GiGiZ 發財豬

Скоро выйдет первая отчетность SpaceX — до разблокировки на миллиарды обратный отсчет $SPCX $SPCXB

За последние пару дней вы, думаю, в американских акциях уже заметили SpaceX. 4 августа после закрытия торгов компания опубликует первую отчетность, но главная трудность — это огромная разблокировка 6 августа

Объем разблокировки — более 910 млн акций, это около 20% от общего числа бумаг. По текущим ценам это целиком превышает 100 млрд долларов по стоимости, причем масштаб раза в разы больше фактического объема бумаг в свободном обращении

Рынок заранее продавил цену: курс упал со 225 долларов от максимума до района 108, уже произошла пробой вниз (цену продавили ниже уровня размещения), и акция приближается к «середине пути» — примерно к половине прежней стоимости. А позиции в шорт занимают даже треть объема в обращении

Почему у всех такая паника именно сейчас, потому что:

Во‑первых, «пакет» не съесть
При размещении объем в обращении был слишком маленьким. А сейчас внезапно приходят продажи с давлением на уровне свыше триллиона — ликвидность рынка просто не в состоянии это переварить

Во‑вторых, прибыль еще не доказана
Хотя Starlink растет быстро, компания в целом продолжает тратить деньги, и по отчету не видно четкого пути к прибыли. Поэтому быки просто не решаются «в лоб» заходить на покупку

🤔Прогноз по дальнейшему движению:
В краткосрочной перспективе риск пробить отметку 100 долларов около 6 августа крайне высок. Даже если акции Маска будут заблокированы до 2027 года, это не остановит ранние институты и сотрудников, которые захотят обналичить и зафиксировать прибыль

В среднесрочной и долгосрочной перспективе нет необходимости чрезмерно пессимистично смотреть на ситуацию. Это похоже на тот сценарий, который был у Tesla во время прошлой разблокировки: конкурентные барьеры SpaceX в спутниках и тяжелых ракетах очень устойчивы. Этот обвал — по сути, «разбивка золотого карьера»

Совет по действиям очень простой: в ближайшие дни не спешите сломя голову «выбегать» и скупать дно. Пусть снаряды полетают еще немного: дождитесь, пока распродажа полностью выплеснется, и акция на низах сформирует устойчивую базу — тогда уже можно будет смотреть

Не является инвестиционной рекомендацией. DYOR #spacex

#亚马逊将2026资本支出上调至2200亿美元
Превысили прогноз на 20 млрд юаней: в год придётся вкачивать 1,6 трлн юаней. Эти деньги тратят совсем не вслепую

🤔 Три ключевые логики:

🪁 Спрос — не «надуманное процветание», рост облачного бизнеса выжимает максимум
Выручка AWS во 2 квартале взлетела на 37% в годовом исчислении — это максимальный темп почти за четыре года. Накопленные заказы приближаются к 500 млрд долларов. CEO Джасси прямо признавал: если учесть планы на 2027 и 2028 годы, вычислительных мощностей всё равно будет не хватать. Это означает, что потребность компаний в AI и облачных услугах действительно очень сильная

🪁 Дополнительные 20 млрд — значительная часть уходит на оплату растущих затрат
На этот раз повышение бюджета — это не только строительство новых ЦОД, но и вынужденная реакция на удорожание оборудования. Премиальные системы хранения и чипы — дефицит, цены на закупки растут «вверх по цепочке». Существенная доля добавленных денег нужна, чтобы переварить жёсткие расходы, вызванные ростом стоимости в цепочке поставок

🪁 В краткосрочной перспективе отток наличности, но у «гигантов» отступать некуда
Безумные траты приводят к тому, что у Amazon за последние 12 месяцев свободный денежный поток ушёл в минус, однако это относится к стратегическим инвестициям. Если кто-то замешкается и не успеет с поставкой мощностей, клиенты тут же уйдут к Microsoft или Google. Если спрос реальный, то тяжёлая инфраструктура в дальнейшем будет давать стабильную отдачу в течение нескольких лет; то, что в коротком горизонте туго с ликвидностью, — полностью в пределах управляемого риска

✍️ Прогноз тенденций:

🪁 Смещение узких мест: хранение и электроэнергия становятся новой «болью»
Одних GPU уже недостаточно: компоненты для хранения и поставки электроэнергии превращаются в новые ограничения по мощности. Кто сможет обеспечить стабильную энергетику и цепочку поставок — тот и сможет реально довести вычислительные мощности до клиентов

🪁 Собственные чипы ускорят внедрение
На фоне дорогих закупочных расходов Amazon далее будет ещё активнее продвигать собственные чипы Trainium и Graviton. Это позволит снизить стоимость для клиентов и одновременно сэкономить себе, повысив прибыльность

🪁 Верхний уровень аппаратной индустрии продолжит «тихо» зарабатывать
AI-инфраструктурная гонка «гигантов» не остановится — самый прямой бенефициар здесь, в первую очередь, поставщики высококлассного хранения, оптических модулей и источников питания для дата-центров. Похоже, благоприятная конъюнктура сохранится ещё довольно долго

Итог: повышение бюджета Amazon обусловлено совместным действием сильного спроса и давления со стороны издержек. Гонка за AI-инфраструктуру среди техногигантов ещё далека от финиша — развязка в середине дистанции только началась

Не инвестиционная рекомендация DYOR

30-летняя доходность по казначейским облигациям США обновила максимум за 19 лет — о чём на самом деле беспокоится рынок?

В последнее время рынок противоречив
С одной стороны, рынок закладывает ожидания снижения ставок, а с другой — доходность по 30-летним гособлигациям США: к концу июля она ненадолго превысила 5,27%, достигнув самого высокого уровня с 07 года

Разве инфляция уже не начала остывать? Почему же тогда долгосрочные ставки продолжают расти?
Рынок снова начинает сомневаться: инфляция в США действительно уже завершилась?

Этот рост долгих бумаг в основном обусловлен

🪁 Первая — нефть
Нефть снова начала усиливаться, и рынок опасается, что цены на энергию могут снова разогнать инфляцию. Хотя данные PCE за июнь показали замедление, инвесторы больше смотрят на то, не поднимет ли нефть инфляцию в ближайшие месяцы

🪁 Вторая — устойчивость экономики США
Раньше рынок ожидал замедления экономики, снижения ставок ФРС и падения доходности по долгим облигациям
Но на практике: потребление в США всё ещё сильное, инвестиции компаний не останавливались, а капитальные расходы, связанные с ИИ, продолжают расширяться

Пока нет явного рецессии, значит, ставки вряд ли быстро пойдут вниз

🪁 Третья — бюджетное давление в США
В ближайшие годы США нужно будет выпустить много новых гособлигаций. Если рынок решит, что предложение слишком велико, он будет требовать более высокую доходность, чтобы покупать

Сейчас растёт не только ставка — меняется рыночная переоценка стоимости долгосрочных государственных обязательств США

🤔 Тогда 5,3% — это точно вершина?
Я считаю, что в краткосрочной перспективе тут может быть давление, но пока рано утверждать, что это конечная точка

💡 Дальше ключевое внимание на:
если нефть продолжит расти, а экономические данные США — оставаться сильными, то 30-летние гособлигации США могут продолжить бросать вызов уровню 5,5%

Но если занятость начнёт охлаждаться, потребление ослабнет, а инфляция продолжит снижаться, то 5,3% может стать локальной вершиной на данном этапе

Для рынка ориентиром настоящей оценки являются именно доходности по гособлигациям
В последние годы акции ИИ, технологические компании и даже BTC могли поддерживать высокие мультипликаторы, потому что среда ставок была низкой

30-летние гособлигации выше 5% означают, что
безрисковая доходность выросла — и тогда оценки активов нужно пересчитывать

На август стоит посмотреть, сможет ли длинный конец UST продолжить пробивать вверх

Моё мнение:
в краткосрочном периоде риск-активы, вероятно, ещё будут под давлением, особенно переоценённые технологические акции
Но если долгие облигации достигнут пика и развернутся вниз, деньги могут снова вернуться в растущие активы

5,3% в каком-то смысле — это голосование за то, что будет с экономикой США в ближайшие десять лет

Верит ли рынок, что США смогут продолжать расти высокими темпами, или начинает беспокоиться о долгах и инфляции? Именно этот ответ определит общий вектор на ближайшие несколько месяцев
#美债

Tether во втором квартале заработала 1,5 миллиарда долларов, золотые резервы превысили 146 тонн — USDT превращается в еще одного финансового гиганта?

Раньше все понимали Tether довольно просто
Пользователи держат доллары в системе, Tether выпускает USDT, а затем на средства из резервов покупает американские гособлигации и получает доход

Сейчас Tether делает следующее
Долларовые активы + золото + биткоин + инвестиции в экосистему

Похоже, он постепенно превращается из компании по выпуску стейблкоинов в платформу управления активами в криптомире

Почему компания, выпускающая долларовые стейблкоины, так активно наращивает позиции в золоте?

Возможно, она видит изменения в мировой финансовой среде в ближайшие годы

Высокая долговая нагрузка, дефициты бюджета и колебания кредитного доверия к валюте возвращают золото в фокус как важного направления институционального размещения капитала

Tether не сложил все яйца в одну корзину с долларами, а занимается диверсификацией активов

Еще

Скорость роста USDT начала замедляться

И мне кажется, это признак созревания рынка

Раньше, когда начинался бычий рынок, огромные потоки средств розничных инвесторов напрямую шли на биржи — спрос на USDT резко взлетал

Теперь все больше институциональных денег приходит на рынок через ETF, кастоди-сервисы, фонды и т.д., и точек входа становится больше

Это показывает, что крипторынок постепенно превращается не просто в рынок для торговли, а в финансовую инфраструктуру

Главное сильное место Tether — то, что у него есть доступ к самому важному в крипторынке

Ликвидность ☝🏻

Многие проекты имеют высокую капитализацию, но при этом не генерируют стабильный денежный поток
Tether — не такой

Каждый раз, когда в обращении появляется новая порция USDT, за этим стоит соответствующая партия резервных активов, которые могут продолжать приносить доход

Вот почему он все больше похож на финансовую компанию, а не на простой блокчейн-проект

Конечно, главный переменный фактор — регулирование

Объем U уже достиг уровня, который интересует весь мировой финансовый рынок, и в будущем регулирование будет только ужесточаться

Если рынок войдет в длительный медвежий тренд, спрос на средства снизится, а рост стейблкоинов и прибыль тоже могут пострадать

Но в долгосрочной перспективе я думаю, что именно стейблкоины могут стать крупнейшим входом в криптоиндустрию

В последние годы все внимание было сосредоточено на биржах, L1/L2 и DeFi

В ближайшие годы, возможно, придется снова посмотреть на то, кто контролирует глобальную долларовую ликвидность

То, что делает Tether, по сути, направлено на построение долларовой финансовой системы в криптомире

На поверхности это стейблкоин
Но за ним стоят доллар, золото, биткоин и глобальные потоки капитала

И, возможно, именно это и является главной ценностью USDT

DYOR — не является инвестиционной рекомендацией

#золото_откат

Фишки на крипто-биржевых активах в США под давлением: колебания цены монет влияют на отчетность
В последнее время крипто-активы в американском рынке прямо под давлением — волатильность цен бьет непосредственно по отчетам

Стратегия: вчера после закрытия торгов опубликовали Q2: чистый убыток составил 8,22 млрд, почти все — это списания справедливой стоимости по холдингам биткоина; по сути, это чисто «бумажный» убыток. По состоянию на 26 июля все еще удерживают 843775 BTC по средней цене затрат 75476 долларов. Поскольку о снижении прибыли заранее предупреждали, после публикации почти ничего не изменилось: акция закрылась на уровне 97,74

Coinbase в тот же день показала выручку 1,22 млрд, ниже ожиданий: в годовом выражении -19%, чистый убыток — 360 млн. Главная причина — снижение объемов торгов: после закрытия акции упали на 5–7%. Сейчас биткоин колеблется около 64K

Я считаю, что эти две компании — это совершенно разные модели игры. Strategy — это инструмент с плечом на биткоин; по GAAP там много «цифрового шума», но по-настоящему смотрят на объем удерживаемых монет и баланс. В этой четверти они снизили долг и накопили кэш — подход довольно практичный

Coinbase — это нормальный бизнес: подписочные сервисы уже почти достигли половины выручки, доля рынка при этом установила новый максимум, устойчивость усиливается, но в краткосрочной перспективе всё же они остаются «привязаны» к торговым объемам

Далее в ближайшие месяцы в августе исторически крипте не слишком благоприятно: деньги занимают выжидательную позицию. Если цена пробьет 60 тыс., обе компании снова будут вынуждены сильнее давить

Но если удастся удержать уровень или постепенно отыгрывать вверх, у Strategy квартальный разворот по списаниям будет максимальным по эластичности. Coinbase же придется ждать, пока торговые объемы действительно восстановятся

В долгосрочной перспективе я скорее оптимистичен: ближе к дну цикла, институциональные деньги всё еще на месте — во второй половине года или в следующем есть шанс пойти вверх

В краткосрочной перспективе не догоняйте — дождитесь более устойчивых сигналов по цене монет

DYOR, не является инвестиционной рекомендацией

#美股高开科技股反弹

#PCE из месяца к месяцу перешел в минус, рост ВВП замедлился до 1,5%

Сегодня эта пачка данных снова зажгла дискуссии в профессиональных кругах: опубликованные цифры BEA в основном совпали с ожиданиями в горячих новостях.

PCE в июне снизился на 0,1% к предыдущему месяцу — впервые с 2020 года ушел в отрицательную зону. В годовом выражении показатель упал с 4,1% до 3,7%. Базовый PCE к месяцу вырос на 0,1%, год к году — 3,3%, что практически вплотную к прогнозу.

В тот же день предварительная оценка ВВП за 2-й квартал в годовом выражении составила лишь 1,5%, ниже рыночного ожидания. Но если убрать влияние изменения запасов по чистому экспорту и госпрасходов, то показатель продаж частного сектора напрямую ускорился до 3,9% — это максимум с начала 2023 года.

Я считаю, что уход PCE в минус — это, скорее всего, точка старта тренда к более спокойной инфляции. В июне цены на нефть заметно откатились от высоких уровней — энергетический компонент сильно потянул headline вниз. Главное же остается «жестким»: просто ускорения больше нет. Исторически ситуация, когда нефть «помогала» сдерживать headline, а базовый показатель все еще колебался около 3,3%, встречалась уже не раз — и затем обычно инфляцию снова подтягивала сервисная инфляция.

Поэтому сейчас больше всего я смотрю на данные за июль — особенно на базовые услуги и аренду (rent). Если в июле базовый показатель останется выше 0,2%, то с высокой вероятностью это «уход в минус» окажется разовым месячным отклонением.

По ВВП я, наоборот, сильнее фокусируюсь на 3,9%. Многие смотрят на 1,5% и говорят об охлаждении экономики, но замедление главным образом связано с ростом импорта и спадом запасов. Реальный индикатор того, продолжают ли домохозяйства и компании тратить — это частные конечные продажи — они явное ускорение показывают. Это говорит о том, что спрос внутри страны не рухнул, и у сторонников жесткой политики еще есть «козыри». Экономика не просто «мягко приземляется» — она скорее с устойчивостью замедляется.

По позициям на второе полугодие я лично почти не меняю стратегию: эти данные немного «продавили» вниз рыночную цену повышения ставки на сентябрь, что в краткосрочной перспективе делает риск-активы более дружелюбными. Сегодня и BTC вслед за этим слегка заскочил в район 65k. Но я не буду из-за этого сразу наращивать крупную позицию в лонг, потому что базовый фон еще не снизился окончательно. Слишком сильный частный спрос, и чтобы ФРС действительно захотела окончательно перестать повышать ставку, как минимум еще нужно посмотреть данные за один-два месяца.

Сейчас я больше склоняюсь к тому, чтобы держать определенную долю в ликвидных базовых активах вроде $BTC и $ETH, и продолжать следить за траекторией PCE в июле и за динамикой нефти — именно они в итоге определят, будет ли у сценария повышения ставок в сентябре «шанс».

Если очень коротко: охлаждение инфляции — это правда, но пока недостаточно «чисто». Замедление экономики — тоже правда, но внутренний спрос все еще довольно крепкий. Если сейчас ваша позиция уже слишком тяжелая — я бы сначала снизил плечо и подождал данных за июль. Если же вы в кэше или с небольшой позицией — можно, воспользовавшись смягчением настроений, потихоньку наращивать базовый портфель.

DYOR — не инвестиционная рекомендация

ИИ-мантия «шахматного бога» была сокрушена: миф, который на этой неделе сильнее всего разогрел Уолл-стрит, рухнул

24-летний немец Leopold Aschenbrenne, бывший сотрудник OpenAI, написал 165-страничный текст, предсказывающий приход суперразумного ИИ. Он напрямую собрал деньги, опираясь на эту историю, и запустил хедж-фонд

Там всего 8 человек, плечо 4x, и ставка сделана на SK Hynix, Micron и SanDisk — хард웨어 для хранения и вычислений. Заодно держали «шорт» по традиционному софту. За первое полугодие сразу выдали 439% доходности, размер фонда взлетел до 45 млрд долларов — легендарные действия уровня сказки

Но стоило в июле случиться откату на рынке ИИ-железа, как «лонги» были разрезаны пополам, а «шорты» тоже ушли в минус. Как только плечо развернули, всё сразу превратилось в распродажу/ликвидацию. За 36 часов экстренно упаковали и «слили» 16 млрд позиций для Citadel со значительным дисконтом

Мнение об этой истории 🤔
1) Угадать направление ≠ успеть реализовать на практике
Сильнейшая концентрация на одном сюжете + высокое плечо + лонги и шорты, привязанные к одному и тому же нарративу: стоит только смениться ветру — и это мгновенное «убийство». Плечо — обоюдоострый меч: вверх — рождает легенды, вниз — сразу взрывает

2) Уолл-стрит признаёт управление позицией, а не историю
Ken Griffin сказал прямо: многие фонды погибают из‑за слишком концентрированных позиций, но при этом не могут внятно объяснить, в чём их реальное преимущество. SA дала 439% за первое полугодие — и сгорела за считанные недели. По сути, провал в риск-менеджменте

3) ИИ-нарратив переключает передачу: железо переоценивают
Рынок уходит от идеи бесконечного роста к вопросу: замкнётся ли цикл капитальных затрат, и как распределится прибыль. Уничтожение оценки на сегменте хранения и ИИ-железа — это прямое проявление смены настроений. В краткосроке будет продолжаться качка, но вынужденная крупная «выплюсовка» позиций — если это переварят — может стать сигналом о локальной точке на этапе. Главное — дальнейшие реальные запросы от больших компаний и индикаторы по capex

Эта история слишком типичная: 24-летний гений, одна статья, один нарратив, +8 человек + плечо 4x, максимальная концентрация — и в одном откате реальность буквально придавила к земле. Один из самых «экстремальных» примеров пузыря бычьего рынка — и одновременно самый болезненный кейс риска

В росте — это миф,
в падении — учебник

DYOR, не является инвестиционной рекомендацией

#AI #股神

#美联储9比3维持利率不变
ФРС: три голоса за повышение ставок — сегодня вечером новый фокус на PCE
Итоги FOMC прошлой ночью: 9 голосов «за» и 3 «против», пятое заседание подряд без изменений, ставка остается на уровне 3.50%–3.75%. Но на этот раз главный сигнал — в меньшинстве и формулировках Уолша.

Три региональных главы ФРБ — Хаммарк, Кашкари и Логан — одновременно проголосовали за повышение на 25 базисных пунктов. Это впервые с 2016 года, когда три «за» повышения разногласия прозвучали в рамках одного и того же решения. Ставшие публичными «ястребьи» внутри Фед сейчас указывают: траектория инфляции по-прежнему недостаточно убедительна

Формулировки Уолша оказались жестче рыночных ожиданий: они фактически «обнулили» остаточное ценообразование по снижению ставок в течение года. CME тут же скорректировалась: вероятность повышения в сентябре подскочила примерно до 63%, а JPMorgan перенесла ожидания повышения с середины 2027 года на декабрь этого года.

Реакция рынка удивительно разнородная: индекс Dow рухнул более чем на 2%, доходности длинных US Treasuries пошли вверх, но золото снова пробило отметку 4100 долларов, а крипторынок даже оживился. Когда растут ожидания повышения ставок, а золото и криптовалюты тоже растут, это говорит о том, что часть денег делает ставку не на то, что ФРС сможет «удержать» инфляцию, а на то, что на стороне фиатных валют стабильность не выглядит надежной.

$BTC сейчас 63975, -0.22%, дневной максимум 64,704. После решения FOMC не было заметного дальнейшего падения — само по себе это уже своего рода сигнал.

Сегодня в 20:30 данные по PCE — следующий ключевой момент.
👉🏻PCE выше ожиданий: вероятность повышения 63% продолжит расти, длинные ставки снова подскочат, фондовый рынок под давлением
👉🏻PCE ниже ожиданий: три «ястребиных» голоса будут выглядеть слишком агрессивно, и рынок снова начнет переоценивать сценарий «оставим всё как есть»

Мое мнение: рынок недооценил реальную вероятность повышения ставок. Три голоса меньшинства — это публичная позиция с ценой, а не просто слова. Если сегодня PCE совпадет с этим сценарием, то дотянуть вероятность повышения в сентябре с 63% до 80% не так уж сложно. Сейчас спокойствие больше похоже на ожидание данных — реальное давление еще не выпустили.

До 20:30 сегодня — держите паузу, наблюдайте 👀

DYOR — не инвестиционная рекомендация

Выручка Microsoft превысила 100 млрд юаней, у Meta прогноз «просел», а истории про AI разделились?

Финансовые результаты Microsoft за 4-й квартал: выручка 90 млрд+ (рост на 18%), Azure ускоряется, а корпоративные платные подписки на Copilot превзошли ожидания. Это реальные ежемесячные платежи, реальные счета — AI уже конвертируется в деньги.

Выручка Meta: 60,8 млрд+ (рост на 28%), темпы выше, но свободный денежный поток четыре года на минимуме, капитальные затраты выросли до 1300–1450 млрд, а акции упали.

Почему при более высоких темпах рост всё равно падение? Потому что эти две компании по сути занимаются не одним и тем же. Microsoft продаёт AI бизнесу, а Meta использует AI, чтобы сжигать деньги и строить инфраструктуру. Один вариант — это выручка, другой — вложения.

Я вспоминаю ориентир по Amazon 2013–2018 годов: рынок тогда постоянно ругал Безоса за то, что он не зарабатывает. Но в те годы AWS тихо стала крупнейшей в мире облачной платформой. Цукерберг, похоже, делает похожую ставку, просто на этот раз горизонт окупаемости менее определён. У AWS есть понятный путь монетизации B2B, а у Meta — «топливо» в виде затрат на открытые модели и супердата-центры; выиграют от этого в целом все в отрасли. Где же у Meta её собственная «крепость»? Пока на этот вопрос нет ответа, снижение FCF будет постоянно давить на оценку.

Это не «разделение» истории про AI — просто ритмы монетизации изначально не совпадают. Microsoft может начать получать деньги уже сегодня, а ответ Meta может стать ясным лишь через три года.

Сегодня вечером ключевая проверка — Amazon: если AWS ускорится, то история Microsoft станет «резонансом» по всей отрасли. Если прогноз окажется хуже ожиданий, то рост, который был вчера вечером, был изолированным событием. У Apple показатель проникновения Apple Intelligence на стороне потребителей — это первый реальный факт про монетизацию AI.

Когда выйдут два отчёта, только тогда картина монетизации AI станет полной.

DYOR — не инвестиционный совет

#ОтчётMeta не оправдал ожидания, акции упали на 10%

Квартальная выручка Hynix бьёт рекорды, но ожидания не оправдались, акции сектора памяти резко колеблются

Операционная прибыль во 2-м квартале в годовом выражении взлетела на 557% до 60,5 трлн вон — исторический максимум, но котировки упали

Рынок ожидал 64 трлн, фактически 60,5 трлн. Разница связана с слишком высокой долей HBM. В этой волне обычной DRAM и NAND всё росло, но Hynix сделала ставку на HBM и, в итоге, не в полной мере воспользовалась бонусом от роста цен на «обычную» память

Не видно признаков замедления инвестиций в ИИ: HBM4 уже находится в серийном производстве и поставляется. Кроме того, долгосрочные соглашения на поставки обычно фиксируются на 5 лет. После закрытия рынок развернулся: из падения котировки перешли к росту. Сегодня на ранних торгах корейского рынка Hynix прибавляет 4%, Samsung — 6%. Это означает, что падение за прошлую ночь было реакцией на эмоциях, а не переоценкой фундаментала. Наказание за недотягивание ожиданий не выдерживает проверки на фоне 5-летних контрактов

После публикации отчёта Seagate акции выросли вопреки рынку. В руководстве заявили, что ближайшие мощности по HDD уже зарезервированы до 2028 года, а планы клиентов простираются до 2029 года. Продукты Seagate и HBM находятся на совершенно разных «трассах»: один — высокоскоростная память для обучения ИИ, другой — холодное хранение для дата-центров. Но сигналы, которые дают обе компании, одинаковые: со стороны спроса видимость уже превышает три года

Это говорит о том, что цикл строительства AI-инфраструктуры дольше, чем многие ожидали

Филадельфийский индекс полупроводников упал на 6%, SanDisk — на 16%, NASDAQ 100 откатился от пика на 10% и вошёл в техническую коррекцию. ADR компаний по памяти сегодня тоже снижаются. Отчёт сильный, мощности распроданы, но акции падают — в чём разрыв и где конец благоприятного цикла?

Мощности закреплены на 27–29 годы, но у каждой такой сделки есть скрытая предпосылка: планы покупателя по AI-CAPEX не меняются

После новости на прошлой неделе о гарантийном финансировании со стороны Nvidia рынок впервые всерьёз задал вопрос: сколько из закупок для дата-центров — это реальный спрос, а сколько поддержано кредитным плечом? Пока ответа на этот вопрос нет, премия в оценке будет продолжать испытывать давление

Моё мнение:
Отскок Hynix сегодня — оправдан. Падение прошлой ночью было чрезмерным наказанием. Два фактора — серийное производство HBM4 и 5-летние контракты — уже достаточно, чтобы поддержать фундаментал. Но в целом сектор памяти в краткосрочной перспективе не сможет выйти из самостоятельной динамики: направление будет зависеть от сегодняшнего гайденса по CAPEX от Microsoft и Meta и завтрашнего FOMC

Главный риск в том, сможет ли покупатель подтвердить свои обещания по капитальным затратам. Именно это — ключевая переменная для оценки этой цепочки поставок на ближайшие 12 месяцев

$SKHY $SNDK $QQQ
#SK海力士韩股重挫19%

Капитализация Apple вновь на первом месте в мире, обогнав NVIDIA

Капитализация Apple по итогам закрытия составила 4,9 трлн долларов: спустя более чем год компания снова заняла первое место в мире. То, когда и каким образом это произошло, заслуживает обсуждения

$AAPL $NVDA.US
На этот раз NVIDIA обошли не потому, что у неё самой возникла проблема. Её просто активно продавали. В тот же день акции чипмейкеров в целом снизились — деньги переводили в оборонительные позиции, перетекая из цепочки вычислительных мощностей в потребительские технологические компании. Сам этот переключающий шаг — уже сигнал: вера рынка в инвестиции (capex) в ИИ начала ослабевать

Я всё время считал, что в этой ИИ-истории Apple сильно недооценили

Логика NVIDIA — продавать «лопаты»: чем сильнее растёт спрос на ИИ, тем больше она зарабатывает. Логика Apple другая: она про конечные устройства — место, где ИИ реально приземляется. В течение последнего года все смотрели, кто продаёт больше всего GPU, игнорируя одну вещь: в конечном счёте ИИ-парадигма должна «выйти» из кармана пользователей, а Apple контролирует наиболее платежеспособную часть аудитории в мире. Если Apple Intelligence в этом году в iPhone реально начнёт приносить выручку, то структура доходов будет совершенно другой

Ещё один момент: Apple не должна денег. А NVIDIA сейчас выступает для других финансовым поручителем

После того как на прошлой неделе появилась новость, что NVIDIA предоставляет гарантию на 250 млрд долларов для дата-центра OpenAI в Огайо, реакция рынка была такова: ставки CDS для неё резко подскочили. Рынок облигаций начал всерьёз относиться к кредитному риску. На счетах у Apple всё ещё лежит почти 200 млрд долларов наличными, дивиденды стабильные, байбеки продолжаются. В условиях высоких ставок этот баланс — настоящая «крепость»

Так что переключение капитализации — это не только эмоции: часть объясняется рациональной переоценкой активов

Сегодня вечером выйдут отчёты Microsoft и Meta, а завтра — и собственный отчёт Apple. Если в отчёте Apple темпы роста пользователей Apple Intelligence окажутся выше ожиданий, или если сервисная выручка снова обновит максимум, то первое место по капитализации не будет делом одного дня

В то же время, завтра положение NVIDIA будет сложнее: ей придётся в тот же день ждать указаний по capex со стороны технологических гигантов на фоне FOMC. Хорошие новости уже заложены в цену, а вот «плохие» имеют больший потенциал для реакции

$BTC текущая цена 63971, рост 1,34%. Настроения рынка сегодня немного улучшились перед отчётами, но направление ещё не определено

То, что Apple обогнала NVIDIA — это можно понимать как сигнал ротации: куда перетекают деньги из «акций-лопат» в ИИ — стоит присмотреться

DYOR не является инвестиционным советом #苹果

Супернеделька отчетов уже началась — и это самые ключевые 72 часа года

Сегодня вечером после закрытия рынка: Microsoft + Meta, сегодня SK hynix, завтра: Apple + Amazon + решения Fed + полный отчет Samsung. Все ставки сосредоточены на периоде со вторника по четверг — такая плотность в прошлые десять лет случалась не более трех раз

Больше всего я смотрю на SK hynix $SKHY
Не из‑за настроений рынка в последнее время, а потому что эти отчеты должны ответить на реально важный вопрос: как долго еще продлится суперцикл HBM?

Ожидания рынка по SK hynix: маржа операционной прибыли в Q2 около 77%. Для любого производственного сектора это цифра запредельная. Удерживать такую маржу можно только по одной причине: мощности HBM полностью распроданы до 2027 года, у покупателей нет пространства для торга.

25 июля Дженсен Хуанг лично подтвердил, что SK hynix — это NVIDIA, крупнейший партнер по памяти: закреплены четыре продуктовые линейки — Rubin, Vera CPU, RTX Spark и Jetson Thor. Доля HBM4, как ожидается, достигнет 70% — это не просто отношения «поставщик—клиент», а глубокая привязка

Но главный риск в этом отчете — в гайденсе.
После выхода на биржу CXMT (ChangXin) история конкуренции в сегменте памяти изменилась. Теперь рынку важно понять, как руководство SK hynix оценивает конкуренцию со стороны Китая, и как будет устроено планирование мощностей после 2027 года.

Если в ходе телефонной конференции не будет четко сформулирован «ров» (защитная крепость/moat), то даже при результате лучше ожиданий акции могут повторить сценарий: «сильные цифры — рост — откат». Именно это, по сути, описывал Goldman в Flood на прошлой неделе: типичная текущая форма полупроводниковых бумаг

Завтра Samsung публикует полный отчет — и появится сравнение. Обе компании будут в одном окне, и картину конкурентной борьбы в HBM переоценят одновременно.

Для обычных инвесторов прямое участие в корейских акциях — пороговое решение, но эту логику можно отслеживать через активы в США.

$MU Micron Technology — один из трех крупнейших поставщиков HBM: прямой бенефициар суперцикла в памяти

$DRAM Roundhill Memory Storage ETF покрывает весь суперцикл в памяти, снижая риск сосредоточения в одной компании

Сейчас $BTC на уровне 63K, -2,89%. Рынок ждет, когда все катализаторы этой недели найдут отражение. На этом уровне не догоняю — посмотрю, как поведут направление после того, как отчетность и комментарии Fed будут озвучены

DYOR не является инвестиционной рекомендацией

#三星sk海力士杠杆etf加剧韩国市场波动

#WTI原油期货跌2.5%至80.54美元
Ожидания прекращения огня реализовались: однодневное падение фьючерсов на WTI на 8,68%

Цены на нефть рухнули почти на 9% за день — это крупнейшее дневное падение в этом году. Сигналы о прекращении огня между Ираном и США — прямая причина

Это падение продырявило инфляционный нарратив. Одним из ключевых факторов, который в последние несколько месяцев сдерживал ожидания снижения ставок, была именно энергия: Brent держалась на высоких уровнях, энергосоставляющая CPI оставалась высокой, а Fed не находил повода заранее перейти к более мягкой политике

Теперь эта логическая цепочка была напрямую прервана геополитикой. Если в ближайшие недели цена на нефть сможет удержаться, инфляционные данные за август заметно улучшатся, а пространство для комментариев FOMC в четверг откроется

Но у меня есть оговорка по этому прекращению огня. Рынок уже высоко заложил вероятность официального прекращения огня до 31 августа: это 75%, а не 100%. Оригинальная фраза Трампа — «либо быстро продвигаемся, либо и говорить не о чем». Это стратегия давления, а не дипломатическая гарантия. Между устным сигналом и письменным соглашением риск обратного сценария сохраняется. Каждое снижение цены на нефть несёт с собой это примечание

Для крипторынка в теории это позитив, но в реальности BTC сейчас стоит 63K и падает на 3,04%

Падение нефти → ослабление инфляционного давления → рост ожиданий снижения ставок → риск-активы должны расти

Логика рабочая, но BTC не последовал. Причина в том, что на этой неделе более сильная неопределённость сдерживает рынок: FOMC, отчёты четырёх технологических гигантов, выплаты по делу FTX — влияние любого из этих факторов может перевесить позитив от нефти. Рынок ждёт, а не торгует

Моё мнение: падение нефти — это реальный макро-фактор, а не шум. Но окно для торговли ожиданиями прекращения огня уже прошло. Сейчас догонять шорт по нефти или, исходя из улучшения инфляции, покупать крипто — неудачное время. Подождите формулировок FOMC и посмотрите, включит ли Fed падение нефти в свои заявления — вот тогда и появится по-настоящему значимый сигнал

Нефть падает, но инфляцию не решить одним-единственным показателем данных. Не спешите делать ставку на то, что снижение ставок уже точно решено

DYOR — не инвестиционная рекомендация $BTC

#美国存储股扩大跌幅
Акции чипмейкеров рухнули за одну ночь
В Филадельфии полупроводники упали на 2,23%, Nvidia — на 5%, ASML — на 5,8%, SanDisk — на 11%. Цифры не выглядят чрезмерными, но изменилась логика

Раньше акции чипов падали, потому что отчетные показатели не дотягивали. На этот раз показатели всё еще превышают прогнозы, а падает логика оценки

Nvidia предоставила OpenAI гарантии на 250 млрд долларов для дата-центров в Огайо, потенциально добавив еще 350 млрд долларов финансирования для поддержки. Рынок не воспринял эту новость как позитив, а прочитал ее как сигнал, что цикл финансирования ИИ близок к пределу. Компания чипмейкер предоставляет фингарантии дата-центру, чтобы затем рефинансирование купило ее же чипы — это логика расширения кредита, а не логика индустрии

Самый прямой индикатор — данные по CDS: 5-летний CDS Nvidia днем подскочил на 14 б.п. до 82. Это максимальная дневная волатильность для этой подборки контрактов. CDS Oracle, Amazon, Meta и Broadcom синхронно обновили исторические максимумы. На рынке облигаций идет переоценка, это не просто эмоции фондового рынка

На мой взгляд, суть в том, что рынок начинает сомневаться в устойчивости капитальных затрат на ИИ. За последние два года нарратив был таким: технологические гиганты покупают вычислительные мощности, прибыль Nvidia взрывается, цикл сам себя усиливает. Теперь же Nvidia будет напрямую кредитовать покупателя — это означает, что поддержку спроса дают за счет рычага, а не собственных средств

Ставки — еще один скрытый риск. Реальная доходность по 10-летним бумагам уже максимальная с 2023 года, а 30-летняя приближается к 3%. Исторически на этих уровнях был лишь кратковременный прорыв во время финансового кризиса. Если номинальная доходность 10-летних казначейских облигаций уйдет к 5%, давление на американский рынок ценных бумаг заметно усилится

Выход компании ChangXin добавил переменную в сектор памяти. Ходят слухи по ASML — это еще один «соломинка», но не основная причина. Однако когда рынок уязвим, любая неопределенность будет усиливаться

Моя оценка: это не откат, а смена рамки ценообразования — с драйверов в виде результатов на переоценку кредитного риска. В среду — FOMC плюс отчеты компаний, это ключевое событие в краткосрочной перспективе. Если Пауэлл не повысит ставку, а прогнозы по capex у Microsoft и Meta продолжат быть сильными, возможна волна восстановления. Но CDS уже сдвинулись — они не исчезнут из-за одного квартала отчетов

Эту неделю лучше переждать, не гнаться за ростом. Ждите подтверждения подлинности спроса по отчетам и прояснения направления

DYOR — не инвестиционная рекомендация

#SK海力士跌13%韩股KOSPI跌10%
Падение акций в Южной Корее: ChangXin впервые возглавил A-shares
48 часов: глобальные активы в сфере хранения данных завершили один пересмотр ценообразования

В первый день ChangXin вырос на 465%, дневной оборот составил 140 млрд юаней, впервые в истории A-shares отдельная акция за один день преодолела отметку в 100 млрд. Это показывает, насколько срочно рынок переоценивает происходящее. На премаркете в онлайне — 5,4x, на закрытии — 5,66x: это означает, что институциональные игроки действительно серьезно оценивают эту историю

Акции хранения в США сначала упали: SanDisk -11%, Micron — под давлением синхронно. На следующий день в Корее падение усилилось: KOSPI в целом -8%, SK Hynix -11%, Samsung — более чем -9%, а ADR Hynix сразу пробил цену размещения, установив новый минимум с момента листинга

Эта последовательность передачи важна: сначала реагируют США, затем — усиление в Корее на следующий день. Это говорит о том, что реакция рынка не эмоциональная, а связана с реальным пересчетом

Что означает падение ADR Hynix ниже цены размещения? Это значит, что инвесторы, купившие по цене IPO, сейчас все в убытке. Это не краткосрочная волатильность — это смещение ценового якоря оценки

🤔 Корейские акции упали слишком сильно или падают правильно?

За один день Samsung -9%, Hynix -11%. Чисто с точки зрения конкурентной логики это похоже на чрезмерную реакцию. Для масштабного серийного производства ChangXin нужно время, а высокопроизводительная HBM в ближайшей перспективе не сможет пошатнуть позиции двух корейских лидеров. Но рыночное ценообразование — это всегда не «сегодня», а конкурентная картина на ближайшие два-три года. С этой точки зрения сжатие премии в оценке — дело времени: просто на этот раз сжатие нескольких кварталов уместилось в два дня

Apple воспользовалась этой волной техноакций, чтобы сделать ротацию портфеля: капитализация превзошла Nvidia и снова вернулась на первое место. Это не случайность: деньги делают оборонительный переход. Ужесточение конкуренции в сегменте хранения и рост неопределенности привели к тому, что часть капитала ушла из цепочек, связанных с вычислениями, в более стабильную потребительскую электронику

Финансовые отчеты Samsung и Hynix на этой неделе: прогнозы важнее результатов. Если руководство на телефонной конференции упомянет конкретные стратегии ответа на конкуренцию со стороны Китая, рынок сможет оценить, готовы ли они, или они просто ждут, пока их пассивно продавят. Движение ChangXin на следующий день — второй фактор: после перегрева цены в первый день амплитуда отката подскажет рынку, сколько из 32,8 трлн юаней капитализации является рациональным

На этом уровне я не буду подбирать корейские акции хранения и не буду открывать короткие позиции. Буду ждать отчеты и прогнозы, смотреть, выбирают ли Samsung и Hynix траекторию вверх в сторону премиальных продуктов или решают фронтально противостоять в среднем и нижнем сегменте. Именно этот выбор стратегии станет ключевым фактором, определяющим динамику следующих шести месяцев

DYOR — не является инвестиционной рекомендацией

Федеральная резервная система в четверг ночью объявит решение по ставкам
На этот раз в FOMC есть кое-что интересное: одновременно движется несколько переменных

После появления ожиданий прекращения огня между Ираном и США нефть резко отступила. На прошлой неделе энергетическая составляющая всё ещё давила на инфляционный нарратив, но теперь неожиданно отпустило. Первичные заявки на пособие по безработице составили 187 тыс., что ниже прогноза; рынок труда всё ещё поддерживает ситуацию. Когда эти два показателя накладываются друг на друга, у Fed на самом деле появляется больше пространства для манёвра, но это не значит, что они обязательно им воспользуются

Логика Пауэлла в последнее время понятна: хорошие данные не означают немедленное снижение ставок — важно смотреть на тренд. Улучшение в рамках одной недели не образует тренда, и он не станет делать для рынка «сюрприз» из‑за того, что нефть отступила

Я думаю, что на этот раз с высокой вероятностью они не станут менять ставку, но формулировки могут смягчиться. Если в заявлении появятся формулировки вроде «давление со стороны инфляции ослабевает», либо в диаграмме (dot plot) отдельные комиссары поднимут число снижений ставок в течение года — вот тогда это будет действительно сигнал. Сейчас рынок закладывает начало снижения с сентября; роль этого FOMC — подтвердить или опровергнуть это ожидание, а не действовать напрямую

На той же неделе будут отчёты Microsoft, Meta и Amazon, и именно прогноз по капитальным затратам станет главным фокусом для рынка. Если техногиганты в целом повысят расходы на AI-инфраструктуру, то нарратив про вычислительные мощности получит ещё одну «ногу», что может поддержать крипто и чипы более напрямую, чем любые заявления FOMC

Старт 5-го раунда выплат кредиторам FTX в размере $900 млн — 31 июля. Тайминг поступления этих денег в рынок очень сильно совпадает с FOMC. Исторически, после того как выплаты FTX реализовывались, в краткосрочной ликвидности обычно происходило заметное улучшение — и на крипторынке была похожая реакция

$BTC снова выше 65K, индекс «страх/жадность» вернулся к 30; эмоции восстанавливаются, но всё ещё не в зоне жадности. На этом уровне не время гнаться за ростом — это момент дождаться подтверждения

До 02:00 в четверг направление не будет однозначным. Ждём формулировки заявления, ждем пресс-конференцию Пауэлла и отчёты Microsoft и Meta. Эти катализаторы накладываются в рамках одной недели — волатильность точно будет; направление пусть говорят данные

Сейчас здесь я не докупаю, дождусь результатов в четверг

DYOR — не инвестиционный совет

#美股期货上涨迎巨头财报与美联储会议

#长鑫存储上市首日涨472%
Чанчжэн Технолоджи вышла на биржу, добавив переменных в глобальную конкуренцию на рынке памяти

Чанчжэн Технолоджи дебютировала на STAR Market, в первый же день резко открылась ростом: капитализация составила 3,31 трлн юаней, и напрямую стала крупнейшей по капитализации акцией на A-акциях. Эта цифра — не пузырь: рынок оценивает один факт — производственные мощности Китая по памяти официально вошли в систему глобальной конкурентной оценки

Точка выбора времени очень точная — и даже намеренная
За неделю до листинга Anthropic зафиксировала Samsung и SK hynix, Nvidia инвестировала в корейского Naver, а нарратив о том, что AI-заказы концентрируются у «двух корейских лидеров», только что оформился. Чанчжэн выходит в этот момент не чтобы «поймать хайп», а чтобы дать рынку понять: эта война за память еще не решена, а китайские мощности — третий фактор

KOSPI сегодня в первой половине дня вырос более чем на 1,7%, а затем сразу развернулся вниз — это показывает, что рынок уже пересчитывает расстановку сил в конкуренции. Samsung и SK hynix получили крупные заказы от Anthropic и Nvidia, но появление Чанчжэн начинает ослаблять их позиции в ценообразовании: у покупателей становится больше аргументов для переговоров

Я думаю, главный интерес не в росте в первый день, а в следующих двух переменных

Первая — контрактная цена на DRAM
После того как Чанчжэн выйдет на массовое производство, логика переговоров по контрактной цене изменится. Двойка из Кореи сейчас опирается на преимущество, основанное на сравнительно концентрированном предложении. Когда на рынок войдут китайские мощности, эта основа начнет размываться. Это не будет обвалом «сразу вниз», но направление очень ясное

Вторая — темпы расширения мощностей
Станут ли Samsung и SK hynix, учитывая выход Чанчжэн на рынок, ускорять расширение мощностей HBM, чтобы укрепить барьеры в сегменте high-end? Если они пойдут вверх по цепочке и позволят Чанчжэну занять средний и нижний сегменты, весь рынок памяти начнет демонстрировать четкую сегментацию, а вместе с ней разойдутся и логики оценки у разных компаний

Сегодня XNVDA вырос на 0,35%, Samsung упала на 0,55%, XSKHY снизилась на 0,79%. Эта дивергенция сама по себе и есть ответ. Nvidia не боится усиления конкуренции в памяти, потому что спрос на вычислительные мощности растет; а снижение цен на память, наоборот, уменьшает ее закупочные затраты. Под давлением окажутся корейские производители памяти, особенно — пространство для цен в сегменте mid/low-end DRAM

Выход Чанчжэн на биржу — это точка старта, а не финиша. Модель «двое» меняется на «троих»: это не завершится в рамках одного квартала, но уже с сегодняшнего дня глобальная модель ценообразования на память должна получить еще одну переменную

DYOR — не инвестиционная рекомендация

据RootData统计，2026年加密行业99个项目死亡，这还不到年中

这份死亡名单里，有几个名字让我停了一下，BitMart、BitMEX是中心化交易所，Family是钱包，Zapper是DeFi老牌项目。这不是一堆没人听过的空气币，是真实跑过一段时间、有用户有数据的东西

行业洗牌一直在发生，但今年这个速度值得认真看一眼

🪁 死法大概分三类：

一类是资金链断了
牛市融的钱在熊市烧完，没有第二轮，团队解散，网站下线，用户资产大概率凉了一半。BitMart出问题不是第一次，但能撑到这个节点才彻底退场，说明中心化交易所的死亡周期比想象中长，烂尾不是一夜之间的事

一类是需求消失了
Zapper这类DeFi聚合工具，在2021年DeFi Summer的时候是刚需，现在链上活跃度萎缩，用户迁移到更新的产品，老工具的流量自然就死了，不是被打败的，是被淘汰的

还有一类最安静，就是网站停了，没有任何公告，创始人消失，代币归零。这类在99个里占多少没人知道，但一定不少

我觉得99这个数字背后更重要的问题是：清算还没结束

这些项目大部分融资年份在2021到2022年，四五年的跑道烧完了。2026年是这批项目的集中到期窗口，死的不是最近才出事的，是早该死但靠余粮撑着的。未来一两年还会有类似规模的退场潮，这是周期清算，不是行业衰退

对普通用户来说，这份名单最实用的价值是一个提醒。中心化平台的风险从来不会写在首页，死之前平台看起来都是正常运营的。资产不要长期放在规模和透明度存疑的平台，BitMEX的案例已经不是第一次证明这件事了

行业健不健康，看的不是死了多少，而是新的有没有在长。99个死掉，如果有200个更扎实的在同步建，这是进化。如果只剩存量在内耗，那才是真正要担心的事

DYOR Не является инвестиционной рекомендацией

Хуан Рэньсюнь первым продвигает открытое письмо в поддержку открытого ИИ, получившее коллективное одобрение индустрии. Самое необычное и противоречащее здравому смыслу в том, что инициатор — NVIDIA

20 технологических компаний подписали письмо в поддержку открытых весов AI-моделей; Хуан Рэньсюнь продвигает эту инициативу, Маск заявил о поддержке, а CEO OpenAI сказал: «Рад видеть». Редкий случай, когда конкуренты появляются вместе, но логика интересов тут предельно ясна: это не романтика

Закрытые большие модели сконцентрированы у нескольких облачных провайдеров. Клиенты NVIDIA — это все те же несколько. Открытые модели запускаются на серверах тысяч компаний по всему миру — и на каждой из них нужно покупать GPU. Хуан Рэньсюнь продвигает это письмо, чтобы открыть NVIDIA более широкий рынок — и только это

Позиция OpenAI выглядит еще более показательной. Компания, делающая укрепление «замка» на закрытых моделях, публично поддерживает открытые веса — значит, они считают, что конкурентное преимущество уже не в самой модели, а смещается к данным, продуктам и корпоративным связям. Этот сигнал стоит воспринимать всерьез

Акции XNVDA в краткосрочной перспективе упали на 1,47%, рынок беспокоится, что открытость ослабит ценовую власть NVIDIA. Но, по-моему, логика перевернута. Открытость ускоряет распространение ИИ, и спрос на вычисления только вырастет — логика выгоды NVIDIA не меняется

Главная переменная — политика: станет ли открытый подход к весам официальным курсом в США, зависит от позиции Белого дома и Конгресса. Если будет дополнительная поддержка, промышленный смысл этого письма усилится. Если же проверка безопасности сочтет open source (открытый код) риском, всю логику придется пересчитать

Не стоит читать это письмо как краткосрочный катализатор: это сигнал направления. Чем сильнее становится открытый AI, тем больше выигрывает вся цепочка вычислительных мощностей — NVIDIA, хранилища, дата-центры. Сейчас вы не будете снижать долю из‑за краткосрочного падения на 1,47%: политические заявления — последняя и самая стоящая под наблюдением переменная
#英伟达

DYOR — не инвестиционная рекомендация $NVDAB $NVDA.US