kiến thức an toàn blockchain, v.v.
2.(Phương pháp luận blockchain) 2024
Cuốn sách này là sách điện tử "Nói về Lý Nói về Ngoài" được phát hành vào năm 2024, toàn bộ cuốn sách khoảng 623,000 từ, chủ yếu chia thành phương pháp luận chiến lược đầu tư, tự rèn luyện của các nhà đầu tư, câu chuyện hàng năm và dự án thành 3 loại lớn, mỗi loại lớn dưới đây đều được cấu thành từ các bài viết nhỏ khác nhau.
Tập hợp sách điện tử Nói về Lý Nói về Ngoài
Tính đến năm 2025, chúng tôi đã phát hành 5 cuốn sách điện tử, bao gồm series Crypto và series Travel:
1.(Tư duy blockchain nâng cao) 2023
Cuốn sách này là sách điện tử "Nói về Lý Nói về Ngoài" được phát hành vào ngày 30 tháng 12 năm 2023, toàn bộ cuốn sách khoảng 123,000 từ, chia thành 9 chương lớn, bao gồm những điều cần thiết cho người mới, công cụ thường dùng trong blockchain, tự rèn luyện của các nhà đầu tư, chiến lược đầu tư và giao dịch, phương pháp nghiên cứu dự án, phổ cập kiến thức blockchain, kiến thức an toàn blockchain, v.v.
2.(Phương pháp luận blockchain) 2024
Cuốn sách này là sách điện tử "Nói về Lý Nói về Ngoài" được phát hành vào năm 2024, toàn bộ cuốn sách khoảng 623,000 từ, chủ yếu chia thành phương pháp luận chiến lược đầu tư, tự rèn luyện của các nhà đầu tư, câu chuyện hàng năm và dự án thành 3 loại lớn, mỗi loại lớn dưới đây đều được cấu thành từ các bài viết nhỏ khác nhau.
1.(Tư duy blockchain nâng cao) 2023
Cuốn sách này là sách điện tử "Nói về Lý Nói về Ngoài" được phát hành vào ngày 30 tháng 12 năm 2023, toàn bộ cuốn sách khoảng 123,000 từ, chia thành 9 chương lớn, bao gồm những điều cần thiết cho người mới, công cụ thường dùng trong blockchain, tự rèn luyện của các nhà đầu tư, chiến lược đầu tư và giao dịch, phương pháp nghiên cứu dự án, phổ cập kiến thức blockchain, kiến thức an toàn blockchain, v.v.
2.(Phương pháp luận blockchain) 2024
Cuốn sách này là sách điện tử "Nói về Lý Nói về Ngoài" được phát hành vào năm 2024, toàn bộ cuốn sách khoảng 623,000 từ, chủ yếu chia thành phương pháp luận chiến lược đầu tư, tự rèn luyện của các nhà đầu tư, câu chuyện hàng năm và dự án thành 3 loại lớn, mỗi loại lớn dưới đây đều được cấu thành từ các bài viết nhỏ khác nhau.
1
2
586
·
--
Bài viết
Xem bản dịch
由Robinhood带来的Memes夏季热潮在上一篇文章中（7月8日），我们提及了目前观察中的一些美股清单，包括 CRCL、MSTR、HOOD 等，那今天我们就继续聊聊其中的 HOOD（Robinhood）吧，也就是在上周（7月2日）的时候，Robinhood 正式推出了基于 Arbitrum 的 L2 网络 Robinhood Chain，如下图所示。
Robinhood Chain 主要的点有两个，一个宣传点号称是 AI 原生链（即意味着它支持 AI 代理直接在链上进行交易），另一个则是专为代币化股票而打造（且用户可以将代币化的股票存入借贷池并将其作为 DeFi 的抵押品）。
与此同时呢，Robinhood 还通过 Lighter 平台在其钱包中直接开通了永续合约交易（Perps trading），且为符合条件的美国用户启用了 Earn 服务（即能够通过借出 USDG 稳定币直接获得约 7% 的年化收益）。
可能近期也正是因为受这些利好的消息影响，过去的一个多月时间，HOOD 股价的整体涨幅超过了 21%，如下图所示。而与这些利好消息相关的项目代币也有了不错的涨幅，比如 LIT（Lighter）过去一个月的整体涨幅为 68% 左右、ARB（Arbitrum）过去一个月的整体涨幅为 17% 左右。
我们继续来看看 Robinhood Chain 上线以来的数据表现，就以过去 7 天的数据为例，其 TVL 直接增长了 245%，如下图所示。
而截至到 7 月 10 日，其累计活跃地址数已经超过 53 万个、交易量已经增长到了 14.5 亿美元，如下图所示。
从最近 24 小时交易量排名来看，目前 Robinhood Chain 已经排到了第二的位置，稳定币市值也飙升到了接近 3 亿美元，如下图所示，这对于一个刚刚上线不到两周的新链而言，似乎比较完美地实现了在熊市期间从零起步的跳跃。
那么，是什么原因让 Robinhood Chain 在短短的时间就实现了数据上面的快速飙升呢？
我们继续追踪一下链上的数据来看看，通过交易量排名和 Fees Paid 我们可以发现，目前 Robinhood Chain 上面的 DEX 交易量超过 99% 是来自 Uniswap，但 Uniswap 也仅仅是占到了该链 33.9% 的 TVL 占比，如下图所示。
这里需要额外关注的是 Morpho，该协议虽然占到了 Robinhood Chain TVL 的 62%，但它的锁仓资金主要是用于 Lending 业务，而不是这几天 Robinhood Chain 链上交易量飙涨的主要推动因素。
那么，具体又是什么原因推动了 Robinhood Chain 交易量数据的快速飙升呢？
答案就是：MemeCoin。
可能也正是因为目前 Robinhood Chain 上面主要充斥着各种 MemeCoin 吸引着越来越多散户的投机热情，就连 Robinhood 的 CEO Vladimir Tenev 也忍不住在 X 里面表示：虽然 Robinhood Chain 的目标是希望打造成 RWA 的最佳支付链，但我们对 Memes 也是很友好的。
截至撰写本文时，Robinhood Chain 生态上仅通过 Noxa 平台（Robinhood 上的 Launchpad 平台，类似Solana 上的 Pumpfun）发射的 Memes 数量就达到了 60142 个，诸如 CASHCAT、Dog In Hood 等一批代币的涨幅短时间内就纷纷达到了几十甚至上百倍。
据说最近几周 Robinhood Chain 上面也出现了一些一夜暴富的故事，比如，一个钱包地址通过提前埋伏 CASHCAT，在短短三周内就将 85 美元直接变成了 230 万美元，实现了约 27000 倍的回报，这种故事和 2024 年前后在 Solana 生态上面上演的 Memes 造富故事何曾相似。
MemeCoin 可以让有些人一夜暴富，也可以让更多的人一夜暴负，没想到在当前的熊市进程阶段、在这个炎热的夏天里，一个刚刚新上线的 Robinhood Chain 又让我们重温了当初 Solana Memes 爆火时候的影子。不过 MemeCoin 这种标的我现在基本不会选择去参与，如果有人喜欢博这种标的，那么可以选择拿着自己能够承受的归零资金去进行研究。
虽然 Robinhood Chain 的目标是打造 AI 原生链、打造 RWA 的最佳支付链、成为一条专为代币化股票而生的链（The blockchain forStock Tokens），但目前似乎还是继续走了炒作 Memes 的老路来吸引更多人们的投机眼球和资金，如果这个事情仅仅是作为他们零启动的一种策略，那么还是可以理解的，毕竟目前加密领域暂时也没有什么更直接和更好的故事能够吸引资金炒作了，我们也会继续相对看好其未来的发展，但如果他们只是打着 AI 和 RWA 的叙事为了吸引更多的赌徒资金参与，那么可能就需要重新审视 Robinhood 了。
目前 Robinhood Chain 上面的 Memes 狂欢还在继续，就连 Pumpfun 几天前也推出了对 Robinhood Chain 交易的支持（交易者能够直接使用 SOL 无缝交易 Robinhood Chain 上面的Memes 而无需任何桥连操作），至于这股由 Robinhood 带来的 Memes 夏季热潮还能够持续多久，我们继续保持观察吧...
接下来，我们再来简单聊一聊行情吧：
虽然本周以来比特币有了一些反弹，但整体上来看，行情似乎一直都是比较平静的，结构上也没有发生什么新的明显变化，依然还是属于盘整的阶段，最近的两个多月也一直在一个相对的区间内波动着。
从具体短期走势（日线级别）来看，目前下方的 5.8-6.2 万美元的区间依然是一个短期的支撑位，而上方的 7.8-8.2 万美元则是重要的阶段性阻力位，截至撰写本文时，比特币的价格维持在了 6.4 万美元的位置，这个位置我们更偏向于是短期的一次反弹，当前也并不具备直接反转的条件。
也许，随着后面可能的一些资金流动利好，比特币也有机会先去触及一下 7.2 万美元的位置，然后再去尝试上方那个 7.8-8.2 万美元的阻力位，但我们目前还是比较倾向于风险与机会共存，即，今年的第三季度/第四季度市场可能还会面临新一阶段的波动回调，接下来主要关注的点就是，新回调是否会跌破前面 5.8 万美元的位置。
从 ETF 资金的流入/流出情况来看，本周开始（7月10日统计算起）已经转为了净流入状态，暂时结束了连续八周的净流出状态，如下图所示，这对于近几天的市场情绪面而言算是一个好消息。
如果从宏观的角度来看，这可能也与最新公布的非农数据有关，美国最新公布的非农数据显示新增的就业人数为 5.7 万人，这个数字远低于市场之前普遍预期的 11 万人，这也在一定程度上缓和了前面市场对美联储今年会加息的预期（加息预期降低有利于风险资产上涨）。
而接下来，市场可能比较关注的宏观数据就是本周（7月14日）的 CPI 数据了，因为这将会进一步影响到美联储的政策决策（就业数据只是告诉美联储经济是否正在降温，而CPI数据则会进一步告诉美联储这种降温是否真的会影响到物价），然后就是本月底（7月29日）的 FOMC 会议了。
可以说，这个月注定也将会是市场比较波动的一个月，如果就业降温叠加通胀降温，那么美联储加息的预期就会进一步减弱，比特币后面就有可能有机会继续去触及一下我们上面提到的 7.2 万美元的位置，反之，我们可能会继续面临下方 5.8 万美元的支撑位置（而如果直接跌破该位置，那么就只能继续向下看到 5-5.5 万美元区间了）。
本期（20260712）就聊这些吧，以上内容均为个人角度的观点及分析，仅作为思考记录和交流之用，不构成任何投资建议。
由Robinhood带来的Memes夏季热潮
在上一篇文章中（7月8日），我们提及了目前观察中的一些美股清单，包括 CRCL、MSTR、HOOD 等，那今天我们就继续聊聊其中的 HOOD（Robinhood）吧，也就是在上周（7月2日）的时候，Robinhood 正式推出了基于 Arbitrum 的 L2 网络 Robinhood Chain，如下图所示。
Robinhood Chain 主要的点有两个，一个宣传点号称是 AI 原生链（即意味着它支持 AI 代理直接在链上进行交易），另一个则是专为代币化股票而打造（且用户可以将代币化的股票存入借贷池并将其作为 DeFi 的抵押品）。
与此同时呢，Robinhood 还通过 Lighter 平台在其钱包中直接开通了永续合约交易（Perps trading），且为符合条件的美国用户启用了 Earn 服务（即能够通过借出 USDG 稳定币直接获得约 7% 的年化收益）。
可能近期也正是因为受这些利好的消息影响，过去的一个多月时间，HOOD 股价的整体涨幅超过了 21%，如下图所示。而与这些利好消息相关的项目代币也有了不错的涨幅，比如 LIT（Lighter）过去一个月的整体涨幅为 68% 左右、ARB（Arbitrum）过去一个月的整体涨幅为 17% 左右。
我们继续来看看 Robinhood Chain 上线以来的数据表现，就以过去 7 天的数据为例，其 TVL 直接增长了 245%，如下图所示。
而截至到 7 月 10 日，其累计活跃地址数已经超过 53 万个、交易量已经增长到了 14.5 亿美元，如下图所示。
从最近 24 小时交易量排名来看，目前 Robinhood Chain 已经排到了第二的位置，稳定币市值也飙升到了接近 3 亿美元，如下图所示，这对于一个刚刚上线不到两周的新链而言，似乎比较完美地实现了在熊市期间从零起步的跳跃。
那么，是什么原因让 Robinhood Chain 在短短的时间就实现了数据上面的快速飙升呢？
我们继续追踪一下链上的数据来看看，通过交易量排名和 Fees Paid 我们可以发现，目前 Robinhood Chain 上面的 DEX 交易量超过 99% 是来自 Uniswap，但 Uniswap 也仅仅是占到了该链 33.9% 的 TVL 占比，如下图所示。
这里需要额外关注的是 Morpho，该协议虽然占到了 Robinhood Chain TVL 的 62%，但它的锁仓资金主要是用于 Lending 业务，而不是这几天 Robinhood Chain 链上交易量飙涨的主要推动因素。
那么，具体又是什么原因推动了 Robinhood Chain 交易量数据的快速飙升呢？
答案就是：MemeCoin。
可能也正是因为目前 Robinhood Chain 上面主要充斥着各种 MemeCoin 吸引着越来越多散户的投机热情，就连 Robinhood 的 CEO Vladimir Tenev 也忍不住在 X 里面表示：虽然 Robinhood Chain 的目标是希望打造成 RWA 的最佳支付链，但我们对 Memes 也是很友好的。
截至撰写本文时，Robinhood Chain 生态上仅通过 Noxa 平台（Robinhood 上的 Launchpad 平台，类似Solana 上的 Pumpfun）发射的 Memes 数量就达到了 60142 个，诸如 CASHCAT、Dog In Hood 等一批代币的涨幅短时间内就纷纷达到了几十甚至上百倍。
据说最近几周 Robinhood Chain 上面也出现了一些一夜暴富的故事，比如，一个钱包地址通过提前埋伏 CASHCAT，在短短三周内就将 85 美元直接变成了 230 万美元，实现了约 27000 倍的回报，这种故事和 2024 年前后在 Solana 生态上面上演的 Memes 造富故事何曾相似。
MemeCoin 可以让有些人一夜暴富，也可以让更多的人一夜暴负，没想到在当前的熊市进程阶段、在这个炎热的夏天里，一个刚刚新上线的 Robinhood Chain 又让我们重温了当初 Solana Memes 爆火时候的影子。不过 MemeCoin 这种标的我现在基本不会选择去参与，如果有人喜欢博这种标的，那么可以选择拿着自己能够承受的归零资金去进行研究。
虽然 Robinhood Chain 的目标是打造 AI 原生链、打造 RWA 的最佳支付链、成为一条专为代币化股票而生的链（The blockchain forStock Tokens），但目前似乎还是继续走了炒作 Memes 的老路来吸引更多人们的投机眼球和资金，如果这个事情仅仅是作为他们零启动的一种策略，那么还是可以理解的，毕竟目前加密领域暂时也没有什么更直接和更好的故事能够吸引资金炒作了，我们也会继续相对看好其未来的发展，但如果他们只是打着 AI 和 RWA 的叙事为了吸引更多的赌徒资金参与，那么可能就需要重新审视 Robinhood 了。
目前 Robinhood Chain 上面的 Memes 狂欢还在继续，就连 Pumpfun 几天前也推出了对 Robinhood Chain 交易的支持（交易者能够直接使用 SOL 无缝交易 Robinhood Chain 上面的Memes 而无需任何桥连操作），至于这股由 Robinhood 带来的 Memes 夏季热潮还能够持续多久，我们继续保持观察吧...
接下来，我们再来简单聊一聊行情吧：
虽然本周以来比特币有了一些反弹，但整体上来看，行情似乎一直都是比较平静的，结构上也没有发生什么新的明显变化，依然还是属于盘整的阶段，最近的两个多月也一直在一个相对的区间内波动着。
从具体短期走势（日线级别）来看，目前下方的 5.8-6.2 万美元的区间依然是一个短期的支撑位，而上方的 7.8-8.2 万美元则是重要的阶段性阻力位，截至撰写本文时，比特币的价格维持在了 6.4 万美元的位置，这个位置我们更偏向于是短期的一次反弹，当前也并不具备直接反转的条件。
也许，随着后面可能的一些资金流动利好，比特币也有机会先去触及一下 7.2 万美元的位置，然后再去尝试上方那个 7.8-8.2 万美元的阻力位，但我们目前还是比较倾向于风险与机会共存，即，今年的第三季度/第四季度市场可能还会面临新一阶段的波动回调，接下来主要关注的点就是，新回调是否会跌破前面 5.8 万美元的位置。
从 ETF 资金的流入/流出情况来看，本周开始（7月10日统计算起）已经转为了净流入状态，暂时结束了连续八周的净流出状态，如下图所示，这对于近几天的市场情绪面而言算是一个好消息。
如果从宏观的角度来看，这可能也与最新公布的非农数据有关，美国最新公布的非农数据显示新增的就业人数为 5.7 万人，这个数字远低于市场之前普遍预期的 11 万人，这也在一定程度上缓和了前面市场对美联储今年会加息的预期（加息预期降低有利于风险资产上涨）。
而接下来，市场可能比较关注的宏观数据就是本周（7月14日）的 CPI 数据了，因为这将会进一步影响到美联储的政策决策（就业数据只是告诉美联储经济是否正在降温，而CPI数据则会进一步告诉美联储这种降温是否真的会影响到物价），然后就是本月底（7月29日）的 FOMC 会议了。
可以说，这个月注定也将会是市场比较波动的一个月，如果就业降温叠加通胀降温，那么美联储加息的预期就会进一步减弱，比特币后面就有可能有机会继续去触及一下我们上面提到的 7.2 万美元的位置，反之，我们可能会继续面临下方 5.8 万美元的支撑位置（而如果直接跌破该位置，那么就只能继续向下看到 5-5.5 万美元区间了）。
本期（20260712）就聊这些吧，以上内容均为个人角度的观点及分析，仅作为思考记录和交流之用，不构成任何投资建议。
Robinhood Chain 主要的点有两个，一个宣传点号称是 AI 原生链（即意味着它支持 AI 代理直接在链上进行交易），另一个则是专为代币化股票而打造（且用户可以将代币化的股票存入借贷池并将其作为 DeFi 的抵押品）。
与此同时呢，Robinhood 还通过 Lighter 平台在其钱包中直接开通了永续合约交易（Perps trading），且为符合条件的美国用户启用了 Earn 服务（即能够通过借出 USDG 稳定币直接获得约 7% 的年化收益）。
可能近期也正是因为受这些利好的消息影响，过去的一个多月时间，HOOD 股价的整体涨幅超过了 21%，如下图所示。而与这些利好消息相关的项目代币也有了不错的涨幅，比如 LIT（Lighter）过去一个月的整体涨幅为 68% 左右、ARB（Arbitrum）过去一个月的整体涨幅为 17% 左右。
我们继续来看看 Robinhood Chain 上线以来的数据表现，就以过去 7 天的数据为例，其 TVL 直接增长了 245%，如下图所示。
而截至到 7 月 10 日，其累计活跃地址数已经超过 53 万个、交易量已经增长到了 14.5 亿美元，如下图所示。
从最近 24 小时交易量排名来看，目前 Robinhood Chain 已经排到了第二的位置，稳定币市值也飙升到了接近 3 亿美元，如下图所示，这对于一个刚刚上线不到两周的新链而言，似乎比较完美地实现了在熊市期间从零起步的跳跃。
那么，是什么原因让 Robinhood Chain 在短短的时间就实现了数据上面的快速飙升呢？
我们继续追踪一下链上的数据来看看，通过交易量排名和 Fees Paid 我们可以发现，目前 Robinhood Chain 上面的 DEX 交易量超过 99% 是来自 Uniswap，但 Uniswap 也仅仅是占到了该链 33.9% 的 TVL 占比，如下图所示。
这里需要额外关注的是 Morpho，该协议虽然占到了 Robinhood Chain TVL 的 62%，但它的锁仓资金主要是用于 Lending 业务，而不是这几天 Robinhood Chain 链上交易量飙涨的主要推动因素。
那么，具体又是什么原因推动了 Robinhood Chain 交易量数据的快速飙升呢？
答案就是：MemeCoin。
可能也正是因为目前 Robinhood Chain 上面主要充斥着各种 MemeCoin 吸引着越来越多散户的投机热情，就连 Robinhood 的 CEO Vladimir Tenev 也忍不住在 X 里面表示：虽然 Robinhood Chain 的目标是希望打造成 RWA 的最佳支付链，但我们对 Memes 也是很友好的。
截至撰写本文时，Robinhood Chain 生态上仅通过 Noxa 平台（Robinhood 上的 Launchpad 平台，类似Solana 上的 Pumpfun）发射的 Memes 数量就达到了 60142 个，诸如 CASHCAT、Dog In Hood 等一批代币的涨幅短时间内就纷纷达到了几十甚至上百倍。
据说最近几周 Robinhood Chain 上面也出现了一些一夜暴富的故事，比如，一个钱包地址通过提前埋伏 CASHCAT，在短短三周内就将 85 美元直接变成了 230 万美元，实现了约 27000 倍的回报，这种故事和 2024 年前后在 Solana 生态上面上演的 Memes 造富故事何曾相似。
MemeCoin 可以让有些人一夜暴富，也可以让更多的人一夜暴负，没想到在当前的熊市进程阶段、在这个炎热的夏天里，一个刚刚新上线的 Robinhood Chain 又让我们重温了当初 Solana Memes 爆火时候的影子。不过 MemeCoin 这种标的我现在基本不会选择去参与，如果有人喜欢博这种标的，那么可以选择拿着自己能够承受的归零资金去进行研究。
虽然 Robinhood Chain 的目标是打造 AI 原生链、打造 RWA 的最佳支付链、成为一条专为代币化股票而生的链（The blockchain forStock Tokens），但目前似乎还是继续走了炒作 Memes 的老路来吸引更多人们的投机眼球和资金，如果这个事情仅仅是作为他们零启动的一种策略，那么还是可以理解的，毕竟目前加密领域暂时也没有什么更直接和更好的故事能够吸引资金炒作了，我们也会继续相对看好其未来的发展，但如果他们只是打着 AI 和 RWA 的叙事为了吸引更多的赌徒资金参与，那么可能就需要重新审视 Robinhood 了。
目前 Robinhood Chain 上面的 Memes 狂欢还在继续，就连 Pumpfun 几天前也推出了对 Robinhood Chain 交易的支持（交易者能够直接使用 SOL 无缝交易 Robinhood Chain 上面的Memes 而无需任何桥连操作），至于这股由 Robinhood 带来的 Memes 夏季热潮还能够持续多久，我们继续保持观察吧...
接下来，我们再来简单聊一聊行情吧：
虽然本周以来比特币有了一些反弹，但整体上来看，行情似乎一直都是比较平静的，结构上也没有发生什么新的明显变化，依然还是属于盘整的阶段，最近的两个多月也一直在一个相对的区间内波动着。
从具体短期走势（日线级别）来看，目前下方的 5.8-6.2 万美元的区间依然是一个短期的支撑位，而上方的 7.8-8.2 万美元则是重要的阶段性阻力位，截至撰写本文时，比特币的价格维持在了 6.4 万美元的位置，这个位置我们更偏向于是短期的一次反弹，当前也并不具备直接反转的条件。
也许，随着后面可能的一些资金流动利好，比特币也有机会先去触及一下 7.2 万美元的位置，然后再去尝试上方那个 7.8-8.2 万美元的阻力位，但我们目前还是比较倾向于风险与机会共存，即，今年的第三季度/第四季度市场可能还会面临新一阶段的波动回调，接下来主要关注的点就是，新回调是否会跌破前面 5.8 万美元的位置。
从 ETF 资金的流入/流出情况来看，本周开始（7月10日统计算起）已经转为了净流入状态，暂时结束了连续八周的净流出状态，如下图所示，这对于近几天的市场情绪面而言算是一个好消息。
如果从宏观的角度来看，这可能也与最新公布的非农数据有关，美国最新公布的非农数据显示新增的就业人数为 5.7 万人，这个数字远低于市场之前普遍预期的 11 万人，这也在一定程度上缓和了前面市场对美联储今年会加息的预期（加息预期降低有利于风险资产上涨）。
而接下来，市场可能比较关注的宏观数据就是本周（7月14日）的 CPI 数据了，因为这将会进一步影响到美联储的政策决策（就业数据只是告诉美联储经济是否正在降温，而CPI数据则会进一步告诉美联储这种降温是否真的会影响到物价），然后就是本月底（7月29日）的 FOMC 会议了。
可以说，这个月注定也将会是市场比较波动的一个月，如果就业降温叠加通胀降温，那么美联储加息的预期就会进一步减弱，比特币后面就有可能有机会继续去触及一下我们上面提到的 7.2 万美元的位置，反之，我们可能会继续面临下方 5.8 万美元的支撑位置（而如果直接跌破该位置，那么就只能继续向下看到 5-5.5 万美元区间了）。
本期（20260712）就聊这些吧，以上内容均为个人角度的观点及分析，仅作为思考记录和交流之用，不构成任何投资建议。
89
·
--
Bài viết
Xem bản dịch
投资的再平衡文章来源：话李话外
前几天有伙伴问我，有没有参与港股的打新，感觉过去半年的收益还是不错的。而且，最近关于港股打新的讨论频率也比较多，我看大家发到群里的聊天分享记录，有人过去半年一个港股账号投入 1 万的收益就可以达到 1.5 万，如果仅从收益率的角度来看，确实是比较可观的。
还有人做过一个统计，今年上半年港股一共有 85 只新股上市，仅 6 月份就有 24 只新股，假设今年上半年每一只新股都申购，每只股只中一手，且全部按首日收盘价卖出，那么总盈利大概是 29 万港元左右。
当然了，这也仅是别人的统计，而且打新也是有赚有亏的，比如（按首日盈亏计算）：
思格新能一手可以赚 33,529 港元、鸣鸣很忙一手赚16,340港元、深演智能一手赚14,750港元、芯碁微装一手赚13,113 港元、海致科技一手赚 13,108 港元。
华健未来一手则亏 4,654 港元、铜师傅一手亏 2,950 港元、优乐赛一手亏 2,400 港元、岚图汽车一手亏 1,250 港元、来福谐波一手亏 1,250 港元、龙丰集团一手亏 1,185 港元。
但整体上来看，85 只打新股里面有 69 只是赚的，13 只破发，3 只平盘，首日卖出的胜率为 81.2%，因此上半年港股打新的胜率和收益确实是不错的。
而当一个领域开始出现潜在赚钱效应的时候，往往也意味着对应的领域可能会有参与门槛，比如，因为今年以来相关部门连续出台的禁令，目前包括长桥、老虎等 6 月份已经宣布停止境内用户（大陆用户）新开仓及资金转入。
所以，如果你现在誓与大字母共进退，那么这个是毫无门槛的，只要随时拿好你的钱捐进去即可，但如果你现在还想去参与港股（或者美股），那么就需要自己去研究了，据说，老虎或富途目前使用魔法上网依然可以，而如果你有港卡（比如资金可以从 Crypto CEX 中转到港卡）的话也可以尝试盈立或辉立。
不过，港股我目前不计划再参与，也许是在这个领域里面待久了，错过的机会也很多，因此，对于再次错过港股打新这种赚钱机会也并不会有失落的感觉。正好本周开始小朋友也放暑假了，我也给自己再放个暑假。
1.投资的再平衡
回想起来，我过去的这几年投资经历也是经历过一些波折的，大致可以分为几个阶段：
第一个阶段（2017-2018），因为一个大哥连续几次的私下分享，我决定也去参与一下加密市场，但最初也只是拿了一小部分资金在 OKcoin 进行了尝试，且这个阶段的整体投资经历基本上可以用无脑来形容，因为那个时候还在职场工作，每天全部的时间及精力基本都放在了公司和工作上面，投资方面基本上也没有什么太明确的策略，工资除了日常的开销外，剩下的一部分用来买了银行的定期理财（那时候个别商业银行的半年期理财也记得有 4%-5% 左右的刚兑收益），另外的则全部无脑买了各种支付宝弹窗推荐的基金（结果大部分都是亏的）和 A 股里面的个别热门股票（最后也是亏的）。
第二个阶段（2019-2021），这个阶段慢慢开始建立起了自己的策略，不过前期也并没有完全进入状态，在 2019 年决定离开职场后的大部分时间都在玩儿，不过这种日子刚过了不到半年，就赶上了新冠疫情，于是就又陷入了一种只能居家的退休式生活状态。
新冠疫情也算是一个转折点吧，那个时候我开始慢慢让自己专注起来，在思考了一段时间后，决定清掉全部的基金和股票，逐步把部分的空闲时间和经历都放在了加密领域，也正式开启了第一轮的定投计划。
经历过了 2021 年的加密大牛市，第一轮的定投也有了不错的收获，虽然过程中卖飞了不少，但还是超越了自己的收益预期，不仅把第一阶段亏掉的都翻几倍赚了回来，甚至也相当于把过去买基金和股票亏损的钱也通过加密弯道超车都赚了回来，这也继续坚定了我会继续专注在加密领域。
第三个阶段（2022-2025），从 2022 年 5 月份开始，我重新制定并开启了第二轮的定投计划，当时给自己定的目标是四年实现整体 3-5 倍的收益。
另外一个最大的变化是，由于闺女正式开始步入了幼儿园的生活，我于是有了比较多的闲暇时间，这个期间我也决定开一个自媒体专栏（即现在的话李话外）输出一些文字，一方面写东西属于是自己的个人爱好，一方面也可以督促自己继续保持专注、学习和思考。
但也是因为这个阶段给自己增加了自媒体输出的工作量，所以时间的分配和付出上也产生了一些新的不平衡，且连续长期的居家久坐不动也导致身体上出现了一些小的健康问题，尤其是 2023 年的一整年平均每天至少有 6、7 个小时都是盯着电脑屏幕在做笔记和记录、看了很多的项目网站和查询了很多的项目资料，这种坚持日更的频率后来感觉有点偏离了初衷，似乎变成了为了日更而更新，所以从 2024 年开始，决定重新给自己做减法，于是慢慢又关闭/停更了大部分自媒体专栏的账号，文章的输出也开始由日更逐步变成了双日更、再到周更。
投资方面，随着 2024 年底比特币突破 10 万美元，我也开始进行了分批卖出操作，从 10 万美元一直按计划卖到 12 万美元，不过后面还是剩余了部分没有卖出，这部分后来直接转移到冷钱包里面就没有再动了。
第四个阶段（2026 开始），随着 2025 年底牛市开始慢慢落下帷幕，不知不觉中闺女也从幼儿园升级到了小学生，而我的生活还是继续按部就班、并没有什么太大的变化，日常除了刷刷电视剧和小视频、做做学习笔记和写写分享文章，就是关注一下市场的动态和数据。
投资方面，2026 年 2 月份的时候重新制定并开启了第三轮的定投，目前还在按计划进行中，这个事情可能会一直持续到明年（2027）的第一季度，然后就是继续耐心等待新的牛市和卖出机会了。
从 2017 到 2026 年，一晃快十年就这么过去了，整体来说就是，过去的这几年我有经历过不少次的失败，也经历过一些小的成功，但回忆来看，除了自己持续的坚持和耐心外，运气也是占了一部分的原因。目前为止，我 100% 的流动性投资（放在银行里面的定期存款不属于投资）都放在了加密市场或加密相关的资产上面，这也导致我现在形成了一种投资惯性，即不太愿意再去花更多的时间和精力研究新的领域，所以，最近这两年我也和很多人一样，错过了前面黄金白银的暴涨阶段、错过了前面 AI 科技股的暴涨阶段、错过了很多......结果就是自己似乎完全变成了一个只专注在加密领域且喜欢低风险的古典派囤币党。
我目前的加密投资组合非常简单，除了过去几年慢慢积累并存放在冷钱包里面的大饼和以太外，现在 60% 的流动性仓位规划是大饼、20% 的流动性仓位规划是以太、20% 的流动性仓位是 U（后面可能会考虑部分山寨或其他标的）。这部分链上的资金我并没有任何变现的需求（我最后一次的出金也是在 2021 年），所以链上的资产未来会继续一直留在链上，我现在也不做频繁的交易，也不太在意市场短期的波动，之所以现在每天还会关注一下 K 线等指标，更多也是为了写文章，如果没有写文章这件事情的话，也许我最多也就一月只会分析一次 K 线。
当然了，如果按链上资产的浮亏来看，每到熊市的时候其实还是比较难受的，就拿上面提到的自媒体和链上资产来比较吧，自媒体方面虽然我一直以来都不接任何的广告和商业赞助，但公众号其实也是有一些附加和额外收入的，包括文章页的打赏+腾讯系统内嵌的流量广告+互助群的门票红包，我今天去后台简单加了一下，这些加起来现在一年差不多 3-4 万人民币（熊市期间流量会比较低），但如果将这部分自媒体收入和链上的资产波动比起来，赶上行情不好的时候还不如链上一天亏的多。
写公众号之所以还能够坚持这么长时间、更多还是基于个人的爱好和初衷。而投资即便出现浮亏也会坚持、则更多是基于已成型的策略、耐心和对未来的坚定，且因为自己手里的历史筹码成本相对比较低（第一轮大饼定投的平均成本约 8500 美元、第二轮大饼定投的平均成本约 2.5 万美元、目测这轮定投的成本有可能会在 5 万美元左右吧），这个也是继续保持未来坚定的一个重要原因。
不过，在对应的投资组合优化上面，接下来半年的时间里面，我应该也会有一些新的规划，暂定会分为几个方面吧：
1）依然是雷打不动的定投计划，且定投的标的是会继续长期持有的
2）观察中的一些山寨清单，包括 SOL、AAVE、NEAR 等
3）观察中的一些美股清单，主要是与加密相关的，包括 CRCL、MSTR、HOOD 等
4）PAXG（或XAUT）也会考虑进行一些比例的配置
关于定投，具体的计划前面的文章也分享过多次了，这里就不再赘述了。关于山寨，记得在今年 2 月份的文章里面我也提到过，今年的第三季度之前我不会考虑增持任何的山寨，所以接下来的 2-3 个月的时间我还是保持继续观察和等待，重点会关注 DeFi 相关和与 AI 相关的生态这两个方面。至于美股和黄金（代币化黄金），主要是为了平衡现有仓位中的比特币波动，即也算是一种对未来的防御性考虑和再平衡策略吧。
基于目前的宏观环境来看，我认为接下来的半年多时间机会和风险都会比较大，从美股的增长来看，美股似乎已经完成了现有条件下的大部分上涨空间，虽然接下来依然有机会再创新高，但等剩下的那几个超级 AI 巨头完成 IPO 以后，新的风险可能就会阶段性来临，除非宏观上未来还有新的变量出现。而假如美股后面出现了比较大的回调，那么随着宏观流动性的收紧，加密市场大概率也会继续面临新一阶段的压力，而届时也许就是最佳的阶段性左侧建仓机会。
当然了，上面也仅是一种基于宏观环境下的个人预期或猜测，因为山寨和美股还在观察中，这两个方面我并不着急去配置，或者再退一步讲，即便是后面再次错失这两个方面的机会我心理上也是可以完全接受的。至于已经重新定投了几个月的大饼，虽然下半年的走势还是存在一些不确定性，即我认为还有比较大概率继续下探的空间，但定投的计划不会改变，还是会持续坚持到明年的第一季度。
简而言之吧，新的这轮周期开始，我个人最大的一个思考变化应该就是，虽然我依然看好比特币的未来，但也不再决定去固守唯一的这个叙事，我会重新去思考投资的再平衡问题。下一个投资的 10 年，我希望能够进一步降低自己资产的波动水平，也就是我上面提到的，我希望通过美股、黄金来进一步平衡现有仓位中的比特币波动，这样可以更好地去适应各种阶段的熊市和牛市。
金融市场每天都充满着各种诱惑，每种诱惑看起来都是一次机会，每个机会看起来也都可以赚到不少钱，但我们要做的并不是去试图追逐和抓住所有机会，而是应该结合自身的仓位情况和风险偏好，定制一个更长期的时间计划，然后让自己保持简单（不要频繁交易，我们也干不过机构的量化），尽量去抓住每个阶段性周期轮回下的 1-2 次机会就够了。
所谓策略，概括起来其实也简单，就十个字：选择做什么、和不做什么！
2.从宏观的角度聊聊市场
在刚刚过去的 6 月，我们似乎继续经历着熊市的魔咒，如果你只是基于消息或新闻来做波段交易的话，那么可能会面临比较大的仓位波动，比如：
6 月 1 日 TON 宣布更名为 GRAM ，该消息出来后其代币价格快速被拉升上涨了 17%，但随后迅速又下跌了 35%。
6 月 2 日 Coinbase 宣布与 Ethena 达成合作，ENA 当日快速上涨了 40%，但随后几天又重新跌至了谷底。
6 月 4 日 ZCash 被曝存在无限增发代币的漏洞，随后其代币一天时间就从 625 美元跌至 250 美元，虽然后面有了一定的反弹，但目前价格还是处于一种持续走低的状态。
6 月 17 日 ASTER 宣布平台 99% 的资金将用于进行回购，该消息出来后其代币价格快速上涨了 22%，但随后快速又跌了回去。
另外，诸如 BTW、RE、VELVET 等一些新上的热门山寨项目，也基本经历了比较经典的先爆拉再暴跌的魔咒走势，估计这些都埋了不少 FOMO 的人，熊市最大的敌人其实不是下跌，而是假上涨，尤其是那种短期的暴涨之后暴跌（甚至直接归零），所以我们还是应该严格做好自己的风险管理和仓位规划的。
从偏宏观的角度看，其实今年以来，有一个比较明显的现象，尤其是自二月份以来，比特币和黄金几乎是同时处于下跌趋势的，如下图所示。
虽然从部分指标上来看，都已经出现了阶段性超卖的迹象，但价格始终是处于震荡下行的趋势，似乎总被一股力量所压制着，如果我们直接从指标的角度来分析的话，比特币或黄金的底层下跌逻辑似乎主要就是因为美元的上涨（DXY）。
但进一步需要思考的问题是，为什么今年二月份以来，美元会走强？
是因为美联储的政策倾向重新转向了鹰派吗？是美国经济开始有变好的预期了吗（或者说没有之前预期的那么差了）？是因为美伊战争导致的冲突吗（石油危机需要更多的美元来结算）？
也许，上面都可以作为解释的原因之一，也许，还有更多我们看不到或者不知道的原因。
但不论是美联储的政策也好、美国经济的前景预期也好、抑或是美国发起的地缘冲突也罢.....如果我们进一步往底层拆解一下的话，还是可以找到一些可以关注的依据或对应数据的，比如，美国的通胀数据，不夸张地讲，这个数据应该是目前最能够影响接下来市场走向的底层逻辑数据了，因为它会直接决定美联储政策的转变，在前面的文章我们也谈论过，新上任的美联储主席沃什已经明确表态：会将控制通胀和维护价格稳定作为美联储的核心首要职责。
基于美伊谈判的持续进展，目前比较普遍的看法是，随着油价的回落，通胀可能会有所缓和，但这里面还存在两个基本的问题：
一是时间上面的传导，比如油价的变化传导到 CPI 数据的变化上，可能需要几个月甚至更长的时间。
二是也需要考虑核心数据，比如油价的下跌会缓和通胀（市场其实看的是通胀的预期），但核心 CPI 和 核心 PCE 数据（即剔除掉食品和能源后）可能才是真正的问题或重点。
而从目前核心 CPI 与核心 PCE 连续几个月的变化来看，目前美国的经济其实还是比较偏热的，所以，即便是油价可能会继续回落，通胀可能会有所缓和，但传导到核心 CPI 和核心 PCE 后，也不一定会出现理想中（市场期望的那样）的效果，这点可能是需要我们额外注意和思考的问题。
再举个简单的事情，我们不能直接拿国内（大陆）的消费体感去对比美国老百姓的情况，国内现在很多人平时都不太舍得几千块去看一场演唱会，但美国世界杯的门票确销售的则是异常火爆，一张门票能被炒到 1 万美元以上，甚至决赛的门票更是被人炒到了 230 万美元，所以，也不是所有人的消费都不行，只是我们这边自己的消费不行而已。
短期的话，接下来主要就是看这个月（7月）底美联储利率的变化或预期变化了，如果届时利率能够按预期继续保持不变，再配合通胀能够相对保持比较温和的水平，那么，AI 科技股大概率会接着奏乐接着舞，而比特币和黄金也可能会出现阶段性的反弹机会。反之，如果届时美联储的态度变得更鹰派，通胀数据也重新抬头，非农就业数据也超出预期，或者地缘政治局势存在反复变化，那么短期的波动概率就会进一步加大。
至于很多人关心的微策略（Strategy）卖币或会不会暴雷的问题，这个我们前面（6月26日）的文章也已经谈论过了：虽然最近关于 Strategy 的负面新闻很多，但我认为，他们短期应该不会出现什么太大的问题。另外，7 月 6 日的时候，有消息显示 Strategy 又宣布出售了 3588 枚比特币（分了两批出售，套现 2.16 亿美元，6月30日之前售出了1363枚比特币，随后在7月1日至5日期间又售出2225枚比特币，平均售价为60773美元），用于支付优先股（STRC）股息。
此消息出来的时候，比特币价格立即下跌至 61,800 美元，但随后一夜之间又重新反弹至 64,200 美元。虽然 Strategy 之前“永不卖币” 的叙事现在已经不复存在，但这次的大额卖币相较于他们第一次卖币（5月份卖了32个比特币），这两天市场似乎并没有那么恐慌了，也许微策略卖币这个事情已经部分 price in。再说了，我们散户自己都可以买卖自由，又凭什么要求别人永不卖币呢，KOL 说什么你真信，机构说什么你也信……既然别人的话你都信，那自己的策略又是什么呢！不管怎么样吧，未来，我们还是需要以更务实的眼光来看待这类DAT（数字资产国库公司）的转变了。
中期而言，美国的进口价格在增长（比如关税问题、其他国家的出口价格问题）、美国的经济消费确继续保持比较热的水平、而各种大公司的 AI 预算和支出也是巨量的资金（同时也在持续推高股市的泡沫）......这些事情我们重新叠加在一起来看就会发现，即便是今年战争结束了油价回落了，未来几个月美国的通胀问题（尤其是核心 CPI 和核心 PCE）似乎还是存在一些重新上升的可能性，而如果这个事情继续反应到市场预期里面的话，那么下半年（或许到明年第一季度）的行情估计也会面临更大的波动风险。
长期的话，更大的机会往往也是存在于更大的悲观情绪和风险之中的，我们会继续看好加密市场今年下半年时间维度下的潜在机会，也正如上面文章中提到的，我们自己的定投按目前的进度应该也会一直持续到明年的第一季度。
本期（20260708）就聊这些吧，以上内容均为个人角度的观点及分析，仅作为思考记录和交流之用，不构成任何投资建议。
投资的再平衡
文章来源：话李话外
前几天有伙伴问我，有没有参与港股的打新，感觉过去半年的收益还是不错的。而且，最近关于港股打新的讨论频率也比较多，我看大家发到群里的聊天分享记录，有人过去半年一个港股账号投入 1 万的收益就可以达到 1.5 万，如果仅从收益率的角度来看，确实是比较可观的。
还有人做过一个统计，今年上半年港股一共有 85 只新股上市，仅 6 月份就有 24 只新股，假设今年上半年每一只新股都申购，每只股只中一手，且全部按首日收盘价卖出，那么总盈利大概是 29 万港元左右。
当然了，这也仅是别人的统计，而且打新也是有赚有亏的，比如（按首日盈亏计算）：
思格新能一手可以赚 33,529 港元、鸣鸣很忙一手赚16,340港元、深演智能一手赚14,750港元、芯碁微装一手赚13,113 港元、海致科技一手赚 13,108 港元。
华健未来一手则亏 4,654 港元、铜师傅一手亏 2,950 港元、优乐赛一手亏 2,400 港元、岚图汽车一手亏 1,250 港元、来福谐波一手亏 1,250 港元、龙丰集团一手亏 1,185 港元。
但整体上来看，85 只打新股里面有 69 只是赚的，13 只破发，3 只平盘，首日卖出的胜率为 81.2%，因此上半年港股打新的胜率和收益确实是不错的。
而当一个领域开始出现潜在赚钱效应的时候，往往也意味着对应的领域可能会有参与门槛，比如，因为今年以来相关部门连续出台的禁令，目前包括长桥、老虎等 6 月份已经宣布停止境内用户（大陆用户）新开仓及资金转入。
所以，如果你现在誓与大字母共进退，那么这个是毫无门槛的，只要随时拿好你的钱捐进去即可，但如果你现在还想去参与港股（或者美股），那么就需要自己去研究了，据说，老虎或富途目前使用魔法上网依然可以，而如果你有港卡（比如资金可以从 Crypto CEX 中转到港卡）的话也可以尝试盈立或辉立。
不过，港股我目前不计划再参与，也许是在这个领域里面待久了，错过的机会也很多，因此，对于再次错过港股打新这种赚钱机会也并不会有失落的感觉。正好本周开始小朋友也放暑假了，我也给自己再放个暑假。
1.投资的再平衡
回想起来，我过去的这几年投资经历也是经历过一些波折的，大致可以分为几个阶段：
第一个阶段（2017-2018），因为一个大哥连续几次的私下分享，我决定也去参与一下加密市场，但最初也只是拿了一小部分资金在 OKcoin 进行了尝试，且这个阶段的整体投资经历基本上可以用无脑来形容，因为那个时候还在职场工作，每天全部的时间及精力基本都放在了公司和工作上面，投资方面基本上也没有什么太明确的策略，工资除了日常的开销外，剩下的一部分用来买了银行的定期理财（那时候个别商业银行的半年期理财也记得有 4%-5% 左右的刚兑收益），另外的则全部无脑买了各种支付宝弹窗推荐的基金（结果大部分都是亏的）和 A 股里面的个别热门股票（最后也是亏的）。
第二个阶段（2019-2021），这个阶段慢慢开始建立起了自己的策略，不过前期也并没有完全进入状态，在 2019 年决定离开职场后的大部分时间都在玩儿，不过这种日子刚过了不到半年，就赶上了新冠疫情，于是就又陷入了一种只能居家的退休式生活状态。
新冠疫情也算是一个转折点吧，那个时候我开始慢慢让自己专注起来，在思考了一段时间后，决定清掉全部的基金和股票，逐步把部分的空闲时间和经历都放在了加密领域，也正式开启了第一轮的定投计划。
经历过了 2021 年的加密大牛市，第一轮的定投也有了不错的收获，虽然过程中卖飞了不少，但还是超越了自己的收益预期，不仅把第一阶段亏掉的都翻几倍赚了回来，甚至也相当于把过去买基金和股票亏损的钱也通过加密弯道超车都赚了回来，这也继续坚定了我会继续专注在加密领域。
第三个阶段（2022-2025），从 2022 年 5 月份开始，我重新制定并开启了第二轮的定投计划，当时给自己定的目标是四年实现整体 3-5 倍的收益。
另外一个最大的变化是，由于闺女正式开始步入了幼儿园的生活，我于是有了比较多的闲暇时间，这个期间我也决定开一个自媒体专栏（即现在的话李话外）输出一些文字，一方面写东西属于是自己的个人爱好，一方面也可以督促自己继续保持专注、学习和思考。
但也是因为这个阶段给自己增加了自媒体输出的工作量，所以时间的分配和付出上也产生了一些新的不平衡，且连续长期的居家久坐不动也导致身体上出现了一些小的健康问题，尤其是 2023 年的一整年平均每天至少有 6、7 个小时都是盯着电脑屏幕在做笔记和记录、看了很多的项目网站和查询了很多的项目资料，这种坚持日更的频率后来感觉有点偏离了初衷，似乎变成了为了日更而更新，所以从 2024 年开始，决定重新给自己做减法，于是慢慢又关闭/停更了大部分自媒体专栏的账号，文章的输出也开始由日更逐步变成了双日更、再到周更。
投资方面，随着 2024 年底比特币突破 10 万美元，我也开始进行了分批卖出操作，从 10 万美元一直按计划卖到 12 万美元，不过后面还是剩余了部分没有卖出，这部分后来直接转移到冷钱包里面就没有再动了。
第四个阶段（2026 开始），随着 2025 年底牛市开始慢慢落下帷幕，不知不觉中闺女也从幼儿园升级到了小学生，而我的生活还是继续按部就班、并没有什么太大的变化，日常除了刷刷电视剧和小视频、做做学习笔记和写写分享文章，就是关注一下市场的动态和数据。
投资方面，2026 年 2 月份的时候重新制定并开启了第三轮的定投，目前还在按计划进行中，这个事情可能会一直持续到明年（2027）的第一季度，然后就是继续耐心等待新的牛市和卖出机会了。
从 2017 到 2026 年，一晃快十年就这么过去了，整体来说就是，过去的这几年我有经历过不少次的失败，也经历过一些小的成功，但回忆来看，除了自己持续的坚持和耐心外，运气也是占了一部分的原因。目前为止，我 100% 的流动性投资（放在银行里面的定期存款不属于投资）都放在了加密市场或加密相关的资产上面，这也导致我现在形成了一种投资惯性，即不太愿意再去花更多的时间和精力研究新的领域，所以，最近这两年我也和很多人一样，错过了前面黄金白银的暴涨阶段、错过了前面 AI 科技股的暴涨阶段、错过了很多......结果就是自己似乎完全变成了一个只专注在加密领域且喜欢低风险的古典派囤币党。
我目前的加密投资组合非常简单，除了过去几年慢慢积累并存放在冷钱包里面的大饼和以太外，现在 60% 的流动性仓位规划是大饼、20% 的流动性仓位规划是以太、20% 的流动性仓位是 U（后面可能会考虑部分山寨或其他标的）。这部分链上的资金我并没有任何变现的需求（我最后一次的出金也是在 2021 年），所以链上的资产未来会继续一直留在链上，我现在也不做频繁的交易，也不太在意市场短期的波动，之所以现在每天还会关注一下 K 线等指标，更多也是为了写文章，如果没有写文章这件事情的话，也许我最多也就一月只会分析一次 K 线。
当然了，如果按链上资产的浮亏来看，每到熊市的时候其实还是比较难受的，就拿上面提到的自媒体和链上资产来比较吧，自媒体方面虽然我一直以来都不接任何的广告和商业赞助，但公众号其实也是有一些附加和额外收入的，包括文章页的打赏+腾讯系统内嵌的流量广告+互助群的门票红包，我今天去后台简单加了一下，这些加起来现在一年差不多 3-4 万人民币（熊市期间流量会比较低），但如果将这部分自媒体收入和链上的资产波动比起来，赶上行情不好的时候还不如链上一天亏的多。
写公众号之所以还能够坚持这么长时间、更多还是基于个人的爱好和初衷。而投资即便出现浮亏也会坚持、则更多是基于已成型的策略、耐心和对未来的坚定，且因为自己手里的历史筹码成本相对比较低（第一轮大饼定投的平均成本约 8500 美元、第二轮大饼定投的平均成本约 2.5 万美元、目测这轮定投的成本有可能会在 5 万美元左右吧），这个也是继续保持未来坚定的一个重要原因。
不过，在对应的投资组合优化上面，接下来半年的时间里面，我应该也会有一些新的规划，暂定会分为几个方面吧：
1）依然是雷打不动的定投计划，且定投的标的是会继续长期持有的
2）观察中的一些山寨清单，包括 SOL、AAVE、NEAR 等
3）观察中的一些美股清单，主要是与加密相关的，包括 CRCL、MSTR、HOOD 等
4）PAXG（或XAUT）也会考虑进行一些比例的配置
关于定投，具体的计划前面的文章也分享过多次了，这里就不再赘述了。关于山寨，记得在今年 2 月份的文章里面我也提到过，今年的第三季度之前我不会考虑增持任何的山寨，所以接下来的 2-3 个月的时间我还是保持继续观察和等待，重点会关注 DeFi 相关和与 AI 相关的生态这两个方面。至于美股和黄金（代币化黄金），主要是为了平衡现有仓位中的比特币波动，即也算是一种对未来的防御性考虑和再平衡策略吧。
基于目前的宏观环境来看，我认为接下来的半年多时间机会和风险都会比较大，从美股的增长来看，美股似乎已经完成了现有条件下的大部分上涨空间，虽然接下来依然有机会再创新高，但等剩下的那几个超级 AI 巨头完成 IPO 以后，新的风险可能就会阶段性来临，除非宏观上未来还有新的变量出现。而假如美股后面出现了比较大的回调，那么随着宏观流动性的收紧，加密市场大概率也会继续面临新一阶段的压力，而届时也许就是最佳的阶段性左侧建仓机会。
当然了，上面也仅是一种基于宏观环境下的个人预期或猜测，因为山寨和美股还在观察中，这两个方面我并不着急去配置，或者再退一步讲，即便是后面再次错失这两个方面的机会我心理上也是可以完全接受的。至于已经重新定投了几个月的大饼，虽然下半年的走势还是存在一些不确定性，即我认为还有比较大概率继续下探的空间，但定投的计划不会改变，还是会持续坚持到明年的第一季度。
简而言之吧，新的这轮周期开始，我个人最大的一个思考变化应该就是，虽然我依然看好比特币的未来，但也不再决定去固守唯一的这个叙事，我会重新去思考投资的再平衡问题。下一个投资的 10 年，我希望能够进一步降低自己资产的波动水平，也就是我上面提到的，我希望通过美股、黄金来进一步平衡现有仓位中的比特币波动，这样可以更好地去适应各种阶段的熊市和牛市。
金融市场每天都充满着各种诱惑，每种诱惑看起来都是一次机会，每个机会看起来也都可以赚到不少钱，但我们要做的并不是去试图追逐和抓住所有机会，而是应该结合自身的仓位情况和风险偏好，定制一个更长期的时间计划，然后让自己保持简单（不要频繁交易，我们也干不过机构的量化），尽量去抓住每个阶段性周期轮回下的 1-2 次机会就够了。
所谓策略，概括起来其实也简单，就十个字：选择做什么、和不做什么！
2.从宏观的角度聊聊市场
在刚刚过去的 6 月，我们似乎继续经历着熊市的魔咒，如果你只是基于消息或新闻来做波段交易的话，那么可能会面临比较大的仓位波动，比如：
6 月 1 日 TON 宣布更名为 GRAM ，该消息出来后其代币价格快速被拉升上涨了 17%，但随后迅速又下跌了 35%。
6 月 2 日 Coinbase 宣布与 Ethena 达成合作，ENA 当日快速上涨了 40%，但随后几天又重新跌至了谷底。
6 月 4 日 ZCash 被曝存在无限增发代币的漏洞，随后其代币一天时间就从 625 美元跌至 250 美元，虽然后面有了一定的反弹，但目前价格还是处于一种持续走低的状态。
6 月 17 日 ASTER 宣布平台 99% 的资金将用于进行回购，该消息出来后其代币价格快速上涨了 22%，但随后快速又跌了回去。
另外，诸如 BTW、RE、VELVET 等一些新上的热门山寨项目，也基本经历了比较经典的先爆拉再暴跌的魔咒走势，估计这些都埋了不少 FOMO 的人，熊市最大的敌人其实不是下跌，而是假上涨，尤其是那种短期的暴涨之后暴跌（甚至直接归零），所以我们还是应该严格做好自己的风险管理和仓位规划的。
从偏宏观的角度看，其实今年以来，有一个比较明显的现象，尤其是自二月份以来，比特币和黄金几乎是同时处于下跌趋势的，如下图所示。
虽然从部分指标上来看，都已经出现了阶段性超卖的迹象，但价格始终是处于震荡下行的趋势，似乎总被一股力量所压制着，如果我们直接从指标的角度来分析的话，比特币或黄金的底层下跌逻辑似乎主要就是因为美元的上涨（DXY）。
但进一步需要思考的问题是，为什么今年二月份以来，美元会走强？
是因为美联储的政策倾向重新转向了鹰派吗？是美国经济开始有变好的预期了吗（或者说没有之前预期的那么差了）？是因为美伊战争导致的冲突吗（石油危机需要更多的美元来结算）？
也许，上面都可以作为解释的原因之一，也许，还有更多我们看不到或者不知道的原因。
但不论是美联储的政策也好、美国经济的前景预期也好、抑或是美国发起的地缘冲突也罢.....如果我们进一步往底层拆解一下的话，还是可以找到一些可以关注的依据或对应数据的，比如，美国的通胀数据，不夸张地讲，这个数据应该是目前最能够影响接下来市场走向的底层逻辑数据了，因为它会直接决定美联储政策的转变，在前面的文章我们也谈论过，新上任的美联储主席沃什已经明确表态：会将控制通胀和维护价格稳定作为美联储的核心首要职责。
基于美伊谈判的持续进展，目前比较普遍的看法是，随着油价的回落，通胀可能会有所缓和，但这里面还存在两个基本的问题：
一是时间上面的传导，比如油价的变化传导到 CPI 数据的变化上，可能需要几个月甚至更长的时间。
二是也需要考虑核心数据，比如油价的下跌会缓和通胀（市场其实看的是通胀的预期），但核心 CPI 和 核心 PCE 数据（即剔除掉食品和能源后）可能才是真正的问题或重点。
而从目前核心 CPI 与核心 PCE 连续几个月的变化来看，目前美国的经济其实还是比较偏热的，所以，即便是油价可能会继续回落，通胀可能会有所缓和，但传导到核心 CPI 和核心 PCE 后，也不一定会出现理想中（市场期望的那样）的效果，这点可能是需要我们额外注意和思考的问题。
再举个简单的事情，我们不能直接拿国内（大陆）的消费体感去对比美国老百姓的情况，国内现在很多人平时都不太舍得几千块去看一场演唱会，但美国世界杯的门票确销售的则是异常火爆，一张门票能被炒到 1 万美元以上，甚至决赛的门票更是被人炒到了 230 万美元，所以，也不是所有人的消费都不行，只是我们这边自己的消费不行而已。
短期的话，接下来主要就是看这个月（7月）底美联储利率的变化或预期变化了，如果届时利率能够按预期继续保持不变，再配合通胀能够相对保持比较温和的水平，那么，AI 科技股大概率会接着奏乐接着舞，而比特币和黄金也可能会出现阶段性的反弹机会。反之，如果届时美联储的态度变得更鹰派，通胀数据也重新抬头，非农就业数据也超出预期，或者地缘政治局势存在反复变化，那么短期的波动概率就会进一步加大。
至于很多人关心的微策略（Strategy）卖币或会不会暴雷的问题，这个我们前面（6月26日）的文章也已经谈论过了：虽然最近关于 Strategy 的负面新闻很多，但我认为，他们短期应该不会出现什么太大的问题。另外，7 月 6 日的时候，有消息显示 Strategy 又宣布出售了 3588 枚比特币（分了两批出售，套现 2.16 亿美元，6月30日之前售出了1363枚比特币，随后在7月1日至5日期间又售出2225枚比特币，平均售价为60773美元），用于支付优先股（STRC）股息。
此消息出来的时候，比特币价格立即下跌至 61,800 美元，但随后一夜之间又重新反弹至 64,200 美元。虽然 Strategy 之前“永不卖币” 的叙事现在已经不复存在，但这次的大额卖币相较于他们第一次卖币（5月份卖了32个比特币），这两天市场似乎并没有那么恐慌了，也许微策略卖币这个事情已经部分 price in。再说了，我们散户自己都可以买卖自由，又凭什么要求别人永不卖币呢，KOL 说什么你真信，机构说什么你也信……既然别人的话你都信，那自己的策略又是什么呢！不管怎么样吧，未来，我们还是需要以更务实的眼光来看待这类DAT（数字资产国库公司）的转变了。
中期而言，美国的进口价格在增长（比如关税问题、其他国家的出口价格问题）、美国的经济消费确继续保持比较热的水平、而各种大公司的 AI 预算和支出也是巨量的资金（同时也在持续推高股市的泡沫）......这些事情我们重新叠加在一起来看就会发现，即便是今年战争结束了油价回落了，未来几个月美国的通胀问题（尤其是核心 CPI 和核心 PCE）似乎还是存在一些重新上升的可能性，而如果这个事情继续反应到市场预期里面的话，那么下半年（或许到明年第一季度）的行情估计也会面临更大的波动风险。
长期的话，更大的机会往往也是存在于更大的悲观情绪和风险之中的，我们会继续看好加密市场今年下半年时间维度下的潜在机会，也正如上面文章中提到的，我们自己的定投按目前的进度应该也会一直持续到明年的第一季度。
本期（20260708）就聊这些吧，以上内容均为个人角度的观点及分析，仅作为思考记录和交流之用，不构成任何投资建议。
前几天有伙伴问我，有没有参与港股的打新，感觉过去半年的收益还是不错的。而且，最近关于港股打新的讨论频率也比较多，我看大家发到群里的聊天分享记录，有人过去半年一个港股账号投入 1 万的收益就可以达到 1.5 万，如果仅从收益率的角度来看，确实是比较可观的。
还有人做过一个统计，今年上半年港股一共有 85 只新股上市，仅 6 月份就有 24 只新股，假设今年上半年每一只新股都申购，每只股只中一手，且全部按首日收盘价卖出，那么总盈利大概是 29 万港元左右。
当然了，这也仅是别人的统计，而且打新也是有赚有亏的，比如（按首日盈亏计算）：
思格新能一手可以赚 33,529 港元、鸣鸣很忙一手赚16,340港元、深演智能一手赚14,750港元、芯碁微装一手赚13,113 港元、海致科技一手赚 13,108 港元。
华健未来一手则亏 4,654 港元、铜师傅一手亏 2,950 港元、优乐赛一手亏 2,400 港元、岚图汽车一手亏 1,250 港元、来福谐波一手亏 1,250 港元、龙丰集团一手亏 1,185 港元。
但整体上来看，85 只打新股里面有 69 只是赚的，13 只破发，3 只平盘，首日卖出的胜率为 81.2%，因此上半年港股打新的胜率和收益确实是不错的。
而当一个领域开始出现潜在赚钱效应的时候，往往也意味着对应的领域可能会有参与门槛，比如，因为今年以来相关部门连续出台的禁令，目前包括长桥、老虎等 6 月份已经宣布停止境内用户（大陆用户）新开仓及资金转入。
所以，如果你现在誓与大字母共进退，那么这个是毫无门槛的，只要随时拿好你的钱捐进去即可，但如果你现在还想去参与港股（或者美股），那么就需要自己去研究了，据说，老虎或富途目前使用魔法上网依然可以，而如果你有港卡（比如资金可以从 Crypto CEX 中转到港卡）的话也可以尝试盈立或辉立。
不过，港股我目前不计划再参与，也许是在这个领域里面待久了，错过的机会也很多，因此，对于再次错过港股打新这种赚钱机会也并不会有失落的感觉。正好本周开始小朋友也放暑假了，我也给自己再放个暑假。
1.投资的再平衡
回想起来，我过去的这几年投资经历也是经历过一些波折的，大致可以分为几个阶段：
第一个阶段（2017-2018），因为一个大哥连续几次的私下分享，我决定也去参与一下加密市场，但最初也只是拿了一小部分资金在 OKcoin 进行了尝试，且这个阶段的整体投资经历基本上可以用无脑来形容，因为那个时候还在职场工作，每天全部的时间及精力基本都放在了公司和工作上面，投资方面基本上也没有什么太明确的策略，工资除了日常的开销外，剩下的一部分用来买了银行的定期理财（那时候个别商业银行的半年期理财也记得有 4%-5% 左右的刚兑收益），另外的则全部无脑买了各种支付宝弹窗推荐的基金（结果大部分都是亏的）和 A 股里面的个别热门股票（最后也是亏的）。
第二个阶段（2019-2021），这个阶段慢慢开始建立起了自己的策略，不过前期也并没有完全进入状态，在 2019 年决定离开职场后的大部分时间都在玩儿，不过这种日子刚过了不到半年，就赶上了新冠疫情，于是就又陷入了一种只能居家的退休式生活状态。
新冠疫情也算是一个转折点吧，那个时候我开始慢慢让自己专注起来，在思考了一段时间后，决定清掉全部的基金和股票，逐步把部分的空闲时间和经历都放在了加密领域，也正式开启了第一轮的定投计划。
经历过了 2021 年的加密大牛市，第一轮的定投也有了不错的收获，虽然过程中卖飞了不少，但还是超越了自己的收益预期，不仅把第一阶段亏掉的都翻几倍赚了回来，甚至也相当于把过去买基金和股票亏损的钱也通过加密弯道超车都赚了回来，这也继续坚定了我会继续专注在加密领域。
第三个阶段（2022-2025），从 2022 年 5 月份开始，我重新制定并开启了第二轮的定投计划，当时给自己定的目标是四年实现整体 3-5 倍的收益。
另外一个最大的变化是，由于闺女正式开始步入了幼儿园的生活，我于是有了比较多的闲暇时间，这个期间我也决定开一个自媒体专栏（即现在的话李话外）输出一些文字，一方面写东西属于是自己的个人爱好，一方面也可以督促自己继续保持专注、学习和思考。
但也是因为这个阶段给自己增加了自媒体输出的工作量，所以时间的分配和付出上也产生了一些新的不平衡，且连续长期的居家久坐不动也导致身体上出现了一些小的健康问题，尤其是 2023 年的一整年平均每天至少有 6、7 个小时都是盯着电脑屏幕在做笔记和记录、看了很多的项目网站和查询了很多的项目资料，这种坚持日更的频率后来感觉有点偏离了初衷，似乎变成了为了日更而更新，所以从 2024 年开始，决定重新给自己做减法，于是慢慢又关闭/停更了大部分自媒体专栏的账号，文章的输出也开始由日更逐步变成了双日更、再到周更。
投资方面，随着 2024 年底比特币突破 10 万美元，我也开始进行了分批卖出操作，从 10 万美元一直按计划卖到 12 万美元，不过后面还是剩余了部分没有卖出，这部分后来直接转移到冷钱包里面就没有再动了。
第四个阶段（2026 开始），随着 2025 年底牛市开始慢慢落下帷幕，不知不觉中闺女也从幼儿园升级到了小学生，而我的生活还是继续按部就班、并没有什么太大的变化，日常除了刷刷电视剧和小视频、做做学习笔记和写写分享文章，就是关注一下市场的动态和数据。
投资方面，2026 年 2 月份的时候重新制定并开启了第三轮的定投，目前还在按计划进行中，这个事情可能会一直持续到明年（2027）的第一季度，然后就是继续耐心等待新的牛市和卖出机会了。
从 2017 到 2026 年，一晃快十年就这么过去了，整体来说就是，过去的这几年我有经历过不少次的失败，也经历过一些小的成功，但回忆来看，除了自己持续的坚持和耐心外，运气也是占了一部分的原因。目前为止，我 100% 的流动性投资（放在银行里面的定期存款不属于投资）都放在了加密市场或加密相关的资产上面，这也导致我现在形成了一种投资惯性，即不太愿意再去花更多的时间和精力研究新的领域，所以，最近这两年我也和很多人一样，错过了前面黄金白银的暴涨阶段、错过了前面 AI 科技股的暴涨阶段、错过了很多......结果就是自己似乎完全变成了一个只专注在加密领域且喜欢低风险的古典派囤币党。
我目前的加密投资组合非常简单，除了过去几年慢慢积累并存放在冷钱包里面的大饼和以太外，现在 60% 的流动性仓位规划是大饼、20% 的流动性仓位规划是以太、20% 的流动性仓位是 U（后面可能会考虑部分山寨或其他标的）。这部分链上的资金我并没有任何变现的需求（我最后一次的出金也是在 2021 年），所以链上的资产未来会继续一直留在链上，我现在也不做频繁的交易，也不太在意市场短期的波动，之所以现在每天还会关注一下 K 线等指标，更多也是为了写文章，如果没有写文章这件事情的话，也许我最多也就一月只会分析一次 K 线。
当然了，如果按链上资产的浮亏来看，每到熊市的时候其实还是比较难受的，就拿上面提到的自媒体和链上资产来比较吧，自媒体方面虽然我一直以来都不接任何的广告和商业赞助，但公众号其实也是有一些附加和额外收入的，包括文章页的打赏+腾讯系统内嵌的流量广告+互助群的门票红包，我今天去后台简单加了一下，这些加起来现在一年差不多 3-4 万人民币（熊市期间流量会比较低），但如果将这部分自媒体收入和链上的资产波动比起来，赶上行情不好的时候还不如链上一天亏的多。
写公众号之所以还能够坚持这么长时间、更多还是基于个人的爱好和初衷。而投资即便出现浮亏也会坚持、则更多是基于已成型的策略、耐心和对未来的坚定，且因为自己手里的历史筹码成本相对比较低（第一轮大饼定投的平均成本约 8500 美元、第二轮大饼定投的平均成本约 2.5 万美元、目测这轮定投的成本有可能会在 5 万美元左右吧），这个也是继续保持未来坚定的一个重要原因。
不过，在对应的投资组合优化上面，接下来半年的时间里面，我应该也会有一些新的规划，暂定会分为几个方面吧：
1）依然是雷打不动的定投计划，且定投的标的是会继续长期持有的
2）观察中的一些山寨清单，包括 SOL、AAVE、NEAR 等
3）观察中的一些美股清单，主要是与加密相关的，包括 CRCL、MSTR、HOOD 等
4）PAXG（或XAUT）也会考虑进行一些比例的配置
关于定投，具体的计划前面的文章也分享过多次了，这里就不再赘述了。关于山寨，记得在今年 2 月份的文章里面我也提到过，今年的第三季度之前我不会考虑增持任何的山寨，所以接下来的 2-3 个月的时间我还是保持继续观察和等待，重点会关注 DeFi 相关和与 AI 相关的生态这两个方面。至于美股和黄金（代币化黄金），主要是为了平衡现有仓位中的比特币波动，即也算是一种对未来的防御性考虑和再平衡策略吧。
基于目前的宏观环境来看，我认为接下来的半年多时间机会和风险都会比较大，从美股的增长来看，美股似乎已经完成了现有条件下的大部分上涨空间，虽然接下来依然有机会再创新高，但等剩下的那几个超级 AI 巨头完成 IPO 以后，新的风险可能就会阶段性来临，除非宏观上未来还有新的变量出现。而假如美股后面出现了比较大的回调，那么随着宏观流动性的收紧，加密市场大概率也会继续面临新一阶段的压力，而届时也许就是最佳的阶段性左侧建仓机会。
当然了，上面也仅是一种基于宏观环境下的个人预期或猜测，因为山寨和美股还在观察中，这两个方面我并不着急去配置，或者再退一步讲，即便是后面再次错失这两个方面的机会我心理上也是可以完全接受的。至于已经重新定投了几个月的大饼，虽然下半年的走势还是存在一些不确定性，即我认为还有比较大概率继续下探的空间，但定投的计划不会改变，还是会持续坚持到明年的第一季度。
简而言之吧，新的这轮周期开始，我个人最大的一个思考变化应该就是，虽然我依然看好比特币的未来，但也不再决定去固守唯一的这个叙事，我会重新去思考投资的再平衡问题。下一个投资的 10 年，我希望能够进一步降低自己资产的波动水平，也就是我上面提到的，我希望通过美股、黄金来进一步平衡现有仓位中的比特币波动，这样可以更好地去适应各种阶段的熊市和牛市。
金融市场每天都充满着各种诱惑，每种诱惑看起来都是一次机会，每个机会看起来也都可以赚到不少钱，但我们要做的并不是去试图追逐和抓住所有机会，而是应该结合自身的仓位情况和风险偏好，定制一个更长期的时间计划，然后让自己保持简单（不要频繁交易，我们也干不过机构的量化），尽量去抓住每个阶段性周期轮回下的 1-2 次机会就够了。
所谓策略，概括起来其实也简单，就十个字：选择做什么、和不做什么！
2.从宏观的角度聊聊市场
在刚刚过去的 6 月，我们似乎继续经历着熊市的魔咒，如果你只是基于消息或新闻来做波段交易的话，那么可能会面临比较大的仓位波动，比如：
6 月 1 日 TON 宣布更名为 GRAM ，该消息出来后其代币价格快速被拉升上涨了 17%，但随后迅速又下跌了 35%。
6 月 2 日 Coinbase 宣布与 Ethena 达成合作，ENA 当日快速上涨了 40%，但随后几天又重新跌至了谷底。
6 月 4 日 ZCash 被曝存在无限增发代币的漏洞，随后其代币一天时间就从 625 美元跌至 250 美元，虽然后面有了一定的反弹，但目前价格还是处于一种持续走低的状态。
6 月 17 日 ASTER 宣布平台 99% 的资金将用于进行回购，该消息出来后其代币价格快速上涨了 22%，但随后快速又跌了回去。
另外，诸如 BTW、RE、VELVET 等一些新上的热门山寨项目，也基本经历了比较经典的先爆拉再暴跌的魔咒走势，估计这些都埋了不少 FOMO 的人，熊市最大的敌人其实不是下跌，而是假上涨，尤其是那种短期的暴涨之后暴跌（甚至直接归零），所以我们还是应该严格做好自己的风险管理和仓位规划的。
从偏宏观的角度看，其实今年以来，有一个比较明显的现象，尤其是自二月份以来，比特币和黄金几乎是同时处于下跌趋势的，如下图所示。
虽然从部分指标上来看，都已经出现了阶段性超卖的迹象，但价格始终是处于震荡下行的趋势，似乎总被一股力量所压制着，如果我们直接从指标的角度来分析的话，比特币或黄金的底层下跌逻辑似乎主要就是因为美元的上涨（DXY）。
但进一步需要思考的问题是，为什么今年二月份以来，美元会走强？
是因为美联储的政策倾向重新转向了鹰派吗？是美国经济开始有变好的预期了吗（或者说没有之前预期的那么差了）？是因为美伊战争导致的冲突吗（石油危机需要更多的美元来结算）？
也许，上面都可以作为解释的原因之一，也许，还有更多我们看不到或者不知道的原因。
但不论是美联储的政策也好、美国经济的前景预期也好、抑或是美国发起的地缘冲突也罢.....如果我们进一步往底层拆解一下的话，还是可以找到一些可以关注的依据或对应数据的，比如，美国的通胀数据，不夸张地讲，这个数据应该是目前最能够影响接下来市场走向的底层逻辑数据了，因为它会直接决定美联储政策的转变，在前面的文章我们也谈论过，新上任的美联储主席沃什已经明确表态：会将控制通胀和维护价格稳定作为美联储的核心首要职责。
基于美伊谈判的持续进展，目前比较普遍的看法是，随着油价的回落，通胀可能会有所缓和，但这里面还存在两个基本的问题：
一是时间上面的传导，比如油价的变化传导到 CPI 数据的变化上，可能需要几个月甚至更长的时间。
二是也需要考虑核心数据，比如油价的下跌会缓和通胀（市场其实看的是通胀的预期），但核心 CPI 和 核心 PCE 数据（即剔除掉食品和能源后）可能才是真正的问题或重点。
而从目前核心 CPI 与核心 PCE 连续几个月的变化来看，目前美国的经济其实还是比较偏热的，所以，即便是油价可能会继续回落，通胀可能会有所缓和，但传导到核心 CPI 和核心 PCE 后，也不一定会出现理想中（市场期望的那样）的效果，这点可能是需要我们额外注意和思考的问题。
再举个简单的事情，我们不能直接拿国内（大陆）的消费体感去对比美国老百姓的情况，国内现在很多人平时都不太舍得几千块去看一场演唱会，但美国世界杯的门票确销售的则是异常火爆，一张门票能被炒到 1 万美元以上，甚至决赛的门票更是被人炒到了 230 万美元，所以，也不是所有人的消费都不行，只是我们这边自己的消费不行而已。
短期的话，接下来主要就是看这个月（7月）底美联储利率的变化或预期变化了，如果届时利率能够按预期继续保持不变，再配合通胀能够相对保持比较温和的水平，那么，AI 科技股大概率会接着奏乐接着舞，而比特币和黄金也可能会出现阶段性的反弹机会。反之，如果届时美联储的态度变得更鹰派，通胀数据也重新抬头，非农就业数据也超出预期，或者地缘政治局势存在反复变化，那么短期的波动概率就会进一步加大。
至于很多人关心的微策略（Strategy）卖币或会不会暴雷的问题，这个我们前面（6月26日）的文章也已经谈论过了：虽然最近关于 Strategy 的负面新闻很多，但我认为，他们短期应该不会出现什么太大的问题。另外，7 月 6 日的时候，有消息显示 Strategy 又宣布出售了 3588 枚比特币（分了两批出售，套现 2.16 亿美元，6月30日之前售出了1363枚比特币，随后在7月1日至5日期间又售出2225枚比特币，平均售价为60773美元），用于支付优先股（STRC）股息。
此消息出来的时候，比特币价格立即下跌至 61,800 美元，但随后一夜之间又重新反弹至 64,200 美元。虽然 Strategy 之前“永不卖币” 的叙事现在已经不复存在，但这次的大额卖币相较于他们第一次卖币（5月份卖了32个比特币），这两天市场似乎并没有那么恐慌了，也许微策略卖币这个事情已经部分 price in。再说了，我们散户自己都可以买卖自由，又凭什么要求别人永不卖币呢，KOL 说什么你真信，机构说什么你也信……既然别人的话你都信，那自己的策略又是什么呢！不管怎么样吧，未来，我们还是需要以更务实的眼光来看待这类DAT（数字资产国库公司）的转变了。
中期而言，美国的进口价格在增长（比如关税问题、其他国家的出口价格问题）、美国的经济消费确继续保持比较热的水平、而各种大公司的 AI 预算和支出也是巨量的资金（同时也在持续推高股市的泡沫）......这些事情我们重新叠加在一起来看就会发现，即便是今年战争结束了油价回落了，未来几个月美国的通胀问题（尤其是核心 CPI 和核心 PCE）似乎还是存在一些重新上升的可能性，而如果这个事情继续反应到市场预期里面的话，那么下半年（或许到明年第一季度）的行情估计也会面临更大的波动风险。
长期的话，更大的机会往往也是存在于更大的悲观情绪和风险之中的，我们会继续看好加密市场今年下半年时间维度下的潜在机会，也正如上面文章中提到的，我们自己的定投按目前的进度应该也会一直持续到明年的第一季度。
本期（20260708）就聊这些吧，以上内容均为个人角度的观点及分析，仅作为思考记录和交流之用，不构成任何投资建议。
434
·
--
Bài viết
Xem bản dịch
比特币正在进入被重新定价的时代文章来源：话李话外
前两天，陪孩子看了一部电影《绵羊侦探团》（The Sheep Detectives），虽然是一部阖家欢乐的喜剧片，但这部电影有段小故事也藏着一个潜规则：几乎所有的小羊都出生在春天，偶尔也有在冬天出生的小羊，而冬天出生的小羊往往会被羊群排斥。
不过，主人公乔治的那句“You're okay”则给了那只冬天出生的小羊最温暖的肯定。
其实，对于冬天出生的小羊来说，它并没有做错什么，只是因它为出生的时间和大多数羊不一样就遭到了排斥。就好比现实生活中也一样，那些多数人都认同的事情不一定就是正确的，但只要是大多数人认同且相信的事情，往往就会被视为是真理，而少数人的观点即便是真正的正确答案，也只能遭受人们的质疑。
对应到投资这件事情上面似乎也是一样的，就好比，不少真正能够赚到大钱的人，其实在大部分的时间里面（尤其是投资的早期阶段）往往也都会被人们认为是异类。比如，那些 2013 年之前就能够买比特币的人，现在回头再来看，他们当时也许就相当于是比较典型的冬天出生的小羊吧。
当然了，2013 年已经成了回不去的记忆，我们还是应该多关注当下。也记得 2022 年上一轮熊市的时候，当时好像不少人（包括很多KOL）都认为比特币会继续跌到 1 万美元，甚至还有看到 8 千美元的，所以，既然这轮熊市目前大部分人（包括很多KOL）都看到 4 万美元，甚至 3 万美元，那么你应该怎么做，是从现在开始就分批定投或左侧买入，还是继续等到你希望的所谓最底部再梭哈进去……可能就需要有自己的独立思考了。这里我们能够提醒的一点就是，真正的熊市底部，也许并不会是市场最普遍的那种预期，你需要基于此做好自己的风险管理和仓位规划。
市场一直在变，世界也一直在变！
美联储最新的决议是，继续将联邦基金利率目标区间维持在 3.5% 至 3.75% 之间不变。当然了，这仅是基准的利率，如果需要考虑全球资金的长期成本，我们可以直接看美国 10 年期国债收益率，如下图所示，截至 6 月 30 日美国 10 年期国债收益率为 4.38%，从时间轴来看，这也意味着长端利率很难再直接回到从前那种低利率（甚至接近零利率）的状态了。
如果我们进一步基于中性利率（Neutral rate of interest）来观察的话，比如就以 HLW（即Holston-Laubach-Williams、由纽约联储每季度进行公布）估值模型所估计的中性利率做为参考，美国现在的中性利率可能也已经达到 3% 以上（即1.06%+2% 以上的通胀率），如下图所示。
换句话说就是，虽然很多人依然认为目前美联储 3.5% 至 3.75% 属于高利率，但实际的情况可能是，这个利率水平似乎并没有人们理解中的那么高（不能再去直接类比 2020 年那种利率时代了），反而是比较接近于一种中性的、或者说均衡的水平。
现在很多人还在期盼着美联储能够像过去周期那样进行降息，比如将基准利率降到 1% 以下，但我的看法是，美联储似乎并不着急这么做，甚至后面也不一定会继续这么做。这一点从上个月（6月18日）的 FOMC 会议情况好像也可以看到一些端倪，新上任的美联储主席 Kevin Warsh 首秀就表现的比较鹰，甚至还给了一种市场认为可能会重新加息的预期。也许，随着沃什的上任，原来的那种鲍威尔时代真的要结束了。
大白话来说就是，之前的鲍威尔时代，只要市场需要，美联储就会通过货币宽松政策来拯救市场，但现在不一样了，除非通胀快速回落得到控制、或除非经济出现明显的衰退，否则，沃什似乎不会轻易听市场的、不会轻易给出预期，也不会再像之前那样进行快速的降息和大规模的放水。
从最新的 Polymarket 平台押注来看，目前对于今年美联储不降息的概率已经上升到了 77%，如下图所示。而对于美联储今年可能会重新加息的概率则已经达到了 53%。
但我依然认为，虽然现在美伊战争冲突还在反复和持续，但今年底前大概率会结束的（可能还会持续有小摩擦，但应该不会再出现更大规模的升级），随着霍尔木兹海峡的进一步开放和油价的回落稳定，再考虑到美国的天量债务问题，今年的第四季度或者明年（2027），美联储还是有比较大可能会降息的，比如先降息 1-2 次，将利率水平维持在 3.0%–3.5% 的水平。然后，到明年或后年（2028）继续将利率维持在比如 2.25%–3.0% 的水平，基本也就到这个位置了。
从全球发展局势和经济结构的发展来看，高利率的时代肯定不会维持太久，但与此同时，未来，我们估计也很难再看到所谓的零利率的时代，除非突然发生非常严重的经济危机。在这种大背景下，全球的资金成本结构理论上也会发生一些新的变化，即我们上面说的，美元会长期维持在 3%-4%、或 2%-3% 这样的利率水平，这将会成为未来资产世界的一种常态，我们需要从宏观思路上做好改变。游戏还在继续，但一些游戏规则，可能真的要发生改变了。
另外，如果从资金的流动角度来讲，除了利用利率来调整美元流动外，美国接下来还可能会继续利用 AI、太空等叙事（除了已经上市的 SpaceX 外，接下来还会有诸如OpenAI、Anthropic 等巨型企业进行 IPO）来持续虹吸全球的流动性，我们稍微阴谋论点儿说就是，AI 浪潮肯定还会持续一段时间，而只要美股（AI）持续创造新高把全球的流动性吸引过来，然后等到合适的时机割点韭菜，自己的天量债务压力自然也就会变得轻松一些了。最近这几年，大家最大的感受可能就是特朗普总是无缘无故就主动挑起各种事端，但，没有无缘无故就发起的战争，也没有无缘无故就开始的针锋相对，一切的根源，也许都是为了重新解决或平衡背后的利益。
那么如此一来，对于像 BTC 这样的高风险资产可能就会形成底层上的冲击。比如：
我持有美元轻轻松松就可以拿到 3%-4% 的回报，为什么要去投资一个风险和波动都很高的比特币呢？
小资金的散户对这个 3%-4% 的回报可能并不感冒，但我们这里的视角是宏观的，是基于全球流动性进行考量的。换句话说就是，新的利率时代下，比特币（包括其他加密货币）的定价可能将会被重新定义。
这里我们继续举个简单的例子：
比如，在 2020 -2022 年这样的零利率时代下，持有美元相当于是没有收益的（理论上这么理解就行），所以像 BTC 这样的资产就成了天然的炒作对象，资本可以利用诸如数字黄金、减半稀缺性等叙事故事来推动比特币的价格，只要比特币的价格涨了，让市场给越来越多的人洗脑说比特币未来会涨的更多，那么零成本的资金（零利率）就会源源不断地进场参与炒作，推高比特币的市值（估值）。
但现在似乎不同了，在高利率时代下，持有美元就等于持有现成无风险收益，而持有 BTC 不仅没有无风险的收益，而且还需要面临价格的巨大波动，这个时候，单单依赖我们上面提到的数字黄金、减半稀缺性等叙事故事就很难再推动比特币的价格了。
当然了，这里我并不是在看空比特币，了解话李话外的人都知道，我依然是长期看多的。我这里主要想表达的意思是，相较于之前的长期低利率时代，未来的中性利率时代下，投资或炒作比特币的门槛会变得越来越高。
具体而言，未来的比特币（包括其他加密货币）从底层的逻辑上也可能会产生几种变化：
首先，比特币的涨幅会变得越来越窄，以前那种夸张的涨幅可能将不会再出现。以前，投资比特币追求的是 Alpha（阿尔法）超额收益，以后，投资比特币可能更多是 Beta（贝塔）收益。
其次，除了比特币以外的山寨币将会更难，99% 以上的山寨都可能会面临归零的结局（截至6月30日，链上可供交易的代币对已达 61,794,156 个，且平均每天还在以几十万个的新增速度在变化），尤其是那种三无产品代币（没有实际应用场景、没有技术落地和真实收入、没有团队和真实用户）将会被大面积淘汰。反之，那些能够持续产生收益的协议才有机会获得更长久的发展，如下图所示（下图是过去 12 个月收入排名前 15 的链上协议）。
再次，稳定币将可能会获得更大的发展空间，因为稳定币除了应用场景外，还可以获得持续的基于美元利率的衍生收益。而且，稳定币这几年开始已经越来越多不再局限于加密市场，而是得到了更广泛的使用，根据BCG（波士顿咨询公司）近期发布了一份 68 页的名为《The Future of Digital Assets》的报告显示：在流通中的约 3000 亿美元稳定币中，约有 500 亿至 1000 亿美元被在新兴市场用作了价值储存手段，尤其是在某些当地法币疲软的国家，人们正在将稳定币作为数字美元和避险工具。如下图所示。
回顾来看，稳定币从2014年USDT（Tether）的诞生，到2018 年 USDC（Circle）的诞生并于2021年随着 Coinbase的上市和大牛市迅速崛起，再到2023 至 2025年期间诸如PayPal (2023年8月联合Paxos推出PYUSD)、Stripe (2025年2月用11亿美元收购了稳定币支付平台 Bridge)、Visa (2025年12月正式将USDC整合进其在美国的核心清算网络）等传统巨头的纷纷进场，再到昨天（6月30日）有消息说目前多家金融巨头正在计划联合推出稳定币OUSD，如下图所示，可以说，稳定币的市场正在持续地扩张到越来越多行业，而稳定币的格局似乎也在不断地发生着新的变化。
另外前几天还看到一个新闻说，Kraken 正在洽谈以 3.85 亿美元的估值收购 Aave 15% 的股份，如下图所示，估计也是看中了 AAVE 未来在代币化和链上信贷方面的增长机会。
其实，从 2024 年比特币现货 ETF 正式通过后，比特币的市场结构（包括资金结构）就已经开始发生了变化，机构 ETF + 公司财库（比如微策略这样的公司）+主权财富基金（比如阿布扎比）+ 国家战略储备（比如美国）这些共同在定义着比特币新的价格波动上限和下限，而传统的所谓减半叙事、固定供应量稀缺叙事对价格的影响力似乎已经变得越来越没有那么重要了。
以前，非主流的比特币可以任意炒作，但现在，越来越主流化的比特币其实会有更多的限制。
以前，拿着零利率的美元去炒作比特币是一个很好的选择，现在，面对 3%-4% 甚至更高的美元无风险收益的时代，如果你还是拿着比特币现货不动，那么我们可以算一笔账：持有比特币现货 5 年不动，不考虑价格波动的情况下，相当于直接损失了 15.93%-21.67%（这是我让AI帮我算的）的复利无风险收益。
尤其是在熊市期间，比特币作为一个随时会暴跌 50% 以上的资产，长期持有比特币（而不是直接持有美元或美元稳定币）对于大资金的心理压力还是非常大的。
不过，在这种宏观变化下，那些已经参与到其中的机构也在积极给出新的方案，比如：
Strategy（微策略）的 STRC 最近大家讨论的比较多，其实这就是一个基于比特币的优先股产品（微策略的比特币储备作为支撑），目前该产品的 Effective Yield（有效收益率）已经从 100 美元面值的 12%，涨到了目前 78 美元面值的 15.42%，如下图所示。
BlackRock（贝莱德）在今年 6 月的时候宣布推出了一个比特币的收益型 ETF，名称为 BITA，这不是一个普通的现货 ETF，也是一个可以直接产生固定收益（每月发放）的产品，如下图所示。
这里也许有人会问，拿着 BTC 现货直接去链上进行 DeFi 理财也是可以获得收益的啊，确实可以，但很多的大资金基本不会这么做，比如可能会涉及到合规性问题、流动性问题、风险性问题等，链上这个趋势的发展可能还需要更多的时间，也需要美国那边相关监管制度的持续推进配合。也别说大资金了，其实就是像我这样的古典派小囤币党，也是只喜欢将比特币放在冷钱包里面，而不是拿出来去放在某些链上协议里面拿年化收益。
简而言之吧，时代可能真的变了，比特币也不再是原来那个非主流的比特币了，当一个资产慢慢从投机属性变成配置属性，随着市场参与者的变化、资金结构的变化、流动性逻辑的变化，比特币也正在进入被重新定价的时代。
当然了，我们上面主要探讨的是基于宏观角度的一种未来发展趋势，就现阶段而言，比特币依然还是处于一个持续高波动的状态，但未来随着机构化的进一步渗透，也许再过 5 年，一切都会发生彻底的改变。似乎，留给散户的选择越来越多了；似乎，留给散户的机会也越来越少了。珍惜当下！
本期（20260701）就聊这些吧，以上内容均为个人角度的观点及分析，仅作为思考记录和交流之用，不构成任何投资建议。
比特币正在进入被重新定价的时代
文章来源：话李话外
前两天，陪孩子看了一部电影《绵羊侦探团》（The Sheep Detectives），虽然是一部阖家欢乐的喜剧片，但这部电影有段小故事也藏着一个潜规则：几乎所有的小羊都出生在春天，偶尔也有在冬天出生的小羊，而冬天出生的小羊往往会被羊群排斥。
不过，主人公乔治的那句“You're okay”则给了那只冬天出生的小羊最温暖的肯定。
其实，对于冬天出生的小羊来说，它并没有做错什么，只是因它为出生的时间和大多数羊不一样就遭到了排斥。就好比现实生活中也一样，那些多数人都认同的事情不一定就是正确的，但只要是大多数人认同且相信的事情，往往就会被视为是真理，而少数人的观点即便是真正的正确答案，也只能遭受人们的质疑。
对应到投资这件事情上面似乎也是一样的，就好比，不少真正能够赚到大钱的人，其实在大部分的时间里面（尤其是投资的早期阶段）往往也都会被人们认为是异类。比如，那些 2013 年之前就能够买比特币的人，现在回头再来看，他们当时也许就相当于是比较典型的冬天出生的小羊吧。
当然了，2013 年已经成了回不去的记忆，我们还是应该多关注当下。也记得 2022 年上一轮熊市的时候，当时好像不少人（包括很多KOL）都认为比特币会继续跌到 1 万美元，甚至还有看到 8 千美元的，所以，既然这轮熊市目前大部分人（包括很多KOL）都看到 4 万美元，甚至 3 万美元，那么你应该怎么做，是从现在开始就分批定投或左侧买入，还是继续等到你希望的所谓最底部再梭哈进去……可能就需要有自己的独立思考了。这里我们能够提醒的一点就是，真正的熊市底部，也许并不会是市场最普遍的那种预期，你需要基于此做好自己的风险管理和仓位规划。
市场一直在变，世界也一直在变！
美联储最新的决议是，继续将联邦基金利率目标区间维持在 3.5% 至 3.75% 之间不变。当然了，这仅是基准的利率，如果需要考虑全球资金的长期成本，我们可以直接看美国 10 年期国债收益率，如下图所示，截至 6 月 30 日美国 10 年期国债收益率为 4.38%，从时间轴来看，这也意味着长端利率很难再直接回到从前那种低利率（甚至接近零利率）的状态了。
如果我们进一步基于中性利率（Neutral rate of interest）来观察的话，比如就以 HLW（即Holston-Laubach-Williams、由纽约联储每季度进行公布）估值模型所估计的中性利率做为参考，美国现在的中性利率可能也已经达到 3% 以上（即1.06%+2% 以上的通胀率），如下图所示。
换句话说就是，虽然很多人依然认为目前美联储 3.5% 至 3.75% 属于高利率，但实际的情况可能是，这个利率水平似乎并没有人们理解中的那么高（不能再去直接类比 2020 年那种利率时代了），反而是比较接近于一种中性的、或者说均衡的水平。
现在很多人还在期盼着美联储能够像过去周期那样进行降息，比如将基准利率降到 1% 以下，但我的看法是，美联储似乎并不着急这么做，甚至后面也不一定会继续这么做。这一点从上个月（6月18日）的 FOMC 会议情况好像也可以看到一些端倪，新上任的美联储主席 Kevin Warsh 首秀就表现的比较鹰，甚至还给了一种市场认为可能会重新加息的预期。也许，随着沃什的上任，原来的那种鲍威尔时代真的要结束了。
大白话来说就是，之前的鲍威尔时代，只要市场需要，美联储就会通过货币宽松政策来拯救市场，但现在不一样了，除非通胀快速回落得到控制、或除非经济出现明显的衰退，否则，沃什似乎不会轻易听市场的、不会轻易给出预期，也不会再像之前那样进行快速的降息和大规模的放水。
从最新的 Polymarket 平台押注来看，目前对于今年美联储不降息的概率已经上升到了 77%，如下图所示。而对于美联储今年可能会重新加息的概率则已经达到了 53%。
但我依然认为，虽然现在美伊战争冲突还在反复和持续，但今年底前大概率会结束的（可能还会持续有小摩擦，但应该不会再出现更大规模的升级），随着霍尔木兹海峡的进一步开放和油价的回落稳定，再考虑到美国的天量债务问题，今年的第四季度或者明年（2027），美联储还是有比较大可能会降息的，比如先降息 1-2 次，将利率水平维持在 3.0%–3.5% 的水平。然后，到明年或后年（2028）继续将利率维持在比如 2.25%–3.0% 的水平，基本也就到这个位置了。
从全球发展局势和经济结构的发展来看，高利率的时代肯定不会维持太久，但与此同时，未来，我们估计也很难再看到所谓的零利率的时代，除非突然发生非常严重的经济危机。在这种大背景下，全球的资金成本结构理论上也会发生一些新的变化，即我们上面说的，美元会长期维持在 3%-4%、或 2%-3% 这样的利率水平，这将会成为未来资产世界的一种常态，我们需要从宏观思路上做好改变。游戏还在继续，但一些游戏规则，可能真的要发生改变了。
另外，如果从资金的流动角度来讲，除了利用利率来调整美元流动外，美国接下来还可能会继续利用 AI、太空等叙事（除了已经上市的 SpaceX 外，接下来还会有诸如OpenAI、Anthropic 等巨型企业进行 IPO）来持续虹吸全球的流动性，我们稍微阴谋论点儿说就是，AI 浪潮肯定还会持续一段时间，而只要美股（AI）持续创造新高把全球的流动性吸引过来，然后等到合适的时机割点韭菜，自己的天量债务压力自然也就会变得轻松一些了。最近这几年，大家最大的感受可能就是特朗普总是无缘无故就主动挑起各种事端，但，没有无缘无故就发起的战争，也没有无缘无故就开始的针锋相对，一切的根源，也许都是为了重新解决或平衡背后的利益。
那么如此一来，对于像 BTC 这样的高风险资产可能就会形成底层上的冲击。比如：
我持有美元轻轻松松就可以拿到 3%-4% 的回报，为什么要去投资一个风险和波动都很高的比特币呢？
小资金的散户对这个 3%-4% 的回报可能并不感冒，但我们这里的视角是宏观的，是基于全球流动性进行考量的。换句话说就是，新的利率时代下，比特币（包括其他加密货币）的定价可能将会被重新定义。
这里我们继续举个简单的例子：
比如，在 2020 -2022 年这样的零利率时代下，持有美元相当于是没有收益的（理论上这么理解就行），所以像 BTC 这样的资产就成了天然的炒作对象，资本可以利用诸如数字黄金、减半稀缺性等叙事故事来推动比特币的价格，只要比特币的价格涨了，让市场给越来越多的人洗脑说比特币未来会涨的更多，那么零成本的资金（零利率）就会源源不断地进场参与炒作，推高比特币的市值（估值）。
但现在似乎不同了，在高利率时代下，持有美元就等于持有现成无风险收益，而持有 BTC 不仅没有无风险的收益，而且还需要面临价格的巨大波动，这个时候，单单依赖我们上面提到的数字黄金、减半稀缺性等叙事故事就很难再推动比特币的价格了。
当然了，这里我并不是在看空比特币，了解话李话外的人都知道，我依然是长期看多的。我这里主要想表达的意思是，相较于之前的长期低利率时代，未来的中性利率时代下，投资或炒作比特币的门槛会变得越来越高。
具体而言，未来的比特币（包括其他加密货币）从底层的逻辑上也可能会产生几种变化：
首先，比特币的涨幅会变得越来越窄，以前那种夸张的涨幅可能将不会再出现。以前，投资比特币追求的是 Alpha（阿尔法）超额收益，以后，投资比特币可能更多是 Beta（贝塔）收益。
其次，除了比特币以外的山寨币将会更难，99% 以上的山寨都可能会面临归零的结局（截至6月30日，链上可供交易的代币对已达 61,794,156 个，且平均每天还在以几十万个的新增速度在变化），尤其是那种三无产品代币（没有实际应用场景、没有技术落地和真实收入、没有团队和真实用户）将会被大面积淘汰。反之，那些能够持续产生收益的协议才有机会获得更长久的发展，如下图所示（下图是过去 12 个月收入排名前 15 的链上协议）。
再次，稳定币将可能会获得更大的发展空间，因为稳定币除了应用场景外，还可以获得持续的基于美元利率的衍生收益。而且，稳定币这几年开始已经越来越多不再局限于加密市场，而是得到了更广泛的使用，根据BCG（波士顿咨询公司）近期发布了一份 68 页的名为《The Future of Digital Assets》的报告显示：在流通中的约 3000 亿美元稳定币中，约有 500 亿至 1000 亿美元被在新兴市场用作了价值储存手段，尤其是在某些当地法币疲软的国家，人们正在将稳定币作为数字美元和避险工具。如下图所示。
回顾来看，稳定币从2014年USDT（Tether）的诞生，到2018 年 USDC（Circle）的诞生并于2021年随着 Coinbase的上市和大牛市迅速崛起，再到2023 至 2025年期间诸如PayPal (2023年8月联合Paxos推出PYUSD)、Stripe (2025年2月用11亿美元收购了稳定币支付平台 Bridge)、Visa (2025年12月正式将USDC整合进其在美国的核心清算网络）等传统巨头的纷纷进场，再到昨天（6月30日）有消息说目前多家金融巨头正在计划联合推出稳定币OUSD，如下图所示，可以说，稳定币的市场正在持续地扩张到越来越多行业，而稳定币的格局似乎也在不断地发生着新的变化。
另外前几天还看到一个新闻说，Kraken 正在洽谈以 3.85 亿美元的估值收购 Aave 15% 的股份，如下图所示，估计也是看中了 AAVE 未来在代币化和链上信贷方面的增长机会。
其实，从 2024 年比特币现货 ETF 正式通过后，比特币的市场结构（包括资金结构）就已经开始发生了变化，机构 ETF + 公司财库（比如微策略这样的公司）+主权财富基金（比如阿布扎比）+ 国家战略储备（比如美国）这些共同在定义着比特币新的价格波动上限和下限，而传统的所谓减半叙事、固定供应量稀缺叙事对价格的影响力似乎已经变得越来越没有那么重要了。
以前，非主流的比特币可以任意炒作，但现在，越来越主流化的比特币其实会有更多的限制。
以前，拿着零利率的美元去炒作比特币是一个很好的选择，现在，面对 3%-4% 甚至更高的美元无风险收益的时代，如果你还是拿着比特币现货不动，那么我们可以算一笔账：持有比特币现货 5 年不动，不考虑价格波动的情况下，相当于直接损失了 15.93%-21.67%（这是我让AI帮我算的）的复利无风险收益。
尤其是在熊市期间，比特币作为一个随时会暴跌 50% 以上的资产，长期持有比特币（而不是直接持有美元或美元稳定币）对于大资金的心理压力还是非常大的。
不过，在这种宏观变化下，那些已经参与到其中的机构也在积极给出新的方案，比如：
Strategy（微策略）的 STRC 最近大家讨论的比较多，其实这就是一个基于比特币的优先股产品（微策略的比特币储备作为支撑），目前该产品的 Effective Yield（有效收益率）已经从 100 美元面值的 12%，涨到了目前 78 美元面值的 15.42%，如下图所示。
BlackRock（贝莱德）在今年 6 月的时候宣布推出了一个比特币的收益型 ETF，名称为 BITA，这不是一个普通的现货 ETF，也是一个可以直接产生固定收益（每月发放）的产品，如下图所示。
这里也许有人会问，拿着 BTC 现货直接去链上进行 DeFi 理财也是可以获得收益的啊，确实可以，但很多的大资金基本不会这么做，比如可能会涉及到合规性问题、流动性问题、风险性问题等，链上这个趋势的发展可能还需要更多的时间，也需要美国那边相关监管制度的持续推进配合。也别说大资金了，其实就是像我这样的古典派小囤币党，也是只喜欢将比特币放在冷钱包里面，而不是拿出来去放在某些链上协议里面拿年化收益。
简而言之吧，时代可能真的变了，比特币也不再是原来那个非主流的比特币了，当一个资产慢慢从投机属性变成配置属性，随着市场参与者的变化、资金结构的变化、流动性逻辑的变化，比特币也正在进入被重新定价的时代。
当然了，我们上面主要探讨的是基于宏观角度的一种未来发展趋势，就现阶段而言，比特币依然还是处于一个持续高波动的状态，但未来随着机构化的进一步渗透，也许再过 5 年，一切都会发生彻底的改变。似乎，留给散户的选择越来越多了；似乎，留给散户的机会也越来越少了。珍惜当下！
本期（20260701）就聊这些吧，以上内容均为个人角度的观点及分析，仅作为思考记录和交流之用，不构成任何投资建议。
前两天，陪孩子看了一部电影《绵羊侦探团》（The Sheep Detectives），虽然是一部阖家欢乐的喜剧片，但这部电影有段小故事也藏着一个潜规则：几乎所有的小羊都出生在春天，偶尔也有在冬天出生的小羊，而冬天出生的小羊往往会被羊群排斥。
不过，主人公乔治的那句“You're okay”则给了那只冬天出生的小羊最温暖的肯定。
其实，对于冬天出生的小羊来说，它并没有做错什么，只是因它为出生的时间和大多数羊不一样就遭到了排斥。就好比现实生活中也一样，那些多数人都认同的事情不一定就是正确的，但只要是大多数人认同且相信的事情，往往就会被视为是真理，而少数人的观点即便是真正的正确答案，也只能遭受人们的质疑。
对应到投资这件事情上面似乎也是一样的，就好比，不少真正能够赚到大钱的人，其实在大部分的时间里面（尤其是投资的早期阶段）往往也都会被人们认为是异类。比如，那些 2013 年之前就能够买比特币的人，现在回头再来看，他们当时也许就相当于是比较典型的冬天出生的小羊吧。
当然了，2013 年已经成了回不去的记忆，我们还是应该多关注当下。也记得 2022 年上一轮熊市的时候，当时好像不少人（包括很多KOL）都认为比特币会继续跌到 1 万美元，甚至还有看到 8 千美元的，所以，既然这轮熊市目前大部分人（包括很多KOL）都看到 4 万美元，甚至 3 万美元，那么你应该怎么做，是从现在开始就分批定投或左侧买入，还是继续等到你希望的所谓最底部再梭哈进去……可能就需要有自己的独立思考了。这里我们能够提醒的一点就是，真正的熊市底部，也许并不会是市场最普遍的那种预期，你需要基于此做好自己的风险管理和仓位规划。
市场一直在变，世界也一直在变！
美联储最新的决议是，继续将联邦基金利率目标区间维持在 3.5% 至 3.75% 之间不变。当然了，这仅是基准的利率，如果需要考虑全球资金的长期成本，我们可以直接看美国 10 年期国债收益率，如下图所示，截至 6 月 30 日美国 10 年期国债收益率为 4.38%，从时间轴来看，这也意味着长端利率很难再直接回到从前那种低利率（甚至接近零利率）的状态了。
如果我们进一步基于中性利率（Neutral rate of interest）来观察的话，比如就以 HLW（即Holston-Laubach-Williams、由纽约联储每季度进行公布）估值模型所估计的中性利率做为参考，美国现在的中性利率可能也已经达到 3% 以上（即1.06%+2% 以上的通胀率），如下图所示。
换句话说就是，虽然很多人依然认为目前美联储 3.5% 至 3.75% 属于高利率，但实际的情况可能是，这个利率水平似乎并没有人们理解中的那么高（不能再去直接类比 2020 年那种利率时代了），反而是比较接近于一种中性的、或者说均衡的水平。
现在很多人还在期盼着美联储能够像过去周期那样进行降息，比如将基准利率降到 1% 以下，但我的看法是，美联储似乎并不着急这么做，甚至后面也不一定会继续这么做。这一点从上个月（6月18日）的 FOMC 会议情况好像也可以看到一些端倪，新上任的美联储主席 Kevin Warsh 首秀就表现的比较鹰，甚至还给了一种市场认为可能会重新加息的预期。也许，随着沃什的上任，原来的那种鲍威尔时代真的要结束了。
大白话来说就是，之前的鲍威尔时代，只要市场需要，美联储就会通过货币宽松政策来拯救市场，但现在不一样了，除非通胀快速回落得到控制、或除非经济出现明显的衰退，否则，沃什似乎不会轻易听市场的、不会轻易给出预期，也不会再像之前那样进行快速的降息和大规模的放水。
从最新的 Polymarket 平台押注来看，目前对于今年美联储不降息的概率已经上升到了 77%，如下图所示。而对于美联储今年可能会重新加息的概率则已经达到了 53%。
但我依然认为，虽然现在美伊战争冲突还在反复和持续，但今年底前大概率会结束的（可能还会持续有小摩擦，但应该不会再出现更大规模的升级），随着霍尔木兹海峡的进一步开放和油价的回落稳定，再考虑到美国的天量债务问题，今年的第四季度或者明年（2027），美联储还是有比较大可能会降息的，比如先降息 1-2 次，将利率水平维持在 3.0%–3.5% 的水平。然后，到明年或后年（2028）继续将利率维持在比如 2.25%–3.0% 的水平，基本也就到这个位置了。
从全球发展局势和经济结构的发展来看，高利率的时代肯定不会维持太久，但与此同时，未来，我们估计也很难再看到所谓的零利率的时代，除非突然发生非常严重的经济危机。在这种大背景下，全球的资金成本结构理论上也会发生一些新的变化，即我们上面说的，美元会长期维持在 3%-4%、或 2%-3% 这样的利率水平，这将会成为未来资产世界的一种常态，我们需要从宏观思路上做好改变。游戏还在继续，但一些游戏规则，可能真的要发生改变了。
另外，如果从资金的流动角度来讲，除了利用利率来调整美元流动外，美国接下来还可能会继续利用 AI、太空等叙事（除了已经上市的 SpaceX 外，接下来还会有诸如OpenAI、Anthropic 等巨型企业进行 IPO）来持续虹吸全球的流动性，我们稍微阴谋论点儿说就是，AI 浪潮肯定还会持续一段时间，而只要美股（AI）持续创造新高把全球的流动性吸引过来，然后等到合适的时机割点韭菜，自己的天量债务压力自然也就会变得轻松一些了。最近这几年，大家最大的感受可能就是特朗普总是无缘无故就主动挑起各种事端，但，没有无缘无故就发起的战争，也没有无缘无故就开始的针锋相对，一切的根源，也许都是为了重新解决或平衡背后的利益。
那么如此一来，对于像 BTC 这样的高风险资产可能就会形成底层上的冲击。比如：
我持有美元轻轻松松就可以拿到 3%-4% 的回报，为什么要去投资一个风险和波动都很高的比特币呢？
小资金的散户对这个 3%-4% 的回报可能并不感冒，但我们这里的视角是宏观的，是基于全球流动性进行考量的。换句话说就是，新的利率时代下，比特币（包括其他加密货币）的定价可能将会被重新定义。
这里我们继续举个简单的例子：
比如，在 2020 -2022 年这样的零利率时代下，持有美元相当于是没有收益的（理论上这么理解就行），所以像 BTC 这样的资产就成了天然的炒作对象，资本可以利用诸如数字黄金、减半稀缺性等叙事故事来推动比特币的价格，只要比特币的价格涨了，让市场给越来越多的人洗脑说比特币未来会涨的更多，那么零成本的资金（零利率）就会源源不断地进场参与炒作，推高比特币的市值（估值）。
但现在似乎不同了，在高利率时代下，持有美元就等于持有现成无风险收益，而持有 BTC 不仅没有无风险的收益，而且还需要面临价格的巨大波动，这个时候，单单依赖我们上面提到的数字黄金、减半稀缺性等叙事故事就很难再推动比特币的价格了。
当然了，这里我并不是在看空比特币，了解话李话外的人都知道，我依然是长期看多的。我这里主要想表达的意思是，相较于之前的长期低利率时代，未来的中性利率时代下，投资或炒作比特币的门槛会变得越来越高。
具体而言，未来的比特币（包括其他加密货币）从底层的逻辑上也可能会产生几种变化：
首先，比特币的涨幅会变得越来越窄，以前那种夸张的涨幅可能将不会再出现。以前，投资比特币追求的是 Alpha（阿尔法）超额收益，以后，投资比特币可能更多是 Beta（贝塔）收益。
其次，除了比特币以外的山寨币将会更难，99% 以上的山寨都可能会面临归零的结局（截至6月30日，链上可供交易的代币对已达 61,794,156 个，且平均每天还在以几十万个的新增速度在变化），尤其是那种三无产品代币（没有实际应用场景、没有技术落地和真实收入、没有团队和真实用户）将会被大面积淘汰。反之，那些能够持续产生收益的协议才有机会获得更长久的发展，如下图所示（下图是过去 12 个月收入排名前 15 的链上协议）。
再次，稳定币将可能会获得更大的发展空间，因为稳定币除了应用场景外，还可以获得持续的基于美元利率的衍生收益。而且，稳定币这几年开始已经越来越多不再局限于加密市场，而是得到了更广泛的使用，根据BCG（波士顿咨询公司）近期发布了一份 68 页的名为《The Future of Digital Assets》的报告显示：在流通中的约 3000 亿美元稳定币中，约有 500 亿至 1000 亿美元被在新兴市场用作了价值储存手段，尤其是在某些当地法币疲软的国家，人们正在将稳定币作为数字美元和避险工具。如下图所示。
回顾来看，稳定币从2014年USDT（Tether）的诞生，到2018 年 USDC（Circle）的诞生并于2021年随着 Coinbase的上市和大牛市迅速崛起，再到2023 至 2025年期间诸如PayPal (2023年8月联合Paxos推出PYUSD)、Stripe (2025年2月用11亿美元收购了稳定币支付平台 Bridge)、Visa (2025年12月正式将USDC整合进其在美国的核心清算网络）等传统巨头的纷纷进场，再到昨天（6月30日）有消息说目前多家金融巨头正在计划联合推出稳定币OUSD，如下图所示，可以说，稳定币的市场正在持续地扩张到越来越多行业，而稳定币的格局似乎也在不断地发生着新的变化。
另外前几天还看到一个新闻说，Kraken 正在洽谈以 3.85 亿美元的估值收购 Aave 15% 的股份，如下图所示，估计也是看中了 AAVE 未来在代币化和链上信贷方面的增长机会。
其实，从 2024 年比特币现货 ETF 正式通过后，比特币的市场结构（包括资金结构）就已经开始发生了变化，机构 ETF + 公司财库（比如微策略这样的公司）+主权财富基金（比如阿布扎比）+ 国家战略储备（比如美国）这些共同在定义着比特币新的价格波动上限和下限，而传统的所谓减半叙事、固定供应量稀缺叙事对价格的影响力似乎已经变得越来越没有那么重要了。
以前，非主流的比特币可以任意炒作，但现在，越来越主流化的比特币其实会有更多的限制。
以前，拿着零利率的美元去炒作比特币是一个很好的选择，现在，面对 3%-4% 甚至更高的美元无风险收益的时代，如果你还是拿着比特币现货不动，那么我们可以算一笔账：持有比特币现货 5 年不动，不考虑价格波动的情况下，相当于直接损失了 15.93%-21.67%（这是我让AI帮我算的）的复利无风险收益。
尤其是在熊市期间，比特币作为一个随时会暴跌 50% 以上的资产，长期持有比特币（而不是直接持有美元或美元稳定币）对于大资金的心理压力还是非常大的。
不过，在这种宏观变化下，那些已经参与到其中的机构也在积极给出新的方案，比如：
Strategy（微策略）的 STRC 最近大家讨论的比较多，其实这就是一个基于比特币的优先股产品（微策略的比特币储备作为支撑），目前该产品的 Effective Yield（有效收益率）已经从 100 美元面值的 12%，涨到了目前 78 美元面值的 15.42%，如下图所示。
BlackRock（贝莱德）在今年 6 月的时候宣布推出了一个比特币的收益型 ETF，名称为 BITA，这不是一个普通的现货 ETF，也是一个可以直接产生固定收益（每月发放）的产品，如下图所示。
这里也许有人会问，拿着 BTC 现货直接去链上进行 DeFi 理财也是可以获得收益的啊，确实可以，但很多的大资金基本不会这么做，比如可能会涉及到合规性问题、流动性问题、风险性问题等，链上这个趋势的发展可能还需要更多的时间，也需要美国那边相关监管制度的持续推进配合。也别说大资金了，其实就是像我这样的古典派小囤币党，也是只喜欢将比特币放在冷钱包里面，而不是拿出来去放在某些链上协议里面拿年化收益。
简而言之吧，时代可能真的变了，比特币也不再是原来那个非主流的比特币了，当一个资产慢慢从投机属性变成配置属性，随着市场参与者的变化、资金结构的变化、流动性逻辑的变化，比特币也正在进入被重新定价的时代。
当然了，我们上面主要探讨的是基于宏观角度的一种未来发展趋势，就现阶段而言，比特币依然还是处于一个持续高波动的状态，但未来随着机构化的进一步渗透，也许再过 5 年，一切都会发生彻底的改变。似乎，留给散户的选择越来越多了；似乎，留给散户的机会也越来越少了。珍惜当下！
本期（20260701）就聊这些吧，以上内容均为个人角度的观点及分析，仅作为思考记录和交流之用，不构成任何投资建议。
1
1
653
·
--
Bài viết
Nói chuyện về Strategy (MicroStrategy) và dữ liệu kinh tế M2 của Trung QuốcNguồn bài viết: Hào Lý Hào Ngoại
Bài viết hôm nay chia làm hai chủ đề, chúng ta sẽ trò chuyện sơ qua về Strategy (MicroStrategy) trước nhé:
Gần đây, tôi phát hiện nhiều người đang bàn tán về vấn đề của Strategy. Rất nhiều người dường như cũng đang trông chờ tổ chức này “vỡ nợ”, dù tổ chức này đang nắm giữ 840.000 đồng bitcoin; thậm chí đã có người chờ bitcoin ở mức dưới 30.000 USD.
Nếu xét theo diễn biến giá của cổ phiếu phổ thông (MSTR) và cổ phiếu ưu đãi (STRC) thuộc Strategy, thì mức sụt giảm hiện tại quả thực đang tạo ra không ít áp lực cho Michael Saylor (người sáng lập MicroStrategy). Tính đến thời điểm bài viết này được đăng tải, giá của MSTR là 85 USD, đã giảm 81% so với đỉnh 457 USD vào tháng 7 năm ngoái; còn STRC thì giá đã rơi xuống 75 USD, chạm mức đáy mới, và rõ ràng đang đi chệch khỏi mệnh giá 100 USD.
Nói chuyện về Strategy (MicroStrategy) và dữ liệu kinh tế M2 của Trung Quốc
Nguồn bài viết: Hào Lý Hào Ngoại
Bài viết hôm nay chia làm hai chủ đề, chúng ta sẽ trò chuyện sơ qua về Strategy (MicroStrategy) trước nhé:
Gần đây, tôi phát hiện nhiều người đang bàn tán về vấn đề của Strategy. Rất nhiều người dường như cũng đang trông chờ tổ chức này “vỡ nợ”, dù tổ chức này đang nắm giữ 840.000 đồng bitcoin; thậm chí đã có người chờ bitcoin ở mức dưới 30.000 USD.
Nếu xét theo diễn biến giá của cổ phiếu phổ thông (MSTR) và cổ phiếu ưu đãi (STRC) thuộc Strategy, thì mức sụt giảm hiện tại quả thực đang tạo ra không ít áp lực cho Michael Saylor (người sáng lập MicroStrategy). Tính đến thời điểm bài viết này được đăng tải, giá của MSTR là 85 USD, đã giảm 81% so với đỉnh 457 USD vào tháng 7 năm ngoái; còn STRC thì giá đã rơi xuống 75 USD, chạm mức đáy mới, và rõ ràng đang đi chệch khỏi mệnh giá 100 USD.
Bài viết hôm nay chia làm hai chủ đề, chúng ta sẽ trò chuyện sơ qua về Strategy (MicroStrategy) trước nhé:
Gần đây, tôi phát hiện nhiều người đang bàn tán về vấn đề của Strategy. Rất nhiều người dường như cũng đang trông chờ tổ chức này “vỡ nợ”, dù tổ chức này đang nắm giữ 840.000 đồng bitcoin; thậm chí đã có người chờ bitcoin ở mức dưới 30.000 USD.
Nếu xét theo diễn biến giá của cổ phiếu phổ thông (MSTR) và cổ phiếu ưu đãi (STRC) thuộc Strategy, thì mức sụt giảm hiện tại quả thực đang tạo ra không ít áp lực cho Michael Saylor (người sáng lập MicroStrategy). Tính đến thời điểm bài viết này được đăng tải, giá của MSTR là 85 USD, đã giảm 81% so với đỉnh 457 USD vào tháng 7 năm ngoái; còn STRC thì giá đã rơi xuống 75 USD, chạm mức đáy mới, và rõ ràng đang đi chệch khỏi mệnh giá 100 USD.
447
·
--
Bài viết
Lần thứ 472 Bitcoin được tuyên bố là đã chết! Liệu năm 2026 hoặc 2027 sẽ bùng nổ khủng hoảng tài chính không?Nguồn gốc: nói về lời nói, lời ngoài
Nhớ trước đây chúng ta đã chia sẻ một trang web khá thú vị, nơi theo dõi các sự kiện mà từ năm 2010 đến nay các phương tiện truyền thông chủ đạo, những nhân vật nổi tiếng và các nhà kinh tế đã từng tuyên bố Bitcoin “chết” (về con số 0) như thế nào. Tính đến tháng 4 năm 2026, Bitcoin đã bị tuyên bố chết 472 lần, như hình bên dưới.
Lần tuyên bố trước đây rằng Bitcoin đã chết là của các phương tiện truyền thông (The Economic Times) (Thời báo Kinh tế), còn lần này tuyên bố rằng Bitcoin sẽ về con số 0 là của nhà kinh tế học nổi tiếng Steve Keen (Steve·Keen). Vị “đại gia” này từng dự đoán chính xác cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, và gần đây ông lại lên tiếng, cảnh báo rằng: cuối cùng Bitcoin có thể sẽ về 0. Lý do ông đưa ra là nhu cầu tiêu thụ năng lượng quá lớn. Như hình bên dưới.
Lần thứ 472 Bitcoin được tuyên bố là đã chết! Liệu năm 2026 hoặc 2027 sẽ bùng nổ khủng hoảng tài chính không?
Nguồn gốc: nói về lời nói, lời ngoài
Nhớ trước đây chúng ta đã chia sẻ một trang web khá thú vị, nơi theo dõi các sự kiện mà từ năm 2010 đến nay các phương tiện truyền thông chủ đạo, những nhân vật nổi tiếng và các nhà kinh tế đã từng tuyên bố Bitcoin “chết” (về con số 0) như thế nào. Tính đến tháng 4 năm 2026, Bitcoin đã bị tuyên bố chết 472 lần, như hình bên dưới.
Lần tuyên bố trước đây rằng Bitcoin đã chết là của các phương tiện truyền thông (The Economic Times) (Thời báo Kinh tế), còn lần này tuyên bố rằng Bitcoin sẽ về con số 0 là của nhà kinh tế học nổi tiếng Steve Keen (Steve·Keen). Vị “đại gia” này từng dự đoán chính xác cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, và gần đây ông lại lên tiếng, cảnh báo rằng: cuối cùng Bitcoin có thể sẽ về 0. Lý do ông đưa ra là nhu cầu tiêu thụ năng lượng quá lớn. Như hình bên dưới.
Nhớ trước đây chúng ta đã chia sẻ một trang web khá thú vị, nơi theo dõi các sự kiện mà từ năm 2010 đến nay các phương tiện truyền thông chủ đạo, những nhân vật nổi tiếng và các nhà kinh tế đã từng tuyên bố Bitcoin “chết” (về con số 0) như thế nào. Tính đến tháng 4 năm 2026, Bitcoin đã bị tuyên bố chết 472 lần, như hình bên dưới.
Lần tuyên bố trước đây rằng Bitcoin đã chết là của các phương tiện truyền thông (The Economic Times) (Thời báo Kinh tế), còn lần này tuyên bố rằng Bitcoin sẽ về con số 0 là của nhà kinh tế học nổi tiếng Steve Keen (Steve·Keen). Vị “đại gia” này từng dự đoán chính xác cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, và gần đây ông lại lên tiếng, cảnh báo rằng: cuối cùng Bitcoin có thể sẽ về 0. Lý do ông đưa ra là nhu cầu tiêu thụ năng lượng quá lớn. Như hình bên dưới.
666
·
--
Bài viết
Tháng 6 xóa sổ gần 5 tỷ USD, đáy của chu kỳ gấu lần này ở đâu?Nguồn gốc: Lời trong lời ngoài
Trong bài viết trước (ngày 18 tháng 6), chúng tôi chủ yếu bàn về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và vấn đề lãi suất, đồng thời cũng đề cập đến cuộc chiến Mỹ-Iran. Ban đầu tưởng rằng cuộc đàm phán chính thức tại Thụy Sĩ vào ngày 19 sẽ có thể diễn ra suôn sẻ theo kế hoạch, nhưng kết quả là do một số xung đột mới lại bị hoãn vô thời hạn.
Tôi là một người “ngay thẳng”, đôi khi cũng không hiểu nổi “chính trị”, nên hôm nay chúng ta không tiếp tục bàn sâu về chủ đề này nữa. Dù cuối cùng ai thắng ai thua trong chiến tranh, thì nỗi xui xẻo luôn rơi vào đầu những người dân bình thường, còn những người bị kinh hoàng và nhạy cảm nhất thì chính là thị trường tài chính.
Tháng 6 xóa sổ gần 5 tỷ USD, đáy của chu kỳ gấu lần này ở đâu?
Nguồn gốc: Lời trong lời ngoài
Trong bài viết trước (ngày 18 tháng 6), chúng tôi chủ yếu bàn về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và vấn đề lãi suất, đồng thời cũng đề cập đến cuộc chiến Mỹ-Iran. Ban đầu tưởng rằng cuộc đàm phán chính thức tại Thụy Sĩ vào ngày 19 sẽ có thể diễn ra suôn sẻ theo kế hoạch, nhưng kết quả là do một số xung đột mới lại bị hoãn vô thời hạn.
Tôi là một người “ngay thẳng”, đôi khi cũng không hiểu nổi “chính trị”, nên hôm nay chúng ta không tiếp tục bàn sâu về chủ đề này nữa. Dù cuối cùng ai thắng ai thua trong chiến tranh, thì nỗi xui xẻo luôn rơi vào đầu những người dân bình thường, còn những người bị kinh hoàng và nhạy cảm nhất thì chính là thị trường tài chính.
Trong bài viết trước (ngày 18 tháng 6), chúng tôi chủ yếu bàn về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và vấn đề lãi suất, đồng thời cũng đề cập đến cuộc chiến Mỹ-Iran. Ban đầu tưởng rằng cuộc đàm phán chính thức tại Thụy Sĩ vào ngày 19 sẽ có thể diễn ra suôn sẻ theo kế hoạch, nhưng kết quả là do một số xung đột mới lại bị hoãn vô thời hạn.
Tôi là một người “ngay thẳng”, đôi khi cũng không hiểu nổi “chính trị”, nên hôm nay chúng ta không tiếp tục bàn sâu về chủ đề này nữa. Dù cuối cùng ai thắng ai thua trong chiến tranh, thì nỗi xui xẻo luôn rơi vào đầu những người dân bình thường, còn những người bị kinh hoàng và nhạy cảm nhất thì chính là thị trường tài chính.
548
·
--
Bài viết
Warsh có định trực tiếp lật tung bàn cờ không? Trump sắp cứu lấy thị trường chăng?Nguồn: Nói chuyện trong lời, ngoài lời
Trong bài viết trước (ngày 16 tháng 6), chúng tôi đã đề cập đến 4 yếu tố ảnh hưởng đến xu hướng ngắn hạn hiện tại của thị trường. Trong đó, khi nói về kỳ vọng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), chúng tôi cho rằng: nếu vào ngày 17 tháng 6 (giờ miền Đông của Mỹ) tân Chủ tịch Fed Kevin Warsh (Kevin·沃什) có thể mang lại một chút “giá trị cảm xúc” theo hướng ôn hòa hơn, thì khi DXY có khả năng suy giảm, thị trường có thể sẽ tiếp tục phản ứng, phải không?
Vậy, cuộc họp FOMC kết thúc vào rạng sáng nay (tức là rạng sáng ngày 18 tháng 6 theo giờ Bắc Kinh) đã tác động đến thị trường như thế nào?
Warsh có định trực tiếp lật tung bàn cờ không? Trump sắp cứu lấy thị trường chăng?
Nguồn: Nói chuyện trong lời, ngoài lời
Trong bài viết trước (ngày 16 tháng 6), chúng tôi đã đề cập đến 4 yếu tố ảnh hưởng đến xu hướng ngắn hạn hiện tại của thị trường. Trong đó, khi nói về kỳ vọng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), chúng tôi cho rằng: nếu vào ngày 17 tháng 6 (giờ miền Đông của Mỹ) tân Chủ tịch Fed Kevin Warsh (Kevin·沃什) có thể mang lại một chút “giá trị cảm xúc” theo hướng ôn hòa hơn, thì khi DXY có khả năng suy giảm, thị trường có thể sẽ tiếp tục phản ứng, phải không?
Vậy, cuộc họp FOMC kết thúc vào rạng sáng nay (tức là rạng sáng ngày 18 tháng 6 theo giờ Bắc Kinh) đã tác động đến thị trường như thế nào?
Trong bài viết trước (ngày 16 tháng 6), chúng tôi đã đề cập đến 4 yếu tố ảnh hưởng đến xu hướng ngắn hạn hiện tại của thị trường. Trong đó, khi nói về kỳ vọng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), chúng tôi cho rằng: nếu vào ngày 17 tháng 6 (giờ miền Đông của Mỹ) tân Chủ tịch Fed Kevin Warsh (Kevin·沃什) có thể mang lại một chút “giá trị cảm xúc” theo hướng ôn hòa hơn, thì khi DXY có khả năng suy giảm, thị trường có thể sẽ tiếp tục phản ứng, phải không?
Vậy, cuộc họp FOMC kết thúc vào rạng sáng nay (tức là rạng sáng ngày 18 tháng 6 theo giờ Bắc Kinh) đã tác động đến thị trường như thế nào?
439
·
--
Bài viết
4 yếu tố ảnh hưởng đến xu hướng ngắn hạn hiện tại của thị trườngNguồn gốc: Nói lời trong ngoài
Xét từ cảm xúc và tình hình dòng tiền, hiện tại xu hướng ngắn hạn của thị trường chủ yếu chịu ảnh hưởng bởi một số yếu tố, bao gồm: chiến tranh Mỹ-Iran, việc SpaceX niêm yết, dòng vốn của quỹ ETF, và kỳ vọng về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).
Trước hết là chiến tranh Mỹ-Iran. Hôm qua (ngày 15 tháng 6), có tin cho thấy hai bên Mỹ và Iran đã trực tuyến ký một bản ghi nhớ hòa giải (việc ký kết chính thức sẽ đến ngày 19 tháng 6). Điều này chắc chắn là một tin tốt đối với thị trường. Khi khẩu vị rủi ro của thị trường nhanh chóng quay trở lại, trong vài ngày qua thị trường cũng đã có một đợt phục hồi khá rõ rệt.
4 yếu tố ảnh hưởng đến xu hướng ngắn hạn hiện tại của thị trường
Nguồn gốc: Nói lời trong ngoài
Xét từ cảm xúc và tình hình dòng tiền, hiện tại xu hướng ngắn hạn của thị trường chủ yếu chịu ảnh hưởng bởi một số yếu tố, bao gồm: chiến tranh Mỹ-Iran, việc SpaceX niêm yết, dòng vốn của quỹ ETF, và kỳ vọng về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).
Trước hết là chiến tranh Mỹ-Iran. Hôm qua (ngày 15 tháng 6), có tin cho thấy hai bên Mỹ và Iran đã trực tuyến ký một bản ghi nhớ hòa giải (việc ký kết chính thức sẽ đến ngày 19 tháng 6). Điều này chắc chắn là một tin tốt đối với thị trường. Khi khẩu vị rủi ro của thị trường nhanh chóng quay trở lại, trong vài ngày qua thị trường cũng đã có một đợt phục hồi khá rõ rệt.
Xét từ cảm xúc và tình hình dòng tiền, hiện tại xu hướng ngắn hạn của thị trường chủ yếu chịu ảnh hưởng bởi một số yếu tố, bao gồm: chiến tranh Mỹ-Iran, việc SpaceX niêm yết, dòng vốn của quỹ ETF, và kỳ vọng về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).
Trước hết là chiến tranh Mỹ-Iran. Hôm qua (ngày 15 tháng 6), có tin cho thấy hai bên Mỹ và Iran đã trực tuyến ký một bản ghi nhớ hòa giải (việc ký kết chính thức sẽ đến ngày 19 tháng 6). Điều này chắc chắn là một tin tốt đối với thị trường. Khi khẩu vị rủi ro của thị trường nhanh chóng quay trở lại, trong vài ngày qua thị trường cũng đã có một đợt phục hồi khá rõ rệt.
587
·
--
Bài viết
Kỷ nguyên AI, kiểu người nào sẽ dễ kiếm được tiền hơn?Nguồn tham khảo: Hòa Lý Hòa Ngoài
Từ năm 2024 đến nay, tôi luôn tự làm “giảm bớt” mọi thứ cho bản thân. Ví dụ như: tôi dừng dần các tài khoản trên một số nền tảng mạng xã hội, việc xuất bản nội dung cũng từ đăng hằng ngày dần chuyển thành đăng theo tuần. Dù ở khía cạnh quan trọng nhất là giao dịch, thì tần suất thao tác của tôi thực ra cũng đang giảm xuống. Phần lớn thời gian trong mỗi năm, tôi chủ yếu là chờ đợi và cũng không thực hiện các thao tác giao dịch quá thường xuyên.
Tôi vừa đơn giản xem lại những ghi chú lịch sử được ghi trong Notion: trong suốt cả năm 2025, ở khía cạnh giao dịch, nhìn chung tôi đều thực hiện các thao tác bán ra theo đúng kế hoạch. Cụ thể, có 2 lần tôi bán phần bánh (bánh bao), còn các altcoin thì đều được bán giải ngân dần và dọn sạch toàn bộ trước khi kết thúc quý 3. Tất nhiên, các thao tác bán trong năm 2025 chủ yếu nhắm vào những vị thế mà tôi đã mua trong giai đoạn 2022–2023. Với những ai quan tâm, các bạn có thể xem lại và tìm kiếm thông qua sách điện tử (ghi chú mã hóa 2025 của Đào Long); ở đây tôi không nói thêm nữa.
Kỷ nguyên AI, kiểu người nào sẽ dễ kiếm được tiền hơn?
Nguồn tham khảo: Hòa Lý Hòa Ngoài
Từ năm 2024 đến nay, tôi luôn tự làm “giảm bớt” mọi thứ cho bản thân. Ví dụ như: tôi dừng dần các tài khoản trên một số nền tảng mạng xã hội, việc xuất bản nội dung cũng từ đăng hằng ngày dần chuyển thành đăng theo tuần. Dù ở khía cạnh quan trọng nhất là giao dịch, thì tần suất thao tác của tôi thực ra cũng đang giảm xuống. Phần lớn thời gian trong mỗi năm, tôi chủ yếu là chờ đợi và cũng không thực hiện các thao tác giao dịch quá thường xuyên.
Tôi vừa đơn giản xem lại những ghi chú lịch sử được ghi trong Notion: trong suốt cả năm 2025, ở khía cạnh giao dịch, nhìn chung tôi đều thực hiện các thao tác bán ra theo đúng kế hoạch. Cụ thể, có 2 lần tôi bán phần bánh (bánh bao), còn các altcoin thì đều được bán giải ngân dần và dọn sạch toàn bộ trước khi kết thúc quý 3. Tất nhiên, các thao tác bán trong năm 2025 chủ yếu nhắm vào những vị thế mà tôi đã mua trong giai đoạn 2022–2023. Với những ai quan tâm, các bạn có thể xem lại và tìm kiếm thông qua sách điện tử (ghi chú mã hóa 2025 của Đào Long); ở đây tôi không nói thêm nữa.
Từ năm 2024 đến nay, tôi luôn tự làm “giảm bớt” mọi thứ cho bản thân. Ví dụ như: tôi dừng dần các tài khoản trên một số nền tảng mạng xã hội, việc xuất bản nội dung cũng từ đăng hằng ngày dần chuyển thành đăng theo tuần. Dù ở khía cạnh quan trọng nhất là giao dịch, thì tần suất thao tác của tôi thực ra cũng đang giảm xuống. Phần lớn thời gian trong mỗi năm, tôi chủ yếu là chờ đợi và cũng không thực hiện các thao tác giao dịch quá thường xuyên.
Tôi vừa đơn giản xem lại những ghi chú lịch sử được ghi trong Notion: trong suốt cả năm 2025, ở khía cạnh giao dịch, nhìn chung tôi đều thực hiện các thao tác bán ra theo đúng kế hoạch. Cụ thể, có 2 lần tôi bán phần bánh (bánh bao), còn các altcoin thì đều được bán giải ngân dần và dọn sạch toàn bộ trước khi kết thúc quý 3. Tất nhiên, các thao tác bán trong năm 2025 chủ yếu nhắm vào những vị thế mà tôi đã mua trong giai đoạn 2022–2023. Với những ai quan tâm, các bạn có thể xem lại và tìm kiếm thông qua sách điện tử (ghi chú mã hóa 2025 của Đào Long); ở đây tôi không nói thêm nữa.
664
·
--
Bài viết
Chỉ báo vĩ mô làm thị trường chao đảo: khúc rẽ và thời điểm mới ở đâu?Nguồn gốc bài viết: nói chuyện trong và ngoài lời
Trong bài viết trước (ngày 6 tháng 6), chúng tôi chủ yếu đề cập đến chủ đề liên quan đến chỉ báo, trong đó cũng có nhắc đến các chỉ báo vĩ mô như DXY (chỉ số đồng USD), lợi suất trái phiếu Mỹ… Tuy nhiên, do giới hạn về dung lượng, chúng tôi chưa đi sâu để thảo luận. Thế nên, có một vài bạn để lại bình luận hỏi: liệu có thể kết hợp các chỉ báo vĩ mô như vậy để phân tích tình hình thị trường hay không.
Thực ra, những cách sử dụng cụ thể của các chỉ báo vĩ mô mà chúng tôi đã nhắc đến trong bài viết trước, trước đó trong loạt bài trước cũng đã từng được chia sẻ nhiều lần. Nhưng dữ liệu thì thường “nhìn hoài vẫn mới”, vì vậy, hôm nay chúng ta sẽ tiếp tục cùng nhau bàn về các chỉ báo vĩ mô.
Chỉ báo vĩ mô làm thị trường chao đảo: khúc rẽ và thời điểm mới ở đâu?
Nguồn gốc bài viết: nói chuyện trong và ngoài lời
Trong bài viết trước (ngày 6 tháng 6), chúng tôi chủ yếu đề cập đến chủ đề liên quan đến chỉ báo, trong đó cũng có nhắc đến các chỉ báo vĩ mô như DXY (chỉ số đồng USD), lợi suất trái phiếu Mỹ… Tuy nhiên, do giới hạn về dung lượng, chúng tôi chưa đi sâu để thảo luận. Thế nên, có một vài bạn để lại bình luận hỏi: liệu có thể kết hợp các chỉ báo vĩ mô như vậy để phân tích tình hình thị trường hay không.
Thực ra, những cách sử dụng cụ thể của các chỉ báo vĩ mô mà chúng tôi đã nhắc đến trong bài viết trước, trước đó trong loạt bài trước cũng đã từng được chia sẻ nhiều lần. Nhưng dữ liệu thì thường “nhìn hoài vẫn mới”, vì vậy, hôm nay chúng ta sẽ tiếp tục cùng nhau bàn về các chỉ báo vĩ mô.
Trong bài viết trước (ngày 6 tháng 6), chúng tôi chủ yếu đề cập đến chủ đề liên quan đến chỉ báo, trong đó cũng có nhắc đến các chỉ báo vĩ mô như DXY (chỉ số đồng USD), lợi suất trái phiếu Mỹ… Tuy nhiên, do giới hạn về dung lượng, chúng tôi chưa đi sâu để thảo luận. Thế nên, có một vài bạn để lại bình luận hỏi: liệu có thể kết hợp các chỉ báo vĩ mô như vậy để phân tích tình hình thị trường hay không.
Thực ra, những cách sử dụng cụ thể của các chỉ báo vĩ mô mà chúng tôi đã nhắc đến trong bài viết trước, trước đó trong loạt bài trước cũng đã từng được chia sẻ nhiều lần. Nhưng dữ liệu thì thường “nhìn hoài vẫn mới”, vì vậy, hôm nay chúng ta sẽ tiếp tục cùng nhau bàn về các chỉ báo vĩ mô.
460
·
--
Bài viết
Khi phần lớn các chỉ báo đều mất hiệu lực, chúng ta nên thực hiện bắt đáy như thế nào?Nguồn bài viết: Hòa lời ngoài lời
Vài ngày trước, có một người bạn nhắn trong hậu trường hỏi một câu hỏi khá thú vị: Tại sao bạn lại chọn DCA (định kỳ mua vào khi giá giảm) càng giảm càng mua, thay vì trực tiếp đi short (bán khống)?
Đây là một câu hỏi hay. Trùng hợp là trong bài viết trước đó của tôi (bài Notion ngày 4 tháng 6) cũng đã đề cập đến chủ đề này rồi, chuyện này thì “người xem mỗi người một ý”, tùy vào mức độ chịu rủi ro của từng người. Tôi thích coi thời gian như một người bạn, chứ không phải kẻ thù. Việc đi short—một trò chơi nhịp độ cao như lưỡi dao liếm máu—tôi không chơi được và cũng không muốn chơi. Nhớ câu nói của nhà kinh tế học Keynes, cũng diễn giải rất tốt logic ở đây: ông nói rằng: “Thời gian thị trường duy trì trạng thái phi lý, có thể còn dài hơn cả thời gian để bạn không bị phá sản.”
Khi phần lớn các chỉ báo đều mất hiệu lực, chúng ta nên thực hiện bắt đáy như thế nào?
Nguồn bài viết: Hòa lời ngoài lời
Vài ngày trước, có một người bạn nhắn trong hậu trường hỏi một câu hỏi khá thú vị: Tại sao bạn lại chọn DCA (định kỳ mua vào khi giá giảm) càng giảm càng mua, thay vì trực tiếp đi short (bán khống)?
Đây là một câu hỏi hay. Trùng hợp là trong bài viết trước đó của tôi (bài Notion ngày 4 tháng 6) cũng đã đề cập đến chủ đề này rồi, chuyện này thì “người xem mỗi người một ý”, tùy vào mức độ chịu rủi ro của từng người. Tôi thích coi thời gian như một người bạn, chứ không phải kẻ thù. Việc đi short—một trò chơi nhịp độ cao như lưỡi dao liếm máu—tôi không chơi được và cũng không muốn chơi. Nhớ câu nói của nhà kinh tế học Keynes, cũng diễn giải rất tốt logic ở đây: ông nói rằng: “Thời gian thị trường duy trì trạng thái phi lý, có thể còn dài hơn cả thời gian để bạn không bị phá sản.”
Vài ngày trước, có một người bạn nhắn trong hậu trường hỏi một câu hỏi khá thú vị: Tại sao bạn lại chọn DCA (định kỳ mua vào khi giá giảm) càng giảm càng mua, thay vì trực tiếp đi short (bán khống)?
Đây là một câu hỏi hay. Trùng hợp là trong bài viết trước đó của tôi (bài Notion ngày 4 tháng 6) cũng đã đề cập đến chủ đề này rồi, chuyện này thì “người xem mỗi người một ý”, tùy vào mức độ chịu rủi ro của từng người. Tôi thích coi thời gian như một người bạn, chứ không phải kẻ thù. Việc đi short—một trò chơi nhịp độ cao như lưỡi dao liếm máu—tôi không chơi được và cũng không muốn chơi. Nhớ câu nói của nhà kinh tế học Keynes, cũng diễn giải rất tốt logic ở đây: ông nói rằng: “Thời gian thị trường duy trì trạng thái phi lý, có thể còn dài hơn cả thời gian để bạn không bị phá sản.”
617
·
--
Bài viết
Ethereum trong cơn khủng hoảng tuổi trung niên, Bitcoin đang bị cắt đứtHôm trước mình thấy một bài viết trên trang Decrypt nói rằng các nhà phân tích của Standard Chartered cho rằng Ethereum hiện tại giống như Amazon vào năm 2001, và họ đã đưa ra mục tiêu giá 4000 USD vào cuối năm nay, đồng thời dự đoán rằng mười năm nữa giá ETH sẽ đạt 40,000 USD. Như hình bên dưới.
Lý do mới nhất mà Standard Chartered đưa ra là Ethereum đang chiếm ưu thế trong DeFi và stablecoin, chẳng hạn như hiện tại 54% stablecoin đang chạy trên Ethereum, và đến năm 2026, khối lượng giao dịch của stablecoin sẽ chiếm khoảng một phần ba tổng khối lượng giao dịch của Ethereum, với TVL chiếm 60% tổng TVL của toàn mạng.
Ethereum trong cơn khủng hoảng tuổi trung niên, Bitcoin đang bị cắt đứt
Hôm trước mình thấy một bài viết trên trang Decrypt nói rằng các nhà phân tích của Standard Chartered cho rằng Ethereum hiện tại giống như Amazon vào năm 2001, và họ đã đưa ra mục tiêu giá 4000 USD vào cuối năm nay, đồng thời dự đoán rằng mười năm nữa giá ETH sẽ đạt 40,000 USD. Như hình bên dưới.
Lý do mới nhất mà Standard Chartered đưa ra là Ethereum đang chiếm ưu thế trong DeFi và stablecoin, chẳng hạn như hiện tại 54% stablecoin đang chạy trên Ethereum, và đến năm 2026, khối lượng giao dịch của stablecoin sẽ chiếm khoảng một phần ba tổng khối lượng giao dịch của Ethereum, với TVL chiếm 60% tổng TVL của toàn mạng.
Lý do mới nhất mà Standard Chartered đưa ra là Ethereum đang chiếm ưu thế trong DeFi và stablecoin, chẳng hạn như hiện tại 54% stablecoin đang chạy trên Ethereum, và đến năm 2026, khối lượng giao dịch của stablecoin sẽ chiếm khoảng một phần ba tổng khối lượng giao dịch của Ethereum, với TVL chiếm 60% tổng TVL của toàn mạng.
596
·
--
Bài viết
Vì sao tôi không làm người thông minh?Nguồn bài viết: Huệ Lý nói ngoài lời
Nhớ trước đây mình từng xem một lý thuyết về Hindsight Bias (thiên kiến hậu nghiệm). Đại ý của nó nói rằng, nhiều người có xu hướng sau khi một sự việc xảy ra thì sẽ tự dựng lên một bộ quan hệ nhân quả nào đó, khiến bản thân tin rằng việc đó xảy ra là điều hiển nhiên, là tất yếu và đúng như “đã phải vậy”. Mà nếu mượn một câu nói quen thuộc của chúng ta thì đó chính là ý nghĩa của kiểu “sau khi biết rồi thì tỏ ra mình đã biết” (tức chuyện kiểu bày tỏ như mình đoán trước được).
Ví dụ, có người thấy Bitcoin rơi xuống dưới mốc 77.000 USD, thế là họ hùng hồn tìm ra một vài lý do tương ứng, rồi quả quyết nói rằng: Các bạn xem này, tôi đã biết trước Bitcoin sẽ rơi xuống dưới 77.000 USD.
Vì sao tôi không làm người thông minh?
Nguồn bài viết: Huệ Lý nói ngoài lời
Nhớ trước đây mình từng xem một lý thuyết về Hindsight Bias (thiên kiến hậu nghiệm). Đại ý của nó nói rằng, nhiều người có xu hướng sau khi một sự việc xảy ra thì sẽ tự dựng lên một bộ quan hệ nhân quả nào đó, khiến bản thân tin rằng việc đó xảy ra là điều hiển nhiên, là tất yếu và đúng như “đã phải vậy”. Mà nếu mượn một câu nói quen thuộc của chúng ta thì đó chính là ý nghĩa của kiểu “sau khi biết rồi thì tỏ ra mình đã biết” (tức chuyện kiểu bày tỏ như mình đoán trước được).
Ví dụ, có người thấy Bitcoin rơi xuống dưới mốc 77.000 USD, thế là họ hùng hồn tìm ra một vài lý do tương ứng, rồi quả quyết nói rằng: Các bạn xem này, tôi đã biết trước Bitcoin sẽ rơi xuống dưới 77.000 USD.
Nhớ trước đây mình từng xem một lý thuyết về Hindsight Bias (thiên kiến hậu nghiệm). Đại ý của nó nói rằng, nhiều người có xu hướng sau khi một sự việc xảy ra thì sẽ tự dựng lên một bộ quan hệ nhân quả nào đó, khiến bản thân tin rằng việc đó xảy ra là điều hiển nhiên, là tất yếu và đúng như “đã phải vậy”. Mà nếu mượn một câu nói quen thuộc của chúng ta thì đó chính là ý nghĩa của kiểu “sau khi biết rồi thì tỏ ra mình đã biết” (tức chuyện kiểu bày tỏ như mình đoán trước được).
Ví dụ, có người thấy Bitcoin rơi xuống dưới mốc 77.000 USD, thế là họ hùng hồn tìm ra một vài lý do tương ứng, rồi quả quyết nói rằng: Các bạn xem này, tôi đã biết trước Bitcoin sẽ rơi xuống dưới 77.000 USD.
722
·
--
Bài viết
Nhìn từ góc độ thời gian và góc độ giá: đáy của chu kỳ gấu này sẽ nằm ở đâu?Nguồn bài viết: Hửa lộ lời ngoài lời
Hôm nay là ngày 19 tháng 5—một ngày rất quen thuộc. Thử đơn giản nhớ lại: không biết còn bao nhiêu người nhớ rằng vào ngày 19 tháng 5 năm 2021, chúng tôi đã trải qua một cuộc sụp đổ mang tầm sử thi trong lịch sử thị trường crypto. Mức giảm lớn nhất của Bitcoin trong một ngày lên tới 34%, giá chạm mức thấp quanh 30.000 USD, còn các altcoin thì mức giảm còn thảm khốc hơn nữa.
Thời gian trôi qua nhanh đến mức 5 năm cứ thế mà trôi đi. Chúng tôi lại đã trải qua rất nhiều điều: ví dụ như chứng kiến sự hợp nhất của ETH 2.0, chứng kiến AC, Luna và FTX sụp đổ, chứng kiến việc spot ETF được chính thức thông qua, chứng kiến cột mốc Bitcoin vượt mốc 100.000 USD (cao nhất từng đạt kỷ lục 126.000 USD), chứng kiến lĩnh vực crypto bước vào thời đại quản lý, quy định hóa (tại Mỹ), chứng kiến ngày càng nhiều tổ chức tham gia, chứng kiến sự trỗi dậy của các khái niệm AI và RWA, chứng kiến sự thịnh vượng và bùng nổ của stablecoin, và cũng chứng kiến vô số người đến rồi lại đi vội vã…
Nhìn từ góc độ thời gian và góc độ giá: đáy của chu kỳ gấu này sẽ nằm ở đâu?
Nguồn bài viết: Hửa lộ lời ngoài lời
Hôm nay là ngày 19 tháng 5—một ngày rất quen thuộc. Thử đơn giản nhớ lại: không biết còn bao nhiêu người nhớ rằng vào ngày 19 tháng 5 năm 2021, chúng tôi đã trải qua một cuộc sụp đổ mang tầm sử thi trong lịch sử thị trường crypto. Mức giảm lớn nhất của Bitcoin trong một ngày lên tới 34%, giá chạm mức thấp quanh 30.000 USD, còn các altcoin thì mức giảm còn thảm khốc hơn nữa.
Thời gian trôi qua nhanh đến mức 5 năm cứ thế mà trôi đi. Chúng tôi lại đã trải qua rất nhiều điều: ví dụ như chứng kiến sự hợp nhất của ETH 2.0, chứng kiến AC, Luna và FTX sụp đổ, chứng kiến việc spot ETF được chính thức thông qua, chứng kiến cột mốc Bitcoin vượt mốc 100.000 USD (cao nhất từng đạt kỷ lục 126.000 USD), chứng kiến lĩnh vực crypto bước vào thời đại quản lý, quy định hóa (tại Mỹ), chứng kiến ngày càng nhiều tổ chức tham gia, chứng kiến sự trỗi dậy của các khái niệm AI và RWA, chứng kiến sự thịnh vượng và bùng nổ của stablecoin, và cũng chứng kiến vô số người đến rồi lại đi vội vã…
Hôm nay là ngày 19 tháng 5—một ngày rất quen thuộc. Thử đơn giản nhớ lại: không biết còn bao nhiêu người nhớ rằng vào ngày 19 tháng 5 năm 2021, chúng tôi đã trải qua một cuộc sụp đổ mang tầm sử thi trong lịch sử thị trường crypto. Mức giảm lớn nhất của Bitcoin trong một ngày lên tới 34%, giá chạm mức thấp quanh 30.000 USD, còn các altcoin thì mức giảm còn thảm khốc hơn nữa.
Thời gian trôi qua nhanh đến mức 5 năm cứ thế mà trôi đi. Chúng tôi lại đã trải qua rất nhiều điều: ví dụ như chứng kiến sự hợp nhất của ETH 2.0, chứng kiến AC, Luna và FTX sụp đổ, chứng kiến việc spot ETF được chính thức thông qua, chứng kiến cột mốc Bitcoin vượt mốc 100.000 USD (cao nhất từng đạt kỷ lục 126.000 USD), chứng kiến lĩnh vực crypto bước vào thời đại quản lý, quy định hóa (tại Mỹ), chứng kiến ngày càng nhiều tổ chức tham gia, chứng kiến sự trỗi dậy của các khái niệm AI và RWA, chứng kiến sự thịnh vượng và bùng nổ của stablecoin, và cũng chứng kiến vô số người đến rồi lại đi vội vã…
648
·
--
Bài viết
Giao dịch cổ phiếu Mỹ trên chuỗi khối là rủi ro hay cơ hội? Liệu thị trường tăng giá mới đã bắt đầu?Nguồn bài viết: Bàn luận về câu chuyện bên lề của Lý Tiểu Long
Trong bài viết trước, chúng ta chủ yếu thảo luận về HIP-4 của Hyperliquid, báo cáo tài chính của Coinbase, Đạo luật CLARITY và khái niệm Uniswap v4 Hook. Chúng ta cũng đã đề cập rằng khi các quy định (chủ yếu ở Mỹ) trở nên rõ ràng hơn, các công ty liên quan đến tiền điện tử như Coinbase và Circle sẽ nằm trong số những người hưởng lợi lớn nhất. Do đó, các cổ phiếu như COIN và CRCL rất đáng được chú ý.
Tuy nhiên, cá nhân tôi hiện không tham gia giao dịch cổ phiếu Mỹ; tôi đang tập trung nhiều hơn vào lĩnh vực tiền điện tử và tiếp tục kế hoạch bình quân giá theo thời gian như đã chia sẻ trong các bài viết trước. Về câu hỏi của một số độc giả về giao dịch cổ phiếu như COIN/CRCL, thực tế có rất nhiều hướng dẫn giao dịch cổ phiếu Mỹ trực tuyến. Những ai quan tâm có thể tìm kiếm trên Google hoặc YouTube.
Giao dịch cổ phiếu Mỹ trên chuỗi khối là rủi ro hay cơ hội? Liệu thị trường tăng giá mới đã bắt đầu?
Nguồn bài viết: Bàn luận về câu chuyện bên lề của Lý Tiểu Long
Trong bài viết trước, chúng ta chủ yếu thảo luận về HIP-4 của Hyperliquid, báo cáo tài chính của Coinbase, Đạo luật CLARITY và khái niệm Uniswap v4 Hook. Chúng ta cũng đã đề cập rằng khi các quy định (chủ yếu ở Mỹ) trở nên rõ ràng hơn, các công ty liên quan đến tiền điện tử như Coinbase và Circle sẽ nằm trong số những người hưởng lợi lớn nhất. Do đó, các cổ phiếu như COIN và CRCL rất đáng được chú ý.
Tuy nhiên, cá nhân tôi hiện không tham gia giao dịch cổ phiếu Mỹ; tôi đang tập trung nhiều hơn vào lĩnh vực tiền điện tử và tiếp tục kế hoạch bình quân giá theo thời gian như đã chia sẻ trong các bài viết trước. Về câu hỏi của một số độc giả về giao dịch cổ phiếu như COIN/CRCL, thực tế có rất nhiều hướng dẫn giao dịch cổ phiếu Mỹ trực tuyến. Những ai quan tâm có thể tìm kiếm trên Google hoặc YouTube.
Trong bài viết trước, chúng ta chủ yếu thảo luận về HIP-4 của Hyperliquid, báo cáo tài chính của Coinbase, Đạo luật CLARITY và khái niệm Uniswap v4 Hook. Chúng ta cũng đã đề cập rằng khi các quy định (chủ yếu ở Mỹ) trở nên rõ ràng hơn, các công ty liên quan đến tiền điện tử như Coinbase và Circle sẽ nằm trong số những người hưởng lợi lớn nhất. Do đó, các cổ phiếu như COIN và CRCL rất đáng được chú ý.
Tuy nhiên, cá nhân tôi hiện không tham gia giao dịch cổ phiếu Mỹ; tôi đang tập trung nhiều hơn vào lĩnh vực tiền điện tử và tiếp tục kế hoạch bình quân giá theo thời gian như đã chia sẻ trong các bài viết trước. Về câu hỏi của một số độc giả về giao dịch cổ phiếu như COIN/CRCL, thực tế có rất nhiều hướng dẫn giao dịch cổ phiếu Mỹ trực tuyến. Những ai quan tâm có thể tìm kiếm trên Google hoặc YouTube.
265
·
--
Bài viết
Hyperliquid có trở thành đối thủ cạnh tranh mạnh trong thị trường dự đoán hay không?Nguồn bài viết: Hảo Lý Hảo Ngoại
1. Liệu Hyperliquid có trở thành đối thủ cạnh tranh mạnh trong thị trường dự đoán (prediction market) hay không?
Ở bài trước, chúng tôi đã nói về Polymarket. Hôm nay, chúng tôi tiếp tục bàn thêm về một sản phẩm mới tương tự. Cách đây vài ngày, tôi thấy Hyperliquid chính thức phát hành phiên bản nâng cấp HIP-4, như hình dưới đây—cảm giác đây cũng là một sản phẩm khá thú vị. Nhân tiện, trong bài viết trước đó của chúng tôi (ngày 18 tháng 4), chúng tôi cũng đã nhắc đến HIP-3. Vậy hai sản phẩm HIP (Hyperliquid Improvement Proposal) này khác nhau chủ yếu ở điểm nào?
Nói một cách đơn giản, HIP-3 có thể được xem như một sản phẩm hợp đồng vĩnh viễn có thể tự triển khai (self-deploy), tức là, trong đó bất kỳ ai cũng có thể mở một hợp đồng vĩnh viễn. Ví dụ, bạn sẽ thấy trong đó có đủ loại Perp cổ phiếu của người khác, chẳng hạn như các mã cổ phiếu Mỹ niêm yết. Thực ra ý tưởng ở đây giống với hợp đồng thông thường trong các sàn giao dịch. Nếu bạn muốn tham gia, thì sau khi đã chọn được mục tiêu phù hợp, bạn chỉ cần tiến hành mở Long/Mở Short. Tất nhiên, “bất kỳ ai” được nhắc đến ở đây thực ra chỉ dành cho những người nắm giữ HYPE lớn. Nếu hiện bạn cũng có thể thế chấp 500.000 HYPE, thì bạn có thể mở một “mâm” nhỏ qua HIP-3 và tự mình làm người dẫn dắt (như một nhà cái).
Hyperliquid có trở thành đối thủ cạnh tranh mạnh trong thị trường dự đoán hay không?
Nguồn bài viết: Hảo Lý Hảo Ngoại
1. Liệu Hyperliquid có trở thành đối thủ cạnh tranh mạnh trong thị trường dự đoán (prediction market) hay không?
Ở bài trước, chúng tôi đã nói về Polymarket. Hôm nay, chúng tôi tiếp tục bàn thêm về một sản phẩm mới tương tự. Cách đây vài ngày, tôi thấy Hyperliquid chính thức phát hành phiên bản nâng cấp HIP-4, như hình dưới đây—cảm giác đây cũng là một sản phẩm khá thú vị. Nhân tiện, trong bài viết trước đó của chúng tôi (ngày 18 tháng 4), chúng tôi cũng đã nhắc đến HIP-3. Vậy hai sản phẩm HIP (Hyperliquid Improvement Proposal) này khác nhau chủ yếu ở điểm nào?
Nói một cách đơn giản, HIP-3 có thể được xem như một sản phẩm hợp đồng vĩnh viễn có thể tự triển khai (self-deploy), tức là, trong đó bất kỳ ai cũng có thể mở một hợp đồng vĩnh viễn. Ví dụ, bạn sẽ thấy trong đó có đủ loại Perp cổ phiếu của người khác, chẳng hạn như các mã cổ phiếu Mỹ niêm yết. Thực ra ý tưởng ở đây giống với hợp đồng thông thường trong các sàn giao dịch. Nếu bạn muốn tham gia, thì sau khi đã chọn được mục tiêu phù hợp, bạn chỉ cần tiến hành mở Long/Mở Short. Tất nhiên, “bất kỳ ai” được nhắc đến ở đây thực ra chỉ dành cho những người nắm giữ HYPE lớn. Nếu hiện bạn cũng có thể thế chấp 500.000 HYPE, thì bạn có thể mở một “mâm” nhỏ qua HIP-3 và tự mình làm người dẫn dắt (như một nhà cái).
1. Liệu Hyperliquid có trở thành đối thủ cạnh tranh mạnh trong thị trường dự đoán (prediction market) hay không?
Ở bài trước, chúng tôi đã nói về Polymarket. Hôm nay, chúng tôi tiếp tục bàn thêm về một sản phẩm mới tương tự. Cách đây vài ngày, tôi thấy Hyperliquid chính thức phát hành phiên bản nâng cấp HIP-4, như hình dưới đây—cảm giác đây cũng là một sản phẩm khá thú vị. Nhân tiện, trong bài viết trước đó của chúng tôi (ngày 18 tháng 4), chúng tôi cũng đã nhắc đến HIP-3. Vậy hai sản phẩm HIP (Hyperliquid Improvement Proposal) này khác nhau chủ yếu ở điểm nào?
Nói một cách đơn giản, HIP-3 có thể được xem như một sản phẩm hợp đồng vĩnh viễn có thể tự triển khai (self-deploy), tức là, trong đó bất kỳ ai cũng có thể mở một hợp đồng vĩnh viễn. Ví dụ, bạn sẽ thấy trong đó có đủ loại Perp cổ phiếu của người khác, chẳng hạn như các mã cổ phiếu Mỹ niêm yết. Thực ra ý tưởng ở đây giống với hợp đồng thông thường trong các sàn giao dịch. Nếu bạn muốn tham gia, thì sau khi đã chọn được mục tiêu phù hợp, bạn chỉ cần tiến hành mở Long/Mở Short. Tất nhiên, “bất kỳ ai” được nhắc đến ở đây thực ra chỉ dành cho những người nắm giữ HYPE lớn. Nếu hiện bạn cũng có thể thế chấp 500.000 HYPE, thì bạn có thể mở một “mâm” nhỏ qua HIP-3 và tự mình làm người dẫn dắt (như một nhà cái).
565
·
--
Bài viết
Polymarket có phù hợp cho người bình thường tham gia không?Nguồn: nói về Li nói về ngoài
Hôm trước (23 tháng 4), mình thấy một bài báo nói rằng Bộ Tư pháp Mỹ đã buộc tội một cựu quân nhân vừa tham gia bắt giữ Tổng thống Venezuela, lý do là anh chàng này đã thực hiện một vụ cược trên nền tảng Polymarket với số tiền 33.000 đô la trước khi thực hiện nhiệm vụ bắt giữ, tức trong khoảng thời gian từ ngày 26 tháng 12 đến 2 tháng 1. Nội dung cược chủ yếu xoay quanh việc Tổng thống Maduro của Venezuela có từ chức hay không, và liệu Mỹ có xâm lược Venezuela hay không. Cuối cùng, anh ta đã thắng cược và thu về hơn 400.000 đô la, sau đó chuyển phần lợi nhuận này vào một ví crypto và một tài khoản chứng khoán mới mở. Như hình dưới đây. Có vẻ như anh lính này cũng đã hiểu được tinh hoa giao dịch của Trump, cũng muốn học cách thực hiện giao dịch nội gián, nhưng cuối cùng vẫn bị thất bại.
Polymarket có phù hợp cho người bình thường tham gia không?
Nguồn: nói về Li nói về ngoài
Hôm trước (23 tháng 4), mình thấy một bài báo nói rằng Bộ Tư pháp Mỹ đã buộc tội một cựu quân nhân vừa tham gia bắt giữ Tổng thống Venezuela, lý do là anh chàng này đã thực hiện một vụ cược trên nền tảng Polymarket với số tiền 33.000 đô la trước khi thực hiện nhiệm vụ bắt giữ, tức trong khoảng thời gian từ ngày 26 tháng 12 đến 2 tháng 1. Nội dung cược chủ yếu xoay quanh việc Tổng thống Maduro của Venezuela có từ chức hay không, và liệu Mỹ có xâm lược Venezuela hay không. Cuối cùng, anh ta đã thắng cược và thu về hơn 400.000 đô la, sau đó chuyển phần lợi nhuận này vào một ví crypto và một tài khoản chứng khoán mới mở. Như hình dưới đây. Có vẻ như anh lính này cũng đã hiểu được tinh hoa giao dịch của Trump, cũng muốn học cách thực hiện giao dịch nội gián, nhưng cuối cùng vẫn bị thất bại.
Hôm trước (23 tháng 4), mình thấy một bài báo nói rằng Bộ Tư pháp Mỹ đã buộc tội một cựu quân nhân vừa tham gia bắt giữ Tổng thống Venezuela, lý do là anh chàng này đã thực hiện một vụ cược trên nền tảng Polymarket với số tiền 33.000 đô la trước khi thực hiện nhiệm vụ bắt giữ, tức trong khoảng thời gian từ ngày 26 tháng 12 đến 2 tháng 1. Nội dung cược chủ yếu xoay quanh việc Tổng thống Maduro của Venezuela có từ chức hay không, và liệu Mỹ có xâm lược Venezuela hay không. Cuối cùng, anh ta đã thắng cược và thu về hơn 400.000 đô la, sau đó chuyển phần lợi nhuận này vào một ví crypto và một tài khoản chứng khoán mới mở. Như hình dưới đây. Có vẻ như anh lính này cũng đã hiểu được tinh hoa giao dịch của Trump, cũng muốn học cách thực hiện giao dịch nội gián, nhưng cuối cùng vẫn bị thất bại.
531
·
--
Bài viết
Nhiều người mong muốn kiếm tiền, nhưng chúng ta cũng nên học cách chấp nhận thua lỗNguồn: Nói chuyện bên ngoài
Trong bài viết trước, chúng ta đã bàn về DeFi và cũng đề cập đến việc Drift bị hack 285 triệu đô la vào đầu tháng, giờ thì chưa đến 1 tháng, vào ngày 18 tháng 4 (giờ EST) KelpDAO lại bị hacker tấn công và mất 290 triệu đô la (cuộc tấn công của hacker chỉ mất 46 phút, tổng cộng 116,500 rsETH đã bị đánh cắp, trị giá khoảng 290 triệu đô la). Như hình dưới đây.
Hơn nữa, sự kiện rsETH còn ảnh hưởng đến nhiều giao thức DeFi khác, trong đó Aave bị ảnh hưởng nặng nề bởi các khoản nợ xấu. Theo dữ liệu từ nền tảng DefiLlama, TVL của Aave V3 hiện đang ở mức 14.9 tỷ đô la, con số này đã giảm khoảng 42% so với 25.9 tỷ đô la trước khi xảy ra vụ tấn công của hacker, như hình dưới đây.
Nhiều người mong muốn kiếm tiền, nhưng chúng ta cũng nên học cách chấp nhận thua lỗ
Nguồn: Nói chuyện bên ngoài
Trong bài viết trước, chúng ta đã bàn về DeFi và cũng đề cập đến việc Drift bị hack 285 triệu đô la vào đầu tháng, giờ thì chưa đến 1 tháng, vào ngày 18 tháng 4 (giờ EST) KelpDAO lại bị hacker tấn công và mất 290 triệu đô la (cuộc tấn công của hacker chỉ mất 46 phút, tổng cộng 116,500 rsETH đã bị đánh cắp, trị giá khoảng 290 triệu đô la). Như hình dưới đây.
Hơn nữa, sự kiện rsETH còn ảnh hưởng đến nhiều giao thức DeFi khác, trong đó Aave bị ảnh hưởng nặng nề bởi các khoản nợ xấu. Theo dữ liệu từ nền tảng DefiLlama, TVL của Aave V3 hiện đang ở mức 14.9 tỷ đô la, con số này đã giảm khoảng 42% so với 25.9 tỷ đô la trước khi xảy ra vụ tấn công của hacker, như hình dưới đây.
Trong bài viết trước, chúng ta đã bàn về DeFi và cũng đề cập đến việc Drift bị hack 285 triệu đô la vào đầu tháng, giờ thì chưa đến 1 tháng, vào ngày 18 tháng 4 (giờ EST) KelpDAO lại bị hacker tấn công và mất 290 triệu đô la (cuộc tấn công của hacker chỉ mất 46 phút, tổng cộng 116,500 rsETH đã bị đánh cắp, trị giá khoảng 290 triệu đô la). Như hình dưới đây.
Hơn nữa, sự kiện rsETH còn ảnh hưởng đến nhiều giao thức DeFi khác, trong đó Aave bị ảnh hưởng nặng nề bởi các khoản nợ xấu. Theo dữ liệu từ nền tảng DefiLlama, TVL của Aave V3 hiện đang ở mức 14.9 tỷ đô la, con số này đã giảm khoảng 42% so với 25.9 tỷ đô la trước khi xảy ra vụ tấn công của hacker, như hình dưới đây.
2k
·
--
Bài viết
Người bình thường có những cơ hội nào để tham gia RWA? Giá Bitcoin hiện tại đã chạm đáy chưa?Nguồn: Nói chuyện bên lề
Trong bài viết trước (ngày 10 tháng 4), chúng ta đã chủ yếu bàn về chủ đề DeFi. Từ dữ liệu và bình luận ở hậu trường, có vẻ như mọi người đã không còn hứng thú nhiều với chủ đề này, nhưng cũng có thể hiểu được, vì khi thị trường không tốt, mọi người cũng không có tâm trạng để bàn về những câu chuyện hay chủ đề cũ.
Đúng vậy, nhìn chung thì hiện tại thị trường crypto gần như không còn câu chuyện mới mẻ nào, sự chú ý của mọi người đã hoàn toàn bị cuốn theo cuộc chiến dầu mỏ, vàng và AI. Còn cái gọi là DeFi thì thực sự cũng không có sức hút nào lớn, như chúng ta đã đề cập trong bài viết trước, tỷ suất lợi nhuận trên chuỗi đã giảm, khiến nhiều quỹ đầu cơ mất động lực tham gia tiếp vào DeFi. Nhìn bề ngoài, lĩnh vực DeFi có vẻ đang trở nên tồi tệ hơn.
Người bình thường có những cơ hội nào để tham gia RWA? Giá Bitcoin hiện tại đã chạm đáy chưa?
Nguồn: Nói chuyện bên lề
Trong bài viết trước (ngày 10 tháng 4), chúng ta đã chủ yếu bàn về chủ đề DeFi. Từ dữ liệu và bình luận ở hậu trường, có vẻ như mọi người đã không còn hứng thú nhiều với chủ đề này, nhưng cũng có thể hiểu được, vì khi thị trường không tốt, mọi người cũng không có tâm trạng để bàn về những câu chuyện hay chủ đề cũ.
Đúng vậy, nhìn chung thì hiện tại thị trường crypto gần như không còn câu chuyện mới mẻ nào, sự chú ý của mọi người đã hoàn toàn bị cuốn theo cuộc chiến dầu mỏ, vàng và AI. Còn cái gọi là DeFi thì thực sự cũng không có sức hút nào lớn, như chúng ta đã đề cập trong bài viết trước, tỷ suất lợi nhuận trên chuỗi đã giảm, khiến nhiều quỹ đầu cơ mất động lực tham gia tiếp vào DeFi. Nhìn bề ngoài, lĩnh vực DeFi có vẻ đang trở nên tồi tệ hơn.
Trong bài viết trước (ngày 10 tháng 4), chúng ta đã chủ yếu bàn về chủ đề DeFi. Từ dữ liệu và bình luận ở hậu trường, có vẻ như mọi người đã không còn hứng thú nhiều với chủ đề này, nhưng cũng có thể hiểu được, vì khi thị trường không tốt, mọi người cũng không có tâm trạng để bàn về những câu chuyện hay chủ đề cũ.
Đúng vậy, nhìn chung thì hiện tại thị trường crypto gần như không còn câu chuyện mới mẻ nào, sự chú ý của mọi người đã hoàn toàn bị cuốn theo cuộc chiến dầu mỏ, vàng và AI. Còn cái gọi là DeFi thì thực sự cũng không có sức hút nào lớn, như chúng ta đã đề cập trong bài viết trước, tỷ suất lợi nhuận trên chuỗi đã giảm, khiến nhiều quỹ đầu cơ mất động lực tham gia tiếp vào DeFi. Nhìn bề ngoài, lĩnh vực DeFi có vẻ đang trở nên tồi tệ hơn.
538
Đăng nhập để khám phá thêm nội dung
Tham gia cùng người dùng tiền mã hóa toàn cầu trên Binance Square
⚡️ Nhận thông tin mới nhất và hữu ích về tiền mã hóa.
💬 Được tin cậy bởi sàn giao dịch tiền mã hóa lớn nhất thế giới.
👍 Khám phá những thông tin chuyên sâu thực tế từ những nhà sáng tạo đã xác minh.
Email / Số điện thoại