Phân tích biến động mNAV của StablecoinX
Theo dõi những phân tích liên tục về StablecoinX trong vài ngày qua, không khó để hiểu vì sao mNAV dao động quanh mức 0.4x ~ 0.6x
-
「Cổ phiếu
$USDEB bị chiết khấu sâu」— Liệu một số người tham gia thị trường có đang đánh giá quá cao mức chiết khấu?
Hôm qua, trong phần phân tích báo cáo tài chính, tôi đã kết luận rằng doanh thu từ dòng tiền không tạo ra ảnh hưởng đáng kể; định giá cổ phiếu vẫn phụ thuộc vào lượng token nắm giữ trên mỗi cổ phiếu (
@Ethena Labs $ENA ).
Nhưng nên hiểu thế nào về việc mNAV hiện tại của StablecoinX chỉ ở mức 0.45x?
Nguyên nhân cốt lõi:
➤ Khác biệt trong góc nhìn định giá
Nhiều nhà đầu tư cá nhân chỉ nhìn mNAV thông qua giá trị token ENA / vốn hóa thị trường của cổ phiếu USDE, từ đó nảy sinh ảo giác rằng cổ phiếu đang bị 「chiết khấu sâu」.
Nhưng sau khi phân tích các nguồn cung token của StablecoinX trong vài ngày qua, bạn sẽ nhận ra rằng:
「Token của họ được mua với giá chiết khấu + một phần token không có giá vốn theo cách tính truyền thống」 (Ai chưa theo dõi có thể xem bài viết những ngày trước)
Điều này có nghĩa là, đối với các nhà đầu tư ban đầu hoặc các bên liên quan, mốc chuẩn vốn không phải là 1x, bởi họ định giá dựa trên giá vốn mua vào của chính mình.
➤ Mở khóa ≠ Có thể bán
Tiếp theo, 「tin tốt」 mà thị trường từng kỳ vọng — token được mở khóa toàn bộ — gần như đã được phản ánh hết vào giá.
Khi thị trường nhận ra sự khác biệt giữa việc hết thời gian khóa token và khả năng thực sự bán ra, họ sẽ định giá lại dựa trên các yếu tố như thanh khoản, giá trị bán token và tỷ lệ có thể chuyển thành tiền mặt.
-
Tóm lại
Xét theo biến động mNAV trong quá khứ, tôi cho rằng các hồ sơ công bố có ảnh hưởng đáng kể đến mNAV, bao gồm cả 10-Q và 8-K.
Nếu suy đoán mức đỉnh hoặc khoảng dao động tiềm năng của mNAV, tôi cho rằng 0.55x ~ 0.65x có lẽ là giới hạn trên ở giai đoạn hiện tại.
Để vượt qua giới hạn này cần một chất xúc tác re-rating rất mạnh, và khả năng đó không cao.
-
● Nội dung trên không cấu thành lời khuyên đầu tư. Độc giả nên tự thực hiện nghiên cứu độc lập và giao dịch dựa trên mục tiêu đầu tư cũng như khả năng chấp nhận rủi ro của mình; hãy thận trọng khi tham gia thị trường đầu tư.
● Hình ảnh đính kèm được lấy từ EthenaDash (màu đỏ là ghi chú của tác giả)
#StablecoinX #USDeb #ENA #BStocks