ZEROBASE

На протяжении недели с 26 октября по 1 ноября ZBT торговался в узком диапазоне примерно $0.068–$0.072 и завершил её на отметке около $0.070, поскольку осторожные настроения на более широком рынке сдерживали сколько-нибудь заметный спрос. Относительная стабильность токена.
Общая капитализация крипторынка завершила неделю на отметке около $2.61 трлн, снизившись примерно на 2.7%, а доминирование биткоина держалось близко к 60%. Биткоин начал период на отметке около $80,100 и завершил его в диапазоне $77,500–$78,200, снизившись за неделю примерно на 3%.
Диапазон колебаний простирался от максимума в середине недели около $81,900 до минимума около $76,300; наиболее резкая распродажа произошла после инцидента с безопасностью 29 октября. Эфириум повторил почти идентичную динамику в процентном выражении, завершив период на отметке около $2,250–$2,270. В течение большей части последующих торговых сессий оба актива оставались ниже уровней $80,000 и $2,300, которые ранее в октябре выступали краткосрочной поддержкой.

В начале марта 2026 года обострение напряжённости вокруг Ирана вызвало беспрецедентные колебания цен на нефть. Котировки WTI резко упали, а затем подскочили примерно на 30 процентов за короткий промежуток времени, тогда как Brent отличалась крайней волатильностью. Торговля велась не только на традиционных площадках. Пока рынки Чикаго и Лондона не работали в выходные и праздничные дни, бессрочные фьючерсы на криптонативной платформе Hyperliquid торговались круглосуточно.
Объёмы торгов нефтяными контрактами на платформе резко выросли: порой они превышали 1,7 миллиарда долларов за день, а ликвидации достигали десятков миллионов долларов — в основном пострадали застигнутые врасплох трейдеры, открывшие короткие позиции. На фоне ажиотажа аналитики Solidus Labs в исследовании, позднее переданном Bloomberg, выявили два аккаунта, выставивших необычные ордера на энергетические бессрочные фьючерсы на сумму более 170 миллионов долларов. Активность была сосредоточена главным образом на нефти Brent, а также затрагивала WTI и природный газ.

Сверхбогатые руководители, сколотившие состояния в сфере криптовалют и вокруг неё, стали влиятельными игроками в американской политике: вместе они вложили более 56 миллионов долларов в нынешний цикл промежуточных выборов. Этот всплеск расходов отражает решимость отрасли добиться более благоприятного регулирования после многих лет неопределённости.
В период с 2024 по 2026 год политика США в отношении криптовалют резко изменилась. При второй администрации Трампа акцент сместился с выборочного правоприменения на активную поддержку цифровых активов как источника инноваций и лидерства в финансовой сфере. Первые указы отменили прежние ограничительные механизмы, учредили Стратегический биткоин-резерв, сформированный за счёт конфискованных активов, и предписали ведомствам отдавать приоритет ясным правилам, а не судебным разбирательствам по отдельным делам. В июле 2025 года закон GENIUS создал первую всеобъемлющую федеральную систему регулирования платёжных стейблкоинов: он обязал обеспечивать их резервами в виде краткосрочных казначейских ценных бумаг и других высококачественных активов, а также запретил эмитентам выплачивать доходность. В октябре 2026 года Управление контролёра денежного обращения утвердило окончательные правила реализации закона; вся система должна вступить в силу в январе 2027 года.

ZBT торговался в узком диапазоне: неделя началась 19 октября на уровне около $0.068. В середине недели цена поднялась к $0.071–$0.072 на фоне снижения объёмов, но затем растеряла весь рост и к выходным вернулась к отметке около $0.068. Спреды оставались узкими, а ликвидность — стабильной; при откате от локальных максимумов резких провалов ликвидности не наблюдалось.
После снижения в начале месяца крипторынок провёл неделю в фазе консолидации. Общая капитализация рынка колебалась примерно в диапазоне $2.73T–$2.86T, достигнув пика в середине недели, а к воскресенью опустилась примерно до $2.70T–$2.73T. Доля биткоина оставалась в диапазоне 59%–60%.

В третьем квартале 2026 года объём ончейн-торговли токенизированными акциями и биржевыми фондами превысил 37 миллиардов долларов, а месячные объёмы с начала года выросли почти в восемнадцать раз. Эта активность, зафиксированная более чем на двухстах площадках и двенадцати блокчейнах, резко контрастирует с общим рынком криптовалют, который оставался вялым.
Платформы — от криптовалютных бирж, таких как OKX, до площадок, поддерживаемых Intercontinental Exchange, материнской компанией Нью-Йоркской фондовой биржи, — стали центрами нового всплеска гиперспекулятивного спроса: цифровые представления акций здесь воспринимаются почти так же, как высокобета-активы крипторынка.

Уолл-стрит смещает фокус в сфере блокчейна: вместо простого выпуска цифровых двойников уже существующих активов речь теперь идёт о пересмотре базовых механизмов обращения акций, облигаций и фондов, их расчётов и использования в качестве обеспечения. BlackRock, уже переведшая традиционные фонды денежного рынка на блокчейн-рельсы, видит, что токенизированные акции могут использоваться в качестве обеспечения на традиционных рынках, а право собственности на них можно передавать круглосуточно, без обычного этапа погашения и выплаты наличных.
Это изменение «инфраструктуры» напрямую повлияет на рынок акций США и криптоотрасль в целом, однако нормы законодательства США о ценных бумагах определят, насколько далеко и быстро оно зайдёт.

Решение JPMorgan разместить свой депозитный токен в Ethereum выглядит скорее взвешенным следующим шагом, чем внезапным поворотом. В ноябре прошлого года банк впервые запустил JPM Coin в сети Base после пилотного проекта с участием Coinbase и других компаний.
Теперь институциональные клиенты могут переводить тот же токен в основной сети Ethereum, где уже обращается больше токенизированных фондов. Клиенты конвертируют долларовые депозиты, хранящиеся в банке, в токены, за считаные секунды в любое время отправляют их одобренным контрагентам, а затем обменивают обратно на наличные. Исходные средства остаются на балансе JPMorgan; блокчейн лишь фиксирует перевод.

На протяжении недели ZBT находился под давлением: в начале периода его цена снизилась с нижней части диапазона $0,08 до верхней части диапазона $0,06 к выходным. 12 октября торги открылись около $0,082, ненадолго поднялись примерно до $0,083, а затем цена пошла вниз вслед за рынком и к концу периода составила около $0,068–$0,070, снизившись примерно на 15–16%. Объём спотовых торгов в большинстве сессий оставался на уровне от нескольких миллионов до средних значений в этом диапазоне, а ликвидность сохраняла стабильность даже в более слабые дни; существенных разрывов в книге ордеров не наблюдалось.
Крипторынок завершил неделю снижением после того, как участники отреагировали на инфляционные данные, оказавшиеся выше ожиданий, сохраняющуюся волатильность цен на нефть и резкую распродажу акций, особенно в секторе компаний, связанных с ИИ. Общая капитализация рынка к концу периода составила около $2,72–$2,74 трлн, снизившись примерно на 3–4% по сравнению с предыдущим обзором. Доля биткоина немного выросла — примерно до 60%, тогда как доля эфира снизилась примерно до 10,7–10,8%. Ширина роста была низкой: в плюсе закрылись лишь несколько монет из топ-50, а медианное изменение составило около −6–7%.

Решение MSCI принять новые правила допуска внесло дополнительную неопределённость в и без того нестабильный мир акций компаний, связанных с криптовалютами, и в центре обсуждения оказалась Strategy Майкла Сэйлора. 15 октября поставщик индексов объявил о системе правил, согласно которой некоторые компании будут считаться неоперационными и не смогут входить в глобальные индексы акций MSCI.
Правила вступят в силу после закрытия торгов 30 ноября, а окончательный список затронутых компаний планируется опубликовать 11 ноября. Strategy, крупнейшая компания — держатель биткоина, фигурировала в более ранних моделированиях наряду с такими компаниями, как японская Metaplanet. Это создаёт риск, что пассивным фондам, отслеживающим индексы MSCI, придётся продать акции на миллиарды долларов.

Токенизация акций перешла от пилотных проектов к признанному сегменту рынка: объём ончейн-торговли в сентябре 2026 года достиг рекордных 15,6 млрд долларов, а общая распределённая стоимость — нескольких миллиардов долларов. Рост обусловлен спросом на круглосуточный доступ, владение долями и доступ к акциям через блокчейн-инфраструктуру, тогда как базовые акции остаются на традиционном хранении. Более половины операций часто проходит вне часов работы Уолл-стрит, а во многих сделках фигурируют суммы меньше стоимости одной акции.

На этой неделе ZBT торговался в более широком и слабом диапазоне — преимущественно между $0.076 и $0.090. 5 октября он открылся около $0.086, в начале недели поднялся почти до $0.090, а затем последовал за общим рынком вниз и 8 октября достиг минимума около $0.076. После небольшого восстановления торги закрылись около $0.082 — примерно на 5% ниже. Объём спотовых торгов вырос в дни снижения (до $5–12 млн), а ликвидность оставалась стабильной: спрос удерживался, спреды при падении не расширялись.
На этой неделе крипторынок переваривал высокую доходность облигаций, волатильность цен на нефть и резкий спад на фондовом рынке в середине недели. Общая капитализация рынка завершила неделю около $2.80 трлн — примерно на 3,6% ниже показателя на конец 4 октября. Доля биткоина немного выросла — с 58,9% до 59,5%; доля эфира снизилась до 10,9%. Неделю в плюсе завершили лишь 9 из 50 крупнейших монет, а медианное изменение составило около −5,3%.

На Token2049 в Сингапуре на площадке уже не ощущалась прежняя энергия наушников с кошачьими ушками, спандекса и худи с мемами. Банкиры, управляющие активами и руководители из устоявшихся компаний перемещались среди основателей и команд протоколов, а более сдержанный дресс-код сигнализировал о более широком перераспределении сил. То, что когда-то было символом культурного отказа, теперь выглядит как институциональное прибытие — Уолл-стрит перестала воспринимать цифровые активы как внешнюю диковинку и начала интегрировать их в свою операционную систему.
Это больше, чем эстетика. Ранее криптоиндустрия сознательно строила свою идентичность как антиэстablishment: без разрешений, устойчивую к иерархии и скептически относящуюся к традиционным финансам. Ее визуальный язык отражал убеждение, что деньги и расчеты могут существовать вне банков, клиринговых палат и регуляторов.

5 октября Комиссия по торговле товарными фьючерсами США предприняла шаг, чтобы устранить пробел в регулировании, который Конгресс оставил после того, как в прошлом месяце в Сенате застопорилось рассмотрение Закона о ясности (Clarity Act). Ведомство опубликовало предварительное уведомление о предлагаемом нормотворчестве, которое распространит федеральный надзор на розничные криптовалютные сделки с кредитным плечом, маржинальным обеспечением и заемным финансированием. Для этого оно воспользуется полномочиями, уже предоставленными ему Законом о товарных биржах, не дожидаясь принятия нового законодательства.
Предложение предусматривает создание Регламента CTX для самих сделок и Регламента CAM для торговых площадок, на которых они проводятся. Оно введет новую подкатегорию назначенных контрактных рынков — рынок криптоактивов. Биржи, желающие предоставить розничным клиентам возможность торговать цифровыми активами на заемные средства, смогут зарегистрироваться в этой категории и работать по единому набору федеральных правил вместо разрозненных требований штатов о лицензировании операторов денежных переводов.

На этой неделе ZBT торговался в узком диапазоне с небольшим снижением — преимущественно между $0.083 и $0.090. 28 сентября он открылся около $0.090, в тот же день упал до минимума $0.083 и закрылся на отметке $0.0852, снизившись примерно на 5,2%. Объём спотовых торгов оставался стабильным — около $2.5–4 млн в день, а спрос не исчез даже во время падения.
Крипторынок пережил шок на рынке облигаций, а затем слабые данные по рынку труда США. Общая капитализация завершила период на отметке около $2.91 трлн, снизившись примерно на 0,1% относительно 27 сентября. Доля биткоина немного выросла — с 58,6% до 58,9%; доля эфира осталась на уровне 11,3%. Из 50 крупнейших монет подорожали лишь 15, а медианное изменение составило около −2,4%.

Биткоин и другие рискованные активы получили кратковременную поддержку после того, как рынки решили, что очередное повышение ставки со стороны Федеральной резервной системы выглядит менее вероятным на позднеоктябрьском заседании, несмотря на то что политики лишь недавно осуществили свой первый за три года шаг ужесточения.
Именно эта пауза в ожиданиях ужесточения позволила акциям и криптовалютам ненадолго двигаться в одном направлении после месяцев, когда любое изменение траектории процентной ставки неизменно диктовало происходящее.
За последние полгода ФРС большую часть времени провела на паузе. С весенних заседаний до июля целевой диапазон оставался на уровне 3,50–3,75 процента — той отметки, которую достигли после снижения ставок в конце 2025 года. Официальные лица продолжали описывать экономику как устойчивую, пока инфляция оставалась слишком высокой.

Действия Citigroup, которая позволяет крупным корпоративным клиентам принимать платежи в стейблкоинах через Coinbase, не удерживая токены и не открывая кошелек, выглядят постепенными сами по себе и как новая норма на фоне остального 2026 года.
Клиент оплачивает на кассе токеном, привязанным к доллару, через Spring by Citi; Coinbase конвертирует его; Citi рассчитывается долларами как банк-распорядитель (bank of record). В обратную сторону бизнес-аккаунты Coinbase работают на инфраструктуре виртуальных счетов Citigroup, поэтому входящая фиатная валюта превращается в стейблкоины, которые хранятся в Coinbase и сейчас приносят вознаграждение в размере 3,75 процента. Ни одна из сторон не выходит за рамки системы, которую она уже знает.

ZBT укреплялся в течение недели после старта около $0,081–$0,084 21 сентября. Цена поднялась в район $0,092–$0,095 в середине недели, прежде чем консолидироваться и закрыться около $0,090. Объёмы расширились на отскоке, особенно 22–23 сентября, а ликвидность оставалась упорядоченной: спреды были по-прежнему пригодными для торговли и не раздувались на откате от локального максимума.
Крипто восстановило аппетит к риску после прошлой недельной ставки повышения и провала Сената продвинуть законопроект CLARITY. Общая капитализация рынка криптовалют сместилась с примерно $2,8 трлн в начале недели к $2,9–$3,0 трлн на пике, а затем остановилась около $2,89–$2,91 трлн к воскресенью. Доля биткоина колебалась примерно в диапазоне 58,6%–59,3%.

Прошедшую неделю криптовалютный сектор провел, лавируя между резким контрастом: в Соединенных Штатах регуляторы смягчили подход, а санкции были ужесточены в отношении платформ, связанных с геополитическими «точками вспышек».

Бюро по регулированию ценных бумаг США предоставило пятилетнее «Инновационное исключение», которое позволяет соответствующим критериям площадкам торговать токенизированными версиями котируемых акций на разрешенных автоматизированных маркет-мейкерах без предварительной регистрации в качестве национальных бирж. Поставщики ликвидности получили соответствующее временное освобождение от регистрации в качестве дилеров.

Срыв Закона о ясности в Сенате не создал регуляторного вакуума в такой степени, как вернул Соединенные Штаты к более старому образцу, который определяет надзор за цифровыми активами уже более десяти лет: агентства заполняют законодательные пробелы теми инструментами, которыми они уже располагают.

Этот образец начал складываться задолго до того, как Конгресс предпринял попытку принять всеобъемлющий законопроект о структуре рынка. Тест Howey 1946 года стал основным инструментом SEC для квалификации продаж токенов как инвестиционных контрактов. Руководство FinCEN 2013 года распространило на биржи действие правил Закона о банковской тайне. Доклад по DAO 2017 года распространил логику ценных бумаг на ICO, тогда как CFTC рассматривала Bitcoin, а позднее Ether, как товар и разрешала фьючерсы на их основе. Двойная юрисдикция без четкой границы привела к годам правоприменения вместо перспективных правил.

Вспотовые ETF на биткоин в США продемонстрировали поздневековое восстановление: они стерли более ранние оттоки и помогли биткоину впервые за полторы недели вернуться к отметке $81 000, после чего он начал двигаться в сторону $87 000.
После погашений примерно на $450 млн во вторник и почти $300 млн в среду, из-за чего весь комплекс оказался глубоко в минусе, отскок в $160 млн в четверг был затем подкреплён притоком $433 млн в пятницу — самым крупным дневным показателем более чем за две недели.
ETF Fidelity FBTC привлек около $311 млн, а BlackRock IBIT — ещё $108 млн, в результате чего совокупный чистый итог за пять дней увеличился до небольшой чистой прибавки примерно в $6 млн, поскольку склонность к риску вернулась на рынки.