加勒密船长

Если Рассел Напир прав — мы действительно движемся к национальному капитализму, и капитал будет массово возвращаться в реальные инвестиции — то почему же ликвидность на крипторынке сейчас выглядит как пустыня Сахара? Разве это не должно быть наоборот? Я сначала вывешу две фразы Напира перед собой как девиз:
1. "Мы движемся к национальной капиталистической системе."
2. "Мы увидим массовое возвращение капитальных инвестиций."
Рассел Напир (Russell Napier) является одним из современных экономистов, наиболее ценящих финансовую историю. Он долго изучал денежные и кредитные циклы в условиях высокой задолженности, основные идеи сосредоточены на двух широко цитируемых отчетах: (Мы движемся к национальной капиталистической системе) и (Мы увидим массовое возвращение капитальных инвестиций).

Недавно мем-валюта снова стала популярной, от абстрактного карнавала Solana до горячей ротации BSC, споры не прекращаются: некоторые говорят, что это воздух, игра в горячую картошку, чистая азартная игра; другие говорят, что она оскверняет «технические идеалы» блокчейна. Но вы не можете отрицать — в унылой медвежьей рынке, когда технические нарративы становятся утомительными, мем-валюта как вдруг взорвавшаяся цветная конфета, разрывает непонятный криптомир, распыляя абсурд, иронию и чистое удовольствие. Ей не нужен белый документ, нужно лишь чтобы вы могли смеяться, чувствовать FOMO и кричать «на луну». Она возвращает криптовалюту из серьезного эксперимента на интернет-вечеринку, позволяя обычным людям впервые действительно участвовать, не как инвесторы, а как игроки и соучастники. Мем — это не ошибка, это функция — пока человечество хочет находить удовольствие в темноте, она никогда не умрет.

За последние три месяца цена биткойна претерпела резкие колебания, что привлекло широкое внимание аналитиков и инвесторов. Предложенные изменения в индексе MSCI совпали с моментом подачи заявки на ETF от Morgan Stanley, что вызвало горячие обсуждения влияния институциональных инвесторов на рынок криптовалют. Эти события оказали влияние не только на краткосрочные ценовые тренды, но и установили потенциальный прецедент для будущих ETF на криптовалюту и инвестиционных стратегий.
Объявление MSCI вызвало падение в октябре
10 октября, MSCI предложила исключить компании, такие как MicroStrategy и Metaplanet, которые обладают значительными запасами биткойнов, из своего глобального индекса. Эта новость привела к тому, что цена биткойна за несколько минут упала почти на 18 000 долларов, а общая рыночная капитализация криптовалюты испарилась более чем на 900 миллиардов долларов. Индекс MSCI управляет триллионами долларов пассивных инвестиционных средств, что означает, что фонды и пенсионные фонды, привязанные к индексу, могут быть вынуждены распродать криптоактивы. Это событие немедленно вызвало нисходящее давление и цепную реакцию среди институциональных и розничных инвесторов. Наблюдатели отмечают, что внезапное изменение политики основных индексов может дополнительно повлиять на рынок деривативов и фьючерсную торговлю.

Сегодня 7 января, мировые финансовые рынки по-прежнему колеблются под воздействием геополитических шагов администрации Трампа. Президент Трамп объявил, что Венесуэла передаст США большое количество нефти, что further снизило ожидания по поставкам и привело к падению цен на нефть Brent до примерно 60 долларов за баррель, а WTI до 56 долларов за баррель, с увеличением падения.
Это смягчило опасения по поводу глобального энергетического дефицита, но также усилило давление на энергетический сектор. Тем не менее, Уолл-Стрит остается сильной, индекс Доу-Джонса недавно преодолел отметку в 49,000 пунктов, установив новый рекорд, благодаря финансовым и технологическим акциям.

В начале нового года глобальные рынки открыли новую главу на фоне множества переплетенных событий. Планы по возрождению венесуэльской нефти под руководством Трампа, геополитическая нестабильность, вызванная арестом Мадуро, ускоренный вывод средств японскими инвесторами и сильное восстановление экосистемы биткойна — все эти факторы совместно формируют экономический ландшафт в начале года. Политическая неопределенность усиливает спрос на активы-убежища, что способствует росту цен на цифровые активы, такие как биткойн, в то время как восстановление нефтяной инфраструктуры сталкивается с долгими испытаниями.
Кризис в Венесуэле: далекие перспективы нефтяного возрождения и геополитические риски

Наконец-то короткие праздники закончились. Хотя отпуск должен быть временем для отдыха и восстановления, многие, включая автора, возвращаются к рабочему состоянию после отпуска даже более уставшими, чем в начале. С одной стороны, входя в отпуск с накопленным "долгом сна" от длительной работы, как только темп жизни замедляется, тело начинает "пользоваться моментом" и требует отдыха; с другой стороны, резкое изменение распорядка также может нарушить биологические часы и повлиять на структуру сна. В будущем, похоже, придется адаптироваться к состоянию Workation (рабочая поездка), совмещая работу и путешествия, что одновременно повышает уровень счастья и может приносить больше вдохновения для работы.

Сегодня 29 декабря, понедельник, биткойн внезапно отскочил, дневной рост превысил 2%, однажды преодолев уровень 90,000 долларов, текущая цена составляет около 89,600 долларов. Этот рост сопровождался ликвидацией коротких позиций на сумму более 25 миллионов долларов, общая ликвидация на крипторынке составила 160 миллионов долларов, в основном за счет ликвидации коротких позиций. Аналитики связывают это с тем, что как розничные, так и крупные инвесторы одновременно покупают, особенно на биржах наблюдается сильный сигнал о покупке. После корректировки позиций на производных рынках ставки по финансированию выросли, подразумеваемая волатильность уменьшилась, хотя уязвимость рынка сохраняется, но быки тихо поднимают цены. 10x Research отмечает, что, несмотря на низкий объем торгов, изменения на рынке опционов предвещают потенциальные значительные изменения, прокладывая путь для «рождественского ралли». Другие криптовалюты также растут одновременно: эфир (ETH) преодолел 3,000 долларов, рост более 3%; Binance Coin (BNB), Ripple (XRP) и Solana (SOL) также последовали за отскоком, общая рыночная капитализация вернулась выше 3 триллионов долларов.

Вчера крупнейшая в мире компания по управлению активами BlackRock перевела на платформу Coinbase 1044 биткойна (стоимость около 91,9 миллиона долларов) и 7557 эфиров (стоимость около 22,4 миллиона долларов), общая стоимость превысила 114,3 миллиона долларов. По данным мониторинга данных в цепочке от Onchain Lens и Arkham Intelligence, это не единичное событие, а часть последовательных операций BlackRock в конце года, включая перевод 2292 биткойнов и 9976 эфиров 24 декабря. Эти действия рассматриваются как ребалансировка или стратегии управления ликвидностью для их биткойн ETF (IBIT) и эфиров ETF (ETHA).

Сегодня 26 декабря 2025 года (День подарков), рынок биткойнов встретит крупнейшее событие истечения опционов в истории криптовалюты. На платформе Deribit истекают опционы на биткойн и эфир общей номинальной стоимостью около 27 миллиардов долларов, из которых опционы на биткойн составляют до 23.6 миллиардов долларов, что составляет более 50% открытых контрактов на платформе. Этот "огромный срок истечения в день подарков" разворачивается на фоне крайне низкой ликвидности в праздники, и волатильность рынка подвергается серьезным испытаниям.
Несмотря на то, что рынок доминирует опционы на покупку (коэффициент пут-колл около 0.38), максимальная точка боли (максимальная боль) находится в районе 95,000-96,000 долларов США, цена биткойна демонстрирует удивительную стойкость и в настоящее время торгуется выше 89,000 долларов.

24 декабря, сегодня Рождественский сочельник, на данный момент крипторынок не встретил рождественского чуда, подводя итог, биткойн упал более чем на 22% в этом квартале, что является худшим квартальным результатом с 2018 года. После пика в 126,000 долларов в октябре BTC столкнулся с продолжающейся распродажей, в настоящее время он упал примерно на 30% от исторического максимума и даже ниже уровня начала года.
Текущий рынок: волатильность усиливается, давление на продажу ослабевает
В конце года ликвидность скудна, налоговые потери от распродаж и макроэкономическая неопределенность усиливают колебания. Биткойну трудно удержаться на уровне 90,000 долларов, краткосрочная поддержка на 84,000-85,000 долларов, сопротивление на 93,000-94,000 долларов.

Сегодня 23 декабря, цена биткоина колеблется около 88 000 долларов, несмотря на кратковременный рост вчера до более чем 90 000 долларов, этот рост, скорее всего, является «ловушкой бычьего рынка», предназначенной для привлечения мелких инвесторов к покупке на пике, чтобы накопить ликвидность для последующего более масштабного падения.
Некоторые аналитики рынка также отмечают, что в краткосрочной перспективе структура биткоина носит скорее бычий характер, в основном из-за слабой ликвидности внизу и прочной поддержки, что затрудняет для маркет-мейкеров немедленное сильное падение. Это приводит к временному росту цен. Однако в среднесрочной и долгосрочной перспективе прогноз остается негативным, и ожидается дальнейшее падение биткоина до диапазона 64 000–70 000 долларов, возможно, в первом или втором квартале 2026 года. Этот уровень рассматривается как первоначальная основная цель, а не окончательное дно.

19 декабря Японский центральный банк повысил базовую процентную ставку на 25 базисных пунктов до 0.75%, что является самым высоким уровнем с 1995 года. Рынок должен был ожидать сильного ралли иены, но результат оказался совершенно противоположным: иена не только не укрепилась, но и ускорила падение. В понедельник курс доллара к иене достиг 157.67, курс евро к иене составил 184.90, курс швейцарского франка к иене приблизился к 198.08, что стало историческим минимумом. Власти уже подали мощный сигнал о вмешательстве. Заместитель министра финансов Ацуши Симура предупредил о том, что колебания курса "односторонние и резкие", министр финансов Кацурая Маи также заявил, что Токио адекватно отреагирует на "чрезмерные спекулятивные колебания". Рынок в целом считает, что как только курс доллара к иене приблизится к 160, Япония снова вмешается - как это было летом 2024 года, когда на аналогичных уровнях было продано около 100 миллиардов долларов для поддержки иены.

2025 год скоро подойдет к концу. Судя по историческому опыту, последний квартал обычно является конструктивной стадией для рынка криптовалют, декабрь часто знаменует собой начало нового ралли. В прошлых циклах цена биткойна использовала это время для突破 долгосрочной консолидации и изменения нисходящего тренда, однако в этом году эта сезонная закономерность, похоже, не работает. Несмотря на многочисленные попытки быков, окончательный прорыв так и не был достигнут, что приводит к постоянному сужению волатильности на рынке, и трейдеры сохраняют осторожность в отношении будущих тенденций. Поскольку движение биткойна и альткойнов остается неопределенным, внешние факторы могут сыграть роль катализатора в ближайшие дни.

Сегодня 19 декабря 2025 года, центральный банк Японии (BOJ) единогласно решил повысить процентную ставку на 0,25 процентных пункта до 0,75%, что является максимальным уровнем за почти 30 лет. Это знаменует собой постепенное окончание эпохи сверхмягкой денежной политики в Японии, глава центрального банка Японии Уэда Харуо подчеркнул, что этот шаг обусловлен повышением уверенности в экономических перспективах, устойчивостью инфляции и роста зарплат.
Несмотря на то, что реальные процентные ставки все еще значительно отрицательные, мягкая политика продолжит поддерживать активность, однако центральный банк ясно дал понять, что если экономика будет сильной, в 2026 году возможен дальнейший рост ставок, конечная ставка может достигнуть 1%. На протяжении многих лет привлекательность арбитражной торговли иеной (заем дешевой иены для инвестирования в высокодоходные активы), вызванная низкими ставками, значительно снизилась, что может сократить приток средств в рискованные активы. После решения доходность 10-летних государственных облигаций превысила 2% (впервые с 2006 года), курс иены кратковременно колебался, а затем стабилизировался около 156, японский фондовый рынок (например, Nikkei 225) показал стабильные результаты.

比特币昨晚的激烈波动令市场措手不及，BTC快速飙升至约90,500美元，随后大幅回落至85,200美元。从高到低，跌幅超过5%，约5,000美元，这并非新闻驱动，它是结构驱动的，这是因为交易量疲弱、在已知成本水准下供应过多，以及流动性紧张所致。在这些结构改变之前，这类剧烈的变动仍是加密市场现实的一部分。
受全球股市避险情绪影响，特别是AI相关科技股估值担忧加剧，以及日本央行加息预期升温，比特币等加密资产面临多重下行压力。ETF资金流入放缓、市场结构疲弱，进一步削弱了价格支撑力度。

Недавние колебания криптовалюты были довольно вялыми, общий моральный дух на рынке низок. Несмотря на то, что рынок криптовалют за последние два года добился значительного прогресса, включая резкое увеличение участия институтов через регулируемые продукты, постепенное улучшение регулирующей среды и политическую поддержку цифровых активов, недавние колебания биткойна вызывают беспокойство. С октября, когда был установлен исторический максимум около 126000 долларов, цена значительно снизилась и в настоящее время колеблется около 86000 долларов. Это ослабление в условиях отсутствия очевидных негативных катализаторов труднее интерпретировать, чем резкое падение в предыдущих медвежьих рынках — похоже, рынок больше не реагирует на позитивные сигналы, и даже если они появляются, это краткосрочные колебания, которые не могут быть устойчивыми.

Криптовалютный рынок вчера начал значительно падать, биткойн опустился ниже 86,000 долларов, эфир и другие основные криптовалюты также упали. В целом, это падение не имело явного специфического катализатора и произошло в основном синхронно с открытием американского фондового рынка — снижение фондового рынка отразилось на общем表现 рисковых активов. Индекс S&P 500 немного упал на 0.16%, индекс Nasdaq упал на 0.59%, индекс Доу-Джонса снизился на 0.09%.
С приближением конца года ликвидность продолжает ослабевать, что часто усиливает рыночные колебания, особенно в американский торговый период. Настроения избегания риска быстро распространяются, макроэкономическая неопределенность вновь появляется, и с учетом нехватки ликвидности каждое небольшое падение легко может перерасти в более сильный обвал. Снижение процентной ставки ФРС на 25 базисных пунктов на прошлой неделе почти не оказало положительного влияния на рынок, и с падением уровня кредитного плеча и исчерпанием средств к концу года давление на распродажу усиливается.