话李话外

Tính đến năm 2025, chúng tôi đã phát hành 5 cuốn sách điện tử, bao gồm series Crypto và series Travel:
1.(Tư duy blockchain nâng cao) 2023
Cuốn sách này là sách điện tử "Nói về Lý Nói về Ngoài" được phát hành vào ngày 30 tháng 12 năm 2023, toàn bộ cuốn sách khoảng 123,000 từ, chia thành 9 chương lớn, bao gồm những điều cần thiết cho người mới, công cụ thường dùng trong blockchain, tự rèn luyện của các nhà đầu tư, chiến lược đầu tư và giao dịch, phương pháp nghiên cứu dự án, phổ cập kiến thức blockchain, kiến thức an toàn blockchain, v.v.
2.(Phương pháp luận blockchain) 2024
Cuốn sách này là sách điện tử "Nói về Lý Nói về Ngoài" được phát hành vào năm 2024, toàn bộ cuốn sách khoảng 623,000 từ, chủ yếu chia thành phương pháp luận chiến lược đầu tư, tự rèn luyện của các nhà đầu tư, câu chuyện hàng năm và dự án thành 3 loại lớn, mỗi loại lớn dưới đây đều được cấu thành từ các bài viết nhỏ khác nhau.

Vào ngày 18 tháng 8 năm 2008, Satoshi Nakamoto đăng ký bitcoin.org; và thật trùng hợp, vào đúng ngày đó cách 18 năm (18/8/2026), SEC (Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ) đã chính thức đưa ra đề xuất quy định giám sát đối với tài sản mã hóa (Regulation Crypto Assets), như hình bên dưới. Tất nhiên, hiện tại quy định này vẫn chưa phải quy tắc cuối cùng, mà chỉ là Proposed Rules (giai đoạn lấy ý kiến công chúng sẽ kéo dài 60 ngày).


Đây cũng là quy định chính thức đầu tiên của SEC dành cho việc xây dựng quy tắc đối với tài sản mã hóa, nội dung cốt lõi chủ yếu bao gồm:
1) Mục miễn trừ thứ nhất là miễn trừ một lần, tức cho phép huy động tối đa 5 triệu USD trong vòng bốn năm.

Trong bài viết trước, chúng tôi đã đề cập đến một số chỉ báo hay yếu tố vĩ mô có thể ảnh hưởng đến xu hướng ngắn hạn của thị trường trong thời gian tới, bao gồm NFP, CPI và cuộc họp FOMC. Từ dữ liệu CPI mới công bố ngày 12, CPI của Mỹ trong tháng 7 ghi nhận mức tăng 3,4% so với cùng kỳ năm trước (so với mức 3,5% của tháng 6 thì đã giảm), CPI lõi tăng 2,5% so với cùng kỳ năm trước (tức là dữ liệu sau khi loại trừ thực phẩm và năng lượng; so với 2,6% của kỳ trước cũng đã giảm). Cả hai số liệu đều nằm trong dự đoán của thị trường (phù hợp kỳ vọng thị trường). Dù các dữ liệu đã công bố tiếp tục giúp Cục Dự trữ Liên bang Mỹ có thêm thời gian, điều này đồng thời cũng khiến diễn biến giá ở giai đoạn tiếp theo vẫn khó dự đoán và chứa nhiều biến số. Trong ngắn hạn, khả năng cao thị trường vẫn tiếp tục giao dịch theo dạng dao động trong biên độ (tức là hiện tại còn thiếu các điều kiện vĩ mô trực tiếp để tạo ra một sự đảo chiều).

Trong bài viết trước đó (ngày 4 tháng 8), chúng tôi đã đề cập rằng MicroStrategy (Strategy) tiếp tục bán ra Bitcoin, và Tập đoàn Trump (TMTG) cũng đang tiếp tục bán Bitcoin. Vì vậy, có một số bạn để lại bình luận phàn nàn rằng, MicroStrategy đã mua Bitcoin trị giá 75.000 USD hiện đang cắt lỗ bán ra khi còn 63.000 USD—trông có vẻ các tổ chức cũng đúng là “cỏ” không sai.

Đối với kiểu lập luận nhắm vào các tổ chức là “kẻ ngu như đám cỏ”, tôi lại có một cách nhìn khác. Nếu chỉ xét từ kết quả, việc bán tháo lỗ thực sự trông rất giống hành vi của “cỏ”, nhưng đặc điểm chính của phần lớn “cỏ” là: họ thường là những người mua vào mà không có bất kỳ kế hoạch và kỷ luật nào (đu đỉnh) rồi bán ra (cắt lỗ).

Trong bài viết trước (ngày 1 tháng 8), chúng tôi đã nói rằng, xét cả về thời gian lẫn không gian, nếu chỉ đơn giản là mua định kỳ (DCA) và nắm giữ phần “bánh” spot, thì trong 2–3 năm tới, rất có khả năng sẽ có lợi nhuận 2–3 lần. Nhưng có bạn ở phía sau để lại bình luận rằng: 2–3 năm chỉ được 2–3 lần lợi nhuận thì ít quá, chẳng bằng đi đánh chứng khoán.

Có lẽ là vậy. Nếu trong 2–3 năm qua, bạn đã tự giao dịch và đạt được tổng lợi nhuận lớn hơn vốn gốc 3 lần, thì việc bạn không xem trọng tỷ suất lợi nhuận tôi nói cũng là điều có thể hiểu được.

Trong bài viết trước đó (ngày 16 tháng 7), chúng tôi đã đề cập rằng trong ngắn hạn, Fed có lẽ sẽ không tiến hành tăng lãi suất. Và theo kết quả FOMC vào ngày 29 của tuần này, điều đó cũng được xác nhận. Fed tiếp tục duy trì lãi suất không đổi (tức là giữ ở mức 3,5% đến 3,75%), nhưng cần lưu ý rằng trong số 12 phiếu bầu, có 3 quan chức bỏ phiếu ủng hộ tăng lãi suất 25 điểm cơ bản.


Nói cách khác, điểm được thị trường hiện nay chú ý dường như không còn dừng lại ở việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tiếp tục duy trì lãi suất không đổi nữa. Thay vào đó, bên trong Fed bắt đầu xuất hiện những bất đồng khá lớn, và điều mọi người quan tâm cũng không còn là khi nào Fed sẽ bắt đầu hạ lãi suất, mà là liệu Fed trong năm nay có tăng lãi suất trở lại hay không. Theo bảng kèo mới nhất của Polymarket, xác suất Fed sẽ tăng lãi suất vào tháng 9 hiện đã tăng lên 53%, như thể hiện trong hình bên dưới.

Cách đây vài ngày tôi có thấy một dữ liệu cho thấy số lượng bài đăng trên nền tảng mạng xã hội (X) liên quan đến các chủ đề về Bitcoin và Ethereum đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2020. Trong đó, số lần nhắc đến Bitcoin giảm xuống khoảng 130.000 lần, còn số lần nhắc đến Ethereum giảm xuống khoảng 40.000 lần. Như hình dưới đây.


Năm 2020 cũng đúng là giai đoạn cuối của một thị trường gấu (sau đó thì năm 2021 chúng ta đã bước vào một thị trường tăng rất mạnh). Lúc bấy giờ, các tổ chức ở Phố Wall vẫn chưa tham gia một cách toàn diện vào lĩnh vực crypto, gần như cũng không có tổ chức nào đứng ra làm gì đó như ETF giao ngay; “kho ngân khố” crypto khi đó cũng hiếm hoi (ngày đó những cái tên tương đối nổi tiếng chủ yếu là Grayscale, MicroStrategy cũng chỉ mới bắt đầu thử mua Bitcoin). Bây giờ đã hơn 6 năm trôi qua, mức độ tham gia của các nhà đầu tư tổ chức đã ngày càng mở rộng: nào RWA, rồi cổ phiếu được token hóa, rồi stablecoin—cứ mỗi ngày lại xuất hiện trong các bản tin nóng hổi liên quan đến tổ chức. Ngược lại, mức độ thảo luận của nhà đầu tư nhỏ lẻ lại quay về mức như giai đoạn trước năm 2020, các tổ chức tham gia thì ngày càng “nhiệt”, còn nhà đầu tư nhỏ lẻ thì thảo luận ngày càng “lạnh”. Sự tương phản này có thú vị không?

Trong bài viết trước đó (ngày 8 tháng 7), chúng tôi đã đề cập đến một số danh sách cổ phiếu Mỹ đang được quan sát, bao gồm CRCL, MSTR, HOOD, v.v. Vậy hôm nay chúng ta hãy tiếp tục câu chuyện về HOOD (Robinhood). Tức là vào tuần trước (ngày 2 tháng 7), Robinhood đã chính thức ra mắt mạng L2 Robinhood Chain dựa trên Arbitrum, như hình dưới đây.


Điểm chính của Robinhood Chain có hai. Một là nội dung quảng bá cho rằng đây là một “chuỗi gốc AI” (tức là nó hỗ trợ các đại lý AI có thể thực hiện giao dịch trực tiếp trên chuỗi). Hai là nó được thiết kế riêng cho cổ phiếu được mã hóa (token hóa) (và người dùng có thể nạp cổ phiếu token hóa vào một quỹ/ao cho vay và sử dụng nó như tài sản thế chấp DeFi).

Nguồn gốc: Lời nói trong và ngoài
Vài ngày trước, có một người bạn hỏi tôi có tham gia đăng ký mua mới (IPO) cổ phiếu niêm yết tại Hồng Kông không. Tôi thấy lợi nhuận trong nửa năm qua vẫn khá tốt. Hơn nữa, dạo gần đây tần suất thảo luận về việc đăng ký mua mới ở Hồng Kông cũng nhiều hơn. Tôi xem các bản chia sẻ trò chuyện mà mọi người gửi vào nhóm, có người trong nửa năm qua với một tài khoản cổ phiếu Hồng Kông chỉ cần đầu tư 10.000 thì lợi nhuận có thể đạt tới 15.000. Nếu chỉ xét từ góc độ tỷ suất lợi nhuận thì quả thật khá hấp dẫn.

Cũng có người đã thống kê rằng, trong nửa đầu năm nay, sàn Hồng Kông có 85 công ty mới lên sàn. Riêng trong tháng 6 đã có 24 công ty. Giả sử trong nửa đầu năm nay, mỗi công ty đều được đăng ký mua, mỗi cổ phiếu trúng đúng 1 lô, và toàn bộ đều bán theo giá đóng cửa của ngày giao dịch đầu tiên, thì tổng lợi nhuận ước khoảng 290.000 HKD.

Nguồn bài viết: Lời nói trong lời nói
Những ngày trước đây, tôi dẫn con đi xem một bộ phim (Đội thám tử cừu non) (The Sheep Detectives). Dù đây là một bộ phim hài vui vẻ dành cho cả gia đình, nhưng trong đó cũng có một câu chuyện nhỏ ẩn chứa một “luật ngầm”: gần như tất cả những chú cừu con đều được sinh vào mùa xuân. Thỉnh thoảng cũng có một vài chú cừu con sinh vào mùa đông, và những chú cừu con sinh mùa đông thường bị bầy cừu xa lánh.

Tuy nhiên, câu nói “You’re okay” của nhân vật chính George đã mang đến cho chú cừu con sinh vào mùa đông đó sự khẳng định ấm áp nhất.


Thực ra, đối với những chú cừu con sinh vào mùa đông thì nó chẳng làm sai điều gì cả, chỉ là vì thời điểm sinh của nó không giống với đa số những chú cừu khác nên bị đẩy ra, loại trừ. Giống như trong cuộc sống hiện thực vậy: những điều mà phần đông người đều công nhận chưa chắc đã đúng, nhưng hễ là điều mà đa số người công nhận và tin tưởng thì thường sẽ bị coi là chân lý. Còn quan điểm của số ít, dù có thật sự là câu trả lời đúng thì cũng chỉ có thể chịu sự nghi ngờ của mọi người.

Nguồn bài viết: Hào Lý Hào Ngoại
Bài viết hôm nay chia làm hai chủ đề, chúng ta sẽ trò chuyện sơ qua về Strategy (MicroStrategy) trước nhé:

Gần đây, tôi phát hiện nhiều người đang bàn tán về vấn đề của Strategy. Rất nhiều người dường như cũng đang trông chờ tổ chức này “vỡ nợ”, dù tổ chức này đang nắm giữ 840.000 đồng bitcoin; thậm chí đã có người chờ bitcoin ở mức dưới 30.000 USD.

Nếu xét theo diễn biến giá của cổ phiếu phổ thông (MSTR) và cổ phiếu ưu đãi (STRC) thuộc Strategy, thì mức sụt giảm hiện tại quả thực đang tạo ra không ít áp lực cho Michael Saylor (người sáng lập MicroStrategy). Tính đến thời điểm bài viết này được đăng tải, giá của MSTR là 85 USD, đã giảm 81% so với đỉnh 457 USD vào tháng 7 năm ngoái; còn STRC thì giá đã rơi xuống 75 USD, chạm mức đáy mới, và rõ ràng đang đi chệch khỏi mệnh giá 100 USD.

Nguồn gốc: nói về lời nói, lời ngoài
Nhớ trước đây chúng ta đã chia sẻ một trang web khá thú vị, nơi theo dõi các sự kiện mà từ năm 2010 đến nay các phương tiện truyền thông chủ đạo, những nhân vật nổi tiếng và các nhà kinh tế đã từng tuyên bố Bitcoin “chết” (về con số 0) như thế nào. Tính đến tháng 4 năm 2026, Bitcoin đã bị tuyên bố chết 472 lần, như hình bên dưới.


Lần tuyên bố trước đây rằng Bitcoin đã chết là của các phương tiện truyền thông (The Economic Times) (Thời báo Kinh tế), còn lần này tuyên bố rằng Bitcoin sẽ về con số 0 là của nhà kinh tế học nổi tiếng Steve Keen (Steve·Keen). Vị “đại gia” này từng dự đoán chính xác cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, và gần đây ông lại lên tiếng, cảnh báo rằng: cuối cùng Bitcoin có thể sẽ về 0. Lý do ông đưa ra là nhu cầu tiêu thụ năng lượng quá lớn. Như hình bên dưới.

Nguồn gốc: Lời trong lời ngoài
Trong bài viết trước (ngày 18 tháng 6), chúng tôi chủ yếu bàn về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và vấn đề lãi suất, đồng thời cũng đề cập đến cuộc chiến Mỹ-Iran. Ban đầu tưởng rằng cuộc đàm phán chính thức tại Thụy Sĩ vào ngày 19 sẽ có thể diễn ra suôn sẻ theo kế hoạch, nhưng kết quả là do một số xung đột mới lại bị hoãn vô thời hạn.

Tôi là một người “ngay thẳng”, đôi khi cũng không hiểu nổi “chính trị”, nên hôm nay chúng ta không tiếp tục bàn sâu về chủ đề này nữa. Dù cuối cùng ai thắng ai thua trong chiến tranh, thì nỗi xui xẻo luôn rơi vào đầu những người dân bình thường, còn những người bị kinh hoàng và nhạy cảm nhất thì chính là thị trường tài chính.

Nguồn: Nói chuyện trong lời, ngoài lời
Trong bài viết trước (ngày 16 tháng 6), chúng tôi đã đề cập đến 4 yếu tố ảnh hưởng đến xu hướng ngắn hạn hiện tại của thị trường. Trong đó, khi nói về kỳ vọng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), chúng tôi cho rằng: nếu vào ngày 17 tháng 6 (giờ miền Đông của Mỹ) tân Chủ tịch Fed Kevin Warsh (Kevin·沃什) có thể mang lại một chút “giá trị cảm xúc” theo hướng ôn hòa hơn, thì khi DXY có khả năng suy giảm, thị trường có thể sẽ tiếp tục phản ứng, phải không?

Vậy, cuộc họp FOMC kết thúc vào rạng sáng nay (tức là rạng sáng ngày 18 tháng 6 theo giờ Bắc Kinh) đã tác động đến thị trường như thế nào?

Nguồn gốc: Nói lời trong ngoài
Xét từ cảm xúc và tình hình dòng tiền, hiện tại xu hướng ngắn hạn của thị trường chủ yếu chịu ảnh hưởng bởi một số yếu tố, bao gồm: chiến tranh Mỹ-Iran, việc SpaceX niêm yết, dòng vốn của quỹ ETF, và kỳ vọng về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).

Trước hết là chiến tranh Mỹ-Iran. Hôm qua (ngày 15 tháng 6), có tin cho thấy hai bên Mỹ và Iran đã trực tuyến ký một bản ghi nhớ hòa giải (việc ký kết chính thức sẽ đến ngày 19 tháng 6). Điều này chắc chắn là một tin tốt đối với thị trường. Khi khẩu vị rủi ro của thị trường nhanh chóng quay trở lại, trong vài ngày qua thị trường cũng đã có một đợt phục hồi khá rõ rệt.

Nguồn tham khảo: Hòa Lý Hòa Ngoài
Từ năm 2024 đến nay, tôi luôn tự làm “giảm bớt” mọi thứ cho bản thân. Ví dụ như: tôi dừng dần các tài khoản trên một số nền tảng mạng xã hội, việc xuất bản nội dung cũng từ đăng hằng ngày dần chuyển thành đăng theo tuần. Dù ở khía cạnh quan trọng nhất là giao dịch, thì tần suất thao tác của tôi thực ra cũng đang giảm xuống. Phần lớn thời gian trong mỗi năm, tôi chủ yếu là chờ đợi và cũng không thực hiện các thao tác giao dịch quá thường xuyên.

Tôi vừa đơn giản xem lại những ghi chú lịch sử được ghi trong Notion: trong suốt cả năm 2025, ở khía cạnh giao dịch, nhìn chung tôi đều thực hiện các thao tác bán ra theo đúng kế hoạch. Cụ thể, có 2 lần tôi bán phần bánh (bánh bao), còn các altcoin thì đều được bán giải ngân dần và dọn sạch toàn bộ trước khi kết thúc quý 3. Tất nhiên, các thao tác bán trong năm 2025 chủ yếu nhắm vào những vị thế mà tôi đã mua trong giai đoạn 2022–2023. Với những ai quan tâm, các bạn có thể xem lại và tìm kiếm thông qua sách điện tử (ghi chú mã hóa 2025 của Đào Long); ở đây tôi không nói thêm nữa.

Nguồn gốc bài viết: nói chuyện trong và ngoài lời
Trong bài viết trước (ngày 6 tháng 6), chúng tôi chủ yếu đề cập đến chủ đề liên quan đến chỉ báo, trong đó cũng có nhắc đến các chỉ báo vĩ mô như DXY (chỉ số đồng USD), lợi suất trái phiếu Mỹ… Tuy nhiên, do giới hạn về dung lượng, chúng tôi chưa đi sâu để thảo luận. Thế nên, có một vài bạn để lại bình luận hỏi: liệu có thể kết hợp các chỉ báo vĩ mô như vậy để phân tích tình hình thị trường hay không.

Thực ra, những cách sử dụng cụ thể của các chỉ báo vĩ mô mà chúng tôi đã nhắc đến trong bài viết trước, trước đó trong loạt bài trước cũng đã từng được chia sẻ nhiều lần. Nhưng dữ liệu thì thường “nhìn hoài vẫn mới”, vì vậy, hôm nay chúng ta sẽ tiếp tục cùng nhau bàn về các chỉ báo vĩ mô.

Nguồn bài viết: Hòa lời ngoài lời
Vài ngày trước, có một người bạn nhắn trong hậu trường hỏi một câu hỏi khá thú vị: Tại sao bạn lại chọn DCA (định kỳ mua vào khi giá giảm) càng giảm càng mua, thay vì trực tiếp đi short (bán khống)?

Đây là một câu hỏi hay. Trùng hợp là trong bài viết trước đó của tôi (bài Notion ngày 4 tháng 6) cũng đã đề cập đến chủ đề này rồi, chuyện này thì “người xem mỗi người một ý”, tùy vào mức độ chịu rủi ro của từng người. Tôi thích coi thời gian như một người bạn, chứ không phải kẻ thù. Việc đi short—một trò chơi nhịp độ cao như lưỡi dao liếm máu—tôi không chơi được và cũng không muốn chơi. Nhớ câu nói của nhà kinh tế học Keynes, cũng diễn giải rất tốt logic ở đây: ông nói rằng: “Thời gian thị trường duy trì trạng thái phi lý, có thể còn dài hơn cả thời gian để bạn không bị phá sản.”

Hôm trước mình thấy một bài viết trên trang Decrypt nói rằng các nhà phân tích của Standard Chartered cho rằng Ethereum hiện tại giống như Amazon vào năm 2001, và họ đã đưa ra mục tiêu giá 4000 USD vào cuối năm nay, đồng thời dự đoán rằng mười năm nữa giá ETH sẽ đạt 40,000 USD. Như hình bên dưới.


Lý do mới nhất mà Standard Chartered đưa ra là Ethereum đang chiếm ưu thế trong DeFi và stablecoin, chẳng hạn như hiện tại 54% stablecoin đang chạy trên Ethereum, và đến năm 2026, khối lượng giao dịch của stablecoin sẽ chiếm khoảng một phần ba tổng khối lượng giao dịch của Ethereum, với TVL chiếm 60% tổng TVL của toàn mạng.

Nguồn bài viết: Huệ Lý nói ngoài lời
Nhớ trước đây mình từng xem một lý thuyết về Hindsight Bias (thiên kiến hậu nghiệm). Đại ý của nó nói rằng, nhiều người có xu hướng sau khi một sự việc xảy ra thì sẽ tự dựng lên một bộ quan hệ nhân quả nào đó, khiến bản thân tin rằng việc đó xảy ra là điều hiển nhiên, là tất yếu và đúng như “đã phải vậy”. Mà nếu mượn một câu nói quen thuộc của chúng ta thì đó chính là ý nghĩa của kiểu “sau khi biết rồi thì tỏ ra mình đã biết” (tức chuyện kiểu bày tỏ như mình đoán trước được).

Ví dụ, có người thấy Bitcoin rơi xuống dưới mốc 77.000 USD, thế là họ hùng hồn tìm ra một vài lý do tương ứng, rồi quả quyết nói rằng: Các bạn xem này, tôi đã biết trước Bitcoin sẽ rơi xuống dưới 77.000 USD.