mlcc

美股板块中有没有非常纯正做MLCC的？答案是没有特别纯的。 美股里最接近的是 Vishay Intertechnology，#VSH，但它不是纯 MLCC 公司，而是被动元件 + 分立半导体综合厂。今天就说下VSH这家公司，在说这家公司前我们先来了解下MLCC 是什么？
MLCC 是多层陶瓷电容，手机、汽车、服务器、GPU、AI 服务器、电源、主板里都大量使用。AI 服务器特别拉动高容值、高可靠性、高温、高压、低 ESL 的 MLCC。近期市场也在讨论 AI 服务器导致 MLCC 交期拉长、涨价，PCGamer 引用 DigiTimes 称 AI 服务器单板可能需要数千颗 MLCC，需求量远高于普通服务器，Murata 也被报道有 15%-35% 涨价动作。
作为美股中MLCC最接近的公司，VSH 相对全球龙头的优势不是MLCC 最强，而是：美股主板稀缺性
想在 NYSE/Nasdaq 买 MLCC/被动元件敞口，VSH 是少数选择之一。Murata、TDK、Kyocera 多数只能买 OTC ADR 或海外市场。
VSH 在产品线更分散
Vishay 做电阻、电容、电感、二极管、MOSFET、光电子等。周期下行时，单一 MLCC 价格下跌对它冲击相对小一些。另外就是汽车、工业、军工/高可靠市场基础较好
Vishay 长期服务工业、汽车、航空、防务、医疗等客户，偏高可靠、长生命周期产品，不完全靠消费电子。
美国/欧洲客户关系和供应链属性
在地缘政治背景下，部分欧美客户可能更愿意增加非日韩台供应商。VSH 的美国上市和欧美制造/销售网络有一定优势。
VSH 的不足
不是 MLCC 全球龙头
真正 MLCC 龙头是 Murata、Samsung Electro-Mechanics、Taiyo Yuden、TDK、Yageo。VSH 在 MLCC 规模、薄层陶瓷工艺、微型化、高容值产品上不是最强。
MLCC 业务占比不够纯
如果你看好的是“AI 服务器带动 MLCC 涨价”，VSH 的股价弹性可能不如 Murata、Taiyo Yuden、Samsung Electro-Mechanics、Yageo 这种更直接的公司。
缺少消费电子/AI 服务器大批量 MLCC 龙头地位
Murata、Samsung、Taiyo Yuden 更贴近手机、AI 服务器、高端小型化 MLCC 大客户。VSH 更像工业/汽车/综合元件公司。
技术壁垒不在最尖端 MLCC 微型化
MLCC 的核心竞争力是陶瓷粉体、薄层化、叠层、烧结、内部电极、可靠性控制。Murata 在这些方面明显领先，FT 报道中 Murata 管理层也提到其技术领先优势。

一句话总结
VSH 的优势不是MLCC 最强，而是：它是美股里少数能买到的、覆盖电容/电阻/电感/功率分立器件的欧美电子元件平台。
如果你看的是 AI 服务器 MLCC 涨价，VSH 不是最佳。
如果你看的是 工业/汽车电子复苏 + 被动元件补库存 + 欧美供应链替代 + 低估值周期修复，VSH 就有它的价值 #mlcc #陶瓷电容 #MLCC #VSH

Исходя из разбивки данных, посмотрим, какая часть самая ценная. Ниже мы разобьем полный шкаф с 72 картами GB200 от NVIDIA по компонентам и оценим стоимость каждой части.
На данный момент, полный шкаф с 72 картами GB200 от NVIDIA стоит примерно 20-30 миллионов юаней, давайте возьмем среднее значение - 25 миллионов юаней.
72 B200 GPU, 36 Grace CPU, 36 вычислительных узлов GB200 Superchip, полностью жидкостное охлаждение, NVLink/NVSwitch соединение, внешние подключения InfiniBand/Ethernet.
B200 GPU чипы/упаковка, без HBM, оцениваем в 8 миллионов, это 32%, из которых 72 ядра B200 имеют основную ценность, включая GPU die, продвинутую упаковку, подложку и т.д.

Недавно, исследуя, я заметил, что многие люди ежедневно следят за NVIDIA, HBM и оптическими модулями, читают всевозможные отчеты и участвуют в телефонных конференциях, что вызывает у них головную боль.
Но есть один сектор, который почти никто не изучает серьезно, и он, вероятно, копирует рыночную динамику HBM в его ранние дни, и это MLCC.
Когда люди слышат MLCC, их первая реакция — это конденсаторы, они думают, что это просто мелкие детали по несколько юаней, от которых не стоит ожидать ничего особенного.
На самом деле, ты можешь воспринимать это как 'маленький power bank' в электронных устройствах, который сначала накапливает энергию, а затем быстро ее высвобождает по мере необходимости; без него даже самые дорогие чипы не будут работать стабильно.