CoinVoice

作者：Glassnode
编译：AididiaoJP，Foresight News
全球市场屡创新高，比特币却纹丝不动。本期报告聚焦这份「静止」：一场市场几乎睡着的盗窃、通过无聊而非恐慌投降累积的底部信号，以及一个被定价为「不会动」的期权市场，却在情绪上对任何风吹草动都过敏。
摘要
股票和黄金爆发，原油大幅重定价下行，比特币几乎没动。
594 枚 BTC 被盗，沉睡币涌动规模达被盗量的 200 倍；价格对两者都无感。
底部信号通过无聊而非投降在组装，但仍未触及此前每一轮熊市的真正底部。
过去两年的机构买盘仍在反向运转。
期权定价为双向都不会大动，情绪却在每一小波行情上翻转。
这种深度挤压历史上几乎总是向上突破；这一次形成时，需求引擎至今仍未启动。
比特币缺席的一周
把主要市场放到同一坐标轴、以零为基准，这一周就一目了然。两大股指双双破纪录，黄金同步上涨，原油则在周日开盘时因降级紧张的消息瞬间抹去供应风险溢价，大幅低开。比特币是唯一周末也交易的资产，却略低于上周报告留下的位置，落后标普 500 超过四个百分点。除了本报告的主角，其他都动了。接下来的内容，就是试图解释这一点。
美联储按兵不动，恐惧迅速消退
股市的行情挂在 FOMC 上。7 月 29 日美联储维持利率不变，市场第一反应是卖出：标普收在今夏最低点，股市恐慌情绪也见顶。重新评估只花了一个交易日。恐惧消退的速度，是 2009 年以来仅出现过十次的级别。决议四天后，指数收于 7737 点，突破 6 月以来的纪录高点，同一天欧洲斯托克 50 也创下自己的纪录。关键在于这个顺序：市场先卖了「耐心」，睡一觉，然后用四天时间认定「耐心」其实是好消息。
前瞻数据转强
按兵不动被读成好消息，是因为底层数据转了。领先经济指数在两个月内扭转了长达一年的下降，消费者信心则录得自 2024 年初以来最陡峭的两月升幅。央行站着不动、前瞻数据却在改善，等于去掉了进一步收紧的风险，让增长自己干活；股市精准定价了这一点。比特币对这一切完全没定价。它的静止是疲弱还是麻醉，后面的数据会回答。
一场 25 分钟的压力测试
7 月 31 日周五凌晨，市场遭遇了一场没人点名的压力测试。25 分钟内，攻击者利用 Coldcard 硬件钱包五年前的密钥生成漏洞，从约 500 个自我托管钱包中卷走了大约 594 枚 BTC，价值约 3800 万美元。盗窃几乎在开始时就结束了。但它在链上引发的反应持续了数天，也是本轮周期里最清晰的持有人行为自然实验。
「1 年以上复活供应」（至少一年一年后重新移动的币量）在随后三天激增至约 11.9 万枚 BTC，是被盗量的 200 倍。全生态持有人把币从可能被攻破的种子里转移出来。对比三周正常流量，这次是一个孤立尖峰。其中只有约十分之一最终落到交易所，新地址数量三天内就回到基线，持有不足一个月的钱包供应自那以后上涨了 40%，还在继续上升。这是迁往新冷钱包的迁移，不是抛售清算。
现货方面，几乎没登记这场事件。本轮周期最大规模的老币被迫移动，既没产生可测的抛压，也没引发可辨的价格反应。一个能对核心自我托管群体被抢劫无感的市场，既没有活跃买盘，也没有活跃卖盘——而这正是接下来周期指标描述的状态。
底部区域，却没有清算冲洗
无聊中的底部信号
比特币的底部信号通常通过痛苦到来：一场投降式抛售把盈利供应占比压到极端，同时波动率飙升。本轮却通过无聊走到了同一片区域。盈利压缩已经到位，但它是被几个月的阴跌磨出来的，到来时波动率在地板上而非天花板上。目的地熟悉，去路在此前底部中没有先例。
站在门口，还没进房间
「卖方 exhaustion 常数」（盈利供应占比乘以实现波动率）把这一点说得更清楚。它的 30 日均值处在本轮周期低点，已经进入过去每一个底部形成的区域，但仍比此前每一轮熊市最终触及的地板高出大约三分之一。指标站在门口，还没进房间：如果过去周期是模板，最终一跌还没出来。
轨道在反向运转
需求端讲的是匹配的故事。上一轮牛市的机构轨道——美国现货 ETF 加上企业财库——过去一个季度一直在交回币：仅 6 月基金就净流出约 6.58 万枚 BTC，创下有记录以来最差单月，而 2024 年底最好的单月净吸收超过 21.8 万枚。企业财库买入仍在继续，但规模远不足以抵消基金流出。无论底部怎么形成，都必须在过去两年定义市场的结构性买盘缺席的情况下形成，直到那股买盘重新转向。
从风险厌恶到防御
我们的市场指南针总结了当前状态：在风险厌恶区钉了近三周后，综合指标爬进了防御区，各输入项大体一致。防御意味着市场停止恶化，但还没有动量。底部检查清单勾了一半，没勾的那一半都在等同一个缺失的要素：一个强制事件。
没人为方向买单
把期权曲面拆成两个翅膀，比特币期权里被津津乐道的「恐惧溢价」其实更奇怪。上行隐含波动率印出了该指标历史上的最低水平，接近 23%；下行隐含波动率则很普通——最近一次更便宜还是 2023 年 8 月。这种不对称不是对看跌期权的竞价，而是看涨期权买盘的消失。没人为上行付钱，也没人为下行付多少钱。
情绪坐不住
与此同时，情绪坐不住。我们追踪的最快仓位指标——1 周 25 Delta 偏度，本周在现货几乎没动的一天里单日崩了超过八个点；两周前 7 月高点时，同样的真空开了又在四天内填上。短期恐惧定价在仅几个百分点的波动上翻来覆去，而定价的波动率水平却趴在地板上。这种鞭打几乎全发生在期权里：永续资金费率钉在长期常态，所以杠杆不是放大器，情绪才是。市场买了一周的平静，却继续为半年的风险付溢价。
历史有看法
历史对这种压缩有看法。当 1 个月实现波动率被挤压到类似深度时，释放几乎总是向上解决，这个基准率是本期最有建设性的数据点。但有个前提：过去的挤压多数是在需求引擎后台怠速的情况下解决的，而这一次形成时，轨道在反向、最后一跌还没完成。
结论
一句话概括当前体制：一个被压缩、持仓不足、被全球风险偏好甩在身后的市场，底部条件在组装但尚未完整。压缩保证了最终的动作相对任何仓位都会显得很大，而期权曲线前端的一触即发保证了人群会追得晚。ETF 轨道持续净流入的回归，或者波动率从挤压中向上扩张，会确认改善。卖方常数被推到此前每一轮熊市最终触及的区域，则标志着经典底部模板的完成。「定价为零，反应过度」不是一个稳定状态。

CoinVoice获悉：Cloudflare 公布 2026 年第二季度财报，营收 6.961 亿美元，同比增长 36%；GAAP 运营亏损 2.057 亿美元，非 GAAP 运营利润 9610 万美元（利润率 13.8%）；GAAP 净亏损 1.700 亿美元，非 GAAP 净利润 1.078 亿美元（每股摊薄收益 0.29 美元）。经营现金流 1.176 亿美元，自由现金流 5640 万美元（利润率 8%），期末现金及可交易证券合计 41.63 亿美元。
CEO Matthew Prince 表示，随着网络向 AI 问答引擎和智能体驱动商业迁移，互联网正经历面向机器间流量的底层重构，Cloudflare 定位为“智能体互联网”基础设施、开发工具及支付轨道的核心服务商。公司预计 Q3 营收 7.36 至 7.37 亿美元，非 GAAP 运营利润 1.29 至 1.30 亿美元，全年营收指引上调至 28.64 至 28.70 亿美元。当期 cRPO 同比增长 35%。
来源

Автор: Tiger Research
Перевод: DeepWave TechFlow
Глубоководное руководство: в 2026 году блокчейн еще не изменил мир, но что будет через десять лет? В этой статье, через истории четырех обычных людей, показано, какие изменения в 2036 году могут произойти: стейблкоины заменят фиат, торговля активами станет круглосуточной, состоится масштабная консолидация общедоступных блокчейнов, будет перестроен механизм платного контента. Это не научная фантастика — это уже идущая технологическая эволюция.
«Кто-нибудь еще пользуется бумажными деньгами?»
2036 год, пункт обмена валюты в вымышленной стране Zutopia. Отслужив 34 года Джуди достала из ящика счетную машинку для проверки банкнот и начала пересчитывать национальную валюту Bucks.

Автор: Пратих Десаи
Перевод: Block unicorn

几周前，我称 Robinhood 为金融超市，因为它在一个平台上就能满足美国人的所有金融需求。在(打造金融超市)一文中，我写道，只要 Robinhood 能将其旗下十几家企业连接起来，并向超过 2800 万的注册用户交叉销售各种产品，它新推出的连锁平台本身并不需要盈利。
Я по-прежнему считаю, что направление этого аргумента верное, но по силе ему не хватает.
Сегодня утром я находился на другом конце Земли и прослушивал телефонную конференцию по итогам второго квартала Robinhood. После этого у меня осталось ощущение, что идея «финансового супермаркета» недооценивает потенциал компании на будущее. Процветание супермаркета заключается в том, чтобы привлечь больше клиентов в магазин. Результаты Robinhood за второй квартал показывают, что компания может расти и процветать, потому что она позволяет пользователям, которые изначально покупали продукт A через приложение Robinhood, покупать больше продукта A, делать это чаще и постепенно проявлять интерес и к таким продуктам, как B, C и D, предлагаемых на Robinhood.

CoinVoice стало известно: 6 августа соучредитель и главный технический директор блокчейн-компании Sui — Sam Blackshear объявил об уходе с должности и присоединится к Anthropic для работы над исследованиями в области защитной кибербезопасности. Он отметил, что в условиях глубоких изменений в соотношении сил между сторонами сетевой атаки и обороны новая должность позволит ему продолжить углубленную работу на передовой в сфере технологических разработок и исследовать совершенно новые области.
Blackshear 回顾称,自己已投入 8 多年时间研发 Move языкa,в будущем продолжит участвовать в создаваемом Move Foundation, а после увольнения сохранит статус консультанта по формированию экосистемы Mysten Labs и разработчиков Sui. Кроме того, Evan (@EvanWeb3), ранее возглавлявший технические команды Apple и Meta, займет его место и будет отвечать за общую технологическую концепцию и направление НИОКР Mysten Labs.

CoinVoice стало известно: на телефонной конференции по итогам II квартала Circle аналитик Citi Пит Кристенсен задал вопрос о конкурентной ситуации после публикации Open USD от Open USD Alliance. Он поинтересовался, как Circle будет бороться за каналы распространения в условиях, когда распределение доходов из резервов постепенно становится отраслевым стандартом, и при том, что Circle зависит от текущих экономических договоренностей с Coinbase.
Сооснователь и CEO Джереми Аллер ответил, что Circle уже заключила партнерские соглашения по дистрибуции более чем с 150 компаниями и часто совместно с Coinbase проводит дистрибуционные проекты. Он отметил, что примером служит договоренность Circle и Coinbase о распределении доходов, достигнутая совместно с Hyperliquid. Он добавил, что около 70% — это компании, которые выражают намерение участвовать в подобных альянсных проектах и уже являются партнерами сети Circle. В день публикации финансового отчета Circle также объявила, что Visa и Mastercard расширят сотрудничество, выступив в качестве ключевых инфраструктурных партнеров Arc.

Автор: Чжоу, ChainCatcher
После закрытия пионера вечных контрактов BitMEX, который прекратил работу, рухнула и BitMart.
16 июля, BitMart опубликовала отчет за первое полугодие 2026 года. В нем восьмая годовщина стала главной темой: весь текст посвящен долгосрочному подходу и построению платформы для следующего цикла, а также перечислены шесть ключевых направлений на второе полугодие.
Всего через 11 дней BitMart объявила о планомерной остановке работы торговой платформы.
Однако это не означает, что компания исчезнет сразу. В официальном заявлении говорится, что торговые сервисы платформы будут работать до 26 августа, а окно для вывода средств будет доступно до января 2027 года — пользователи смогут вернуть свои активы в пределах установленного срока.

CoinVoice стало известно: согласно мониторингу MLM, с момента начала разблокировки токенов команды HYPE в декабре 2025 года 4,93 млн HYPE было распределено между членами команды; по текущим ценам это составляет примерно 270 млн долларов, что эквивалентно 0,493% от общего предложения.
Кроме того, 1,19 млн HYPE уже проданы на открытом рынке, выручка составила 32,5 млн долларов; еще 3,14 млн HYPE переведены на внебиржевую торговую платформу, при переводе их стоимость оценивалась примерно в 132 млн долларов.
Всего около 4,33 млн HYPE уже было продано на сумму примерно 165 млн долларов; в среднем в месяц продается около 540 тыс. HYPE, что составляет примерно 20,6 млн долларов.

Написано: Бу Шуцин
Данные о движении капитала показывают, что глобальные инвесторы переживают глубокую переоценку и перераспределение активов.
По данным площадки «追风交易台», в последнем выпуске Bank of America (отчёт о движении капитала) («The Flow Show») раскрывается, что на фоне усиления ожиданий повышения ставки ФРС и продолжающегося роста доходностей по долгосрочным облигациям «умные деньги» ускоряют переток в развивающиеся рынки, акции технологических компаний и сырьевые товары, одновременно проявляя осторожность в отношении акций США и акций Великобритании.
По состоянию на неделю по 22 июля глобальные акции-фонды за одну неделю привлекли чистый приток в размере 30,4 млрд долларов США, облигационные фонды — 14,9 млрд долларов США, фондовые инвестиции в золото — 2,0 млрд долларов США, а денежные фонды, напротив, показали чистый отток в размере 33,9 млрд долларов США.

CoinVoice стало известно: 26 июля Storj Labs добровольно подала в Северный федеральный окружной суд Западной Вирджинии США заявление о реструктуризации по Chapter 11, чтобы урегулировать исторически возникшие обязательства, сохранив при этом возможность дальнейшей деятельности компании. Storj заявила, что во время реструктуризации услуги не будут затронуты, а обязательства перед клиентами продолжат исполняться. Материнская компания Inveniam поддержала эту реструктуризацию, считая, что это правильный путь для обеспечения устойчивого развития.
Сторж, директор по программной инженерии компании Калоян Раев, заявил, что фундаментальные показатели сильные, а развитие сдерживают ранние оставшиеся обязательства. После реструктуризации будет заложена «чистая основа», и планируется привлечь руководство, сообщество токенов и инвесторов к совместному участию в распределении собственности компании после реструктуризации. Ранее Storj сосредоточила бизнес на ключевом секторе децентрализованного распределенного хранения данных и сейчас занимается урегулированием ранее приобретенного бизнеса и непрофильных направлений. Эта реструктуризация является очередной крупной задачей по корпоративному управлению для компании в децентрализованном сегменте хранения данных после приобретения Storj в 2024 году компанией Inveniam.

CoinVoice стало известно: сегодня ведущая отечественная компания по производству DRAM Changxin Technology (688825.SH) впервые вышла на биржу на Основной доске для технологических компаний (科创板). На старте торгов цена составила 49,5 юаня, что на 471,59% выше цены размещения — 8,66 юаня. Рыночная капитализация достигла 3,3 трлн юаней, заняв первое место среди A-акций. Объем привлечения средств в рамках IPO составил около 579 млрд юаней (до полного исполнения опциона на дополнительное размещение при превышении лимита), что является крупнейшим IPO на科创板 на сегодняшний день. По цене открытия инвесторы по одному лоту (一签) получают прибыль около 20 тыс. юаней.
В тот же день Nomura Securities запустила покрытие Changxin Technology, установив целевую цену 116 юаней. Расчеты основаны на прогнозе прибыли на акцию за 2028 год в размере 5,8 юаня и целевом коэффициенте P/E 20. По сравнению с ценой размещения соответствующий рост составляет около 13,4 раза, что подразумевает рыночную стоимость около 7,76 трлн юаней. Nomura считает, что эта оценка примерно вдвое выше, чем у Micron, главным образом исходя из ожиданий роста доли рынка памяти, производимой Changxin, а также из оценочной премии для китайского рынка.

Автор: Сэнди Каул, руководитель по цифровым активам и инновациям в Franklin Templeton
Перевод: Цзяхуань, ChainCatcher
Эволюция ИИ: он сам становится главным драйвером инвестиционного нарратива
ИИ всё время развивается. Примерно на рубеже 2010-х годов такие ранние возможности, как машинное обучение, обработка естественного языка и предиктивная аналитика, зажгли «эпоху больших данных», позволив людям с той скоростью и в таких объёмах, которые раньше было трудно даже представить, обрабатывать структурированные и неструктурированные данные. Тогда ИИ был скорее инструментом, который помогал человеку в работе.
В начале 2020-х появился генеративный ИИ, и его применение и роль сделали большой шаг вперёд. ИИ из помощника превратился в «со-творца»: он умеет генерировать контент, отвечать на самые разные вопросы и даже частично выполнять работу вместо человека. Потенциал генеративного ИИ ещё далеко не раскрыт до конца — продукты продолжают становиться сильнее и проникать в повседневную жизнь во всё больше уголков.

CoinVoice сообщает: по данным Artemis, 21 июля Robinhood Chain зафиксировала 323 969 активных пользователей в день, что превысило 274 520 на Base. Это стало вторым случаем, когда Robinhood Chain с момента мэйннета на 1 июля обошла Base. В тот же день TVL обновил максимум — 588,9 млн долларов, дневной рост составил 14%, тогда как в конце июня этот показатель был менее 5 млн долларов. Morpho занимает 44% TVL — 260,6 млн долларов, Ethena — 26%.
Объем стейблкоинов на блокчейне достиг 4,388 млрд долларов, рост на 30% за неделю. Спотовые DEX-торги за 24 часа составили 624 млн долларов, что также превысило 603 млн долларов Base. Однако рост активности в основном обеспечивают мемкоины, а не токенизированные акции, которые являются ключевым направлением сети: рыночная капитализация токенизированных акций — всего 19,3 млн долларов. По большинству показателей Base по-прежнему значительно опережает: DeFi TVL около 4,64 млрд долларов — в 15 раз больше, чем у Robinhood Chain, предложение стейблкоинов 4,84 млрд долларов — в 11 раз больше, а объем торгов вечными контрактами 255,5 млн долларов намного превосходит 13,5 млн долларов. Акции Robinhood Markets в день запуска выросли более чем на 8%; 21 июля котировка составила 107,55 доллара.